ChapterChapter7 77-1管理与企业管理2006年年1月版月版第7章 企业财务管理现代企业管理理念、方法、技术邬适融 主编21世纪高等院校管理学主干课程丛书配套课件（2006年1月版）ChapterChapter7 77-2管理与企业管理2006年年1月版月版 市场经济的新视角市场经济的新视角 随着国内外经济环境的不断变化，企业面临日益严峻的随着国内外经济环境的不断变化，企业面临日益严峻的竞争和挑战，这就要求企业从市场经济的新视角来审视企业竞争和挑战，这就要求企业从市场经济的新视角来审视企业的发展战略，重视企业理财的基本理论、程序和方法。财务的发展战略，重视企业理财的基本理论、程序和方法。财务管理就是企业用经济办法管理经济的一个重要环节，涉及并管理就是企业用经济办法管理经济的一个重要环节，涉及并渗透到企业经济活动的全过程。搞好企业财务管理，对于改渗透到企业经济活动的全过程。搞好企业财务管理，对于改善经营管理、提高经济效益起着关键的作用。企业要树立正善经营管理、提高经济效益起着关键的作用。企业要树立正确的理财观念，通过各种渠道和方式，经济有效地筹集企业确的理财观念，通过各种渠道和方式，经济有效地筹集企业所需的资金，正确地运用各种投资决策方法，并以企业财务所需的资金，正确地运用各种投资决策方法，并以企业财务报表等核算资料为基础，对企业财务活动的过程和结果进行报表等核算资料为基础，对企业财务活动的过程和结果进行分析和评价，为企业进行经济决策提供重要的财务信息。分析和评价，为企业进行经济决策提供重要的财务信息。 ChapterChapter7 77-3管理与企业管理2006年年1月版月版7.1 7.1 企业财务管理综述企业财务管理综述7.1.1 财务的概念财务的概念7.1.2 企业财务管理的目标企业财务管理的目标7.1.3 企业理财观念企业理财观念7.1.4 企业财务管理的环境企业财务管理的环境ChapterChapter7 77-4管理与企业管理2006年年1月版月版7.1.1 7.1.1 财务的概念财务的概念 财务财务是指企业在生产经营过程中客观存在的是指企业在生产经营过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系。资金运动及其所体现的经济利益关系。财务活动与财务关系构成财务概念完整的内财务活动与财务关系构成财务概念完整的内涵。涵。财务管理财务管理是根据国家法律和财经法规，利用是根据国家法律和财经法规，利用价值形式组织企业财务活动，处理企业同各方价值形式组织企业财务活动，处理企业同各方面财务关系的一项综合性的管理工作。面财务关系的一项综合性的管理工作。ChapterChapter7 77-5管理与企业管理2006年年1月版月版1 1企业财务活动企业财务活动企业财务活动企业财务活动是指企业为生产经营需要而进行的资金筹集、资是指企业为生产经营需要而进行的资金筹集、资金运用和资金分配等一系列的活动。金运用和资金分配等一系列的活动。（1 1）资金筹集）资金筹集企业要从事生产经营活动，首先必须筹集一定数量的资金，筹企业要从事生产经营活动，首先必须筹集一定数量的资金，筹集资金是企业财务管理的一项基本内容，是资金运动的起点。集资金是企业财务管理的一项基本内容，是资金运动的起点。（2 2）资金运用）资金运用包括资金的投放、资金的耗费和资金的回收过程。包括资金的投放、资金的耗费和资金的回收过程。（3 3）资金分配）资金分配企业通过投资取得的收入要进行分配，一部分用以弥补生产耗企业通过投资取得的收入要进行分配，一部分用以弥补生产耗费，使企业生产经营活动能持续进行；另一部分按规定缴纳各种税费，使企业生产经营活动能持续进行；另一部分按规定缴纳各种税金；剩余部分是企业的净利润，它的所有权属于企业的投资者。金；剩余部分是企业的净利润，它的所有权属于企业的投资者。ChapterChapter7 77-6管理与企业管理2006年年1月版月版2.2.企业财务关系企业财务关系是指企业在财务活动中与有关各方所发生的经济利益关系。是指企业在财务活动中与有关各方所发生的经济利益关系。（1 1）企业与所有者之间的财务关系企业与所有者之间的财务关系是指企业所有者对企业投入资金，企业向所有者支付投资报酬是指企业所有者对企业投入资金，企业向所有者支付投资报酬所形成的经济利益关系，体现着所有权的性质。所形成的经济利益关系，体现着所有权的性质。（2 2）企业与债权人之间的财务关系企业与债权人之间的财务关系是指企业向债权人借入资金，并按借款合同的规定支付利息和是指企业向债权人借入资金，并按借款合同的规定支付利息和归还本金所形成的经济利益关系，体现的是债权债务关系。归还本金所形成的经济利益关系，体现的是债权债务关系。