公司金融学第八章第八章 公司金融战略与公司价值公司金融战略与公司价值1 1、公司金融战略的理论基础、公司金融战略的理论基础-战略管理理论的发展1.以环境为基础的经典战略管理理论。2.以产业结构为基础的竞争战略理论。3.以资源、知识为基础的核心竞争力理论。-公司金融管理理论的发展1、筹资财务管理时期。2、资产财务管理时期。3、投资财务管理时期。4、通货膨胀财务管理一度成为热点问题。5、国际财务管理成为现代财务学的分支。-金融管理与战略管理的融合一、公司金融战略概述一、公司金融战略概述2 2、公司金融战略的内涵、公司金融战略的内涵-公司金融战略的概念公司金融战略的概念公司金融战略是指企业面对激烈变化、严峻挑战的经营环境，为求得长期生存和不断发展而进行总体性、长期性、创新性财务谋划。1.金融战略是一种计划。具有两个基本特征：一是金融战略须在企业经营活动之前制定，以备人们使用；二是金融战略是有意识、有目的地开发和制定的。2.金融战略是一种计谋。这是指在特定的环境下，企业将金融战略作为威胁和战胜竞争对手的一种具体手段。3.金融战略是一种模式。金融战略是企业为了实现价值最大化的目标而对企业资源进行分配，构建核心竞争力的一种模式。一、公司金融战略概述一、公司金融战略概述-金融金融战略的战略的特点特点1.全局性：以全局及整体经营活动中的财务活动为研究对象，是为谋求企业良好的财务状况和财务成果做出的筹划，并从全局上规定企业的财务行为，使之与企业的整体行动相一致，保证企业经营目标的实现。2.长远性：金融战略的着眼点即在于企业长远的发展。3.方向性：从内容上看，金融战略具有方向性的特点。4.从属性：金融战略必须服从企业经营战略总体发展目标，必须服从企业总体发展的方向。5.风险性：由于企业的理财环境变化不定，国内外政治经济形势、价格波动、税率变更、投资环境、技术水平等诸因素的影响，都将会使企业制订金融战略发生困难。一、公司金融战略概述一、公司金融战略概述-金融战略金融战略要素要素从金融战略的形成过程及组成内容看，金融战略有战略总目标、战略环境分析、战略具体目标、战略重点、战略阶段、战略对策等六个要素组成。1.战略总目标:金融战略总目标是制定和实施金融战略的指导思想，也是企业财务活动的核心部分。2.战略环境分析：战略环境分析是事前对影响公司金融战略的因素进行系统的预测分析，从而确定公司金融战略的具体目标。3.金融战略具体目标：金融战略具体目标是为实现总目标而制定的目标。4.战略重点：战略重点是指实现金融战略具体目标过程中，必须予以解决的重大的而又薄弱的环节和问题。5.战略阶段：战略阶段是为实现战略目标而划分的阶段。6.战略对策：战略对策是保证战略目标实现的一整套重要方针、措施的总称，是保证战略实现的手段。一、公司金融战略概述一、公司金融战略概述3 3、金融战略的类型及特征、金融战略的类型及特征-快速扩张型金融战略快速扩张型金融战略是指以实现企业资产规模的快速扩张为目的的一种金融战略。-稳健发展型金融战略稳健发展型金融战略是指以实现企业财务绩效的稳定增长和资产规模稳扩张为目的的一种金融战略。-防御收缩型金融战略防御收缩型金融战略是指以预防出现财务危机和求得生存及新的发展为目标的一种财务战略。一、公司金融战略概述一、公司金融战略概述4 4、金融战略的目标、金融战略的目标-金融战略的目标是企业合理配置资源，构建核心竞争力，源源不断创造价值，最终实现企业价值最大化。5 5、公司金融战略与总体战略的关系、公司金融战略与总体战略的关系-企业总体战略决定金融战略-金融战略制约着企业总体战略一、公司金融战略概述一、公司金融战略概述1 1、外部环境分析、外部环境分析-总体市场因素分析1.