第八章第八章 财务情况综合分析评价财务情况综合分析评价n学时：学时：5.5学时（讲课学时（讲课4学时，实验学时，实验1.5学学时）时）n第一节：财务情况综合分析评价概述第一节：财务情况综合分析评价概述n第二节：财务情况综合分析评价的方法第二节：财务情况综合分析评价的方法n第三节：财务分析报告的撰写第三节：财务分析报告的撰写 n第四节：企业财务情况第四节：企业财务情况-综合评价案例综合评价案例 VIII章综合分析评价本章讲授要点本章讲授要点 n本章要求掌握企业财务情况综合分析评本章要求掌握企业财务情况综合分析评价的基本方法；熟悉企业财务情况综合价的基本方法；熟悉企业财务情况综合分析评价的特征、目标、原则、内容；分析评价的特征、目标、原则、内容；熟悉企业财务情况说明书的撰写。熟悉企业财务情况说明书的撰写。VIII章综合分析评价重点和难点重点和难点 n企业财务情况综合分析评价的基本方法；企业财务情况综合分析评价的基本方法；企业财务情况说明书的撰写。企业财务情况说明书的撰写。VIII章综合分析评价第一节第一节 财务情况综合分析评价概述财务情况综合分析评价概述n一、财务情况综合分析评价的特征一、财务情况综合分析评价的特征n二、财务情况综合分析评价的目标二、财务情况综合分析评价的目标n三、财务情况综合分析评价的原则三、财务情况综合分析评价的原则n四、财务情况综合分析评价的内容四、财务情况综合分析评价的内容VIII章综合分析评价n就是将各有关财务指标作为一个整体，就是将各有关财务指标作为一个整体，系统、全面、综合地对企业财务状况和系统、全面、综合地对企业财务状况和经营业绩进行剖析、解释和评价，说明经营业绩进行剖析、解释和评价，说明企业总体运行中存在的问题，以及企业企业总体运行中存在的问题，以及企业在市场竞争中具有的优势，从而为相应在市场竞争中具有的优势，从而为相应的后续投资与经营决策提供可资利用的的后续投资与经营决策提供可资利用的财务支持财务支持n一、财务情况综合分析评价的特征一、财务情况综合分析评价的特征n综合：综合：把分析过的对象或现象的各个部把分析过的对象或现象的各个部分、各属性联合成一个统一的整体分、各属性联合成一个统一的整体n不会象瞎子摸象那样不会象瞎子摸象那样VIII章综合分析评价n二、财务情况综合分析评价的目标二、财务情况综合分析评价的目标n全面评价企业财务状况及经营业绩，明全面评价企业财务状况及经营业绩，明确企业的经营水平、位置及发展方向确企业的经营水平、位置及发展方向n为企业利益相关者进行投资决策提供参为企业利益相关者进行投资决策提供参考考n为完善企业财务管理和经营管理提供依为完善企业财务管理和经营管理提供依据据VIII章综合分析评价n三、财务情况综合分析评价的原则三、财务情况综合分析评价的原则n使用价值与价值相结合使用价值与价值相结合n短期效益与长期效益相结合短期效益与长期效益相结合n微观经济效益和宏观经济效益相结合微观经济效益和宏观经济效益相结合n经济效益与社会效益（就业、环保）相结合经济效益与社会效益（就业、环保）相结合n定量分析与定性分析相结合定量分析与定性分析相结合VIII章综合分析评价n四、财务情况综合分析评价的内容四、财务情况综合分析评价的内容n（一）企业经营稳定性分析为基础（一）企业经营稳定性分析为基础n1. 收益能力的稳定性收益能力的稳定性n利润指标变动分析以防止利润下降或争利润指标变动分析以防止利润下降或争取利润持续增长【主营业务利润取利润持续增长【主营业务利润/利润总利润总额；营业利润额；营业利润/利润总额；非经常性损益利润总额；非经常性损益/净利润；现金流量稳定性】净利润；现金流量稳定性】n2.