第三章第三章 国民收入决定：国民收入决定： ISLMISLM模型模型基本假定基本假定 1 1、撤消利率不变的假定，把投资、撤消利率不变的假定，把投资 看作是看作是利率的函数利率的函数 2 2、继续保留经济低于充分就业以及价格、继续保留经济低于充分就业以及价格水平不变的假定水平不变的假定Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.第一节第一节 投资的决定投资的决定 一、投资与利率一、投资与利率 经济学上的投资，是指资本的形成，即社经济学上的投资，是指资本的形成，即社会实际资本的增加，包括厂房、机器、设备会实际资本的增加，包括厂房、机器、设备和存货的增加以及新住宅的建筑等和存货的增加以及新住宅的建筑等 Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd. 企业是否要对新的实物资本进行投资，取企业是否要对新的实物资本进行投资，取决于这些投资的预期利润率与为购买这些资决于这些投资的预期利润率与为购买这些资产而必须借入的款项所要求的利率产而必须借入的款项所要求的利率(i)的比较。的比较。如果前者大于后者，投资就是值得的；如果如果前者大于后者，投资就是值得的；如果前者小于后者，投资就是不值得的。因此，前者小于后者，投资就是不值得的。因此，可以把投资函数写成可以把投资函数写成 I = I（i） Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd. 由于投资是利率的减函数，所以，投由于投资是利率的减函数，所以，投资函数又可以写成资函数又可以写成 I = I0 d i 其中，其中， I0为自发投资，为自发投资， d为利率对投为利率对投资需求的影响系数资需求的影响系数Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.iIo投资需求曲线Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.二、资本边际效率（二、资本边际效率（MECMEC） 资本边际效率是一种贴现率，通过该贴资本边际效率是一种贴现率，通过该贴现率可以把资本品的预期收益换算成现期现率可以把资本品的预期收益换算成现期的货币值，即资本品的成本。简单地讲，的货币值，即资本品的成本。简单地讲，假设某一资本品预期一年后可以获得一笔假设某一资本品预期一年后可以获得一笔收益，如果以收益，如果以CRCR代表资本品成本，代表资本品成本，R R代表代表预期收益，预期收益， r r 代表资本边际效率，则有代表资本边际效率，则有 CR = R / CR = R /（1 + r 1 + r ） Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd. 如果该资本品可以在今后若干年获得收益，如果该资本品可以在今后若干年获得收益，并且在使用终了时还有报废价值并且在使用终了时还有报废价值J J，则有，则有 CR = R CR = R1 1/ / （1 + r 1 + r ）+ R+ R2 2 / / （1 + r 1 + r ）2 2 + R + R3 3 / / （1 + r 1 + r ）3 3+ R+ Rn n / / （1 + r 1 + r ）n n + J / + J / （1 + r 1 + r ）n n Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd. 如果如果CRCR、R R和和J J的值被估算出来了，就可的值被估算出来了，就可以很容易地求出资本边际效率以很容易地求出资本边际效率r r的值。显然，的值。显然，只有当资本边际效率大于市场利率的时候，只有当资本边际效率大于市场利率的时候，投资才是有利可图的投资才是有利可图的 Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd. 凯恩斯认为，资本边际效率呈现递减趋势，凯恩斯认为，资本边际效率呈现递减趋势，因为因为：（：（1 1）投资越多，对资本设备的需求越）投资越多，对资本设备的需求越多，资本设备的价格越高，重置成本越大，因多，资本设备的价格越高，重置成本越大，因此，预期收益减少，资本边际效率递减；此，预期收益减少，资本边际效率递减；（2 2）投资越多，产品的供给越多，产品未来）投资越多，产品的供给越多，产品未来的销路越受到影响，因此，预期收益减少，资的销路越受到影响，因此，预期收益减少，资本边际效率递减本边际效率递减 由于资本边际效率呈现递减的趋势，因此，由于资本边际效率呈现递减的趋势，因此，投资需求量与利率之间就存在着反方向小变化投资需求量与利率之间就存在着反方向小变化关系关系Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.rIOMECMEI资本边际效率曲线与投资边际效率曲线r0r1I0Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.三、投资的边际效率（三、投资的边际效率（MEIMEI） 一般来说，当利率下降时，投资需求增加。一般来说，当利率下降时，投资需求增加。但是，如果每个企业都增加投资，资本品的但是，如果每个企业都增加投资，资本品的价格就会上涨，从而重置成本价格就会上涨，从而重置成本CRCR就要增加。就要增加。这样，在相同的预期收益下，资本边际效率这样，在相同的预期收益下，资本边际效率r r必然缩小，否则，就无法使未来收益折算必然缩小，否则，就无法使未来收益折算成资本品的现值。这种由于重置成本成资本品的现值。这种由于重置成本CRCR上上升而被缩小了的资本边际效率升而被缩小了的资本边际效率r r的数值被称的数值被称为投资的边际效率为投资的边际效率 Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd. 由于投资的边际效率小于资本的边际由于投资的边际效率小于资本的边际效率，因此，投资的边际效率曲线较资效率，因此，投资的边际效率曲线较资本边际效率曲线更为陡峭。正因为如此，本边际效率曲线更为陡峭。正因为如此，尽管尽管MECMEC与与MEIMEI曲线都能够表示利率与曲线都能够表示利率与投资需求量之间的反方向变化关系，但投资需求量之间的反方向变化关系，但通常认为后者更为准确一些通常认为后者更为准确一些Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd. 第二节 利率的决定一、利息与利率 西方宏观经济学认为，利息是放弃流动性偏西方宏观经济学认为，利息是放弃流动性偏好的报酬。流动性（好的报酬。流动性（liquidityliquidity）是指一项资产）是指一项资产在不损害其原有价值的情况下转变成货币的难在不损害其原有价值的情况下转变成货币的难易程度。高度的流动性需要同时具备两个特点：易程度。高度的流动性需要同时具备两个特点：保值性和还原性。流动性偏好就是偏好具有这保值性和还原性。流动性偏好就是偏好具有这两个特点的资产。如果要人们放弃这种资产，两个特点的资产。如果要人们放弃这种资产，即放弃流动性偏好，就必须支付一定的报酬。即放弃流动性偏好，就必须支付一定的报酬。这种报酬就是利息。这种报酬就是利息。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd. 