市场规模大小。市场规模大小表明了一种产品从市场获得收入去补偿所投入的成本的可能性。2.行业的市场增长率。行业的市场增长率是波士顿咨询公司所推崇的评价行业吸引力的关键市场因素。3.周期性因素。不同的时期有不同的环境，企业如果不能正确识别所处时期的环境特征，就不能制定正确的金融战略，不能对环境的变化做出恰当的反应。周期性因素主要包括商业周期、产品生命周期，以及季节性因素等。二、公司金融战略环境分析二、公司金融战略环境分析-行业的竞争结构因素5种竞争力量二、公司金融战略环境分析二、公司金融战略环境分析决定新进入者威胁的因素进入壁垒(规模经济、产品差异化、资本需求、转换成本、销售渠道、成本劣势、政府的政策)、预期的报复等决定买方议价能力的因素购买的数量、购买的产品无差异化、买方后向整合的威胁、转换成本低、买方盈利低、买方对产品无偏好、掌握充分信息等决定现有公司间竞争的因素众多势均力敌的竞争者、行业增长缓慢、高固定成本、产品缺乏差异、退出壁垒高等决定替代品威胁的因素替代品数量的多少、替代品的相对价格、买方对替代品的购买倾向等决定供方议价能力的因素供应商高度集中、供应的商品无替代品、产品的差异化、转换成本高、供方产品是买方业务的主要投入品、供方前向整合的威胁等-其他环境因素1.技术因素。科学技术是第一生产力，它包括了自然科学技术、组织技术、管理技术和信息技术等内容。2.政治法规因素。政治法规包括政治主体的目标、纲领和政策、法律和法规体系、对外方针、政策等内容，安定的政治法规环境是企业实现有效投资的重要保障之一。3.经济因素。经济环境表明了经济资源的分配和使用方式，它的内容主要包括利息率、经济增长率、国民收入、物价变化、通货膨胀等。4.金融因素。在市场经济条件下，企业筹资、投资等都必须借助金融环境。5.社会文化因素。社会公众的生活方式、人生观及价值观等的变化趋势对消费品制造商来讲是特别重要的，而对工业品的需求经常是由消费品行业派生出来的，即消费品行业需求的变化会明显地影响工业品的需求。二、公司金融战略环境分析二、公司金融战略环境分析2 2、内部环境分析、内部环境分析-对于金融战略而言，内部环境分析的主要目的是评估企业的资源和战略价值，发现企业自身的长处和短处，分析其成因，以确定企业的竞争优势，充分挖掘企业的潜力。内部价值链分析框架通过识别企业的价值活动，指出了企业价值活动对利润的影响和贡献，因此这种分析方法对认识企业的内部环境有着重要作用。1.确认成本驱动因素。2.确认独特性驱动因素。3.识别已有的关联。4.追踪企业边界外的关联。二、公司金融战略环境分析二、公司金融战略环境分析1 1、快速扩张型金融战略分析、快速扩张型金融战略分析 所谓快速扩张型金融战略是指企业为追求成长而进行的财务谋划。它是以实现企业资产规模的快速扩张为目的的一种金融战略。在此期间，企业财务策划以增加财务杠杆利益为出发点，采用积极的筹资策略，大量提高债务比重，同时加强管理，降低资金成本，减少筹资风险，从而提高企业的权益资本收益率，获得较大的财务杠杆利益，为企业核心能力的成长发挥积极作用。三、快速扩张型金融战略三、快速扩张型金融战略2 2、一体化金融战略、一体化金融战略-定义一体化金融战略是指企业充分利用自身资源优势，沿着价值链的纵向或水平方向，不断地扩大其业务经营的深度和广度来创造企业价值而进行的财务谋划。-一体化金融战略的财务动机前向一体化使企业提高其生产经营活动的深度，从而提高原有产品的商业化程度，提高附加值，增加收益水平。