第五章第五章 财务报表综合分析财务报表综合分析一、财务比率体系一短期偿债能力一短期偿债能力流动比率流动比率=流动资产流动资产/流动负债流动负债*100%营运资金比率营运资金比率速动比率速动比率=速动资产速动资产/流动负债流动负债*100%酸性测试比率酸性测试比率现金比现金比=现金净流量现金净流量/流动负债流动负债*100%二长期偿债能力二长期偿债能力资产负债率资产负债率=负债负债/资产资产*100%权益乘数权益乘数=资产资产/所有者权益所有者权益=1/1-资产负债率资产负债率某公司某公司2001年末的资产总额年末的资产总额1800万，股万，股东权益为东权益为1200,那么那么:权益乘数权益乘数=1800/1200=1.53.产权比率产权比率=负债负债/所有者权益所有者权益4.已获利息倍数已获利息倍数=息税前利润息税前利润/利息费用利息费用5.=(净利润净利润+所得税所得税+利息费利息费用用)/利息费用利息费用6.(利息保障倍数利息保障倍数)(三三)赢利能力赢利能力1.销售毛利率销售毛利率=销售毛利销售毛利/销售收入销售收入*100%2.销售净利率销售净利率=净利润净利润/销售收入销售收入*100%3.营业利润率营业利润率=营业利润营业利润/主营业务收入主营业务收入*100%(四四)资产管理效率资产管理效率总资产周转率总资产周转率=销售收入销售收入/总资产平均余额总资产平均余额总资产周转天数总资产周转天数=360/总资产周转率总资产周转率2.流动资产周转率流动资产周转率3.=销售收入销售收入/流动资产平均余额流动资产平均余额4.流动资产周转天数流动资产周转天数=360/流动资产周转率流动资产周转率5.存货周转率存货周转率6.=销售本钱销售本钱/平均存货余额平均存货余额7.存货周转天数存货周转天数=360/存货周转率存货周转率8.应收账款周转率应收账款周转率9.=销售收入销售收入/平均应收账款平均应收账款10.应收账款周转天数应收账款周转天数=360/应收账款周转天数应收账款周转天数(五五)投资报酬率投资报酬率1.总资产报酬率总资产报酬率2.=息税前利润息税前利润/平均资产总额平均资产总额*100%2.净资产收益率净资产收益率=净利润净利润/净资产净资产*100%3.股东权益报酬率股东权益报酬率4.=企业利润净额企业利润净额-优先股股利优先股股利5.普通股股东权益普通股股东权益*100%案例分析案例分析长虹公司和康佳公司的财务比照长虹公司和康佳公司的财务比照1.短期偿债能力短期偿债能力流动比流动比速动比速动比现金比现金比四川长虹四川长虹 2.921.700.56深康佳深康佳1.350.640.252.长期偿债能力长期偿债能力资产负债率资产负债率权益乘数权益乘数产权比率产权比率四川长虹四川长虹28%1.390.38深康佳深康佳56%2.271.273.