（3 3）企业与国家之间的财务关系企业与国家之间的财务关系是指企业按照税法规定向国家缴纳税金等形成的经济利益关系，是指企业按照税法规定向国家缴纳税金等形成的经济利益关系，是一种强制的无偿的分配关系。是一种强制的无偿的分配关系。ChapterChapter7 77-7管理与企业管理2006年年1月版月版（4 4）企业与被投资企业的财务关系企业与被投资企业的财务关系是指企业将资金以购买股票或直接投资的形式向其他企业投资是指企业将资金以购买股票或直接投资的形式向其他企业投资所形成的经济利益关系，体现着所形成的经济利益关系，体现着“投资投资风险风险收益收益”的对等的对等关系。关系。（5 5）企业与债务人的财务关系企业与债务人的财务关系是指企业将其资金以购买债券、提供借款或商业信用等形式出是指企业将其资金以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济利益关系，体现的是债权债务关系。借给其他单位所形成的经济利益关系，体现的是债权债务关系。（6 6）企业与内部职工的财务关系企业与内部职工的财务关系是指企业用其收入向职工支付工资、劳保及福利等方面的报酬是指企业用其收入向职工支付工资、劳保及福利等方面的报酬所形成的经济利益关系，体现着企业与职工之间的按劳分配关系。所形成的经济利益关系，体现着企业与职工之间的按劳分配关系。ChapterChapter7 77-8管理与企业管理2006年年1月版月版7.1.2 7.1.2 企业财务管理的目标企业财务管理的目标1.1.企业的目标企业的目标（1 1）实现最高的投资利润）实现最高的投资利润某期限的税后利润某期限的税后利润每股收益每股收益=某期限发行在外的普通股股数某期限发行在外的普通股股数（2 2）实现最佳偿债能力）实现最佳偿债能力偿债能力一般可用流动比率和速动比率表示，这两个比率越高，偿债能力一般可用流动比率和速动比率表示，这两个比率越高，说明企业偿债能力越强，也说明企业能以较低的成本筹集到所需资说明企业偿债能力越强，也说明企业能以较低的成本筹集到所需资金。金。ChapterChapter7 77-9管理与企业管理2006年年1月版月版（3 3）实现最大的市场占有）实现最大的市场占有 市场是企业赖以生存的基础，以优质的产品、合理的价格、良好市场是企业赖以生存的基础，以优质的产品、合理的价格、良好的信誉不断扩大市场份额是企业十分重要的目标之一。的信誉不断扩大市场份额是企业十分重要的目标之一。（4 4）实现最大的股东财富）实现最大的股东财富 股东财富最大化是从股东的根本利益出发，通过财务等各项经营股东财富最大化是从股东的根本利益出发，通过财务等各项经营管理的改善为股东带来最多的财富。因此，在一定程度上能够克服管理的改善为股东带来最多的财富。因此，在一定程度上能够克服企业片面追求利润的短期行为。企业片面追求利润的短期行为。（5 5）承担一定的社会责任）承担一定的社会责任 企业处在一个社会大环境里，要主动承担一些社会责任，如帮助企业处在一个社会大环境里，要主动承担一些社会责任，如帮助政府减少失业、支持文化教育事业发展等。政府减少失业、支持文化教育事业发展等。ChapterChapter7 77-10管理与企业管理2006年年1月版月版2 2财务管理的目标财务管理的目标应服从于企业目标应服从于企业目标（1 1）以最低成本筹集所需资金）以最低成本筹集所需资金必须十分熟悉资本市场，并与之建立起良好的业务联系。另外，必须十分熟悉资本市场，并与之建立起良好的业务联系。另外，还要具有很强的设计选择与筹资方式的能力。还要具有很强的设计选择与筹资方式的能力。（2 2）实现最合理的资本结构）实现最合理的资本结构资本结构是否合理会直接影响企业的财务状况。资本结构是否合理会直接影响企业的财务状况。（3 3）制定最佳的财务计划）制定最佳的财务计划财务计划是企业财务管理的依据和目标，如果计划订得过高，实财务计划是企业财务管理的依据和目标，如果计划订得过高，实际完成不了，投资者会认为企业财务状况欠佳，就会抛出股票，导际完成不了，投资者会认为企业财务状况欠佳，就会抛出股票，导致股价及资产价值下降。致股价及资产价值下降。（4 4）实现最佳的跨国经营效益）实现最佳的跨国经营效益企业要了解国际经济和国际金融动态，懂得外汇风险规避，懂得企业要了解国际经济和国际金融动态，懂得外汇风险规避，懂得有关国际法规。要以国际市场研究为基础，进行投资决策、筹资决有关国际法规。要以国际市场研究为基础，进行投资决策、筹资决策、国际税收管理和国际转让价格管理等。策、国际税收管理和国际转让价格管理等。ChapterChapter7 77-11管理与企业管理2006年年1月版月版7.1.3 7.1.3 企业理财观念企业理财观念企业理财观念企业理财观念是财务人员从事财务管理应具备的价值取向和理念。是财务人员从事财务管理应具备的价值取向和理念。