后向一体化使企业获得价格稳定、相对低廉的原材料供应，降低产品生产成本。横向一体化可使企业迅速简单地扩张生产能力，扩大生产经营规模，使企业获得规模经济的好处，新增产品业务可与原有产品业务共用企业的某些资源，从而增强协同作用，降低成本，获得竞争优势。三、快速扩张型金融战略三、快速扩张型金融战略-一体化金融战略的成本1.一体化要求企业克服移动壁垒，这就需要付出成本。2.一体化增加了企业的固定成本部分。3.纵向一体化意味着企业的部分命运将由其内部供应者的能力决定。4.一体化降低了企业配置其资源的灵活性。5.纵向一体化意味着通过固定的关系来进行购买与销售。6.在实施一体化时，如果企业决策不慎，不能给企业带来明显竞争优势的话，将可能给企业带来负担和麻烦。三、快速扩张型金融战略三、快速扩张型金融战略-一体化金融战略的实施条件1.企业参与竞争的行业快速增长。2.一体化存在较高的利润机会。3.企业具备一体化所需的资源。三、快速扩张型金融战略三、快速扩张型金融战略3 3、集中化金融战略、集中化金融战略-定义集中化金融战略是指企业将资源高度集中于一项最有前途的业务中，力求将其做大做强，建立企业的市场地位和竞争优势而进行的财务谋划。-集中化金融战略的财务动机1.集中化金融战略因其具有“专业化”特点，有利于企业实现规模经济和学习曲线原理的好处，获得较高的运作效率。2.该战略对追加资源要求低，有利于发挥企业已有能力。-集中化金融战略的成本集中化金融战略将全部资源投入到单一行业、集中于单一市场从事经营，当市场变得饱和，行业发生萎缩时，采取这一战略的企业容易受到较大打击。三、快速扩张型金融战略三、快速扩张型金融战略-集中化金融战略的实施条件1.行业前景良好。2.其他企业还未大规模进入该行业。3.企业资源有限，但经营该业务具有竞争优势。三、快速扩张型金融战略三、快速扩张型金融战略 所谓稳健发展型金融战略是以实现企业财务绩效的稳定增长和资产规模的平稳扩张为目的一种金融战略。稳健型金融战略的目的是分散财务风险，有效地利用资源，实现企业财务绩效的稳定增长和资产规模的平稳扩张。稳健型金融战略必须采取多元化金融策略。1 1、多元化金融战略、多元化金融战略-定义多元化金融战略是指企业根据新行业的状况及自身资源情况决定在新的市场领域开拓而进行的财务谋划。四、稳健发展型金融战略四、稳健发展型金融战略-多元化金融战略的财务动机1.有利于企业持续成长。2.分散风险。3.挖掘企业内部资源潜力。4.形成内部资本的收益。5.实现企业规模经济、范围经济。-多元化金融战略的成本1.管理冲突。多元化经营有可能造成经营理念、企业文化上的冲突，使管理效率大大降低。2.新业务领域的进入壁垒。多角化经营需要克服行业进入壁垒，这就必须付出成本，如额外的促销费用等。3.分散企业资源。企业的资源是有限的，实行多元化经营必然要分散企业的资源，从而对企业原有业务产生不利影响。四、稳健发展型金融战略四、稳健发展型金融战略-多元化金融战略资源配置顺序企业的管理者们应该决定在各种业务单元间应该采用怎样的优先顺序进行资源配置，明确哪些业务在企业的资源支持和新资本的投资方向上应该享有较高的优先权，哪些只能有最低的优先权。-多元化金融战略的实施条件1.企业的主营业务已经步入成熟期。2.新行业具有良好的发展前景。3.企业拥有充裕的资源。4.增加新业务会显著提高企业的竞争优势。四、稳健发展型金融战略四、稳健发展型金融战略2 2、金融战略联盟、金融战略联盟-定义金融战略联盟是指不同的企业由于相同或相似的金融安排而结成的战略联盟。