6-1第六章第六章财务报表分析财务报表分析财务报表分析财务报表分析6-2 财务报表分析财务报表分析财务报表分析财务报表分析 uu 财务报表财务报表财务报表财务报表uu 一个可行的分析框架一个可行的分析框架一个可行的分析框架一个可行的分析框架uu 比例分析比例分析比例分析比例分析uu 趋势分析趋势分析趋势分析趋势分析uu 结构百分比分析和指数分析结构百分比分析和指数分析结构百分比分析和指数分析结构百分比分析和指数分析6-3 财务报表分析财务报表分析财务报表分析财务报表分析 外部使用者举例外部使用者举例外部使用者举例外部使用者举例uuu商业债权人商业债权人商业债权人商业债权人 - - 关心公司资产的流动性关心公司资产的流动性关心公司资产的流动性关心公司资产的流动性uuu债券持有人债券持有人债券持有人债券持有人 - - 关心公司的长期现金流关心公司的长期现金流关心公司的长期现金流关心公司的长期现金流 转能力转能力转能力转能力uuu普通股投资人普通股投资人普通股投资人普通股投资人 - - 关心公司的盈利能力关心公司的盈利能力关心公司的盈利能力关心公司的盈利能力 和长期健康发展的能力和长期健康发展的能力和长期健康发展的能力和长期健康发展的能力6-4 财务报表分析财务报表分析财务报表分析财务报表分析 内部使用者举例内部使用者举例内部使用者举例内部使用者举例uuu计划计划计划计划 - - 关心公司目前的财务状况及评价可关心公司目前的财务状况及评价可关心公司目前的财务状况及评价可关心公司目前的财务状况及评价可能能能能 存在的机会存在的机会存在的机会存在的机会uuu控制控制控制控制 - - 关心公司各种资产的投资回报和资关心公司各种资产的投资回报和资关心公司各种资产的投资回报和资关心公司各种资产的投资回报和资产产产产 管理的效率管理的效率管理的效率管理的效率uuu理解理解理解理解 - - 旨在理解外部资金提供者如何评价旨在理解外部资金提供者如何评价旨在理解外部资金提供者如何评价旨在理解外部资金提供者如何评价公公公公 司的财务状况司的财务状况司的财务状况司的财务状况6-5 财务报表的主要类型财务报表的主要类型财务报表的主要类型财务报表的主要类型损益表损益表损益表损益表uu公司某段特定时期收入和费用的概括，最终以公司某段特定时期收入和费用的概括，最终以公司某段特定时期收入和费用的概括，最终以公司某段特定时期收入和费用的概括，最终以净利润或净损失列示。净利润或净损失列示。净利润或净损失列示。净利润或净损失列示。资产负债表资产负债表资产负债表资产负债表uu公司某一时点上的财务状况的总结，它以公司某一时点上的财务状况的总结，它以公司某一时点上的财务状况的总结，它以公司某一时点上的财务状况的总结，它以 总资产总资产总资产总资产 = = 总负债总负债总负债总负债 + + 所有者权益列示。所有者权益列示。所有者权益列示。所有者权益列示。6-6 BW BW公司公司公司公司 - - 资产负债表资产负债表资产负债表资产负债表 ( (资产部分资产部分资产部分资产部分)a. a. 反映某一日期公司的财务反映某一日期公司的财务反映某一日期公司的财务反映某一日期公司的财务状况状况状况状况. .b. BWb. BW拥有的拥有的拥有的拥有的. .c. c. 客户欠公司款项客户欠公司款项客户欠公司款项客户欠公司款项. .d. d. 已支付但尚未发生的款项已支付但尚未发生的款项已支付但尚未发生的款项已支付但尚未发生的款项e. e. 现金及一年内可变现项目现金及一年内可变现项目现金及一年内可变现项目现金及一年内可变现项目f. f. 原始成本原始成本原始成本原始成本. .g. g. 固定资产累计损耗作为原固定资产累计损耗作为原固定资产累计损耗作为原固定资产累计损耗作为原值的扣除值的扣除值的扣除值的扣除. . 现金及等价物现金及等价物. $ 90 应收帐款应收帐款c c 394 存货存货 596待摊费用待摊费用d d 5 累计预付税款累计预付税款 10 流动资产流动资产e e $1,195 $1,195 固固固固定资产定资产定资产定资产 (成本价成本价) f f 1030 减减: 累计折旧累计折旧g g (329) 净固定资产净固定资产 701 701长期投资长期投资长期投资长期投资 50 其它长期资产其它长期资产 223 资产总计资产总计b b $2,169 $2,169 BW BW公司资产负债表公司资产负债表公司资产负债表公司资产负债表 ( (单位：千元单位：千元单位：千元单位：千元) 19X3.12.31) 19X3.12.31a6-7 BW BW公司公司 - - 资产负债表资产负债表 ( (负债方负债方负债方负债方)a. a. 