北京探路者户外用品股份有限公司北京探路者户外用品股份有限公司财财 务务 分分 析析 报报 告告探路者团队探路者团队探路者财务报表分析总体期望评估总体期望评估探路者财务报表分析分组情况探路者财务报表分析销售净利润率销售净利润率 资产净利益率资产净利益率净资产收益率净资产收益率成本费用利润率成本费用利润率 盈盈利利能能力力分分析析探路者财务报表分析盈利能力分析盈利能力指标一览表盈利能力指标一览表探路者财务报表分析销售净利润率06070809100607080910销售净利润率，即营业利润率，是指净利润与销售收入净额的比值。销售净利润率，即营业利润率，是指净利润与销售收入净额的比值。销售净利润率反映了企业以较低的成本或较高的价格提供产品和劳务的销售净利润率反映了企业以较低的成本或较高的价格提供产品和劳务的能力，能力，营营业利润率衡量销售收入的盈利水平，是上市公司盈利的核心，很大程度上决定了上市业利润率衡量销售收入的盈利水平，是上市公司盈利的核心，很大程度上决定了上市公司的盈利能力。公司的盈利能力。北京探路者户外用品股份有限公司的营业利润率从北京探路者户外用品股份有限公司的营业利润率从0606年的年的4.33,074.33,07年的年的9.22,089.22,08年的年的12.03.12.03.至至0909年的年的15.815.8，连续，连续4 4年呈持续快速上涨状态，年呈持续快速上涨状态，1010年营业利润率为年营业利润率为12.412.4，较，较0909年年的的15.815.8有所回落，但仍较为稳定，说明探路者公司的发展状况较好，有持续增长的盈有所回落，但仍较为稳定，说明探路者公司的发展状况较好，有持续增长的盈利能力，未来前景良好利能力，未来前景良好。探路者财务报表分析资产净利润率06070809100607080910资产净利润率，即每股收益，是指净利润与平均资产总额的比值。资产净利润率，即每股收益，是指净利润与平均资产总额的比值。每股收益能真实反映上市公司的盈利能力，该项指标即每股收益越高，该企业每股收益能真实反映上市公司的盈利能力，该项指标即每股收益越高，该企业的获利能力就越强，说明该企业的经济效益好。每股收益还能反映或确定上市公的获利能力就越强，说明该企业的经济效益好。每股收益还能反映或确定上市公司的股票价格，在其他因素不变的情况下，每股收益越高，则该股票市价越高，司的股票价格，在其他因素不变的情况下，每股收益越高，则该股票市价越高，反之，每股收益越低，股票市价则越低。反之，每股收益越低，股票市价则越低。探路者公司探路者公司0606年的每股收益为年的每股收益为0.31,070.31,07年为年为1.1,1.1,说明说明06-0706-07年公司的经营或财务状年公司的经营或财务状况良好，每股收益高，被投资者看好，持有率高。况良好，每股收益高，被投资者看好，持有率高。0808年的每股收益为年的每股收益为0.51,090.51,09年为年为0.810.81，1010年为年为0.40.4，说明近，说明近3 3年公司的经营或财务状况不稳定，这样在很大程度上不年公司的经营或财务状况不稳定，这样在很大程度上不会被投资者看好。会被投资者看好。探路者财务报表分析资产净收益率06070809100607080910净资产收益率净资产收益率，是指公司在一定时期的净利润同平均净资产的比率。是指公司在一定时期的净利润同平均净资产的比率。净资产收益率反映投资者投入的资本获取净收益的能力，即反映投资与报酬的关系，净资产收益率反映投资者投入的资本获取净收益的能力，即反映投资与报酬的关系，因而是评价上市公司资本经营效益的核心指标。该指标通用性强，不受行业局限，通因而是评价上市公司资本经营效益的核心指标。该指标通用性强，不受行业局限，通过对该指标的综合对比分析，可以看出上市公司的盈利能力在同行业以及同类公司中过对该指标的综合对比分析，可以看出上市公司的盈利能力在同行业以及同类公司中所处的地位和差异水平。一般来看，净资产收益率越高，企业自有资本获取净收益的所处的地位和差异水平。