一、时间型评价指标一、时间型评价指标 是反映项目投资回收速度的经济效益指标。是反映项目投资回收速度的经济效益指标。 按照是否考虑资金时间价值：静态投资回收期、动态投按照是否考虑资金时间价值：静态投资回收期、动态投资回收期。资回收期。静态投资回收期静态投资回收期 直接计算法，累计计算法直接计算法，累计计算法优点及缺点优点及缺点 优点：优点：概念清晰，简单易用概念清晰，简单易用 ；仅在一定程度上反映项目的经济性，；仅在一定程度上反映项目的经济性，而且反映项目风险大小；人们容易接受和使用。而且反映项目风险大小；人们容易接受和使用。缺点：缺点：它没有反映资金的时间价值，只考虑投资回收期之前的现金它没有反映资金的时间价值，只考虑投资回收期之前的现金流量，不能全面反映项目在寿命期内的效益。流量，不能全面反映项目在寿命期内的效益。T0T0（标准投资回收期）较难确定（标准投资回收期）较难确定 不能直接用于两个以上方案的比较，若按静态投资回收期排不能直接用于两个以上方案的比较，若按静态投资回收期排序，可能导致错误序，可能导致错误(cuw)(cuw)的结论。的结论。一般只能作为辅助指标，不能单独使用。一般只能作为辅助指标，不能单独使用。CH5 CH5 项目项目(xingm)(xingm)经济效益评价方法总经济效益评价方法总结结第1页/共13页第一页，共14页。p动态投资回收期动态投资回收期p 特点特点p考虑了资金时间价值；考虑了资金时间价值；p该指标在一定程度上反映项目的经济性，而且反映项目风险大该指标在一定程度上反映项目的经济性，而且反映项目风险大小小(dxio)(dxio)；p它的计算复杂得多；它的计算复杂得多；p此指标不常使用，只有在静态投资回收期较长、基准收益率较此指标不常使用，只有在静态投资回收期较长、基准收益率较大时才使用；大时才使用；p只考虑投资回收期之前的现金流量，故不能全面反映项目在寿只考虑投资回收期之前的现金流量，故不能全面反映项目在寿命期内真实的效益（未考虑投资回收后的收益、项目实际使用命期内真实的效益（未考虑投资回收后的收益、项目实际使用年限、投资项目的期末残值、没考虑投资的累计或追加投资效年限、投资项目的期末残值、没考虑投资的累计或追加投资效果）果）p不能单独用于两个以上方案的比较评价。若比较需使用追加投不能单独用于两个以上方案的比较评价。若比较需使用追加投资回收期解决。资回收期解决。CH5 CH5 项目项目(xingm)(xingm)经济效益评价方法经济效益评价方法总结总结第2页/共13页第二页，共14页。p追加投资回收期追加投资回收期p适用于两个项目的经济比较与选择，实际上是投资增量适用于两个项目的经济比较与选择，实际上是投资增量的回收期。的回收期。p其计算公式为：其计算公式为：p优缺点：优缺点：p用追加投资回收期法最大的优点简单方便；用追加投资回收期法最大的优点简单方便；p只能衡量两个项目之间的相对只能衡量两个项目之间的相对(xingdu)经济性，多用于经济性，多用于两个相互替代项目的比较，不能反映单个方案的经济效益；两个相互替代项目的比较，不能反映单个方案的经济效益；p当当K、C很小时，此指标很大，容易造成假象，导致决策很小时，此指标很大，容易造成假象，导致决策失误。失误。p应用本方法决策的步骤：将各方案按投资额从小到大的顺应用本方法决策的步骤：将各方案按投资额从小到大的顺序排列，再根据环比法计算追加投资的投资回收期，逐个序排列，再根据环比法计算追加投资的投资回收期，逐个比较进行替代是淘汰。比较进行替代是淘汰。CH5 CH5 项目经济效益项目经济效益(jn j xio y)(jn j xio y)评评价方法总结价方法总结第3页/共13页第三页，共14页。