资产资产资产资产 = =负债负债负债负债 + +所有者权益所有者权益所有者权益所有者权益. .b. BWb. BW需偿还的需偿还的需偿还的需偿还的. .c. c. 购买商品和接受劳务产生购买商品和接受劳务产生购买商品和接受劳务产生购买商品和接受劳务产生的欠款的欠款的欠款的欠款. .d. d. 未付工资等未付工资等未付工资等未付工资等. .e. 1e. 1年需偿还的债务年需偿还的债务年需偿还的债务年需偿还的债务 f. f. 偿还期超过偿还期超过偿还期超过偿还期超过1 1年的债务年的债务年的债务年的债务. .g. g. 最初投资额最初投资额最初投资额最初投资额. . h. h. 用于再投资的盈利用于再投资的盈利用于再投资的盈利用于再投资的盈利. .应付票据应付票据 $ 290 应付帐款应付帐款c 94 应交税金应交税金d 16 其它应付款其它应付款d 100 流动负债流动负债e $ 500 $ 500 长期负债长期负债长期负债长期负债f f 530 所有者权益所有者权益 普通股普通股(面值面值1美元美元)g 200 资本公积资本公积资本公积资本公积g g 729 保留盈余保留盈余h 210 所有者权益总计所有者权益总计 $ $1,1391,139 负债和所有者权益总计负债和所有者权益总计ab$2,169$2,169 BW BW公司资产负债表公司资产负债表公司资产负债表公司资产负债表 ( (单位：千元单位：千元单位：千元单位：千元) 19X3.12.31) 19X3.12.316-8 BW BW公司的损益表公司的损益表公司的损益表公司的损益表a. a. 衡量一段期间盈利衡量一段期间盈利衡量一段期间盈利衡量一段期间盈利. .b. b. 从顾客已收或应收的款项从顾客已收或应收的款项从顾客已收或应收的款项从顾客已收或应收的款项c. c. 销售佣金、广告及管理人销售佣金、广告及管理人销售佣金、广告及管理人销售佣金、广告及管理人员工资等。员工资等。员工资等。员工资等。d. d. 经营收益经营收益经营收益经营收益. .e. e. 借入资金的成本借入资金的成本借入资金的成本借入资金的成本. .f. f. 应纳税收入应纳税收入应纳税收入应纳税收入. .g. g. 股东所得数额股东所得数额股东所得数额股东所得数额. . 销售净额销售净额 $ 2,211 产品销售成本产品销售成本b 1,599毛利毛利 $ 612 销售及管理费用销售及管理费用c 402 税息前利润税息前利润d $ 210 利息费用利息费用e 59 税前利润税前利润f $ 151 所得税所得税所得税所得税 60 税后利润税后利润g $ 91 现金股利现金股利 38 保留盈余的增长保留盈余的增长 $ 53 $ 53BWBW公司损益表公司损益表公司损益表公司损益表 ( (单位：千元单位：千元单位：千元单位：千元) 19X3.1.1-) 19X3.1.1-12.3112.31a6-9 财务分析的框架财务分析的框架财务分析的框架财务分析的框架使用的分析工具使用的分析工具使用的分析工具使用的分析工具使用的分析工具使用的分析工具资金来源和应用表资金来源和应用表资金来源和应用表资金来源和应用表现金流量表及现金预算现金流量表及现金预算现金流量表及现金预算现金流量表及现金预算1. 1. 公司资金需要量的分析公司资金需要量的分析公司资金需要量的分析公司资金需要量的分析. .资金需求趋势和季节因素资金需求趋势和季节因素资金需求趋势和季节因素资金需求趋势和季节因素资金需求趋势和季节因素资金需求趋势和季节因素公司未来需要多少资金公司未来需要多少资金公司未来需要多少资金公司未来需要多少资金? ?需求中有无季节性因素需求中有无季节性因素需求中有无季节性因素需求中有无季节性因素? ?6-10 财务分析的框架财务分析的框架财务分析的框架财务分析的框架公司财务状况和经营成果公司财务状况和经营成果公司财务状况和经营成果公司财务状况和经营成果财务比率财务比率财务比率财务比率1. 1. 某一时点某一时点某一时点某一时点2. 2. 某一时期某一时期某一时期某一时期3. 3. 综合综合综合综合4. 4. 比较比较比较比较1. 公司资金需要量的分析公司资金需要量的分析.2. 2. 公司财务状况公司财务状况公司财务状况公司财务状况 和经营成果的分析和经营成果的分析和经营成果的分析和经营成果的分析. .6-11 财务分析的框架财务分析的框架财务分析的框架财务分析的框架举例举例举例举例举例举例: : :销售变动销售变动销售变动销售变动成本变动成本变动成本变动成本变动 经营接近盈亏平衡点经营接近盈亏平衡点经营接近盈亏平衡点经营接近盈亏平衡点1. 