国际电厂项目融资讲座国际电厂项目融资讲座- -基本程序和框架基本程序和框架20072007年年3 3月月2828日日内容提要内容提要n n引言引言n n项目融资一般介绍项目融资一般介绍n n项目融资一般框架项目融资一般框架n n项目融资一般程序项目融资一般程序n n结语结语引言引言-项目融资的由来项目融资的由来n n出于企业财务风险考虑出于企业财务风险考虑n n出于资产负债表考虑出于资产负债表考虑-财务杆杠限制财务杆杠限制n n出于财务、税务、法律安排出于财务、税务、法律安排n n股东各方期望以项目融资（有限追索或无股东各方期望以项目融资（有限追索或无追索）方式筹集追索）方式筹集电站电站项目需要的资金项目需要的资金项目融资的一般介绍项目融资的一般介绍-1n n传统融资：以公司自身的资信能力和财务传统融资：以公司自身的资信能力和财务杆杠为主安排的融资，也就是以资产负债杆杠为主安排的融资，也就是以资产负债表融资。表融资。项目融资的一般介绍项目融资的一般介绍-1n n项目融资的一般概念项目融资的一般概念项目融资的一般概念项目融资的一般概念n n以无追索或有限追索为特征的融资。以无追索或有限追索为特征的融资。以无追索或有限追索为特征的融资。以无追索或有限追索为特征的融资。n n利用项目或公司自身的经济价值利用项目或公司自身的经济价值利用项目或公司自身的经济价值利用项目或公司自身的经济价值n n 现金流量现金流量现金流量现金流量n n 资产的市场价值和收益资产的市场价值和收益资产的市场价值和收益资产的市场价值和收益n n利用项目或公司之外有限的信用保证利用项目或公司之外有限的信用保证利用项目或公司之外有限的信用保证利用项目或公司之外有限的信用保证n n 项目的契约权益项目的契约权益项目的契约权益项目的契约权益n n 股东的有限担保股东的有限担保股东的有限担保股东的有限担保n n 项目直接或间接收益方担保项目直接或间接收益方担保项目直接或间接收益方担保项目直接或间接收益方担保n n 政府特许权政府特许权政府特许权政府特许权/ /政府支持政府支持政府支持政府支持n n 保险覆盖风险保险覆盖风险保险覆盖风险保险覆盖风险n n具有持续的可变现的经济价值是项目融资的必要条件！具有持续的可变现的经济价值是项目融资的必要条件！具有持续的可变现的经济价值是项目融资的必要条件！具有持续的可变现的经济价值是项目融资的必要条件！BOT的一般介绍的一般介绍-1n n概括地说，概括地说，概括地说，概括地说，BOTBOT方式的含义是：政府把急需建方式的含义是：政府把急需建方式的含义是：政府把急需建方式的含义是：政府把急需建设的基础设施项目，通过招标选择国内外投资设的基础设施项目，通过招标选择国内外投资设的基础设施项目，通过招标选择国内外投资设的基础设施项目，通过招标选择国内外投资者（一般为私营公司），政府部门与投资者签者（一般为私营公司），政府部门与投资者签者（一般为私营公司），政府部门与投资者签者（一般为私营公司），政府部门与投资者签订协议，在协议条款范围和所订期限内，由私订协议，在协议条款范围和所订期限内，由私订协议，在协议条款范围和所订期限内，由私订协议，在协议条款范围和所订期限内，由私营公司直接投资建设这一设施或项目，并授予营公司直接投资建设这一设施或项目，并授予营公司直接投资建设这一设施或项目，并授予营公司直接投资建设这一设施或项目，并授予投资者在项目建成后通过运营收回投资、运营投资者在项目建成后通过运营收回投资、运营投资者在项目建成后通过运营收回投资、运营投资者在项目建成后通过运营收回投资、运营与维修费用，以及一些合理的服务费、租金等与维修费用，以及一些合理的服务费、租金等与维修费用，以及一些合理的服务费、租金等与维修费用，以及一些合理的服务费、租金等其他费用及取得利润的特许权。