1 1时间观念时间观念企业的经济活动是在一定的时间范围内进行的。企业的经济活动是在一定的时间范围内进行的。 “ “时间就是金钱，效率就是生命。时间就是金钱，效率就是生命。”（1）周转快速周转快速，是提高经济效益的必要手段。，是提高经济效益的必要手段。（2）衔接及时衔接及时，采购、投产、产出、销售、货款回收及时。，采购、投产、产出、销售、货款回收及时。（3）合理决策合理决策，资金时间价值揭示不同时点上资金量之间的换算关，资金时间价值揭示不同时点上资金量之间的换算关系，这是企业进行筹资、投资决策的基础。系，这是企业进行筹资、投资决策的基础。2 2均衡观念均衡观念企业财务管理自始至终要贯彻一个均衡的原则。如收入与支出的企业财务管理自始至终要贯彻一个均衡的原则。如收入与支出的均衡、收益与成本的均衡、投资收益率与风险程度的权衡。均衡、收益与成本的均衡、投资收益率与风险程度的权衡。ChapterChapter7 77-12管理与企业管理2006年年1月版月版3 3风险观念风险观念企业要科学估测风险、正确预防风险、有效规避风险。企业要科学估测风险、正确预防风险、有效规避风险。4 4弹性观念弹性观念企业财务管理中所讲的企业财务管理中所讲的弹性弹性，是指企业适应市场变化的能力，要，是指企业适应市场变化的能力，要留有调整的余地。留有调整的余地。如为了降低筹资成本和减少筹资风险，就要求企业的筹资结构能如为了降低筹资成本和减少筹资风险，就要求企业的筹资结构能够被调整或具有弹性；为了提高投资收益和减少投资风险，就要求够被调整或具有弹性；为了提高投资收益和减少投资风险，就要求企业的投资结构能够被调整或具有弹性等。企业的投资结构能够被调整或具有弹性等。5 5信息观念信息观念 市场的变化是通过信息来引导的，这些信息包括价格、利率、市场的变化是通过信息来引导的，这些信息包括价格、利率、汇率和证券指数等的变化。现代企业的财务管理要全面准确、迅速汇率和证券指数等的变化。现代企业的财务管理要全面准确、迅速地收集和分析信息，并在合理预期的基础上，作出正确的财务决策。地收集和分析信息，并在合理预期的基础上，作出正确的财务决策。ChapterChapter7 77-13管理与企业管理2006年年1月版月版7.1.4 7.1.4 企业财务管理的环境企业财务管理的环境 企业财务管理的环境企业财务管理的环境是指影响企业财务活动的各种客观条件和因素。是指影响企业财务活动的各种客观条件和因素。1 1客观经济环境的影响客观经济环境的影响（1 1）国民生产总值与财务管理的关系）国民生产总值与财务管理的关系 国民生产总值国民生产总值是国家一年里所有产品和劳务的总值。其预计增加，意是国家一年里所有产品和劳务的总值。其预计增加，意味着经济形势看好，投资机会增多，财务活动趋于活跃。味着经济形势看好，投资机会增多，财务活动趋于活跃。（2 2）通货膨胀与财务管理的关系）通货膨胀与财务管理的关系 通货膨胀通货膨胀是指货币发行量超过商品流通所需的货币量而引起的货币贬是指货币发行量超过商品流通所需的货币量而引起的货币贬值、物价上涨。其高低会直接影响投资收益和筹资成本，影响财务活值、物价上涨。其高低会直接影响投资收益和筹资成本，影响财务活动。动。ChapterChapter7 77-14管理与企业管理2006年年1月版月版（3 3）国际收支经常项目与财务管理的关系）国际收支经常项目与财务管理的关系 国际收支经常项目国际收支经常项目是指国家在某期限内（如一年内）商品和劳务是指国家在某期限内（如一年内）商品和劳务出口收入、国外资本输入、利息收入、接受的捐赠等与产品和劳务出口收入、国外资本输入、利息收入、接受的捐赠等与产品和劳务的进口费用、向国外的资本输出、利息支付、各种捐赠等形成的差的进口费用、向国外的资本输出、利息支付、各种捐赠等形成的差额。额。 如果经常项目出现顺差，说明出口大于进口，国内生产形势较好，如果经常项目出现顺差，说明出口大于进口，国内生产形势较好，投资机会较多，财务活动较活跃。投资机会较多，财务活动较活跃。（4 4）政府开支与财务管理的关系）政府开支与财务管理的关系 政府开支的增减会影响企业财务活动。如果政府增加开支，企业政府开支的增减会影响企业财务活动。如果政府增加开支，企业投资机会增多，财务活动活跃。投资机会增多，财务活动活跃。（5 5）银行利率与财务管理的关系）银行利率与财务管理的关系 银行利率的高低会直接影响公司的投资成本和筹资成本等财务活银行利率的高低会直接影响公司的投资成本和筹资成本等财务活动，从而影响公司的每股价格和每股收益。动，从而影响公司的每股价格和每股收益。ChapterChapter7 77-15管理与企业管理2006年年1月版月版2 2资本市场的影响资本市场的影响（1 1）货币市场与财务管理的关系）货币市场与财务管理的关系 短期借款和短期债券利率的高低会影响企业的筹资成本和税后利短期借款和短期债券利率的高低会影响企业的筹资成本和税后利润，从而影响企业的财务活动。