支付能力（偿债能力）的稳定性支付能力（偿债能力）的稳定性VIII章综合分析评价n（二）盈利能力分析为中心（二）盈利能力分析为中心n（三）生产效益分析是盈利能力分析的（三）生产效益分析是盈利能力分析的补充补充VIII章综合分析评价n（四）成本分析是内部分析的重要内容（四）成本分析是内部分析的重要内容n总额比总额比n总额与销售收入比总额与销售收入比n构成比构成比 n各成本费用项目（各成本费用项目（主营业务成本、销售主营业务成本、销售费用、管理费用、财务费用费用、管理费用、财务费用）VIII章综合分析评价第二节第二节 财务情况综合分析评价的方法财务情况综合分析评价的方法n一、杜邦分析法一、杜邦分析法n二、沃尔比重评分法二、沃尔比重评分法n三、雷达图分析法三、雷达图分析法VIII章综合分析评价n一、杜邦分析法一、杜邦分析法n1. 概念：概念：美国杜邦公司的财务经理美国杜邦公司的财务经理Donaldson Brown于于1919年首创的一年首创的一种财务分析方法，它利用几种主要的财种财务分析方法，它利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况财务状况n2. 杜邦分析系统图：杜邦分析系统图：见下页见下页VIII章综合分析评价VIII章综合分析评价n3. 杜邦分析法举例杜邦分析法举例n见见Word文档文档n庖丁解牛庖丁解牛n4.杜邦分析法的意义杜邦分析法的意义n它将净资产收益率分解为销售净利率、总资产周转率它将净资产收益率分解为销售净利率、总资产周转率与权益乘数三个财务指标，将企业的获利能力、资产与权益乘数三个财务指标，将企业的获利能力、资产运营能力及偿债能力有机地融合在一起。通过分析可运营能力及偿债能力有机地融合在一起。通过分析可以了解净资产收益率变动的原因，从而采取相应对策。以了解净资产收益率变动的原因，从而采取相应对策。因此它是一种综合分析评价方法因此它是一种综合分析评价方法n销售净利率与周转率往往此消彼长。制造业高盈利低销售净利率与周转率往往此消彼长。制造业高盈利低周转，而零售商业则相反。周转，而零售商业则相反。VIII章综合分析评价n5.杜邦分析法的缺陷杜邦分析法的缺陷n“资产净利率资产净利率”中的中的“总资产总资产”与与“净净利润利润”不匹配；不匹配；n没有区分经营活动损益和金融（筹资）没有区分经营活动损益和金融（筹资）活动损益；活动损益；n计算资产负债率（财务杠杆作用程度）计算资产负债率（财务杠杆作用程度）时，应当扣除无息负债。无息负债没有时，应当扣除无息负债。无息负债没有杠杆作用。杠杆作用。VIII章综合分析评价n二、沃尔比重评分法二、沃尔比重评分法n20世纪初美国学者亚历山大世纪初美国学者亚历山大沃尔提出沃尔提出n（1）概念）概念n通过对选定的几项财务比率进行评分，通过对选定的几项财务比率进行评分，然后计算出综合得分，并据此评价企业然后计算出综合得分，并据此评价企业的综合财务状况的分析方法的综合财务状况的分析方法VIII章综合分析评价n（2）应遵循的程序）应遵循的程序n选定评价的财务比率（选定评价的财务比率（全面性、代表性、全面性、代表性、变化方向的一致性变化方向的一致性）n根据各项财务比率的重要程度，确定其根据各项财务比率的重要程度，确定其标准评分值（标准评分值（即重要性系数即重要性系数）n规定各项财务比率评分值的上限和下限规定各项财务比率评分值的上限和下限VIII章综合分析评价n确定各项财务比率的标准值确定各项财务比率的标准值n计算企业在一定时期各项财务比率的实计算企业在一定时期各项财务比率的实际值际值n计算出各项财务比率实际值与标准值的计算出各项财务比率实际值与标准值的比率，即关系比率比率，即关系比率n计算出各项财务比率的实际得分计算出各项财务比率的实际得分VIII章综合分析评价n（3）评价）评价n综合得分等于或接近于综合得分等于或接近于100分，说明企分，说明企业的财务状况是良好的，达到了预先确业的财务状况是良好的，达到了预先确定的标准定的标准n如果低于如果低于100分太多，说明财务状况较分太多，说明财务状况较差，应采取措施差，应采取措施VIII章综合分析评价（4）例子某商业银行财务能力综合分析）例子某商业银行财务能力综合分析指指 