中国本土私募股权基金的发展状况2001 - 2010中国本土私募股权基金发展摘要-投资从2001年到2010年，累计披露投资金额为1305亿美元，其中VC投资金额为236亿美元，PE投资金额为1068亿美元。VC投资情况：投资情况：过去10年，VC主要投资于：IT、互联网、医疗健康、能源、制造业、传媒娱乐、电信及增值，投资金额 194亿美元。过去10年，共投资3596个项目，项目数量在近几年在呈下降趋势（从2007年的720个下降到2010年的482个）。投资金额逐年上升，但在09年大幅度下降到23亿美元，2010年投资金额为35亿美元，平均每项目投资约为1000万美元。2010年对互联网投资金额有显著增加。从区域看：北京、上海是第一梯队，之后是江苏、深圳、浙江、广东（除深圳）。PE投资情况：投资情况：过去10年，PE主要是投资于：金融、能源、投资行业、制造业、物流、房地产、食品饮料，共投资金额875亿美元。PE投资项目数量呈逐年上升的趋势；过去10年累计PE投资项目1232个。2010年投资金额187亿美元，平均每项目投资金额约为9000万美元。从区域看，主要投资企业位于：北京、上海、江苏、浙江、香港、广东、美国。第 1页中国本土私募股权基金发展摘要-募集、退出回报募集：2001-2010年，共有767只投资于中国和大中华地区的基金披露对外募集成立。近4年的基金募集数量都比较稳定。成长型基金每年募集完成数量约为50个，创投基金每年募集完成数量约为100个。近10年共披露的募集金额为809亿美元，其中成长型基金为390亿美元，创投基金为279亿美元。成长型基金的平均规模约为4亿美元，创投基金的平均规模约为5000-7000万美元。从组织形式看，大部分基金是有限合伙制。退出回报：2001-2010年，已经披露722个投资项目的退出，其中以519个项目以IPO方式退出。IPO退出主要是在中小板、香港、创业板、美国（纳斯达克、纽交所）。这5个交易所IPO数量达到458个。2001年-2010年，有489个IPO退出项目同时披露了投资金额和退出金额，累计投资金额206亿美元，退出回报金额751亿美元。每年IPO退出项目的平均内部收益率约为70%-100%。第 2页中国本土私募股权基金发展目录1.2.3.4.5.PE简介简介资金投资资金募集退出回报2011年展望年展望第 3页中国本土私募股权基金发展PIOPE和和VCPE (Private Equity)即通过私募形式募集投资资金，对非上市企业进行的权益性的投资。其主要特征是投资者在企业发展中后期注入资金，利用管理等各方面优势，帮助企业上市,最终投资者实现投资退出并获得投资回报。VC是Venture Capital的缩写,在国内被译为“创业投资”。VC的投资目标大多是“种子”技术或是一种构想创意，这种技术或创意尚未经过市场检验，能否转化为现实生产力具有不确定性。广义PE阶段种子期初创期发展期扩展期成熟期Pre-IPO期期Post-IPO期投资类型天使投资创业投资VC发展资本上市后私募投资并购基金夹层资本Pre-IPO不良债权投资资本*说明：本报告所说的PE，若未加特别说明，都指狭义PE。狭义PE对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟第 4页企业的私募股权投资中国本土私募股权基金发展PE和和VC在中国在中国风投VC私募PE单个项目投资金额2001-2010 披露投资金额单个基金规模主要投资领域人民币几百万几千万236亿美元亿美元约合人民币4-5亿元IT、互联网、医疗健、互联网、医疗健康、能源、制造业、传媒娱乐、电信及增值人民币几千万到几十亿1068亿美元亿美元约合人民币20亿以上金融、能源、投资行业、制造业、物流、房地产、食品饮料第 5页中国本土私募股权基金发展目录1.2.3.4.5.PE简介简介资金投资总体投资情况VC投资情况PE投资情况资金募集退出回报2011年展望年展望第 6页中国本土私募股权基金发展历年投资项目数量在过去10年，共有4925笔投资项目。其中PE投资项目1232笔，VC投资项目3596笔，其他类型项目投资97笔。历年投资项目数量971182338971278222971014Others1456714212286PE11613917 4118200113019 2109200215125126200325040 620420043285526020051343720067202007656200848420094822010VC第 7页中国本土私募股权基金发展历年总投资金额从2001年到2010年，累计披露投资金额为1305亿美元，其中VC投资金额为236亿美元，PE投资金额为投资金额为1068亿美元。亿美元。