一般来看，净资产收益率越高，企业自有资本获取净收益的能力就越强，股东获得的投资回报也就越多。能力就越强，股东获得的投资回报也就越多。探路者公司探路者公司0606年的净资产收益率为年的净资产收益率为15.91,0715.91,07年为年为35.6535.65，0808年为年为27.9127.91，说明探路者公，说明探路者公司的净资产收益率涨幅快且较稳定，在同行业中居前列，对股东有很大的吸引力，但司的净资产收益率涨幅快且较稳定，在同行业中居前列，对股东有很大的吸引力，但0909的的9.649.64和和1010年的年的10.8110.81跌幅严重，说明公司在近两年发展不太稳定，较前跌幅严重，说明公司在近两年发展不太稳定，较前3,43,4年的高净年的高净资产收益率，公司的盈利能力有所减弱。资产收益率，公司的盈利能力有所减弱。探路者财务报表分析成本费用利润率06070809100607080910成本费用利润率，是指利润总额与成本费用总额的比值。成本费用利润率，是指利润总额与成本费用总额的比值。成本费用利润率指标表明没付出意愿成本费用可获得多少利润，体现了经营耗费成本费用利润率指标表明没付出意愿成本费用可获得多少利润，体现了经营耗费所带来的经营成果。该项指标越高，利润就越大，反映企业的经营效益越好。所带来的经营成果。该项指标越高，利润就越大，反映企业的经营效益越好。探路者公司探路者公司0606年的成本费用利润率为年的成本费用利润率为7.75,077.75,07年为年为16.49,0816.49,08年为年为19.23,0919.23,09年为年为21.4221.42，说明公司的经营效益好，持续稳定增长；但说明公司的经营效益好，持续稳定增长；但1010年的成本费用利润率为年的成本费用利润率为17.6617.66，说明公，说明公司这一年的经营效益有所下滑。司这一年的经营效益有所下滑。探路者财务报表分析盈利分析小结探路者近五年的销售稳定，且有持续增长的探路者近五年的销售稳定，且有持续增长的盈利能力，未来前景良好。盈利能力，未来前景良好。 每股收益不高且每股收益不高且不稳定，公司近不稳定，公司近3 3年的经营或财务状况不容乐年的经营或财务状况不容乐观。与此同时公司的观。与此同时公司的 成本费用利润率与前几成本费用利润率与前几年相比呈下降趋势，公司这一年的经营效益年相比呈下降趋势，公司这一年的经营效益有所下滑。有所下滑。探路者财务报表分析营运能力分析经营性营运资本管理效率长期资产管理效率应收账款周转率存货周转率固定资产周转率流动资产周转率总资产周转率探路者财务报表分析营运能力分析一览表一览表探路者财务报表分析2006201020062010年度年度 公司应收账款周转率处于一个较高水平，而且逐年增长。主要由于公司施行的期货制度和以“款到发货”为基本原则的销售信用政策，可保障公司基本不存在坏账并能够及时、足额回收货款。探路者财务报表分析2006201020062010年度年度 公司存货周转率基本保持稳定，其介于2-3之间的周转次数与公司产品分为春夏、秋冬两季上市的销售周期相匹配。探路者财务报表分析2006201020062010年度年度 流动资产周转率逐年下降。主要是由于公司使用募集资金购入办公楼和开设直销门店所致。探路者财务报表分析2006201020062010年度年度 固定资产周转率很高且较稳定。表明公司固定资产利用效率较高，公司获利能力强，固定资产占用合理。探路者财务报表分析2006201020062010年度年度 公司总资产周转率基本保持稳定，略有提高，反映出公司的营业收入与其资产规模基本匹配，资产运营效率逐渐提高，但近两年有所下降，这主要是由于开设大量门店所致。探路者财务报表分析探路者财务报表分析偿债能力分析短期偿债能力分析 长期偿债能力流动比率 速动比率资产负债率产权比率已获利息倍数探路者财务报表分析偿债能力指标一览表偿债能力指标一览表偿债能力分析探路者财务报表分析流动比率流动比率是流动资产与流动负债之比，即流动比率流动比率是流动资产与流动负债之比，即流动比率= =流动资产流动资产/ /流动负债。