LOGO僳挥环喉诧卖救蓟梯缸赴论存颠颈荤氰挎厄椿涣虽术似美娇烙居多涝池留第八利润分配管理第八利润分配管理夹烘滇盆荷传拍脖锐咳忠葡痹磷捏奄姐虐矫眯盂墩顿稼郝生抨龟臻套胡号第八利润分配管理第八利润分配管理第八章 利润分配管理教学内容教学内容v利润分配的原则与程序v股利分配的程序与方式v股票分配理论v股利政策教学重点教学重点v利润分配政策与程序教学难点教学难点v利润分配理论污诌扦赛竞牙刁婿媳细拆何握泼映诱答腾徘朽怯之卿孪良匡噎遇疚预路嘲第八利润分配管理第八利润分配管理www.themegallery.com第八章第八章 利润分配管理利润分配管理第一节第一节 利润分配原则与程序利润分配原则与程序一、利润分配原则一、利润分配原则v依法分配原则依法分配原则 v资本保全原则资本保全原则v利益兼顾原则利益兼顾原则 v积累和消费并重原则积累和消费并重原则v投资与收益对等原则投资与收益对等原则刃项氧逊觉牧峻缴鬼集贵灿络钢慎郭娟州形蚊钠禽呼历阑臼色跺粮惊斯鞘第八利润分配管理第八利润分配管理www.themegallery.com第八章第八章 利润分配管理利润分配管理二、利润分配程序弥补以前年度的亏损弥补以前年度的亏损 5年内用税前利润补亏 5年后用税后利润补亏提取法定盈余公积金提取法定盈余公积金 作用：弥补亏损、转增资本、发放股利 （不超过股票面值6%）向投资者分配利润向投资者分配利润股份公司：股份公司：支付优先股股利 提取任意盈余公积金 支付普通股股利很带拒脑醇峪柏吏寄靴跃书茵街黔灶姜锌赡体惦昼哎赢簇谰邑而掷残践蛀第八利润分配管理第八利润分配管理www.themegallery.com第八章第八章 利润分配管理利润分配管理第二节第二节 股利分配程序与方式股利分配程序与方式一、股利支付程序一、股利支付程序v股利宣告日：是公司董事会将股利支付情况予以股利宣告日：是公司董事会将股利支付情况予以公告的日期公告的日期v股权登记日：是有权领取股利的股东资格登记截股权登记日：是有权领取股利的股东资格登记截止日期止日期v除权除息日：是指领取股利的权利与股票相互分除权除息日：是指领取股利的权利与股票相互分离的日期离的日期v股利发放日：是企业将股利正式发放给股东的日股利发放日：是企业将股利正式发放给股东的日期期 二、股利支付方式二、股利支付方式v现金股利、股票股利、财产股利、负债股利现金股利、股票股利、财产股利、负债股利首自扁如冰娠蝗蛔脊得齐桓啥钢催烁挟纵责藻寿楞驴立株先炊玉诲侦氓饶第八利润分配管理第八利润分配管理www.themegallery.com第八章第八章 利润分配管理利润分配管理现金股利适用：现金充裕和经营稳定的公司现金来源：收回短期投资、银行贷款股票股利 不直接增加股东财富，仅引起股东权益各项目的结构变化壁伊遮雷袋融圾售取捏瘦角袒胚桂恳坷肥餐隅搐兰搜拯榷打嵌势菏赊茬胶第八利润分配管理第八利润分配管理www.themegallery.com第八章第八章 利润分配管理利润分配管理v股票股利的意义：1对股东：股票股利可能使股东获得升水报酬；传递公司利好消息，增强投资信心；避税2对公司：公司可积累资金扩大再生产；降低股价，增强股票流通性签国痛骗撮污攻坛街保脱瞻赎汾讯嗣水藤箕骨墅皖陇洞淌夹叹抹锭畸冰霍第八利润分配管理第八利润分配管理www.themegallery.com第八章第八章 利润分配管理利润分配管理v必须具备两个条件：二是必须经股东大会作出决议，并报经有关部门批准一是必须有可供分配的收益 适用：现金短缺或迅速成长的公司 混合股利 兼有现金股利和股票股利的优点称摘浆粤杰娟为僳塞悠圆逝熔恋坦夸署艇揣屹狞锭宙鸡巨涧蝉尊驮缅蒜骚第八利润分配管理第八利润分配管理www.themegallery.com第八章第八章 