历年项目总投资金额（单位：亿美元） 0.1 Others PE17.8 13.2 4.1 3.5 VC2001200220032004200520062007200820092010第 8页中国本土私募股权基金发展VC/PE历年平均投资金额比较历年平均投资金额比较平均而言，PE对每项目的投资金额（约为1亿美元）要远高于VC对每项目的投资金额（约为1千万美元）平均每项目投资金额（单位：百万美元）VCPE2001200220032004200520062007200820092010*说明：基于披露投资金额的项目。第 9页中国本土私募股权基金发展目录1.2.3.4.5.PE简介简介资金投资总体投资情况VC投资情况PE投资情况资金募集退出回报2011年展望年展望第 10页中国本土私募股权基金发展VC历年投资项目数量历年投资项目数量VC投资项目数量在近几年在呈下降趋势（从投资项目数量在近几年在呈下降趋势（从2007年的年的720个下降到个下降到2010年的年的482个）个）在2001年-2010年间，VC共投资3596个项目。历年投资VC项目数量720240656200484482437114152145未披露投资金额26011841772001109416820021264284200320456148200473187200532320064802007456200833220093372010披露投资金额第 11页中国本土私募股权基金发展VC历年总投资金额和平均投资金额历年总投资金额和平均投资金额VC在过去在过去10年间累计披露的投资金额为年间累计披露的投资金额为236亿美元。投资金额从亿美元。投资金额从04年到年到08年投资金额逐年投资金额逐步增加。09年出现较大幅度的下滑，2010年又开始增加。平均每项目投资金额在6百万-1千万美元。历年总投资金额（百万美元）4,1173,4534,5942,2953,4781,3221,4821,0561,484349200120022003200420052006200720082009201020历年每项目投资金额（百万美元）15105010.3 平均投资金额投资金额5.0 中位数2001200220032004200520062007200820092010第 12页中国本土私募股权基金发展VC投资项目所在区域投资项目所在区域从投资项目的数量和投资金额看，北京、上海是第一梯队；之后是江苏、深圳、浙江、广东（除深圳）。这6个区域的项目占总投资数量的76%，总投资金额的83%。投资项目数量前20位所在区域（个）投资项目金额前20位所在区域（百万美元）2001-20052006-20102006-20102001-20051,086648北京上海北京上海309284219200109957070703736353532302929江苏深圳浙江广东*湖南山东福建湖北四川天津辽宁河南陕西美国安徽江西重庆江苏深圳广东*浙江山东美国福建江西四川湖南辽宁湖北河北重庆陕西广西天津*广东，不包括深圳。23河北河南第 13页中国本土私募股权基金发展VC投资项目的行业投资项目的行业投资主要在7大行业：IT、互联网、医疗健康、能源、制造业、传媒娱乐、电信及增值。这些行业投资项目2929个，占投资项目数量的81%；共披露投资金额194亿美元，占投资金额的82%。2001-2010年各行业投资项目数量年各行业投资项目数量2001-2010年各行业披露的投资金额年各行业披露的投资金额2001-20052006-20102006-20102001-2005724ITIT649互联网互联网512312271236225116111919063544341制造业医疗健康电信及增值能源传媒娱乐化学工业连锁经营教育行业农林牧渔汽车行业食品饮料金融家居建材能源制造业医疗健康传媒娱乐电信及增值连锁经营教育行业汽车行业农林牧渔化学工业食品饮料家居建材金融单位：亿美元22 物流15 房地产9 旅游业8 研究咨询4 投资行业 第 14页中国本土私募股权基金发展385302543VC近近5年主要投资项目的行业年主要投资项目的行业近5年主要投资7大行业的投资数量没有很大的波动。披露的投资金额在09年出现较大下滑，2010年对互联网投资金额有显著增加。2006-2010年年VC主要投资领域项目数量主要投资领域项目数量5722006-2010年年VC主要行业披露的投资金额主要行业披露的投资金额 36545293141495363107385123450569950单位：个38717245073 89 单位：亿美元 29979320061451172007114109200845818820094199672010 2006 2007 2008 2009 2010电信及增值传媒娱乐医疗健康制造业能源互联网IT第 15页中国本土私募股权基金发展536VC2010年主要投资项目的行业（数量）年主要投资项目的行业（数量）2010年，共有年，共有482起起VC投资项目，主要的投资行业为互联网、制造业、投资项目，主要的投资行业为互联网、制造业、IT、医疗健康、能、医疗健康、能源、传媒娱乐。这6个行业的投资数量达到370起，占总投资项目数量的77%。