http:/www.wenyuan.com.cn/webnew/第第8章章国际融资国际融资国际融资Ahttp:/第第8章章国际融资国际融资n学习目标：n了解国际融资的概念、特点及分类方法；了解国际融资的概念、特点及分类方法；n理解国际信贷融资、出口信用保险、融资服务业理解国际信贷融资、出口信用保险、融资服务业务、国际项目融资的概念、特点与主要类型；务、国际项目融资的概念、特点与主要类型；n掌握出口信贷、掌握出口信贷、BOT项目融资等国际融资业务的项目融资等国际融资业务的操作程序。操作程序。国际融资Ahttp:/第第8章章国际融资国际融资n国际融资概述国际融资概述n国际贸易信贷融资国际贸易信贷融资n融资融资服务业务服务业务n国际项目融资国际项目融资国际融资Ahttp:/国际融资概述国际融资概述n国际融资的概念及其特点国际融资的概念及其特点n国际融资的作用国际融资的作用n国际融资的主要类型国际融资的主要类型国际融资Ahttp:/国际融资的概念国际融资的概念n1. 国际融资的概念n国际融资国际融资(internationalfinancing)，是指各国或地区的资金需求者通过各种是指各国或地区的资金需求者通过各种途径在国际间向资金供应者进行资金融途径在国际间向资金供应者进行资金融通，以调剂资金余缺的经济活动。通，以调剂资金余缺的经济活动。国际融资Ahttp:/n国际融资业务是国际金融市场的基国际融资业务是国际金融市场的基本业务。在世界经济一体化高度发达的本业务。在世界经济一体化高度发达的今天，各国间的经济关联性和依存度不今天，各国间的经济关联性和依存度不断提高，国际融资发挥了越来越大的作断提高，国际融资发挥了越来越大的作用，对各国经济发展也越来越重要。用，对各国经济发展也越来越重要。n在现今国际金融市场中，融资业务在现今国际金融市场中，融资业务迅速扩大，而且出现融资方式多样化、迅速扩大，而且出现融资方式多样化、融资工具创新和融资技术不断革新的发融资工具创新和融资技术不断革新的发展趋势。展趋势。国际融资Ahttp:/国际融资的特点国际融资的特点n2.国际融资的主要特点国际融资的主要特点n(1)以价值增值为目的以价值增值为目的n绝大多数国际融资方式都是在信用基础上绝大多数国际融资方式都是在信用基础上的借贷行为，因此都具有信贷的基本特征，的借贷行为，因此都具有信贷的基本特征，即偿还性和生息性。即偿还性和生息性。n因此，以价值增值为目的是国际融资的最因此，以价值增值为目的是国际融资的最基本的特征。基本的特征。国际融资Ahttp:/n(2)主客体比较复杂主客体比较复杂n国际融资的主体是指进行融资活动的双国际融资的主体是指进行融资活动的双方当事人，即资金需求者方当事人，即资金需求者(借款人借款人)和资和资金供应者金供应者(贷款人贷款人)。n国际融资是在不同国家的政府、企业、国际融资是在不同国家的政府、企业、金融机构和个人之间进行资金融通的活金融机构和个人之间进行资金融通的活动，涉及的交易主体繁多，既包括本国动，涉及的交易主体繁多，既包括本国的政府、银行、工商企业及个人，又包的政府、银行、工商企业及个人，又包括外国政府、银行、工商企业和个人以括外国政府、银行、工商企业和个人以及国际金融组织。及国际金融组织。国际融资Ahttp:/n(3)风险较大风险较大n国际融资除面临国内融资手段一般风险国际融资除面临国内融资手段一般风险外，还面临着其特有的外汇风险和国家外，还面临着其特有的外汇风险和国家风险。风险。n国际融资通常以外国货币计值，如果汇国际融资通常以外国货币计值，如果汇价波动，融资货币发生贬值或升值，既价波动，融资货币发生贬值或升值，既可能影响借款人的偿债负担和能力，又可能影响借款人的偿债负担和能力，又可能影响贷款人的按期收回贷款和债权可能影响贷款人的按期收回贷款和债权收益。收益。国际融资Ahttp:/n国家风险又称为政治风险，通常指由于国家风险又称为政治风险，通常指由于有关国家政局或政策的变化，导致投资有关国家政局或政策的变化，导致投资环境的变化，从而给国际融资活动的预环境的变化，从而给国际融资活动的预期收益带来的不确定性。期收益带来的不确定性。n引起国家风险的原因主要是有关国家发引起国家风险的原因主要是有关国家发生政变、内乱和战争；政府干预、外汇生政变、内乱和战争；政府干预、外汇管制、实行资金冻结、征用或制裁；以管制、实行资金冻结、征用或制裁；以及政府宣布限制或推迟偿还债务等。这及政府宣布限制或推迟偿还债务等。这种风险对国际融资当事人来说往往是一种风险对国际融资当事人来说往往是一种难以防避的风险。种难以防避的风险。国际融资Ahttp:/印度成印度成2009年亚太地区政治风险度最年亚太地区政治风险度最高国家高国家n路透新加坡路透新加坡2008年年10月月28日电日电-一一政治风险咨询机构表示，在亚太国家中，政治风险咨询机构表示，在亚太国家中，印度、马来西亚和泰国印度、马来西亚和泰国2009年将面临年将面临的政治和社会风险最高。的政治和社会风险最高。n该风险指数最高为该风险指数最高为10，0代表最佳社会代表最佳社会政治环境。政治环境。国际融资Ahttp:/n香港政治与经济风险咨询公司（香港政治与经济风险咨询公司（PERC）在报告中表示，印度的风险指数已冲至在报告中表示，印度的风险指数已冲至6.87，为所有国家中最高，反映出印度对，为所有国家中最高，反映出印度对巴基斯坦政局的担心。报告警告，如果巴巴基斯坦政局的担心。报告警告，如果巴政局进一步恶化，印度将可能出现社会动政局进一步恶化，印度将可能出现社会动荡和不稳定。荡和不稳定。n导致印度风险指数偏高的因素还有明年大导致印度风险指数偏高的因素还有明年大选的不确定性，社区暴力的上升趋势及武选的不确定性，社区暴力的上升趋势及武装分子的袭击增多等。装分子的袭击增多等。国际融资Ahttp:/n泰国在风险排行中名列第二，风险指数为泰国在风险排行中名列第二，风险指数为6.28。泰国正在爆发的政治危机可能会。泰国正在爆发的政治危机可能会拖至拖至2009年，全国主要机构都会受到影年，全国主要机构都会受到影响。响。n名列第三的是马来西亚，报告称大马政权名列第三的是马来西亚，报告称大马政权的争夺加深了种族及宗教间的紧张局势。的争夺加深了种族及宗教间的紧张局势。n从排名上看，最稳定的国家和地区分别是从排名上看，最稳定的国家和地区分别是日本、香港、新加坡和澳大利亚。日本、香港、新加坡和澳大利亚。国际融资Ahttp:/n中国风险得分为中国风险得分为5.33。PERC预计，预计，2009年对中国来说将是艰难的一年。年对中国来说将是艰难的一年。面对出口市场不断疲软的局面，中面对出口市场不断疲软的局面，中国政府在努力保持经济增长势头和国政府在努力保持经济增长势头和提升国内需求。提升国内需求。国际融资Ahttp:/n(4)受到政府管制受到政府管制n国际融资涉及资金在不同国家之间的转国际融资涉及资金在不同国家之间的转移和流动，对各国经济的发展和稳定具移和流动，对各国经济的发展和稳定具有重大的影响。有重大的影响。n各国政府从本国政治、经济利益出发，各国政府从本国政治、经济利益出发，为了平衡本国的国际收支，审慎管理本为了平衡本国的国际收支，审慎管理本国金融体系的风险，以及贯彻执行本国国金融体系的风险，以及贯彻执行本国的货币政策等，一般都会对本国企业或的货币政策等，一般都会对本国企业或居民的对外融资行为实施不同程度的干居民的对外融资行为实施不同程度的干预和管制。