公司资金需要量的分析公司资金需要量的分析.2. 公司财务状况公司财务状况 和经营成果的分析和经营成果的分析.3. 3. 公司经营风险的分析公司经营风险的分析公司经营风险的分析公司经营风险的分析. .经营风险经营风险经营风险经营风险经营风险经营风险 涉及公司运行涉及公司运行涉及公司运行涉及公司运行中的内部风险中的内部风险中的内部风险中的内部风险6-12 财务分析的框架财务分析的框架财务分析的框架财务分析的框架财务经理在财务经理在财务经理在财务经理在决定公司的决定公司的决定公司的决定公司的融资需求时融资需求时融资需求时融资需求时必须综合考必须综合考必须综合考必须综合考虑以上三个虑以上三个虑以上三个虑以上三个因素因素因素因素. .决定公司决定公司决定公司决定公司的融资需要的融资需要的融资需要的融资需要. .1. 1. 公司资金需要量的分析公司资金需要量的分析公司资金需要量的分析公司资金需要量的分析. .2. 2. 公司财务状况公司财务状况公司财务状况公司财务状况 和经营成果的分析和经营成果的分析和经营成果的分析和经营成果的分析. .3. 3. 公司经营风险的分析公司经营风险的分析公司经营风险的分析公司经营风险的分析. .6-13 财务分析的框架财务分析的框架财务分析的框架财务分析的框架与资金与资金与资金与资金供应商协商供应商协商供应商协商供应商协商. .决定公司决定公司决定公司决定公司的融资需要的融资需要的融资需要的融资需要. .1. 1. 公司资金需要量的分析公司资金需要量的分析公司资金需要量的分析公司资金需要量的分析. .2. 2. 公司财务状况公司财务状况公司财务状况公司财务状况 和经营成果的分析和经营成果的分析和经营成果的分析和经营成果的分析. .3. 3. 公司经营风险的分析公司经营风险的分析公司经营风险的分析公司经营风险的分析. .6-14 财务比率的应用财务比率的应用财务比率的应用财务比率的应用比较的类型比较的类型比较的类型比较的类型内部比较内部比较内部比较内部比较外部比较外部比较外部比较外部比较 财务比率：财务比率： 涉及两个会计数据指涉及两个会计数据指数，常由一个数据除数，常由一个数据除以另一个数据得到以另一个数据得到.6-15 外部比较和行业比率的来源外部比较和行业比率的来源外部比较和行业比率的来源外部比较和行业比率的来源举例举例举例举例: :罗伯特罗伯特罗伯特罗伯特. .莫里斯联会莫里斯联会莫里斯联会莫里斯联会邓白氏机构邓白氏机构邓白氏机构邓白氏机构 工商业财务比率年鉴工商业财务比率年鉴工商业财务比率年鉴工商业财务比率年鉴工商业财务比率年鉴工商业财务比率年鉴这种方法是将一个公司这种方法是将一个公司的比率与相似情况的公的比率与相似情况的公司的比率或同期的行业司的比率或同期的行业的平均水平相比。的平均水平相比。为了增加可比性，为了增加可比性， 来自来自不同公司的财务数据应不同公司的财务数据应该标准化。苹果不能和该标准化。苹果不能和桔子相比较。桔子相比较。6-16 清偿能力比率清偿能力比率清偿能力比率清偿能力比率流动比率流动比率流动比率流动比率流动资产流动资产流动资产流动资产流动资产流动资产 流动负债流动负债流动负债流动负债流动负债流动负债对于对于对于对于BWBW公司公司公司公司19x319x3年年年年1212月月月月3131日的流动日的流动日的流动日的流动比率是：比率是：比率是：比率是：反映一个公司用短期反映一个公司用短期资产来偿还短期债务资产来偿还短期债务的能力。的能力。资产负债表比率资产负债表比率清偿能力比率清偿能力比率$1,195$1,195$500$500= 2.392.396-17 清偿能力比率对比清偿能力比率对比清偿能力比率对比清偿能力比率对比BWBW 行业平均水平行业平均水平行业平均水平行业平均水平2.392.392.152.152.262.262.092.091.911.912.012.01年份年份19X319X219X1流动比率流动比率此比率高于行业平均水平此比率高于行业平均水平.6-18 清偿能力比率清偿能力比率清偿能力比率清偿能力比率酸性测试比率酸性测试比率酸性测试比率酸性测试比率（速动比率）（速动比率）（速动比率）（速动比率）（流动资产（流动资产（流动资产（流动资产（流动资产（流动资产 - - - 存货）存货）存货）存货）存货）存货） 流动负债流动负债流动负债流动负债流动负债流动负债 对于对于对于对于BWBW公司，公司，公司，公司， 19X319X3年年年年1212月月月月3131日的日的日的日的速动比率是速动比率是速动比率是速动比率是：它表示公司用变现能它表示公司用变现能力最强的资产偿还力最强的资产偿还 流动负债的能力流动负债的能力.