2010年年VC投资行业的项目数量投资行业的项目数量第一季第二季第三季第四季互联网2229252399制造业1623292189IT1517161967医疗健康82510750单位：个能源7916941传媒娱乐 3993 24电信及增值 4 44 17化学工业 2 66 17连锁经营3 5 3 17农林牧渔 3 5 3 5 16食品饮料 3 4 2 3 12教育行业7金融6汽车行业6家居建材4研究咨询4物流房地产32旅游业 1第 16页中国本土私募股权基金发展VC2010年主要投资项目的行业（金额）年主要投资项目的行业（金额）2010年，累计披露的年，累计披露的VC投资金额为投资金额为34.78亿美元，其中对互联网企业的投资达亿美元，其中对互联网企业的投资达13.29亿美元。亿美元。其他主要投资行业包括制造业、 IT、医疗健康、能源、传媒娱乐。前、医疗健康、能源、传媒娱乐。前6个行业披露的投资金个行业披露的投资金额为29.15亿元，占总投资金额的84%。2010年年VC披露的行业投资金额（亿美元）披露的行业投资金额（亿美元）第一季第二季第三季第四季制造业 IT医疗健康能源 0.39 传媒娱乐 0.45 0.17 农林牧渔连锁经营 主要为：京东商城：5亿美元凡客诚品：1亿美元电信及增值化学工业汽车行业食品饮料教育行业家居建材物流旅游业研究咨询金融 房地产 第 17页中国本土私募股权基金发展目录1.2.3.4.5.PE简介简介资金投资总体投资情况VC投资情况PE投资情况资金募集退出回报2011年展望年展望第 19页中国本土私募股权基金发展PE投资项目数量投资项目数量PE投资项目数量在呈现逐年上升的趋势；从投资项目数量在呈现逐年上升的趋势；从2001年到年到2010年，累计年，累计PE投资项目投资项目1232个个其中披露投资金额的项目994个，未披露投资金额的项目238个。历年投资PE项目数量28623322973未披露投资金额的项目披露投资金额的项目3542212351162019818717721355173141912725619401030748962001200220032004200520062007200820092010第 20页中国本土私募股权基金发展PE历年总投资金额和平均投资金额历年总投资金额和平均投资金额*PE在过去在过去10年间累计披露的投资金额为年间累计披露的投资金额为1068亿美元，每年总的投资金额有着较大的波动亿美元，每年总的投资金额有着较大的波动平均项目投资金额由于一些大额项目的影响而波动较大，但中位数相对波动较小。历年总投资金额（百万美元）2001200220032004200520062007200820092010历年每项目投资金额（百万美元）平均投资金额投资金额中位数2001200220032004200520062007200820092010*说明：基于披露投资金额的项目。第 21页中国本土私募股权基金发展PE投资项目所在区域投资项目所在区域从投资项目的数量看，主要投资企业位于：北京、上海、江苏、浙江、香港、广东；这6个地区共投资项目626个，占总投资项目数的51%。从投资项目的披露投资金额看，主要投资企业位于：北京、美国、上海、广东、香港。共投资金额711亿美元，占67%。投资项目数量前20位所在区域（个）投资项目金额前20位所在区域（亿美元）2001-20052006-20102006-20102001-200519911710374北京上海江苏浙江北京美国上海广东* 68656158香港广东*山东深圳香港河南江苏山东54福建 印度尼西亚423433322523212120四川河南河北湖南陕西辽宁安徽新疆湖北加拿大浙江巴西山西四川河北福建深圳天津*广东，不包括深圳。1817天津 安徽重庆 哈萨克斯坦第 22页中国本土私募股权基金发展PE投资项目所在行业投资项目所在行业从投资项目数量看，主要是：制造业、能源、医疗健康、金融、房地产、连锁经营、食品饮料；7大行业共投资项目861个，占总投资项目数量的70%。从投资金额看，主要是金融、能源、投资行业、制造业、物流、房地产、食品饮料。7大行业共投资金额875亿美元，占PE投资金额的82%。2001-2010年投资项目数量的行业分布年投资项目数量的行业分布2001-2010年披露的投资金额的行业分布年披露的投资金额的行业分布2001-20052006-20102006-20102001-2005275制造业金融152能源能源单位：个110医疗健康投资行业91797876706346363627272620金融房地产连锁经营食品饮料IT化学工业农林牧渔汽车行业物流电信及增值互联网传媒娱乐家居建材制造业物流房地产食品饮料医疗健康连锁经营IT化学工业汽车行业农林牧渔家居建材互联网电信及增值单位：亿美元8 教育行业8 投资行业3 旅游业1 研究咨询第 23页中国本土私募股权基金发展3PE2010年主要投资项目的行业（数量）年主要投资项目的行业（数量）2010年，共有年，共有282起起PE投资项目，主要投资行业包括制造业、医疗健康、能源、投资项目，主要投资行业包括制造业、医疗健康、能源、IT、食品饮、食品饮料、农林牧渔、金融。