第六章企业营运能力分析营营运能力是指通运能力是指通运能力是指通运能力是指通过过企企企企业业生生生生产经营资产经营资金周金周金周金周转转速度的有关指速度的有关指速度的有关指速度的有关指标标所反所反所反所反映出来的企映出来的企映出来的企映出来的企业资业资金利金利金利金利用的效率，它表明企用的效率，它表明企用的效率，它表明企用的效率，它表明企业业管理人管理人管理人管理人员经营员经营管理、管理、管理、管理、运用运用运用运用资资金的能力、企金的能力、企金的能力、企金的能力、企业业生生生生产经营资产经营资金周金周金周金周转转的速度越快，表明企的速度越快，表明企的速度越快，表明企的速度越快，表明企业资业资金利用的效果越金利用的效果越金利用的效果越金利用的效果越好效率越高，企好效率越高，企好效率越高，企好效率越高，企业业管管管管理人理人理人理人员员的的的的经营经营能力越能力越能力越能力越强强。营营运能力分析包运能力分析包运能力分析包运能力分析包括流括流括流括流动资产动资产周周周周转转情况情况情况情况分析、固定分析、固定分析、固定分析、固定资产资产周周周周转转情况分析和情况分析和情况分析和情况分析和总资产总资产周周周周转转情况分析。情况分析。情况分析。情况分析。一、流一、流动资产周周转情况分析情况分析（一）（一）应收收帐款周款周转率率（二）存（二）存货周周转率率（三）流（三）流动资产周周转率率二、固定二、固定资产周周转情况分析情况分析三、三、总资产周周转情况的分析情况的分析一、流一、流动资产周周转情况分析情况分析反映流动资产周转情况的指标主要有应收帐款周转率，存货周转率和流动资产周转率。（一）应收帐款周转率应收帐款周转率是反映应收帐款周转速度的指标,它是一定时期内赊销收入净额与应收帐款平均余额的比率。应收帐款周转率有两种表示方法。一种是应收帐款在一定时期内（通常为一年）的周转次数，另一种是应收帐款的周转天数即所谓应收帐款帐龄。（一）应收帐款周转率赊销收入净额=销售收入现销收入销售退回销售折让应收帐款平均余额（初期应收帐款+期末应收帐款）/2 在一定时期内应收帐款周转的次数越多，表明应收帐款回收速度越快，企业管理工作的效率越高。这不仅有利于企业及时收回贷款，减少或避免发生坏帐损失的可能性而且有利于提高企业资产的流动性，提高企业短期债务的偿还能力。应收帐款周转天数的计算公式如下：应收帐款周转天数，表示企业自产品销售出去开始，至应收帐款收回为止所需经历的天数、周转天数越少，说明应收帐款变现的速度越快。企业资金被外单位占用的时间越短，管理工作的效率越高。通过以上方式计算的应收帐款周转速度，不仅反映企业的营运能力而且由于应收帐款是企业流动资产的重要组成部分。其变现速度和变现程度是企业流动比率的重要补充，它也反映着企业的短期偿债能力，通过应收帐款帐龄指标，与原定的始销期限进行对比，还可籍以评价购买单位的信用程度，以及企业原订的信用条件是否恰当。假定前例中企业年和年度销售收入中赊销部分均占，则该两年应收帐款周转率可计算如表所示。项目项目19901991年年1992年年1赊销收入净额2应收帐款年末余额3应收帐款平均余额4应收帐款周转次数/5应收帐款周转天数360/11005 4001 2001 1504.776.66 0001 3001 2504.875.0以上以上计算算结果表明，果表明，该企企业年年应收收帐款周款周转率比年有所改率比年有所改善周善周转次数由次数由 4.7次提高次提高为4.8次，周次，周转天数由天数由 76.6天天缩短短为 75天，天，这不不仅说明企明企业的的营运能力有所增运能力有所增强，而且，而且对流流动资产的的变观能力和周能力和周转速度也会起到速度也会起到促促进作用。作用。（二）存货周转率存货周转率是一定时期内企业销货成本与存货平均余额间的比率它是反映企业销售能力和流动资产流动性的一个指标，也是衡量企业生产经营各个环节中存货运营效率的一个综合性指标、其计算公式如下：存货平均余额（期初存货+期末存货）/2 在一般情况下，存货周转率越高越好。在存货平均水平一定的条件下，存货周转率越高好。在存货平均水平一定的条件下，存货周转率越高，表明企业的销货成本数额增多，产品销售的数量增长，企业的销售能力加强。反之，则销售能力不强。企业要扩大产品销售数量，增强销售能力，就必须在原材料购进，生产过程中的投入，产品的销售，现金的收回等方面做到协调和衔接。