培训大纲一、公司理财基础二、筹资决策三、投资决策四、企业投资的陷阱每讲内容相对独立，自成单元，约讲授六小时；实际讲授时按需要调整。一、公司理财基础基本概念：什么是财务活动？什么是财务关系？一、公司理财基础财务决策财务预测财务预算财务预算财务控制财务分析财务管理方法一、公司理财基础企业管理要以财务管理为中心（刘淇）为什么要以财务管理为中心？财务管理的特点（广泛性、灵敏性、综合性）市场机制的作用要求企业管理重视价值管理 资本保值增值的财务责任要求企业管理要以财务管理为中心 市场经济条件下，企业兴衰成败取决于财务状况 强化财务管理是建立现代企业制度的根本保证 实行资本经营要求企业管理以财务管理为中心 一、公司理财基础企业管理要以财务管理为中心（刘淇）采取何种措施保证财务管理的中心地位？转变观念，增强全员参与财务管理的意识提高总会计师在公司中的地位 财务人员自身要改变过去旧的形象，树立21世纪新的财务形象 加大高级财务管理人才的培养力度一、公司理财基础树立现代企业财务管理观念资金时间价值观念问题1：现在有人愿意给你一笔钱，但你必须从以下两种收款方式中选择一种：10年后的今天给你10000元；30年后的今天给你60000元，假定现在年利率为10%并永远保持不变，你会选择哪一种方式呢？ 答：10年后的这笔钱相当于现在的10000（P/F,10,10）3855元，30年后的6万元相当于现在的6万（P/F,10%,30）3438元 一、公司理财基础树立现代企业财务管理观念资金时间价值观念问题2：假定你今年40岁，还有20年退休，你想自退休后，无限期地（假定你将长生不老）每月取得2000元。假定年存款利率为4%，则为达到此目标，在下20年中，你每年应存入多少钱？ 答： 2000/（4%/12）X（P/A,4%,20） 600600=X*13.5903 X=44193元 一、公司理财基础树立现代企业财务管理观念资金时间价值观念问题3：在股改过程中，土地的处置方法有买断和租赁两种。假如公司涉及股改的土地估价为100万元，如果一次买断的话，国土局开价60万元，要求一次付清；而如果租赁的话，每年租金按估价的5%。年利率为5%，公司应采取租赁还是买断呢？ 答：租赁现值：5万/5%100万，买断价60万，还是买断划算，但如果企业没有足够的现金，也可考虑租赁。 一、公司理财基础树立现代企业财务管理观念资金时间价值观念对财务人员的要求： 加速收款，减少应收账款 建立内部资金占用收费制度漫画小品：关羽放曹 关羽受罚 一、公司理财基础树立现代企业财务管理观念风险与收益均衡观念什么是风险、风险的种类风险态度类型：爱好、中立、厌恶风险与收益均衡漫画小品：草船借箭 一、公司理财基础树立现代企业财务管理观念守法诚信观念企业理财者应熟悉的法律法规 企业组织法规 税务法律规范 财务法律规范公司法是公司企业理财的最重要的法律规范一、公司理财基础树立现代企业财务管理观念守法诚信观念诚信理财的重要性 漫画小品：诚信为本 诚信理财的现状：东方锅炉银广厦黎明不做假账不做假账找不来工作啊找不来工作啊一、公司理财基础树立现代企业财务管理观念守法诚信观念财务人员怎样做到诚信理财 做老实人，说老实话，办老实事，不搞虚假； 保密守信，不为利益所诱惑； 执业谨慎，信誉至上 一、公司理财基础树立现代企业财务管理观念创新观念加入WTO的财务新问题网络时代财务新问题知识经济提出的财务新问题二、筹资决策筹资分类主权资本无需归还，永久使用所有者有权参加企业管理筹资风险低二、筹资决策筹资分类负债资金有到期期限，需还本付息债权人不参加企业管理还债压力大、筹资风险高二、筹资决策筹资分类短期资金与长期资金直接筹资与间接筹资二、筹资决策筹资渠道国家财政资金银行信贷资金非银行金融机构资金其他企业资金居民个人资金企业自留资金外商资金二、筹资决策筹资方式发行股票筹资认识股票 