其他费用及取得利润的特许权。其他费用及取得利润的特许权。其他费用及取得利润的特许权。BOT的一般介绍-2n nBOTBOTBOTBOT有有有有时时时时被被被被称称称称为为为为“公公公公共共共共工工工工程程程程特特特特许许许许权权权权”。它它它它主主主主要要要要包包包包括括括括的的的的具具具具体方式有：体方式有：体方式有：体方式有：n nBOTBOTBOTBOT：（BUILDOPERATETRANSFERBUILDOPERATETRANSFERBUILDOPERATETRANSFERBUILDOPERATETRANSFER）意意意意为为为为建建建建设设设设经经经经营营营营转转转转让让让让。“建建建建设设设设”即即即即特特特特许许许许商商商商（一一一一般般般般为为为为私私私私营营营营公公公公司司司司）同同同同意意意意为为为为招招招招商商商商人人人人（一一一一般般般般为为为为政政政政府府府府）“建建建建设设设设”全全全全部部部部或或或或部部部部分分分分工工工工程程程程，继继继继而而而而可可可可在在在在一一一一预预预预定定定定期期期期限限限限内内内内，经经经经营营营营该该该该工工工工程程程程；“经经经经营营营营”即即即即特特特特许许许许商商商商在在在在一一一一特特特特定定定定期期期期限限限限内内内内经经经经营营营营管管管管理理理理其其其其所所所所建建建建造造造造项项项项目目目目的的的的权权权权利利利利；“转转转转让让让让”即即即即项项项项目目目目经经经经营营营营期期期期结结结结束束束束后后后后，特特特特许许许许商商商商把把把把项项项项目目目目的的的的资资资资产产产产“转转转转让让让让”予政府，政府可选择自行经营或雇用第三方经营工程。予政府，政府可选择自行经营或雇用第三方经营工程。予政府，政府可选择自行经营或雇用第三方经营工程。予政府，政府可选择自行经营或雇用第三方经营工程。 n nBOOTBOOTBOOTBOOT：（BUILDOWNOPERATETRANSFERBUILDOWNOPERATETRANSFERBUILDOWNOPERATETRANSFERBUILDOWNOPERATETRANSFER）意意意意为为为为建建建建设设设设拥有拥有拥有拥有经营经营经营经营转让。转让。转让。转让。 n nBOOBOOBOOBOO：（BUILDOWNOPERATEBUILDOWNOPERATEBUILDOWNOPERATEBUILDOWNOPERATE）意意意意为为为为建建建建设设设设拥拥拥拥有有有有经营，即没有任何移交责任。经营，即没有任何移交责任。经营，即没有任何移交责任。经营，即没有任何移交责任。 BOT的一般介绍-3n nBTBTBTBT（Build-TransferBuild-TransferBuild-TransferBuild-Transfer）即建设）即建设）即建设）即建设移交模式。在这种模式移交模式。在这种模式移交模式。在这种模式移交模式。在这种模式里，项目由项目公司融资建设，项目建成后立即移交政里，项目由项目公司融资建设，项目建成后立即移交政里，项目由项目公司融资建设，项目建成后立即移交政里，项目由项目公司融资建设，项目建成后立即移交政府运营使用，此后政府按分期付款的方式收购该项目。府运营使用，此后政府按分期付款的方式收购该项目。府运营使用，此后政府按分期付款的方式收购该项目。府运营使用，此后政府按分期付款的方式收购该项目。