流动负债。流动比率反映的是企业流动资产可供偿还流动负债的程度。流动比率越流动比率反映的是企业流动资产可供偿还流动负债的程度。流动比率越大，说明短期偿债能力越强大，说明短期偿债能力越强。通过通过这些数据，我们首先可以肯定该企业的短期偿债能力是没有问题的，这些数据，我们首先可以肯定该企业的短期偿债能力是没有问题的，但流动比率稍偏高，说明企业的潜力还有待进一步开发，再从这一年间的五但流动比率稍偏高，说明企业的潜力还有待进一步开发，再从这一年间的五个流动比率数值来看，总体呈上升但后期略有下降，这说明该指标逐渐向合个流动比率数值来看，总体呈上升但后期略有下降，这说明该指标逐渐向合理区间值靠拢，企业潜力处于不断挖掘之中。因此，我们大致可以得到这样理区间值靠拢，企业潜力处于不断挖掘之中。因此，我们大致可以得到这样的结论，即该公司的偿债能力很强，潜力正处于不断开发之中，但潜力仍大。的结论，即该公司的偿债能力很强，潜力正处于不断开发之中，但潜力仍大。06070809100607080910探路者财务报表分析速动比率速动比率是速动资产与流动负债之比，即：速动比率速动比率是速动资产与流动负债之比，即：速动比率= =速动资产速动资产/ /流动负债。流动负债。速动资产是指流动资产中可以快速变现的资产，如货币资金、短期投资、应速动资产是指流动资产中可以快速变现的资产，如货币资金、短期投资、应收票据、应收帐款净额、一年内到期的长期债券投资；而存货，特别是原材料，收票据、应收帐款净额、一年内到期的长期债券投资；而存货，特别是原材料，变现能力显然要差些，另外，待摊费用只能逐月摊销，不能变现，因此，这些流变现能力显然要差些，另外，待摊费用只能逐月摊销，不能变现，因此，这些流动资产就显然不能被包括在速动资产中。鉴于此，速动比率显然要比流动比率更动资产就显然不能被包括在速动资产中。鉴于此，速动比率显然要比流动比率更能准确地反映一家企业的短期偿债能力。能准确地反映一家企业的短期偿债能力。06070809100607080910探路者财务报表分析速动比率的合理区间也视行业的不同而有所差异，在理想的状态下，速速动比率的合理区间也视行业的不同而有所差异，在理想的状态下，速动比率值应为动比率值应为1 1，即速动资产可以偿还流动债务；但有的行业，比如商业零，即速动资产可以偿还流动债务；但有的行业，比如商业零售企业，售企业， 由于都是现金销售，因而速动比率稍低于由于都是现金销售，因而速动比率稍低于1 1也很正常。也很正常。探路者户外用品股份有限公司探路者户外用品股份有限公司20062006年末的速动比率为年末的速动比率为0.510.51，20072007年速年速动比率为动比率为0.580.58，20082008年速动比率为年速动比率为1.261.26，20092009年速动比率为年速动比率为5.585.58，20102010年速年速动比率为动比率为3.143.14。从。从0606年年-07-07年数据来看，企业的短期偿债能力不是很强，稍年数据来看，企业的短期偿债能力不是很强，稍低于低于1 1，原因是存货占用资金较多。但从近五年速动比率值的增幅来看，探，原因是存货占用资金较多。但从近五年速动比率值的增幅来看，探路者股份有限公司的短期偿债能力在加强。从路者股份有限公司的短期偿债能力在加强。从08-08-年年0909年数据上看，企业的年数据上看，企业的短期偿债能力很强，远大于短期偿债能力很强，远大于1 1，原因是公司的存货占用资金少。，原因是公司的存货占用资金少。探路者财务报表分析资产负债率资产负债率资产负债率= =负债总额负债总额/ /资产总额资产总额资产负债率反映企业的资产中有多少负债，一旦企业破产清算，债权人得资产负债率反映企业的资产中有多少负债，一旦企业破产清算，债权人得到的保障程度如何。该比率越高，表明公司偿还债务额能力越差，反之，则到的保障程度如何。该比率越高，表明公司偿还债务额能力越差，反之，则偿还能力越强。