预和管制。国际融资Ahttp:/n我国目前对国际融资实施的管理措我国目前对国际融资实施的管理措施包括国家授权制、计划与审批制施包括国家授权制、计划与审批制度、登记管理制度等。度、登记管理制度等。国际融资Ahttp:/国际融资的作用国际融资的作用n国际融资是在国际范围内配置资金国际融资是在国际范围内配置资金资源，使资金在国际范围内得到优化配资源，使资金在国际范围内得到优化配置，对资金需求者和资金供应者都会带置，对资金需求者和资金供应者都会带来益处，并推动国际贸易的发展和世界来益处，并推动国际贸易的发展和世界经济的增长。但是，国际融资对经济增经济的增长。但是，国际融资对经济增长的促进作用是有条件、有限度的，它长的促进作用是有条件、有限度的，它是经济增长的重要因素，但不是惟一的是经济增长的重要因素，但不是惟一的决定性的因素。决定性的因素。国际融资Ahttp:/n另一方面，国际资金的流入或流出另一方面，国际资金的流入或流出对一国经济的影响也是双向的，是对一国经济的影响也是双向的，是一把一把“双刃剑双刃剑”，既有积极作用，既有积极作用，同时又会有消极影响，利用得好可同时又会有消极影响，利用得好可以促进对外贸易或国内经济的发展，以促进对外贸易或国内经济的发展，利用不好则会影响一国经济、金融利用不好则会影响一国经济、金融的稳定，从而对其经济贸易带来负的稳定，从而对其经济贸易带来负面影响。面影响。国际融资Ahttp:/国际融资的主要类型国际融资的主要类型n1. 按是否通过金融中介分类n国际融资按是否通过金融中介，可分为国际融资按是否通过金融中介，可分为直接融资和间接融资。直接融资和间接融资。n直接融资是指不通过金融中介机构直接融资是指不通过金融中介机构(主要主要是银行、保险公司和信托投资公司等是银行、保险公司和信托投资公司等)，由资金供应者由资金供应者(投资者投资者)直接向资金需求直接向资金需求者者(筹资者筹资者)提供资金的融资活动。提供资金的融资活动。国际融资Ahttp:/n间接融资是指通过金融中介机间接融资是指通过金融中介机构进行的融资活动。构进行的融资活动。n金融中介机构主要通过吸收存金融中介机构主要通过吸收存款、保险金或信托资金等手段汇款、保险金或信托资金等手段汇集闲置资金，同时又通过发放贷集闲置资金，同时又通过发放贷款或购买原始有价证券等方式将款或购买原始有价证券等方式将其所汇集的资金转移到资金短缺其所汇集的资金转移到资金短缺的筹资者手中。的筹资者手中。国际融资Ahttp:/n2. 按融资期限分类n国际融资按融资期限，可分为短期融资、中国际融资按融资期限，可分为短期融资、中期融资和长期融资。期融资和长期融资。n短期融资是指融资期限在短期融资是指融资期限在1年以下的融资活动。年以下的融资活动。其融通资金周转较快，大多属于信用融通，其融通资金周转较快，大多属于信用融通，往往是为了解决进出口商短期资金需要、克往往是为了解决进出口商短期资金需要、克服临时性的资金短缺、调剂外汇资金、弥补服临时性的资金短缺、调剂外汇资金、弥补国际收支逆差或维持货币汇率等问题。国际收支逆差或维持货币汇率等问题。n中期融资是指融资期限为中期融资是指融资期限为15年的融资活动。年的融资活动。一般需由资金的供需双方签订融资协议，有一般需由资金的供需双方签订融资协议，有的还需要担保或抵押。的还需要担保或抵押。国际融资Ahttp:/n长期融资是指融资期限在长期融资是指融资期限在5年以上年以上(最长甚至可达最长甚至可达50年年)的融资活动。的融资活动。中长期融资的目的一般是为了解决中长期融资的目的一般是为了解决大型机器设备和技术出口的资金需大型机器设备和技术出口的资金需求，或重要工程项目和基础设施建求，或重要工程项目和基础设施建设的资金需求。设的资金需求。国际融资Ahttp:/n3. 按融资来源分类n国际融资按融资来源，可分为官方融资、商国际融资按融资来源，可分为官方融资、商业融资和混合融资。业融资和混合融资。n官方融资是指资金来源于各国政府和国官方融资是指资金来源于各国政府和国际金融机构的国际融资，如国际货币基金组际金融机构的国际融资，如国际货币基金组织贷款、世界银行贷款或各国政府贷款等。织贷款、世界银行贷款或各国政府贷款等。n商业融资是指资金来源于私人部门的国商业融资是指资金来源于私人部门的国际融资，如国际商业银行贷款、国际债券融际融资，如国际商业银行贷款、国际债券融资等资等.n混合融资则是将官方融资和商业融资结合混合融资则是将官方融资和商业融资结合在一起进行的国际融资，其目的通常是为了在一起进行的国际融资，其目的通常是为了降低融资的风险和成本。降低融资的风险和成本。国际融资Ahttp:/n4.按融资目的分类按融资目的分类n国际融资按融资目的，可分为贸易融国际融资按融资目的，可分为贸易融资和项目融资。资和项目融资。n国际贸易融资是指与进出口贸易相联国际贸易融资是指与进出口贸易相联系的融资活动，包括对出口商提供的系的融资活动，包括对出口商提供的融资和对进口商提供的融资，如买方融资和对进口商提供的融资，如买方信贷、出口押汇、打包放款、福费廷信贷、出口押汇、打包放款、福费廷等。等。国际融资Ahttp:/n国际项目融资是指为东道国特定的国际项目融资是指为东道国特定的工程项目提供的融资，如大型采矿、工程项目提供的融资，如大型采矿、能源开发、交通运输、基础设施建能源开发、交通运输、基础设施建设等。项目融资一般具有资金需要设等。项目融资一般具有资金需要量大、专款专用、期限较长、风险量大、专款专用、期限较长、风险比较大等特点。比较大等特点。国际融资Ahttp:/n5. 按运作方式分类n国际融资按照运作方式，可分为国国际融资按照运作方式，可分为国际信贷融资、国际证券融资、国际际信贷融资、国际证券融资、国际项目融资、国际租赁融资等形式。项目融资、国际租赁融资等形式。本章按此种分类方式来论述不同类本章按此种分类方式来论述不同类型的国际融资业务。国际融资的业型的国际融资业务。国际融资的业务体系如图务体系如图8.1所示。所示。国际融资Ahttp:/n图图8.1国际融资的业务体系国际融资的业务体系国际融资Ahttp:/8.1国际贸易信贷融资国际贸易信贷融资n国际贸易信贷融资国际贸易信贷融资(internationalcreditfinancing)是为开展或支持国际是为开展或支持国际贸易而进行的各种借贷活动、信用担保贸易而进行的各种借贷活动、信用担保或融通活动以及出口信用保险活动的总或融通活动以及出口信用保险活动的总称称.国际融资Ahttp:/8.1.2出口信贷出口信贷n出口信贷出口信贷(exportcredit)是出口国是出口国政府为了支持和扩大本国大型设备政府为了支持和扩大本国大型设备的出口，加强本国商品的国际竞争的出口，加强本国商品的国际竞争能力，以利息补贴和提供信贷担保能力，以利息补贴和提供信贷担保的方式，鼓励本国银行向本国出口的方式，鼓励本国银行向本国出口商或外国进口商商或外国进口商(或进口方银行或进口方银行)提提供优惠性中长期贷款的一种融资方供优惠性中长期贷款的一种融资方式。式。国际融资Ahttp:/n随着经济自由化和世界经济一体化随着经济自由化和世界经济一体化的发展，各国经济的相互依存度越的发展，各国经济的相互依存度越来越高，国际贸易的重要性日益突来越高，国际贸易的重要性日益突出，出口信贷融资已成为促进国际出，出口信贷融资已成为促进国际贸易发展的重要手段。