n nBLTBLTBLTBLT（Build-Lease-TransferBuild-Lease-TransferBuild-Lease-TransferBuild-Lease-Transfer）即建设）即建设）即建设）即建设租赁租赁租赁租赁移交模移交模移交模移交模式，使用这个模式，政府只让项目公司融资和建设，在式，使用这个模式，政府只让项目公司融资和建设，在式，使用这个模式，政府只让项目公司融资和建设，在式，使用这个模式，政府只让项目公司融资和建设，在项目建成后，由政府租赁并负责运行，项目公司用政府项目建成后，由政府租赁并负责运行，项目公司用政府项目建成后，由政府租赁并负责运行，项目公司用政府项目建成后，由政府租赁并负责运行，项目公司用政府付给的租金还贷，租赁期结束后，项目资产移交政府。付给的租金还贷，租赁期结束后，项目资产移交政府。付给的租金还贷，租赁期结束后，项目资产移交政府。付给的租金还贷，租赁期结束后，项目资产移交政府。项目融资的特点项目融资的特点-1n n项目导向、有限追索或无追索项目导向、有限追索或无追索n n有相对较长的建设期、资本投入较大，有有相对较长的建设期、资本投入较大，有资产为基础资产为基础uu项目本身现金流和资产项目本身现金流和资产uu特定阶段和规定范围内追索特定阶段和规定范围内追索uu建设期担保，现金流最低保证等建设期担保，现金流最低保证等项目融资的特点项目融资的特点-2n n多样化的信用结构多样化的信用结构uu项目产生现金流项目产生现金流uu资产抵押资产抵押uu合同权益转让合同权益转让uu帐户质押帐户质押uu保险权益转让保险权益转让uu股东权益转让股东权益转让项目融资的特点项目融资的特点-3n n本质是通过合同将风险在各有关方进行合理分本质是通过合同将风险在各有关方进行合理分本质是通过合同将风险在各有关方进行合理分本质是通过合同将风险在各有关方进行合理分担担担担风险风险风险风险分担者分担者分担者分担者消除风险措施消除风险措施消除风险措施消除风险措施对贷款人影响对贷款人影响对贷款人影响对贷款人影响对发起人影对发起人影对发起人影对发起人影响响响响在承包商可控在承包商可控在承包商可控在承包商可控范围内的成本范围内的成本范围内的成本范围内的成本超支超支超支超支承包商承包商承包商承包商固定价格承包合固定价格承包合固定价格承包合固定价格承包合同同同同承包商的资信承包商的资信承包商的资信承包商的资信不可抗力造成不可抗力造成不可抗力造成不可抗力造成的成本超支的成本超支的成本超支的成本超支业主业主业主业主备用股本的投入备用股本的投入备用股本的投入备用股本的投入无无无无股本投资收股本投资收股本投资收股本投资收益后延益后延益后延益后延没收没收没收没收主办国主办国主办国主办国政府政府政府政府主办国政府还款主办国政府还款主办国政府还款主办国政府还款保证保证保证保证主办国政府的资主办国政府的资主办国政府的资主办国政府的资信信信信主办国政府主办国政府主办国政府主办国政府的资信的资信的资信的资信运营成本超支运营成本超支运营成本超支运营成本超支运营商运营商运营商运营商运营合同中对运运营合同中对运运营合同中对运运营合同中对运营效果的保证营效果的保证营效果的保证营效果的保证运营商的资信运营商的资信运营商的资信运营商的资信运营商的资运营商的资运营商的资运营商的资信信信信设备故障设备故障设备故障设备故障保险公保险公保险公保险公司司司司保险资金保险资金保险资金保险资金如保险资金充足如保险资金充足如保险资金充足如保险资金充足无影响无影响无影响无影响保险资金充保险资金充保险资金充保险资金充足则无影响足则无影响足则无影响足则无影响项目融资的特点项目融资的特点-4n n项目融资项目评审项目融资项目评审项目融资项目评审项目融资项目评审uu对各相关合同执行人资信的评审对各相关合同执行人资信的评审对各相关合同执行人资信的评审对各相关合同执行人资信的评审uu对贷款人所承担各类风险、各个合同深入分析对贷款人所承担各类风险、各个合同深入分析对贷款人所承担各类风险、各个合同深入分析对贷款人所承担各类风险、各个合同深入分析t