第五讲 宏观经济政策分析5.1 5.1 财政政策和货币政策的影响财政政策和货币政策的影响财政政策和货币政策的影响财政政策和货币政策的影响5.1.1 财政政策财政政策5.1.2 货币政策货币政策5.1.3 财政和货币政策的影响财政和货币政策的影响2024/7/302华东师范大学 贺思辉 shhestat.ecnu.edu.cn5.1.1 5.1.1 财政政策财政政策财政政策财政政策财政政策是政府变动税收和支出以便影响财政政策是政府变动税收和支出以便影响总需求进而影响就业和国民收入的政策。总需求进而影响就业和国民收入的政策。变动税收：税率和税率结构（津贴）变动税收：税率和税率结构（津贴）变动支出：购买支出和转移支付变动支出：购买支出和转移支付扩张的财政政策：增加支出，减少税收扩张的财政政策：增加支出，减少税收紧缩的财政政策：减少支出，增加税收紧缩的财政政策：减少支出，增加税收2024/7/303华东师范大学 贺思辉 shhestat.ecnu.edu.cn5.1.2 5.1.2 货币政策货币政策货币政策货币政策是政府货币当局即中央银行通过银行是政府货币当局即中央银行通过银行体系变动货币供给来调节总需求的政体系变动货币供给来调节总需求的政策。策。扩张的货币政策：增加货币供给扩张的货币政策：增加货币供给紧缩的货币政策：减少货币供给紧缩的货币政策：减少货币供给2024/7/304华东师范大学 贺思辉 shhestat.ecnu.edu.cn5.1.3 5.1.3 财政和货币政策的影响财政和货币政策的影响财政和货币政策的影响财政和货币政策的影响政策种类政策种类rCIY减少税收减少税收上升上升增加增加减少减少增加增加增加支出增加支出上升上升增加增加减少减少增加增加投资津贴投资津贴上升上升增加增加增加增加增加增加货币增加货币增加下降下降增加增加增加增加增加增加2024/7/305华东师范大学 贺思辉 shhestat.ecnu.edu.cn5.2 5.2 货币政策不变时，财政政策效货币政策不变时，财政政策效货币政策不变时，财政政策效货币政策不变时，财政政策效应应应应5.2.1 5.2.1 财政政策的一般效应财政政策的一般效应5.2.2 5.2.2 财政政策的挤出效应财政政策的挤出效应5.2.3 5.2.3 影响财政政策效应的因素影响财政政策效应的因素5.2.4 5.2.4 财政政策的效果度量财政政策的效果度量2024/7/306华东师范大学 贺思辉 shhestat.ecnu.edu.cn5.2.1 5.2.1 财政政策的一般效应财政政策的一般效应财政政策的一般效应财政政策的一般效应EISLMY0reYrIS Y1Y2r22024/7/307华东师范大学 贺思辉 shhestat.ecnu.edu.cn2024/7/308华东师范大学 贺思辉 shhestat.ecnu.edu.cn5.2.2 5.2.2 财政政策的挤出效应财政政策的挤出效应财政政策的挤出效应财政政策的挤出效应ISLMY1r1Yr它是扩张性财政政策，将私人投资 和消费支出挤出的结果当LM曲线垂直时，挤出效应如何？完全挤出效应IS Y2r22024/7/309华东师范大学 贺思辉 shhestat.ecnu.edu.cn5.2.3 5.2.3 影响财政政策效应的因素影响财政政策效应的因素影响财政政策效应的因素影响财政政策效应的因素(1)LM相同，IS不同(2)LM不同，IS相同纵轴截距纵轴截距A A0 0/d/d，横轴截距横轴截距KAKA0 0 ，斜率斜率1/Kd1/KdM/kM/k为横轴截距，为横轴截距，-M/h-M/h为为纵轴截距，纵轴截距，k/hk/h为斜率为斜率2024/7/3010华东师范大学 贺思辉 shhestat.ecnu.edu.cn(1)LM(1)LM相同，相同，相同，相同，ISIS不同不同不同不同 a. IS平坦，富有弹性 b.IS陡直，缺乏弹性 AD占AC的比例小， AD占AC的比例大， 财政政策效果差。 财政政策效果好。 CrYLMIS1AIS2BDrYLMIS1AIS2BCD纵轴截距纵轴截距A A0 0/d/d，横轴截距横轴截距KAKA0 0 ，斜率斜率1/Kd1/KdY=KA0-Kdrd d是投资对利率的反应系数在利率提高的情是投资对利率的反应系数在利率提高的情况下况下,d,d大意味着挤出效应大。大意味着挤出效应大。