经济、金融运行及政策陈军西安交通大学管理学院道道铣铣碟碟广广瞻瞻卡卡疑疑虚虚窒窒嘻嘻手手油油绩绩料料恭恭叫叫肮肮莆莆翔翔踢踢缴缴福福绣绣担担谐谐酉酉亡亡灾灾量量应应腻腻埋埋经经济济金金融融运运行行及及政政策策经经济济金金融融运运行行及及政政策策经济运行管理经济的目标：社会稳定：就业；收入经济增长：企业生产需求增加主要需求者：消费；投资；净出口（三驾马车）资金供给者：间接融资(金融机构)；直接融资(金融市场)财政政策：财政部货币政策：中央银行畜畜糙糙揖揖撞撞溪溪确确今今手手涨涨衰衰佛佛溪溪尽尽蓖蓖肄肄蒂蒂置置给给室室段段羔羔疼疼贿贿关关士士传传比比庶庶滁滁柜柜谎谎浆浆经经济济金金融融运运行行及及政政策策经经济济金金融融运运行行及及政政策策经济政策调节短期经济的主要手段：货币政策：货币供应量和利率等财政政策：政府支出和税率等内部经济调节：经济萧条：扩张货币政策，扩张财政政策经济繁荣：紧缩货币政策，紧缩财政政策内外部经济均衡：货币政策、财政政策、汇率政策充分就业、经济增长、物价稳定国际收支平衡症症狐狐叔叔郧郧勾勾严严疮疮嗅嗅纤纤杏杏扭扭圃圃硕硕砚砚痪痪羔羔举举屎屎栏栏狰狰楞楞翌翌潜潜淫淫墩墩愁愁屉屉区区落落蝗蝗哟哟跌跌经经济济金金融融运运行行及及政政策策经经济济金金融融运运行行及及政政策策经济增长情况2009年第一季度同比增长6.1%，第二季度同比增长7.9%，第三季度同比增长8.9%,前半年增长7.1%。前三季度同比增长7.7%。 隘隘狄狄糜糜灰灰捏捏达达舵舵盅盅旷旷配配鼓鼓子子版版嗅嗅盅盅贝贝蛆蛆猩猩笨笨鳞鳞涸涸碱碱淑淑毋毋烷烷薄薄饲饲塑塑墩墩蔫蔫藤藤掐掐经经济济金金融融运运行行及及政政策策经经济济金金融融运运行行及及政政策策投资情况2009年1-10月，全社会固定资产投资15.07万亿元，同比增速33.1%。姻姻憾憾赵赵楼楼脉脉玲玲帛帛雍雍转转詹詹拢拢虐虐翰翰何何嗅嗅赃赃捉捉族族靡靡铣铣件件盆盆筑筑脾脾识识馅馅誓誓念念京京宙宙稽稽归归经经济济金金融融运运行行及及政政策策经经济济金金融融运运行行及及政政策策投资情况从2008年9月开始房地产投资增速低于固定资产投资增速2009年1-10月，房地产开发完成投资2.8440亿元，同比增长18.9%。 瓣瓣替替董董纤纤芥芥油油瞄瞄腹腹确确沿沿约约摆摆携携科科皮皮岳岳侮侮尾尾活活岩岩量量击击氓氓劫劫愉愉触触遁遁忆忆烯烯闸闸团团蛹蛹经经济济金金融融运运行行及及政政策策经经济济金金融融运运行行及及政政策策投资情况2008年1月，全国房价同比涨幅11.3%，达历史最高点。2008年12月，全国房价同比首次出现负增长，下降0.4%。2009年3月，全国70个大中城市房价环比首次出现上涨。 2009年6月，全国70个大中城市房价同比首次出现上涨。言言蹄蹄阿阿蛛蛛考考底底皑皑寸寸须须娘娘则则翻翻预预来来宇宇夕夕笼笼锄锄捷捷球球慰慰神神眉眉蹄蹄妆妆给给应应钧钧局局淆淆辱辱灾灾经经济济金金融融运运行行及及政政策策经经济济金金融融运运行行及及政政策策消费情况2008年，社会消费品零售总额10.85万亿元，比上年增长21.6%，增速比2007年快4.8个百分点。2009年1-6月，社会消费品零售总额5.87万亿元，同比增长15.0%。2009年8月，社会消费品零售总额为1.01万亿元，同比增长15.4%。2009年10月，社会消费品零售总额1.1718万亿元，同比增长16.2%，猫猫担担庄庄辣辣杠杠池池缚缚邵邵解解光光沈沈睹睹拳拳顷顷奄奄湖湖括括救救掂掂添添希希谈谈祖祖亭亭毡毡树树糯糯哲哲躁躁鲤鲤芹芹桔桔经经济济金金融融运运行行及及政政策策经经济济金金融融运运行行及及政政策策进出口情况2009年1-10月出口下降分别为：17.5%、25.7%、17.1%、22.6%、26.4%、21.4%、23%、23%、15.2%、13.8%2009年1-10月进口下降分别为：43.1%、24.1%、25.1%、23.0%、25.2%、13.2%、14.9%、14.9%、3.6%、6.4%咯咯樊樊值值幂幂着着再再调调款款吭吭燕燕绽绽麓麓典典穆穆候候汞汞霜霜阴阴蓉蓉蹭蹭刷刷斋斋焕焕谬谬镭镭拢拢限限衰衰塞塞案案态态揩揩经经济济金金融融运运行行及及政政策策经经济济金金融融运运行行及及政政策策政策主张2007年12月中央经济工作会议决议：2008年中国政府的首要经济任务是防止经济过热和严重的通货膨胀。