标标标准值评分标准值评分标准值标准值实际值实际值关系比率关系比率综合系数综合系数 = = 利润率利润率0.1016%15%0.93750.094总资产利润率总资产利润率0.1010%12%1.20000.120人均利润额人均利润额0.1514万元万元15万元万元1.07140.161中间业务收益增长率中间业务收益增长率0.059%10%1.11110.056收息率收息率0.1090%85%0.94440.094日均存款额日均存款额0.154000万元万元3900万万元元0.97500.146人均存款增长率人均存款增长率0.1012%10%0.83330.083优良贷款率优良贷款率0.1585%78%0.97500.146存贷款比率存贷款比率0.1075%65%0.86670.087合计合计1.000.987VIII章综合分析评价n（5）该方法的缺陷）该方法的缺陷n指标的选取和评分值的确定主观指标的选取和评分值的确定主观n理论基础不完整导致评价结果不够准确理论基础不完整导致评价结果不够准确n评价结果对异常值非常敏感评价结果对异常值非常敏感VIII章综合分析评价n三、雷达图分析法三、雷达图分析法n1. 概念概念n是从企业的生产性、安全性、收益性、是从企业的生产性、安全性、收益性、成长性和流动性等五个方面，对企业财成长性和流动性等五个方面，对企业财务状况和经营现状进行直观、形象的综务状况和经营现状进行直观、形象的综合分析与评价的图形。因其形状如雷达合分析与评价的图形。因其形状如雷达（图）的放射波，而且具有指引经营（图）的放射波，而且具有指引经营“航向航向”的作用，故而得名的作用，故而得名VIII章综合分析评价n2. 画法画法n先画出三个同心圆，并将其等分成五个扇形区，先画出三个同心圆，并将其等分成五个扇形区，分别表示分别表示生产性、安全性、收益性、流动性和生产性、安全性、收益性、流动性和成长性成长性n通常，最小圆圈代表同行业平均水平的通常，最小圆圈代表同行业平均水平的12或最低水平；中间圆圈代表同行业平均水平；或最低水平；中间圆圈代表同行业平均水平；又称标准线；最大圆圈代表同行业先进水平或又称标准线；最大圆圈代表同行业先进水平或平均水平的平均水平的1.5倍倍n在五个扇形区中，从圆心开始，分别以放射线在五个扇形区中，从圆心开始，分别以放射线形式画出条主要经营指标线，并标明指形式画出条主要经营指标线，并标明指标名次及标度。然后，将企业同期的相应指标标名次及标度。然后，将企业同期的相应指标值标在图上，以线段依次连结相邻点，形成折值标在图上，以线段依次连结相邻点，形成折线闭环；构成雷达图线闭环；构成雷达图VIII章综合分析评价VIII章综合分析评价n3. 评价评价n当各经营指标值：当各经营指标值：n处于标准线以内时，说明该指标低于同处于标准线以内时，说明该指标低于同行业平均水平，需要加以改进行业平均水平，需要加以改进n若接近最小圆圈或处于其内，说明该指若接近最小圆圈或处于其内，说明该指标处于极差状态，是企业经营的危险标标处于极差状态，是企业经营的危险标志，应重点加以分析改进志，应重点加以分析改进n若处于标准线外侧，说明该指标处于理若处于标准线外侧，说明该指标处于理想状态，是企业的优势，应采取措施，想状态，是企业的优势，应采取措施，加以巩固和发扬加以巩固和发扬VIII章综合分析评价4. 