-金融战略联盟的动机金融战略联盟的起因在于解决资本稀缺问题：其目的是使财务部门参与价值创造，提高资本的效率，通过资金流推动企业可持续快速发展，实现企业质和量的扩张。-实施金融战略联盟的条件对于企业自身单一独立地面对市场求扩张，比较有效的财务途径是并购活动，但并购活动必须满足一定条件：1.优势企业的并购活动必须符合公司战略目标要求，必须具备实施兼并的能力，必须有较强的筹资能力；2.要有被兼并的对象，该目标企业是拥有某种比较稀缺的资源或能力；3.并购者必须拥有整合此种资源或能力的实力，经过适当的经营能获得预期收益。四、稳健发展型金融战略四、稳健发展型金融战略 所谓防御收缩型金融战略是指以预防出现财务危机和求得生存及新的发展为目的的一种财务谋划。防御收缩型金融战略具体又可分为：调整型、放弃型、清算型、重组型金融战略。1 1、成本收益分析、成本收益分析-防御收缩型金融战略的收益1.能帮助企业在外部环境恶劣的情况下，节约开支和费用，顺利地度过难关。2.能在企业经营不善的情况下最大限度的降低损失。3.能帮助企业更好地实行资产的最优组合。五、防御收缩型金融战略五、防御收缩型金融战略-防御收缩型金融战略的成本1.实行收缩型金融战略的尺度较难以把握，因而如果盲目地使用收缩型金融战略的话，可能会扼杀具有发展前途的业务，使企业的总体利益受到伤害。2.一般来说实施收缩型金融战略会引起企业内外部人员的不满，从而引起员工情绪低落。五、防御收缩型金融战略五、防御收缩型金融战略2 2、调整型金融战略、调整型金融战略 调整型金融战略是企业在现有的经营领域不能维持原有的产销规模，不得不采取缩小市场占有率，或者企业在存在新的更好的发展机遇的情况下，对原有的业务领域进行压缩投资，控制成本以改善现金流为其他业务领域提供资金的战略方案。 调整型金融战略可以通过以下措施来配合进行：降低成本和投资减少资产加速回收企业资产五、防御收缩型金融战略五、防御收缩型金融战略3 3、放弃金融战略、放弃金融战略放弃金融战略是指将企业的一个或几个主要部门转让、出卖或停止经营。这个部门可以是一个经营单位、一条生产线或者一个事业部。放弃金融战略在实施过程中通常会遇到一些阻力，包括：结构上或经济上的阻力企业战略上的阻力管理上的阻力五、防御收缩型金融战略五、防御收缩型金融战略4 4、清算金融战略、清算金融战略清算金融战略是指企业由于无力清偿债务而卖掉其资产进行清算。显然，只有在其他战略都失败时才考虑使用清算金融战略。但在确实毫无希望的情况下，尽早制定清算金融战略，企业可以尽可能多地收回资金，从而减少全体股东的损失。5 5、重组金融战略、重组金融战略企业所涉足的领域前景美好，只是由于经营不善而导致业务的附加经济价值小于零。并且企业自身资源充裕，则可考虑采取重组金融战略。通过重组要简化企业的运作，提高组织的灵活性，加速决策，降低协调成本，使企业将精力集中于核心业务以提高企业的核心竞争力。五、防御收缩型金融战略五、防御收缩型金融战略1 1、可持续增长、可持续增长现代战略理论已经从追求竞争优势发展到追求持续竞争优势阶段，其实质就是要求公司在长期不断获取竞争优势。将可持续增长的理念引入金融战略，就是要求公司的财务运作在长期中实现可持续增长，为公司获取持续竞争优势提供资金上的保证。2 2、公司金融的可持续增长、公司金融的可持续增长公司金融的可持续增长实际上就是在保证不消耗公司的财务资源的前提下，所实现的增长的最大比例(一般而言，用销售收入的增长速度来反映公司的增长速度)。