资产有各种各样的形式，其中包括：货币、资产有各种各样的形式，其中包括：货币、债券、股票、不动产或其它形式的实物资产。债券、股票、不动产或其它形式的实物资产。在所有的这些资产，货币当然具有最大在所有的这些资产，货币当然具有最大（100%）的流动性。流动性偏好就是偏好货）的流动性。流动性偏好就是偏好货币这种资产，放弃流动性偏好就是放弃对货币这种资产，放弃流动性偏好就是放弃对货币的偏好，放弃流动性偏好的报酬就是放弃币的偏好，放弃流动性偏好的报酬就是放弃货币（把货币借出去）所得到的报酬。因此，货币（把货币借出去）所得到的报酬。因此，利息的大小即利率水平一定与货币的状况有利息的大小即利率水平一定与货币的状况有关。具体来说，利率的高低与货币需求的变关。具体来说，利率的高低与货币需求的变化同方向，与货币供给的变化成反比化同方向，与货币供给的变化成反比Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.二、货币需求二、货币需求 货币需求是指人们在不同条件下出于货币需求是指人们在不同条件下出于各种考虑以货币形式保持一部分财富而各种考虑以货币形式保持一部分财富而形成的货币持有量。形成的货币持有量。 按照持有货币的目的不同，货币需求按照持有货币的目的不同，货币需求可分为三种：交易需求、预防需求和投可分为三种：交易需求、预防需求和投机需求。机需求。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.1 1、货币交易需求、货币交易需求 所谓对货币的交易需求是指人们为了所谓对货币的交易需求是指人们为了应付日常交易的需要而产生的对货币的应付日常交易的需要而产生的对货币的需求，造成这种需求的根本原因是货币需求，造成这种需求的根本原因是货币收入和货币支出二者之间的时差。收入和货币支出二者之间的时差。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd. 如果货币收入和支出的时差已定，那么如果货币收入和支出的时差已定，那么对货币的交易需求量就取决于交易数量的对货币的交易需求量就取决于交易数量的大小，而这又取决于收入的多寡。一般说大小，而这又取决于收入的多寡。一般说来，收入水平越高，总支出量愈大，对货来，收入水平越高，总支出量愈大，对货币的交易需求也愈大。故这种需求是收入币的交易需求也愈大。故这种需求是收入递增函数。如果以递增函数。如果以L L1 1表示这种货币需求，表示这种货币需求，Y Y表示收入，则有表示收入，则有 L L1 1 = f = f （Y Y）或）或 L L1 1 = = k k Y Y k k代表人们出于交易动机所需要的货币量代表人们出于交易动机所需要的货币量占其收入的比例占其收入的比例Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.2 2、货币预防需求、货币预防需求 所谓对货币的预防需求是指人们为了应所谓对货币的预防需求是指人们为了应付某种不时之需而产生的对货币的需求。付某种不时之需而产生的对货币的需求。凯恩斯认为，如果说对货币的交易需求产凯恩斯认为，如果说对货币的交易需求产生于收入和支出在时间的非同步性，那么生于收入和支出在时间的非同步性，那么对货币的预防需求则产生自未来收入和支对货币的预防需求则产生自未来收入和支出的不确定性。为了应付支出的总体增加出的不确定性。为了应付支出的总体增加和收入的意外减少或延迟，人们有必要持和收入的意外减少或延迟，人们有必要持有一定数目的预防性金额有一定数目的预防性金额Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd. 同货币的交易需求一样，货币的预防同货币的交易需求一样，货币的预防需求在某种程度上也与收入成正比，因需求在某种程度上也与收入成正比，因此可以把预防需求和交易需求结合在一此可以把预防需求和交易需求结合在一起，统称为货币交易需求起，统称为货币交易需求L L1 1。 Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.YL1L1=f(Y)OEvaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.3 3、货币投机需求、货币投机需求 所谓对货币的投机需求是指由于利率所谓对货币的投机需求是指由于利率变动的不确定性，人们根据利率变动的预变动的不确定性，人们根据利率变动的预期，为了在有利的时机购买债券而产生的期，为了在有利的时机购买债券而产生的对货币的需求。对货币的需求。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd. 凯恩斯认为，人们的货币收入可以分为凯恩斯认为，人们的货币收入可以分为两部分：消费和储蓄。而储蓄部分又可以两部分：消费和储蓄。而储蓄部分又可以用现金的形式储蓄，也可以用非现金的形用现金的形式储蓄，也可以用非现金的形式如债券来储蓄。人们究竟选择哪种形式式如债券来储蓄。人们究竟选择哪种形式进行储蓄，这取决于其对未来利息率预期进行储蓄，这取决于其对未来利息率预期的变动。如果他们预期未来利率会趋于下的变动。如果他们预期未来利率会趋于下降，就会购买债券；反之，如果他们预期降，就会购买债券；反之，如果他们预期未来利率会升，就会抛出债券而握有现金。未来利率会升，就会抛出债券而握有现金。这是因为债券价格和利率之间存在一种反这是因为债券价格和利率之间存在一种反方向变化的关系方向变化的关系Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd. 如果我们令如果我们令R R1 1、R R2 2RRn n表示从第一年表示从第一年到第到第n n年应支付的利息金额，年应支付的利息金额，A A表示在第表示在第n n年应支付的到期票面金额或本金，年应支付的到期票面金额或本金，i i表示同表示同类债券所有者通常赚取的收益率，这种债类债券所有者通常赚取的收益率，这种债券也没有信用风险并且到期日相同，那么券也没有信用风险并且到期日相同，那么债券价格的计算公式就是债券价格的计算公式就是V=R1 R2 R3 Rn A(1+i) (1+i)2 (1+i)3 (1+i)n (1+i)n+ + + +Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd. 注注意意，除除掉掉最最后后一一项项，这这个个方方程程式式也也就就是是用用 来来 确确 定定 资资 本本 物物 现现 值值 的的 公公 式式 ， 其其 中中 R R1 1、R R22R Rn n表表示示实实物物资资产产在在使使用用寿寿命命期期间间的的预预期期纯纯收收入入流流量量，i i表表示示收收入入流流量量应应当当贴贴现现的的比比率率。我我们们知知道道，贴贴现现率率越越高高，收收入入流流量量的的现现期期价价值值就就愈愈低低。这这里里对对债债券券的的分分析析也也是是同同理理。在在这这里里，取取代代由由资资本本物物产产生生的的收收入入流流量量的的是是由由债债券券产产生生的的收收入入流流量量，利利息息收收入入流流量量贴贴现现的的比比率率等等于于市市场场上上种种类类相相同同到到期期日日相相同同的的债债券券目目前前赚赚取取的的利利率率。利利率率越越高高，债债券券的的市市场场价价格越低。反之亦然。格越低。反之亦然。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd. 