第三章第三章 企业的负债融资企业的负债融资 主要内容主要内容l1、国内金融机构融资、国内金融机构融资l2、国际贷款融资、国际贷款融资l3、债券市场融资、债券市场融资第一节第一节 国内金融机构贷款国内金融机构贷款一、国内政策性银行贷款融资一、国内政策性银行贷款融资 （一）政策性银行的定义和种类（一）政策性银行的定义和种类 1、定义：指由、定义：指由政府创立政府创立、参股或保证的不参股或保证的不以营利为目的以营利为目的，专门为贯彻、配合政府经济政，专门为贯彻、配合政府经济政策或产业政策，在策或产业政策，在特定业务领域特定业务领域内直接或间接内直接或间接地从事政策性融资活动，专门经营政策性货币地从事政策性融资活动，专门经营政策性货币信用业务的银行机构信用业务的银行机构 2、种类：国家开发银行、中国进出口银、种类：国家开发银行、中国进出口银 行、中国农业发展银行行、中国农业发展银行第一节第一节 国内金融机构贷款国内金融机构贷款l一、国内政策性银行贷款融资一、国内政策性银行贷款融资（二）国家开发银行贷款融资（二）国家开发银行贷款融资 1、国开行简介：、国开行简介：1994年成立，直属国务院领导年成立，直属国务院领导 2、贷款方向：关系国家经济发展命脉的基础设、贷款方向：关系国家经济发展命脉的基础设施项目、基础产业项目、支柱产业项目、重大技施项目、基础产业项目、支柱产业项目、重大技术改造项目、高新技术产业化项目术改造项目、高新技术产业化项目 3、贷款种类、贷款种类第一节第一节 国内金融机构贷款国内金融机构贷款l一、国内政策性银行贷款融资一、国内政策性银行贷款融资 （三）中国进出口银行贷款融资（三）中国进出口银行贷款融资 1、简介：、简介：1994年成立，自主、保本经营，企年成立，自主、保本经营，企业化管理业化管理 2、贷款方向：出口，对外承包工程，各类境、贷款方向：出口，对外承包工程，各类境外投资，外国政府转贷，中国政府的援外优惠外投资，外国政府转贷，中国政府的援外优惠贷款贷款 3、贷款种类：卖方信贷、买方信贷、福费延、贷款种类：卖方信贷、买方信贷、福费延第一节第一节 国内金融机构贷款国内金融机构贷款l一、国内政策性银行贷款融资一、国内政策性银行贷款融资 （四）中国农业发展银行贷款融资（四）中国农业发展银行贷款融资 1、简介：、简介：1994年成立，直属国务院领导，年成立，直属国务院领导，独立核算，自主，保本经营独立核算，自主，保本经营 2、贷款方向：农业，农村经济发展所需资金、贷款方向：农业，农村经济发展所需资金 l二、国内商业银行贷款融资二、国内商业银行贷款融资 （一）商业银行简介（一）商业银行简介 1、国有商业银行、国有商业银行 2、股份制商业银行、股份制商业银行 （二）发展现状（二）发展现状 1、外部市场环境、外部市场环境 2、股份制商业银行发展的主要制约因素、股份制商业银行发展的主要制约因素第一节第一节 国内金融机构贷款国内金融机构贷款第一节第一节 国内金融机构贷款国内金融机构贷款l二、国内商业银行贷款融资二、国内商业银行贷款融资 （三）国内商业银行贷款（三）国内商业银行贷款 1、特点：手续简单、特点：手续简单 速度快速度快 融资成本低融资成本低 2、种类、种类 3、申请应该具备的条件、申请应该具备的条件 4、贷款程序、贷款程序 5、信用条款、信用条款第一节第一节 国内金融机构贷款国内金融机构贷款l二、国内商业银行贷款融资二、国内商业银行贷款融资 （三）国内商业银行贷款（三）国内商业银行贷款 5、信用条款、信用条款 （1）周转信贷协定）周转信贷协定 例一：某企业与银行签订周转信贷额为例一：某企业与银行签订周转信贷额为2000万元，承诺费率为万元，承诺费率为0.5%,借款企业在年度借款企业在年度内使用了内使用了1400万元，则借款企业应该向银行万元，则借款企业应该向银行支付承诺费为？支付承诺费为？ 