t例如完工风险可因不同的完工保证形式而有例如完工风险可因不同的完工保证形式而有例如完工风险可因不同的完工保证形式而有例如完工风险可因不同的完工保证形式而有很大的差异很大的差异很大的差异很大的差异t t项目投资者的完工担保（投资者追加股本金项目投资者的完工担保（投资者追加股本金项目投资者的完工担保（投资者追加股本金项目投资者的完工担保（投资者追加股本金或提供次级贷款、项目完工担保存款或备用或提供次级贷款、项目完工担保存款或备用或提供次级贷款、项目完工担保存款或备用或提供次级贷款、项目完工担保存款或备用信用证）信用证）信用证）信用证）t t工程承包公司的完工担保（仅在出现工程承包公司的完工担保（仅在出现工程承包公司的完工担保（仅在出现工程承包公司的完工担保（仅在出现EPCEPC合合合合同规定情况下才支付担保金额，且通常仅为同规定情况下才支付担保金额，且通常仅为同规定情况下才支付担保金额，且通常仅为同规定情况下才支付担保金额，且通常仅为合同价款的一部分）合同价款的一部分）合同价款的一部分）合同价款的一部分）购买购买/经济风险经济风险完工风险完工风险生产生产/供应风险供应风险财务财务/资金风险资金风险政治政治/ /法律法律（税收（税收/ /环保）环保）电力电力項目項目风险风险分分类类电力项目融资一般风险电力项目融资一般风险尽职调查应尽可能多地覆盖涉及项目风险的因素。尽职调查应尽可能多地覆盖涉及项目风险的因素。不可抗力风险不可抗力风险项目融资合同结构项目融资合同结构-1项目融资合同结构项目融资合同结构-2项目公司项目公司承包商承包商贷款人贷款人政府政府投资者投资者A设备、设备、原材料原材料供应商供应商运营商运营商购买者购买者托管帐户托管帐户支持文件支持文件或特许经营权或特许经营权合同合同销售合同或销售合同或租用协议租用协议供应合同供应合同贷款合同贷款合同偿债基金偿债基金销售收入销售收入运营合同运营合同投资者投资者B合营合同合营合同项目融资的支柱项目融资的支柱n n特许权协议特许权协议n n投资者协议（或合资或合营合同）投资者协议（或合资或合营合同）n nEPC合同合同n n供应合同供应合同n n购买合同购买合同n n上述五个协议构成上述五个协议构成BOT的五个支柱。的五个支柱。特许权协议的基本内容特许权协议的基本内容n n特许权协议的主要内容特许权协议的主要内容特许权协议的主要内容特许权协议的主要内容n n 特许权协议签约各方的法定名称、住所；特许权协议签约各方的法定名称、住所；特许权协议签约各方的法定名称、住所；特许权协议签约各方的法定名称、住所；n n 项目特许权内容、方式及期限；项目特许权内容、方式及期限；项目特许权内容、方式及期限；项目特许权内容、方式及期限；n n 项目工程设计、建造施工、经营和维护的标准；项目工程设计、建造施工、经营和维护的标准；项目工程设计、建造施工、经营和维护的标准；项目工程设计、建造施工、经营和维护的标准；n n 项日的组织实施计划与安排；项日的组织实施计划与安排；项日的组织实施计划与安排；项日的组织实施计划与安排；n n 项目成本计划与收费方案；项目成本计划与收费方案；项目成本计划与收费方案；项目成本计划与收费方案；n n 签约双方各自权利、义务与责任；签约双方各自权利、义务与责任；签约双方各自权利、义务与责任；签约双方各自权利、义务与责任；n n 项目转让、抵押、征收、中止条款；项目转让、抵押、征收、中止条款；项目转让、抵押、征收、中止条款；项目转让、抵押、征收、中止条款；n n 特许权届满，项目移交内容、标准及程序；特许权届满，项目移交内容、标准及程序；特许权届满，项目移交内容、标准及程序；特许权届满，项目移交内容、标准及程序；n n 罚责与仲裁。