计算机财务管理计算机财务管理第五章第五章 投资决策模型投资决策模型学习目标学习目标 投资决策的基本理论投资决策的基本理论 投资决策指标及其函数（投资决策指标及其函数（IRR,MIRR,NPV）的概念）的概念和应用和应用 投资决策相关函数投资决策相关函数折旧函数折旧函数（SLN,SYD,DDB,VDB） 固定资产更新据测模型的设计方法和动态决策过程固定资产更新据测模型的设计方法和动态决策过程 投资风险分析模型设计投资风险分析模型设计 结合企业投资项目的案例进行动态决策的思路结合企业投资项目的案例进行动态决策的思路本章内容本章内容5.1 投资决策模型概述投资决策模型概述5.2 投资决策指标及其函数分析投资决策指标及其函数分析5.3 投资决策相关函数投资决策相关函数折旧函数分析折旧函数分析5.4 固定资产更新决策模型设计固定资产更新决策模型设计5.5 投资风险分析模型设计投资风险分析模型设计5.6 投资项目决策模型与案例分析投资项目决策模型与案例分析长期投资的特点长期投资的特点1.投资数额大投资数额大2.影响期限长影响期限长3.风险大风险大5.1.1 投资决策模型建立的意义投资决策模型建立的意义投资决策的程序投资决策的程序1.投资项目的提出投资项目的提出2.投资项目的评价投资项目的评价3.投资项目的决策投资项目的决策4.投资项目的执行投资项目的执行5.投资项目的再评价投资项目的再评价5.1.1 投资决策模型建立的意义投资决策模型建立的意义5.1.2 投资决策模型的基本内容投资决策模型的基本内容本章内容本章内容5.1 投资决策模型概述投资决策模型概述5.2 投资决策指标及其函数分析投资决策指标及其函数分析5.3 投资决策相关函数投资决策相关函数折旧函数分析折旧函数分析5.4 固定资产更新决策模型设计固定资产更新决策模型设计5.5 投资风险分析模型设计投资风险分析模型设计5.6 投资项目决策模型与案例分析投资项目决策模型与案例分析1.非贴现现金流量指标非贴现现金流量指标(1)回收期回收期=原始投资额原始投资额/每年现金净流量每年现金净流量(2)会计收益率会计收益率=年平均净收益年平均净收益/原始投资额原始投资额2.贴现现金流量指标贴现现金流量指标(1)净现值净现值(NPV)(2)现值指数现值指数(PVI)(3)内含报酬率内含报酬率(IRR)5.2.1 5.2.1 投资决策指标投资决策指标1.净现值函数净现值函数 NPV()2.IRR内含报酬率函数内含报酬率函数3.MIRR()修正的内含报酬率函数修正的内含报酬率函数4.现值指数的计算现值指数的计算例题见例题见 P151-1555.2.2 5.2.2 投资决策指标函数分析投资决策指标函数分析5.2.2 5.2.2 投资决策指标函数分析投资决策指标函数分析本章内容本章内容5.1 投资决策模型概述投资决策模型概述5.2 投资决策指标及其函数分析投资决策指标及其函数分析5.3 投资决策相关函数投资决策相关函数折旧函数分析折旧函数分析5.4 固定资产更新决策模型设计固定资产更新决策模型设计5.5 投资风险分析模型设计投资风险分析模型设计5.6 投资项目决策模型与案例分析投资项目决策模型与案例分析5.3.1 直线折旧法直线折旧法 年折旧额年折旧额=（原始成本（原始成本-预计净残值）预计净残值）/使用年限使用年限 SLN ( cost, salvage, life )例题例题: P1565.3 5.3 投资决策相关函数投资决策相关函数折旧函数折旧函数5.3.2 年数总和法年数总和法 年折旧额年折旧额=（原始成本（原始成本-预计净残值）预计净残值）*尚可使用尚可使用年限年限/使用年限之和使用年限之和 SYD ( cost, salvage, life, per )例题例题: P1575.3 5.3 投资决策相关函数投资决策相关函数折旧函数折旧函数5.3.3 双倍余额递减法双倍余额递减法 年折旧额年折旧额=期初固定资产账面余额期初固定资产账面余额*双倍直线折旧率双倍直线折旧率双倍直线折旧率双倍直线折旧率=2*（1/预计使用年限）预计使用年限）*100%DDB( cost, salvage, life, period, factor )例题例题: P1585.3 5.3 投资决策相关函数投资决策相关函数折旧函数折旧函数5.3.4 倍率余额递减法倍率余额递减法 VDB( cost, salvage, life, start_period, end_period, factor,no_switch )start_period, end_period期间的折旧额期间的折旧额=(cost-前期折旧总额）前期折旧总额）*factor / life例题例题: P1595.3 5.3 投资决策相关函数投资决策相关函数折旧函数折旧函数5.3.5 几种折旧函数的对比模型几种折旧函数的对比模型5.3.5 几种折旧函数的对比模型几种折旧函数的对比模型本章内容本章内容5.1 投资决策模型概述投资决策模型概述5.2 投资决策指标及其函数分析投资决策指标及其函数分析5.3 投资决策相关函数投资决策相关函数折旧函数分析折旧函数分析5.4 固定资产更新决策模型设计固定资产更新决策模型设计5.5 投资风险分析模型设计投资风险分析模型设计5.6 