第三章 信用及工具1第三章 信用及信用工具 第一节第一节 信用信用 第二节第二节 信用形式信用形式 第三节第三节 信用的作用信用的作用 第四节第四节 信用工具信用工具第三章 信用及工具2第一节第一节 信用信用 一、信用的含义一、信用的含义从社会学角度从社会学角度：作为评价人的品质的一个标准，表示能履行承诺而取信于人。从经济学角度从经济学角度：是一种体现特定经济关系的借贷行为，是以约期偿还约期偿还和付息付息为条件的价值单方面运动。 三要素：借贷关系、时间间隔、信用工具 贷贷 出出 者者 借借 入入 者者商品或货币商品或货币 本金本金本金本金 + 利息利息一一定定期期限限第三章 信用及工具3n信用产生的客观经济基础是私有制下社会分工和大量剩余信用产生的客观经济基础是私有制下社会分工和大量剩余产品的出现；产品的出现；n最早的信用活动是实物借贷，且多为最早的信用活动是实物借贷，且多为高利贷高利贷，信用关系难，信用关系难以广泛的发展；以广泛的发展；n随着商品生产和交换的发展，产销矛盾加大随着商品生产和交换的发展，产销矛盾加大赊销赊销，促，促进了信用关系的发展。与之相适应，货币借贷取代了实物进了信用关系的发展。与之相适应，货币借贷取代了实物借贷，借贷，借贷资本借贷资本成为主要的信用关系。成为主要的信用关系。n现代经济中，信用主体趋于多元化，信用关系的存在十分现代经济中，信用主体趋于多元化，信用关系的存在十分普遍，并成为国家进行宏观经济调控的客观基础。现代经普遍，并成为国家进行宏观经济调控的客观基础。现代经济也被称为信用经济。济也被称为信用经济。二、信用的产生及演变二、信用的产生及演变第三章 信用及工具7商业信用商业信用银行信用银行信用 国家信用国家信用消费信用消费信用现现代代经经济济中中主主要要信信用用形形式式第二节 信用形式 高利贷信用高利贷信用国际信用国际信用 第三章 信用及工具8商业信用商业信用 现代信用制度的基础现代信用制度的基础n含义：含义： 工商企业之间以赊销或预付货款形式相互提供的信用。工商企业之间以赊销或预付货款形式相互提供的信用。n特征：特征： 是工商企业之间最简单的直接信用形式，而且商品的买卖行为与是工商企业之间最简单的直接信用形式，而且商品的买卖行为与货币借贷的行为相结合；货币借贷的行为相结合； 买卖关系买卖关系 债权债务关系债权债务关系 商业信用的状况与整体经济的景气状况相一致。在经济繁荣时，商业信用的状况与整体经济的景气状况相一致。在经济繁荣时，；而经济衰退时，；而经济衰退时，。n局限性局限性： 规模的限制：规模的限制： 以产业资本的规模为限度以产业资本的规模为限度 主体及方向的限制主体及方向的限制 ： 商品流转的方向商品流转的方向 期限的限制：期限的限制： 以产销周期为限，多为短期以产销周期为限，多为短期 第三章 信用及工具9银行信用银行信用现代信用的主要形式现代信用的主要形式n特征：特征：1.以银行等金融机构为主体；以银行等金融机构为主体；2.借贷的对象是货币资金。借贷的对象是货币资金。 n克服了商业信用在规模、方向和期限上的局限，融资克服了商业信用在规模、方向和期限上的局限，融资能力提高，作用范围扩大。能力提高，作用范围扩大。n与商业信用的关系：与商业信用的关系： 相互交织，相互补充相互交织，相互补充 例：例：银行的商业票据贴现银行的商业票据贴现业务业务聚小成大聚小成大拆大为小拆大为小连短为长连短为长分长就短分长就短广广泛泛第三章 信用及工具12国家信用国家信用n概念：概念： 是以国家以国家(或政府或政府)为主体的借贷活动。为主体的借贷活动。 主要是政府及其附属机构作为债务人，依据信用主要是政府及其附属机构作为债务人，依据信用原则向国内居民、企业、社会团体和国外的居民、企原则向国内居民、企业、社会团体和国外的居民、企业、团体及政府借款或业、团体及政府借款或发行债券发行债券。