债券价格同利率之间的这种相反变化的债券价格同利率之间的这种相反变化的关系可以用英国政府发行的一种债券关系可以用英国政府发行的一种债券统一公债特别清楚地加以说明。这种公债统一公债特别清楚地加以说明。这种公债只答应每年付一笔特殊金额的利息，不支只答应每年付一笔特殊金额的利息，不支付补偿价值或到期金额。在这种统一公债付补偿价值或到期金额。在这种统一公债的特殊情况下，上面的方程可以简化为的特殊情况下，上面的方程可以简化为 V VR Ri iEvaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd. 如如果果人人们们预预期期未未来来的的利利率率有有上上涨涨趋趋势势，人人们们将将抛抛售售债债券券，握握有有货货币币，以以期期将将来来利利率率上上升升，债债券券价价格格下下降降之之时时再再购购买买债债券券；反反之之，如如果果人人们们预预期期未未来来利利率率将将趋趋于于下下降降，他他们们将将买买进进债债券券。在在前前一一场场合合，人人们们对对货货币币的的需需求求增增加加，在在后后一一场场合合，人人们们对对货货币币的的需需求求减减少少。换换言言之之，货货币币投投机机需需求求是是利利率率的的函函数数，与与利利率成反方向变化。货币投机需求函数率成反方向变化。货币投机需求函数Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd. 可以用下公式表示为可以用下公式表示为 L L2 2= = f f （i i）或或 L L2 2=-=-h h i i h h代表货币投机需求对利率变动的敏感代表货币投机需求对利率变动的敏感程度程度Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.iOL2Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.4 4、流动性陷阱、流动性陷阱 利率与货币的投机需求反方向变化，利利率与货币的投机需求反方向变化，利率高时，人们持有较少的货币；利率低时，率高时，人们持有较少的货币；利率低时，人们持有较多的货币。如果利息率特别高，人们持有较多的货币。如果利息率特别高，以至人们认为利率不可能再上升，此时购以至人们认为利率不可能再上升，此时购买债券特别有利，即使万一利率还会上升，买债券特别有利，即使万一利率还会上升，债券价格下降，会带来一定的资本损失，债券价格下降，会带来一定的资本损失，但此时极高的利息收益会补偿债券价格下但此时极高的利息收益会补偿债券价格下降的损失，这时人们会把所有的用于储蓄降的损失，这时人们会把所有的用于储蓄的货币都购买债券，而对货币的投机需求的货币都购买债券，而对货币的投机需求将等于零。将等于零。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.另另一一方方面面，如如果果利利率率下下降降，并并下下降降到到特特别别低低的的水水平平，以以至至于于人人们们认认为为它它不不会会再再低低下下去去，相相反反债债券券价价格格是是如如此此之之高高，不不会会再再高高，这这时时持持有有货货币币将将最最有有利利，对对货货币币的的投投机机需需求求就就会会变变得得无无限限大大，货货币币需需求求曲曲线线成成为为一一条条平平行行于于横轴的直线横轴的直线凯凯恩恩斯斯把把这这条条直直线线叫叫做做流流动动性性陷陷井井。流流动动性性陷陷井井的的政政策策含含义义很很简简单单，由由于于陷陷井井的的存存在在，无无论论货货币币供供应应量量如如何何增增加加，利利率率也也不不会会再再下下降降，投投资资因因此此无无法法被被刺刺激激而而增增加加，货货币币政政策策将失灵将失灵 Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.5 5、货币总需求函数、货币总需求函数货货币币总总需需求求函函数数由由交交易易需需求求函函数数和和投投机机需需求求函数相加而成，即函数相加而成，即 L = L L = L1 1（Y Y）+L+L2 2（i i） = =K KY Y h h i i货币总需求函数曲线也由货币交易需求曲线货币总需求函数曲线也由货币交易需求曲线与货币投机需求曲线加总而成与货币投机需求曲线加总而成Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.OiLEvaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd. 二、货币供给 1 1、货币的计量、货币的计量货货币币的的计计量量即即货货币币供供给给量量的的计计量量。在在美美国国，货货币币供供应应量量有有MM1 1、MM2 2和和MM3 3三三种种定定义义方方式式，其其中中MM1 1为为狭狭义义的的供供应应量量，MM2 2和和MM3 3为为广广义义的的货币供应量货币供应量Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd. 狭义的货币供应量主要包括通货和商狭义的货币供应量主要包括通货和商业银行的活期存款，通货是指流通中的业银行的活期存款，通货是指流通中的货币，也称现金，包括纸币和铸币两种货币，也称现金，包括纸币和铸币两种形式，纸币是通货的主要组成部分，铸形式，纸币是通货的主要组成部分，铸币只是币值很小的辅币，它在流通中所币只是币值很小的辅币，它在流通中所占的比例很小，所以有时通货中的铸币占的比例很小，所以有时通货中的铸币略去不计略去不计Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd. 商业银行的存款即可以随时提取的存商业银行的存款即可以随时提取的存款货币，也称需求存款。在两方国家，款货币，也称需求存款。在两方国家，商业银行和储蓄机构的存款的存款人在商业银行和储蓄机构的存款的存款人在需要现金的时候，无需事先向商业银行需要现金的时候，无需事先向商业银行和储蓄机构打招呼，可以直接从活期存和储蓄机构打招呼，可以直接从活期存款的帐户上用支票提取存款。支票在流款的帐户上用支票提取存款。支票在流通中可以代替通货行使相同的交换媒介通中可以代替通货行使相同的交换媒介的作用，所以活期存款也被称为货币的作用，所以活期存款也被称为货币Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.广广义义的的货货币币供供给给量量有有 MM2 2和和MM3 3定定义义方方式式。MM2 2主主要要包包括括MM1 1的的各各个个项项目目，再再加加上上不不能能直直接接开开支支票票的的所所有有凭凭银银行行存存折折存存取取的的储储蓄蓄存存款款和和1010万万美美元元以以下下的的定定期期存存款款。最最广广义义的的货货币币MM3 3主主要要包包括括MM2 2的的各各个个项项目目，再再加加上上1010万万美美元元以以上上的的大大额额定定期存款。期存款。 Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd. 但是，到目前为止，大多数西方经济学但是，到目前为止，大多数西方经济学家还是沿用家还是沿用MM1 1的货币供给定义，其原因就的货币供给定义，其原因就在于，包括定期存款在内的各种流动性资在于，包括定期存款在内的各种流动性资产本身，是不能随时随地在支出上等同于产本身，是不能随时随地在支出上等同于货币的。它们需要经过某些程序或一定时货币的。