贸易发展的重要手段。国际融资Ahttp:/n出口信贷具有四个突出特点出口信贷具有四个突出特点:n一是与出口贸易相联系。出口信贷必须与贷一是与出口贸易相联系。出口信贷必须与贷款国的出口贸易项目相联系，而且通常规定款国的出口贸易项目相联系，而且通常规定出口资本货物的国产化率必须达到一定的标出口资本货物的国产化率必须达到一定的标准。准。n二是贷款条件优惠。出口信贷通常由出口国二是贷款条件优惠。出口信贷通常由出口国的官方金融机构，或获官方利息补贴等财政的官方金融机构，或获官方利息补贴等财政拨款支持的私人商业银行提供，其贷款条件拨款支持的私人商业银行提供，其贷款条件比金融市场一般贷款条件优惠，贷款利率低比金融市场一般贷款条件优惠，贷款利率低于市场利率，利差由出口国政府给予补贴。于市场利率，利差由出口国政府给予补贴。国际融资Ahttp:/n三是政府承担风险。由于出口信贷期限长，三是政府承担风险。由于出口信贷期限长，金额大，信贷银行存在较大的风险。因此，金额大，信贷银行存在较大的风险。因此，国家一般设有专门机构对出口信贷发放银国家一般设有专门机构对出口信贷发放银行提供安全保障措施行提供安全保障措施信贷保险，如果信贷保险，如果发生不能收回货款的情况，信贷保险机构发生不能收回货款的情况，信贷保险机构就予以补偿。就予以补偿。n四是国家设立专门机构管理出口信贷资金。四是国家设立专门机构管理出口信贷资金。这种国家信贷机构一般在出口信贷金额巨这种国家信贷机构一般在出口信贷金额巨大、商业银行信贷资金不足的情况下，发大、商业银行信贷资金不足的情况下，发放出口信贷来支持出口。放出口信贷来支持出口。国际融资Ahttp:/ 出口信贷类型出口信贷类型国际融资Ahttp:/n1. 卖方信贷n卖方信贷卖方信贷(supplierscredit)是指是指在大型机械装备与成套设备贸易中，在大型机械装备与成套设备贸易中，为便于出口商以延期付款方式出卖为便于出口商以延期付款方式出卖设备，出口方银行向出口商提供的设备，出口方银行向出口商提供的中长期信贷。中长期信贷。国际融资Ahttp:/n2. 买方信贷n买方信贷买方信贷(buyerscredit)是指在大型机是指在大型机械装备或成套设备贸易中，为扩大本国设备械装备或成套设备贸易中，为扩大本国设备的出口，由出口方银行直接向进口商或进口的出口，由出口方银行直接向进口商或进口方银行提供的信贷融资。方银行提供的信贷融资。n买方信贷包括出口方银行贷款给进口商买方信贷包括出口方银行贷款给进口商(买方买方)和进口方银行两种情形。出口方银行和进口方银行两种情形。出口方银行贷款给进口方银行后，进口方银行再向进口贷款给进口方银行后，进口方银行再向进口商商(买方买方)提供信贷，这是一种间接提供出口提供信贷，这是一种间接提供出口信贷的买方信贷。信贷的买方信贷。国际融资Ahttp:/n福费廷n福费廷福费廷(forfaiiting)又称票据包买业又称票据包买业务，是指在延期付款的大型设备贸易中，务，是指在延期付款的大型设备贸易中，出口商把经进口商承兑的远期汇票无追出口商把经进口商承兑的远期汇票无追索权索权(withoutrecourse)地售予出口方地售予出口方银行或大金融公司，从而提前取得现款银行或大金融公司，从而提前取得现款的一种资金融通形式。它是出口信贷的的一种资金融通形式。它是出口信贷的一个类型，其实质是一种没有追索权的一个类型，其实质是一种没有追索权的贴现业务。贴现业务。国际融资Ahttp:/n福费廷名称源于法语，意指放弃某种权力，福费廷名称源于法语，意指放弃某种权力，从从1965年开始在西欧国家推行，近年来在世年开始在西欧国家推行，近年来在世界设备贸易中普遍得到发展。福费廷业务中界设备贸易中普遍得到发展。福费廷业务中提供融资的银行或金融公司称为福费廷公司提供融资的银行或金融公司称为福费廷公司或票据包买商，常常是国际性大银行的附属或票据包买商，常常是国际性大银行的附属机构机构(银行或公司银行或公司)。n福费廷业务具有自身明显的特点：融资业务福费廷业务具有自身明显的特点：融资业务与国际资本货物贸易相结合；福费廷公司承与国际资本货物贸易相结合；福费廷公司承担主要风险；融资票据有进口方银行或金融担主要风险；融资票据有进口方银行或金融机构的担保；融资期限为中长期，一般在半机构的担保；融资期限为中长期，一般在半年以上，最长可达年以上，最长可达10年。年。国际融资Ahttp:/n 信用安排限额信用安排限额(creditlineagreement)是是20世世纪纪60年代后期发展起来的一种新型的出口信贷形年代后期发展起来的一种新型的出口信贷形式，其主要特点是，出口方银行为了扩大本国一式，其主要特点是，出口方银行为了扩大本国一般消费品或基础工程的出口，给予进口方银行以般消费品或基础工程的出口，给予进口方银行以中期贷款限额的融资便利，并与进口方银行配合，中期贷款限额的融资便利，并与进口方银行配合，组织较小金额业务的成交，包括限额购物信用组织较小金额业务的成交，包括限额购物信用(shoppingbasketcredit)和项目信用限额和项目信用限额(projectoflinesofcredit)两种形式。两种形式。其他形式的出口信贷国际融资Ahttp:/n混合贷款混合贷款(mixtcredit)是卖方信贷与买方信贷形式是卖方信贷与买方信贷形式的新发展。为了克服卖方信贷和买方信贷的不足，的新发展。为了克服卖方信贷和买方信贷的不足，一些发达国家为扩大本国设备的出口，加强本国设一些发达国家为扩大本国设备的出口，加强本国设备出口的竞争能力，在出口国银行发放卖方信贷或备出口的竞争能力，在出口国银行发放卖方信贷或买方信贷的同时，出口国政府还从预算中提出一笔买方信贷的同时，出口国政府还从预算中提出一笔资金，作为政府贷款或赠款，连同卖方信贷或买方资金，作为政府贷款或赠款，连同卖方信贷或买方信贷一并发放。政府贷款或赠款占整个贷款金额的信贷一并发放。政府贷款或赠款占整个贷款金额的比率一般为比率一般为3050。混合信贷近几年来发展。混合信贷近几年来发展较快。较快。国际融资Ahttp:/n联合贷款联合贷款国际金融组织常为发展中国家提供中长期贷国际金融组织常为发展中国家提供中长期贷款款,但由于国际金融组织资金有限但由于国际金融组织资金有限,又需要照又需要照顾到各个方面顾到各个方面,所以在使用国际金融组织贷款所以在使用国际金融组织贷款时时,常常被要求联合使用国际商业银行贷款以常常被要求联合使用国际商业银行贷款以及出口信贷及出口信贷,形成所谓的联合贷款形成所谓的联合贷款.国际融资Ahttp:/n(1). 国际银团贷款n国际银团贷款国际银团贷款(consortiumloans)，又称国，又称国际辛迪加贷款际辛迪加贷款(syndicatedloans)，是由一，是由一家或几家银行牵头，多家国际商业银行参加家或几家银行牵头，多家国际商业银行参加组成银团，共同向一国政府、某一企业或项组成银团，共同向一国政府、某一企业或项目提供金额大、期限较长的一种国际贷款。目提供金额大、期限较长的一种国际贷款。n(2)世界银行的联合贷款世界银行的联合贷款国际融资Ahttp:/国际贸易中长期信贷项下的信用证业务国际贸易中长期信贷项下的信用证业务1.买方信贷项下的信用证业务买方信贷项下的信用证业务先由出口国银行贷款给进口国银行先由出口国银行贷款给进口国银行,然后由进然后由进口国银行转贷给本国进口商的买方信贷方式口国银行转贷给本国进口商的买方信贷方式.