润，从而影响企业的财务活动。（2 2）债券市场与财务管理的关系）债券市场与财务管理的关系 债券行情看涨，说明企业财务管理成绩突出；债券行情看跌，说债券行情看涨，说明企业财务管理成绩突出；债券行情看跌，说明企业财务管理成绩不佳。明企业财务管理成绩不佳。（3 3）股票市场与财务管理的关系）股票市场与财务管理的关系 股票市场的行情是衡量宏观经济和企业财务状况的股票市场的行情是衡量宏观经济和企业财务状况的“晴雨表晴雨表”。股市行情看涨，说明宏观经济前景看好，公司财务状况令人满意；股市行情看涨，说明宏观经济前景看好，公司财务状况令人满意；股市行情看跌，说明宏观经济前景暗淡，企业财务状况令人担忧。股市行情看跌，说明宏观经济前景暗淡，企业财务状况令人担忧。（4 4）期货期权交易市场与财务管理的关系）期货期权交易市场与财务管理的关系 期货期权交易市场不仅对公司的投资活动、筹资活动等具有重要期货期权交易市场不仅对公司的投资活动、筹资活动等具有重要意义，对公司企业的风险回避等也有重要价值。意义，对公司企业的风险回避等也有重要价值。ChapterChapter7 77-16管理与企业管理2006年年1月版月版7.2 7.2 筹资管理筹资管理7.2.1 筹资渠道与筹资方式筹资渠道与筹资方式7.2.2 资本金制度资本金制度7.2.3 主权资本筹集主权资本筹集7.2.4 负债筹资负债筹资 筹资筹资是指企业根据其生产经营、对外投资及资本结是指企业根据其生产经营、对外投资及资本结构调整的需要，通过筹资渠道和资金市场，正确运用筹构调整的需要，通过筹资渠道和资金市场，正确运用筹资方式，经济有效地筹集企业所需的资金。资方式，经济有效地筹集企业所需的资金。ChapterChapter7 77-17管理与企业管理2006年年1月版月版7.2.1 7.2.1 筹资渠道与筹资方式筹资渠道与筹资方式1 1筹资渠道筹资渠道是指资金来源的方向与通道，体现着资金的来源与流量。是指资金来源的方向与通道，体现着资金的来源与流量。（1 1）国家财政资金）国家财政资金（2 2）银行信贷资金）银行信贷资金（3 3）非银行金融机构资金）非银行金融机构资金非银行金融机构非银行金融机构是指信托投资公司、保险公司、租赁公司、证券是指信托投资公司、保险公司、租赁公司、证券公司、财务公司等。所提供的各种金融服务包括信贷投放、物资融公司、财务公司等。所提供的各种金融服务包括信贷投放、物资融通、还包括为企业承销证券等通、还包括为企业承销证券等。（4 4）其他企业资金）其他企业资金ChapterChapter7 77-18管理与企业管理2006年年1月版月版（5 5）居民个人资金）居民个人资金 资金市场开放后，企业职工和居民个人可购买各种证券进行投资，资金市场开放后，企业职工和居民个人可购买各种证券进行投资，形成民间资金渠道，成为企业的重要资金来源。形成民间资金渠道，成为企业的重要资金来源。 （6 6）企业自留资金企业自留资金是指计提折旧、提取公积金和未分配利润等企业内部形成的资金。这些是指计提折旧、提取公积金和未分配利润等企业内部形成的资金。这些资金无需企业通过一定的方式去筹集，而直接由企业内部自动生成或转移。资金无需企业通过一定的方式去筹集，而直接由企业内部自动生成或转移。（7 7）境外投资资金境外投资资金是指外国投资者及我国香港、澳门、台湾地区投资者投入的资金，它是是指外国投资者及我国香港、澳门、台湾地区投资者投入的资金，它是我国外商投资企业重要的资金来源渠道。我国外商投资企业重要的资金来源渠道。ChapterChapter7 77-19管理与企业管理2006年年1月版月版2 2筹资方式筹资方式是指企业筹措资金所采用的具体形式。是指企业筹措资金所采用的具体形式。（1 1）吸收直接投资）吸收直接投资（2 2）发行股票（股本）发行股票（股本）（3 3）银行借款）银行借款（4 4）商业信用（应付未付款项）商业信用（应付未付款项）（5 5）发行债券）发行债券（6 6）融资租赁）融资租赁ChapterChapter7 77-20管理与企业管理2006年年1月版月版7.2.2 7.2.2 资本金制度资本金制度1 1资本金的概念资本金的概念资本金资本金是指企业在工商行政管理部门登记的注册资金，因此，资是指企业在工商行政管理部门登记的注册资金，因此，资本金就是注册资本。本金就是注册资本。 开办企业必须筹集到国家规定的最低的资本金数额，否则企业不开办企业必须筹集到国家规定的最低的资本金数额，否则企业不得批准成立，这就是所谓的得批准成立，这就是所谓的法定资本金法定资本金。