罚责与仲裁。罚责与仲裁。罚责与仲裁。 投资者协议的主要内容投资者协议的主要内容n n投资者的权利和义务投资者的权利和义务n n资本义务：履行出资资本义务：履行出资n n责任义务：承包、运行、供应和购买责任义务：承包、运行、供应和购买n n担保担保n n救济：股东之间，股东对银行。救济：股东之间，股东对银行。n n资产：放弃和豁免资产：放弃和豁免EPC合同的主要内容合同的主要内容n n有一个价格确定的交钥匙建筑合同，有一个价格确定的交钥匙建筑合同，n n有经验的、信誉良好的建筑承包商有经验的、信誉良好的建筑承包商n n并确保其在合同下提供足够的违约金以祢并确保其在合同下提供足够的违约金以祢补由于完工延迟、成本超支及技术运转不补由于完工延迟、成本超支及技术运转不达标等所造成的损失。达标等所造成的损失。 n n商业完工标准商业完工标准n n完工承诺：工程延期和工程缺陷。完工承诺：工程延期和工程缺陷。n n超支风险控制超支风险控制运营协议的主要内容运营协议的主要内容n n运营的商业标准运营的商业标准n n运营的技术保证运营的技术保证n n运营的责任：达到商业目标运营的责任：达到商业目标n n维护的责任：保持设施良好维护的责任：保持设施良好n n运营的违约责任运营的违约责任n n运营的救济措施运营的救济措施供应协议的主要内容供应协议的主要内容n n合同当事各方合同当事各方n n法律问题法律问题n n各方责任问题各方责任问题n n不可抗力条款不可抗力条款n n履约担保和保函履约担保和保函n n保证银行权益条款保证银行权益条款n n合同权益实现问题合同权益实现问题购买合同的主要内容购买合同的主要内容n n一般要求一般要求“购买购买支付支付”条款条款n n合同当事各方合同当事各方n n法律问题：有效性法律问题：有效性n n各方责任问题各方责任问题n n不可抗力条款不可抗力条款n n履约担保和保函：保证购买履约担保和保函：保证购买n n保证银行权益条款保证银行权益条款-购买条款购买条款n n合同权益实现问题合同权益实现问题项目融资优缺点项目融资优缺点n n对借款人和发起人对借款人和发起人对借款人和发起人对借款人和发起人uu不受项目发起人信用评级和其他业务风险影响不受项目发起人信用评级和其他业务风险影响不受项目发起人信用评级和其他业务风险影响不受项目发起人信用评级和其他业务风险影响uu保持举债能力、风险共担、大额融资和满足扩张需要保持举债能力、风险共担、大额融资和满足扩张需要保持举债能力、风险共担、大额融资和满足扩张需要保持举债能力、风险共担、大额融资和满足扩张需要uu资产负债表影响资产负债表影响资产负债表影响资产负债表影响t t对发起人评级无不良影响对发起人评级无不良影响对发起人评级无不良影响对发起人评级无不良影响t t不违反既有债务中的陈述和保证、信息披露有限不违反既有债务中的陈述和保证、信息披露有限不违反既有债务中的陈述和保证、信息披露有限不违反既有债务中的陈述和保证、信息披露有限t t分担风险、有限责任分担风险、有限责任分担风险、有限责任分担风险、有限责任uu成本高（利差、监管成本、保险等）、耗时长（结构设成本高（利差、监管成本、保险等）、耗时长（结构设成本高（利差、监管成本、保险等）、耗时长（结构设成本高（利差、监管成本、保险等）、耗时长（结构设计、政府审批、合同框架设计与谈判）、结构复杂等计、政府审批、合同框架设计与谈判）、结构复杂等计、政府审批、合同框架设计与谈判）、结构复杂等计、政府审批、合同框架设计与谈判）、结构复杂等n n对贷款人对贷款人对贷款人对贷款人uu可行性第一可行性第一可行性第一可行性第一uu风险分离于发起人风险分离于发起人风险分离于发起人风险分离于发起人uu较高贷款收益较高贷款收益较高贷款收益较高贷款收益信用结构信用结构n