n特点：特点： 信用主体是政府机构；信用主体是政府机构；政政府府债债券券通通常常视视为为无无违违约约风风险险，又又有有一一定定收收益益，因因此此流流动动性强。（有金边债券的美誉）性强。（有金边债券的美誉）第三章 信用及工具13消费信用消费信用n工商企业或银行等金融机构，对自然人提供的用于个工商企业或银行等金融机构，对自然人提供的用于个人消费的信用。人消费的信用。n具体形式有两类： 银行等金融机构以货币形式，向消费者提供的消费贷款银行等金融机构以货币形式，向消费者提供的消费贷款中长期消费贷款中长期消费贷款，一般用于购买住房、汽车等大宗耐用消费品，时间最长可一般用于购买住房、汽车等大宗耐用消费品，时间最长可达三十年，多采取达三十年，多采取抵押贷款方式抵押贷款方式；短期消费贷款短期消费贷款，多采取多采取信用贷款方式信用贷款方式，例如信用卡的发放使用。例如信用卡的发放使用。 工商企业以赊销商品、分期付款的方式向消费者提供信用工商企业以赊销商品、分期付款的方式向消费者提供信用第三章 信用及工具14n作用：作用： 一方面，在一定程度上缓和消费者的购买力与生活需求的矛盾，有一方面，在一定程度上缓和消费者的购买力与生活需求的矛盾，有助于提高消费水平、改善社会消费结构助于提高消费水平、改善社会消费结构 ； 另一方面，发挥消费对生产的促进作用另一方面，发挥消费对生产的促进作用 。 我国以住房贷款为主要内容的消费信贷发展很快，呈多样化趋势，我国以住房贷款为主要内容的消费信贷发展很快，呈多样化趋势，并成为信用发展的重要方向。并成为信用发展的重要方向。至至20092009年年3 3季度末，我国金融机构发放的季度末，我国金融机构发放的消费性贷款余额消费性贷款余额49884.1549884.15亿元，占贷款总额的亿元，占贷款总额的12.05%12.05%。目前，正在逐步目前，正在逐步完善商业银行的消费贷款管理体系，并建立健全社会化的个人信用征信完善商业银行的消费贷款管理体系，并建立健全社会化的个人信用征信制度。制度。 警示：警示： 消费者要对借款提供担保，消费者要对借款提供担保， 并有按期偿付贷款本息的负担。并有按期偿付贷款本息的负担。 国际信用 跨国借贷行为具体形式有： （一）国际商业信用 1、来料加工 2、补偿贸易 （二）国际银行信用 1、出口信贷（买方信贷、卖方信贷） 2、进口信贷 （三）政府间信用15第三章 信用及工具第三节 信用的作用 一、提高资金使用效率，促使利润率的平均化二、加速资金周转，节约流通费用三、促进资本集中，推动经济增长四、调节经济结构16第三章 信用及工具第三章 信用及工具17第四节第四节 金融工具金融工具一、金融工具一、金融工具 与金融资产与金融资产金融工具金融工具：是各种证明债权债务关系或所有权关系的具有法是各种证明债权债务关系或所有权关系的具有法律效力的律效力的合约合约，它一般约定了资金盈余者和短缺者之间融通，它一般约定了资金盈余者和短缺者之间融通资金的金额、期限和条件等。资金的金额、期限和条件等。 金融资产：金融资产：是一切可以在金融市场上进行交易、具有现实价是一切可以在金融市场上进行交易、具有现实价格和未来估价的金融工具的总称。其最大特征是能够在市场格和未来估价的金融工具的总称。其最大特征是能够在市场交易中为其所有者提供即期或远期的货币收入流量。交易中为其所有者提供即期或远期的货币收入流量。 金融工具对其持有者而言构成金融资产，而对其发行人金融工具对其持有者而言构成金融资产，而对其发行人来讲就不是金融资产。来讲就不是金融资产。