第四章第四章 利息和利率利息和利率 第二篇第二篇 1利息和利率课件教学目标：了解利率定义、计算、决定、期限结构教学内容：重点：利率定义、计算、单利、复利、现值、终值、期限结构、即期利率、远期利率、即期利率与远期利率的关系、到期收益率难点：教学手段：2利息和利率课件第四章 目录 第一节第一节 利息利息第二节第二节 利率定义及其种类利率定义及其种类第三节第三节 利率利率的计算：的计算：单利与复利单利与复利第四节第四节 利率期限结构利率期限结构第五节第五节 利率的决定利率的决定3利息和利率课件第四章 利息和利率第一节第一节 利利 息息 4利息和利率课件第四章第一节第四章第一节 利息利息什么是利息：什么是利息：人类对利息的认识人类对利息的认识 1.马克思继承英国古典经济学家的思路，论证马克思继承英国古典经济学家的思路，论证利息是利润的一部分。利息是利润的一部分。需求者角度需求者角度(思考思考其不足？其不足？)2.现代西方经济学对于利息的基本观点：利息现代西方经济学对于利息的基本观点：利息是投资人让渡资本使用权而索要的补偿。是投资人让渡资本使用权而索要的补偿。补偿由两部分组成：（补偿由两部分组成：（1）对机会成本的补）对机会成本的补偿；（偿；（2）对风险的补偿。）对风险的补偿。 供给者角度供给者角度5利息和利率课件第四章第一节 利息利息转化为收益的一般形态利息转化为收益的一般形态3.3.在现实生活中，利息已经被看做是收益的一般形在现实生活中，利息已经被看做是收益的一般形态。因此态。因此, ,(1)(1)任何有收益的事物，都可以通过收益与利率的任何有收益的事物，都可以通过收益与利率的对比而倒算出它相当于多大的资本金额。这称对比而倒算出它相当于多大的资本金额。这称之为之为“资本化资本化”。(2)(2)资本化公式：资本化公式：6利息和利率课件第四章第一节 利息利息的实质及其转化为收益的一般形态利息的实质及其转化为收益的一般形态收益资本化在经济生活中被广泛地应用收益资本化在经济生活中被广泛地应用. . 例例1:1:地价地价= =土地年收益土地年收益/ /年利率年利率 例例2:2:人力资本价格人力资本价格= =年薪年薪/ /年利率年利率 例例3:3:股票价格股票价格= =股票收益股票收益/ /市场利率市场利率7利息和利率课件第四章 利息和利率第二节第二节 利率定义及其种类利率定义及其种类 8利息和利率课件第四章第二节第四章第二节 利率及其种类利率及其种类利率定义及其表现形式利率定义及其表现形式1. 利率，利息率的简称，指借贷期满所形成的利息利率，利息率的简称，指借贷期满所形成的利息额与所贷出的本金额的比率。额与所贷出的本金额的比率。2. 基本形式基本形式年率年率% 、月率、月率%、日率、日率%。3. 中国的中国的“厘厘”： 年率年率1厘，厘，1%；月率；月率1厘，厘，1 ；日拆；日拆1厘，厘，0.1。 9利息和利率课件第四章第二节 利率及其种类基准利率与无风险利率基准利率与无风险利率1. 基准利率是指在多种利率并存的条件下，其他基准利率是指在多种利率并存的条件下，其他利率会相应随之变动的利率。利率会相应随之变动的利率。 2. 在市场经济中，基准利率是指通过市场机制形在市场经济中，基准利率是指通过市场机制形成的无风险利率。成的无风险利率。由于由于 利率利率 = 机会成本补偿水平机会成本补偿水平 + 风险溢价水平风险溢价水平 所以，无风险利率也就是消除了种种风险所以，无风险利率也就是消除了种种风险溢价后补偿机会成本的利率。溢价后补偿机会成本的利率。10利息和利率课件第四章第二节 利率及其种类实际利率与名义利率实际利率与名义利率 1. 在借贷过程中，存在着通货膨胀（在借贷过程中，存在着通货膨胀（）的风险。）的风险。2. 包括补偿通货膨胀风险的利率是名义利率包括补偿通货膨胀风险的利率是名义利率r r；从；从名义利率剔除通货膨胀因素是实际利率名义利率剔除通货膨胀因素是实际利率i i。3. 公式：公式： 11利息和利率课件第四章 利息和利率第三节第三节 利息的计算利息的计算: :单利与复利单利与复利 12利息和利率课件1. 单利是对已过计息日而不提取的利息不计利息。