2024/7/3011华东师范大学 贺思辉 shhestat.ecnu.edu.cn(2)LM(2)LM不同，不同，不同，不同，ISIS相同相同相同相同c. LM平坦，富有弹性 d.LM陡直，缺乏弹性 AD占AC的比例大， AD占AC的比例小， 财政政策效果好。 财政政策效果差。 rYLMIS1AIS2BCDrYLMIS1AIS2BCDM/kM/k为横轴截距，为横轴截距，-M/h-M/h为纵轴为纵轴截距，截距，k/hk/h为斜率为斜率h h为货币需求对利率的反应系数，为货币需求对利率的反应系数，h h大意味着相同利息率提高大意味着相同利息率提高条件下更少的投机需求，或相同的货币投机需求减少情况下条件下更少的投机需求，或相同的货币投机需求减少情况下更小的利息率提。更小的利息率提。2024/7/3012华东师范大学 贺思辉 shhestat.ecnu.edu.cn5.2.4 5.2.4 财政政策的效果度量财政政策的效果度量财政政策的效果度量财政政策的效果度量财政政策的乘数：是指在实际货币供财政政策的乘数：是指在实际货币供给量不变时，政府收支的变化能使国给量不变时，政府收支的变化能使国民收入变动多少，用公式表示：民收入变动多少，用公式表示：2024/7/3013华东师范大学 贺思辉 shhestat.ecnu.edu.cn财政政策乘数的推导财政政策乘数的推导财政政策乘数的推导财政政策乘数的推导2024/7/3014华东师范大学 贺思辉 shhestat.ecnu.edu.cn以以G为自变量求微分：为自变量求微分：2024/7/3015华东师范大学 贺思辉 shhestat.ecnu.edu.cn政府财政政策效果的大小政府财政政策效果的大小政府财政政策效果的大小政府财政政策效果的大小取决于以下几点：取决于以下几点：支出乘数的大小支出乘数的大小K=1/(1-b+bt)货币需求对产出水平的敏感程度货币需求对产出水平的敏感程度k: L1= kY货处需求对利率变动的敏感程度货处需求对利率变动的敏感程度h:L2=-hr投资需求对利率变动的敏感程度投资需求对利率变动的敏感程度d:I=I0-dr2024/7/3016华东师范大学 贺思辉 shhestat.ecnu.edu.cn5.3 5.3 财政政策不变时，货币政策财政政策不变时，货币政策财政政策不变时，货币政策财政政策不变时，货币政策的效应的效应的效应的效应5.3.1 5.3.1 货币政策的一般效应货币政策的一般效应5.3.2 5.3.2 影响货币政策效应的因素影响货币政策效应的因素5.3.3 5.3.3 货币政策的效果度量货币政策的效果度量2024/7/3017华东师范大学 贺思辉 shhestat.ecnu.edu.cn5.3.1 5.3.1 货币政策的一般效应货币政策的一般效应货币政策的一般效应货币政策的一般效应EISLMY1r1YrLM r2Y22024/7/3018华东师范大学 贺思辉 shhestat.ecnu.edu.cn1.注意：IS曲线越扁平曲线越扁平货币政策效果越大货币政策效果越大IS曲线越陡峭曲线越陡峭货币政策效果越小货币政策效果越小2. 同理：同理： 如果如果IS曲线不变，曲线不变，LM曲线移动且平坦或陡峭时，货曲线移动且平坦或陡峭时，货币政策效应也不一样币政策效应也不一样3.经济处于流动性陷阱时，货币政策无效经济处于流动性陷阱时，货币政策无效货币政策的一般效应货币政策的一般效应货币政策的一般效应货币政策的一般效应2024/7/3019华东师范大学 贺思辉 shhestat.ecnu.edu.cn5.3.2 5.3.2 影响货币政策效应的因素影响货币政策效应的因素影响货币政策效应的因素影响货币政策效应的因素(1)IS(1)IS相同，相同，LMLM不同不同(2)IS(2)IS不同，不同，LMLM相同相同纵轴截距纵轴截距A A0 0/d/d，横轴截距横轴截距KAKA0 0 ，斜率斜率1/Kd1/KdM/kM/k为横轴截距，为横轴截距，-M/h-M/h为为纵轴截距，纵轴截距，k/hk/h为斜率为斜率 2024/7/3020华东师范大学 贺思辉 shhestat.ecnu.edu.cn(1) IS(1) IS相同相同相同相同,LM,LM不同不同不同不同a. LM平坦，富有弹性 b.LM陡直，缺乏弹性 AD占AC的比例小， AD占AC的比例大， 货币政策效果差。 货币政策效果好。 