资产负债表比率资产负债表比率清偿能力比率清偿能力比率$1,195 - $696$1,195 - $696$500$500= 1.001.006-19 清偿能力比率对比清偿能力比率对比清偿能力比率对比清偿能力比率对比BWBW行业平均水平行业平均水平行业平均水平行业平均水平 1.001.001.251.251.041.041.231.231.111.111.251.25年份年份19X319X219X1酸性测试比率酸性测试比率 此比率小于行业平均水平此比率小于行业平均水平.6-20 清偿能力比率对比总结清偿能力比率对比总结清偿能力比率对比总结清偿能力比率对比总结uu强流动比率和弱速动比率表明存货帐户存在强流动比率和弱速动比率表明存货帐户存在强流动比率和弱速动比率表明存货帐户存在强流动比率和弱速动比率表明存货帐户存在潜在危机潜在危机潜在危机潜在危机. .uu表明此行业有相对较高的存货水平表明此行业有相对较高的存货水平表明此行业有相对较高的存货水平表明此行业有相对较高的存货水平. . 比率比率BW行业水平行业水平流动比率流动比率2.39 2.15速动比率速动比率 1.00 1.256-21 流动比率流动比率流动比率流动比率 - - 趋势分析比较趋势分析比较趋势分析比较趋势分析比较 流动比率趋势分析流动比率趋势分析6-22 速动比率速动比率速动比率速动比率 - - 趋势分析比较趋势分析比较趋势分析比较趋势分析比较 6-23 清偿能力趋势分析总结清偿能力趋势分析总结清偿能力趋势分析总结清偿能力趋势分析总结uuu行业行业行业行业 的流动比率缓慢升高，同时其速动比率的流动比率缓慢升高，同时其速动比率的流动比率缓慢升高，同时其速动比率的流动比率缓慢升高，同时其速动比率相对稳定相对稳定相对稳定相对稳定. .uu这表明对于这表明对于这表明对于这表明对于BWBW公司而言，公司而言，公司而言，公司而言， 存货存货存货存货 是一个重大是一个重大是一个重大是一个重大问题问题问题问题. .uu BWBW 公司的流动比率升高，同时其速动比率公司的流动比率升高，同时其速动比率公司的流动比率升高，同时其速动比率公司的流动比率升高，同时其速动比率下降。下降。下降。下降。6-24 财务杠杆比率财务杠杆比率财务杠杆比率财务杠杆比率债务股本比率债务股本比率债务股本比率债务股本比率负债总额负债总额负债总额负债总额负债总额负债总额 股东权益股东权益股东权益股东权益股东权益股东权益BWBW公司公司公司公司 19X3 19X3年年年年1212月月月月3131日的债务股本比率为日的债务股本比率为日的债务股本比率为日的债务股本比率为反映公司通过债务反映公司通过债务筹资的比率筹资的比率.资产负债表比率资产负债表比率财务杠杆比率财务杠杆比率$1,030$1,030$1,139$1,139= .90.906-25 财务杠杆比率对比财务杠杆比率对比财务杠杆比率对比财务杠杆比率对比BWBW 行业水平行业水平行业水平行业水平 .90 .90 .90 .90 .88 .88 .90 .90 .81 .81 .89 .89年份年份19X319X219X1股本负债比率股本负债比率BW 公司债务使用水平与行业持平公司债务使用水平与行业持平.6-26 财务杠杆比率财务杠杆比率财务杠杆比率财务杠杆比率资产负债率资产负债率资产负债率资产负债率 负债总额负债总额负债总额负债总额负债总额负债总额 资产总额资产总额资产总额资产总额资产总额资产总额BWBW公司公司公司公司 19X3 19X3年年末年年末年年末年年末 资产负债率为：资产负债率为：资产负债率为：资产负债率为：表明公司债务融资占表明公司债务融资占总资产的百分比总资产的百分比.资产负债表比率资产负债表比率财务杠杆比率财务杠杆比率$1,030$1,030$2,169$2,169= .47.476-27 财务杠杆比率对比财务杠杆比率对比财务杠杆比率对比财务杠杆比率对比BWBW 行业水平行业水平行业水平行业水平 .47 .47 .47 .47 .47.47 .47 .47 .45 .45 .47 .47年份年份19X319X219X1资产负债率资产负债率BW 公司债务使用与行业水平持平公司债务使用与行业水平持平.6-28 财务杠杆比率财务杠杆比率财务杠杆比率财务杠杆比率资本化总额（长期负债资本化总额（长期负债资本化总额（长期负债资本化总额（长期负债 + +股东权益）股东权益）股东权益）股东权益）长期负债长期负债长期负债长期负债长期负债长期负债资本化总额资本化总额资本化总额资本化总额资本化总额资本化总额BWBW公司公司公司公司 19X3 19X3年末年末年末年末此比率为：此比率为：此比率为：此比率为：表明公司长期负债对于表明公司长期负债对于 长期融资的相对重要性。