一个公司的可持续增长率就是股东权益的增长率，即：g*=销售利润率总资产周转率财务成本率权益乘数税收效益比率留存收益比率六、公司金融的可持续发展六、公司金融的可持续发展3 3、公司金融可持续增长的调整、公司金融可持续增长的调整若实际增长率大于可持续增长率，则公司增长过快，加大公司的财务风险；若实际增长率小于可持续增长率，公司增长过慢，导致经营效率达下降；只有实际增长率等于可持续增长率时，公司才能平衡增长。当公司增长不平衡时，公司根据可持续增长模型采取相应措施。-快速增长的公司管理者通过以下策略来实现公司的可持续增长：1.加强对资产运作的管理，提高资产周转率，从而降低由于规模扩张对公司现金流的需求。2.适当提高产品价格。3.确定适当的股利支付比率，保证公司能从内部筹集大部分资金以满足增长对现金流动需求。六、公司金融的可持续发展六、公司金融的可持续发展4.维持较为保守的资本结构，维持公司的财务灵活性，保证具有公司持续的融资能力。5.如果外部筹资非用不可，那只有举债。但是公司的负债不能影响到公司的财务灵活性，不能给公司带来较高的财务风险。6.当以上所有的办法都行不通时，只好增资或控制增长。低速增长的公司低速增长的公司往往有大量的正的现金流，这种情形主要出现在处于衰退期的公司。因此低速增长的公司的增长管理的主要问题是提高公司的资金使用效率，寻找高盈利的投资项目。如果不能找到适当投资机会，那么将公司多余的现金还给股东是最好的选择。六、公司金融的可持续发展六、公司金融的可持续发展1 1、公司价值的内涵、公司价值的内涵-公司价值的研究基础公司价值理论美国学者莫迪格利安尼(Modigliani)与米勒(Miller)提出的 MM 资本结构理论的无税模型，该模型创建了现代资本结构理论，首次清晰地揭示了公司价值与资本结构、资本成本之间的关系。定理一：公司的价值与其资本结构无关。公司的价值是由它的实际资产决定的，而不取决于这些资产的取得形式。用公式表示为：定理二：有负债的公司的权益资本成本等于同一风险等级的无负债公司的权益资本成本加上风险溢价。用公式表示为：七、公司价值概述七、公司价值概述-公司价值的概念及特征概念界定：公司价值是公司所处经营环境中各种客观因素和主观因素共同作用的结果。从价值衡量的角度来看,公司价值是指它在未来各个时期产生的净收益的折现值之和。用公式表示:公司价值的表现形式：（1）账面价值。（2）公允价值。（3）重置价值。（4）清算价值。公司价值的特征：（1）整体性。（2）动态性。（3）预测性。（4）全面性。七、公司价值概述七、公司价值概述2 2、公司价值评估、公司价值评估 公司价值评估是指，专门的评估机构和人员，根据特定的评估目的，遵循公允、法定的原则，运用科学的方法，对目标公司的价值进行评定和估算。 目前, 国际上比较流行的价值评估方法有三种: 收益现值法，市盈率法, 成本加和法。20 世纪 70 年代以后发展起来的期权定价理论给以现金流量折现理论为基础的公司价值评估提供了一种新的思路。1.收益现值法：是通过估算被评估公司未来预期的现金流量的现值, 确定被评估公司价值的一种评估方法。因为公司价值的高低主要取决于其在未来一段时间内的整体获利能力, 与现存资产的多少无关，所以，从投资人及公司的角度来说, 收益现值法是评估公司价值最直接最有效的方法。七、公司价值概述七、公司价值概述2. 市盈率法：基本思路是,从证券市场上搜集与目标公司相同或相似的同类型的上市公司，计算其市盈率；然后, 分别按这些市盈率计算目标公司的收益额, 得到一组目标公司的初步价值；最后加权平均, 计算出公司的整体价值。3.成本加和法：是指对构成公司的各项要素资产进行单项评估，然后将各单项资产评估值汇总，确定公司价值的方法。是一种静态的评估方法。4.