这种买方信贷项下贸易支付条件常要用到信这种买方信贷项下贸易支付条件常要用到信用证的方式用证的方式.国际融资Ahttp:/n2.世界银行贷款项下的信用证业务世界银行贷款项下的信用证业务对世界银行贷款项目下的采购对世界银行贷款项目下的采购,进口商进口商必须使用信用证的支付方式必须使用信用证的支付方式,但其信用证但其信用证的开证、修改、以及偿付条款等方面又的开证、修改、以及偿付条款等方面又与普通信用证有所不同与普通信用证有所不同.3.亚洲开发银行贷款项下的信用证业务亚洲开发银行贷款项下的信用证业务对亚洲开发银行贷款项目下的采购对亚洲开发银行贷款项目下的采购,进进口商也必须使用信用证的支付方式口商也必须使用信用证的支付方式.国际融资Ahttp:/出口信用保险出口信用保险n出口信用保险是国家为推动外贸出口，出口信用保险是国家为推动外贸出口，保障出口企业收汇安全而制定的一项由保障出口企业收汇安全而制定的一项由国家财政提供保险准备金的非赢利的政国家财政提供保险准备金的非赢利的政策性保险业务。策性保险业务。国际融资Ahttp:/n出口信用保险是国际贸易发展的产物。出口信用保险是国际贸易发展的产物。1919年，英国政府为了对外经济扩张的需要，成立年，英国政府为了对外经济扩张的需要，成立了世界上第一家出口信用保险机构了世界上第一家出口信用保险机构-出口信出口信用担保局，也是第一家政府支持下的官方出口用担保局，也是第一家政府支持下的官方出口信用保险机构。信用保险机构。n二战以后，随着世界经济贸易全球化进程的逐二战以后，随着世界经济贸易全球化进程的逐渐加快，出口信用保险也获得了巨大的发展。渐加快，出口信用保险也获得了巨大的发展。国际上的发达国家和许多发展中国家先后以不国际上的发达国家和许多发展中国家先后以不同的模式纷纷建立了自己的出口信用保险体制。同的模式纷纷建立了自己的出口信用保险体制。迄今为止，全世界已有迄今为止，全世界已有60多个国家和地区拥有多个国家和地区拥有专门的出口信用保险机构。专门的出口信用保险机构。国际融资Ahttp:/n为统一各国出口信用保险业务规范，交流为统一各国出口信用保险业务规范，交流业务经验，共享风险信息，研究风险控制技业务经验，共享风险信息，研究风险控制技术，总结和研讨业务发展方向，促进出口信术，总结和研讨业务发展方向，促进出口信用保险的健康发展。世界出口信用保险机构用保险的健康发展。世界出口信用保险机构于于1934年成立了名为国际出口信用保险和年成立了名为国际出口信用保险和海外投资保险人联盟的国际性组织，由于海外投资保险人联盟的国际性组织，由于首次会议在瑞士的伯尔尼召开，故该机构的首次会议在瑞士的伯尔尼召开，故该机构的简称为简称为“伯尔尼协会伯尔尼协会”。伯尔尼协会对促进。伯尔尼协会对促进和维护世界贸易和投资的发展起着重要的作和维护世界贸易和投资的发展起着重要的作用。用。国际融资Ahttp:/n中国出口信用保险公司是伯尔尼协中国出口信用保险公司是伯尔尼协会的正式会员。会的正式会员。n我国出口信用保险起步于我国出口信用保险起步于1989年。年。国际融资Ahttp:/出口信用保险的种类出口信用保险的种类n(1)短期出口信用保险短期出口信用保险n(2)中长期出口信用保险中长期出口信用保险国际融资Ahttp:/出口信用保险的种类出口信用保险的种类n(1)短期出口信用保险短期出口信用保险n短期出口信用保险是指贸易合同中规定的放短期出口信用保险是指贸易合同中规定的放帐期不超过帐期不超过180天的出口信用保险。经本公天的出口信用保险。经本公司书面同意，放帐期可延长到司书面同意，放帐期可延长到360天。天。国际融资Ahttp:/n(2)中长期出口信用保险中长期出口信用保险本保险保障一年期以上，十年期以内的，本保险保障一年期以上，十年期以内的，100万美元以上的出口（预付款或现金支付万美元以上的出口（预付款或现金支付比例不低于合同金额的比例不低于合同金额的15，船舶出口的比，船舶出口的比例不低于例不低于20）。目前中国信保提供两个中）。目前中国信保提供两个中长险品种。长险品种。1.出口买方信贷保险。出口买方信贷保出口买方信贷保险。出口买方信贷保险是指在买方信贷融资方式下，中国信保向险是指在买方信贷融资方式下，中国信保向贷款银行提供还款风险保障的一种政策性保贷款银行提供还款风险保障的一种政策性保险产品。在本保险中，贷款银行是被保险人。险产品。在本保险中，贷款银行是被保险人。投保人可以是出口商、贷款银行或借款人，投保人可以是出口商、贷款银行或借款人，但一般要求贷款银行直接投保。但一般要求贷款银行直接投保。国际融资Ahttp:/n2.出口卖方信贷保险。出口卖方信贷保险出口卖方信贷保险。出口卖方信贷保险是中国信保险提供的一类政策性保险产品，是中国信保险提供的一类政策性保险产品，它以扩大我国出口、保障企业收汇为目的，它以扩大我国出口、保障企业收汇为目的，对因政治风险或商业风险引起的出口方在对因政治风险或商业风险引起的出口方在商务合同项下应收的延付款损失承担赔偿商务合同项下应收的延付款损失承担赔偿责任。是一项旨在促进我国市场多元化战责任。是一项旨在促进我国市场多元化战略的实施，支持并推动我国高技术含量、略的实施，支持并推动我国高技术含量、高附加值的大型成套设备和机电产品出口高附加值的大型成套设备和机电产品出口的政策性险种。的政策性险种。国际融资Ahttp:/出口信用保险的积极作用出口信用保险的积极作用n1、出口贸易收汇有安全保障。出口信用保险、出口贸易收汇有安全保障。出口信用保险使企业出口贸易损失发生时给予经济补偿，维使企业出口贸易损失发生时给予经济补偿，维护出口企业和银行权益，避免呆坏账发生，保护出口企业和银行权益，避免呆坏账发生，保证出口企业和银行业务稳健运行。证出口企业和银行业务稳健运行。2、有出口信用保险保障，出口商可以放心地、有出口信用保险保障，出口商可以放心地采用更灵活的结算方式，开拓新市场，扩大业采用更灵活的结算方式，开拓新市场，扩大业务量，从而使企业市场竞争能力更强，开拓国务量，从而使企业市场竞争能力更强，开拓国际贸易市场更大胆。际贸易市场更大胆。国际融资Ahttp:/3、出口信用保险可以为企业获得出口信贷、出口信用保险可以为企业获得出口信贷融资提供便利。资金短缺、融资困难是企业共融资提供便利。资金短缺、融资困难是企业共同的难题，在投保出口信用保险后，收汇风险同的难题，在投保出口信用保险后，收汇风险显著降低，融资银行才愿意提供资金融通。显著降低，融资银行才愿意提供资金融通。4、得到更多的买家信息，获得买方资信调、得到更多的买家信息，获得买方资信调查和其他相关服务。出口信用保险有利于出口查和其他相关服务。出口信用保险有利于出口商获得多方面的信息咨询服务，加强信用风险商获得多方面的信息咨询服务，加强信用风险管理，事先避免和防范损失发生。管理，事先避免和防范损失发生。5、有助于企业自身信用评级和信用管理水、有助于企业自身信用评级和信用管理水平的提高。平的提高。国际融资Ahttp:/8.2新型国际贸易结算新型国际贸易结算-融资服务业务融资服务业务n8.2.1出口帐款保理业务出口帐款保理业务n出口帐款保理业务是指出口商在货物装运之出口帐款保理业务是指出口商在货物装运之后，立即将发票、汇票、提单等单据卖给办后，立即将发票、汇票、提单等单据卖给办理出口帐款保理业务的机构，收进全部或部理出口帐款保理业务的机构，收进全部或部分款项，以取得资金融通。