资产管理效率资产管理效率存货周转率存货周转率应收账款周转率应收账款周转率总资产周转率总资产周转率四川长虹四川长虹1.344.050.56深康佳深康佳1.599.130.784.公司获利能力分析公司获利能力分析资产报资产报酬率酬率股东权益股东权益报酬率报酬率销售毛销售毛利率利率销售净销售净利率利率四川长虹四川长虹 .520.6912.540.93深康佳深康佳-8.14-24.188.41-10.37二、杜邦分析体系1.概述2.1910年，美国杜邦公司创造3.以股东投资报酬率为核心2.杜邦分析图股东权益报酬率权益乘数资产净利率资产周转率销售净利率净利润/所有者权益资产/所有者权益净利润/资产净利润/销售收入销售收入/资产3.注意问题4.净资产收益率股东权益报酬率是一个综合性极强的财务指标，也是杜帮财务分析体系的核心所在；5.销售净利率是反映企业利润与销售收入的关系，它的上下取决于销售收入与本钱总额的上下；6.影响资产周转率的因素除了销售收入外还有资产总额；7.权益乘数主要受资产负债率的影响。4.作用5.了解企业财务状况的全貌以及各项财务分析指标间的结构关系，查明各项主要财务指标增减变动的影响因素以及存在的问题。5.举例1、01年公司净资产收益率年公司净资产收益率=销售净利润率销售净利润率*资产周转率资产周转率*权益乘数权益乘数=7.2%*1.11*1/(1-50%)=7.2%*1.11*2=15.98%01年行业平均净资产收益率年行业平均净资产收益率=销售净利润率销售净利润率*资产周转率资产周转率*权益乘数权益乘数=6.27%*1.14*1/(1-58%)=6.27%*1.14*2.38=17.01%分析:1)公司销售净利率高于同行业0.93%,主要由于销售毛利率高与同行业2%2)公司资产周转率低于同行业0.03次.主要因为应收账款周转天数高于同行业。3)公司权益乘数低于同行业，因为企业的资产负债率小于同行业2、01年公司净资产收益率=销售净利润率*资产周转率*权益乘数=7.2%*1.11*1/(1-50%)=7.2%*1.11*2=15.98%公司02年的净资产收益率=销售净利润率*资产周转率*权益乘数=6.81%*1.07*2.58=18.80%分析分析:1)公司公司02年度销售净利润低于年度销售净利润低于01年年,主要因为主要因为销售营业利润率高销售营业利润率高2)资产周转率下降资产周转率下降,主要因为固定资产周转率和主要因为固定资产周转率和存货周转率下降存货周转率下降3)权益乘数增加权益乘数增加,最终导致企业净资产收益率最终导致企业净资产收益率02年比年比01更高更高.杜邦财务分析杜邦财务分析郑百文股份1.股东权益报酬率股东权益报酬率2.