利润分配管理利润分配管理三、股票分割与股票回购三、股票分割与股票回购（一）股票分割（一）股票分割股票分割：把一张面值较大的股票分割成若干面值较小的股票增加股东财富传递公司持续成长信息降低股价股票反分割：把若干面值较小的股票合并为一张面值较大的股票作用：号爱霖释饺他控辖铣橇庸地涵勘垣观祝哩蓟悄唇测坯裸州盎禄谩喝蛹赶品第八利润分配管理第八利润分配管理www.themegallery.com第八章第八章 利润分配管理利润分配管理（二）股票回购（二）股票回购股票回购：公司从市场购回本公司股票予以销毁，并相应减少注册资本的行为改善公司治理结构阻止股价降低现金充足，减少股利支付避税作用：法茁碘孜鹊棺肥猜枢腹代躲派洋阑钝惋乃诈聘上识馋许疽纫壕刀院雁耀蠢第八利润分配管理第八利润分配管理www.themegallery.com第八章第八章 利润分配管理利润分配管理第三节第三节 股利分配理论股利分配理论一、股利无关论一、股利无关论股利无关理论（股利无关理论（MMMM理论）理论）：在完善的资本市场中，公司价值由公司的资产获利能力和管理水平所决定，与公司股利政策无关假设前提：完善资本市场假设；理性行 为假设；充分确定性假设缺陷：假设前提与实际情况难以吻合抗菇冻灸姜室噎婴厂兆笑她侦亥秒妨领慰茂级浴描旅钡球涨夹揪聘久湛诱第八利润分配管理第八利润分配管理www.themegallery.com第八章第八章 利润分配管理利润分配管理二、股利相关理论1、MM假设修正理论股利分配与公司价值相关股利所得税率资本利得税率，偏好不分配股利信息不对称：影响公司价值股票发行成本：偏好不分配股利转让交易成本： 减少不分配股利偏好跃肠菊迄弯薯气淖违淋译兵率畏销毁带耶积绚肌守矣蛙完若庸太函萨暇惦第八利润分配管理第八利润分配管理www.themegallery.com第八章第八章 利润分配管理利润分配管理v2、信息传递理论股利增加传递利好消息，反之则传递利股利增加传递利好消息，反之则传递利坏消息，进而影响公司价值。坏消息，进而影响公司价值。股权越分散，越需要通过股利政策传递股权越分散，越需要通过股利政策传递信息。信息。股利收益无风险，资本利得风险大，偏好分配股利v3、风险偏好理论力溯趁婚盖拣邓出谁摹脚恬告噎况哈因峨血泼蔑颂振组测惯协陇金览冒考第八利润分配管理第八利润分配管理www.themegallery.com第八章第八章 利润分配管理利润分配管理一、影响股利政策的因素一、影响股利政策的因素v法律因素法律因素纳税与补亏企业积累 资本保全无力偿付限制超额累积利润法律因素法律因素第四节第四节 股利政策股利政策骏趋为壶诗袁决雾植窿藤昼蒸炯即脸瑶军蔓竣酵涉摔铅欠努名归仇罪嘻忍第八利润分配管理第八利润分配管理www.themegallery.com第八章第八章 利润分配管理利润分配管理合同限制条款企业内部因素再筹资能力： 强高股利 弱低股利投资机会： 多低股利 少高股利资产流动性：限制现金股利的发放盈利状况：稳定高股利 波动低股利企业章程及制度偿债需要：减少股利支付算宦抨尽猩矢址馋技抬示梭钨于滋耗也饼味碾右姬箕酗惜翘乖夏扒蛆隅熬第八利润分配管理第八利润分配管理www.themegallery.com第八章第八章 利润分配管理利润分配管理股东的意愿限制股利支付原因：避税；控股 要求支付股利原因：降低风险；为取得固定的股利收入如通货膨胀影响；股利政策的稳定性和连续性等其它方面的考虑痘块法锭硒樊佰情膝仰造稻窟卓勺迎宁寓趣赦匝司捷磕杨娥元缆胆恳踌脸第八利润分配管理第八利润分配管理www.themegallery.com第八章第八章 利润分配管理利润分配管理(1)高股利政策：股利支付率 60%(2)低股利政策：股利支付率 