最低限额最低限额为：为： （1）有限责任公司注册资本：生产经营为主的人民币）有限责任公司注册资本：生产经营为主的人民币50万元；商业万元；商业批发为主的人民币批发为主的人民币50万元；商业零售为主的人民币万元；商业零售为主的人民币30万元；科技开万元；科技开发、咨询、服务性为主的人民币发、咨询、服务性为主的人民币10万元。万元。（2）股份有限公司注册资本：人民币）股份有限公司注册资本：人民币1000万元。对于申请股票上市万元。对于申请股票上市的，其股本总额不少于人民币的，其股本总额不少于人民币5000万元。万元。（3）外商投资企业，投资总额在）外商投资企业，投资总额在300万美元以下的，注册资本所占比万美元以下的，注册资本所占比重不得低于重不得低于70%等。等。ChapterChapter7 77-21管理与企业管理2006年年1月版月版2 2资本金制度的内容资本金制度的内容资本金制度资本金制度是指国家围绕资本金的筹集、管理以及是指国家围绕资本金的筹集、管理以及所有者责权利等方面所制定的法律规范。所有者责权利等方面所制定的法律规范。（1 1）资本金筹集制度）资本金筹集制度筹资方式筹资方式既可以吸收货币资金的投资，也可以吸收实物、无形既可以吸收货币资金的投资，也可以吸收实物、无形资产等形式的投资；企业还可以发行股票筹集资本金。资产等形式的投资；企业还可以发行股票筹集资本金。筹资期限筹资期限采用一次性筹集，则必须在营业执照签发之日起六个采用一次性筹集，则必须在营业执照签发之日起六个月内筹足；分期筹集的，最长期限不得超过三年，其中月内筹足；分期筹集的，最长期限不得超过三年，其中第一次认缴部分不得低于出资总额的第一次认缴部分不得低于出资总额的15%，且第一次出，且第一次出资应在营业执照签发之日起的三个月内到位。资应在营业执照签发之日起的三个月内到位。ChapterChapter7 77-22管理与企业管理2006年年1月版月版吸收无形资产出资限额吸收无形资产出资限额一般不超过注册资本的一般不超过注册资本的20%，如果因情况特殊，含有，如果因情况特殊，含有高新技术，确需超过高新技术，确需超过20%的，应经过有关部门审批，但的，应经过有关部门审批，但最高不得超过最高不得超过30%。验资及出资证明验资及出资证明验资验资是指对投资者所投资产进行法律上的确认。是指对投资者所投资产进行法律上的确认。现金出资以实收现金额为价值进行确认，即以实际收现金出资以实收现金额为价值进行确认，即以实际收到或存入企业开户银行的日期和金额，作为投入资本的到或存入企业开户银行的日期和金额，作为投入资本的入账依据。实物投资、无形资产投资的应按合同、协议入账依据。实物投资、无形资产投资的应按合同、协议或评估确认的价值作为投资入账价值。在时间上，实物或评估确认的价值作为投资入账价值。在时间上，实物投资以办理完物料转移时确认其投资，无形资产投资则投资以办理完物料转移时确认其投资，无形资产投资则以合同、协议或公司章程规定移交有关凭证时确认其投以合同、协议或公司章程规定移交有关凭证时确认其投资。资。ChapterChapter7 77-23管理与企业管理2006年年1月版月版（2 2）资本金管理制度）资本金管理制度企业筹集的资本金在管理上有许多方面的要求，从总体上企业筹集的资本金在管理上有许多方面的要求，从总体上看主要包括资本保全制度和投资者的权利与责任两项内容。看主要包括资本保全制度和投资者的权利与责任两项内容。资本保全制度资本保全制度要求企业在生产经营过程中，必须取得盈利，以保证资本要求企业在生产经营过程中，必须取得盈利，以保证资本的保值增值。的保值增值。投资者的权利与责任投资者的权利与责任要求投资者必须按规定比例出资，并分享企业利润和分担要求投资者必须按规定比例出资，并分享企业利润和分担风险及亏损。风险及亏损。ChapterChapter7 77-24管理与企业管理2006年年1月版月版7.2.3 7.2.3 主权资本筹集主权资本筹集筹资有：主权资本筹资和债务资本筹资。筹资有：主权资本筹资和债务资本筹资。主权资本筹资按筹集方式分为：吸收直接投资；发行股票。主权资本筹资按筹集方式分为：吸收直接投资；发行股票。1 1吸收直接投资吸收直接投资 是指企业以协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等直接是指企业以协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等直接投入的资金。从投资者的出资形式来划分，分为：投入的资金。从投资者的出资形式来划分，分为：（1 1）吸收现金投资）吸收现金投资（2 2）吸收非现金投资）吸收非现金投资吸收实物资产投资吸收实物资产投资，即投资者以房屋、建筑物、设备等固定资产和材，即投资者以房屋、建筑物、设备等固定资产和材料、产品等流动资产作价出资料、产品等流动资产作价出资吸收无形资产投资吸收无形资产投资，即投资者以专利权、商标权、非专有技术、土地，即投资者以专利权、商标权、非专有技术、土地使用权等无形资产投资。