二、价值型指标二、价值型指标净现值法（净现值法（Net Present ValueNet Present Value，记为，记为NPVNPV） 是技术方案评价方法中最重要的动态评价方是技术方案评价方法中最重要的动态评价方法之一。是指按照一定的折现率法之一。是指按照一定的折现率i0i0，技术方案在寿，技术方案在寿命期内各年的总现金流入现值与总现金流出期初命期内各年的总现金流入现值与总现金流出期初（第（第0 0期）现值之差，或者说各年净现金流量现值的期）现值之差，或者说各年净现金流量现值的代数和。代数和。 NPV=0 NPV=0时，方案投资收益率达到行业或部门基准时，方案投资收益率达到行业或部门基准收益率；动态投资回收期等于收益率；动态投资回收期等于(dngy)(dngy)方案的计算方案的计算期；期； NPV0 NPV0时，方案投资收益率大于行业或部门基准时，方案投资收益率大于行业或部门基准收益率；收益率； NPV0 NPV0时，方案投资收益率小于行业或部门基准时，方案投资收益率小于行业或部门基准收益率。收益率。CH5 CH5 项目项目(xingm)(xingm)经济效益评价方法总经济效益评价方法总结结NPV0i*i内部收益内部收益率率净现值函数曲线净现值函数曲线 净现值法的优点：是反映项目投资赢利能力净现值法的优点：是反映项目投资赢利能力的一个重要指标，考虑了资金的时间价值；的一个重要指标，考虑了资金的时间价值；方案在整个寿命周期内的费用和收益情况；方案在整个寿命周期内的费用和收益情况；直接以金额表示方案的收益大小比较直接以金额表示方案的收益大小比较(bjio)(bjio)直观。直观。第4页/共13页第四页，共14页。净现值法折现率的选取：净现值法折现率的选取： 1 1、选取社会折现率、选取社会折现率i=i0; i=i0; 2 2、选取行业或部门基准折现率、选取行业或部门基准折现率i=ic;i=ic; 3 3、选取计算折现率、选取计算折现率 i=i01+i02+i03 i=i01+i02+i03（时间因素、（时间因素、社会平均风险、通胀）社会平均风险、通胀）净年值和净终值（净年值和净终值（AWAW、FWFW） 分别用分别用NAVNAV和和NFVNFV表示。由于表示。由于NPVNPV、NAVNAV和和NFVNFV是同一是同一净现金流量净现金流量(liling)(liling)相对于不同基准点的等值折算相对于不同基准点的等值折算. . 不论采用三个指标的哪个对方案的经济评价结论时不论采用三个指标的哪个对方案的经济评价结论时一致的。实践中人们多使用净现值，净终值几乎不使用。一致的。实践中人们多使用净现值，净终值几乎不使用。CH5 CH5 项目经济效益评价项目经济效益评价(pngji)(pngji)方法总方法总结结第5页/共13页第五页，共14页。p费用现值法（费用现值法（PCPC）：）：p将方案的逐年投资与寿命期内隔年的经营费用按照基准收益率将方案的逐年投资与寿命期内隔年的经营费用按照基准收益率换算成期初的现值，然后换算成期初的现值，然后(rnhu)(rnhu)对各方案的费用现值总和对各方案的费用现值总和进行比较。进行比较。p 在对多个方案评价优选时，如果诸方案产出价值相同，在对多个方案评价优选时，如果诸方案产出价值相同，或者诸方案能满足同样的需要，但其产出效益难以用价值形式或者诸方案能满足同样的需要，但其产出效益难以用价值形式表示时，可以通过对各方案费用的比较来间接地评价方案的经表示时，可以通过对各方案费用的比较来间接地评价方案的经济效果，属济效果，属 “ “费用型费用型”方案评价。方案评价。p当方案的寿命期不同时，取两方案的经济寿命的最小公倍数作当方案的寿命期不同时，取两方案的经济寿命的最小公倍数作为统一的计算期。为统一的计算期。p年成本法（年成本法（ACAC）p将投资和年经营费用统一起来，还结合时间因素进行评价，对将投资和年经营费用统一起来，还结合时间因素进行评价，对寿命期不同的方案进行评价时，不需要在相同的年数间进行比寿命期不同的方案进行评价时，不需要在相同的年数间进行比较。