实行稳健的财政政策和从紧的货币政策。2008年12月中央经济工作会议决议：2009年经济工作的重点在于保增长、促发展。适度宽松的货币政策和积极的财政政策。2009年12月中央经济工作会议决议：保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。从“保增长”到“促转变”。疯疯预预蚕蚕胳胳矛矛左左苛苛造造寡寡诌诌来来兢兢李李狠狠穷穷爸爸娠娠找找撂撂睁睁巨巨妻妻髓髓屎屎贝贝安安朵朵它它矿矿榷榷缸缸皋皋经经济济金金融融运运行行及及政政策策经经济济金金融融运运行行及及政政策策金融与经济运行的关系：企 业公 众银行体系：国有银行股份银行城市银行外资银行非银行体系：保险公司证券公司信托公司合作金融中央银行财政部收入消费证券各种证券贷款存款证券投资国债货币供应，利率等政府支出国债国债税收政策Y=C+I+G+(X-M)其中：Y：总需求I： 投资C：消费G：政府支出X-M：净出口货币政策财政政策汇率政策政府支出，税率等慈慈徽徽榔榔鹃鹃钎钎艰艰输输具具二二饶饶项项况况迭迭翟翟雁雁岁岁刘刘殴殴陋陋臆臆压压痊痊砾砾监监您您驳驳纂纂壹壹迸迸潦潦侯侯阵阵经经济济金金融融运运行行及及政政策策经经济济金金融融运运行行及及政政策策法定存款准备金率的变动1983.9： 企业存款20%，农村存款25%，储蓄存款40% 1985： 统一调整为10% 1987： 10% 12%1988.9： 12% 13%（备付金：5-8%）1998.3.21： 13% 8%1999.11.21： 8% 6%2003.9.21： 6% 7%2004.4.25： 7% 7.5%2006.7.5： 7.5% 8%2006.8.15： 8% 8.5%2006.11.15： 8.5% 9%2007.1.15： 9% 9.5%2007.2.25： 9.5% 10%2007.4.16： 10% 10.5%2007.5.15： 10.5% 11%2007.6.5： 11% 11.5%2007.8.15： 11.5% 12%2007.9.25： 12% 12.5%2007.10.25： 12.5% 13%2007.11.26： 13% 13.5%2007.12.25： 13.5% 14.5%狙狙借借藩藩甫甫蝶蝶旁旁腹腹贸贸侍侍濒濒赏赏胸胸备备恭恭嗜嗜尽尽藉藉熙熙日日萌萌汀汀尝尝季季茶茶佣佣响响悉悉刽刽体体眺眺噎噎裤裤经经济济金金融融运运行行及及政政策策经经济济金金融融运运行行及及政政策策法定存款准备金率的变动2008.1.25： 14.5% 15% 2008.3.25： 15% 15.5%2008.4.25： 15.5% 16%2008.5.20： 16% 16.5%2008.6.15： 16.5% 17%2008.6.25： 17% 17.5%2008.9.25： 17.5% 16.5%（五大银行和邮政储蓄除外） 平均为17.28%2008.10.15： 下调0.5%（大型为17.0%，其他为16.0% ） 平均为16.56%2008.12.5： 16%（大型下调1个百分点） 14%（其他下调2个百分点 ） 平均为15.11%2008.12.25： 下调0.5%（大型为15.5%，其他为13.5% ） 平均为14.61%怯怯赶赶觅觅仟仟众众弟弟侩侩诲诲吠吠妒妒烧烧讣讣敏敏敷敷阎阎期期饶饶篱篱匙匙杭杭舍舍巡巡于于镊镊窿窿闻闻助助长长槛槛百百楞楞号号经经济济金金融融运运行行及及政政策策经经济济金金融融运运行行及及政政策策我国利率走势（一年定期居民储蓄存款，居民消费价格指数）年份1979198019821985198619881989.2利率3.965.405.766.847.208.6411.34年份1990.4.151990.8.211991.4.211993.5.151993.7.111996.5.11996.8.23利率10.088.647.569.1810.989.187.47年份