人民币汇率走势分析人民币汇率走势分析人民币汇率走势分析人民币汇率走势分析3、来自国际的压力2、国家的政策导向1、中国的宏观基本面4、人民币汇率走势前瞻1.宏观基本面1）中国的贸易顺差摩根大通认为全球经济将继续加速，中国出口可能将持续稳定增长，我们预期摩根大通认为全球经济将继续加速，中国出口可能将持续稳定增长，我们预期出口在出口在20152015年同比增加约年同比增加约9%9%。另一方面，由于中国国内需求持续疲弱，房地产。另一方面，由于中国国内需求持续疲弱，房地产部门持续调整，以及去产能的压力，主要部门持续调整，以及去产能的压力，主要大宗商品大宗商品进口量增速可能放缓，加上进口量增速可能放缓，加上大宗商品价格可能继续疲软。外管局：中国大宗商品价格可能继续疲软。外管局：中国20152015年将保持较大规模贸易顺差年将保持较大规模贸易顺差. .-贸易顺差的常态将增加人民币升值的压力贸易顺差的常态将增加人民币升值的压力. .1.宏观基本面2）外汇储备外汇储备中国外汇储备-外汇储备太多，势必增加国内基础货币投放量，加重国内通货膨胀压力，对经济发展形成负面影响。持续增长的外汇储备加大人民币升值的压力，而且日趋长期化。我国外汇储备不断攀升使人民币供不应求。在现有的人民币汇率制度下，央行没有有效的资产来对冲过多的外汇占款，外汇储备的迅速增加将推动人民币不断升值。美元人民币 央行央行央行央行 企业企业企业企业1.宏观基本面3）宏观经济环境-GDP预计中国20142014年GDPGDP增速7.4%7.4%经济学人：20152015年中国GDPGDP增速 7%7%中国的经济增速虽然放缓，但仍然维持在7%7%左右，并且其回落趋势已经放缓。它为人民币汇率的稳定提供了坚实的经济基础。2.国家政策导向汇率改革央行公告决定：自2014年3月17日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由1%扩大至2%。 央行同时表示，未来人民币汇率形成机制改革会继续朝着市场化方向迈进，加大市场决定汇率的力度。 该决定会加大人民币波动幅度，但对升值、贬值不起决定作用。3.国际压力美元加息预期人民币将在2015年进行降息，而美联储结束QE甚至从明年开始加息导致强势美元。美元加息将会导致大量热钱的外流，使人民币面临贬值压力。3.国际压力美国经济复苏稳定美国国内的强劲增长将抵销其他经济体带来的不利因素。3.国际压力美元升值4.人民币汇率走势前瞻1. 在美元的继续强势走高，非美货币进一步贬值背景下，人民币仍然盯住美元将导致人民币有效汇率的进一步大幅升值，这必然对我国出口产品的竞争力产生较大的不利影响，同时也会导致人民币有效汇率一定程度的高估，不利于资源的有效配置。因此，2015年人民币对美元汇率可能小幅贬值，预计贬值幅度在1-2%；波动幅度将会有所扩大，预计在4-5%。4.人民币汇率走势前瞻2. 虽然人民币可能对美元可能出现小幅贬值，但由于美元对其他货币将继续升值，因而人民币将对其他货币继续呈现升值态势，不过升值幅度将有所减少，从而推动人民币名义有效汇率指数进一步小幅上涨。由于2014年有些非美货币贬值幅度较大，2015年可能出现短期反弹，因此，2015年人民币有效汇率升值幅度虽然缩小，预计为2-3%，但将维持较大波动幅度，预计为5-6%。由于2005年中国通货膨胀仍将维持较低水平，相对价格指数可能继续保持稳定的态势，从而实际有效汇率指数的涨幅与名义有效汇率指数相当。13 谢谢 谢谢