第三章 信用及工具18口头信用口头信用：口头允诺挂账信用挂账信用：各自记账，信用关系结束时冲销票据信用票据信用：以票据形式为载体以票据形式为载体( (书面凭证书面凭证) )电子化的无纸凭证电子化的无纸凭证金融工具的形式演变：第三章 信用及工具19二、典型的金融工具二、典型的金融工具 具体品种繁多，且在不断创新具体品种繁多，且在不断创新按不同性质： 债务性金融工具债务性金融工具 银行存单、债券、商业票据等等银行存单、债券、商业票据等等权益性金融工具权益性金融工具 股票股票 债务性金融工具就是债务性金融工具就是信用工具信用工具。因为其发行人一。因为其发行人一般会承诺未来支付固定金额的利息回报，所以也被称般会承诺未来支付固定金额的利息回报，所以也被称为为固定收益证券固定收益证券。第三章 信用及工具20债务性金融工具 ：n由借款人向贷款者签发的载明一定金额和偿付期及条件的债权证明。由借款人向贷款者签发的载明一定金额和偿付期及条件的债权证明。n银行存款的存折、银行向企业发放贷款时签订的贷款合同、政府发行的国库券、银行存款的存折、银行向企业发放贷款时签订的贷款合同、政府发行的国库券、企业发行的企业债券等等都是债务性金融工具。债务性金融工具的发行者一般都企业发行的企业债券等等都是债务性金融工具。债务性金融工具的发行者一般都会承诺未来支付固定金额的现金，即通常所说的利息，因此，它们也叫固定收益会承诺未来支付固定金额的现金，即通常所说的利息，因此，它们也叫固定收益证券。证券。n债务性金融工具有的是可以流通转让的，有的是不可以流通转让的。国库券和企债务性金融工具有的是可以流通转让的，有的是不可以流通转让的。国库券和企业债券一般都是可以在有组织的证券交易所或场外市场交易和转让的，存折、银业债券一般都是可以在有组织的证券交易所或场外市场交易和转让的，存折、银行发放的贷款合同一般都是不能转让和交易的。行发放的贷款合同一般都是不能转让和交易的。n在像美国那样金融市场高度发达的国家，有专门的大额可转让定期存单，部分银在像美国那样金融市场高度发达的国家，有专门的大额可转让定期存单，部分银行贷款也是可以在二级市场上流通转让的。行贷款也是可以在二级市场上流通转让的。这种将银行原来非标准化的贷款合同进行重新集合，然后细分为标准化的、具有相同金额、相同期限、相同收益且能够在二级市场交易的金融工具的过程就叫证券化。 第三章 信用及工具21股票：n股份有限公司发给股东，证明其对公司拥有所有者权益的股份有限公司发给股东，证明其对公司拥有所有者权益的股权证明股权证明。n典型的股票为普通股，普通股股东按其所持有股份比例享有在公司的经营管理和典型的股票为普通股，普通股股东按其所持有股份比例享有在公司的经营管理和盈利及剩余资产的分配上享有基本权利。盈利及剩余资产的分配上享有基本权利。n当公司终止经营时，普通股的股东只有在公司清偿了所有其他债务后才能分享它当公司终止经营时，普通股的股东只有在公司清偿了所有其他债务后才能分享它的剩余资产，因此，普通股的风险是最高的。但普通股股东对公司债务承担的责的剩余资产，因此，普通股的风险是最高的。但普通股股东对公司债务承担的责任只以他的出资额为限。任只以他的出资额为限。n既然普通股的风险那么高，为什么投资者还愿意持有普通股呢既然普通股的风险那么高，为什么投资者还愿意持有普通股呢? ? 因为如果公司的因为如果公司的成长前景很好，普通股股东就可以分享公司成长的利润。像微软、成长前景很好，普通股股东就可以分享公司成长的利润。像微软、IBMIBM、英特尔这、英特尔这些知名的国际大公司都给它们的普通股股东带来了很高的投资回报率。些知名的国际大公司都给它们的普通股股东带来了很高的投资回报率。 当然，大当然，大多数投资者持有公司的股票，直接目的并不是想等着分享公司的红利。如果公司多数投资者持有公司的股票，直接目的并不是想等着分享公司的红利。如果公司的成长性很好，每股收益增长很快，就会直接推动公司股票价格的大幅度上涨，的成长性很好，每股收益增长很快，就会直接推动公司股票价格的大幅度上涨，从而给普通股的持有者带来非常高的资本溢价，这比公司分配的红利可要高得多。