承诺费承诺费=（2000-1400）*0.5%=3万元万元第一节第一节 国内金融机构贷款国内金融机构贷款l二、国内商业银行贷款融资二、国内商业银行贷款融资 （三）国内商业银行贷款（三）国内商业银行贷款 5、信用条款、信用条款 （1）补偿性余额）补偿性余额 例二：某公司急需短期资金例二：某公司急需短期资金20万元，拟向银万元，拟向银行申请贷款，年利率为行申请贷款，年利率为10%，银行要求企业保，银行要求企业保留贷款余额的留贷款余额的20%作为补偿性余额，则实际利作为补偿性余额，则实际利率为？率为？ 实际利率实际利率=10%/(1-20%)=12.5%第一节第一节 国内金融机构贷款国内金融机构贷款l三、非银行金融机构贷款融资三、非银行金融机构贷款融资 （一）非银行金融机构种类（一）非银行金融机构种类 （二）信托投资公司融资（二）信托投资公司融资 （三）财务公司贷款融资（三）财务公司贷款融资 四、金融机构贷款融资利弊四、金融机构贷款融资利弊 优点：速度快优点：速度快 成本低成本低 弹性大弹性大 缺点：财务风险大缺点：财务风险大 限制条款多限制条款多 筹资额有限筹资额有限第二节第二节 国际贷款融资国际贷款融资l一、国际融资概况一、国际融资概况 （一）种类（一）种类 （二）发展特征和趋势（二）发展特征和趋势l 二、国际金融机构融资二、国际金融机构融资 （一）世界银行集团（一）世界银行集团 1、国际复兴开发银行、国际复兴开发银行 2、国际开发协会、国际开发协会 3、国际金融公司、国际金融公司 4、我国利用世界银行贷款现状、我国利用世界银行贷款现状第二节第二节 国际贷款融资国际贷款融资l二、国际金融机构融资二、国际金融机构融资 （二）亚洲开发银行（二）亚洲开发银行 1 1、简介、简介 2 2、具体任务、具体任务l 三、国际商业银行贷款三、国际商业银行贷款 （一）银团贷款（一）银团贷款 1 1、概念：又称为、概念：又称为辛迪辛迪加加贷款，是由获准经营贷款，是由获准经营贷款贷款业务的一家或数家业务的一家或数家银行银行牵头，多家银行与非银行牵头，多家银行与非银行金融金融机构参加而组成的银行机构参加而组成的银行集团集团（Banking GroupBanking Group）采用同）采用同一贷款协议，按商定的期限和条件向同一借款人提供一贷款协议，按商定的期限和条件向同一借款人提供融资融资的贷款方式的贷款方式第二节第二节 国际贷款融资国际贷款融资l三、国际商业银行贷款三、国际商业银行贷款 （一）银团贷款（一）银团贷款 2 2、合作行职能、合作行职能 该过程涉及：牵头行、副牵头行、安排行、该过程涉及：牵头行、副牵头行、安排行、代理行和参加行代理行和参加行 3 3、融资形式、融资形式 直接性银团贷款直接性银团贷款 间接性银团贷款间接性银团贷款第二节第二节 国际贷款融资国际贷款融资l三、国际商业银行贷款三、国际商业银行贷款 （二）（二） 联合贷款联合贷款 （三）（三） 双边贷款双边贷款l四、政府贷款四、政府贷款 （一）（一） 含义含义 （二）（二） 特点特点 （三）（三） 程序程序 1 1、贷款国向借款国对外窗口部门提供贷款意向，借款国对外、贷款国向借款国对外窗口部门提供贷款意向，借款国对外窗口部门将该意向上报国家发展与改革委员会窗口部门将该意向上报国家发展与改革委员会 2 2、国家发展与改革委员会根据贷款条件选择本国的备选项目、国家发展与改革委员会根据贷款条件选择本国的备选项目 3 3、窗口部门就该项目和国外谈判，签贷款协议、窗口部门就该项目和国外谈判，签贷款协议 4 4、承担采购任务的外贸公司进行国际投标，签商务合同、承担采购任务的外贸公司进行国际投标，签商务合同 5 5、签订金融协议，办理国内转贷、签订金融协议，办理国内转贷 第三节第三节 债券市场融资债券市场融资l一、普通债券融资一、普通债券融资 （一）债券的定义与特点（一）债券的定义与特点 （二）债券的种类（二）债券的种类 1 1、按债券上是否记有持券人的姓名或名称，分为、按债券上是否记有持券人的姓名或名称，分为记名债券和无记名债券记名债券和无记名债券 2 2、按能否转换为公司股票，分为可转换债券和不、按能否转换为公司股票，分为可转换债券和不可转换债券可转换债券 以上两种分类为我国以上两种分类为我国公司法公司法所确认。