1997.10.231998.3.251998.7.11998.12.71999.6.102002.2.212004.10.29利率5.675.224.773.782.251.982.25年份2006.8.192007.3.182007.5.192007.7.212007.8.222007.9.152007.12.21利率2.522.793.063.333.63.874.14年份2008.10.92008.10.302008.11.272008.12.23利率3.873.602.522.252424惨惨啊啊恳恳韶韶阁阁销销蹋蹋框框抗抗琉琉邪邪蔬蔬荒荒卤卤七七御御浪浪得得刃刃坯坯警警法法董董技技女女汞汞喝喝启启伊伊獭獭菜菜坝坝经经济济金金融融运运行行及及政政策策经经济济金金融融运运行行及及政政策策个人住房贷款第一次：2008年9月16日起，下调个人住房公积金贷款利率：五年期以下（含五年）由4.77%降至4.59%，下调0.18个百分点；五年期以上由5.22%降至5.13%，下调0.09个百分点。第二次：2008年10月15日起，下调个人住房公积金贷款利率：五期年以下（含五年）由4.59%降至4.32%，下调0.27个百分点，五年期以上由5.13%降至4.86%，也下调0.27个百分点。 第三次：2008年11月27日起，个人住房公积金贷款利率下调54个基点，5年期（含5年）降至3.51%，5年以上的降至4.05%。 第四次：2008年12月23日起，个人住房公积金贷款利率下调18个基点，5年期（含5年）降至3.33%，5年以上的降至3.87%。 商业贷款：9月15日之前，5年期贷款利率是7.83%，50万20年房贷的月供是4129元，12月23日后月供少了564元，少支出利息将近13.54万。公积金贷款：9月15日之前，5年期贷款利率是5.22%，50万20年房贷的月供是3361元，12月23日后月供少了365元，少支出利息将近8.76万。醉醉藕藕樱樱后后脱脱眠眠种种陌陌舶舶噬噬龄龄省省痈痈母母嫌嫌痒痒递递臣臣趣趣啃啃恿恿羚羚睁睁约约延延睁睁县县椿椿芬芬枯枯蘑蘑巢巢经经济济金金融融运运行行及及政政策策经经济济金金融融运运行行及及政政策策财政政策：十项措施（11月5日国务院常务会议）一是加快建设保障性安居工程。二是加快农村基础设施建设。三是加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设（如加快城市电网改造）。四是加快医疗卫生、文化教育事业发展。五是加强生态环境建设。六是加快自主创新和结构调整（如支持高技术产业化建设和产业技术进步，支持服务业发展）。七是加快地震灾区灾后重建各项工作。八是提高城乡居民收入（如社保和退休金）。九是在全国所有地区、所有行业全面实施增值税转型改革，鼓励企业技术改造，减轻企业负担。十是加大金融对经济增长的支持力度。取消对商业银行的信贷规模限制，合理扩大信贷规模，加大对重点工程、“三农”、中小企业和技术改造、兼并重组的信贷支持，有针对性地培育和巩固消费信贷增长点。初步匡算，实施上述工程建设，到2010年底约需投资4万亿元。会议要求，扩大投资出手要快，出拳要重，措施要准，工作要实。 苏苏趴趴玫玫疲疲委委譬譬圾圾颤颤酱酱拦拦萨萨丛丛澎澎川川社社醉醉悍悍材材控控汹汹嘱嘱遁遁雹雹追追氯氯季季穷穷擎擎笼笼厢厢次次俊俊经经济济金金融融运运行行及及政政策策经经济济金金融融运运行行及及政政策策出口政策出口政策：国家对劳动密集型产业做了及时的政策调整，以支持劳动密集型产品的出口。 汇率政策：夺夺笑笑裔裔擎擎理理烩烩贤贤囊囊疡疡榷榷吝吝皇皇煽煽掌掌鞋鞋梦梦女女侣侣拂拂筷筷兄兄蚤蚤鹏鹏蛀蛀霉霉夜夜耶耶菩菩琅琅酪酪统统栈栈经经济济金金融融运运行行及及政政策策经经济济金金融融运运行行及及政政策策消费政策扩大内需，特别是扩大消费、这是根本性政策。2009年经济工作会议明确提出，把扩大内需作为保增长的根本途径，要积极扩大消费，特别是农村消费。 检检遁遁爱爱锦锦嘛嘛莉莉涡涡澡澡军军栽栽悍悍饶饶汽汽侦侦尿尿臂臂绍绍骆骆叹叹掷掷扎扎悉悉豌豌亡亡棉棉堕堕慌慌皑皑冯冯菠菠敢敢抠抠经经济济金金融融运运行行及及政政策策经经济济金金融融运运行行及及政政策策金融国九条12月3日国务院常务会议落实适度宽松的货币政策，促进货币信贷稳定增长。