使用权等无形资产投资。 ChapterChapter7 77-25管理与企业管理2006年年1月版月版2 2股票筹资股票筹资股票股票是股份公司为筹集主权资本而发行的、表示股东按其持有的是股份公司为筹集主权资本而发行的、表示股东按其持有的股份享有权益和承担义务的可转让的书面凭证。股份享有权益和承担义务的可转让的书面凭证。（1 1）股票的种类）股票的种类按票面是否记名，分记名股票和无记名股票按票面是否记名，分记名股票和无记名股票按股东权益不同，分普通股票按股东权益不同，分普通股票( (享受红利享受红利) )和优先股票和优先股票( (享受股息享受股息) )。按投资主体不同，分国家股、法人股、个人股和外资股。按投资主体不同，分国家股、法人股、个人股和外资股。按发行对象和上市地区不同，分按发行对象和上市地区不同，分A A股、股、B B股、股、H H股和股和N N股。股。A A股股：供我国个人或法人买卖的、以人民币标明票面价值并以人民币：供我国个人或法人买卖的、以人民币标明票面价值并以人民币认购和交易的股票。认购和交易的股票。B B股股：是在国内发行上市，以人民币标明票面价值但以折合的外币金：是在国内发行上市，以人民币标明票面价值但以折合的外币金额认购和交易的股票。额认购和交易的股票。H H股股：是国内公司在香港发行并上市的股票。：是国内公司在香港发行并上市的股票。N N股股：是国内公司在美国纽约证券交易所发行并上市的股票。：是国内公司在美国纽约证券交易所发行并上市的股票。ChapterChapter7 77-26管理与企业管理2006年年1月版月版（2 2）股票的价格）股票的价格票面价格票面价格 是股票票面上所标明的金额，也叫做股票面值。是股票票面上所标明的金额，也叫做股票面值。账面价格账面价格 或称账面价值，是指资产净值与普通股数的比，即每股净资产。或称账面价值，是指资产净值与普通股数的比，即每股净资产。用公式表示为：用公式表示为：公司资产净值公司资产净值-优先股股本优先股股本每股账面价格每股账面价格=普通股股数普通股股数清算价格清算价格 公司在清算时每股所代表的实际金额公司在清算时每股所代表的实际金额 市场价格市场价格 是股票在市场交易时所确定的价格。影响股票市场价格变动的主是股票在市场交易时所确定的价格。影响股票市场价格变动的主要因素有企业经营状况及收益预期、银行利率变化、通货膨胀预期、要因素有企业经营状况及收益预期、银行利率变化、通货膨胀预期、政治因素等。政治因素等。ChapterChapter7 77-27管理与企业管理2006年年1月版月版（3 3）股票发行条件）股票发行条件 不是所有的股份公司都能发行股票，公司发行新股必须具备下不是所有的股份公司都能发行股票，公司发行新股必须具备下列条件：列条件：前一次发行的股份已经募足，并间隔一年以上。前一次发行的股份已经募足，并间隔一年以上。公司在最近公司在最近3 3年内连续盈利，并可向股东支付股利，但以当年利润年内连续盈利，并可向股东支付股利，但以当年利润分派新股不受此限。分派新股不受此限。公司在最近公司在最近3 3年内财务会计文件无虚假记载。年内财务会计文件无虚假记载。公司预期利润率可达同期银行存款利率。公司预期利润率可达同期银行存款利率。ChapterChapter7 77-28管理与企业管理2006年年1月版月版7.2.4 7.2.4 负债筹资负债筹资 负债筹集负债筹集是指企业通过向金融机构借款、是指企业通过向金融机构借款、发行债券、融资租赁和商业信用等形式筹发行债券、融资租赁和商业信用等形式筹集所需资金。按照期限的长短，负债筹资集所需资金。按照期限的长短，负债筹资又可分为短期负债筹资、中期负债筹资和又可分为短期负债筹资、中期负债筹资和长期负债筹资三大类。长期负债筹资三大类。ChapterChapter7 77-29管理与企业管理2006年年1月版月版1 1银行借款银行借款 是指企业根据借款合同向银行或其他金融机构借入的款项。是指企业根据借款合同向银行或其他金融机构借入的款项。（1 1）银行借款的种类）银行借款的种类按借款期限分类，分为短期和长期银行借款。按借款期限分类，分为短期和长期银行借款。短期借款短期借款是企业向银行等金融机构借入的期限在是企业向银行等金融机构借入的期限在1 1年以内的借款。如年以内的借款。如生产周转借款、临时借款、结算借款等。生产周转借款、临时借款、结算借款等。长期借款长期借款是企业向银行等金融机构借入的期限在一年以上的借款。如是企业向银行等金融机构借入的期限在一年以上的借款。如固定资产投资借款、更新改造借款、科研开发与新产品试制借款等。固定资产投资借款、更新改造借款、科研开发与新产品试制借款等。按有无担保分类，分为抵押借款和信用借款。按有无担保分类，分为抵押借款和信用借款。