BrYLM1IS1ACDLM2BrYLM1IS1ACDLM2M/k为横轴截距，-M/h为纵轴截距，k/h为斜率 h大h小h h为货币需求对利率的反应系数，为货币需求对利率的反应系数，h h小，意味着相同利息率降小，意味着相同利息率降低条件下更多的投机需求，或相同的货币投机需求增加的情低条件下更多的投机需求，或相同的货币投机需求增加的情况下更大的利息率降低。况下更大的利息率降低。2024/7/3021华东师范大学 贺思辉 shhestat.ecnu.edu.cn(2)IS(2)IS不同，不同，不同，不同，LMLM相同相同相同相同 c. IS平坦，富有弹性 d.IS陡直，缺乏弹性 AD占AC的比例大， AD占AC的比例小， 货币政策效果好。 货币政策效果差。rYLM1IS1ABCDLM2ArYLM1IS1BCDLM2Y=KA0-Kdr纵轴截距纵轴截距A0/dA0/d，横轴截距横轴截距KA0 KA0 ，斜率斜率1/Kd1/Kdd大d小d d大意味着小幅的利率下降可带大意味着小幅的利率下降可带来大幅的投资增加，反之则相反。来大幅的投资增加，反之则相反。2024/7/3022华东师范大学 贺思辉 shhestat.ecnu.edu.cn5.3.35.3.3货币政策的效果度量货币政策的效果度量货币政策的效果度量货币政策的效果度量货币政策的乘数：是指在货币政策的乘数：是指在ISIS曲线不变曲线不变时或商品市场均衡时，实际货币供给时或商品市场均衡时，实际货币供给量变化能使均衡收入变动多少，用公量变化能使均衡收入变动多少，用公式表示式表示( (推导过程略去推导过程略去) )：2024/7/3023华东师范大学 贺思辉 shhestat.ecnu.edu.cn5.4 5.4 不同区域的财政和货币政策效果不同区域的财政和货币政策效果不同区域的财政和货币政策效果不同区域的财政和货币政策效果5.4.1 LM曲线三个区域的财政政策效果曲线三个区域的财政政策效果5.4.2 IS不变时，扩张性货币政策的效果不变时，扩张性货币政策的效果5.4.3 IS垂直时货币政策效果垂直时货币政策效果5.4.4 两种极端的情况两种极端的情况IS不变时不变时2024/7/3024华东师范大学 贺思辉 shhestat.ecnu.edu.cnY YLrLM0r0IS1Y1IS2Y2IS3Y3IS4Y4r2r1IS5IS6i3r45.4.1 LM5.4.1 LM曲线三个区域的财政政策曲线三个区域的财政政策曲线三个区域的财政政策曲线三个区域的财政政策效果效果效果效果2024/7/3025华东师范大学 贺思辉 shhestat.ecnu.edu.cn5.4.2 IS5.4.2 IS不变时，扩张性货币政策的效果不变时，扩张性货币政策的效果不变时，扩张性货币政策的效果不变时，扩张性货币政策的效果LrY1Y2LM0r0ISLM r1r2ISIS不变，不变，不变，不变，LMLM曲线处于凯恩斯流动性陷曲线处于凯恩斯流动性陷曲线处于凯恩斯流动性陷曲线处于凯恩斯流动性陷阱时，扩张性货币政策的效果。阱时，扩张性货币政策的效果。阱时，扩张性货币政策的效果。阱时，扩张性货币政策的效果。但如果但如果但如果但如果r1=r0r1=r0，扩张性的货币政策如何？，扩张性的货币政策如何？，扩张性的货币政策如何？，扩张性的货币政策如何？2024/7/3026华东师范大学 贺思辉 shhestat.ecnu.edu.cnIS不变，不变，LM曲线向右上倾斜时，曲线向右上倾斜时，扩张性货币政策的效果扩张性货币政策的效果EISLMY1r1YrLM r2Y2ISIS不变时，扩张性货币政策的效果不变时，扩张性货币政策的效果不变时，扩张性货币政策的效果不变时，扩张性货币政策的效果2024/7/3027华东师范大学 贺思辉 shhestat.ecnu.edu.cnLrY1Y2LM0r0ISLM IS不变，不变，LM曲线垂直时，扩张性货币政策的效果曲线垂直时，扩张性货币政策的效果ISIS不变时，扩张性货币政策的效果不变时，扩张性货币政策的效果不变时，扩张性货币政策的效果不变时，扩张性货币政策的效果2024/7/3028华东师范大学 贺思辉 shhestat.ecnu.edu.cn5.4.3 IS5.4.3 IS垂直时货币政策效果垂直时货币政策效果垂直时货币政策效果垂直时货币政策效果ISLMLMr0r1Y0YrIS垂直时，货币政策无效垂直时，货币政策无效实际上，实际上， IS垂直意味着利率垂直意味着利率和投资没有关系。和投资没有关系。问题又回到了问题又回到了简单国民收决定理论当中。