国泰君安证券销售交易总部国泰君安证券销售交易总部国泰君安证券销售交易总部国泰君安证券销售交易总部二零零九年九月二零零九年九月二零零九年九月二零零九年九月公募基金与私募基金公募基金与私募基金比照比照公募基金公募基金2 2国内基金市场的发展国内基金市场的发展3 3国内基金市场概览国内基金市场概览基金类型数量合计(只)占比(%)份额合计(亿份)占比(%)资产净值合计(亿元)占比(%)股票型基金25143.13 13,826.27 58.24 13,816.4642 58.24 封闭式股票型基金315.33 870.04 3.66 1,090.5787 4.60 开放式股票型基金22037.80 12,956.23 54.57 12,725.8855 53.65 混合型基金14124.23 6,910.74 29.11 6,781.1703 28.59 封闭式混合型基金10.17 30.00 0.13 37.6427 0.16 开放式混合型基金14024.05 6,880.74 28.98 6,743.5276 28.43 债券型基金12421.31 1,161.91 4.89 1,245.0594 5.25 封闭式债券型基金10.17 19.98 0.08 20.9936 0.09 开放式债券型基金12321.13 1,141.93 4.81 1,224.0657 5.16 货币型基金5910.14 1,657.80 6.98 1,628.6999 6.87 保本型基金71.20 184.12 0.78 250.0863 1.05 合计582100.00 23,740.85 100.00 23,721.4799 100.00 4 4各类型基金资产规模占比各类型基金资产规模占比5 5基金公司概况：目前以公募业务为主基金公司概况：目前以公募业务为主家数家数：60家股权结构股权结构：合资基金公司略多业务业务公募专户理财社保基金企业年金投资咨询6 6国内资产规模前十的基金公司国内资产规模前十的基金公司基金公司基金数量份额合计(亿份)资产合计(亿元)华夏基金管理有限公司241927.15 2502.23 博时基金管理有限公司161382.60 1413.74 嘉实基金管理有限公司181396.20 1232.77 南方基金管理有限公司181163.76 1168.84 易方达基金管理有限公司18987.41 1159.98 广发基金管理有限公司11951.56 986.34 大成基金管理有限公司161099.64 938.05 华安基金管理有限公司14783.46 796.86 银华基金管理有限公司12582.14 641.33 交银施罗德基金管理有限公司9535.17 625.48 7 7私募基金私募基金8 8私募基金未来发展潜力巨大截至07年底，全球共同基金管理资产规模约为26万亿美元，而对冲基金管理资产规模约在1.9万亿美元，占比为7.3%。目前国内公募基金管理资产约2.08万亿元，按全球7.3%的比例计算，私募证券投资类产品目前的市场容量应该在1500亿元左右，而实际规模仅为其1/3。全球对冲基金近十年以平均每年25%的速度增长，按照这个速度，3年后我国私募证券投资类产品的理论规模应在3000亿元。而我国自03年推出第一个产品以来，近5年来私募证券投资类产品的发行远远超过这个增速。9 9国外对冲基金近十年发展迅速08年年2.5万亿美元万亿美元1010国内市场需求潜力08年，我国可投资资产超过1000万元人民币的富裕人群约30万人，共持有8.8万亿可投资资产，人均2.9千万元。08年，我国可投资资产超过1亿元人民币的富裕人群接近1万人数据来源：贝恩公司 1111国内市场需求潜力我国约我国约300万户家庭财富超过万户家庭财富超过10万美元万美元我国富裕人士我国富裕人士32万，拥财富量亚太区第二万，拥财富量亚太区第二我国我国100万户家庭占全国万户家庭占全国70%财富财富 如何把握这部分中高端客户的理财需求？如何把握这部分中高端客户的理财需求？数据来源：波士顿咨询公司的2006全球财富报告 1212什么是阳光私募？目前公众所说的阳光私募产品，主要是指通过信托公司渠道目前公众所说的阳光私募产品，主要是指通过信托公司渠道发行的证券投资类产品。发行的证券投资类产品。 “私募”的意思是非公开发行，只向特定的自然人或机构发行；“阳光”是指能通过公开渠道获得产品相关信息，一般是公开在信托公司或投资顾问公司的网站上，以及其他相关网站。据wind统计，03年以来成立的证券投资类信托产品有902只（截至09年6月19日），目前还在存续期的产品超过400只。1313阳光私募产品相关方证券投资信托产品证券投资信托产品信托公司信托公司投资顾问公司投资顾问公司银行银行券商券商受托人实际投资管理人证券经纪人托管人最具潜力的发行渠道最具潜力的发行渠道1414阳光私募产品按运作模式分类结构化产品（海派）：结构化产品（海派）：私募机构在信托产品中担当一般受益人角色，其他持有公众则是优先受益人。一般受益人须按一定比例投入资金作为保底资金，如果发生亏损，将先亏损这部分本金；而如果投资收益超出预期，一般受益人也可获取超预期的绝大部分收益。 