n银团贷款：分散风险银团贷款：分散风险n n有限程度担保有限程度担保n n资产抵押资产抵押n n现金流托管现金流托管n n权益质押权益质押n n保险：商业保险、出口信保、多边担保机保险：商业保险、出口信保、多边担保机构构项目融资的一般步骤项目融资的一般步骤-1n n选择项目：完成可行性研究报告选择项目：完成可行性研究报告选择项目：完成可行性研究报告选择项目：完成可行性研究报告；n n选择财务顾问：选择财务顾问：选择财务顾问：选择财务顾问：编制项目信息备忘录，提出财务模型，编制项目信息备忘录，提出财务模型，协调谈判协调谈判；n n选择项目公司律师：选择项目公司律师：选择项目公司律师：选择项目公司律师：起草项目合同并出具法律意见书起草项目合同并出具法律意见书；n n选择项目工程师选择项目工程师选择项目工程师选择项目工程师：提出项目工程咨询意见书提出项目工程咨询意见书；n n选择牵头行：选择牵头行：选择牵头行：选择牵头行：组织银团，签署银团协议，提出贷款条组织银团，签署银团协议，提出贷款条件初步清单；件初步清单；n n选择银团律师选择银团律师选择银团律师选择银团律师：提供法律咨询，起草借款合同文本；提供法律咨询，起草借款合同文本；n n选择保险经纪人或顾问选择保险经纪人或顾问选择保险经纪人或顾问选择保险经纪人或顾问：提出保险计划书；提出保险计划书；n n尽职调查：尽职调查：尽职调查：尽职调查：银团组织、项目公司配合进行尽职调查；银团组织、项目公司配合进行尽职调查；项目融资的一般步骤项目融资的一般步骤-2n n系列谈判系列谈判系列谈判系列谈判：项目公司、财务顾问、银团及双方律师参项目公司、财务顾问、银团及双方律师参与与项目合同项目合同项目合同项目合同和和借款合同借款合同借款合同借款合同谈判并草签；谈判并草签；n n授权与内审授权与内审授权与内审授权与内审：合同谈判关闭，银团成员和公司完成内合同谈判关闭，银团成员和公司完成内部评审部评审；n n签署协议，完成签署协议，完成签署协议，完成签署协议，完成：正式签署借款合同和各类合同，融正式签署借款合同和各类合同，融资完成资完成。n n无论那种合同或协议或承诺都会基于项目无论那种合同或协议或承诺都会基于项目融资的完成。融资的完成。n n各种合同或协议或承诺可以草签，但一定各种合同或协议或承诺可以草签，但一定是等到项目融资合同签署时正式生效。是等到项目融资合同签署时正式生效。国内项目审批程序国内项目审批程序国家发展改革委国家发展改革委国家发展改革委国家发展改革委境外公司设立境外公司设立境外公司设立境外公司设立国资委或股东国资委或股东国资委或股东国资委或股东成立境外公司成立境外公司成立境外公司成立境外公司商务部商务部商务部商务部国家发外汇管理局国家发外汇管理局国家发外汇管理局国家发外汇管理局投资和贷款用汇投资和贷款用汇投资和贷款用汇投资和贷款用汇核准国内版可研核准国内版可研核准国内版可研核准国内版可研批准对外投资批准对外投资批准对外投资批准对外投资建设运营境外项目建设运营境外项目建设运营境外项目建设运营境外项目 开行贷款业务流程开行贷款业务流程-1n n一般业务流程一般业务流程一般业务流程一般业务流程 n n 行业规划行业规划行业规划行业规划n n 项目开发、受理和储备项目开发、受理和储备项目开发、受理和储备项目开发、受理和储备n n 培养跟踪培养跟踪培养跟踪培养跟踪n n 信用评审信用评审信用评审信用评审信用审议信用审议信用审议信用审议信用评级委员会信用评级委员会信用评级委员会信用评级委员会n n 债项评审债项评审债项评审债项评审贷款审议贷款审议贷款审议贷款审议贷款委员会贷款委员会贷款委员会贷款委员会n