经济简单国民收决定理论当中。经济萧条时期往往是这样的。萧条时期往往是这样的。2024/7/3029华东师范大学 贺思辉 shhestat.ecnu.edu.cn 5.4.4 5.4.4 两种极端的情况两种极端的情况两种极端的情况两种极端的情况ISIS不变时不变时不变时不变时低利率，低利率，LMLM呈水平状，呈水平状，货币供应呈货币供应呈“凯恩斯凯恩斯陷阱区域陷阱区域”，货币政，货币政策失效，财政政策最策失效，财政政策最为有效。为有效。利率很高，利率很高，LMLM呈垂直呈垂直状，称为状，称为“古典区域古典区域” ，财政政策失效，财政政策失效，货币政策最为有效货币政策最为有效 rYLM1r1IS1IS2Y1Y2凯恩斯陷阱凯恩斯陷阱IS1IS2 r2r3LM2Y3Y4古古典典区区域域2024/7/3030华东师范大学 贺思辉 shhestat.ecnu.edu.cn5.5 5.5 两种政策的混合使用（相机两种政策的混合使用（相机两种政策的混合使用（相机两种政策的混合使用（相机抉择）抉择）抉择）抉择）5.5.1 5.5.1 松财政松货币松财政松货币5.5.2 5.5.2 松财政紧货币松财政紧货币5.5.3 5.5.3 紧财政松货币紧财政松货币5.5.4 5.5.4 紧财政紧货币紧财政紧货币5.5.5 5.5.5 混合政策的政策效应混合政策的政策效应2024/7/3031华东师范大学 贺思辉 shhestat.ecnu.edu.cn5.5.1 5.5.1 松财政松货币松财政松货币松财政松货币松财政松货币EISLMYereYrIS LM Y1Y2r1r2财政扩张时保持较低的利息率，减少“挤出效应”。经济萧条时用2024/7/3032华东师范大学 贺思辉 shhestat.ecnu.edu.cn5.5.2 5.5.2 松财政紧货币松财政紧货币松财政紧货币松财政紧货币EISLMYereYrIS LM Y1Y2r1r2“滞胀滞胀”时用时用2024/7/3033华东师范大学 贺思辉 shhestat.ecnu.edu.cn5.5.3 5.5.3 紧财政松货币紧财政松货币紧财政松货币紧财政松货币EISLMYereYrIS LM Y1Y2r1r2 政府赤字过大利息率政府赤字过大利息率又高时使用用。又高时使用用。2024/7/3034华东师范大学 贺思辉 shhestat.ecnu.edu.cn5.5.4 5.5.4 紧财政紧货币紧财政紧货币紧财政紧货币紧财政紧货币EISLMYereYrIS LM Y1Y2r1r2经济高度膨胀时用经济高度膨胀时用2024/7/3035华东师范大学 贺思辉 shhestat.ecnu.edu.cn5.5.5 5.5.5 混合政策的政策效应混合政策的政策效应混合政策的政策效应混合政策的政策效应混合政策混合政策产出水平变动产出水平变动利率变动利率变动松财政松货币松财政松货币大幅度增加大幅度增加不确定不确定松松财政紧货币财政紧货币不确定不确定上升上升紧紧财政松货币财政松货币不确定不确定下降下降紧紧财政紧货币财政紧货币大幅度减少大幅度减少不确定不确定2024/7/3036华东师范大学 贺思辉 shhestat.ecnu.edu.cnY0Y1Y2Y0Y2C+I+GC+I+G+GIS0IS1LMr0r15.6 IS-LM模型模型政策效应分析政策效应分析在认识上的深在认识上的深化与局限化与局限。AE2024/7/3037华东师范大学 贺思辉 shhestat.ecnu.edu.cn作业作业作业作业1、分析货币政策不变时，财政政策效应、分析货币政策不变时，财政政策效应2、分析财政政策不变时，货币政策效应分析财政政策不变时，货币政策效应3、假定、假定LM函数为函数为Y=500+25r（货币需求（货币需求L=0.2Y-0.5r,货币供给货币供给MS=100）IS函数为函数为Y=950-50r（消费（消费C=40+0.8Yd，税收，税收T=50，投资，投资I=140-10r）。求：）。求：（1）均衡收入、利率、消费和投资。）均衡收入、利率、消费和投资。（2）当政府支出从）当政府支出从50增加到增加到80时的收入、利率、时的收入、利率、消费和投资水平各为多少？消费和投资水平各为多少？（3）为什么均衡时收入的增加量小于）为什么均衡时收入的增加量小于IS曲线的曲线的右移量？右移量？2024/7/3038华东师范大学 贺思辉 shhestat.ecnu.edu.cn