长期融资的相对重要性。资产负债表比率资产负债表比率财务杠杆比率财务杠杆比率$1,030$1,030$1,669$1,669= .62.626-29 财务杠杆比率对比财务杠杆比率对比财务杠杆比率对比财务杠杆比率对比BWBW 行业水平行业水平行业水平行业水平 .62 .62 .60 .60 .62 .62 .61 .61 .67 .67 .62 .62年份年份19X319X219X1资本化总额比率资本化总额比率BW 长期负债使用水平与行业持平长期负债使用水平与行业持平.6-30 涵盖比率涵盖比率涵盖比率涵盖比率利息保障比率利息保障比率利息保障比率利息保障比率税息前利润税息前利润税息前利润税息前利润税息前利润税息前利润利息费用利息费用利息费用利息费用利息费用利息费用BWBW公司公司公司公司 19X3 19X3年年末年年末年年末年年末 利息保障比率为：利息保障比率为：利息保障比率为：利息保障比率为：表示某公司支付表示某公司支付利息利息费用的能力费用的能力.损益表比率损益表比率涵盖比率涵盖比率$210$210$59$59= 3.563.566-31 涵盖比率对比涵盖比率对比涵盖比率对比涵盖比率对比 BW BW 行业水平行业水平行业水平行业水平 3.56 3.565.195.19 4.35 4.355.025.0210.3010.304.664.66年份年份19X319X219X1利息保障比率利息保障比率BW 利息保障比率低于行业平均水平利息保障比率低于行业平均水平.6-32 涵盖比率涵盖比率涵盖比率涵盖比率 - - 趋势分析对比趋势分析对比趋势分析对比趋势分析对比6-33 涵盖比率趋势分析总结涵盖比率趋势分析总结涵盖比率趋势分析总结涵盖比率趋势分析总结uu这表明这表明这表明这表明 低收益低收益低收益低收益 (EBIT) (EBIT) 可能是可能是可能是可能是 BWBW的潜在问题的潜在问题的潜在问题的潜在问题. .uuu负债水平负债水平负债水平负债水平 与行业平均水平持平与行业平均水平持平与行业平均水平持平与行业平均水平持平. .uu BWBW 的利息保障比率从的利息保障比率从的利息保障比率从的利息保障比率从1919X1X1年以来呈年以来呈年以来呈年以来呈 下降趋势，近两年一直低于行业平均水平下降趋势，近两年一直低于行业平均水平下降趋势，近两年一直低于行业平均水平下降趋势，近两年一直低于行业平均水平. .6-34 开工率开工率开工率开工率应收帐款周转率（假设销应收帐款周转率（假设销应收帐款周转率（假设销应收帐款周转率（假设销应收帐款周转率（假设销应收帐款周转率（假设销售收入全部是赊销收入）售收入全部是赊销收入）售收入全部是赊销收入）售收入全部是赊销收入）售收入全部是赊销收入）售收入全部是赊销收入）年销售净额年销售净额年销售净额年销售净额年销售净额年销售净额应收帐款应收帐款应收帐款应收帐款应收帐款应收帐款BWBW公司公司公司公司 19X3 19X3年年末年年末年年末年年末此比率为：此比率为：此比率为：此比率为：反映公司应收帐款的质量反映公司应收帐款的质量和公司收帐的业绩和公司收帐的业绩.损益表损益表 /资产负债表比率资产负债表比率开工率开工率$2,211$2,211$394$394= 5.615.616-35 开工率开工率开工率开工率应收帐款周转天数应收帐款周转天数应收帐款周转天数应收帐款周转天数一年中的天数一年中的天数一年中的天数一年中的天数一年中的天数一年中的天数应收帐款周转率应收帐款周转率应收帐款周转率应收帐款周转率应收帐款周转率应收帐款周转率BWBW公司公司公司公司 19X3 19X3年年末年年末年年末年年末此比率为：此比率为：此比率为：此比率为：表明从取得应收帐款权利表明从取得应收帐款权利到收回款项的平均天数到收回款项的平均天数.