例子例子例：某商业银行各指标本期实际值及同业例：某商业银行各指标本期实际值及同业平均水平如下表所示平均水平如下表所示项项 目目资本利润率资本利润率收息率收息率费用率费用率人均利润额人均利润额利差率利差率指标指标比例比例指标指标比例比例指标指标比例比例指标指标比例比例指指标标比比例例同业平均同业平均22%100% 90% 100% 15% 100%15万元万元100%2.5%100%本本 行行20%91%81%90%18% 120%12万元万元80%2.2%88%该行经营状况雷达图如下图所示：该行经营状况雷达图如下图所示：VIII章综合分析评价100%100%50%资本利润率资本利润率收息率收息率费用率费用率利差率利差率人均利润额人均利润额 结论：该行整体效益与同业平均水平相比不太理想。该行的资结论：该行整体效益与同业平均水平相比不太理想。该行的资本利润率、收息率、费用率、人均利润额和利差率指标与同业平均本利润率、收息率、费用率、人均利润额和利差率指标与同业平均水平相比仍有一定的距离。所以该行应努力扩大经营业务，降低成水平相比仍有一定的距离。所以该行应努力扩大经营业务，降低成本费用，提高收息能力，增加利润。本费用，提高收息能力，增加利润。VIII章综合分析评价n5.雷达图分析法的优点雷达图分析法的优点n6.雷达图分析法的优点雷达图分析法的优点VIII章综合分析评价第三节第三节 财务分析报告的撰写财务分析报告的撰写n1. 财务分析报告的概念财务分析报告的概念n财务情况说明书即财务分析报告财务情况说明书即财务分析报告n财务情况说明书是编表人对企业财务状财务情况说明书是编表人对企业财务状况所做的简明扼要的说明。况所做的简明扼要的说明。 VIII章综合分析评价n2. 财务分析报告的例子财务分析报告的例子n四川长虹四川长虹2003年财务分析报告年财务分析报告n一、实现利润分析一、实现利润分析n二、成本分析二、成本分析n三、资产结构分析三、资产结构分析n四、资本结构分析四、资本结构分析n五、偿债能力分析五、偿债能力分析n六、盈利能力分析六、盈利能力分析VIII章综合分析评价n七、营运能力分析七、营运能力分析n八、发展能力分析八、发展能力分析n九、经营协调性分析九、经营协调性分析n十、经营风险分析十、经营风险分析n十一、现金流量分析十一、现金流量分析VIII章综合分析评价n一、实现利润分析一、实现利润分析n1.利润总额利润总额n2.营业利润营业利润 n3.投资收益投资收益 n4.营业外利润营业外利润n5.主营业务的盈利能力（收入与成本的主营业务的盈利能力（收入与成本的关系）关系）n6.结论结论 VIII章综合分析评价n二、成本分析二、成本分析n总额比；与销售收入比总额比；与销售收入比n1.成本构成情况成本构成情况 n2.总成本变化情况及原因分析总成本变化情况及原因分析n3.主营业务成本控制情况主营业务成本控制情况n4.销售费用变化及合理性评价销售费用变化及合理性评价n5.管理费用变化及合理性评价管理费用变化及合理性评价 n6.财务费用变化情况财务费用变化情况VIII章综合分析评价n三、资产结构分析三、资产结构分析n1.资产构成基本情况资产构成基本情况 n2.资产的增减变化资产的增减变化 n3.资产的增减变化原因（哪些项目增加资产的增减变化原因（哪些项目增加/减少）减少） n4.资产结构的合理性评价资产结构的合理性评价 n5.资产结构的变动情况资产结构的变动情况VIII章综合分析评价n四、资本结构分析四、资本结构分析n1.资本构成基本情况资本构成基本情况n2.流动负债构成情况流动负债构成情况 n3.负债的增减变化情况负债的增减变化情况 n4.负债的增减变化原因负债的增减变化原因n5.权益的增减变化权益的增减变化 n6.权益的增减变化原因权益的增减变化原因 VIII章综合分析评价n五、偿债能力分析五、偿债能力分析n1.