LOGOPage 2题中概要1，销售额预计将增长25%，毛利率将保持目前水平（21%）2，管理费用和销售费用有20%的增长,3，固定资产将有明显增加 扩大生产能力 购买500万元的机器设备，假设当年不提折旧4，提前付款还能得到现金折扣5，解决流动性水平过低的问题 这一水平应是销售额的2%左右，接近行业平均水平6，公司目前的股利分配率在50%左右7，（要求） （1）负债比例应低于0.5;（2）流动比率与速动比率分别不能低于2和1LOGOPage 3一，编制没有举债情况下，怡心公司2006年的预计损益表图表应用图表应用（损益表：千元）（损益表：千元）强调强调LOGOPage 4二，编制没有举债情况下，怡心公司2006年的预计资产负债表图表应用图表应用（资产负债表：千元）（资产负债表：千元）强调强调LOGOPage 5三，2006年98，750，000元的销售成本是怎样计算出来的是通过毛利率算出来的：销售成本销售成本=销售收入销售收入-毛利毛利销售成本销售成本=销售收入销售收入-毛利毛利=100000*（1+25%）-（100000*（1+25%）*21%=98,750,000 销售收入为125，000 毛利率为21% 125000*（1-21%）=98750LOGOPage 6四，2006年怡心公司需增加多少资金？需要增加29,927,000-20,000,000=9,927,000元LOGOPage 7五b、流动比率、流动比率=流动资产流动资产/流动流动负债负债=2c、速动比率、速动比率=（流动资产（流动资产-存存货）货）/流动负债流动负债=1 比率要求a、负债比率、负债比率=负债负债/资产资产0.5LOGOPage 8五，（a）如果不违反胡敏制订的限制条件，怡心公司通过长期借款能获得多少资金？a、资产负债率低于0.5，流动比率和速动比率不低于2和1，由于05年末速动比率年末速动比率=1、流动比、流动比=2.51设长期借款为x，故可列方程：（12500+x）/ 557850.5 X15392.5 (千元)怡心公司通过长期借款最多可获得资金15392.5千元 LOGOPage 9五，（b）如果不违反这些条件，利用应付款项能获得多少资金？b、由于应付款会使流动负债增加，利用应付款均会使速动比例小于1，违反了条件限制。LOGOPage 10六，假设所有增加的资金都通过长期借款获得，8%，重新编制2006年的预计损益表（留存收益同第1题）强调强调重新编制重新编制2006年的预计损益表年的预计损益表LOGOPage 11七，如果不通过借款获得资金，马淳家族拥有的公司股份会低于50%吗？（假设以11.50元/股的价格向非家族成员发售股票，扣除中介费后净价为10.50元/股。增加的资金为9,927,000 每股10.5 增加的股份为=945429股原有股份数为20，000,000/10.5=1904762股 1904762/（1904762+945429）=66.83%（20，000/（20，000+9927）=66.83%） 所以马家的股份还是大过50%。LOGOPage 12八，如果增加的资金（a）由发行新股提供或（b）由借款提供，试计算每股收益和每股股利。（1）发行新股增加资金，每股收）发行新股增加资金，每股收益益=6，715,000/(2,000,000+945,429)=2.28元元每股股利每股股利=3,358,000/(2,000,000+945,429)=1.14元元05年怡心公司股票数为2000000股，2006年新发售945429股。（2）通过借款增加资金，每股收）通过借款增加资金，每股收益益=6,317,000/2,000,000=3.16元，元，每股股利每股股利3,158,950/2,000,000=1.58元元LOGOPage 13九，利用销售比率的方法预测筹资额，并说明为什么其预测结果与第4题不同？LOGOPage 14九，利用销售比率的方法预测筹资额，并说明为什么其预测结果与第4题不同？LOGOPage 15九，利用销售比率的方法预测筹资额，并说明为什么其预测结果与第4题不同？假设依据不同。销售比率法假设现有资产、负债、权益各假设依据不同。销售比率法假设现有资产、负债、权益各项比例最优且保持不变而第四题按照案例要求的各项比例项比例最优且保持不变而第四题按照案例要求的各项比例测算。测算。存货计价不同。固定资产具有不可分割的特点销售比率法存货计价不同。固定资产具有不可分割的特点销售比率法按比例计算存货量而事实上存货尤其是固定资产的购置并按比例计算存货量而事实上存货尤其是固定资产的购置并不能完全满足比例要求在第四题存货计价较高使得总资产不能完全满足比例要求在第四题存货计价较高使得总资产较高。较高。案例要求加快现金流转使案例要求加快现金流转使06年现金预测量低于销售比率法年现金预测量低于销售比率法下的下的现金量。现金量。案例要求加快对供应上的回款速度使第四题应付帐款减少案例要求加快对供应上的回款速度使第四题应付帐款减少较之较之销售比率法扩大了资金缺口。销售比率法扩大了资金缺口。LOGOPage 16十（a）当你制订财务预算时，必须估计的几个量中，哪一个更为重要？为什么？ 制订财务预算时，必须估计的量有销售收入、销售成本、各项期间费用以及这些收支项目所涉及的现金流入流出量。所以现金流是最重要的，因为企业经营应遵循现金至上的原则，没有现金支持，企业就没有了生存的基础。LOGOPage 17十（b）你认为哪一个量是最难预测的？ 其中现金需求量的预测也是最难的，因为它涉及其中现金需求量的预测也是最难的，因为它涉及的不确定因素很多，企业所有的收支都与现金流量有的不确定因素很多，企业所有的收支都与现金流量有关。关。LOGOPage 18十一，（a）哪些比率可以用于评价债务风险，试计算之。（b）表3是该行业各种比率的平均数。根据你前面的回答、问题（a）中计算的比率以及这些比率的行业平均数，你会支持借款计划吗？请说出原因 LOGOPage 19十一，（a）哪些比率可以用于评价债务风险，试计算之。 （b）表3是该行业各种比率的平均数。根据你前面的回答、问题（a）中计算的比率以及这些比率的行业平均数，你会支持借款计划吗？请说出原因 问题问题LOGOPage 20比如资产负债率流动比率速动比率利息保障倍数财务杠杆系数DFL=(EPS/EPS)/(EBIT/EBIT)EPS=(EBIT-I)(1-T)/NEPS=EBIT(1-T)/N得DFL=EBIT/(EBIT-I)利息保障倍数=12334.6308/1035.369=11.91327LOGOPage 21LOGOPage 22根据以上数据，应该支持借款计划，通过长期借款筹得怡心公司所需约1000万元.原因：1、看股东权益。如问题8计算结果，借款增资可以使每股股利和每股收益均增加，不仅不会损害股东权益，反而可以增加股东权益。2、看财务指标。2006年怡心公司所缺资金如通过借款解决，其资产负债率达到37.98，但仍低于行业平均值，而且利息保障倍数为16.9，远高于行业平均值6，公司有足够强的债务偿还能力。3、流动比率和速动比率在实施借款计划与不实施借款计划两种情况下的是相同的，分别为2.8和1.0，也符合限制条件的要求。所以应该支持怡心公司的借款计划。