较。p求出各方案的投资额、年经营费用和残值的等价同额年费用之求出各方案的投资额、年经营费用和残值的等价同额年费用之和，选择和值最小的方案即可。和，选择和值最小的方案即可。CH5 CH5 项目项目(xingm)(xingm)经济效益评价方法经济效益评价方法总结总结第6页/共13页第六页，共14页。三、效率性指标：三、效率性指标：投资收益率法投资收益率法 净现值率（净现值率（NPVR NPVR ）也称为）也称为(chn wi)(chn wi)净现值指数，是净现值指数，是方案净现值与投资总额现值之比，反映单位投资现值所带方案净现值与投资总额现值之比，反映单位投资现值所带来的净现值。表明单位投资的盈利能力或资金的使用效率，来的净现值。表明单位投资的盈利能力或资金的使用效率，与静态投资收益率法相对应。它仅考虑项目收益的绝对量与静态投资收益率法相对应。它仅考虑项目收益的绝对量大小，未考虑投资的使用效率。大小，未考虑投资的使用效率。CH5 CH5 项目经济效益评价项目经济效益评价(pngji)(pngji)方法总结方法总结u静态投资收益率法静态投资收益率法u是指方案在正常生产年份的净收益与投资总额的比值。是指方案在正常生产年份的净收益与投资总额的比值。uROIROI静态投资收益率、静态投资收益率、R R为年净收益、为年净收益、 K0 K0为初始投资。如以固定资产和为初始投资。如以固定资产和流动资产之和作为初始投资则流动资产之和作为初始投资则ROIROI为投资收益率。为投资收益率。u该指标适用于简单并且产出变化不大该指标适用于简单并且产出变化不大(b d)(b d)的项目的初步经济评价和的项目的初步经济评价和优选。优选。第7页/共13页第七页，共14页。u投资利润率 是指一个项目达到设计生产能力后的一个正常年份的年利润总额与方案(fng n)的总投资之比。适用于年利润总额变化不大的项目。u资本金利润率是指一个项目达到设计生产能力后的一个正常年份的年利润总额与方案(fng n)的总投资之比。u投资利税率是指一个项目达到(d do)设计生产能力后的一个正常年份的年利税总额与方案的总投资之比。CH5 CH5 项目经济效益评价方法总结项目经济效益评价方法总结第8页/共13页第八页，共14页。p内部收益率内部收益率p使方案净现值为零（即总收益现值等于总费用现值）使方案净现值为零（即总收益现值等于总费用现值）的折现率，称为方案的内部收益率（的折现率，称为方案的内部收益率（InternalRateofReturn，记为，记为IRR）。）。p它反映的是项目投资所能达到的收益水平，其大小完它反映的是项目投资所能达到的收益水平，其大小完全取决于方案本身，故称内部收益率。其值域为（全取决于方案本身，故称内部收益率。其值域为（-1，），对大多数方案来说为），对大多数方案来说为0IRR。p其意义其意义(yy)可理解为项目对占用资金的恢复能力可理解为项目对占用资金的恢复能力（可承受的最大投资贷款利率）。在内部收益率的折（可承受的最大投资贷款利率）。在内部收益率的折现率下，投资回收期等于计算期。现率下，投资回收期等于计算期。p内部收益率越高，方案的投资效益越好。最大优点是内部收益率越高，方案的投资效益越好。最大优点是可直观反映投资的最大盈利能力。可直观反映投资的最大盈利能力。p内部收益率法隐含一基本假设：项目周期内所得收益内部收益率法隐含一基本假设：项目周期内所得收益可全部用于再投资，再投资收益率等于项目的内部收可全部用于再投资，再投资收益率等于项目的内部收益率。益率。