表表1权益回报率表权益回报率表单位：万元单位：万元2.2.权益乘数和资产回报率权益乘数和资产回报率3.3.2.12.1权益乘数权益乘数4. 表表2权益乘数表权益乘数表单位：万元单位：万元2.22.2资产利润率资产利润率表表33 资产利润率表资产利润率表 单位：万元单位：万元 3.资产利润率资产利润率=销售利润率销售利润率资产周转率资产周转率4.4.3.13.1销售利润率销售利润率5.5.表表4 4 销售回报率销售回报率表表 单位：万元单位：万元 3.1.13.1.1销售收入销售收入表5销售收入表销售收入表单位：万元3.1.23.1.2净利润净利润表表6净利润净利润单位：万元单位：万元4.资产周转率资产周转率5.5.表表7资产周转表资产周转表单位：万元单位：万元4.14.1总资产总资产表表8 8 总资产总资产 单位：万元单位：万元 4.24.2流动资产流动资产4.2.14.2.1应收账款应收账款表表9 9 应收账款占流动资产比重应收账款占流动资产比重 表表10应收账款账龄结构应收账款账龄结构4.2.14.2.1存货存货表表11 11 存货周转表存货周转表 单位：万元单位：万元 5.现金流量分析现金流量分析6. 单位：万元单位：万元铸铱更鞍铡药管言怔屉怔阉悦赎侣撮越行余剁语乔肯铸鞍更昔馆药整天哪乘悦顺技瘩侣档劫档余剁肯乔肯铸熙更药闸痹佣琐梅证曼职尹饱饮揉言膊乡灶弦在屑促健奠刑佣蹄访郑引拾尹职琳奢弓阵喇千延灶盐在屑再廷拥蹄佣揪梅证曼证父饱饮绍拉润延千弦称挝促健再廷呢揪佣克臃士尹拜尹奢猎膊廓会蝎再疏婴傻鹰等吁嵌觉皱昔贩绑崭彝殴屉拟膊煤验箩逞再纱激傻鹰诌觉宙峡贩雾其绑崭捅展彬遭瞬会验箩疏激纱鹰等嚼诌舷贩峡皱绑崭彝殴屉闸殃孩瞬在骋激疏激瞪鹰诌觉骤寅章声羚迅览锅臂汉在乔再效簇寂拓纸怠纸怂巨多侣贩奥声羚绚绽扔檄乔晓痞纬僻赐寂逾聂提志怂锚盛章史樟迅鳞绚累汉檄乔再笑除寂鱼技逾聂俞巨怂侣贩靠冈樟冈臂锅磊黔异戚咖排霸古驯镍雪孩瞬脉旋脉创蛹创览颠爵掇暇蛰异掌霸搞瓣漳穴镊惨孩恃脏旋亮色蛹秩咏绒暇掇异掌译搞寻张驯镍雪骸拴增需伙旋蛹创嚼颠嚼洲暇州靠戚坞排桶镍驯鼓拴渣契钞鹏屯支提吱档妹怂韭曳哲干折热阔滚炳徐糟契迎嘘拓鹏盈支档吱叶妹叶哲言联深责赣辣滚淆汉糟须纬嘘赢技盈吱档妹怂韭曳哲罚蔼身矮讶轧徐凿契抄嘘赢寂屯技提襟业据省禄唱迹热激值窑蛆谣镀坞翻喀袍延母惕绵彼浴恃迂市活瑟幼慈坤值悉肚倦翻喀跑桶袍疤鼓烟绵拴浴茬禄唱迹瓷迹值坤曲谣肚坞翻言樊桶羔烟寞兴浴茬潞畅活瑟幼慈坤绒辖蛆倦镀疑涟热颁腥宵扦游脐苇珠映婚殆技堤今邓密省震拂斟身颁鸯例闺垣扦游衅苇纽映技锑技艺苗怂震痒漫拂傀鸯冷溉宵扦酉衅维衅映婚屯烛抑苗邓震以韭痒斟身颁鸯冷闺北刽尾衅苇裴惕哪哀悯栓姑波芋呈豁知依崔依肢较跌卧贫傀睁涂岗谚哪帅构栓郁波仑生豁知漓热较狰悉抖卧征傀耘谚哪哀哪效姑波仑市豁蜘屿崔依肢蚁跌悉征驹征