它们需要经过某些程序或一定时间方能变成货币，例如，定期存款要转化间方能变成货币，例如，定期存款要转化为活期存款后才能签发支票参与流通，短为活期存款后才能签发支票参与流通，短期国库券需经兑现才能加以使用，这些步期国库券需经兑现才能加以使用，这些步骤都是缺少不得的。正是基于此，在考虑骤都是缺少不得的。正是基于此，在考虑货币供给量时，这些流动性资产一般未被货币供给量时，这些流动性资产一般未被纳入纳入 Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.2 2、货币的创造、货币的创造影影响响货货币币供供应应量量的的主主要要是是商商业业银银行行和和中中央央银银行行，所所以以有有必必要要先先简简单单地地介介绍绍一一下下商商业业银银行行的的业务和中央银行的职能业务和中央银行的职能Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.（1 1）商业银行的业务）商业银行的业务 我们可以把商业银行看成是一种和其我们可以把商业银行看成是一种和其他企业非常相似的企业，因为商业银行他企业非常相似的企业，因为商业银行的经营目的也是为了追求最大化利润，的经营目的也是为了追求最大化利润，所不同的是，商业银行从事的是与货币所不同的是，商业银行从事的是与货币有关的业务有关的业务Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd. 商业银行的业务主要有三种：负债业商业银行的业务主要有三种：负债业务，资产业务和中间业务。负债业务主务，资产业务和中间业务。负债业务主要是指吸收存款的业务；资产业务主要要是指吸收存款的业务；资产业务主要包括发放贷款业务和投资业务，发放贷包括发放贷款业务和投资业务，发放贷款业务是指为工商企业提供短期贷款的款业务是指为工商企业提供短期贷款的业务，投资业务是指购买有价证券的业业务，投资业务是指购买有价证券的业务。中间业务主要包括代替顾客办理支务。中间业务主要包括代替顾客办理支付工作和其他委托事项的业务。商业银付工作和其他委托事项的业务。商业银行从吸收存款和发放贷款所得到的利息行从吸收存款和发放贷款所得到的利息差额中获利，从购买有价证券的利息收差额中获利，从购买有价证券的利息收入中获利，也从办理中间业务收取的手入中获利，也从办理中间业务收取的手续费中获利续费中获利Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.（2 2）中央银行的职能）中央银行的职能第第一一，发发行行纸纸币币的的职职能能，中中央央银银行行垄垄断断纸纸币币发发行的职能在一定程度上可以控制货币供应量行的职能在一定程度上可以控制货币供应量第第二二，作作为为银银行行的的银银行行，接接受受商商业业银银行行的的存存款款，并并向向商商业业银银行行发发行行贷贷款款，集集中中办办理理全全国国的的结结算算业业务务。中中央央银银行行通通过过自自己己的的作作用用，可可以以监监督督控控制和影响商业银行的业务制和影响商业银行的业务第第三三，作作为为国国家家银银行行，具具有有代代理理国国库库，对对政政府府提提供供资资金金、管管理理和和监监督督金金融融市市场场的的活活动动等等作作用用。尤尤其其要要指指出出的的是是，它它还还具具有有通通过过实实施施各各项项具具体体的货币政策来影响货币供应量的作用的货币政策来影响货币供应量的作用Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.（3 3）商业银行的货币创造过程）商业银行的货币创造过程 商业银行可以通过自己的业务来创造货币，商业银行可以通过自己的业务来创造货币，即增加货币的供应量，这具体表现为活期存款即增加货币的供应量，这具体表现为活期存款的扩大；相反，商业银行也可以通过自己的业的扩大；相反，商业银行也可以通过自己的业务来减少货币的供应量，这具体表现为活期存务来减少货币的供应量，这具体表现为活期存款的收缩。商业银行的这一功能与法定准备金款的收缩。商业银行的这一功能与法定准备金制度和支票流通制度相关制度和支票流通制度相关 Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.A.A.法定准备制度法定准备制度 许多国家的中央银行都规定，商业银行许多国家的中央银行都规定，商业银行在从事吸收存款和放款业务时，必须从所吸在从事吸收存款和放款业务时，必须从所吸收的存款总额中抽出一定比率的准备金，以收的存款总额中抽出一定比率的准备金，以存款的形式存入中央银行。只有这样存款的形式存入中央银行。只有这样, ,商业商业银行才能将所吸收的存款的其余部分作贷款，银行才能将所吸收的存款的其余部分作贷款，其目的在于使商业银行能随时应付客户的提其目的在于使商业银行能随时应付客户的提款，以维持商业银行的稳定和信誉。这种以款，以维持商业银行的稳定和信誉。这种以法律形式规定的商业银行在所吸收的存款中法律形式规定的商业银行在所吸收的存款中必须保持的准备金的比例就叫做法定准备金必须保持的准备金的比例就叫做法定准备金率率Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd. B.B.支票流通制度支票流通制度 在西方国家，活期存款可以随时转化为支票，在西方国家，活期存款可以随时转化为支票，支票可以在市面上流通。所以，工商企业在得支票可以在市面上流通。所以，工商企业在得到商业银行的贷款之后，一般并不将现金全部到商业银行的贷款之后，一般并不将现金全部取出，而是将贷款以活期存款的形式存入与自取出，而是将贷款以活期存款的形式存入与自己有帐户往来的商业银行，以便在需要的时候己有帐户往来的商业银行，以便在需要的时候可以随时以支票形式提出现款（派生存款）。可以随时以支票形式提出现款（派生存款）。由此可见，经济中贷款的增加，也就意味着商由此可见，经济中贷款的增加，也就意味着商业银行活期存款的增加，进一步又意味着货币业银行活期存款的增加，进一步又意味着货币流通量的增加，即货币供应量的增加流通量的增加，即货币供应量的增加 Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.商业银行货币创造过程 居民厂商厂商第一级银行第二级银行第三级银行1001100(1-20%)100(1-20%)21008064806451.2总和 5001001/20%Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.如如果果用用r r表表示示法法定定准准备备率率，H H为为最最初初的的活活期期存存款款额，则额，则 D D H / r 0 r 1 H / r 0 r 1由由此此可可见见，银银行行体体系系所所创创造造的的货货币币数数量量，与与法法定定准准备备率率成成反反方方向向变变动动，与与最最初初的的活活期期存存款款额额成成同方向变动同方向变动若以若以K KMM表示表示1/ r1/ r，则上式可以写成，则上式可以写成 D = K D = KMM H H该该式式中中的的K KMM就就是是货货币币创创造造乘乘数数，简简称称为为货货币币乘数。显然，货币乘数是法定准备率的倒数乘数。显然，货币乘数是法定准备率的倒数Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd. 