2010年年PE投资行业的项目数量投资行业的项目数量第一季第二季第三季第四季制造业1117201765医疗健康410101337能源647724IT763420食品饮料383620单位：个农林牧渔3583 19金融544417汽车行业15连锁经营12物流互联网912化学工业8传媒娱乐7房地产7家居建材4电信及增值教育行业2投资行业1第 24页中国本土私募股权基金发展PE2010年主要投资项目的行业（金额）年主要投资项目的行业（金额）2010年，累计披露的年，累计披露的PE投资金额为投资金额为186.51亿美元，主要投资行业包括金融、食品饮料、物亿美元，主要投资行业包括金融、食品饮料、物流、能源、制造业、农林牧渔。对这6个行业的投资金额达148.25亿美元，占总投资金额的79%。2010年年PE披露的行业投资金额（亿美元）披露的行业投资金额（亿美元）第一季 第二季第三季第四季食品饮料 物流金融2.74 能源制造业农林牧渔 0.34 汽车行业医疗健康房地产IT 家居建材互联网连锁经营化学工业电信及增值教育行业传媒娱乐投资行业研究咨询第 25页中国本土私募股权基金发展目录1.2.3.4.5.PE简介简介资金投资资金募集基金总体募集情况VC基金募集情况PE及其他基金募集情况退出回报2011年展望年展望第 27页中国本土私募股权基金发展资金募集（说明）本部分仅分析拟投资区域为中国、大中华地区的基金。在CVSource中，投资于中国、大中华地区的基金共计有1024只。其中在2001年之前募集完成的有44个，在2001-2010年募集完成的有767个，未披露募集完成时间的393个。由于未披露成立时间的基金数量较多，而又无法确认这些基金的成立时间，故对后续分析将产生影响。第 28页中国本土私募股权基金发展目录1.2.3.4.5.PE简介简介资金投资资金募集基金总体募集情况VC基金募集情况PE及其他基金募集情况退出回报2011年展望年展望第 29页中国本土私募股权基金发展20间基金募集完成数量2001-2010年，共有年，共有767只基金披露对外募集成立，近只基金披露对外募集成立，近4年的基金募集数量都比较稳定。年的基金募集数量都比较稳定。创投基金每年募集完成数量约为100个，成长型基金每年募集完成数量约为50个。393历年不同基金募集完成数量44其他基金159171731916318190 创投基金123124413761110 13118 3 11 21 113 2 4 6 1 14 6 757114 3214763510438107479055159 成长型基金1991- 2001年 2002年 2003年 2004年 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 未披露2000年说明：其他包括：收购，多阶段基金，基础设施，FOF，夹层资本，政府引导基金。完成时第 30页中国本土私募股权基金发展基金募集总额2001-2010年，共披露的募集金额为年，共披露的募集金额为809亿美元，其中成长型基金为亿美元，其中成长型基金为390亿美元，创投基金亿美元，创投基金为279亿美元。 成长型基金的披露的募集金额波动较大。创投基金自2006年开始，每年的募集基金规模约在60-80亿美元之间。历年不同基金的募集金额 单位：百万美元 30.5 其他基金 111.6 成长型基金 2001 2002 2003 20042005 2006 2007 2008 200946.3 创投基金2010第 31页中国本土私募股权基金发展不同基金的平均募集金额近几年创投基金的平均规模约在5000-7000万美元左右。成长型基金的募集规模在05-08年约为4亿美元，在09年下降较多，2010年又有所增加。350300历年不同基金的平均募集金额302单位：百万美元250234199211228成长型基金200176150101100737550302825906852706457创投基金0 222001200220032004200520062007200820092010第 32页中国本土私募股权基金发展目录1.2.3.4.5.PE简介简介资金投资资金募集基金总体募集情况VC基金募集情况PE及其他基金募集情况退出回报2011年展望年展望第 33页中国本土私募股权基金发展5VC基金募集数量基金募集数量2001-2010年，共有年，共有472个创投基金披露募集完成。募集基金数量逐年上升，但在个创投基金披露募集完成。募集基金数量逐年上升，但在2010年的年的募集基金数量有所下降。从资本来源看，主要是中资基金。从组织形式看，公司制和有限合伙制基本平分秋色。