因此，存货周转率不仅可以反映企业的销售能力，而且能用以衡量企业生产经营中的各有关方面运用和管理存货的工作水平。存货周转率还可以衡量存货的储存是否适当，是否能保证生产不间断地进行和产品有秩序的销售。存货既不能储存过少，造成生产中断或销售紧张；又不能储存过多形成呆滞、积压。存货周转率也反映存贷结构合理与质量合格的状况。因为只有结构合理，才能保证生产和销售任务正常、顺利地进行只有质量合格，才能有效地流动，从而达到存货周转率提高的目的。存货是流动资产中最重要的组成部分，往往达到流动资产总额的一半以上。因此，存货的质量和流动性对企业的流动比率具有举足轻重的影响并进而影响企业的短期偿债能力。存货周转率的这些重要作用，使其成为综合评价企业营运能力的一项重要的财务比率。存货周转率也可以用周转天数表示，其计算公式如下：项目项目1990199119921销货成本2存货年末余额3存货平均余额4存货周转次数/5存货周转天数360/3 80012 3204 0003 9003.16113.914 1005 2004 6003.06117.6以上计算结果说明，该企业年存货周转率比年延缓，周转次数由3.16次降为3.06，周转天数由113.9天增为117.6天这反映出该企业年存货管理效率不如年，其原因可能与年存货增长幅度过大有关。以以上上所所述述是是对对流流动动资资产产中中比比重重较较大大。需需要要经经过过一一定定过过程程才才能能变变现现的的两两项项资资产产周周转转速速度度所所作作的的分分析析。通通过过这这种种分分析析可可以以考考察察企企业业资资产产的的营营运运能能力力，并并作作为为流流动动比比率率的的补补充充，反反映企业的短期偿债能力。映企业的短期偿债能力。为为了了分分析析影影响响在在货货周周转转速速度度的的具具体体原原因因，在在工工业业企企业业中中，还还可可以以进进一一步步分分别别按按原原材材料料、在在产产品品和和产产成成品品计计算算周周转转率率，考考查查在在供供、产产、销销不不同同阶阶段存货运营情况评价各环节的工作业绩。计算公式如下段存货运营情况评价各环节的工作业绩。计算公式如下： （三）流动资产周转率流动资产周转率,是反映企业流动资产周转速度的指标。它是流动资产的平均占用额与流动资产在一定时期所完成的周转额之间的比率。流动资产周转率有两种表示的方法一定时期流动资产周转次数，计算公式为：流动资产周转一次所需天数，计算公式为：在一定时期内，流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用的效果越好。流动资产周转率用周转天数表示时，周转一次所需要的天数越少，表明流动资产在经历生产和销售各阶段时占用的时间越短，周转越快。生产经营任何一个环节上的工作得到改善，都会反映到周转天数的缩短上来。按天数表示的流动资产周转率能更直接地反映生产经营状况的改善。便于比较不同时期的流动资产周转率，应用较为普遍。假设年末流动资产余额为千元，可以计算对比企业、年流动资产周转情况如表。项目项目1990199119921产品销售收入净额2流动资产年末余额3流动资产平均余额4流动资产周转次数/ 5流动资产周转天数360/6 00018 0007 1006 5502.75131.020 0008 0507 5752.64136.4由此可见，该企业年流动资产周转率比年延缓了5.4天。流动资金占用增加，增加占用的数额可计算如下：流动资产周转情况综合分析1.营业周期营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数营业周期越短，说明企业完成一次营业活动所需要的时间越短，企业的存货流动越顺畅，账款收取越迅速。2.现金周期现金周期=营业周期-应付账款周转天数 =应收账款周转天数+存货周转天数-应付账款周转天数本期存货增加净额=销货成本+期末存货-期初存货3.营运资本周转率营运资本周转率=销售净额/平均营运资本营运资本周转率表明企业营运资本的运用效率，反映每投入1元营运资本所能获得的销售收入，同时也反映1年内营运资本的周转次数。该指标越高，说明每一元营运资本所带来的销售收入越多，企业营运资本的运用效率就越高。二、固定二、固定资产周周转情况分析情况分析固定资产周转率，是指企业年销售收入净额与固定资产平均净值的比率。