高科技中小企业的融资问题高科技中小企业的融资问题李李 平平Email: lipuestc.edu.cn电子科技大学经济与管理学院电子科技大学经济与管理学院2011年年10月月13日日2主要内容主要内容p为什么高科技中小企业融资难？为什么高科技中小企业融资难？p高科技中小企业的融资选择高科技中小企业的融资选择p私募股权投资基金的角色与作用私募股权投资基金的角色与作用3引言引言企业发展的四个阶段企业发展的四个阶段初创期初创期成长期成长期成熟期成熟期衰退期衰退期4引言引言企业发展的两种战略企业发展的两种战略上楼梯战略上楼梯战略乘电梯战略乘电梯战略企业发展需要的两种资金企业发展需要的两种资金信贷资金信贷资金股本金股本金5引言引言企业面临的三类股权投资者企业面临的三类股权投资者实业投资者实业投资者金融投资者金融投资者证券投资者证券投资者6为什么高科技中小企业融资难？为什么高科技中小企业融资难？ 高科技中小企业的特点高科技中小企业的特点高风险：很难获得银行贷款高风险：很难获得银行贷款规模小：很难通过资本市场直接融资规模小：很难通过资本市场直接融资7高科技中小企业的融资选择高科技中小企业的融资选择 初创期初创期 自有资金：合资入股自有资金：合资入股 种子基金：政府或民间种子基金：政府或民间 成长期成长期银行：流动资金（股权质押担保）银行：流动资金（股权质押担保）买方或卖方融资买方或卖方融资股权投资基金：股本金股权投资基金：股本金8私募股权投资基金的角色与作用私募股权投资基金的角色与作用 砍腿换车：股权换资金砍腿换车：股权换资金 通过承担高风险谋求高收益通过承担高风险谋求高收益 买小鸡卖大鸡：今天的进入是为了明天的退出买小鸡卖大鸡：今天的进入是为了明天的退出创业板创业板新三板新三板溢价转让溢价转让回购回购成功融资的关键成功融资的关键为私募股权投资基金设计好退出之门为私募股权投资基金设计好退出之门9投资机构之间的投资机构之间的“击鼓传花击鼓传花”种子资金种子资金风险资金风险资金培育资金培育资金成长资金成长资金公募资金公募资金股权股权股权股权股权股权股权股权套套现现退退出出套套现现退退出出套套现现退退出出套套现现退退出出播种插秧：孵化科研成果播种插秧：孵化科研成果商品转化：包装可行项目商品转化：包装可行项目试产试销：开拓新兴市场试产试销：开拓新兴市场项目盈利：扩大经营规模项目盈利：扩大经营规模上市融资：收获胜利果实上市融资：收获胜利果实10通过股权融资需要注意的问题通过股权融资需要注意的问题 投资者具有行业分工投资投资者具有行业分工投资行业行业特征特征阶段特征阶段特征 融资是一个过程，需要设计融资是一个过程，需要设计多轮融资多轮融资为投资者设计好退出之门为投资者设计好退出之门11结束语结束语中国不缺科技人才，不缺创业精神，更不缺资本，中国不缺科技人才，不缺创业精神，更不缺资本，最缺的是将三者整合起来的机制。最缺的是将三者整合起来的机制。大力发展以风险投资为主要特点的私募股权投资大力发展以风险投资为主要特点的私募股权投资基金以及建设多层次的资本市场是解决高科技中基金以及建设多层次的资本市场是解决高科技中小企业融资难的关键所在。小企业融资难的关键所在。谢 谢！