分款项，以取得资金融通。国际融资Ahttp:/n8.2.2票据发行便利票据发行便利n票据发行便利是一种中长期融资安排，根据票据发行便利是一种中长期融资安排，根据这种安排，以商业银行的包销承诺为条件，这种安排，以商业银行的包销承诺为条件，借款人可以发行短期票据。借款人可以发行短期票据。国际融资Ahttp:/8.3国际项目融资国际项目融资n8.3.1国际项目融资的参与者国际项目融资的参与者n8.3.2项目融资风险的种类项目融资风险的种类n8.3.3项目融资的主要类型项目融资的主要类型国际融资Ahttp:/8.3国际项目融资国际项目融资n国际项目融资国际项目融资(internationalrojectfinancing)是一种新型的国际融资方式，即融资者对一个大型是一种新型的国际融资方式，即融资者对一个大型工程项目贷款或投资，等工程项目建成后，再用销工程项目贷款或投资，等工程项目建成后，再用销售该项目所生产产品换回的现金来偿还融资者的投售该项目所生产产品换回的现金来偿还融资者的投资或贷款。资或贷款。n项目融资始于项目融资始于20世纪世纪30年代美国的油田开发事业，年代美国的油田开发事业，此后此后,一些发达国家和发展中国家基础设施需求不断一些发达国家和发展中国家基础设施需求不断增长，但又缺乏足够的建设资金，一些国家的政府增长，但又缺乏足够的建设资金，一些国家的政府通过促进公共部门与私营企业合作，为基础设施建通过促进公共部门与私营企业合作，为基础设施建设提供资金，从而出现了这种融资形式。设提供资金，从而出现了这种融资形式。国际融资Ahttp:/项目融资主要用于资源开发项项目融资主要用于资源开发项目、基础设施项目和大型设备的制目、基础设施项目和大型设备的制造项目。项目融资的筹资功能强，造项目。项目融资的筹资功能强，融资方式灵活多样，能有效地解决融资方式灵活多样，能有效地解决大型工程项目筹资问题，能减轻政大型工程项目筹资问题，能减轻政府的财政负担。府的财政负担。国际融资Ahttp:/n项目融资与传统的企业长期融资是不同项目融资与传统的企业长期融资是不同的，在传统的企业长期融资中，借款企业承的，在传统的企业长期融资中，借款企业承担项目风险，并用其财产作担保，因此，银担项目风险，并用其财产作担保，因此，银行比较关心借款企业的资信。在项目融资中，行比较关心借款企业的资信。在项目融资中，贷款人也要承担项目风险，风险担保限于该贷款人也要承担项目风险，风险担保限于该项目，还款资金来源是项目未来的收益，因项目，还款资金来源是项目未来的收益，因此，银行比较关心新事业的经济收益状况。此，银行比较关心新事业的经济收益状况。国际融资Ahttp:/8.3.1国际项目融资的参与者国际项目融资的参与者n国际项目融资大致可分为投资决策、融资决策、融资结构设国际项目融资大致可分为投资决策、融资决策、融资结构设计、融资谈判和融资执行五个阶段。国际项目融资运作程序计、融资谈判和融资执行五个阶段。国际项目融资运作程序复杂，参与人员较多，主要参与者有以下几个。复杂，参与人员较多，主要参与者有以下几个。n(1) 项目发起人项目发起人n发起人是国际融资项目的实际投资者，它从组织上负有督导发起人是国际融资项目的实际投资者，它从组织上负有督导该项目计划落实的责任。大型工程项目的发起人包括东道国该项目计划落实的责任。大型工程项目的发起人包括东道国的政府和私人企业，一般还吸收外国公司参加。的政府和私人企业，一般还吸收外国公司参加。国际融资Ahttp:/8.3.1国际项目融资的参与者国际项目融资的参与者n(2) 项目公司项目公司n项目公司是项目的直接主办者，是为了项目的建设和生产经项目公司是项目的直接主办者，是为了项目的建设和生产经营而建立的，独立经营并自负盈亏的经营实体。它直接承担营而建立的，独立经营并自负盈亏的经营实体。它直接承担项目债务和项目风险，其组成形式主要有契约式合营和股权项目债务和项目风险，其组成形式主要有契约式合营和股权式合营两种。项目公司营建项目所需资金除发起人投入的资式合营两种。项目公司营建项目所需资金除发起人投入的资本金外，主要通过借款获得。项目公司以其资产和未来的现本金外，主要通过借款获得。项目公司以其资产和未来的现金流量作为偿还借款的主要保证。金流量作为偿还借款的主要保证。n(3) 借款方借款方n项目融资的借款方通常是项目公司，但也可能是项目的承建项目融资的借款方通常是项目公司，但也可能是项目的承建公司、经营公司、原材料供应商等。公司、经营公司、原材料供应商等。国际融资Ahttp:/8.3.1国际项目融资的参与者国际项目融资的参与者n(4) 贷款方贷款方n项目融资的信贷资金可能来自多种方面，这些贷款方主要有项目融资的信贷资金可能来自多种方面，这些贷款方主要有国际银团、各国政府和国际金融组织等。国际银团、各国政府和国际金融组织等。n(5) 项目的信用保证实体项目的信用保证实体n这些实体包括项目产品的购买者或项目设施的使用者、项目这些实体包括项目产品的购买者或项目设施的使用者、项目建设的工程公司或承包公司、项目设备供应者、能源和原材建设的工程公司或承包公司、项目设备供应者、能源和原材料供应商等。购买者对项目产品要支付货款，工程公司是工料供应商等。购买者对项目产品要支付货款，工程公司是工程技术成败的重要因素，供应商在保证工程按时竣工起着重程技术成败的重要因素，供应商在保证工程按时竣工起着重要作用。因此，他们的资信和技术水平为取得信贷资金提供要作用。因此，他们的资信和技术水平为取得信贷资金提供了可靠保证。了可靠保证。国际融资Ahttp:/8.3.1国际项目融资的参与者国际项目融资的参与者n(6) 项目融资顾问项目融资顾问n项目融资涉及多个领域，因此需要各方面的咨询人员，这些项目融资涉及多个领域，因此需要各方面的咨询人员，这些咨询人员包括财务与金融顾问、技术顾问、法律顾问、保险咨询人员包括财务与金融顾问、技术顾问、法律顾问、保险顾问及会计税务顾问等。顾问及会计税务顾问等。n(7) 有关政府机构有关政府机构n政府官方保险机构可为融资项目提供信贷保险和政策支持，政府官方保险机构可为融资项目提供信贷保险和政策支持，这是国外银行和私人信贷机构发放项目贷款的先决条件。他这是国外银行和私人信贷机构发放项目贷款的先决条件。他们也是国际项目融资的重要参与者。们也是国际项目融资的重要参与者。国际融资Ahttp:/8.3.2项目融资风险的种类项目融资风险的种类n国际项目融资规模大，参与者众多，涉及诸多方面的问题。国际项目融资规模大，参与者众多，涉及诸多方面的问题。在国际项目融资中，一般由项目公司作借款人，贷款人对项在国际项目融资中，一般由项目公司作借款人，贷款人对项目公司贷款后，不能对项目发起人行使追索权，而通常以贷目公司贷款后，不能对项目发起人行使追索权，而通常以贷款项目的收益作为还本付息的来源，因此，这种无追索权的款项目的收益作为还本付息的来源，因此，这种无追索权的融资方式风险较大，融资成本很高。一个融资项目存在着各融资方式风险较大，融资成本很高。一个融资项目存在着各种各样的风险，如何预测风险，有效地减轻和预防风险是项种各样的风险，如何预测风险，有效地减轻和预防风险是项目成功的关键。目成功的关键。n项目风险的种类按照项目建设的进展阶段，可分为项目建设项目风险的种类按照项目建设的进展阶段，可分为项目建设开发阶段风险、试生产阶段风险、生产经营阶段风险三类。