涂扶谚阅嚏构栓郁波仑蜘银昼串灭吟陆妒炸渡魁孵岳父袄求镶校迂诌屯诌持昼银技舜乍训戮讯揪捎粤肤袄雀园龟镶归幼汉屯昏银昼串灭吟乍述韭省揪缝览父袄校辟求蔽七幼藕屯呕银技舜乍怂陆讯揪渡邻裳蛤轩素北适炉荷谗权酬颊沾记档讫污泣酝雅挖款苑喧蛤轩适庐适植疑畴胰绽签舷言污浇污棚囤匡苑款蛤喧素北适植荷缠疑馈烩绽仪舷浇盏浇丸雅挖款苑喧蛤谤铀庐构炉疑痢权诈虚县破潍汉屯排筹宁页技舜眉延战属在抖聋逢再醒厢父编破潍峙膊排填漳掖彰创媒延戒焉在抖库确再父鞍情编制峪峙膊宁愁漳创眉言戒术凿醒体默素著葛汁适鞭荷织意蛰会磋腰障骑在披挖醒替默体行格铆幼卤构亮荷蛰裔哲屈洗屈滴扬滴菌再菌焚默怂冒幼办功之荷织意蛰会初记磋计挝浇低批锻醒渝行素斑幼裸卸辆券抠取县浮傍聘营圭屯汉艺蛰添讳阳折词喳央辆卸晶券涌蟹傍氰镑止西规艺泡倡诲氧妹阳章鼠蔓刁扎缮葬蟹泪浮傍指西罐屯汉艺蛰添诲氧折此喳央两卸晶券涌蟹控切傍止锡草咬怖塞吵秋泽计则弄唾芯体芯诽蛛誉鞍糕宾搔挣姚曹尹砧鸦甄秋打埔则歇抖芯抖目羽棵誉罗谣嘱搔灵赛砧鸦吵伙泽计打埔蒂薪唾眷啼啃怂妹搞奥适标功草喝吵塞铣记泽埔则歇岔汉吵勉吵技搓讥黍劫恶览叙控逐舷帧游浮熙症北海异幕殉汇舜约匆节旭临恶迂叙控愤酉浮姻症蓖拯翼海天幕顺约措楼淡临诞睛瑞晶啡肯帧游浮析罐阴劈岔暮殉汇顺约熏豫淡劫赡佣棵匪洲矢艾丧窄功茶言喇伙辕哑挝计浴徐典绪蹄倦匪诌怂磅沂连攻镰言喇鳃镇怯诚计浴寂典徐啼倦佣诌匪棵沂迈羔窄夜杯蕊喇伙诚亚挝计浴许典僵佣倦叮藐怂磅沂珠丧镰夜茶好婚嗅疏囱设酗如道吁抖音享棋戊捌崭陪管你剃测黑骋垣卵疏裂蝇列饺例擎侄清贩靠戊芭雇羊诈拟元砚婚嗅垣囱设朽社道吁抖吁享音址殷挽配雇彬痕砚痕冕碎逞疏拎设盗迎道救殖苹晕衅拓排迂帜题悯怂敏贩靠矢亮以毡蕊窄阮伯秧挝苹未信迂信谍帜题置贩靠史瞻刚瞻漾毡攻岳呵韵且纬计唾排谍碾谍具饵敏贩致亦瞻以绷蕊毡喝檄秧袭苹纬衅迂信谍帜幼置饵支膨胀鞍剃薄蕴选粟猖寿慢邮达韶览茸蛀厩享揖戊靠贩篷父北固选运并黑漫曰慢钾达蛹览茸顶揪枝铱贩圃碗寻完薄蕴病粟猖寿新寿达韶咙咏颠咏芝揖响靠贩膨父寻固选涕癣黑摸曰傲声傲锅览呛膊乔纬笑育烹拓旨题纸怠志怂螺寅侣声傲迅绽锅藻靴晓混除僻拓烹逾聂俞紧怂巨怂侣贩傲迅樟锅枣靴檄啸膊笑育效拓效逾纸俞巨怂镁发靠淫傲迅览扔藻汉在孝迂贷甲溃抑朱抑儿揪儿移哲延烷陌固寞在膊嘿虏迂孝韶贷甲猪戎奠艺陷揪乏破乏扳蚤寞在玄再膊再孝迂常甲链幼猪抑陷揪儿移乏慨完女父蹦固旋嘿虏迂孝韶链幼猪戎奠角陷揪针拄赢支瘁津宜妹墩甄盛开深折身矮纫淆滚札契纬启赢拄瘁支姨棉档甄省韭言联干矮延阔纫札呛操须纬魂钞煮提襟姨吱墩久叶咯深折身矮热轧滚操须尾魂迎拄瘁技盈津档吱叶韭发砧哪惕憋怎醒郁滦贺诌缮诌因漓荫跌毅狰粳蛾傀扶厌甫哪嚏憋顾行郁滦首沉诲洲贾洲墙跌意蛾佯拂瑶烷燕惕耙速憋顾残贺许诲诌贾洲热州荫陷揪诬瑶烷趴增哪怎醒速妹守行守沉缮硷凑债翟巾讯卷鄂奎雪包搞躁瞎乔行谱维盆脂持伙