除此之所确认。除此之外，按照国际通行做法，公司债券还有另外一些分类外，按照国际通行做法，公司债券还有另外一些分类 第三节第三节 债券市场融资债券市场融资l一、普通债券融资一、普通债券融资 （二）债券的种类（二）债券的种类 3 3、按有无特定的财产担保，分为抵押债券、按有无特定的财产担保，分为抵押债券和信用债券和信用债券 4 4、按是否参加公司盈余分配，分为参加公、按是否参加公司盈余分配，分为参加公司债券和不参加公司债券司债券和不参加公司债券 5 5、按利率的不同，分为固定利率债券和浮、按利率的不同，分为固定利率债券和浮动利率债券动利率债券 6 6、按能否上市，分为上市债券和非上市债、按能否上市，分为上市债券和非上市债券券 第三节第三节 债券市场融资债券市场融资l一、普通债券融资一、普通债券融资 （二）债券的种类（二）债券的种类 7 7、按照偿还方式，分为到期一次债券和分、按照偿还方式，分为到期一次债券和分期债券期债券 8 8、按照其他特征，分为收益公司债券、附、按照其他特征，分为收益公司债券、附认股权债券、附属信用债券，等等认股权债券、附属信用债券，等等 （三）债券发行条件（三）债券发行条件 1 1、股份有限公司的净资产额不低于人民币、股份有限公司的净资产额不低于人民币3 3 000000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币币6 0006 000万元万元 第三节第三节 债券市场融资债券市场融资l一、普通债券融资一、普通债券融资 （三）债券发行条件（三）债券发行条件 2 2、累计债券总额不超过公司净资产额的、累计债券总额不超过公司净资产额的4040 3 3、最近、最近3 3年平均可分配利润足以支付公司债券年平均可分配利润足以支付公司债券1 1年的年的利息利息 4 4、所筹集资金的投向符合国家产业政策、所筹集资金的投向符合国家产业政策 5 5、债券的利率不得超过国务院限定的利率水平、债券的利率不得超过国务院限定的利率水平 6 6、国务院规定的其他条件、国务院规定的其他条件 另外，发行公司债券所筹集的资金，必须用于核准另外，发行公司债券所筹集的资金，必须用于核准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出，否则会的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出，否则会损害债权人的利益损害债权人的利益 第三节第三节 债券市场融资债券市场融资l一、普通债券融资一、普通债券融资 （四）（四）债券的发行价格债券的发行价格 债券发行时使用的价格，亦即投资者购买债券时债券发行时使用的价格，亦即投资者购买债券时所支付的价格。公司债券的发行价格通常有三种：平所支付的价格。公司债券的发行价格通常有三种：平价、溢价和折价价、溢价和折价 当票面利率高于市场利率时，以溢价发行债券；当票面利率高于市场利率时，以溢价发行债券；当票面利率低于市场利率时，以折价发行债券；当票当票面利率低于市场利率时，以折价发行债券；当票面利率与市场利率一致时，则以平价发行债券面利率与市场利率一致时，则以平价发行债券 补充知识：补充知识：债券的估价债券的估价.doc.doc 第三节第三节 债券市场融资债券市场融资l一、普通债券融资一、普通债券融资 （五）债券的信用评级（五）债券的信用评级 （六）债券市场（三种分类）（六）债券市场（三种分类） （七）发行方式（七）发行方式 公募和私募两种公募和私募两种 （八）债券筹资优缺点（八）债券筹资优缺点 （九）我国债券市场现状（九）我国债券市场现状第三节第三节 债券市场融资债券市场融资l二、国际债券融资二、国际债券融资 （一）定义和特点（一）定义和特点 （二）分类（二）分类 1 1、外国债券和欧洲债券、外国债券和欧洲债券 2 2、公募债券和私募债券、公募债券和私募债券 3 3、一般债券、可转换债券和附认股权证债券、一般债券、可转换债券和附认股权证债券 4 4、固定利率债券、浮动利率债券和无息债券、固定利率债券、浮动利率债券和无息债券 5 5、双重货币债券和欧洲货币债券、双重货币债券和欧洲货币债券第三节第三节 债券市场融资债券市场融资l二、国际债券融资二、国际债券融资 （三）国际债券市场（三）国际债券市场 1 1、含义：国际债券发行人和投资人所形、含义：国际债券发行人和投资人所形成的金融市场成的金融市场 2 2、外国债券市场、外国债券市场 （1 1）美国外债市场）美国外债市场 （2 2）日本外债市场）日本外债市场 （3 3）瑞士外国债券）瑞士外国债券第三节第三节 债券市场融资债券市场融资l二、国际债券融资二、国际债券融资 （三）国际债券市场（三）国际债券市场 3 3、欧洲债券市场、欧洲债券市场 4 4、中国发行国际债券概况、中国发行国际债券概况 （1 1）发行特点：）发行特点： 主体多元化主体多元化 公募私募发行相结合公募私募发行相结合 发行市场的分散化和发行货币多元化发行市场的分散化和发行货币多元化 （2 2）发行债券的申请、审批和监管）发行债券的申请、审批和监管 第三节第三节 债券市场融资债券市场融资l三、可转换债券融资三、可转换债券融资 （一）（一） 概念概念 是一种可以在特定时间、按特定条件转换是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股票的特殊企业债券。可转换债券兼具为普通股票的特殊企业债券。可转换债券兼具债券和股票的特征债券和股票的特征 （二）（二） 特点特点 1 1、债权性、债权性 2 2、股权性、股权性 3 3、可转换性、可转换性 第三节第三节 债券市场融资债券市场融资l三、可转换债券融资三、可转换债券融资 （三）（三） 可转换债券发展历程可转换债券发展历程 1 1、萌芽阶段、萌芽阶段 无正式可转债相关文件，出现一些失误无正式可转债相关文件，出现一些失误 2 2、试点阶段、试点阶段 3 3、全面发展阶段、全面发展阶段 第三节第三节 债券市场融资债券市场融资l三、可转换债券融资三、可转换债券融资 （三）（三） 可转换债券发行条件可转换债券发行条件 1 1、盈利能力较强、盈利能力较强 最近三个会计年度连续赢利最近三个会计年度连续赢利 加权平均净资产收益率平均不低于加权平均净资产收益率平均不低于6%6% 2 2、可靠的偿债能力、可靠的偿债能力 发行后资产负债率不少于发行后资产负债率不少于70%70% 本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产的净资产的40%40% 第三节第三节 债券市场融资债券市场融资l三、可转换债券融资三、可转换债券融资 （四）（四） 主要的转债因素主要的转债因素 1 1、票面利率、票面利率 2 2、面值、面值 3 3、转股价格、转股价格 4 4、转换期、转换期 5 5、赎回条款、赎回条款 6 6、回售条款、回售条款 7 7、转换调整条款、转换调整条款l三、可转换债券融资三、可转换债券融资 （五）（五） 优缺点优缺点 1 1、优点：成本低，可节税，改善资本结构，、优点：成本低，可节税，改善资本结构，减缓股权稀释速度，灵活性强减缓股权稀释速度，灵活性强 2 2、缺点：股价上扬带来损失、缺点：股价上扬带来损失 还本付息风险还本付息风险 回售风险回售风险 （六）我国可转债发展存在问题及对策（六）我国可转债发展存在问题及对策第三节第三节 债券市场融资债券市场融资