抵押借款抵押借款是企业以其资产或其他担保财产作抵押而从银行借入的款项。是企业以其资产或其他担保财产作抵押而从银行借入的款项。抵押品可以是不动产、机器设备等实物资产，也可以是股票、债券抵押品可以是不动产、机器设备等实物资产，也可以是股票、债券等有价证券。等有价证券。信用借款信用借款是凭借款企业的信用或保证人的信用而从银行借入的款项。是凭借款企业的信用或保证人的信用而从银行借入的款项。由于信用借款的风险比抵押借款的风险要大，因此，银行利率通常由于信用借款的风险比抵押借款的风险要大，因此，银行利率通常较高，且往往附加一些必要的限制条件。较高，且往往附加一些必要的限制条件。ChapterChapter7 77-30管理与企业管理2006年年1月版月版（2 2）银行借款的优劣分析）银行借款的优劣分析银行借款的银行借款的优点优点： 筹集简便迅速，借款还款弹性较大，避免公开财务筹集简便迅速，借款还款弹性较大，避免公开财务信息。信息。银行借款的银行借款的缺点缺点： 筹资成本较高，使用限制较多，筹资数量有限。筹资成本较高，使用限制较多，筹资数量有限。ChapterChapter7 77-31管理与企业管理2006年年1月版月版2 2企业债券企业债券 是企业为筹集资金而发行的，约期向债权人还本付息有价证券。是企业为筹集资金而发行的，约期向债权人还本付息有价证券。（1 1）企业债券的类型）企业债券的类型按有无特定的财产担保分类，分抵押债券和信用债券。按有无特定的财产担保分类，分抵押债券和信用债券。抵押债券抵押债券是发行企业以特定的财产作为担保品的债券。按担保品不同是发行企业以特定的财产作为担保品的债券。按担保品不同又可分为不动产抵押债券、动产抵押债券和信托抵押债券。其中，又可分为不动产抵押债券、动产抵押债券和信托抵押债券。其中，信托抵押债券是以企业持有的有价证券为担保而发行的债券。信托抵押债券是以企业持有的有价证券为担保而发行的债券。信用债券信用债券是发行企业没有设定担保品，而仅凭其信用而发行的债券。是发行企业没有设定担保品，而仅凭其信用而发行的债券。按是否记名分类，分记名债券和无记名债券。按是否记名分类，分记名债券和无记名债券。记名债券记名债券：发行企业只对记名人偿本，持券人凭印鉴支取利息。：发行企业只对记名人偿本，持券人凭印鉴支取利息。无记名债券无记名债券：还本付息以债券为凭，一般采用剪票付息方式。：还本付息以债券为凭，一般采用剪票付息方式。ChapterChapter7 77-32管理与企业管理2006年年1月版月版按能否转换为本公司股票分类，分可转换债券和不可转按能否转换为本公司股票分类，分可转换债券和不可转换债券。换债券。可转换债券可转换债券：根据发行契约允许持券人按预定的条件、时间和：根据发行契约允许持券人按预定的条件、时间和转换率将持有的债券转换为公司普通股票的债券。转换率将持有的债券转换为公司普通股票的债券。不可转换债券不可转换债券：不能享有：不能享有可转换债券可转换债券这种权利的债券。这种权利的债券。按筹资期限长短分类，分长期债券和短期债券。按筹资期限长短分类，分长期债券和短期债券。长期债券长期债券是筹资期限在是筹资期限在1 1年以上的债券，主要用于企业长期、稳年以上的债券，主要用于企业长期、稳定的资产占用需要。定的资产占用需要。短期债券短期债券则是筹资期限在则是筹资期限在1 1年以内的债券，主要用于临时性的流年以内的债券，主要用于临时性的流动资产需要。动资产需要。ChapterChapter7 77-33管理与企业管理2006年年1月版月版（2 2）债券发行价格债券发行价格 是发行公司或承销机构发行债券时所使用的价格，也即投资者是发行公司或承销机构发行债券时所使用的价格，也即投资者向发行公司认购债券时实际支付的价格。向发行公司认购债券时实际支付的价格。债券发行价格的高低取决于以下因素：债券发行价格的高低取决于以下因素：债券面额债券面额。债券面额越大，发行价格越高。债券面额越大，发行价格越高。票面利率票面利率。票面利率越高，投资价值越大，从而发行价格越高。票面利率越高，投资价值越大，从而发行价格越高。市场利率市场利率。在债券面值与票面利率一定的情况下，市场利率越高，。在债券面值与票面利率一定的情况下，市场利率越高，则发行价格越低。则发行价格越低。债券期限债券期限。期限越长，投资风险越大，从而要求的投资报酬越高，。期限越长，投资风险越大，从而要求的投资报酬越高，债券发行价格就可能越低。债券发行价格就可能越低。（3 3）债券筹资的优劣分析）债券筹资的优劣分析优点优点：筹资成本相对较低，既可发挥财务杠杆作用，又能保证股东对：筹资成本相对较低，既可发挥财务杠杆作用，又能保证股东对公司的控制权。公司的控制权。缺点缺点：财务风险较高，限制条款较多，筹资门槛较高。：财务风险较高，限制条款较多，筹资门槛较高。