单利是对已过计息日而不提取的利息不计利息。其本利和是：其本利和是： 第四章第三节 单利与复利两种计息方法两种计息方法 2. 复利是将上期利息并入本金并一并计算利息的复利是将上期利息并入本金并一并计算利息的一种方法。其本利和是：一种方法。其本利和是：13利息和利率课件第四章第三节 单利与复利复利是计息的根本方法复利是计息的根本方法 复利的计算方法反映利息的本质特征复利的计算方法反映利息的本质特征，是更，是更符合生活实际的计算利息的观念。符合生活实际的计算利息的观念。 14利息和利率课件第四章第三节 单利与复利终值与现值终值与现值 1. 在未来某一时点上的本利和，也称为在未来某一时点上的本利和，也称为“终值终值”。其计算式就是复利本利和的计算式。其计算式就是复利本利和的计算式。 2. 未来某一时点上一定的货币金额，把它看作是那未来某一时点上一定的货币金额，把它看作是那时的本利和，就可按现行利率计算出要取得这样时的本利和，就可按现行利率计算出要取得这样金额在眼下所必须具有的本金。这个逆算出来的金额在眼下所必须具有的本金。这个逆算出来的本金称本金称“现值现值”，也称，也称“贴现值贴现值”。算式是：。算式是：15利息和利率课件第四章 利息和利率第四节第四节 利率期限结构利率期限结构 16利息和利率课件第四章第四节 利率期限结构什么是利率期限结构什么是利率期限结构 1. “期限结构期限结构”反映的是利率与期限的相关反映的是利率与期限的相关关系。关系。 2. 一个一个经济体的利率期限结构，通常选择基经济体的利率期限结构，通常选择基准利率准利率如国债利率如国债利率的期限结构代的期限结构代表。表。 17利息和利率课件第四章第四节 利率期限结构即期利率与远期利率即期利率与远期利率 “即期利率即期利率”与与“远期利率远期利率”在利率的期限结构中在利率的期限结构中是一对重要的术语、概念；是一对重要的术语、概念； 1.即期利率是指对不同期限的债权债务所标明的利即期利率是指对不同期限的债权债务所标明的利率（复利）；率（复利）； 2.远期利率则是指隐含在给定的即期利率之中，从远期利率则是指隐含在给定的即期利率之中，从未来的某一时点到另一时点的利率。未来的某一时点到另一时点的利率。18利息和利率课件例例: 如一年期和两年期的国债利率分别为如一年期和两年期的国债利率分别为2.25%和和2.40%： 两年期的国债两年期的国债1 000 000元，到期的本利和是元，到期的本利和是 1 000 000（1+0.024）2 = 1 048 600元元 持持有有两两年年期期国国债债的的第第一一年年，应应与与持持有有一一年年期期国国债债无无差差别别；假如按一年期国债利率计息，在一年期末，其本利和应是；假如按一年期国债利率计息，在一年期末，其本利和应是 1 000 000（1+0.0225）1 022 500元元 如如果果买买的的就就是是一一年年期期国国债债，这这时时就就可可自自由由处处理理其其本本利利和和。假假如如无无其其他他适适当当选选择择，把把本本利利和和再再买买进进一一年年期期国国债债，到到第第二年末得本利和二年末得本利和 1 022 500（1+0.0225）1 045 506.25元元 1 045 506.25，较之，较之1 048 600，少，少3 093.75元。元。 买买两两年年期期国国债债，其其所所以以可可多多得得3 093.75元元，那那就就是是因因为为放放弃弃了了在在第第二二年年期期间间对对第第一一年年本本利利和和1 022 500元元的的自自由由处处置置权权。这这就就意意味味着着，较较大大的的效效益益是是产产生生于于第第二二年年。如如果果说说，第第一一年应取年应取2.25%的利率，那么第二年的利率则是的利率，那么第二年的利率则是 （1 048 600- 1 022 500 ）1 022 500100 % = 2.55% 这个这个2.55% 就是第二年的远期利率。就是第二年的远期利率。