能否发行股票（发行条件）有无必要发行股票发行何种股票怎样发行股票发行价格的确定二、筹资决策筹资方式筹资方式发行股票筹资认识股票 什么是股票股票的特征股票的内容二、筹资决策筹资方式筹资方式发行股票筹资能否发行股票（发行条件） 设立发行的条件 增资发行的条件 定向募集发行的条件二、筹资决策筹资方式筹资方式发行股票筹资有无必要发行股票 利：无需归还，永久使用；无固定负担；增强举债能力； 弊：分散控制权；筹资成本高二、筹资决策筹资方式筹资方式发行股票筹资发行何种股票 普通股和优先股 记名股票和不记名股票 有面额股票和无面额股票 A、B、H、S、N、T股 蓝筹股、红筹股二、筹资决策筹资方式发行股票筹资怎样发行股票 认购证 存单抽签 上网竞价 全额预缴款方式二、筹资决策筹资方式发行股票筹资股票发行价格的确定 新股发行价格每股利润市盈率 每股利润净利润/总股数 市盈率由公司与承销商敲定二、筹资决策筹资方式发行债券筹资面值设计期限设计票面利率设计偿还方式设计发行方式设计二、筹资决策筹资方式银行借款 与银行搞好关系的七大秘决定期向银行提供报表资料需要贷款时应提前通知银行遵守借款合同经常请银行咨询或指导工作企业负责人亲自拜访银行建立个人往来关系有机会就帮助银行二、筹资决策筹资方式租赁筹资经营租赁融资租赁直接租赁转租赁杠杆租赁经营租赁属于表外融资二、筹资决策筹资方式租赁筹资售后租回资产资产金额金额负债及所有者权益负债及所有者权益金额金额流动资产流动资产固定资产固定资产10005000流动负债流动负债所有者权益所有者权益15004500合计合计6000合计合计6000资产资产金额金额负债及所有者权益负债及所有者权益金额金额流动资产流动资产固定资产合计固定资产合计其中：自有固定资产其中：自有固定资产融资租入固定资产融资租入固定资产3000550030002500流动负债流动负债应付融资租入固定资产款应付融资租入固定资产款所有者权益所有者权益150025004500合计合计8500合计合计8500二、筹资决策筹资原则规模适度原则结构合理原则成本节约原则时机得当原则依法筹资原则二、筹资决策筹资决策应考虑的因素投资项目及其收益能力资本结构筹资的顺利程度资金的使用约束筹资的社会效应筹资对控制权的影响二、筹资决策筹资成本银行借款资本成本发行债券资本成本普通股资本成本漫画小品：武松养虎 潘金莲当家利息可以抵税所以，负债的资本成本总是低于股票的资本成本二、筹资决策筹资风险财务杠杆与财务风险投资利润率利息率，正效应投资利润率利息率，负效应二、筹资决策资本结构资本结构是负债与所有者权益的比例关系 确定最佳资本结构时要考虑资产结构盈利水平债权人的态度投资者的态度负债 所有者权益三、投资决策投资的种类实体投资与金融投资直接投资与间接投资对内投资与对外投资长期投资与短期投资三、投资决策投资对象利息率投资：国库券、企业债券、定期存单、承兑汇票、承兑汇票股票类投资：普通股、投资基金实物类投资：贵金属、艺术品、房地产、石油、邮票、外汇等衍生类投资：期权、期货混合类投资：优先股、可转债券三、投资决策投资决策时应考虑的因素投资收益：预期收益率必要收益率投资风险：公司能承受的最大风险投资约束：控制权投资弹性：规模、结构三、投资决策企业投资决策的一般程序明确投资目标提出投资方案收集有关信息计算有关指标比较分析评价确定最优方案企业发展部项目论证经理办公会议庭审董事会审批三、投资决策企业投资决策的方法回收期法例：回收期2+(9000-1200-6000)/60002.3年0123-9000120060006000三、投资决策企业投资决策的方法净现值法例：假设公司要求的报酬率为10%，则该项目的净现值NPV=1200（P/A,10%,1)+6000（P/A,10%,2)+6000（P/A,10%,3)-9000=10057.12-9000=1557.12(万元）0 可行0123-90001200 60006000三、投资决策企业投资战略投资战略主要解决战略期间内，企业投资的目标、规模、方式及时机等重大问题，是企业最根本的决策，远比筹资决策重要。