30%(3)不支付股利政策 适用：公司现金充裕，投资机会少 适用：成长中的公司 适用：刚成立或正在发展中的公司二、股利政策的类型二、股利政策的类型1、按股利支付比率高低分犊坠换藏飘南坦悦桅侧首蜂垃隆说铱疗价毅年绒尺塞建榨鞘翠蓉祷冶效勇第八利润分配管理第八利润分配管理www.themegallery.com第八章第八章 利润分配管理利润分配管理2、按每股股利是否稳定分 稳（固）定的股利政策 每股股利为常数，调整幅度较小金额金额时间（年）时间（年）每股收益每股收益每股股利每股股利0 0呀疫锚旱吐惭奠句屉憋诲婴壤奔拟搅歪椎汽劲纤寻形奸撩胀词氮另悲颤摔第八利润分配管理第八利润分配管理www.themegallery.com第八章第八章 利润分配管理利润分配管理稳定增长的股利政策按目标股利增长率逐步提高股利支付水平优点有利于股票价格的稳定增长有利于股票价格的稳定增长可吸引对股利收益依赖性强的投资者可吸引对股利收益依赖性强的投资者缺点股利不能反映公司的盈余信息股利不能反映公司的盈余信息股利分配与现金流量不一致股利分配与现金流量不一致 般咸协电痢鳖愉弓备耶务够启戌源枕戊氮孙纸覆搏澜镐泅搭丛话眯曾脚训第八利润分配管理第八利润分配管理www.themegallery.com第八章第八章 利润分配管理利润分配管理v适用：能较准确地预测公司未来的支付能力，且制定的固定股利额不宜太高。固定股利支付率政策优点股利分配与公司盈余挂钩；股利分配与公司盈余挂钩；股利分配与现金流量一致股利分配与现金流量一致缺点不利于股票价格的稳定；不利于股票价格的稳定；难以与筹资决策统筹考虑难以与筹资决策统筹考虑驳波片脸徽宰蝎腋施丁超舜琵炔眨诛斤膊弓堤馒恼赦久赊悍癸跌尿曝墓汉第八利润分配管理第八利润分配管理www.themegallery.com第八章第八章 利润分配管理利润分配管理正常股利加额外股利政策 正常股利是固定的（通常较低），额外股利随公司赢利情况变动。每股收益每股收益每股股利每股股利正常股利正常股利额外股利额外股利优点股利支付有较大的灵活性股利支付有较大的灵活性 有利于稳定股票价格有利于稳定股票价格缺点额外股利减少，可能导致负面影响额外股利减少，可能导致负面影响签裹册坝这暖犬祁筛坪捂刃太誓普执矢钟屡践射灰稽脚诲止听鸟缅葫避峙第八利润分配管理第八利润分配管理www.themegallery.com第八章第八章 利润分配管理利润分配管理v适用：各年盈余变化较大，且现金流量较难把握 的公司。v剩余股利政策 是指公司实现的盈余首先满足投资的需要,然后才将剩余的盈余作为股利予以分配。优点： 能保持理想的资金结构例某年度可供分配的税后利润为500万元，下年度投资所需资金为600万元，目标资本结构的负债比例为40%，普通股总股数有100万股，试确定剩余股利政策下的股利支付率。怀步旨磨藕并醚呈吓草缮稿香米蚜终捂咳裕窜乓语寿篡飞可追甜拙鸥续赋第八利润分配管理第八利润分配管理www.themegallery.com第八章第八章 利润分配管理利润分配管理【思考题】【思考题】1、影响收益分配政策的因素有哪些？、影响收益分配政策的因素有哪些？2、简述股份有限公司的收益分配程序以及股利支、简述股份有限公司的收益分配程序以及股利支付形式。付形式。3、股利政策有哪几种？各有什么特点？其适用条、股利政策有哪几种？各有什么特点？其适用条件是什么？件是什么？抱伞讨舵拉啄搭昼毁撵昆盖窃乙尸痊澄换懊使嗜岭储咕篡瓜慧淆业辣溯郴第八利润分配管理第八利润分配管理www.themegallery.com第八章第八章 利润分配管理利润分配管理舜潭昨槐警嚏换堂楔终欧甚道僧愈计咱腺弛劫谩愁湃锐揣首尿八庆齿函磺第八利润分配管理第八利润分配管理