开发阶段风险、试生产阶段风险、生产经营阶段风险三类。这里主要论述按表现形式划分的项目风险，这些风险主要有这里主要论述按表现形式划分的项目风险，这些风险主要有以下几种。以下几种。国际融资Ahttp:/8.3.2项目融资风险的种类项目融资风险的种类n(1) 完工风险完工风险n完工风险是指项目不能按时完工的风险。它对贷款的还本完工风险是指项目不能按时完工的风险。它对贷款的还本付息产生直接的影响，因此，贷款人都要求得到工程项目付息产生直接的影响，因此，贷款人都要求得到工程项目完工的具体日期保证。项目完工不仅要求项目按设计建造，完工的具体日期保证。项目完工不仅要求项目按设计建造，而且，还要求在预定成本范围内按时开动设备并达到预期而且，还要求在预定成本范围内按时开动设备并达到预期的生产能力。的生产能力。n(2) 运营风险运营风险n运营风险是指项目完工后，在生产运营过程中所存在的风运营风险是指项目完工后，在生产运营过程中所存在的风险。设备安装好后，项目的生产运营状况决定了新项目是险。设备安装好后，项目的生产运营状况决定了新项目是否能取得预期的收益，进而影响项目的贷款偿付能力。为否能取得预期的收益，进而影响项目的贷款偿付能力。为此，要对项目的运营组织、管理、技术及操作者素质等进此，要对项目的运营组织、管理、技术及操作者素质等进行检查。行检查。国际融资Ahttp:/8.3.2项目融资风险的种类项目融资风险的种类n(3) 市场风险市场风险n市场风险是指项目产品是否有稳定的市场。项目产品的销售市场风险是指项目产品是否有稳定的市场。项目产品的销售收入是项目的主要收入，也是偿还贷款的主要来源。因此，收入是项目的主要收入，也是偿还贷款的主要来源。因此，项目发起人和贷款人在安排项目融资时，要对产品的市场需项目发起人和贷款人在安排项目融资时，要对产品的市场需求量和价格进行预测。求量和价格进行预测。n(4) 金融风险金融风险n金融风险是指通货膨胀、汇率波动、外汇管制等金融货币因金融风险是指通货膨胀、汇率波动、外汇管制等金融货币因素所带来的风险。这些因素会影响到原材料、劳务费等方面素所带来的风险。这些因素会影响到原材料、劳务费等方面的项目成本，影响到项目资金的周转计划，进而影响到项目的项目成本，影响到项目资金的周转计划，进而影响到项目的经济效益和还本付息的能力。的经济效益和还本付息的能力。国际融资Ahttp:/8.3.2项目融资风险的种类项目融资风险的种类n(5)政治风险政治风险n项目所在国的经济发展状况、社会安定状况和政治项目所在国的经济发展状况、社会安定状况和政治法律制度环境都会对国际项目融资带来不同程度的法律制度环境都会对国际项目融资带来不同程度的风险，这种风险都可能影响到项目的经济效益。因风险，这种风险都可能影响到项目的经济效益。因此，贷款人一般要向政府保险机构投保或与东道国此，贷款人一般要向政府保险机构投保或与东道国政府签订某种协议，以防避此类风险。政府签订某种协议，以防避此类风险。国际融资Ahttp:/案案例例n印度大博电厂印度大博电厂(DabholPowerCompany，缩写缩写DPC)。是以美国安然。是以美国安然(Enmn)公司为主投资近公司为主投资近30亿美元建成，是印度的外商投资项目和项亿美元建成，是印度的外商投资项目和项目融资项目，也是目前在印度最大的独立发目融资项目，也是目前在印度最大的独立发电厂电厂lIPP)项目。项目。n从从2000年底开始，不断出现该电厂电费支付年底开始，不断出现该电厂电费支付纠纷的报导。到纠纷的报导。到2001年初，大博电厂与马哈年初，大博电厂与马哈拉斯特拉邦拉斯特拉邦(Mahatashtra，简称马邦，简称马邦)的电费的电费纠纷进一步升级，电厂无奈中只好停止发电。纠纷进一步升级，电厂无奈中只好停止发电。国际融资Ahttp:/n虽然该项目由印度中央政府对购电协议提供虽然该项目由印度中央政府对购电协议提供担保，但是在大博要求印度中央政府兑现担担保，但是在大博要求印度中央政府兑现担保时，印度政府开始食言。现在谁也不清楚保时，印度政府开始食言。现在谁也不清楚大博电厂的问题最后将如何解决大博电厂的问题最后将如何解决该项目纠该项目纠纷引起的直接效应就是纷引起的直接效应就是:目前几乎所有的印度目前几乎所有的印度境内的独立发电厂都因为该项目的失败而陷境内的独立发电厂都因为该项目的失败而陷于停顿，印度吸引外资的努力也受到沉重打于停顿，印度吸引外资的努力也受到沉重打击。击。国际融资Ahttp:/n安然安然(Emon)公司的总部设在美国休斯顿、是世界公司的总部设在美国休斯顿、是世界上最大的能源商，上最大的能源商，2000年资本市值达到年资本市值达到700亿美亿美元，销售收入接近元，销售收入接近2，O00亿美元。安然的业务包亿美元。安然的业务包括天燃气、电力及其他能源产品、工程、投资、服括天燃气、电力及其他能源产品、工程、投资、服务、网上交易等。安然仅务、网上交易等。安然仅2000-2001年度一年的年度一年的网上交易额就达网上交易额就达400亿美元，是目前垒球最大的商亿美元，是目前垒球最大的商对商对商(B2B)网站之一网站之一.n大博电厂的失败和其它一系列经营失误，使安然的大博电厂的失败和其它一系列经营失误，使安然的股票价格由股票价格由2000年的年的90美元下跌到美元下跌到2001年的不年的不足足1美元。随着经营的恶化，安然公司已申请破产美元。随着经营的恶化，安然公司已申请破产保护，这将是有史以来规模最大的公司破产案。保护，这将是有史以来规模最大的公司破产案。国际融资Ahttp:/n印度如果该项目利用上联合循环电印度如果该项目利用上联合循环电厂项目周期较短的优势快速建设厂项目周期较短的优势快速建设是有可能成功的。不幸的是：印是有可能成功的。不幸的是：印度有关部门的拖拉、项目谈判的扯度有关部门的拖拉、项目谈判的扯虞使项目在东南亚经济危机爆发并虞使项目在东南亚经济危机爆发并拖累印度经济后才拖拖拉拉建成。拖累印度经济后才拖拖拉拉建成。国际融资Ahttp:/n印度政府食言兑现担保同时进行逃避，引发印度政府食言兑现担保同时进行逃避，引发安然公司经营危机也成为必然；安然也许在安然公司经营危机也成为必然；安然也许在大的形势变化后已经发现风险的出现，但公大的形势变化后已经发现风险的出现，但公司前期的巨大投资已使公司在项目建设上欲司前期的巨大投资已使公司在项目建设上欲罢不能，只好寄希望印度经济复苏理性预罢不能，只好寄希望印度经济复苏理性预期中的投资已变成一场豪赌。期中的投资已变成一场豪赌。国际融资Ahttp:/8.3.3项目融资的主要类型项目融资的主要类型n1. BOT项目融资nBOT的英文全称是的英文全称是build-operate-transfer，意思是建设，意思是建设经营转让，它是国际项目融资的一种方式。经营转让，它是国际项目融资的一种方式。BOT项目融项目融资，又称资，又称“公共工程特许权项目融资公共工程特许权项目融资”或或“外商投资特许权外商投资特许权项目融资项目融资”，是指东道国政府通过签订协议，把由政府支配、，是指东道国政府通过签订协议，把由政府支配、拥有或控制的资源，如基础设施或其他公益项目，授权给以拥有或控制的资源，如基础设施或其他公益项目，授权给以招标形式选择的投资商组建的项目公司，项目公司在特许期招标形式选择的投资商组建的项目公司，项目公司在特许期内负责项目设计、融资、建设和运营，并回收投资成本，偿内负责项目设计、融资、建设和运营，并回收投资成本，偿还项目的借款债务，赚取合理的利润，特许期结束后将项目还项目的借款债务，赚取合理的利润，特许期结束后将项目所有权无偿移交给东道国政府。