不同资本来源创投基金完成募集的数量7615410417610778904 5外资中外合资106 4137 3364 11142 8 4201 12 7321611557819281中资2001200220032004200520062007200820092010不同组织形式创投基金完成募集的数量7631042551071709048未知信托制公司制104 62001138200262 4200314102004420713200532 112 217200647262007472008362009422010有限合伙制第 34页中国本土私募股权基金发展850VC基金的总体募集金额基金的总体募集金额2001-2010年，有年，有453只创投基金披露募集金额，共计只创投基金披露募集金额，共计279亿美元。亿美元。从组织形式看，有限合伙制募集的资金规模为191亿美元，公司制募集的资金为82亿美元从管理经验看，首次募集基金共募集122亿美元，后续基金募集金额150亿美元。而且从07年开始，后续基金募集的金额比首次募集基金募集的金额更多。年开始，后续基金募集的金额比首次募集基金募集的金额更多。不同组织形式创投基金总募集金额（单位：百万美元）7,0076,6293,8771,9032,4584,6341,205 公司制202126200138625820021509620031,05494820041,8081,63520052,1111,70620061,6782,16920075,07220084,16420093,429 有限合伙制2010不同管理经验创投基金总募集金额（单位：百万美元）7,0076,629202386471501091,0545752,1111,8081,068 1,0517393,8771,7312,0723,0153,8992,8653,7644,6341,653 首次募集基金2,981 后续基金2001200220032004200520062007200820092010第 35页中国本土私募股权基金发展VC基金的平均募集金额基金的平均募集金额近几年创投基金的平均募集规模在5000-7000万美元之间。历年披露的创投基金平均募集金额（单位：百万美元）9575906852706457平均募集金额544422302522312530募集金额-中位数2015192001200220032004200520062007200820092010第 36页中国本土私募股权基金发展VC基金的平均募集金额（不同类别）基金的平均募集金额（不同类别）近几年创投基金的平均募集规模在5-7千万美元之间。后续基金的募集规模一般都大于首次募集基金的规模；有限合伙制的基金平均募集规模要远高于公司制基金的募集规模。不同组织形式的创投基金平均募集金额（单位：百万美元）185后续基金首次募集基金22 16 2727 22115476777558336935564 6469432001200220032004200520062007200820092010不同管理经验的创投基金平均募集金额（单位：百万美元）公司制有限合伙制951261008311311690153216521348272534363637282001200220032004200520062007200820092010第 37页中国本土私募股权基金发展目录1.2.3.4.5.PE简介简介资金投资资金募集基金总体募集情况VC基金募集情况PE及其他基金募集情况退出回报2011年展望年展望第 38页中国本土私募股权基金发展73PE基金募集完成数量基金募集完成数量2001-2010年，共有年，共有295只成长型及其他基金募集成立，主要是成长型基金（只成长型及其他基金募集成立，主要是成长型基金（208个）。个）。基金募集成立的数量呈现逐年上升趋势。历年不同基金募集完成数量6618其他基金5519471217254755成长型基金11353812535417611147142001200220032004200520062007200820092010第 39页中国本土私募股权基金发展276PE基金募集金额基金募集金额2001-2010年，累计年，累计275个基金披露募集金额，为个基金披露募集金额，为530亿美元；其中成长型基金（亿美元；其中成长型基金（191个）个）披露募集金额为390亿美元。基金平均募集金额在2亿美元左右。14,89414,213历年披露的募集总额（单位：百万美元）10,1073,1363,7173,054 其他基金7317832123382,0584231,1411,054 87 1,6355,5012,7172,7846,97111,1774,7517304,02111,159 成长型基金2001200220032004200520062007200820092010平均募集金额（单位：百万美元）733631163187220230812192001200220032004200520062007200820092010第 40页中国本土私募股权基金发展成长型基金的募集数量成长型基金主要是有限合伙制和公司制，其中有限合伙制的基金数量在2010年有较大幅度增加。从管理经验看，后续基金募集数量逐渐增加并超过首次募集基金数量。