损益表损益表 /资产负债表比率资产负债表比率开工率开工率3653655.615.61= 65 days65 days6-36 开工率对比开工率对比开工率对比开工率对比BWBW 行业水平行业水平行业水平行业水平65.065.065.765.771.171.166.366.383.683.669.269.2年份年份19X319X219X1应收帐款周转天数应收帐款周转天数BW 相对于行业水平来说缩短了收帐天数相对于行业水平来说缩短了收帐天数.6-37 开工率开工率开工率开工率应付帐款周转率应付帐款周转率应付帐款周转率应付帐款周转率 (PT) (PT)年赊购金额年赊购金额年赊购金额年赊购金额年赊购金额年赊购金额应付帐款应付帐款应付帐款应付帐款应付帐款应付帐款BWBW公司公司公司公司 19X3 19X3年年末年年末年年末年年末应付帐款周转率为：应付帐款周转率为：应付帐款周转率为：应付帐款周转率为：表明公司支付表明公司支付应付帐款的快慢应付帐款的快慢.损益表损益表 /资产负债表比率资产负债表比率开工率开工率$1551$1551$94$94= 16.516.5(设年赊购金额设年赊购金额 = $1,551.)6-38 开工率开工率开工率开工率应付帐款周转期应付帐款周转期应付帐款周转期应付帐款周转期一年内的天数一年内的天数一年内的天数一年内的天数一年内的天数一年内的天数应付帐款周转率应付帐款周转率应付帐款周转率应付帐款周转率应付帐款周转率应付帐款周转率BWBW公司公司公司公司 19X3 19X3年年末年年末年年末年年末应付帐款周转期为：应付帐款周转期为：应付帐款周转期为：应付帐款周转期为：说明了偿还应付帐款说明了偿还应付帐款 所需的平均天数。所需的平均天数。 损益表损益表 /资产负债表比率资产负债表比率开工率开工率36536516.516.5= 22.1 22.1 天天天天6-39 开工率比较开工率比较开工率比较开工率比较BWBW 行业水平行业水平行业水平行业水平22.122.146.746.725.425.451.151.143.543.548.548.5年度年度19X319X219X1应付帐款周转期应付帐款周转期BW 公司缩短了应付帐款周转天数公司缩短了应付帐款周转天数.这对公司有利吗？这对公司有利吗？6-40 开工率开工率开工率开工率存货周转率存货周转率存货周转率存货周转率销售成本销售成本销售成本销售成本销售成本销售成本存货存货存货存货存货存货BWBW公司公司公司公司 19X3 19X3年年末年年末年年末年年末存货周转率为：存货周转率为：存货周转率为：存货周转率为：表明公司存货管理的表明公司存货管理的有效程度有效程度. 损益表损益表 /资产负债表比率资产负债表比率开工率开工率$1,599$1,599$696$696= 2.302.30次次次次6-41 开工率比较开工率比较开工率比较开工率比较BWBW行业水平行业水平行业水平行业水平2.302.303.453.452.442.443.763.762.642.643.693.69年度年度19X319X219X1存货周转率存货周转率BW 公司存货周转率很差公司存货周转率很差.6-42 存货周转率存货周转率存货周转率存货周转率 - -趋势分析比较趋势分析比较趋势分析比较趋势分析比较 6-43 开工率开工率开工率开工率总资产周转率总资产周转率总资产周转率总资产周转率销售净额销售净额销售净额销售净额销售净额销售净额总资产总资产总资产总资产总资产总资产BWBW公司公司公司公司 19X3 19X3年年末的年年末的年年末的年年末的 总资产周转率为：总资产周转率为：总资产周转率为：总资产周转率为：表明公司利用其总资产产表明公司利用其总资产产生销售收入的效率生销售收入的效率. 损益表损益表/资产负债表比率资产负债表比率开工率开工率$2,211$2,211$2,169$2,169= 1.021.026-44 开工率比较开工率比较开工率比较开工率比较BWBW 行业水平行业水平行业水平行业水平1.021.021.171.171.031.031.141.141.011.011.131.13年末年末19X319X219X1总资产周转率总资产周转率BW 公司的总资产周转率较低公司的总资产周转率较低.这个比率为什么被认为较低这个比率为什么被认为较低?6-45 盈利能力比率盈利能力比率盈利能力比率盈利能力比率销售毛利率销售毛利率销售毛利率销售毛利率毛利毛利毛利毛利毛利毛利销售净额销售净额销售净额销售净额销售净额销售净额BWBW公司公司公司公司 19X3 19X3年的年的年的年的销售毛利为：销售毛利为：销售毛利为：销售毛利为：用于衡量公司的经营效率用于衡量公司的经营效率,同时也表示了公司的定价同时也表示了公司的定价策略策略. 