实物期权定价法：基本思路是，将公司视为若干项实物期权的组合,公司价值等于现有资产现金流量的现值加上各种实物期权的价值, 公司估价问题变为实物期权定价问题。七、公司价值概述七、公司价值概述1 1、公司金融战略与公司价值的关系、公司金融战略与公司价值的关系公司价值是公司金融战略的目标公司金融战略对公司价值的实现起决定性作用2 2、价值型金融战略的特点、价值型金融战略的特点价值型金融战略具有明确的导向性。价值型金融战略具有开放性。价值型金融战略具有全面性。3 3、价值型金融战略的实现、价值型金融战略的实现 价值型金融战略将公司价值最大化作为战略目标，核心是发现价值驱动因素，有效管理价值驱动因素，以实现价值创造，增加公司价值。八、价值型公司金融战略八、价值型公司金融战略-价值型金融战略的战略决策 基于价值创造的公司金融战略决策分析，首先要从金融战略总目标出发，分析价值创造的驱动因素，按照价值创造驱动因素的原则，将金融战略总目标分解为金融战略的具体目标，在具体目标的指导下，制定和选择战略方案。决策过程图如下：八、价值型公司金融战略八、价值型公司金融战略-价值型金融战略的战略实施 战略实施的主要任务是进行预算管理。预算管理是对公司各个部门、各种金融与非金融资源进行控制、反映和考评的一系列活动，是应对公司未来的规划安排作出的积极的战略行动。具体过程如下：八、价值型公司金融战略八、价值型公司金融战略-价值型金融战略的战略评价 基于价值创造的财务战略评价是以价值创造思维为指导思想，突破了传统的绩效评价指标局限于财务指标、主要是反映历史结果的缺陷，主动地进行分析和管理，全面地、动态地进行评估和考核。比较流行的两种方法：经济增加值法（EVA）和平衡计分卡法（BSC）。 经济增加值（Economic Value Added，简称EVA）： 它的基本理念是，收益至少要能补偿所有投入要素的机会成本，经过调整的企业会计利润减去所投入的所有资本成本（包括债务资本成本和权益资本成本），才构成了企业真实的利润。具体表达如下： EVA = NOPAT - TCWACC八、价值型公司金融战略八、价值型公司金融战略EVA的特点：EVA引进了公司价值增加理念，考虑了权益资本成本，从而能够更真实地反映公司资产的运作效率，更全面、更准确地评价公司价值。EVA是一个绝对指标，有利于提高公司资产的使用效率，创造公司价值，但不利于不同公司之间的比较。财务导向。EVA强调现金流量，对非财务资本并没有给予足够的重视。EVA所关心的是决策的结果，而不是驱动决策结果的过程因素。平衡计分卡（Balance Scored Card，简称BSC）：BSC从财务、客户、内部流程、学习和成长四个维度将公司战略逐层分解，公司可以根据实际情况从每个维度选取3-7个代表性指标，赋以标准值和权重，再根据实际数值情况对企业业绩进行评判。（1）财务维度 （2）顾客维度（3）内部业务流程维度 （4）学习和成长维度八、价值型公司金融战略八、价值型公司金融战略BSC主要架构如下：八、价值型公司金融战略八、价值型公司金融战略11、人生的某些障碍，你是逃不掉的。与其费尽周折绕过去，不如勇敢地攀登，或许这会铸就你人生的高点。12、有些压力总是得自己扛过去，说出来就成了充满负能量的抱怨。寻求安慰也无济于事，还徒增了别人的烦恼。13、认识到我们的所见所闻都是假象，认识到此生都是虚幻，我们才能真正认识到佛法的真相。钱多了会压死你，你承受得了吗?带，带不走，放，放不下。时时刻刻发悲心，饶益众生为他人。14、梦想总是跑在我的前面。努力追寻它们，为了那一瞬间的同步，这就是动人的生命奇迹。