所有权无偿移交给东道国政府。国际融资Ahttp:/nBOT融资方式实质上是政府与承包商融资方式实质上是政府与承包商(项目公司项目公司)合作经营基础设施项目的一合作经营基础设施项目的一种特殊融资运作模式，主要适用于大型种特殊融资运作模式，主要适用于大型资本、技术密集型项目，如市政、道路、资本、技术密集型项目，如市政、道路、交通、电力、通信、环保等基础设施项交通、电力、通信、环保等基础设施项目。目。国际融资Ahttp:/n（1）广东省湛江市霞山污水处理厂广东省湛江市霞山污水处理厂n（2）广东省省道广东省省道S119线广惠高速匝道线广惠高速匝道口至新塘段大修及扩建工程口至新塘段大修及扩建工程n（3）广东省省道广东省省道S119线荔城至广惠高线荔城至广惠高速匝道口段大修工程速匝道口段大修工程n（4）广东省省道广东省省道S242河汕线埔边至汕河汕线埔边至汕尾段改建工程尾段改建工程广东省内使用广东省内使用BOT方式融资项目举例方式融资项目举例国际融资Ahttp:/（5）广东省深圳市龙华至东莞市大岭山广东省深圳市龙华至东莞市大岭山公路项目公路项目（6）广东省肇庆市城区管道天然气项目广东省肇庆市城区管道天然气项目特许经营权特许经营权（7）广东省肇庆市污水处理厂项目（含广东省肇庆市污水处理厂项目（含一厂和二厂）特许经营项目一厂和二厂）特许经营项目（8）广东省肇庆市广东省肇庆市2003年度市政、公路年度市政、公路工程建设项目工程建设项目国际融资Ahttp:/8.3.3项目融资的主要类型项目融资的主要类型n(1)BOT方式的特点方式的特点BOT作为国际项目融资方式的创新作为国际项目融资方式的创新模式，自进入国际投资领域后，很快模式，自进入国际投资领域后，很快就为投资国和东道国所接受。对投资就为投资国和东道国所接受。对投资商来说，利用商来说，利用BOT方式不仅可以开拓方式不仅可以开拓新的市场，扩大经营范围，获取可观新的市场，扩大经营范围，获取可观的投资回报，而且还可以带动投资国的投资回报，而且还可以带动投资国的技术和设备出口。的技术和设备出口。国际融资Ahttp:/n对东道国来说，对东道国来说，BOT方式既可以高方式既可以高效率地完成基础设施和公益项目的建设效率地完成基础设施和公益项目的建设目标，满足公众的需要，又可以减轻财目标，满足公众的需要，又可以减轻财政负担和外债负担，避免政府的债务风政负担和外债负担，避免政府的债务风险；同时，由于项目成功与否直接关系险；同时，由于项目成功与否直接关系到投资商的利益，投资商必然会对项目到投资商的利益，投资商必然会对项目建设质量严格把关，有利于东道国获得建设质量严格把关，有利于东道国获得国外先进的技术设备和管理经验。国外先进的技术设备和管理经验。国际融资Ahttp:/8.3.3项目融资的主要类型项目融资的主要类型n(2)BOT项目融资的参与主体项目融资的参与主体nBOT项目融资的参与主体比较复杂，其基本当事人项目融资的参与主体比较复杂，其基本当事人有项目发包人、承包人和国际顾问咨询公司。有项目发包人、承包人和国际顾问咨询公司。n 发包人。发包人。发包人为东道国政府，通常由政府专发包人为东道国政府，通常由政府专业投资公司充任，其职责是负责整个项目的决策和业投资公司充任，其职责是负责整个项目的决策和总体实施工作，包括通过招标和授权形式确定项目总体实施工作，包括通过招标和授权形式确定项目承包人，对项目营运过程予以监督和支持，对项目承包人，对项目营运过程予以监督和支持，对项目经营权的收回等。经营权的收回等。国际融资Ahttp:/8.3.3项目融资的主要类型项目融资的主要类型n 承包人。承包人。承包人通常是一个国际承包集团，包承包人通常是一个国际承包集团，包括一个或多个投资商、工程建设公司、设备供应商、括一个或多个投资商、工程建设公司、设备供应商、国际银团等。承包人获得政府授权后，通常以股本国际银团等。承包人获得政府授权后，通常以股本投资的方式建立项目公司，也可吸收少量政府资金投资的方式建立项目公司，也可吸收少量政府资金入股。入股。nBOT项目所需的资金大部分通过项目公司从商业融项目所需的资金大部分通过项目公司从商业融资渠道获得，一般采取无追索权或有限追索权贷款资渠道获得，一般采取无追索权或有限追索权贷款的形式，由国际银团负责提供。建设公司负责按照的形式，由国际银团负责提供。建设公司负责按照项目公司的要求承担项目的一揽子规划和建设；设项目公司的要求承担项目的一揽子规划和建设；设备供应商则按照合同为项目建设提供所需设备和技备供应商则按照合同为项目建设提供所需设备和技术等。术等。国际融资Ahttp:/n 国际顾问咨询公司。国际顾问咨询公司。它们是对国际工它们是对国际工程项目提供各种咨询服务的民营性国际程项目提供各种咨询服务的民营性国际组织。在组织。在BOT项目中，承包人和发包人项目中，承包人和发包人均聘请有自己的顾问公司，其职责十分均聘请有自己的顾问公司，其职责十分广泛，主要包括决策咨询、工程监理和广泛，主要包括决策咨询、工程监理和纠纷仲裁三项。纠纷仲裁三项。国际融资Ahttp:/8.3.3项目融资的主要类型项目融资的主要类型n(3)BOT项目融资的运作过程项目融资的运作过程nBOT项目融资的运作过程大都经过项目项目融资的运作过程大都经过项目准备、建设、经营、产权移交几个阶段。准备、建设、经营、产权移交几个阶段。国际融资Ahttp:/n 准备阶段。准备阶段。此阶段主要包括项目确定、此阶段主要包括项目确定、招标、评标、谈判和签约。招标、评标、谈判和签约。n东道国政府首先要负责完成对东道国政府首先要负责完成对BOT项目的项目的选择和确定，主要是对项目进行技术、经选择和确定，主要是对项目进行技术、经济和法律上的可行性论证。济和法律上的可行性论证。n接着，政府要对投标者进行资格预审和发接着，政府要对投标者进行资格预审和发出投标邀请书，并在收到投资商投标书后出投标邀请书，并在收到投资商投标书后于规定时间内进行评标和决标。于规定时间内进行评标和决标。国际融资Ahttp:/n项目决标后，政府必须与获得授权的项目公项目决标后，政府必须与获得授权的项目公司就项目协议条款进行实质性谈判，谈判内司就项目协议条款进行实质性谈判，谈判内容涉及项目的技术、经济和法律等各个方面。容涉及项目的技术、经济和法律等各个方面。n通过谈判和协商，正式签订有关项目建设、通过谈判和协商，正式签订有关项目建设、经营和转让的权利义务及相关安排的全部合经营和转让的权利义务及相关安排的全部合同和法律文件。同和法律文件。国际融资Ahttp:/8.3.3项目融资的主要类型项目融资的主要类型n 建设阶段。建设阶段。投资者根据东道国的法律法规，投资者根据东道国的法律法规，按一定的出资比例与东道国共同组建合资经按一定的出资比例与东道国共同组建合资经营公司，即项目公司。营公司，即项目公司。nBOT项目的建设一般采取交钥匙方式进行，项目的建设一般采取交钥匙方式进行，即项目公司在取得政府授权后，通过项目建即项目公司在取得政府授权后，通过项目建设总承包协议，将项目交由签约的建设公司设总承包协议，将项目交由签约的建设公司全面负责，包括项目的规划、设计、建筑施全面负责，包括项目的规划、设计、建筑施工、设备安装等，直到项目建成投产且有关工、设备安装等，直到项目建成投产且有关工程质量、产品质量符合合同要求为止。