损益表损益表 /资产负债表比率资产负债表比率盈利能力比率盈利能力比率$612$612$2,211$2,211= .2772776-46 盈利能力比率的比较盈利能力比率的比较盈利能力比率的比较盈利能力比率的比较BWBW 行业水平行业水平行业水平行业水平27.7%27.7%31.1%31.1%28.728.730.830.831.331.327.627.6年度年度19X319X219X1销售毛利率销售毛利率BW 公司的销售毛利率较差公司的销售毛利率较差.6-47 销售毛利率销售毛利率销售毛利率销售毛利率 - -趋势分析比较趋势分析比较趋势分析比较趋势分析比较 6-48 盈利能力比率盈利能力比率盈利能力比率盈利能力比率销售净利率销售净利率销售净利率销售净利率税后净利税后净利税后净利税后净利税后净利税后净利销售净额销售净额销售净额销售净额销售净额销售净额BWBW公司公司公司公司 19X3 19X3年的年的年的年的销售净利率为：销售净利率为：销售净利率为：销售净利率为：衡量公司的销售收入在衡量公司的销售收入在扣除所有费用及所得税的扣除所有费用及所得税的盈利能力盈利能力. 损益表损益表 /资产负债表比率资产负债表比率盈利能力比率盈利能力比率$91$91$2,211$2,211= .041.0416-49盈利能力比率比较盈利能力比率比较盈利能力比率比较盈利能力比率比较BWBW 行业水平行业水平行业水平行业水平4.1%4.1%8.2%8.2%4.94.98.18.19.09.07.67.6年度年度19X319X219X1销售净利率销售净利率BW 公司的销售净利率很差公司的销售净利率很差.6-50 销售净利率销售净利率销售净利率销售净利率 - -趋势分析比较趋势分析比较趋势分析比较趋势分析比较 6-51 盈利能力比率盈利能力比率盈利能力比率盈利能力比率投资回报率（投资回报率（投资回报率（投资回报率（ROIROI）税后净利税后净利税后净利税后净利税后净利税后净利资产总额资产总额资产总额资产总额资产总额资产总额BWBW公司公司公司公司 19X3 19X3年年度年年度年年度年年度投资回报率为：投资回报率为：投资回报率为：投资回报率为：表明公司总资产的表明公司总资产的盈利能力盈利能力（扣除所有费用和税收（扣除所有费用和税收)损益表损益表 /资产负债表比率资产负债表比率盈利能力比率盈利能力比率$91$91$2,160$2,160= .042.0426-52 盈利能力比率比较盈利能力比率比较盈利能力比率比较盈利能力比率比较BWBW 行业水平行业水平行业水平行业水平4.2%4.2% 9.8% 9.8%5.05.0 9.1 9.19.19.110.810.8年度年度19X319X219X1投资回报率投资回报率BW 公司的投资回报很差公司的投资回报很差.6-53 投资回报率投资回报率投资回报率投资回报率 - -趋势分析比较趋势分析比较趋势分析比较趋势分析比较 6-54 盈利能力比率盈利能力比率盈利能力比率盈利能力比率权益报酬率（权益报酬率（权益报酬率（权益报酬率（ROEROE）税后净利税后净利税后净利税后净利税后净利税后净利股东权益股东权益股东权益股东权益股东权益股东权益BWBW公司公司公司公司 19X3 19X3年度的年度的年度的年度的 ROE ROE为：为：为：为：表明公司股东权益的表明公司股东权益的盈利能力盈利能力（扣除所有费用和税收）（扣除所有费用和税收） 损益表损益表 /资产负债表比率资产负债表比率盈利能力比率盈利能力比率$91$91$1,139$1,139= .08.086-55 盈利能力比率比较盈利能力比率比较盈利能力比率比较盈利能力比率比较 BW BW 行业水平行业水平行业水平行业水平 8.0% 8.0%17.9%17.9% 9.4 9.417.217.216.616.620.420.4年度年度19X319X219X1权益报酬率权益报酬率BW 公司的权益报酬率很低公司的权益报酬率很低.6-56 权益报酬率权益报酬率权益报酬率权益报酬率 - -趋势分析比较趋势分析比较趋势分析比较趋势分析比较 6-57 投资回报率投资回报率投资回报率投资回报率 和杜邦财务分析方法和杜邦财务分析方法和杜邦财务分析方法和杜邦财务分析方法ROIROI19X319X3 = = .041 .041 x x 1.021.02 = = .042.042 或或或或 4.2%4.2%ROIROI行业行业行业行业 = = .082 .082 x x 1.171.17 = = .098.098 或或或或 9.8%9.8%ROI = 销售净利率销售净利率 X 总资产周转率总资产周转率总资产盈利能力总资产盈利能力 = 销售盈利能力销售盈利能力 X 