n 行长审批行长审批行长审批行长审批否决权否决权否决权否决权n n 承诺签约承诺签约承诺签约承诺签约n n 信贷管理：发放、持续跟踪管理、回收信贷管理：发放、持续跟踪管理、回收信贷管理：发放、持续跟踪管理、回收信贷管理：发放、持续跟踪管理、回收n n 后评价后评价后评价后评价 开行贷款业务流程开行贷款业务流程-2信贷规划信贷规划项目开发项目开发部门和专家意见部门和专家意见分行意见分行意见项目入储备库项目入储备库跟踪培育跟踪培育评审计划评审计划出库出库行业信贷规划行业信贷规划项目评审项目评审客户信用评审客户信用评审初步的工作程序初步的工作程序 信息备忘录信息备忘录信息备忘录信息备忘录贷款人贷款人贷款人贷款人( (牵头行牵头行牵头行牵头行) )接受邀请接受邀请接受邀请接受邀请业主或股东业主或股东业主或股东业主或股东融资邀请融资邀请融资邀请融资邀请商务合同谈判商务合同谈判商务合同谈判商务合同谈判组建银团组建银团组建银团组建银团提出贷款条件提出贷款条件提出贷款条件提出贷款条件贷款条件谈判贷款条件谈判贷款条件谈判贷款条件谈判贷款合同谈判贷款合同谈判贷款合同谈判贷款合同谈判贷款合同审批贷款合同审批贷款合同审批贷款合同审批贷款审批贷款审批贷款审批贷款审批贷款合同审批贷款合同审批贷款合同审批贷款合同审批贷款评审和审批贷款评审和审批贷款评审和审批贷款评审和审批贷款合同签约贷款合同签约贷款合同签约贷款合同签约担保合同谈判担保合同谈判担保合同谈判担保合同谈判融资顾问或财务顾问融资顾问或财务顾问融资顾问或财务顾问融资顾问或财务顾问业主和股东审批业主和股东审批业主和股东审批业主和股东审批结语结语n n一一一一个个个个国国国国家家家家必必必必须须须须为为为为BOTBOTBOTBOT和和和和项项项项目目目目融融融融资资资资的的的的建建建建造造造造、经经经经营营营营、风风风风险险险险分分分分担担担担等等等等运作提供了较为完善的法律环境；运作提供了较为完善的法律环境；运作提供了较为完善的法律环境；运作提供了较为完善的法律环境；n n银银银银行行行行混混混混业业业业经经经经营营营营、资资资资产产产产证证证证券券券券化化化化等等等等提提提提出出出出，监监监监管管管管方方方方式式式式的的的的改改改改变变变变，为为为为项目融资创造了较好的业务环境；项目融资创造了较好的业务环境；项目融资创造了较好的业务环境；项目融资创造了较好的业务环境；n n项目融资作为一种新兴的融资模式在资金密集型行业引起项目融资作为一种新兴的融资模式在资金密集型行业引起项目融资作为一种新兴的融资模式在资金密集型行业引起项目融资作为一种新兴的融资模式在资金密集型行业引起了越来越多的关注；了越来越多的关注；了越来越多的关注；了越来越多的关注；n n项目融资成功归功于信用与合作；项目融资成功归功于信用与合作；项目融资成功归功于信用与合作；项目融资成功归功于信用与合作；n n项目融资的成功是参与者多赢的结果，利益和风险的平衡。项目融资的成功是参与者多赢的结果，利益和风险的平衡。项目融资的成功是参与者多赢的结果，利益和风险的平衡。项目融资的成功是参与者多赢的结果，利益和风险的平衡。n n投资者的权利和义务投资者的权利和义务投资者的权利和义务投资者的权利和义务n n资本义务：履行出资资本义务：履行出资资本义务：履行出资资本义务：履行出资n n责任义务：承包、运行、供应和购买责任义务：承包、运行、供应和购买责任义务：承包、运行、供应和购买责任义务：承包、运行、供应和购买n n担保担保担保担保n n救济：股东之间，股东对银行。救济：股东之间，股东对银行。救济：股东之间，股东对银行。救济：股东之间，股东对银行。n n资产：放弃和豁免资产：放弃和豁免资产：放弃和豁免资产：放弃和豁免n谢谢！