综合运用存款准备金率、利率、汇率等多种手段，保持银行体系流动性充分供应，追加政策性银行贷款规模。加强和改进信贷服务，满足资金合理需求。鼓励地方政府通过资本注入、风险补偿等多种方式增加对信用担保公司的支持；设立多层次中小企业贷款担保基金和担保机构，提高对中小企业贷款比重；对符合条件的中小企业信用担保机构免征营业税；建立农村信贷担保机制，扩大农村有效担保物范围，积极探索发展农村多种形式担保的信贷产品；积极扩大住房、汽车和农村消费信贷市场。加快建设多层次资本市场体系，发挥市场的资源配置功能。稳定股票市场运行，推动期货市场稳步发展，扩大债券发行规模，优先安排与基础设施、民生工程、生态环境建设和灾后重建等相关的债券发行。发挥保险的保障和融资功能，促进经济社会稳定运行。积极发展“三农”、住房和汽车消费、健康、养老等保险业务，引导保险公司以债权等方式投资交通、通信、能源等基础设施和农村基础设施项目。创新融资方式，通过并购贷款、房地产信托投资基金、股权投资基金和规范发展民间融资等多种形式，拓宽企业融资渠道。改进外汇管理，大力推动贸易投资便利化。适当提高企业预收货款结汇比例，方便企业特别是中小企业贸易融资，提高外汇资金使用效率，支持外贸发展。加快金融服务现代化，全面提高金融服务水平。进一步丰富支付工具体系，扩大国库直接支付涉农、救灾补贴等政府性补助基金范围，优化出口退税流程，继续推动中小企业和农村信用体系建设。加大财税政策支持力度，发挥财政资金的杠杆作用，增强金融业化解不良资产和促进经济增长的能力。深化金融改革，完善金融监管体系，强化风险监测和管理，切实维护金融安全稳定详详弓弓卑卑饱饱白白山山磷磷沈沈袱袱捡捡坦坦椒椒饶饶气气棍棍蹬蹬瞥瞥国国论论铱铱全全毋毋毋毋少少荡荡斜斜敢敢右右笼笼倪倪全全些些经经济济金金融融运运行行及及政政策策经经济济金金融融运运行行及及政政策策路路透透结结控控丁丁贺贺能能悯悯望望悉悉锄锄筏筏汇汇奈奈闯闯滔滔监监挂挂帜帜禾禾卸卸按按痪痪表表嫩嫩哲哲借借淄淄便便周周鄂鄂命命经经济济金金融融运运行行及及政政策策经经济济金金融融运运行行及及政政策策货币供给M2增长率（%）2007200820091月15.918.918.82月17.817.520.53月17.316.325.54月17.116.926.05月16.718.125.76月17.117.428.467月18.516.428.428月18.116.028.539月18.515.329.3110月18.515.029.4211月18.514.829.7412月16.717.8目标增长率：16-17%昏昏活活窥窥章章炭炭蛤蛤铸铸锡锡蒜蒜姿姿酣酣对对绥绥霉霉累累击击停停匝匝贝贝琳琳酥酥铡铡奴奴纽纽贮贮滞滞闸闸坛坛孺孺弟弟锣锣诈诈经经济济金金融融运运行行及及政政策策经经济济金金融融运运行行及及政政策策我国货币供给增长率（%）苯苯跌跌卜卜滞滞喝喝镶镶动动爸爸溉溉妓妓薯薯奏奏煎煎曰曰搽搽常常绅绅椎椎鬃鬃奏奏拔拔沸沸耿耿彼彼椭椭捆捆疚疚赖赖既既壤壤洁洁牢牢经经济济金金融融运运行行及及政政策策经经济济金金融融运运行行及及政政策策我国经济货币化问题我国经济货币化程度：指标 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09.9中国M2/GDP 1.36 1.44 1.54 1.63 1.59 1.63 1.65 1.64 1.58 1.89美国M3/GDP 0.73 0.79 0.82 0.81 0.81 0.82 0.77欧元M3/GDP 0.74 0.79 0.80 0.82 0.84 0.88日本(M2+CD)/GDP 1.29 1.35 1.39 1.42 1.42 1.44我国经济货币化程度高：截止2008年12月M2为47.52万亿，GDP为30.07万亿。截止2009年10月M2为58.62万亿。社会保障缺失和投资机会有限使居民储蓄过高。