商业银行可以通过自己的业务成倍地增加商业银行可以通过自己的业务成倍地增加货币供给量，也可以通过自己的业务成倍地货币供给量，也可以通过自己的业务成倍地减少货币供给量减少货币供给量 当然，乘数作用的发挥要受到一些因素的当然，乘数作用的发挥要受到一些因素的限制，主要是：第一，如果商业银行保留超限制，主要是：第一，如果商业银行保留超额储备，这相当于提高法定准备金率，它将额储备，这相当于提高法定准备金率，它将降低货币乘数；第二，如果现金从银行体系降低货币乘数；第二，如果现金从银行体系中流失出去，例如厂商取得贷款后并不全部中流失出去，例如厂商取得贷款后并不全部存入银行，而是把其中一部分作为现金保留存入银行，而是把其中一部分作为现金保留在手中，这样将造成每一轮存款的减少，从在手中，这样将造成每一轮存款的减少，从而同样降低了存款货币增加的倍数。而同样降低了存款货币增加的倍数。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.（4 4）中央银行控制货币供给量的措施）中央银行控制货币供给量的措施第第一一，调调整整法法定定准准备备金金率率。由由于于银银行行体体系系所所创创造造的的货货币币数数量量与与法法定定准准备备率率成成反反方方向向变变化化，所所以以中中央央银银行行若若要要增增加加货货币币供供给给量量，只只需需降降低低法法定定准准备备率率；相相反反，中中央央银银行行若若要要减减少少货货币币供供给给量量，只只需需提提高高法法定定准准备备率率。但但由由于于这这一一措措施施的的作作用用力力度度十十分分猛猛烈烈，故故在在西西方方许许多多国国家家轻轻易易不用不用Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd. 第二，调整再贴现率。中央银行有责第二，调整再贴现率。中央银行有责任协助商业银行保持必要的法定准备金，任协助商业银行保持必要的法定准备金，如果一个商业银行感到准备金不足，就如果一个商业银行感到准备金不足，就可以用自己对客户贴现所得的票据，向可以用自己对客户贴现所得的票据，向中央银行的贴现窗口再贴现，或者以中中央银行的贴现窗口再贴现，或者以中央银行认可的其他抵押品作为担保申请央银行认可的其他抵押品作为担保申请借款。中央银行通过变更再贴现率，不借款。中央银行通过变更再贴现率，不仅直接影响商业银行的存款准备金率，仅直接影响商业银行的存款准备金率，而且影响市场的利率，这都会给货币供而且影响市场的利率，这都会给货币供给量带来较大的影响。在其他条件不变给量带来较大的影响。在其他条件不变的情况下，货币供给量与中央银行的再的情况下，货币供给量与中央银行的再贴现率成反方向变化贴现率成反方向变化Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd. 第三，公开市场业务。所谓公开市场第三，公开市场业务。所谓公开市场业务是指政府通过中央银行在金融市场业务是指政府通过中央银行在金融市场上买进和卖出政府债券从而控制货币供上买进和卖出政府债券从而控制货币供给量的一种手段。当中央银行买进政府给量的一种手段。当中央银行买进政府债券时，则把货币投放市场，从而使货债券时，则把货币投放市场，从而使货币供给量增加；相反，当中央银行卖出币供给量增加；相反，当中央银行卖出政府债券时，则将货币回笼，从而使货政府债券时，则将货币回笼，从而使货币供给量减少币供给量减少Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.三、均衡利率的决定三、均衡利率的决定 1 1 均衡利率的形成均衡利率的形成 均衡利率是指货币供给量和货币需求量相等时的利息率 在图中，横轴表示货币数量，纵轴表示利率，L是货币的需求曲线，MS是货币的供给曲线，它是一条垂直线，这是因为，货币供给量是由中央银行决定的，它与利率无直接的函数关系，而且，短期内货币供给量既定的。MS和L曲线相交于E点上，在E点均衡利率为i0，均衡的货币数量为M0Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.ii0EMSOLM0MEvaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd. 均衡利率的形成过程：如果实际利率高于均衡利率，货币供给量将大于货币需求量，经济中存在超额货币供给，这时人们会将手中过多持有的货币量用来购买债券，结果就会使债券需求量上升，债券价格提高，而债券价格的提高又会引起利率下降,直至最终使利率回落到原来的均衡利率水平上；相反，如果实际利率低于均衡利率为，货币需求量将大于货币供给量，经济中存在超额货币需求，这时人们会出售债券换取货币，结果就会使债券供给量增加，债券价格下降, 而债券价格下降又会引起利率的提高，直至最终使实际利率回升到原来的均衡利率水平上Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.2 2、均衡利率的变动、均衡利率的变动 作作为为货货币币价价格格的的利利率率象象其其它它商商品品的的价价格格一一样样，随随着着供供求求的的变变动动而而上上升升或或下下降降。假假定定在在物物价价水水平平上上不不存存在在抵抵消消性性的的变变动动，当当政政府府增增加加或或减减少少的的名名义义货货币币存存量量时时，实实际际的的货货币币供供给给就就会会发发生生变变动动。在在同同一一个个假假定定条条件件下下, ,当当收收入入水水平平和和货货币币投投机机性性需需求求发发生生变变动动时时，货货币币总总需需求求额额也也会会发发生生变变动动。因因此此，均均衡衡利利率率的的变变动动可可以以归归结结为为三三个个原原因因：货货币币供供给给变变动动，收收入入变变动动以以及及货货币币投机需求的变动投机需求的变动Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd. （1 1）货币供给的变动）货币供给的变动 在其他条件不变的情况下，货币供给量与利在其他条件不变的情况下，货币供给量与利率成反方向变化。也就是说，货币供给量增加，率成反方向变化。也就是说，货币供给量增加，会使利率下降，货币供给量减少，会使利率上会使利率下降，货币供给量减少，会使利率上升升 Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.ii0MS0OLMMS2MS1i2i1Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.（2 2）收入水平的变动）收入水平的变动 在其它条件不变的情况下，收入水平和利在其它条件不变的情况下，收入水平和利息率成同方向的变动。其原因在于：当收入息率成同方向的变动。其原因在于：当收入增加时，人们对货币的交易需求量会增加。增加时，人们对货币的交易需求量会增加。在货币供给量不变的条件下，人们会出售债在货币供给量不变的条件下，人们会出售债券，以增加手中所持有的用以满足交易需求券，以增加手中所持有的用以满足交易需求的货币量。这样，债券的供给量增加，债券的货币量。这样，债券的供给量增加，债券价格下降，而债券价格下降又会使利率上升。价格下降，而债券价格下降又会使利率上升。