工程质量、产品质量符合合同要求为止。国际融资Ahttp:/8.3.3项目融资的主要类型项目融资的主要类型n 经营阶段。经营阶段。项目建成交付后，项目公司即项目建成交付后，项目公司即取得了项目的经营权和受益权，可以自己直取得了项目的经营权和受益权，可以自己直接经营，也可以委托其他机构经营。但在经接经营，也可以委托其他机构经营。但在经营过程中，必须遵循特许权协议中的有关规营过程中，必须遵循特许权协议中的有关规定，并向政府提供有关信息资料。在东道国定，并向政府提供有关信息资料。在东道国政府的支持下，通过保险、担保、合同等手政府的支持下，通过保险、担保、合同等手段，可以减低项目经营中的各种风险，从而段，可以减低项目经营中的各种风险，从而为投资商取得较好的经济效益创造了必要条为投资商取得较好的经济效益创造了必要条件。件。国际融资Ahttp:/n项目公司的投资回收和贷款偿还主要依项目公司的投资回收和贷款偿还主要依赖于项目建成后营运阶段的赖于项目建成后营运阶段的“收入流收入流”，即，即通过服务收费或销售项目产品所产生的收益。通过服务收费或销售项目产品所产生的收益。项目公司通常要独立承担项目公司通常要独立承担BOT项目融资的全项目融资的全部风险，包括政治风险、汇率风险、利率风部风险，包括政治风险、汇率风险、利率风险、完工风险和销售风险。项目本身收益不险、完工风险和销售风险。项目本身收益不足补偿投资或偿还贷款时，项目公司无权要足补偿投资或偿还贷款时，项目公司无权要求取得政府补偿。当然，高风险也会带来高求取得政府补偿。当然，高风险也会带来高回报。回报。国际融资Ahttp:/8.3.3项目融资的主要类型项目融资的主要类型n 产权移交。产权移交。这是这是BOT融资方式与其他投资方式融资方式与其他投资方式相区别的关键所在。相区别的关键所在。n在授权期结束后，项目公司必须将项目无偿转让给在授权期结束后，项目公司必须将项目无偿转让给东道国政府，东道国政府将接管该项目，不仅拥有东道国政府，东道国政府将接管该项目，不仅拥有项目的所有权，而且拥有正常运营项目的收益权。项目的所有权，而且拥有正常运营项目的收益权。国际融资Ahttp:/8.3.3项目融资的主要类型项目融资的主要类型n2. ABS项目融资nABS是英文是英文asset-backedsecurity的缩写，的缩写，即资产担保证券。即资产担保证券。ABS项目融资是指以目项目融资是指以目标项目所拥有的资产为基础，以该项目资标项目所拥有的资产为基础，以该项目资产的未来收益为保证，通过在国际资本市产的未来收益为保证，通过在国际资本市场发行高档债券等金融产品来筹集资金，场发行高档债券等金融产品来筹集资金，并投资新项目的一种证券化的项目融资方并投资新项目的一种证券化的项目融资方式。式。国际融资Ahttp:/nABS融资方式适合于在国际证券市场上大规融资方式适合于在国际证券市场上大规模筹集资金，它通过证券市场发行债券筹集模筹集资金，它通过证券市场发行债券筹集资金，分散了投资风险，反映了证券化融资资金，分散了投资风险，反映了证券化融资的发展方向，是目前国际上基础设施项目融的发展方向，是目前国际上基础设施项目融资的重要方式。我国苏州工业园区、珠海高资的重要方式。我国苏州工业园区、珠海高速公路和中国海外船舶公司就是利用这种方速公路和中国海外船舶公司就是利用这种方式为基础设施筹资的。式为基础设施筹资的。国际融资Ahttp:/案例案例n恒源电厂有限公司（集团）前身为恒源电厂，恒源电厂有限公司（集团）前身为恒源电厂，始建于始建于1977年。年。1996年年10月，由所在市人月，由所在市人民政府批准改组为恒源电厂集团有限公司，民政府批准改组为恒源电厂集团有限公司，注册资本为注册资本为28500万元。集团公司下辖发电万元。集团公司下辖发电厂、自备电厂、水泥厂、铝业公司等厂、自备电厂、水泥厂、铝业公司等14个全个全资及控股子公司。资及控股子公司。国际融资Ahttp:/n恒源电厂在恒源电厂在1995年向国家计委递交了一份拟建立年向国家计委递交了一份拟建立2300兆瓦火力发电厂的项目建议书，并于同年获兆瓦火力发电厂的项目建议书，并于同年获准。准。1997年年9月月5日日8日，电力规划设计总院对可日，电力规划设计总院对可行性研究又进行了补充审查，并下发了补充可行性行性研究又进行了补充审查，并下发了补充可行性报告审查意见。报告审查意见。n恒源电厂在建议书中，计划项目总投资恒源电厂在建议书中，计划项目总投资382261万万元。其中资本金（包括中方与外方）元。其中资本金（包括中方与外方）95565万元万元（占总投资额的（占总投资额的25%），项目融资（包括境内融资），项目融资（包括境内融资与境外融资）与境外融资）286696万元（占总投资额的万元（占总投资额的75%）。）。境内融得的境内融得的86009万元主要从国家开发银行获得，万元主要从国家开发银行获得，而境外拟融资而境外拟融资24179万元，恒源电厂拟通过在境外万元，恒源电厂拟通过在境外设立设立SPC发债，即资产证券化来实现。发债，即资产证券化来实现。国际融资Ahttp:/n1997年年5月月21日，公司通过招标竞争的方式向美国日，公司通过招标竞争的方式向美国所罗门兄弟公司、摩根所罗门兄弟公司、摩根斯坦利公司、雷曼兄弟公司、斯坦利公司、雷曼兄弟公司、JP摩根公司、香港汇丰投资银行及英国摩根公司、香港汇丰投资银行及英国BZW银行等银行等6家世界知名投资银行和商业银行发出邀请，为本项家世界知名投资银行和商业银行发出邀请，为本项目提供融资方案建议书。目提供融资方案建议书。1997年年7月至月至9月，投资各月，投资各方对上述各家融资方案进行了澄清、分析、评估。方对上述各家融资方案进行了澄清、分析、评估。6家均提出了由项目特设家均提出了由项目特设SPC发债的方案，后两家银发债的方案，后两家银行同时也提出了银团贷款的方案。公司经过慎重考行同时也提出了银团贷款的方案。公司经过慎重考虑，鉴于以下原因决定选择以虑，鉴于以下原因决定选择以ABS特设工具机构发特设工具机构发债的方式融资，并由雷曼兄弟公司作为恒源电厂的债的方式融资，并由雷曼兄弟公司作为恒源电厂的融资顾问。融资顾问。国际融资Ahttp:/8.3.3项目融资的主要类型项目融资的主要类型n3. 产品支付法融资n产品支付法融资产品支付法融资(productionpayment)是借是借款方在融资项目投产后，不是以项目产品的款方在融资项目投产后，不是以项目产品的销售收入来偿还债务，而是直接以项目产品销售收入来偿还债务，而是直接以项目产品来还本付息的一种项目融资方式。这种融资来还本付息的一种项目融资方式。这种融资方式广泛应用于英美等国的石油、天然气、方式广泛应用于英美等国的石油、天然气、矿产品等项目的开发融资中。矿产品等项目的开发融资中。国际融资Ahttp:/n采用此种融资方式时，借款方在清偿债务时，采用此种融资方式时，借款方在清偿债务时，把债权人的借入资金看作是这些产品销售收把债权人的借入资金看作是这些产品销售收入折现后的净收益。在项目贷款偿还以前，入折现后的净收益。在项目贷款偿还以前，债权人拥有部分或全部产品的所有权。即是债权人拥有部分或全部产品的所有权。即是以项目生产的产品以及其销售收益的所有权以项目生产的产品以及其销售收益的所有权作为担保品进行融资。作为担保品进行融资。国际融资A