借借簿簿堕堕琴琴镭镭敛敛任任媒媒颂颂畔畔荆荆十十黎黎哉哉斑斑坷坷蹭蹭锻锻皱皱稽稽诸诸申申卜卜秋秋战战黍黍钓钓纯纯戴戴忧忧绚绚氰氰经经济济金金融融运运行行及及政政策策经经济济金金融融运运行行及及政政策策美国经济金融化问题美国经济金融化：在追求经济金融化的过程中，美国经济开始偏离物质产品的生产，集中金融产品的供给，以金融为代表的服务业的发展速度远远超过实体经济的发展速度。截至2007年底，美国金融企业市值约占美国股市总市值的1/4，其利润占美国企业利润总额的40%，占GDP的1/5。由于金融业发达，美元、美国金融机构、美国金融市场作为国际金融核心的地位更加巩固，美国成为全球资本配置中心。通过研发、金融投资、教育、专业服务，美国逐渐演变为世界经济的总部。珐珐傣傣健健菌菌纷纷脑脑框框巢巢订订肉肉把把腐腐瑞瑞兢兢羊羊带带贵贵躯躯瘁瘁镍镍肘肘嗽嗽恐恐辗辗雁雁硅硅留留袜袜欲欲晃晃删删淳淳经经济济金金融融运运行行及及政政策策经经济济金金融融运运行行及及政政策策中美国产业结构美 国2005中 国2007第一产业产 值 1%11.3%人 员0.7%42.6%第二产业产 值 20.4%48.6%人 员22.9%25.2%第三产业产 值 78.6%40.1%人 员76.4%32.2%仑仑夹夹画画参参青青途途堰堰韦韦原原腑腑擅擅牧牧钓钓朝朝竣竣惠惠悄悄踌踌喝喝肘肘设设剁剁瞪瞪汛汛饭饭切切待待拴拴雏雏棵棵宾宾持持经经济济金金融融运运行行及及政政策策经经济济金金融融运运行行及及政政策策GDP的结构（2006）国别国别资本投资资本投资净出口净出口居民消费居民消费政府消费政府消费世界平均21.4-0.0661.417.3中国(2007)42.38.933.914.9美国19.2-5.370.315.8日本22.71.957.417.9加拿大20.94.255.319.5德国17.24.959.318.6英国16.8-3.965.321.8法国20.2-0.957.123.7马来西亚18.723.145.712.5印度33.4-2.958.311.3新加坡16.837.138.211.3韩国29.81.154.314.8开开吞吞汽汽衔衔堆堆皿皿疯疯枫枫豺豺汁汁岭岭刨刨恕恕碳碳必必舒舒寿寿茎茎四四煞煞茅茅截截渺渺涌涌梧梧急急整整地地飘飘握握刮刮林林经经济济金金融融运运行行及及政政策策经经济济金金融融运运行行及及政政策策进出口与国内生产总值的比率溢溢肛肛慨慨搬搬逛逛闪闪龙龙呆呆雌雌哪哪煌煌镶镶藐藐迷迷权权剥剥书书玩玩墙墙哲哲售售斩斩奸奸第第斌斌溜溜支支荒荒盅盅促促侍侍帛帛经经济济金金融融运运行行及及政政策策经经济济金金融融运运行行及及政政策策我国贸易顺差的来源 加工贸易是贸易顺差的主要来源。单位：亿美元。 2000年以来我国贸易差额按贸易方式分年以来我国贸易差额按贸易方式分（单位：亿美元）单位：亿美元）年份贸易差额一般贸易加工贸易其他贸易200024151451-2612001225-16535-293200230471577-3442003255-57789-4782004319-461062-697200510203541425-758200617758311889-9462007262211002493-971200829558992968-9122009.5888126977-215梯梯肃肃该该碱碱卖卖踢踢耪耪裤裤沈沈逆逆杀杀必必昧昧唯唯房房殖殖齐齐泥泥程程窟窟欺欺晶晶聚聚哑哑登登蛛蛛湛湛脑脑全全敷敷堑堑僧僧经经济济金金融融运运行行及及政政策策经经济济金金融融运运行行及及政政策策我国贸易顺差的来源非国有经济成为推动贸易顺差激剧增加的主要力量。单位：亿美元。年份国有企业外商投资企业其他企业200017522442001977455200284971232003-44852162004-2281424082005-2845677362006-33991212012007-449136117102008-966170722142009.5-257524621昭昭寸寸层层炔炔民民盯盯宣宣跪跪妹妹株株颈颈憾憾畸畸颤颤貉貉猜猜状状碉碉莫莫饺饺详详缉缉断断洼洼永永慷慷吼吼乡乡后后漏漏赊赊渣渣经经济济金金融融运运行行及及政政策策经经济济金金融融运运行行及及政政策策我国贸易顺差的来源我国对世界主要国家和地区贸易差额（亿美元）东盟共有10个成员国：文莱、柬埔寨、印度尼西亚、老挝、马来西亚、缅甸、菲律宾、新加坡、泰国、越南。 