19利息和利率课件（1 048 600- 1 022 500 ）1 022 500100 % = 2.55%（ 1 048 600 1 022 500 ） -1= 2.55% 1 000 000 （1+0.024）2 / 1 000 000（1+0.0225）-1= 2.55%（1+0.024）2 / （1+0.0225）-1= 2.55%如以如以 fn 代表第代表第 n 年的远期利率，年的远期利率，r 代表即期利率，其一般计代表即期利率，其一般计算式是：算式是：20利息和利率课件第四章第四节 利率期限结构即期利率与远期利率即期利率与远期利率 4. 远期利率使债权债务期限延长的价值具有远期利率使债权债务期限延长的价值具有了定量的说明。了定量的说明。21利息和利率课件第四章第四节 利率期限结构到期收益率到期收益率 1. 到期收益率相当于投资人按照当前市场价格购到期收益率相当于投资人按照当前市场价格购买债券并且一直持有到期满时可以获得的年平买债券并且一直持有到期满时可以获得的年平均收益率。均收益率。 2. 基本思路：设当前债券的市场价格与基本思路：设当前债券的市场价格与“债券现债券现金流的当前价值金流的当前价值”相等，即决定当前实际起作相等，即决定当前实际起作用的利率。用的利率。 “ “债券现金流的当前价值债券现金流的当前价值”是指：是指：从当前从当前到到还本时为止，分期支付的利息和最后归还的还本时为止，分期支付的利息和最后归还的本金折合成现值的累计额。本金折合成现值的累计额。 22利息和利率课件第四章第四节 利率期限结构到期收益率到期收益率 3 . 设设还有还有n 年到期的国债券，其面值为年到期的国债券，其面值为P，按票面，按票面利率每期支付的利息为利率每期支付的利息为C，当前的市场价格为，当前的市场价格为Pm，到期收益率到期收益率 y，可依据下式算出近似值：，可依据下式算出近似值：4. 到期收益率使不同期限从而有不同现金流的债券到期收益率使不同期限从而有不同现金流的债券收益可以相互比较。收益可以相互比较。23利息和利率课件第四章 利息和利率第五节第五节 利率的决定利率的决定 24利息和利率课件第四章第五节 利率的决定古典经济学家古典经济学家马克思的利率决定论马克思的利率决定论 1. 任一国家的一定时期，总有一个相对稳定的利率任一国家的一定时期，总有一个相对稳定的利率水平，可视之为平均利息率水平，可视之为平均利息率。 2. 平均利息率平均利息率高不过平均利润率；低不能等于零。高不过平均利润率；低不能等于零。当然，在复杂的经济生活中，总有例外。当然，在复杂的经济生活中，总有例外。 3. 至于处于中间何处？至于处于中间何处？没有规律可以论证。没有规律可以论证。 相反，传统习惯、法律规定、借贷双方的竞相反，传统习惯、法律规定、借贷双方的竞争等因素，都起作用。争等因素，都起作用。25利息和利率课件第四章第五节 利率的决定西方经济学关于利率决定的分析西方经济学关于利率决定的分析 西方经济学关于利率决定的分析实际上都是论证利西方经济学关于利率决定的分析实际上都是论证利率水平为什么趋高、趋低，而不是论证决定平均率水平为什么趋高、趋低，而不是论证决定平均利息率必然处于哪一点的规律。利息率必然处于哪一点的规律。26利息和利率课件第四章第五节 利率的决定西方经济学关于利率决定的分析西方经济学关于利率决定的分析 1. 凯恩斯主义出现之前凯恩斯主义出现之前的的实际利率理论实际利率理论：利：利率的变化取决于投资率的变化取决于投资流量与储蓄流量的均流量与储蓄流量的均衡：衡：投资不变，储蓄投资不变，储蓄增加，均衡利率水平增加，均衡利率水平下降；储蓄不变，投下降；储蓄不变，投资增加，则有均衡利资增加，则有均衡利率的上升。率的上升。27利息和利率课件第四章第五节 利率的决定西方经济学关于利率决定的分析西方经济学关于利率决定的分析 2. 凯恩斯的理论：凯恩斯的理论：利率决利率决定于货币供求数量，而定于货币供求数量，而货币需求量又取决于人货币需求量又取决于人们的流动性偏好：流动们的流动性偏好：流动性的偏好强，愿意持有性的偏好强，愿意持有货币，当货币需求大于货币，当货币需求大于货币供给，利率上升；货币供给，利率上升；反之，利率下降。反之，利率下降。 凯恩斯的理论，基凯恩斯的理论，基本上是货币理论。本上是货币理论。