55472信托制21 1200243 1200364 2200472005141 49200635672220073821224200822421200918352010公司制有限合伙制3538147235522未披露首次募集基金142021 1200242 220036200475 22005141042006212007172008242009332010后续基金第 41页中国本土私募股权基金发展信托制成长型基金的募集金额从组织形式看，大部分资金（315亿美元，81%）是以有限合伙制的形式募集的。从管理经验看，首次募集基金募集的金额（200亿美元）超过后续基金募集的金额（165亿美元）。不同组织形式的成长型基金募集规模（百万美元）6,97111,1771,41811,1592,310 公司制14620028520031,05491320041,6351,63520052,7842,56520066,11320079,69020084,0211,9411,68520098,738 有限合伙制2010不同管理经验的成长型基金募集规模（百万美元）6,97111,1772,50011,159未披露4,708 后续基金14620028520031,05420041,63520052,7848351,94920063,4573,51420074,4904,18720084,0211,4512,57020096,450 首次募集基金2010第 42页中国本土私募股权基金发展成长型基金的平均募集金额2004-2010年，年， 成长型基金的平均募集规模在2008年有较大程度增加，而在2009年又有很大的降低。其余年份的平均募集规模约为2亿美元。历年披露的募集金额（单位：百万美元）30223419921122817610173282001200220032004200520062007200820092010第 43页中国本土私募股权基金发展44成长型基金的平均募集金额（不同类型）从组织形式看，有限合伙制基金的平均募集规模要远高于公司制；从管理经验看，最近两年首次募集基金的平均募集金额开始超过后续基金的平均募集规模不同组织形式的成长型基金平均募集规模（百万美元）421信托制公司制有限合伙制10213 362287023462855387306481183519892 9929113655200220032004200520062007200820092010不同管理经验的成长型基金平均募集规模（百万美元）后续基金首次募集基金10244133617629775209 19527017328120976122323162200220032004200520062007200820092010第 44页中国本土私募股权基金发展目录1.2.3.4.5.PE简介简介资金投资资金募集退出回报基于首次投资年份基于退出年份基于投资退出年限2011年展望年展望第 45页中国本土私募股权基金发展投资项目退出方式和数量2001-2010年，已经披露年，已经披露722个投资项目的退出，其中以个投资项目的退出，其中以519个项目以个项目以IPO方式退出。方式退出。IPO退出项目呈现逐步增加趋势。退出项目呈现逐步增加趋势。2007-2010年投资的项目，由于投资年限不长，故相比暂时没有年投资的项目，由于投资年限不长，故相比暂时没有2006年多。年多。历年投资项目不同退出方式数量105144615318964112031431325 1 4 1 31 2 2 2 13751612 18 3 1640122622312113512224941 21246231742841238170565交易113 并购12 IPO未披 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009露第 46页中国本土私募股权基金发展历年总投资、退出项目数量从2001-2006年的数据看，约有25%的投资项目随后披露获得了退出。历年披露总的投资项目数量和之后退出的项目数量32.5%32.0%97189726.9%24.8%25.4%71078256716.5%2503289.9%7.8%2313935130491516210514496701.8%132001200220032004200520062007200820092010披露的退出项目数量投资项目数量披露的退出项目数量/披露的投资项目数量第 47页中国本土私募股权基金发展330%IPO退出项目情况退出项目情况2001-2010年，披露年，披露489个个IPO退出，累计投资金额退出，累计投资金额299亿美元，退出回报金额亿美元，退出回报金额813亿美元亿美元2007年投资项目的内部收益率有较大下滑，近期又逐渐增加（由于是退出年限较少的项目）年投资项目的内部收益率有较大下滑，近期又逐渐增加（由于是退出年限较少的项目）披露退出情况的项目的历年投资及随后IPO退出情况22,37119,674累计投资金额8,394 7,7095,79715,9389,770帐面退出回报6,1504,289321 9841641,073 459 1,601 1,6632,3621,184444 7972001200220032004200520062007200820092010历年投资及随后IPO退出项目的内部收益率（中位数）49%47%65%89%98%170%98%123%200120022003200420052006200720082009*说明：年份以首次投资年份为区分，仅包括以IPO退出的投资。