投资项目决策模型与案例分析投资项目决策模型与案例分析1、决策方法、决策方法比较新设备的经济寿命和旧设备的剩余寿命比较新设备的经济寿命和旧设备的剩余寿命（1）寿命相等）寿命相等差额分析法（计算其现金流量差额、增减的净现值或内差额分析法（计算其现金流量差额、增减的净现值或内含报酬率）含报酬率）（2）寿命不等）寿命不等平均年成本法（平均每年的现金流出）平均年成本法（平均每年的现金流出）2、税后现金流量的计算、税后现金流量的计算3种计算方法种计算方法（1）营业现金流量）营业现金流量=营业收入营业收入-付现成本付现成本-所得税所得税（2）营业现金流量）营业现金流量=税后净利税后净利+折旧折旧（3）营业现金流量）营业现金流量=税后收入税后收入-税后成本税后成本+税负减少税负减少5.4.1 固定资产更新决策的基本问题讨论固定资产更新决策的基本问题讨论5.4.2 建立固定资产更新决策模型建立固定资产更新决策模型固定资产资料固定资产资料5.4.2 建立固定资产更新决策模型建立固定资产更新决策模型1、现金流量表中公式的建立、现金流量表中公式的建立（1）现金流量表一般公式的建立）现金流量表一般公式的建立税前净利税前净利=销售收入销售收入-付现成本付现成本-折旧额折旧额所得税所得税=税前净利税前净利*所得税税率所得税税率税后净利税后净利=税前净利税前净利-所得税所得税营业现金流量营业现金流量=税后净利税后净利+折旧折旧 =销售收入销售收入-付现成本付现成本-所得税所得税现金流量现金流量=营业现金流量营业现金流量+终结现金流量终结现金流量5.4.2 建立固定资产更新决策模型建立固定资产更新决策模型1、现金流量表中公式的建立、现金流量表中公式的建立（2）折旧公式的建立）折旧公式的建立2、净现值计算公式的建立、净现值计算公式的建立3、新旧设备净现值差额公式的建立、新旧设备净现值差额公式的建立5.4.3 固定资产更新决策模型的使用固定资产更新决策模型的使用5.4.3 固定资产更新决策模型的使用固定资产更新决策模型的使用本章内容本章内容5.1 投资决策模型概述投资决策模型概述5.2 投资决策指标及其函数分析投资决策指标及其函数分析5.3 投资决策相关函数投资决策相关函数折旧函数分析折旧函数分析5.4 固定资产更新决策模型设计固定资产更新决策模型设计5.5 投资风险分析模型设计投资风险分析模型设计5.6 投资项目决策模型与案例分析投资项目决策模型与案例分析5.5.1 风险调整贴现率法的含义风险调整贴现率法的含义高风险的项目，采用较高的贴现率高风险的项目，采用较高的贴现率i 无风险贴现率无风险贴现率b 风险报酬斜率风险报酬斜率Q 风险程度风险程度1、确定风险程度、确定风险程度（1）计算现金流量的期望值）计算现金流量的期望值E5.5.1 风险调整贴现率法的含义风险调整贴现率法的含义（2）计算各期现金流量期望值的现值）计算各期现金流量期望值的现值EPV（3）计算各期现金流量的标准离差）计算各期现金流量的标准离差d5.5.1 风险调整贴现率法的含义风险调整贴现率法的含义（4）计算各期现金流量综合标准离差）计算各期现金流量综合标准离差D（5）计算标准离差率）计算标准离差率风险程度风险程度Q5.5.1 风险调整贴现率法的含义风险调整贴现率法的含义2、确定风险报酬率、确定风险报酬率b3、用风险调整贴现率、用风险调整贴现率K计算方案的净现值计算方案的净现值1.建立基本数据区建立基本数据区2.建立分析区域建立分析区域（1）现金流量期望值）现金流量期望值E公式和现金流量标准离差公式和现金流量标准离差d公式的建立方法公式的建立方法（2）期望现值）期望现值EPV、综合标准离差、综合标准离差D、风险程度、风险程度Q、风险调整贴现率、风险调整贴现率K公式的建立方法公式的建立方法5.5.2 建立投资风险分析模型建立投资风险分析模型5.5.3 投资风险分析模型的使用投资风险分析模型的使用无风险报酬率i 方案1 方案2方案n风险报酬率b1.改变无风险报酬率改变无风险报酬率2.改变风险报酬斜率改变风险报酬斜率b3.改变方案的现金流量和概率改变方案的现金流量和概率5.5.3 投资风险分析模型的使用投资风险分析模型的使用本章内容本章内容5.1 投资决策模型概述投资决策模型概述5.2 投资决策指标及其函数分析投资决策指标及其函数分析5.3 投资决策相关函数投资决策相关函数折旧函数分析折旧函数分析5.4 固定资产更新决策模型设计固定资产更新决策模型设计5.5 投资风险分析模型设计投资风险分析模型设计5.6 投资项目决策模型与案例分析投资项目决策模型与案例分析1.项目背景分析项目背景分析2.宏观分析宏观分析SWTO分析分析3.微观分析微观分析财务分析视角财务分析视角4.投资决策方案的确定投资决策方案的确定5.6 投资项目决策模型与案例分析投资项目决策模型与案例分析5.6.3 微观分析微观分析财务分析视角财务分析视角5.6.3 微观分析微观分析财务分析视角财务分析视角1、资金来源与运用、资金来源与运用2、投资收益、投资收益v（1）投资净现值）投资净现值v（2）内含报酬率）内含报酬率v（3）投资回收期）投资回收期3、投资风险分析模型、投资风险分析模型v（1）风险调整贴现率法）风险调整贴现率法v（2）调整现金流量法）调整现金流量法5.6.3 微观分析微观分析财务分析视角财务分析视角4、项目敏感性分析、项目敏感性分析5、盈亏平衡分析和投资回报分析、盈亏平衡分析和投资回报分析5.6.4 投资决策方案的确定投资决策方案的确定定性因素定性因素定量因素定量因素