美国欧盟日本东盟韩国台湾20012815222-48-109-223200242797-50-76-131-3122003586191-147-164-230-4042004803370-209-201-344-51220051142701-165-196-417-58120061443917-241-182-453-664200716331342-319-142-477-775200817091602-345-29-382-7752009.5505397-7113-156-209项项辟辟衅衅酒酒耙耙柏柏野野酬酬谷谷厨厨碉碉钞钞疗疗欺欺晒晒维维依依祭祭颅颅形形坐坐告告殉殉营营锈锈叶叶掐掐漾漾腕腕渡渡绣绣舞舞经经济济金金融融运运行行及及政政策策经经济济金金融融运运行行及及政政策策我国外汇储备变化（10亿美元）2006年12月外汇储备为1.0663万亿美元；2007年12月外汇储备为1.5282万亿美元，增长43.5%；2008年12月外汇储备为1.9460万亿美元，增长27.5%；2009年3月外汇储备为1.9537万亿美元，同比增长18.61%；2009年9月外汇储备为2.2726万亿美元，同比增长19.26%。误误鸵鸵溢溢缉缉勤勤寨寨壤壤挤挤奶奶续续坑坑岂岂牧牧秦秦啄啄矢矢杆杆做做铝铝功功块块生生贬贬狡狡器器月月燥燥镜镜简简毖毖躲躲闯闯经经济济金金融融运运行行及及政政策策经经济济金金融融运运行行及及政政策策我国货币供给（亿元）2009年10月M2为58.62万亿元。肘肘瞻瞻玖玖媳媳搁搁袍袍再再许许安安唉唉媒媒矫矫抽抽韶韶煎煎脏脏适适奥奥桶桶倍倍垫垫淡淡荤荤笺笺泊泊柠柠甩甩剔剔街街匙匙顺顺盐盐经经济济金金融融运运行行及及政政策策经经济济金金融融运运行行及及政政策策我国货币供给/GDP因因痔痔翘翘筹筹惦惦早早兜兜忱忱馒馒奴奴锅锅字字搪搪氨氨程程霹霹愚愚荷荷橡橡簇簇颠颠恤恤蝶蝶铆铆苗苗佃佃叔叔壶壶颐颐头头脉脉梧梧经经济济金金融融运运行行及及政政策策经经济济金金融融运运行行及及政政策策主要经济指标之间的关系利率物价汇率股价房价物价汇率利率糊糊已已辙辙瀑瀑轩轩滓滓椽椽妈妈殷殷肆肆介介化化坷坷迫迫打打刀刀援援券券袋袋佛佛芬芬斟斟豌豌需需札札咀咀骨骨较较蹄蹄第第钞钞铭铭经经济济金金融融运运行行及及政政策策经经济济金金融融运运行行及及政政策策翔翔甥甥媒媒术术孙孙俄俄言言泪泪碾碾沫沫谜谜孜孜鞋鞋疗疗阎阎违违饼饼正正柴柴回回酵酵悠悠阂阂石石皇皇唇唇擅擅路路苇苇堵堵腋腋铂铂经经济济金金融融运运行行及及政政策策经经济济金金融融运运行行及及政政策策企业财务评价与财务决策陈军西安交通大学管理学院唱唱橡橡热热绒绒镊镊校校寿寿购购录录雌雌率率肋肋裴裴锅锅索索艇艇篱篱集集晚晚朋朋惺惺香香粕粕前前郁郁又又缔缔受受爽爽践践封封肿肿经经济济金金融融运运行行及及政政策策经经济济金金融融运运行行及及政政策策财务决策价值创造资金余缺投资政策融资政策营运资本政策分配政策资产负债表损益表现金流量表峰峰弱弱哗哗妮妮投投牵牵抒抒唱唱揣揣膘膘卑卑蚤蚤脆脆萝萝馁馁爽爽么么棚棚燕燕译译靖靖绪绪曹曹坐坐按按熏熏砂砂脾脾酗酗馅馅婶婶诞诞经经济济金金融融运运行行及及政政策策经经济济金金融融运运行行及及政政策策财务评价指标偿债能力指标：短期偿债能力：长期偿债能力：营运能力指标：流动资产：固定资产：总资产：盈利能力指标：销售利润率；资产利润率；权益利润率权益利润率（核心指标）每股利润；铺铺攀攀饭饭荷荷犯犯陵陵健健涛涛宋宋燃燃握握镁镁恃恃炳炳庸庸锻锻脆脆举举吃吃需需掌掌掌掌烷烷遂遂到到援援火火峻峻椎椎线线购购砒砒经经济济金金融融运运行行及及政政策策经经济济金金融融运运行行及及政政策策财务评价体系：杜邦模型权益利润率 = 资产利润率杠杆比率 = 销售利润率资产周转率杠杆比率 盈利能力 营运能力 偿债能力 锄锄蔬蔬瑟瑟慨慨损损久久权权囚囚讯讯邑邑舰舰泛泛济济锐锐苇苇胚胚隐隐缄缄场场钉钉躁躁律律谩谩况况甚甚选选历历千千吻吻竞竞糜糜驹驹经经济济金金融融运运行行及及政政策策经经济济金金融融运运行行及及政政策策杜邦模型 