非结构化产品（深派）：非结构化产品（深派）：实质是资产委托管理，投资者收益上不封顶、下不保底，盈亏自负。私募机构仅仅担当信托产品的投资顾问，收取管理费和业绩报酬。1515阳光私募产品按运作模式分类结构化产品（海派）：结构化产品（海派）：私募机构在信托产品中担当一般受益人角色，其他持有公众则是优先受益人。一般受益人须按一定比例投入资金作为保底资金，如果发生亏损，将先亏损这部分本金；而如果投资收益超出预期，一般受益人也可获取超预期的绝大部分收益。 非结构化产品（深派）：非结构化产品（深派）：实质是资产委托管理，投资者收益上不封顶、下不保底，盈亏自负。私募机构仅仅担当信托产品的投资顾问，收取管理费和业绩报酬。1616我国阳光私募产品近五年发行证券投券投资类信托信托产品品发行行规模模（亿元）元）占集合占集合资金信托金信托产品比重品比重200321.658.07%200424.475.78%200520.163.86%200680.3513.25%2007748.8969.47%2008200.1622.79%2009一季度62.529.30%5年复合年增年复合年增长率率56%平均占比平均占比22%1717阳光私募产品成立数量09年年3月以来，月月以来，月成立数量已超过成立数量已超过历史最高峰历史最高峰1818国内部分著名私募国内部分著名私募公司投资总监成立时间上海从容投资管理有限公司吕俊2007年深圳市金钟和管理有限公司邓继军2007年 上海重阳投资管理有限公司李旭利深圳市武当资产管理有限公司田荣华2007年深圳市星石投资顾问有限公司江晖2007年上海博颐投资管理有限公司徐大成2007年上海尚雅投资管理有限公司石波2007年1919公募基金与公募基金与私募基金对比私募基金对比2020私募VS公募私募产品一般收取20%超额业绩费。当私募基金产生盈利时私募基金管理人会提取其中的20%作为回报。公募基金则没有业绩报酬。私募产品追求绝对正收益：私募基金管理人的利益和投资者的利益是一致的，私募基金的固定管理费很少，主要依靠超额业绩费。只有投资者赚到钱，私募才能赚到超额业绩费。所以私募基金需要追求绝对的正收益，对下行风险的控制相对严格。而公募基金追求相对收益。私募产品股票的投资比例灵活：在0-100%之间，可以称之为“全天候”的产品，可以通过灵活的仓位选择规避市场的系统性风险。公募股票型基金有60%最低仓位限制。私募产品投资门槛较高：阳光私募基金每份投资一般不少于100万。公募基金则门槛较低。私募产品操作灵活：目前阳光私募基金规模通常在几千万至1个亿。相对于公募，总金额比较小，操作更灵活。同时，在需要时，私募可以集中持仓一两个行业，及5、6只股票。公募基金规模一般相对较大，持股相对分散。私募产品一般有6-12个月封闭期及准封闭期：客户在封闭期中赎回受到限制。封闭期后后一般每月公布一次净值并开放申赎。而公募基金一般成立后三个月内不开放申赎。随后每日开放。212108年业绩：2008年5.38%私募获得正收益222208年业绩：私募平均水平公募最佳水平2323公募一对多专户 VS 私募投资门槛投资门槛：不低于100万 VS 一般100万投资限制投资限制：公募有“双十”限制 VS 没有明确规定报批制度报批制度：证监会备案 VS 银监局备案业绩报酬业绩报酬：最高为20% VS 一般为20%左右开放频率开放频率：每年至多开放一次 VS 一般为月开放信息披露：信息披露：至少每月披露 VS 周、月披露都有产品销售产品销售：均不允许公开销售，也不允许承诺收益、预期收益和虚假宣传。 2424推荐书籍推荐书籍2525一、娱乐版一、娱乐版1、华尔街的肉华尔街的肉2、对冲基金风云录对冲基金风云录3、滚雪球滚雪球2626二、学习版二、学习版1、证券分析证券分析格雷厄姆格雷厄姆2、战胜华尔街战胜华尔街彼得彼得.林奇林奇3、如何选择成长股如何选择成长股菲利普菲利普.费舍费舍4、股票作手回忆录股票作手回忆录埃德文埃德文拉斐尔拉斐尔5、金融炼金术金融炼金术索罗斯索罗斯6、巴菲特致股东的信：股份公司教程巴菲特致股东的信：股份公司教程沃伦沃伦巴菲特巴菲特 2727诚信 亲和 专业 创新上海上海地址：上海市浦东新区银城中路地址：上海市浦东新区银城中路168168号上海银行大厦号上海银行大厦2929层层 电话：电话：021-38676666 021-38676666 传真：传真：021-38670+021-38670+电话后三位电话后三位深圳深圳地址：深圳市福田区益田路地址：深圳市福田区益田路60096009号新世界商务中心号新世界商务中心3434层层电话：电话：0755-23976666 0755-23976666 传真：传真：0755-23970+0755-23970+电话后三位电话后三位北京北京地址：北京市西城区金融大街地址：北京市西城区金融大街2828号盈泰中心号盈泰中心2 2号楼号楼1010层层电话：电话：010-59312899 010-59312899 传真：传真：010-59312813010-59312813网址：网址：www.gtja.comwww.gtja.com 研究所网址：研究所网址：www.askgtja.comwww.askgtja.com