15、懒惰不会让你一下子跌倒，但会在不知不觉中减少你的收获;勤奋也不会让你一夜成功，但会在不知不觉中积累你的成果。人生需要挑战，更需要坚持和勤奋!16、人生在世：可以缺钱，但不能缺德;可以失言，但不能失信;可以倒下，但不能跪下;可以求名，但不能盗名;可以低落，但不能堕落;可以放松，但不能放纵;可以虚荣，但不能虚伪;可以平凡，但不能平庸;可以浪漫，但不能浪荡;可以生气，但不能生事。17、人生没有笔直路，当你感到迷茫、失落时，找几部这种充满正能量的电影，坐下来静静欣赏，去发现生命中真正重要的东西。18、在人生的舞台上，当有人愿意在台下陪你度过无数个没有未来的夜时，你就更想展现精彩绝伦的自己。但愿每个被努力支撑的灵魂能吸引更多的人同行。19、积极的人在每一次忧患中都看到一个机会，而消极的人则在每个机会中看到了某种忧患。莫找借口失败，只找理由成功。20、每一个成就和长进，都蕴含着曾经受过的寂寞、洒过的汗水、流过的眼泪。许多时候不是看到希望才去坚持，而是坚持了才能看到希望。1、有时候，我们活得累，并非生活过于刻薄，而是我们太容易被外界的氛围所感染，被他人的情绪所左右。2、身材不好就去锻炼，没钱就努力去赚。别把窘境迁怒于别人，唯一可以抱怨的，只是不够努力的自己。3、大概是没有了当初那种毫无顾虑的勇气，才变成现在所谓成熟稳重的样子。4、世界上只有想不通的人，没有走不通的路。将帅的坚强意志，就像城市主要街道汇集点上的方尖碑一样，在军事艺术中占有十分突出的地位。5、世上最美好的事是：我已经长大，父母还未老;我有能力报答，父母仍然健康。6、没什么可怕的，大家都一样，在试探中不断前行。7、时间就像一张网，你撒在哪里，你的收获就在哪里。纽扣第一颗就扣错了，可你扣到最后一颗才发现。有些事一开始就是错的，可只有到最后才不得不承认。8、世上的事，只要肯用心去学，没有一件是太晚的。要始终保持敬畏之心，对阳光，对美，对痛楚。9、别再去抱怨身边人善变，多懂一些道理，明白一些事理，毕竟每个人都是越活越现实。10、山有封顶，还有彼岸，慢慢长途，终有回转，余味苦涩，终有回甘。11、失败不可怕，可怕的是从来没有努力过，还怡然自得地安慰自己，连一点点的懊悔都被麻木所掩盖下去。不能怕，没什么比自己背叛自己更可怕。12、跌倒了，一定要爬起来。不爬起来，别人会看不起你，你自己也会失去机会。在人前微笑，在人后落泪，可这是每个人都要学会的成长。13、要相信，这个世界上永远能够依靠的只有你自己。所以，管别人怎么看，坚持自己的坚持，直到坚持不下去为止。14、也许你想要的未来在别人眼里不值一提，也许你已经很努力了可还是有人不满意，也许你的理想离你的距离从来没有拉近过.但请你继续向前走，因为别人看不到你的努力，你却始终看得见自己。15、所有的辉煌和伟大，一定伴随着挫折和跌倒；所有的风光背后，一定都是一串串揉和着泪水和汗水的脚印。16、成功的反义词不是失败，而是从未行动。有一天你总会明白，遗憾比失败更让你难以面对。17、没有一件事情可以一下子把你打垮，也不会有一件事情可以让你一步登天，慢慢走，慢慢看，生命是一个慢慢累积的过程。18、努力也许不等于成功，可是那段追逐梦想的努力，会让你找到一个更好的自己，一个沉默努力充实安静的自己。19、你相信梦想，梦想才会相信你。有一种落差是，你配不上自己的野心，也辜负了所受的苦难。20、生活不会按你想要的方式进行，它会给你一段时间，让你孤独、迷茫又沉默忧郁。但如果靠这段时间跟自己独处，多看一本书，去做可以做的事，放下过去的人，等你度过低潮，那些独处的时光必定能照亮你的路，也是这些不堪陪你成熟。所以，现在没那么糟，看似生活对你的亏欠，其实都是祝愿。