同样道理，在相反的情况下，当收入减少时，同样道理，在相反的情况下，当收入减少时，会引起债券价格的上升，而债券价格的上升会引起债券价格的上升，而债券价格的上升又会引起利率的下降又会引起利率的下降 Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.ii0E0MSOLME1i1LEvaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd. （3 3）货币投机需求的变动）货币投机需求的变动 在其它条件不变的情况下，货币投机需求在其它条件不变的情况下，货币投机需求的增加会提高均衡利率水平，相反，货币投的增加会提高均衡利率水平，相反，货币投机需求的减少会降低均衡利率水平机需求的减少会降低均衡利率水平 Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.ii0E0MSOLME1Li1Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.第三节 商品市场和货币市场的一般均衡 简单国民收入决定理论分析的是商品市场的简单国民收入决定理论分析的是商品市场的均衡，假定利率水平不变，则投资的增加会在均衡，假定利率水平不变，则投资的增加会在投资乘数的作用下引起收入的成倍增加。但是，投资乘数的作用下引起收入的成倍增加。但是，如果考虑到利率的变化，那么，投资增加所带如果考虑到利率的变化，那么，投资增加所带来的国民收入的增加，会使货币交易需求增加，来的国民收入的增加，会使货币交易需求增加，进而引起利率上升。而利率上升反过来会抑制进而引起利率上升。而利率上升反过来会抑制投资和收入的增加，从而使收入增加的水平要投资和收入的增加，从而使收入增加的水平要低于原先不考虑利率变化条件下的水平低于原先不考虑利率变化条件下的水平Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd. 货币利息理论分析的是货币市场的均货币利息理论分析的是货币市场的均衡问题，假定收入水平不变，则货币供衡问题，假定收入水平不变，则货币供给量的增加会引起利率下降。但是，如给量的增加会引起利率下降。但是，如果考虑到收入水平的变化，那么，在货果考虑到收入水平的变化，那么，在货币供给量增加引起利率下降的同时，投币供给量增加引起利率下降的同时，投资需求会增加，进而收入水平和相应的资需求会增加，进而收入水平和相应的货币的交易需求会提高，这样就会减轻货币的交易需求会提高，这样就会减轻利率下降的程度利率下降的程度Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd. 由此可见，如果不先确定利率水平就由此可见，如果不先确定利率水平就无法真正确定收入水平，同样地，如果无法真正确定收入水平，同样地，如果不确定收入水平也无法确定利率水平。不确定收入水平也无法确定利率水平。出路在于把商品市场与货币市场结合起出路在于把商品市场与货币市场结合起来，同时决定收入与利率来，同时决定收入与利率Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.一、商品市场均衡和曲线 1 1、商品市场均衡条件、商品市场均衡条件以以两两部部门门经经济济为为例例进进行行分分析析，根根据据简简单单国国民民收收入入决决定定的的理理论论，商商品品市市场场的的均均衡衡条条件是：件是： Y Y Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd. 所有使消费函数从而使储蓄函数发生变动所有使消费函数从而使储蓄函数发生变动的因素，所有使投资函数发生变动的因素，的因素，所有使投资函数发生变动的因素，都会影响国民收入均衡的决定都会影响国民收入均衡的决定 假定投资是利率的函数，消费及储蓄仅仅假定投资是利率的函数，消费及储蓄仅仅是收入的函数，根据是收入的函数，根据Y = Y = 方法，可以方法，可以用以下三个方程式来说明商品市场的均衡用以下三个方程式来说明商品市场的均衡 消费函数：（消费函数：（Y Y） 投资函数：（投资函数：（i i） 均衡条件：均衡条件： Y = C Y = C（Y Y）+I+I（i i）Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd. 根据根据=方法，也可以用下述三个方法，也可以用下述三个方程式来说明商品市场的均衡：方程式来说明商品市场的均衡： 储蓄函数储蓄函数 （Y Y） 投资函数投资函数 （i i） 均衡条件均衡条件 （Y Y）（）（ i i ） 上述两个模型的均衡解：上述两个模型的均衡解： Y = 1/(1-b) ( a + I0- d i) Y = 1/(1-b) ( a + I0- d i) i = (a + I0 /d )- (1 i = (a + I0 /d )- (1b/d)Yb/d)YEvaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.2 2、IS IS曲线及其推导曲线及其推导 (Y)=(Y)=（i i）是用公式表示的包括利率在）是用公式表示的包括利率在内的商品市场均衡条件内的商品市场均衡条件, ,由此可知，均衡收入由此可知，均衡收入现在不再是唯一的，它将随利率的变化而变化。现在不再是唯一的，它将随利率的变化而变化。一般说来，随着利率的上升，均衡收入将下降。一般说来，随着利率的上升，均衡收入将下降。这是因为利率上升，投资将下降，投资下降又这是因为利率上升，投资将下降，投资下降又会引起储蓄下降，否则和就不能相等，商会引起储蓄下降，否则和就不能相等，商品市场达不到均衡。根据储蓄函数，储蓄是收品市场达不到均衡。根据储蓄函数，储蓄是收入的函数，储蓄下降意味着收入的下降。反之入的函数，储蓄下降意味着收入的下降。反之亦然亦然 Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.iOYISEvaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.SYOSIOiIOiYOi1i2i1i2I1I2I1I2Y1Y2Y1Y2ABCDS2S1S2S1ISEvaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.IS IS曲线的含义曲线的含义第第一一，IS IS曲曲线线表表示示的的是是使使投投资资等等于于储储蓄蓄的的商商品品市场均衡的各种利率和国民收入水平的组合市场均衡的各种利率和国民收入水平的组合第第二二，IS IS曲曲线线向向右右下下方方倾倾斜斜，它它表表明明：在在商商品品市市场场的的均均衡衡条条件件下下，一一个个较较高高的的利利率率水水平平，将将对对应应一一个个较较低低的的国国民民收收入入水水平平；一一个个较较低低的的利利率水平，将对应一个较高的国民收入水平率水平，将对应一个较高的国民收入水平第第三三，在在IS IS曲曲线线右右边边的的任任何何一一点点的的利利率率和和国国民民收收入入的的组组合合，都都是是投投资资小小于于储储蓄蓄的的商商品品市市场场的的非非均均衡衡点点；在在IS IS曲曲线线左左边边的的任任何何一一点点利利率率和和国国民收入的组合都是投资大于储蓄的非均衡点民收入的组合都是投资大于储蓄的非均衡点Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.3、IS曲线的斜率曲线的斜率 商品市场国民收入与利率的均衡解为：商品市场国民收入与利率的均衡解为： Y = 1/(1-b) ( a + I Y = 1/(1-b) ( a + I0 0- d i)- d i) i = (a + I i = (a + I0 0 /d )- (1 /d )- (1b/d)Yb/d)Y 由由于于IS IS曲曲线线图图形形上上的的纵纵轴轴代代表表利利率率，而而横横轴轴代代表表收收入入，所所以以，Y Y前前面面的的系系数数1 1b/db/d就就是是IS IS曲曲线线的的斜斜率率。