28利息和利率课件第四章第五节 利率的决定西方经济学关于利率决定的分析西方经济学关于利率决定的分析3. IS-LM3. IS-LM模型模型29利息和利率课件补充：利率的反作用补充：利率的反作用投资资本（决定于节约和生产力）的收益率调节着银行贷款利率。如银行贷款利率低于前者，为获取商业贷款的竞争将驱使银行提高贷款利率；若银行贷款利率高于前者，对银行贷款的需求将萎缩，这将迫使银行降低利率以进行贷款。因此，决定银行贷款均衡数量的问题依决定银行贷款均衡数量的问题依赖于资本收益率（桑顿称之为自然利率）和银行贷款利赖于资本收益率（桑顿称之为自然利率）和银行贷款利率的比较。率的比较。储蓄和投资是由节约和生产力决定的，两者的交点决定了自然利率。在货币均衡状态，银行贷款利率等于自然利率。若货币均衡由于纸币的增加纸币的增加而被打破，银行贷款利率就会被迫下降，自然利率和银行贷款利率之间便将造成差额，这个差额将造成一种对银行贷款的贪得无厌的需求。跟踪而来的通货膨胀只有当贷款利率贷款利率提高到以前的自然利率提高到以前的自然利率水平才能得到限制。在这个过程中，价格将提高到一个较高的水平（价格将提高到一个较高的水平（亨利桑顿）。30利息和利率课件利润率与利率之差短期：预期利润率与利率之差长期：利润率与利率之差信贷风险派生规模货币供应量31利息和利率课件案例：我国利率的市场化案例：我国利率的市场化我国早期的改革侧重于理顺商品价格。90 年代以来，开始强调生产要素价格的合理化与市场化。利率市场化是生产要素价格市场化的重要方面。32利息和利率课件我国利率市场化的提出我国利率市场化的提出党和国家非常重视我国的利率市场化改革。1993年，党的十四大关于金融体制改革的决定提出，我国利率改革的长远目标是：建立以市场资金供求为基础，以中央银行基准利率为调控核心，由市场资金供求决定各种利率水平的市场利率体系的市场利率管理体系。党的十四届三中全会中共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定中提出，中央银行按照资金供求状况及时调整基准利率，并允许商业银行存贷款利率在规定幅度内自由浮动。2003年，党的十六大报告提出：稳步推进利率市场化改革，优化金融资源配置。2003年10月，党的第十六届三中全会中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定中进一步明确“稳步推进利率市场化，建立健全由市场供求决定的利率形成机制，中央银行通过运用货币政策工具引导市场利率。”33利息和利率课件利率市场化改革的基本思路利率市场化改革的基本思路根据十六届三中全会精神，结合我国经济金融发展和加入世贸组织后开放金融市场的需要，人民银行将按照先外币、后本币，先贷款、后存款，存款先大额长期、后小额短期的基本步骤，逐步建立由市场供求决定金融机构存、贷款利率水平的利率形成机制，中央银行调控和引导市场利率，使市场机制在金融资源配置中发挥主导作用。34利息和利率课件利率市场化的改革进程利率市场化的改革进程银行间同业拆借市场利率先行放开放开银行间拆借利率的尝试。银行间拆借利率正式放开。放开债券市场利率国债发行的市场化尝试。放开银行间债券回购和现券交易利率放开银行间市场政策性金融债、国债发行利率。存贷款利率的市场化积极推进境内外币利率市场化放开外币贷款利率；放开大额外币存款利率稳步推进人民币贷款利率市场化人民币贷款利率市场化的初步推进；人民币贷款利率市场化迈出重要步伐，实行上限放开，下限管理 人民币存款利率市场化35利息和利率课件目前的利率工具目前，中国人民银行采用的利率工具主要有：1、调整中央银行基准利率，包括：再贷款利率，指中国人民银行向金融机构发放再贷款所采用的利率；再贴现利率，指金融机构将所持有的已贴现票据向中国人民银行办理再贴现所采用的利率；存款准备金利率，指中国人民银行对金融机构交存的法定存款准备金支付的利率；超额存款准备金利率，指中央银行对金融机构交存的准备金中超过法定存款准备金水平的部分支付的利率。2、调整金融机构法定存贷款利率。3、制定金融机构存贷款利率的浮动范围。4、制定相关政策对各类利率结构和档次进行调整等。36利息和利率课件37利息和利率课件38利息和利率课件39利息和利率课件一、银行间同业拆借市场利率先行放开。