从而给普通股的持有者带来非常高的资本溢价，这比公司分配的红利可要高得多。第三章 信用及工具22第三章 信用及工具23n按是否与实际融资活动直接相关* ： 原生原生金融工具金融工具股票、债券、银行存单等，它们的主要职能是调剂资金的余缺和直接促进储蓄向投资的转化和流动性管理。 衍生衍生金融工具金融工具是在原生金融工具基础上创新出来的金融产品，包括期货、期权以及远期和互换等。它们的主要功能不在于融资，而是管理或规避与原生工具相关的风险。 随着金融机构竞争的加剧和交易技术的不断发展，有随着金融机构竞争的加剧和交易技术的不断发展，有越来越多更加复杂的金融产品被开发出来。越来越多更加复杂的金融产品被开发出来。 第三章 信用及工具24 三、金融工具的特征三、金融工具的特征 n证权性：证权性：n不可分割性：不可分割性：n偿还性：偿还性：债务性金融工具要注明偿还期限，到期偿还；债务性金融工具要注明偿还期限，到期偿还；股票则在另一个极端，期限是不确定的无限长。股票则在另一个极端，期限是不确定的无限长。 n 流动性流动性n 风险性风险性n 收益性收益性 第三章 信用及工具25流动性：流动性：n将金融工具转变为现金而不遭受损失的能力。将金融工具转变为现金而不遭受损失的能力。金融工具的流动性与发行人的信誉成正比。金融工具的流动性与发行人的信誉成正比。 金融工具的流动性与它的偿还期成反比，偿还期越金融工具的流动性与它的偿还期成反比，偿还期越长，流动性越低。长，流动性越低。 第三章 信用及工具26n是指金融工具的本金及预期收益遭受损失的可能性。是指金融工具的本金及预期收益遭受损失的可能性。 风险主要分为两类：风险主要分为两类：l信用风险信用风险：债务人不按期还本付息的违约风险，它取决于债务人偿债务人不按期还本付息的违约风险，它取决于债务人偿还债务的能力和偿还债务的意愿两个方面。还债务的能力和偿还债务的意愿两个方面。l市场风险市场风险：因市场利率变化导致金融工具价格波动的风险。因市场利率变化导致金融工具价格波动的风险。 例例一般说来，风险性与偿还期成正比，偿还期越长，风险也一般说来，风险性与偿还期成正比，偿还期越长，风险也就越高。就越高。流动性越高的金融工具，其安全性也就越高，风险越低。流动性越高的金融工具，其安全性也就越高，风险越低。风险性风险性：第三章 信用及工具28n是指金融工具能够定期或不定期地给持有人带来预期是指金融工具能够定期或不定期地给持有人带来预期收益收益（现金流入）（现金流入）的特性。的特性。 收益率：持有某种金融工具所得的回报与投入本收益率：持有某种金融工具所得的回报与投入本金的比率。金的比率。 一般而言，金融工具的偿还期越长，收益率越高；一般而言，金融工具的偿还期越长，收益率越高；一般而言，风险越高，所要求的收益率也越高；一般而言，风险越高，所要求的收益率也越高； 金融工具的流动性越强，其收益率越低；金融工具的流动性越强，其收益率越低；收益性：收益性：29关键概念：关键概念： 信用信用 商业信用商业信用 银行信用银行信用 金融工具与金融资产金融工具与金融资产 基础性金融工具基础性金融工具 债券债券 股票股票 衍生金融工具衍生金融工具 流动性流动性 收益性收益性 风险性风险性 违约风险违约风险 市场风险市场风险思考与练习：思考与练习：1.现代信用的主要形式？商业信用有哪些局限性？银行信用有什现代信用的主要形式？商业信用有哪些局限性？银行信用有什么特点？二者的关系如何？么特点？二者的关系如何？2.消费信用的功能和作用是什么？从互联网上找到某一家商业银消费信用的功能和作用是什么？从互联网上找到某一家商业银行的网站，了解其提供的消费贷款有哪些品种？行的网站，了解其提供的消费贷款有哪些品种？3.金融工具的基本特征及其相互关系。了解几种最常见的基础性金融工具的基本特征及其相互关系。了解几种最常见的基础性金融工具。金融工具。