第 48页中国本土私募股权基金发展目录1.2.3.4.5.PE简介简介资金投资资金募集退出回报基于首次投资年份基于退出年份基于投资退出年限2011年展望年展望第 49页中国本土私募股权基金发展历年退出方式和数量2001-2010年，已经披露年，已经披露722个投资项目的退出，其中以个投资项目的退出，其中以519个项目以个项目以IPO方式退出。方式退出。历年不同方式退出的项目数量1375238520交易并购321065213IPO4101783411 12241418196962439100668243424772001200220032004200520062007200820092010*说明：对于多个机构投资同一个项目，只计算一次。第 50页中国本土私募股权基金发展在不同交易所的IPO退出数量IPO退出主要是在中小板、香港、创业板、美国（纳斯达克、纽交所）。这退出主要是在中小板、香港、创业板、美国（纳斯达克、纽交所）。这5个交易所个交易所IPO数量达到数量达到458个。个。2001-20052006-20092010中小板 57875158香港创业板282662649030120美国新加坡 41527443 343190上交所 4 4英国3德国3马来西亚1欧洲1韩国1日本1917第 51页中国本土私募股权基金发展140.6%IPO退出项目情况退出项目情况2001-2010年，有年，有489个个IPO退出项目同时披露了投资金额和退出金额，累计投资金额退出项目同时披露了投资金额和退出金额，累计投资金额206亿亿美元，退出回报金额751亿美元。每年IPO退出项目的平均内部收益率约为70%-100%。历年退出项目的退出金额和累计投资金额（百万美元）25,403累计投资金额帐面退出回报9,54120,10320,7223 1328 14652 183 234 909 4691,7793,3971,8591,0274,004 4,3421,497200120022003200420052006200720082009201020015010079.5%51.9%95.9%历年IPO退出项目的内部收益率（中位数）150.5%95.2% 99.4%73.1%88.8%99.9%5002001200220032004200520062007200820092010第 52页中国本土私募股权基金发展目录1.2.3.4.5.PE简介简介资金投资资金募集退出回报基于首次投资年份基于退出年份基于投资退出年限2011年展望年展望第 53页中国本土私募股权基金发展不同投资年份的退出时间大部分项目的投资退出时间一般小于4年。而1-2年就退出的项目占较大的比例。投资项目不同退出年限的数量（个）首次投资年份19992000200120022003200420052006200720082009投资年限0-1年149163931830131-2年2-3年3-4年16344104346491210922152339163066174642404-5年5-6年6-7年9745655114332436187-8年43418-9年9-10年33*说明：基于同时披露投资年份和退出年份的701个项目，部分投资年限过长、投资年份过早的项目未展示。项目退出包括IPO、交易、并购三种退出方式。第 54页中国本土私募股权基金发展65%36%26%24% 25%不同退出期限的投资退出情况从投资退出金额看，大部分项目的退出时间小于4年。从内部收益率看，4年以下退出项目的内部收益率要显著高于4年以上的项目。而IPO退出的平均回报要高于全部退出项目的平均回报。不同退出期限的投资金额和退出金额（百万美元）累计投资金额帐面回报金额 0-1年1-2年2-3年3-4年4-5年5-6年6-7年7-8年8-9年9-10年 10-11年 11-12年293%316%不同退出期限的内部收益率（中位数）141%96% 103% 85% 45%180% 全部项目45%IPO退出项目55% 51%26% 28%43% 32% 46%账面回报金额 /累计 投资金额=（1+内部收益率） 投资年限46% 52%4%0-1年1-2年2-3年3-4年4-5年5-6年6-7年7-8年8-9年9-10年 10-11年 11-12年第 55页中国本土私募股权基金发展目录1.2.3.4.5.PE简介简介资金投资资金募集退出回报2011年展望年展望第 56页中国本土私募股权基金发展