p使用使用IRR的需注意的几种情况：的需注意的几种情况：p1、只有现金流入或流出的方案；、只有现金流入或流出的方案；p2、非投资情况，如设备租赁，先有收益后有支出，、非投资情况，如设备租赁，先有收益后有支出，则则IRRiC可接受可接受p3、IRR是直接计算出来的，不是专门给定的，不能是直接计算出来的，不是专门给定的，不能反映资金时间价值；反映资金时间价值；p4、仅按、仅按IRR决策可能否决决策可能否决IRR小但总收益大对国民小但总收益大对国民经济有重大影响的方案。经济有重大影响的方案。p5、项目静现金流量正负号多次变化的项目。、项目静现金流量正负号多次变化的项目。CH5 CH5 项目经济效益评价项目经济效益评价(pngji)(pngji)方法总方法总结结第9页/共13页第九页，共14页。 内部收益率法能够直观地反映方案的投资盈利率，其内部收益率法能够直观地反映方案的投资盈利率，其用百分数表示便于与贷款利率等作比较分析，同时在计算用百分数表示便于与贷款利率等作比较分析，同时在计算IRRIRR时不需要事先确定基准折现率时不需要事先确定基准折现率 。 对于在寿命期内出现多次投资支出的非典型方案（非常对于在寿命期内出现多次投资支出的非典型方案（非常规项目），规项目），IRRIRR的解可能不是唯一的；的解可能不是唯一的； 看在项目寿命期内是否始终存在未被收回的投资。可以看在项目寿命期内是否始终存在未被收回的投资。可以证明证明(zhngmng)IRR(zhngmng)IRR若存在多个正根，则正根都不是项目若存在多个正根，则正根都不是项目的内部收益率；的内部收益率；IRRIRR若存在一个正根，则正根都就是项目的若存在一个正根，则正根都就是项目的内部收益率。内部收益率。 CH5 CH5 项目经济效益评价方法项目经济效益评价方法(fngf)(fngf)总结总结第10页/共13页第十页，共14页。p外部收益率（外部收益率（ERRERR）p 是指方案在寿命期内各年支出（负的现金流量）是指方案在寿命期内各年支出（负的现金流量）的终值（按的终值（按ERRERR折算），与各年收入（正的现金流折算），与各年收入（正的现金流量）再投资的净收益终值（按基准收益率量）再投资的净收益终值（按基准收益率i0i0折算）折算）累计相等时的折现率。累计相等时的折现率。p内部内部(nib)(nib)收益率法也隐含一基本假设：项目周收益率法也隐含一基本假设：项目周期内所得净收益可全部用于再投资，所不同的是假期内所得净收益可全部用于再投资，所不同的是假定再投资收益率等于项目的基准折现率。定再投资收益率等于项目的基准折现率。p若若ERRi0ERRi0，说明方案在经济上可行；，说明方案在经济上可行；p 若若ERRERRi0i0，则方案在经济上是不可行的。，则方案在经济上是不可行的。 p不会出现多个正实数解的情况。一般不常用，对不会出现多个正实数解的情况。一般不常用，对非常规项目有其优越之处。非常规项目有其优越之处。CH5 CH5 项目经济效益项目经济效益(jn j xio y)(jn j xio y)评价方法总结评价方法总结第11页/共13页第十一页，共14页。 本章本章(bn zhn)(bn zhn)完完 THE END THE ENDCH5 CH5 项目项目(xingm)(xingm)经济效益评价方法总结经济效益评价方法总结第12页/共13页第十二页，共14页。项目经济效益评价方法(fngf)总结感谢您的欣赏(xnshng)！第13页/共13页第十三页，共14页。内容(nirng)总结一、时间型评价指标。仅在一定程度上反映项目的经济性，而且反映项目风险大小。该指标在一定程度上反映项目的经济性，而且反映项目风险大小。此指标不常使用，只有在静态投资回收期较长、基准收益(shuy)率较大时才使用。是技术方案评价方法中最重要的动态评价方法之一。最大优点是可直观反映投资的最大盈利能力。4、仅按IRR决策可能否决IRR小但总收益(shuy)大对国民经济有重大影响的方案。感谢您的欣赏第十四页，共14页。