（一）放开银行间拆借利率的尝试。1986 年1 月7 日，国务院颁布中华人民共和国银行管理暂行条例，明确规定专业银行资金可以相互拆借，资金拆借期限和利率由借贷双方协商议定。1990 年3 月出台了同业拆借管理试行办法，首次系统地制订了同业拆借市场运行规则，并确定了拆借利率实行上限管理的原则，对规范同业拆借市场发展、防范风险起到了积极作用。40利息和利率课件（二）银行间拆借利率正式放开。1995 年11 月30 日人民银行撤销了各商业银行组建的融资中心等同业拆借中介机构。从1996 年1 月1 日起，所有同业拆借业务均通过全国统一的同业拆借市场网络办理，生成了中国银行间拆借市场利率（CHIBOR）。1996 年6 月1 日，人民银行关于取消同业拆借利率上限管理的通知明确指出，银行间同业拆借市场利率由拆借双方根据市场资金供求自主确定。银行间同业拆借利率正式放开。41利息和利率课件二、放开债券市场利率（一）国债发行的市场化尝试。1991 年，国债发行开始采用承购包销这种具有市场因素的发行方式。1996 年，财政部通过证券交易所市场平台实现了国债的市场化发行。发行采取了利率招标、收益率招标、划款期招标等多种方式。同时根据市场供求状况和发行数量，采取了单一价格招标或多种价格招标。这是我国债券发行利率市场化的开端，为以后的债券利率市场化改革积累了经验。42利息和利率课件（二）放开银行间债券回购和现券交易利率1997 年6 月5 日，人民银行下发了关于银行间债券回购业务有关问题的通知，决定利用全国统一的同业拆借市场开办银行间债券回购业务。借鉴拆借利率市场化的经验，银行间债券回购利率和现券交易价格同步放开，由交易双方协商确定。随着银行间市场债券回购、现券交易规模不断扩大，短期回购利率成为中央银行判断存款类金融机构头寸状况的重要指标，为中央银行开展公开市场操作奠定了基础；银行间债券回购与现券交易利率的放开，增强了市场的价格发现能力，为进一步放开银行间市场国债和政策性金融债的发行利率创造了条件。43利息和利率课件（三）放开银行间市场政策性金融债、国债发行利率。1998 年以前，政策性金融债的发行利率以行政方式确定。1998 年年9 月，国家开发银行首次通过人民银行债券发行系统以公开招标方式发行了金融债券，随后中国进出口银行也以市场化方式发行了金融债券。1999 年，财政部首次在银行间债券市场实现以利率招标的方式发行国债。44利息和利率课件银行间债券市场利率的市场化，有力地推动了银行间债券市场的发展，为金融机构产品定价提供了重要参照标准，是长期利率和市场收益率曲线逐步形成的良好开端，也为货币政策间接调控体系建设奠定了市场基础。45利息和利率课件三、存贷款利率的市场化。存、贷款利率市场化的思路是“先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大额，后短期、小额”。46利息和利率课件（一）积极推进境内外币利率市场化1996 年以来，随着商业银行外币业务的开展，各商业银行普遍建立了外币利率的定价制度，加之境内外币资金供求相对宽松，外币利率市场化的时机日渐成熟。47利息和利率课件2000 年9 月21 日，经国务院批准，人民银行组织实施了境内外币利率管理体制的改革：一是放开外币贷款利率，各项外币贷款利率及计结息方式由金融机构根据国际市场的利率变动情况以及资金成本、风险差异等因素自行确定；48利息和利率课件二是放开大额外币存款利率，300 万（含300 万）以上美元或等额其他外币的大额外币存款利率由金融机构与客户协商确定。2002 年3 月，人民银行将境内外资金融机构对境内中国居民的小额外币存款，统一纳入境内小额外币存款利率管理范围。2003 年7 月，境内英镑、瑞士法郎、加拿大元的小额存款利率放开，由各商业银行自行确定并公布。49利息和利率课件2003 年11 月，小额外币存款利率下限放开。商业银行化，在不超过人民银行公布的利率上限的前提下，自主确定小额外币存款利率。2004 年11 月，人民银行在调整境内小额外币存款利率的同时，决定放开1 年期以上小额外币存款利率，商业银行拥有了更大的外币利率决定权。