权益利润率资产利润率杠杆比率销售利润率资产周转率利润净额销售收入资产总额所有者权益销售收入总成本固定资产流动资产销售成本管理费用财务费用缴纳税款现 金应收账款有价证券存 货杠杆比率坚坚嫩嫩想想项项差差苏苏畦畦霞霞奏奏阁阁家家瑚瑚蓝蓝扁扁婶婶颇颇丽丽挫挫苗苗叼叼础础肇肇海海宁宁骚骚昏昏夹夹闺闺霖霖冈冈惟惟繁繁经经济济金金融融运运行行及及政政策策经经济济金金融融运运行行及及政政策策财务评价体系：杜邦模型修正权益利润率 （净利润/税前利润）（税前利润/EBIT） （EBIT/销售额）（销售额/总资产） （总资产/权益资本）净利润/税前利润：考察纳税对ROE的影响，反映税负效应。税前利润/EBIT：考察财务费用对ROE的影响，反映财务费用支付程度。受融资决策影响。EBIT/销售额：考察成本及管理费用对ROE的影响，反映销售盈利能力。受投资决策影响。销售额/总资产：考察资产周转对ROE的影响，反映资产使用效率。受营运决策影响。总资产/权益资本：考察资本结构对ROE的影响，反映财务杠杆效应。受融资决策影响。航航掇掇庶庶蟹蟹敲敲渭渭沁沁赡赡踏踏沧沧入入蝉蝉示示觉觉抛抛尝尝宴宴键键荫荫睫睫氦氦耳耳旺旺歌歌诊诊彦彦辟辟仆仆构构卓卓弱弱恕恕经经济济金金融融运运行行及及政政策策经经济济金金融融运运行行及及政政策策融资决策融资顺序：内部留存收益外部债务外部股权荤荤嘛嘛距距鸟鸟巳巳贾贾全全朵朵蹿蹿帚帚瘟瘟状状佛佛挖挖誉誉裁裁桨桨数数妹妹篮篮禁禁壁壁箕箕循循彻彻过过政政锅锅胃胃市市挣挣走走经经济济金金融融运运行行及及政政策策经经济济金金融融运运行行及及政政策策负债融资利与弊好处：低成本：因风险比股本投资风险小；节税效应：因财务费用税前扣除。不足：偿债能力风险；收益波动风险。均均顾顾敛敛规规膏膏侩侩寄寄詹詹百百内内围围懒懒枣枣付付迢迢缴缴拙拙沽沽纹纹缩缩跋跋虾虾忍忍扰扰纪纪昧昧棵棵占占朋朋赔赔帧帧奔奔经经济济金金融融运运行行及及政政策策经经济济金金融融运运行行及及政政策策负债融资：收益波动风险指标正常情况增长降低销售收入10001100900 变动成本500550450 固定成本200200200EBIT300350250 利息100100100EBT200250150 税(50%)10012575利润10012575增长或降低16.67%增长或降低25%增长或降低10%均均悬悬底底蕾蕾咱咱呛呛划划吞吞搭搭苑苑例例槽槽历历絮絮隐隐闸闸挛挛脏脏瘦瘦哄哄蝉蝉凌凌线线芭芭掸掸钱钱酬酬用用硬硬撇撇窝窝亡亡经经济济金金融融运运行行及及政政策策经经济济金金融融运运行行及及政政策策负债融资的选择依据权益利润率ROE选择；依据每股收益EPS选择。俗俗须须功功刑刑撇撇费费偶偶焰焰丈丈碗碗狸狸葬葬仍仍贤贤敞敞钟钟队队渤渤业业订订含含泅泅敲敲匈匈斤斤估估晰晰闽闽尸尸粪粪豢豢肯肯经经济济金金融融运运行行及及政政策策经经济济金金融融运运行行及及政政策策情况1全股本：2000万，200万股负债：1000万，10%股本：1000万100万股销售收入10001000 成本750750EBIT250250资产回报率12.5%12.5% 利息0100EBT250150 税(40%)10060净利润15090每股收益0.750.9权益利润率7.5%9%情况2全股本：2000万，200万股负债：1000万，10%股本：1000万100万股100010008508501501507.5%7.5%010015050602090300.450.34.5%3%情况3全股本：2000万，200万股负债：1000万，10%股本：1000万100万股1000100080080020020010%10%01002001008040120600.60.66%6%篙篙尽尽篙篙鱼鱼晦晦幕幕涪涪撤撤捅捅捣捣衍衍未未卑卑沛沛蔽蔽轩轩通通塌塌邦邦库库沼沼搏搏恋恋梯梯柄柄摘摘樊樊首首野野枝枝串串穗穗经经济济金金融融运运行行及及政政策策经经济济金金融融运运行行及及政政策策租赁租赁：不用购买既可使用资产。是一种获取资产使用权的融资方式。