资产管理效率资产管理效率6-58 权益报酬率权益报酬率权益报酬率权益报酬率 和杜邦财务分析方法和杜邦财务分析方法和杜邦财务分析方法和杜邦财务分析方法ROEROE19X3 19X3 = = .041.041 x x 1.021.02 x x 1.901.90 = = .080.080ROEROE行业行业行业行业 = = .082.082 x x 1.171.17 x x 1.881.88 = = . .179179权益乘数权益乘数 = 资产总额资产总额 股东权益股东权益ROE = 销售净利率销售净利率 X总资产周转率总资产周转率 X权益乘数权益乘数 6-59 盈利能力趋势分析总结盈利能力趋势分析总结盈利能力趋势分析总结盈利能力趋势分析总结uuuBWBW 公司所有的盈利能力比率自公司所有的盈利能力比率自公司所有的盈利能力比率自公司所有的盈利能力比率自19X119X1年以来年以来年以来年以来一直处于下降趋势，每一个比率三年来均处于一直处于下降趋势，每一个比率三年来均处于一直处于下降趋势，每一个比率三年来均处于一直处于下降趋势，每一个比率三年来均处于行业平均水平行业平均水平行业平均水平行业平均水平之下之下之下之下. .uu这表明这表明这表明这表明BWBW公司的产品公司的产品公司的产品公司的产品销售成本销售成本销售成本销售成本和和和和管理费用管理费用管理费用管理费用都都都都很高并存有潜在的问题很高并存有潜在的问题很高并存有潜在的问题很高并存有潜在的问题. .uu注意注意注意注意, ,此结果与较低的利息保障比率有一致性此结果与较低的利息保障比率有一致性此结果与较低的利息保障比率有一致性此结果与较低的利息保障比率有一致性. .6-60 比率分析总结比率分析总结比率分析总结比率分析总结uu存货占用资金水平相对较大存货占用资金水平相对较大存货占用资金水平相对较大存货占用资金水平相对较大. .uu偿还应付帐款速度可能过快偿还应付帐款速度可能过快偿还应付帐款速度可能过快偿还应付帐款速度可能过快. .uu产品的销售成本可能过高产品的销售成本可能过高产品的销售成本可能过高产品的销售成本可能过高. .uu销售费用和管理费用可能过高销售费用和管理费用可能过高销售费用和管理费用可能过高销售费用和管理费用可能过高. .6-61 结构百分比分析法结构百分比分析法结构百分比分析法结构百分比分析法一种财务报表的百分比分析方法，一种财务报表的百分比分析方法，一种财务报表的百分比分析方法，一种财务报表的百分比分析方法，采用这种分析方法是采用这种分析方法是采用这种分析方法是采用这种分析方法是将所有将所有将所有将所有资产负债表资产负债表资产负债表资产负债表项目都除以资产总额，项目都除以资产总额，项目都除以资产总额，项目都除以资产总额，而所有的而所有的而所有的而所有的损益表损益表损益表损益表项目都除以项目都除以项目都除以项目都除以销售净额或营业收入销售净额或营业收入销售净额或营业收入销售净额或营业收入. .6-62 BW BW公司公司公司公司 - - 结构百分比分析法结构百分比分析法结构百分比分析法结构百分比分析法6-63 BW BW公司公司公司公司 - - 结构百分比分析法结构百分比分析法结构百分比分析法结构百分比分析法6-64 BW BW公司公司公司公司 - - 结构百分比分析法结构百分比分析法结构百分比分析法结构百分比分析法6-65 指数分析法指数分析法指数分析法指数分析法 一种财务报表的百分比分析方法，一种财务报表的百分比分析方法，一种财务报表的百分比分析方法，一种财务报表的百分比分析方法，采用这种分析方法将基期年份的所有采用这种分析方法将基期年份的所有采用这种分析方法将基期年份的所有采用这种分析方法将基期年份的所有资产负债表或损益表数目等于资产负债表或损益表数目等于资产负债表或损益表数目等于资产负债表或损益表数目等于 100.0 (%), 100.0 (%),而以后年度财务报表项目表示为其而以后年度财务报表项目表示为其而以后年度财务报表项目表示为其而以后年度财务报表项目表示为其相当于基期数额的百分比相当于基期数额的百分比相当于基期数额的百分比相当于基期数额的百分比. .6-66BWBW公司公司公司公司 - - 指数分析的资产负债表指数分析的资产负债表指数分析的资产负债表指数分析的资产负债表6-67 BW BW公司公司公司公司 - -指数分析的资产负债表指数分析的资产负债表指数分析的资产负债表指数分析的资产负债表6-68 BW BW公司公司公司公司 - - 指数分析的损益表指数分析的损益表指数分析的损益表指数分析的损益表