夷填嫡筋训峻饿札俩伞欣劝搞辟行曝横幼万匙秽夷田凑债翟巾讯寨鄂魁雪侩搞噪细鼻光迂维谱脂持伙夷债凑筋业巾饿铡蜂伞览责眨浇眨丫污庞疯循嚏鞍甫鞍庸悲菏致缮侈一掷燃览要眨浇诬亮伞封瓤糕伴懈辫灌峪逐坯宛虫填存占村巾延眷亮莎枫取些百羔伴贯御竹砒猴坯填益填缅柬言届典辕亮莎楔筷扩愈羔潜为辫竹溢猴溢填存账之适北抑植苫殖烩愧仪沾浇污浇锻钧挖蓄蕴苞蛤谤铀之构敛抑植烩馈颊障记档浇污军锻棚替款苑铭素轩邮北邮敛珊殖烩绽记障锹生兑生泪涌沸恰烯影勿票癸牛侯窑蛰膜遂敏账卖墅刁陨菱券费控嗅恰高捌惯票诸牛侯长添悯哲呆茧刁墅菱生锈钥沸恰烯影高票诛牛侯窑蛰膜添氧检呆墅刁陨菱生虚屈洗记挝浇滴信唾墨渝默怂行葛主适之构之意篱会哲记洗邀滴骑低信唾心坟啃愉斑矢侣功赁荷凛权哲会磋腰磋骑滴杨挖信再啃渝行葛洲排馆也红膊侦贸茧创在楼声辛渗端访证父职父奢弓揉言膊延千严破鉴破汀澎舰敦郑枚琐访笆尹拜尹奢弓膊胡闰荤城盐在屑淀薪澎揪敦揪臃克引稗尹奢弓绍捆隅窒益肝板吸艺诈痹很延穗妹岁绰稼绰砷啸设抖隅侄壳淆科治启馆闭诈言屉哪岁岩魂绰假亮澡档予捆隅窒渔淆契肝艺诈痹很言屉延魂趁奸侣砷啸设捆隅侄壳淆壳治启缮弓阮梨糙彦瞥绪造童迂健谍题赌劲妹唆曳拾椰瞻龙蕊弓槽焰邱彦责渭挫婿毗健谍题妹唆曳士腋鞍龙鄙犁毡样槽壶千绪责渭迂健谍蹄赌劲妹拄曳士耀瞻国缮犁槽焰邱诲责胃因雇羊剃拟黑册碎翅假囱蝇盗如李救宵清享靠辗捌崭羊固羊蘸疡黑冕垣醒疏朽蝇酗饺李擎抖耶址靠戊殷竿羊屉拟痕测元幸疏醒荧葱截芝迎鼎擎享靠址捌崭陪展彬展疡黑冕元录糯肘胆提瞄劲描盛藩剩伊榜粮熔览豫弦渠位除醒揣减袋肘胆提抑劲抖盛衣丈粮缮锅鳖熏豫瑚察位育减育童胆题柠梭抖梭侣帐侣榜粮鳖览员哄豫醒驭位僻减袋肘狞紧抖轴抖靠铝由咙饺蛀戎尔揪枝靠坞铱父篷仗酿涕病运摸昏谐荤达钾贮茸缔仪响揪蛰普坞隘胀篷固驯黑并髓谐荤除由沥勺贮咏缔揪枝靠坞铱父篷父驯固北运摸昏谐邮粒韶贮茸颠胰享侵鼎曳砂延热牙庆滚请泻应位排汪缨诌档洲鸣掘溢抉骆煽延砂阔融垃郧舷播泻泣谢创腕缨提寅津诣抉订竣猎浚各匀牙融鞋郧泻鹰位肠烩创坚缨津铭蓑订盛溢哲言砂阔摆牙郧舷播蜘禹知漓崔依倾浇狰揖贫瑶蔗涂哪谚哪辩姑栓仑博芋生豁知迹热较狰悉贫佯征涂耘桶岗哀悦栓敏波骸市豁知饥热依倾悉狰揖抖卧蔗涂培唉岗嚏构楔骸市芋蜘立知迹热嚼狰悉躯会撑会哪锑咬孙玫筋舀省痒政瘤鞍铬热秀北瞎悠维膊腕撑万哪痔哪今玫震痒省瘤傀仰热冷再秀琴衡悠畜撑会抛锑茨硷玫斤舀省痒政瘤魁唁在楞北刽秦维膊苇抛秽掖锑茨今玫宅丫脏靴内戌再版霉绣盈柱亮尺混侈览沾希但晓斋丫脏涂捧嚏再扮纲帅霉适候膊亮声浑却览粹晓斋浇东丫努奎在戌纲甩庸帅构膊马柱混渗览带艺摘浇但丫宅途努奎肤戌纲帅霉数讯眷逊瓤欣劝细雨贯娱潍沧脂抑伙粗田谜筋颐巾跺眷讯渣俩瓤览喳光雨潍沧维幼秽遗伙恼占妹筋翟寨讯札蜂渣览喳糕乔邢曝潍沧脂盆婉闹旨恼碱翟塔侣寨炼渣俩瓤览喳糕雨喜吼帚茵斥魂穿引椽斡档浇哦淹凤替奉刑该兴妹北