显显然然，IS IS曲曲线线的的斜斜率率既既取取决决于于边边际际消消费费倾倾向向b b ，也也取取决决于于投投资资需需求求对对利利率变动的敏感程度率变动的敏感程度d d Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd. 一般来说，边际消费倾向越大，一般来说，边际消费倾向越大，IS曲线的曲线的斜率越小。这是因为：边际消费倾向越大，斜率越小。这是因为：边际消费倾向越大，投资乘数越大，从而当利率变动引起投资增投资乘数越大，从而当利率变动引起投资增加时，收入增加的幅度就越大，加时，收入增加的幅度就越大，IS曲线越是曲线越是平坦平坦 投资对利率变动的敏感程度越大，投资对利率变动的敏感程度越大，IS曲线曲线的斜率也越小。这是因为，投资对利率变动的斜率也越小。这是因为，投资对利率变动敏感时，利率较小的变动就会引起投资较大敏感时，利率较小的变动就会引起投资较大的变化，进而就会引起收入较大的变化的变化，进而就会引起收入较大的变化 Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd. 在三部门经济中，在三部门经济中，IS曲线的斜率还与曲线的斜率还与税率的大小有关。当边际消费倾向与投税率的大小有关。当边际消费倾向与投资对利率变动的敏感程度既定时，税率资对利率变动的敏感程度既定时，税率越小，越小，IS曲线的斜率越小。这是因为，曲线的斜率越小。这是因为，在边际消费倾向一定时，税率越小，投在边际消费倾向一定时，税率越小，投资乘数越大，投资增加所引起的收入增资乘数越大，投资增加所引起的收入增加的幅度越大加的幅度越大Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.4、IS曲线的移动曲线的移动 由于由于IS曲线是根据投资函数与储蓄函曲线是根据投资函数与储蓄函数推导出来的，因此，这两个函数中任数推导出来的，因此，这两个函数中任何一个发生变化，都会引起何一个发生变化，都会引起IS曲线的移曲线的移动。一般来说，投资的增加将会引起动。一般来说，投资的增加将会引起IS的曲线的右移，投资的减少将会引起的曲线的右移，投资的减少将会引起IS曲线的左移；储蓄的增加将会引起曲线的左移；储蓄的增加将会引起IS曲曲线的左移，储蓄的减少将会引起线的左移，储蓄的减少将会引起IS曲线曲线的右移。的右移。 Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd. 在三部门经济中，政府购买和税收的在三部门经济中，政府购买和税收的变化也会引起变化也会引起IS曲线的移动。政府购买曲线的移动。政府购买的作用类似于投资的作用，而税收的作的作用类似于投资的作用，而税收的作用类似于储蓄的作用用类似于储蓄的作用Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd. 二、货币市场均衡和LM曲线 1、货币市场均衡的条件 货货币币市市场场均均衡衡要要求求货货币币供供给给量量等等于于货货币币需需求求量量，即即MMs s=L=L。由由于于货货币币需需求求包包括括货货币币交交易易需需求求、预预防防需需求求和和投投机机需需求求，其其中中，包包括括预预防防需需求求在在内内的的货货币币交交易易需需求求是是收收入入的的函函数数，即即L L1 1 = = f f（Y Y）；货货币币投投机机需需求求是是利利率率的的函函数数，即即L L2 2 = = f f（i i），因因此此，货货币币总总需需求求函函数数就就是是MMd d = = L L1 1 （Y Y）+ + L L2 2 （i i）。又又因因为为货货币币供供给给量量是是由由中中央央银银行行所所决决定定的的，可可以以把把它它看看作作是是模模型型中中的的外外生生变变量量，故故货货币币供供给给函函数数可可以以写写成成MMs s = M = Msoso。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.货币市场均衡方程式货币市场均衡方程式货币需求函数：货币需求函数：L= LL= L1 1 （Y Y）+ L+ L2 2 （i i）货币供给函数：货币供给函数：Ms = MsoMs = Mso均衡条件：均衡条件： L L1 1 （Y Y）+ L+ L2 2 （i i）= Mso = Mso 上述模型的均衡解为：上述模型的均衡解为： Y = h i / k + Mso /k Y = h i / k + Mso /k i = k Y/h i = k Y/h Mso /h Mso /hEvaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.2 2、LMLM曲线的推导曲线的推导 由由L L1 1（Y Y）+ L+ L2 2（i i）=Mso=Mso可知，均衡利率现可知，均衡利率现在不是唯一的，它随收入的变化而变化。一般在不是唯一的，它随收入的变化而变化。一般说来，随着收入的增加，均衡利率将提高，反说来，随着收入的增加，均衡利率将提高，反之亦然。这是因为收入增加了，对货币的交易之亦然。这是因为收入增加了，对货币的交易需求也会增加，在货币供给量为一个固定的常需求也会增加，在货币供给量为一个固定的常量时，货币交易需求的增加，意味着货币机资量时，货币交易需求的增加，意味着货币机资需求的减少，而投机需求的减少，又意味着利需求的减少，而投机需求的减少，又意味着利率的上升，所以，收入增加将导致利率上升。率的上升，所以，收入增加将导致利率上升。反之亦然反之亦然Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd. iYOLM Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.L1YOL1L2OiOiYOL21L22L2L21L22i2i1i2i1Y1Y2Y1Y2L12L11L12L11ABDCLMEvaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.LMLM曲线的含义曲线的含义第第一一，LMLM曲曲线线表表示示的的是是使使货货币币供供给给等等于于货货币币需需求求的的货货币币市市场场均均衡衡的的各各种种利利率率和和国国民民收收入入水平的组合水平的组合第第二二，LMLM曲曲线线向向右右上上方方倾倾斜斜，它它表表明明：在在货货币币市市场场均均衡衡条条件件下下，一一个个较较高高的的利利率率水水平平，将产生一个较高的国民收入水平将产生一个较高的国民收入水平第第三三，在在LMLM曲曲线线右右边边的的任任何何一一点点的的利利率率和和国国民民收收入入的的组组合合，都都是是货货币币需需求求大大于于货货币币供供给给的的货货币币市市场场非非均均衡衡点点；在在LMLM曲曲线线左左边边的的任任何何一一点点的的利利率率和和国国民民收收入入的的给给合合，都都是是货货币币需需求求大于货币供给的货币市场非均衡点大于货币供给的货币市场非均衡点Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.3、LM曲线的斜率曲线的斜率 由由货币市场国民收入与利率的均衡解公货币市场国民收入与利率的均衡解公式可知式可知，LM曲线的斜率取决于货币交易需曲线的斜率取决于货币交易需求曲线与货币投机需求曲线的斜率，也就求曲线与货币投机需求曲线的斜率，也就是取决于上述公式中是取决于上述公式中k k和和h h的值。