通常，资产负债率不应高于偿还能力越强。通常，资产负债率不应高于50%50%，当资产负债率大于，当资产负债率大于100%100%，表，表明公司资不抵债。明公司资不抵债。一般情况下，资产负债率越小，说明企业长期偿债能力越强。单纯从资产一般情况下，资产负债率越小，说明企业长期偿债能力越强。单纯从资产负债率来看，该企业从负债率来看，该企业从20062006年到年到20072007年，资产负债率一直较高，表明该企业年，资产负债率一直较高，表明该企业的债务负担较重，企业的资金实力不强，对债权人相当不利。但从的债务负担较重，企业的资金实力不强，对债权人相当不利。但从20082008年开年开始，资产负债率降低，偿还债务能力强。始，资产负债率降低，偿还债务能力强。06070809100607080910探路者财务报表分析产权比率产权比率是负债总额与股东权益的比率，反映的是债权人得到利益的保护程度。产权比率是负债总额与股东权益的比率，反映的是债权人得到利益的保护程度。一般情况下，负债与所有者权益比率比率越低，说明企业长期偿债能力越强，债权一般情况下，负债与所有者权益比率比率越低，说明企业长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小，但企业不能充分发挥负债的财务杠杆效应。人权益的保障程度越高，承担的风险越小，但企业不能充分发挥负债的财务杠杆效应。从这五年的报表来看，负债与所有者权益比率逐年上升，其中，企业也发挥了财务从这五年的报表来看，负债与所有者权益比率逐年上升，其中，企业也发挥了财务杠杆作用。不过，杠杆的作用是双向的，情况好的时候会放大盈利，不好的时候则会放杠杆作用。不过，杠杆的作用是双向的，情况好的时候会放大盈利，不好的时候则会放大亏损。过高的财务杠杆系数预示着财务风险的加大。股东权益回报率表现相当的优异，大亏损。过高的财务杠杆系数预示着财务风险的加大。股东权益回报率表现相当的优异，特别是最近几年。不过很明显有财务杠杆的作用。投入资本回报率高，赚钱能力强。特别是最近几年。不过很明显有财务杠杆的作用。投入资本回报率高，赚钱能力强。06070809100607080910探路者财务报表分析已获利息倍数利息保障倍数，是企业的利润总额与利息总额间的比率利息保障倍数，是企业的利润总额与利息总额间的比率该指标反映的是债权人利息收入的保障程度，如果指标低于该指标反映的是债权人利息收入的保障程度，如果指标低于1 1， 则说明企业取得的则说明企业取得的利润太少，连债权人的利息都无法支付，经营面临严峻考验，再度举债经营将非常危险。利润太少，连债权人的利息都无法支付，经营面临严峻考验，再度举债经营将非常危险。利息保障倍数越高，至少说明企业偿还利息的能力就越强利息保障倍数越高，至少说明企业偿还利息的能力就越强从五年的数据可以看出，探路者股份有限公司已获利息保障倍数高，说明公司的利从五年的数据可以看出，探路者股份有限公司已获利息保障倍数高，说明公司的利润为支付债务利息提供的保障倍数高润为支付债务利息提供的保障倍数高06070809100607080910探路者财务报表分析探路者财务报表分析1、探路者近五年的销售稳定，且有持续增长的盈利能力，未来前景良好。 2、每股收益不高且不稳定。08年的每股收益为0.51,09年为0.81，10年为0.4 ，公司近3年的经营或财务状况不容乐观。 3、2010年的成本费用利润率为17.66，与前几年相比呈下降趋势，公司这一年的经营效益有所下滑。4、公司固定资产周转率基本保持在6以上，固定资产利用效率高，这表明公司获利能力强，固定资产占用合理。 5、由于开设大量门店导致近两年公司的总资产周转率呈下滑趋势。 6、公司的偿债能力很强，潜力正处于不断开发之中，但潜力仍大。 综合结论：总体来看，探路者近几年的经营业绩有所下滑，目前最大的问题就是股价不高不稳定且呈下滑的趋势，公司应当改善经营管理，发挥自身的巨大潜力。 探路者财务报表分析探路者财务报表分析