它是反映企业固定资产周转情况，从而衡量固定资产利用效率的一项指标、其计算公式为：固定资产周转率高；表明企业固定资产利用充分，同时也能表明企业固定资产投资得当，固定资产结构合理，能够充分发挥效率。反之，如果固定资产周转率不高，则表明固定资产使用效率不高，提供的生产成果不多，企业的营运能力不强。运用固定资产周转率时，需要考虑固定资产净值因计提折旧而逐年减少因更新重置而突然增加的影响；在不同企业间进行分析比较时，还要考虑采用不同折旧方法对净值的影响等。分析的要点：1.周转过快。看看生产能力是否已经饱和，是否需要增加或更新设备。2.影响固定资产使用效率的情况：规模过大资产浪费的情况；规模过小，不能形成规模效应；对非生产性固定资产投资过大，如高档办公楼等；固定资产设备技术是否先进。项目项目1990199119921销售收入净额2固定资产年末净值3固定资产平均净值4固定资产周转次数/11 80018 00012 00011 9001.5120 00014 00013 0001.54以上计算表明。企业年固定资产周转率比年有所加快，其主要原因是固定资产净值增加幅度，低于销售收入净额增长幅度所引起的。在一般情况下固定资产增长低于销售收入增长是营运能力提高的表现。三、三、总资产周周转情况的分析情况的分析反映总资产周转情况的指标是总资产周转率，它是企业销售收入净额与资产总额的比率。其计算公式如下:这一比率可用来分析企业全部资产的使用效率。如果这一比率可用来分析企业全部资产的使用效率。如果这个比率较低，则说明企业利用全部资产进行经营的这个比率较低，则说明企业利用全部资产进行经营的效率较差，最终会影响企业的获得能力。这样，企业效率较差，最终会影响企业的获得能力。这样，企业就应该采取措施提高各项资产的利用程度从而提高销就应该采取措施提高各项资产的利用程度从而提高销售收入或处理多余资产。售收入或处理多余资产。总资产周转率公式的变形：项目项目1990199119921销售收入净额2全部资产年末余额3全部增产平均于余额4全部增产周转次数/19 00018 00020 00019 50009220 00023 00021 5000.93以上以上计算表明，企算表明，企业年全部年全部资产的周的周转率比年略有加快，率比年略有加快，这是因是因为该把把业固定固定资产平均平均净值的增的增长程度（程度（9.24）虽低于低于销售收入的增售收入的增长程程度（度（11.11），但流），但流动资产平均余平均余额的的增增长程度（程度（16.65）却大大高于）却大大高于销售收售收入的增入的增长程度，所以程度，所以总资产的利用效果的利用效果难以明以明显提高。提高。思考：1.某企业按照经验数据或行业水平确定的有关数据如下：流动比率为2，速动比率为1，资产负债率为60%，现金与应收账款的比例为1：2，营运资金与长期负债的比率为1，按照收入与成本计算的存货周转率分别为15次和10次，毛利平均为10500万元，该企业的实际资产负债表如下：（单位：万元）要求：根据上述资料分析并计算相关数据，并编制预计资产负债表，对该公司进行分析评价。现金现金602流动负债流动负债1800应收账款1098长期负债510存货1360固定资产918所有者权益1668资产合计3978负债及所有者权益合计3978现金现金700流动负债流动负债2100应收账款1400长期负债2100存货2100固定资产2800所有者权益2800资产合计7000负债及所有者权益合计70002.宏大公司资产负债表简表 2006年12月31日单位：元已知：宏达公司2006年产品销售成本为315 000元，存货周转次数为4.5次；年末流动比率为1.5；负债与所有者权益之比为0.8，期初存货等于期末存货。要求: (1)根据上述资料计算填列宏达公司2006年12月31日资产负债表简表。（2）假定本年产品销售收入净额为86 000万元，期初应收账款等于期末应收账款，计算该公司应收账款周转期。资产资产金额金额负债及所有者权益负债及所有者权益金额金额货币资产25 000流动负债应收账款净额存货长期负债固定资产净额294 000所有者权益240 000资产总计负债及所有者权益合计资产资产金额金额负债及所有者权益负债及所有者权益金额金额货币资产25 000流动负债92 000应收账款净额43 000存货70 000长期负债100 000固定资产净额294 000所有者权益240 000资产总计432 000负债及所有者权益合计432 000