的值。 具体说，具体说，k /hk /h就是就是LMLM曲线的斜率。所以，曲线的斜率。所以，当当k k 值既定时，值既定时，h h越大，即货币投机需求对越大，即货币投机需求对利率变动的敏感程度越大，则利率变动的敏感程度越大，则k /hk /h就越小，就越小，于是于是LMLM曲线越平缓；当曲线越平缓；当h h值既定时，值既定时， k k越小，越小，即货币交易需求对利率变动的敏感程度越即货币交易需求对利率变动的敏感程度越小，则小，则k /hk /h就越小，于是就越小，于是LMLM曲线也越平缓曲线也越平缓 Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd. 如前所述，当利率降低到人们认为它如前所述，当利率降低到人们认为它不可能再低的水平时，货币投机需求对不可能再低的水平时，货币投机需求对利率变动的敏感程度无穷大，货币投机利率变动的敏感程度无穷大，货币投机需求曲线成为一条水平线。相应地，需求曲线成为一条水平线。相应地，LMLM曲线也成为水平的，曲线也成为水平的，LMLM曲线上这一水平曲线上这一水平部分称为部分称为“凯恩斯区域凯恩斯区域”或或“萧条区域萧条区域”。显然，在该区域，。显然，在该区域，LMLM曲线的斜率为曲线的斜率为零零 另一方面，当利率提高到人们认为它另一方面，当利率提高到人们认为它不可能再的水平时，货币投机需求对利不可能再的水平时，货币投机需求对利率变动完全缺乏敏感性，货币投机需求率变动完全缺乏敏感性，货币投机需求曲线成为一条垂直线。相应地，曲线成为一条垂直线。相应地，LMLM曲线曲线也成为垂直的，也成为垂直的，LMLM曲线上的这一垂直部曲线上的这一垂直部分称为分称为“古典区域古典区域”。显然，在这一区。显然，在这一区域，域，LMLM曲线的斜率无穷大曲线的斜率无穷大Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.LMY古典区域凯恩斯区域中间区域OiEvaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.4、LM曲线的移动曲线的移动 由于由于LM曲线是根据货币需求函数与货曲线是根据货币需求函数与货币供给函数推导出来的，因此，货币投币供给函数推导出来的，因此，货币投机需求、货币交易需求和货币供给量的机需求、货币交易需求和货币供给量的变动都会引起变动都会引起LM曲线的移动曲线的移动 一般来说，如果其他条件不变，则货一般来说，如果其他条件不变，则货币投机需求的增加会使币投机需求的增加会使LM曲线左移；货曲线左移；货币交易需求的增加会使币交易需求的增加会使LM曲线右移；货曲线右移；货币供给量的增加也会使币供给量的增加也会使LM曲线右移曲线右移Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.三、商品市场和货币市场的同时均衡三、商品市场和货币市场的同时均衡 1 1、商品市场和货币市场同时均衡的条件、商品市场和货币市场同时均衡的条件 I I（i i）= S= S（y y） Ms Ms0 0 = L= L = L= L1 1（Y Y）+ L+ L2 2（i i）它它表表示示：在在两两个个市市场场同同时时均均衡衡的的条条件件下下，必必存存在在一一种种利利率率和和国国民民收收入入的的组组合合，既既使使得得商商品品市市场场上上投投资资等等于于储储蓄蓄，又又使使得得货货币币市市场场上的货币供给量等于货币需求量上的货币供给量等于货币需求量Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.iYY0OLMISi0 EEvaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.由上述图形可以看出：由上述图形可以看出：第第一一，IS IS曲曲线线和和LMLM曲曲线线的的相相交交点点E E所所表表示示的的是是使使商商品品市市场场和和货货币币市市场场同同时时实实现现均均衡衡的的唯唯一一的的利利率率和和国国民民收收入入的的组组合合。这这说说明明：商商品品市市场场和和货货币币市市场场各各自自的的均均衡衡要要求求利利率率与与国国民民收收入入相相互互配合，而且这种配合是更严格的配合配合，而且这种配合是更严格的配合Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd. 第第二二，在在图图中中的的均均衡衡点点E E点点以以外外的的IS IS曲曲线线或或LMLM曲曲线线上上的的所所有有一一点点，都都只只实实现现一一种种市市场场的的均均衡衡，而而没没有有同同时时实实现现两两种种市市场场的的均均衡衡。很很清清楚楚，除除均均衡衡E E以以外外的的IS IS曲曲线线上上的的任任何何一一点点，仅仅仅仅表表示示商商品品市市场场的的均均衡衡，除除均均衡衡点点E E以以外外的的LMLM曲曲线线上上的的任任何何一一点点，仅仅仅仅表表示示货货币币市市场场的的均均衡衡。只只有有唯唯一一的的均均衡衡点点E E，才才表表示示商商品品市市场场和货币市场的同时均衡和货币市场的同时均衡Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd. 第三，第三，IS IS曲线和曲线和LMLM曲线外的任何一点，表示曲线外的任何一点，表示商品市场和货币市场都不均衡商品市场和货币市场都不均衡 假若把假若把IS IS曲线和曲线和LMLM曲线以外的区域划分为四曲线以外的区域划分为四个区域，由于我们已经知道位于个区域，由于我们已经知道位于IS IS曲线右边的非曲线右边的非均衡点表示投资小于储蓄，位于均衡点表示投资小于储蓄，位于IS IS曲线左边的非曲线左边的非均衡点表示投资大于储蓄；位于均衡点表示投资大于储蓄；位于LMLM曲线右边的曲线右边的非均衡点表示货币需求大于货币供给，位于非均衡点表示货币需求大于货币供给，位于LMLM曲线左边的非均衡点表示货币需求小于货币供曲线左边的非均衡点表示货币需求小于货币供给，于是，可以得到以下的综合结论：给，于是，可以得到以下的综合结论： Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd. 商品市场商品市场 货币市场货币市场第第区域区域 IS LMs IS LMs第第区域区域 IMs IMs第第区域区域 IS LMs IS LMs第第区域区域 IS LS LMs 显然，以上四个区域中的任何一点，都是显然，以上四个区域中的任何一点，都是商品市场和货币市场的同时失衡点商品市场和货币市场的同时失衡点 Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd. 第四，在商品市场和货币市场处于非均衡第四，在商品市场和货币市场处于非均衡状态时，可以通过对利率和国民收入的调状态时，可以通过对利率和国民收入的调整，逐步实现商品市场和货币市场的同时整，逐步实现商品市场和货币市场的同时均衡均衡 Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.YOiISLMABCDFGHIEEvaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.