制定投资战略的必要性投资战略的内容 战略指导思想 战略目标 战略计划 三、投资决策几大企业投资战略比较分析长虹、实达、联想如何适当选择投资力度长虹：重拳出击实达：与长虹相同，但实力不同，结局不同联想：逐步渗透，一看、二慢、三通过三、投资决策几大企业投资战略比较分析长虹、实达、联想如何选择投资时机长虹：只投成熟市场实达：模仿长虹，但投了衰退市场联想：不抓看不见的机会三、投资决策几大企业投资战略比较分析长虹、实达、联想如何退出投资长虹：？实达：仓皇撤退联想：迈出一小步，势头不对，果断退出三、投资决策并购投资痛并快乐着并购,有鲜花也有荆棘并购收益分析 协同效应 价值低估效应 多元化经营 获得特殊资产三、投资决策并购投资痛并快乐着并购，有鲜花也有荆棘并购风险分析 融资风险 整合风险 反并购风险 法律风险三、投资决策并购投资痛并快乐着并购，我们正在寻找“休克鱼”目标公司的搜寻 投资环境良好 行业相同或相近 规模大小适中 可利用价值大 其他条件休克鱼销售毛利率为正且较大销售净利率为负三、投资决策并购投资痛并快乐着“休克鱼”，价值多少目标公司的估价账面价值法评估值法股票市值法现金流量折现法三、投资决策并购投资痛并快乐着“休克鱼”，我拿什么来激活你？并购后的重整业务重整资产重整人员重整机构重整三、投资决策企业投资案例分析娃哈哈纯净水娃哈哈非常可乐UT斯达康格兰仕微波炉四、企业投资谨防三大“陷阱”多元化的陷阱盲目多元化，陷阱多，馅饼少 康恩贝由多元化退回专业化巨人集团多元化失败白云山的多元化惨痛教训四、企业投资谨防三大“陷阱”多元化的陷阱多元化，80年代成功，90年代后不灵 经济过剩了行业完善了行业空隙少了外资多了四、企业投资谨防三大“陷阱”多元化的陷阱如何进入新的行业 掌握与该行业相关的基本知识、经验、操作技巧了解与该行业相关的最新信息结交与该行业相关的社会关系考察和聘用经营该行业的管理者有进入该行业的足够的资金建立该行业的营销网络主要领导者有足够的时间和精力对该领域进行决策和控制四、企业投资谨防三大“陷阱”多元化的陷阱强调专业化不等于不搞多元化 现有产业为夕阳产业现有产品严重过剩有开拓新产业的足够资金实力和人才储备决策者有足够业务从事新产业的研究、开发与管理四、企业投资谨防三大“陷阱”贪大的陷阱一个问题的两个方面 大企业的优势大企业的劣势小企业的优势小企业的劣势四、企业投资谨防三大“陷阱”贪大的陷阱企业贪大的六种形式 过度保护式贪大投资饥渴式贪大求巨型企业式贪大无特色式贪大大跨度式贪大无根据式贪大四、企业投资谨防三大“陷阱”贪大的陷阱企业贪大的五种原因 大环境的影响企业大，经理级别高政企不分“船大好破浪”企业家浮躁心态四、企业投资谨防三大“陷阱”贪大的陷阱选择企业规模要处理好八大关系 规模与行业的关系规模与效益的关系规模与专业化的关系规模与实力的关系规模与要素协调的关系规模与管理的关系规模与建设周期的关系规模与周边环境的关系四、企业投资谨防三大“陷阱”异地化发展的陷阱异地化：十字路口的迷途者 经不住招商诱惑主动参与异地淘金本地企业相互攀比制造虚势盲目兼并和股市收购四、企业投资谨防三大“陷阱”异地化发展的陷阱异地化：失败后的总结为了造势，而非为了实现优势互补经营模式与当地消费观念不适应超出自身实力扩张四、企业投资谨防三大“陷阱”异地化发展的陷阱不得不走的路：陷阱中另辟蹊径要尽可能先在本地强大起来要尽可能寻找比较可靠的合作伙伴要尽可能采用稳妥渐进的推行方式谢谢！