随着境内外币存、贷款利率逐步放开，中资商业银行均制定了外币存贷款利率管理办法，建立了外币利率定价机制。50利息和利率课件（二）稳步推进人民币贷款利率市场化1、人民币贷款利率市场化的初步推进1987 年1 月，人民银行首次进行了贷款利率市场化的尝试。在关于下放贷款利率浮动权的通知中规定，商业银行可根据国家的经济政策，以国家规定的流动资金贷款利率为基准上浮贷款利率，浮动幅度最高不超过20%。51利息和利率课件1996 年5 月，为减轻企业的利息支出负担，贷款利率的上浮幅度由20%缩小为10%，下浮10%不变，浮动范围仅限于流动资金贷款，人民银行自1998 年10 月31 日起将金融机构（不含农村信用社）对小企业的贷款利率最高上浮幅度由10%扩大到20%；农村信用社贷款利率最高上浮幅度由40%扩大到50%。52利息和利率课件为调动商业银行发放贷款和改善金融服务的积极性，从1999年4 月1 日起，贷款利率浮动幅度再次扩大，县以下金融机构发放贷款的利率最高可上浮30%。9 月1 日起，商业银行对中小企业的贷款利率最高上浮幅度扩大为30%，对大型企业的贷款利率最高上浮幅度仍为10%，贷款利率下浮幅度为10%。农村信用社浮动利率政策保持不变。53利息和利率课件2、人民币贷款利率市场化迈出重要步伐2003 年以来，人民银行在推进贷款利率市场化方面迈出了重要的三步：第一步是2003 年8 月，人民银行在推进农村信用社改革试点时，允许试点地区农村信用社的贷款利率上浮不超过贷款基准利率的2 倍。54利息和利率课件第二步是2004 年1 月1 日，人民银行决定将商业银行、城市信用社的贷款利率浮动区间上限扩大到贷款基准利率的1.7倍，农村信用社贷款利率的浮动区间上限扩大到贷款基准利率的2 倍，金融机构贷款利率的浮动区间下限保持为贷款基准利率的0.9 倍不变。同时明确了贷款利率浮动区间不再根据企业所有制性质、规模大小分别制定。55利息和利率课件第三步是2004 年10 月29 日，人民银行报经国务院批准，决定不再设定金融机构（不含城乡信用社）人民币贷款利率上限。对城乡信用社人民币贷款利率仍实行上限管理，但其贷款利率浮动上限扩大为基准利率的2.3 倍。所有金融机构的人民币贷款利率下浮幅度保持不变，下限仍为基准利率的0.9 倍。至此，我国金融机构人民币贷款利率已经基本过渡到上限放开，实行下限管理的阶段。56利息和利率课件（三）人民币存款利率市场化取得重要进展改革开放初期，信托投资公司和农村信用社都曾进行过存款利率浮动的试点。在取得一些经验的同时，也出现了一些问题，因此，存款利率浮动在1990年全部取消。实践证明，存款利率的市场化宜从大额存款入手，逐步过渡到管住利率上限，采取允许存款利率下浮的方式稳步推进。1999年10月，中国人民银行批准中资商业银行法人对中资保险公司法人试办五年期以上（不含五年期）、3000万元以上的长期大额协议存款业务，利率水平由双方协商确定。这是存款利率市场化的有益尝试。57利息和利率课件2002 年2 月和12 月，协议存款试点的存款人范围扩大到全国社会保障基金理事会和已完成养老保险个人账户基金改革试点的省级社会保险经办机构。2003 年11 月，国家邮政局邮政储汇局获准与商业银行和农村信用社开办邮政储蓄协议存款。2004 年10 月29 日，人民银行报经国务院批准，决定允许金融机构人民币存款利率下浮。即所有存款类金融机构对其吸收的人民币存款利率，可在不超过各档次存款基准利率的范围内浮动，但存款利率不能上浮。至此，人民币存款利率实行下浮制度，实现了“放开下限，管住上限”的既定目标。58利息和利率课件2004 年10 月29 日放开金融机构贷款利率上限（城乡信用社除外）和存款利率下限是我国利率市场化改革进程中具有里程碑意义的重要举措，标志着我国利率市场化顺利实现了“贷款利率管下限、存款利率管上限”的阶段性目标。该项政策构建了现阶段我国利率市场化改革的总体框架。此后，利率市场化改革以该项政策为中心继续推进，金融机构治理结构与内控机制不断完善，利率定价和风险管理能力逐步提高，中央银行货币政策调控体系建设进一步得到加强。59利息和利率课件60利息和利率课件