支付能力支付能力 n2.流动比率流动比率 n3.速动比率速动比率 n4.短期偿债能力变化情况短期偿债能力变化情况 n5.短期付息能力短期付息能力 n6.短期偿债能力变化情况短期偿债能力变化情况 VIII章综合分析评价n六、盈利能力分析六、盈利能力分析n1.盈利能力基本情况盈利能力基本情况n2.内部经营资产和对外长期投资的盈利能力内部经营资产和对外长期投资的盈利能力 n3.对外投资的盈利能力对外投资的盈利能力 n4.内外部资产盈利能力比较内外部资产盈利能力比较n5.资本收益率资本收益率n6.资本收益率变化原因资本收益率变化原因n7.资产报酬率资产报酬率 n8.资产报酬率变化原因资产报酬率变化原因n9.成本费用利润率变化情况成本费用利润率变化情况 VIII章综合分析评价n七、营运能力分析七、营运能力分析n1.存货周转天数存货周转天数n2.存货周转天数变化原因存货周转天数变化原因n3.现金周期（应收账款周转期存货周现金周期（应收账款周转期存货周转期应付账款周转期）转期应付账款周转期）n应付账款周转率（主营业务成本期应付账款周转率（主营业务成本期末存货成本期初存货成本）末存货成本期初存货成本）/应付账款应付账款平均余额平均余额n4.营业周期营业周期VIII章综合分析评价n5.营业周期结论营业周期结论 n6.流动资产周转天数流动资产周转天数 n7.总资产周转天数总资产周转天数n8.总资产周转天数变化原因总资产周转天数变化原因VIII章综合分析评价n八、发展能力分析八、发展能力分析n1.销售收入增长率销售收入增长率n2.净利润增长率净利润增长率n3.资本增长性（权益资本）资本增长性（权益资本） n4.可动用资金总额可动用资金总额n5.挖潜发展能力（加速周转）挖潜发展能力（加速周转）VIII章综合分析评价n九、经营协调性分析九、经营协调性分析n1.投融资活动的协调情况（流动负债）投融资活动的协调情况（流动负债） n2.经营协调情况经营协调情况n3.经营业务支付能力经营业务支付能力n4.经营协调情况的变动经营协调情况的变动VIII章综合分析评价n十、经营风险分析十、经营风险分析n1.经营风险经营风险n盈亏平衡点、营业安全水平盈亏平衡点、营业安全水平 n2.财务风险财务风险 VIII章综合分析评价n十一、现金流量分析十一、现金流量分析n1.现金流入结构分析现金流入结构分析 n2.现金流出结构分析现金流出结构分析n3.现金流动的稳定性分析现金流动的稳定性分析n4.现金流动的协调性评价现金流动的协调性评价n5.现金流量的变化现金流量的变化 n6.现金流量的充足性评价现金流量的充足性评价 n7.现金流动的有效性评价现金流动的有效性评价n8.自由现金流量（在满足全部净现值为自由现金流量（在满足全部净现值为正的项目之后的剩余现金流量）分析正的项目之后的剩余现金流量）分析VIII章综合分析评价n3. 撰写财务分析报告的几个问题：撰写财务分析报告的几个问题：n注意阅读对象及分析范围；注意阅读对象及分析范围； n了解读者对信息的需求；了解读者对信息的需求； n报告写作前，要有清晰的框架和分析思报告写作前，要有清晰的框架和分析思路（路（报告目录报告目录重要提示重要提示报告摘要报告摘要具体分析具体分析问题重点综述及相应的改进问题重点综述及相应的改进措施措施）；）；n报告写作时，要与公司经营业务紧密结报告写作时，要与公司经营业务紧密结合，切实揭示业务过程中存在的问题；合，切实揭示业务过程中存在的问题；勿轻意下结论；行文流畅、通顺、简明、勿轻意下结论；行文流畅、通顺、简明、精练，避免口语化、冗长化精练，避免口语化、冗长化 VIII章综合分析评价第四节企业财务情况综合评价案例第四节企业财务情况综合评价案例VIII章综合分析评价本章练习本章练习n无无VIII章综合分析评价