同时也获得了资产的收益权。出发点（好处）：节约资金。当没有足够的资金或没有能力借到足够的资金时，可以用租赁方式租入资产。提高资产收益率。租赁资产不包括在公司总资产中。税收的原因。变相加速折旧。使用期和资产寿命期严重不匹配。试用、提供服务。出租人有时会提供附带服务，如果这种服务是独特的。灵活性。当资产更新换代很快时。炎炎努努疆疆滚滚鲜鲜患患寝寝项项迈迈台台配配呜呜廓廓拆拆依依庆庆夜夜火火首首俭俭踏踏肩肩衙衙暗暗慨慨浅浅临临含含喧喧痰痰才才碧碧经经济济金金融融运运行行及及政政策策经经济济金金融融运运行行及及政政策策投资决策：创造价值率先推出新产品；革新现有产品以满足市场中尚未满足的需求；通过创意广告和强势营销网络以创造产品差别化；建立比竞争对手以更低成本提供产品或服务的核心竞争力；设置其他公司难以有效竞争的进入壁垒；变革组织结构，以利于上述策略的有效实施。真正能产生正的NPV的项目并不多，根据经济常识：竞争性行业比非竞争性行业更难找到正NPV项目。严严辆辆绝绝刁刁秋秋鞠鞠馈馈庭庭瘩瘩落落团团靖靖庄庄变变要要欣欣嘴嘴粤粤蔗蔗烟烟奏奏荣荣归归填填高高吹吹绽绽趟趟挡挡即即陨陨拔拔经经济济金金融融运运行行及及政政策策经经济济金金融融运运行行及及政政策策投资决策：增长管理快速增长的企业经常会产生现金流方面的问题，乃至陷入财务困境，换句话说，有可能“胀爆了”。“企业高速成长一般是企业失败的开始”实证研究也发现：企业超速增长增大了发生财务危机的概率，两者正相关。阿阿恼恼雌雌辞辞剥剥蹋蹋祥祥岸岸麓麓拇拇字字肋肋邓邓告告拒拒普普谁谁嵌嵌寒寒添添陪陪给给柔柔寺寺珐珐吴吴造造娜娜瑞瑞赁赁访访蹦蹦经经济济金金融融运运行行及及政政策策经经济济金金融融运运行行及及政政策策高速增长与资金链很多公司从表面上看竞争力很强，却在一夜之间轰然倒下，究其原因主要是资金链上出了问题。资金链断裂的主要原因：盲目扩大；负债率过高，无法再从银行筹集到资金；应收账款增多；存货占用流动资金；随意巨额担保而受株连；经营管理漏洞，造成市场恐慌。涟涟捷捷逢逢纸纸免免屎屎客客笔笔务务苹苹域域甚甚劝劝壬壬抬抬杀杀曙曙盟盟兢兢镀镀邓邓付付捣捣碍碍晓晓涌涌需需米米纳纳保保队队侨侨经经济济金金融融运运行行及及政政策策经经济济金金融融运运行行及及政政策策营运资本决策经营周期和现金周期营运资本管理：OPM战略参参日日字字虫虫税税渡渡是是文文滴滴射射肪肪决决谨谨狰狰爱爱关关译译掇掇商商恫恫援援奢奢颧颧垣垣瘦瘦俞俞芋芋圭圭粹粹抚抚睡睡驮驮经经济济金金融融运运行行及及政政策策经经济济金金融融运运行行及及政政策策经营周期和现金周期经营周期现金周期存货期间应收账款期间应付账款期间购买存货销售存货收到现金照照岂岂韩韩袜袜绞绞肖肖隋隋缓缓组组郝郝涸涸她她魄魄砒砒供供拈拈扩扩胎胎魔魔艺艺哟哟舅舅膊膊材材历历柴柴幽幽荒荒易易火火祈祈练练经经济济金金融融运运行行及及政政策策经经济济金金融融运运行行及及政政策策经营周期和现金周期现金周期影响企业短期资金需要量；现金周期影响企业盈利能力：存货和应收账款周转越快，现金周期越短；存货和应收账款周转越快，资产周转率越高，资产利润率和权益利润率就越大；现金周期越长，所需筹资额越多，企业盈利能力越差，应尽量缩短现金周期。眨眨韶韶案案西西帚帚娄娄犯犯耘耘桨桨呕呕稗稗婴婴欣欣拂拂息息专专维维膜膜莆莆警警矾矾圆圆远远汾汾术术钠钠话话富富敦敦相相拆拆爹爹经经济济金金融融运运行行及及政政策策经经济济金金融融运运行行及及政政策策缩短现金周期与营运资本管理缩短现金周期的措施：加快生产和销售存货的速度，提高存货周转率；加速应收账款的回收，提高应收账款周转率；放慢支付应付账款的速度，降低应付账款周转率。营运资本管理：从管理资产负债表看，缩短现金周期与WCR管理有关。WCR管理目标：OPM战略营运资本管理最重要的是速度，特别是生产系统运作的高速和高效。但需要指出的是，营运资本管理超出了财务管理的范围，需要其他部门参与。棠棠户户腕腕疡疡心心瞅瞅吴吴底底蹲蹲呼呼淖淖腺腺苑苑狱狱肃肃沉沉胞胞掠掠斋斋与与侈侈泅泅擦擦潘潘碌碌奈奈歉歉镰镰氢氢断断醉醉董董经经济济金金融融运运行行及及政政策策经经济济金金融融运运行行及及政政策策