ChapterChapter7 77-34管理与企业管理2006年年1月版月版3 3融资租赁融资租赁租赁租赁：是出租人以收取租金为条件，在契约或合同规定的：是出租人以收取租金为条件，在契约或合同规定的期限内，将资产租给承租人使用的一种经济行为。期限内，将资产租给承租人使用的一种经济行为。按租赁业务性质划分，分经营租赁和融资租赁。按租赁业务性质划分，分经营租赁和融资租赁。经营租赁经营租赁：是出租人向承租人提供租赁设备，并提供设备：是出租人向承租人提供租赁设备，并提供设备维修和人员培训等服务性业务的租赁形式。维修和人员培训等服务性业务的租赁形式。融资租赁融资租赁：是由出租人（租赁公司）按照承租人（承租企：是由出租人（租赁公司）按照承租人（承租企业）的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长业）的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长时期内提供给承租人使用的信用业务。时期内提供给承租人使用的信用业务。ChapterChapter7 77-35管理与企业管理2006年年1月版月版（1 1）融资租赁的特点）融资租赁的特点设备租赁期较长设备租赁期较长。一般为预计使用年限的一半以上。一般为预计使用年限的一半以上。租赁合同比较稳定租赁合同比较稳定。合同有效期内双方均无权单方面撤。合同有效期内双方均无权单方面撤销合同。销合同。租金总额较高租金总额较高。一般要高出其设备价款的。一般要高出其设备价款的30%-40%30%-40%。租赁期满后，按事先约定的方式来处置资产，或由出租人租赁期满后，按事先约定的方式来处置资产，或由出租人收回；或延长租期续租；或将设备作价转让给承租人。收回；或延长租期续租；或将设备作价转让给承租人。ChapterChapter7 77-36管理与企业管理2006年年1月版月版（2 2）融资租赁的具体形式）融资租赁的具体形式直接租赁直接租赁 由出租人将设备直接租给承租人，然后向其收取租金。一般是产由出租人将设备直接租给承租人，然后向其收取租金。一般是产品制造厂家、独立租赁公司、专用设备租赁公司等。品制造厂家、独立租赁公司、专用设备租赁公司等。返回租赁返回租赁 是公司根据协议先将设备卖给租赁公司，然后再以租赁的方式从是公司根据协议先将设备卖给租赁公司，然后再以租赁的方式从租赁公司手中将该项设备租回使用。通常是一些制造设备的厂家把租赁公司手中将该项设备租回使用。通常是一些制造设备的厂家把自己生产用的机器设备以与市价大致相同的售价卖给租赁公司，然自己生产用的机器设备以与市价大致相同的售价卖给租赁公司，然后又将该设备租用。后又将该设备租用。杠杆租赁杠杆租赁 又称借款租赁或减税优惠租赁，出租方对价格昂贵的设备难以靠又称借款租赁或减税优惠租赁，出租方对价格昂贵的设备难以靠自有资金购进时，只需自筹该项设备所需价款的自有资金购进时，只需自筹该项设备所需价款的20%-40%20%-40%，其余所，其余所需大部分资金可以向银行等金融机构要求贷款，同时以该设备作为需大部分资金可以向银行等金融机构要求贷款，同时以该设备作为贷款的担保品。这种租赁形式适用于飞机、船舶、海上钻井设备等贷款的担保品。这种租赁形式适用于飞机、船舶、海上钻井设备等巨额资产的租赁业务。巨额资产的租赁业务。ChapterChapter7 77-37管理与企业管理2006年年1月版月版（3 3）融资租赁的优劣分析）融资租赁的优劣分析优点优点：增加资金调度的灵活性，具有税收抵免作用，避：增加资金调度的灵活性，具有税收抵免作用，避 免设备过时的风险，降低管理成本免设备过时的风险，降低管理成本缺点缺点：租赁成本较高，损失资产残值。：租赁成本较高，损失资产残值。ChapterChapter7 77-38管理与企业管理2006年年1月版月版4 4商业信用商业信用是企业在商品购销活动中因延期付款或预收货款而形成的借贷关系。是企业在商品购销活动中因延期付款或预收货款而形成的借贷关系。（1 1）具体形式：）具体形式：应付账款应付账款 是由赊购商品形成的，以记账方法表达的商业信用形式。其支付是由赊购商品形成的，以记账方法表达的商业信用形式。其支付主要依赖于卖方的信用。卖方一般均给对方一定的现金折扣。主要依赖于卖方的信用。卖方一般均给对方一定的现金折扣。应付票据应付票据 是买方或卖方根据购销合同开出并经过承兑的商业票据，期限一是买方或卖方根据购销合同开出并经过承兑的商业票据，期限一般为般为1-61-6个月，分为带息与不带息两种，我国目前的大多数票据属个月，分为带息与不带息两种，我国目前的大多数票据属于不带息票据。于不带息票据。预收货款预收货款 是卖方按合同或协议规定，在支付商品之前向买主预收部分或全是卖方按合同或协议规定，在支付商品之前向买主预收部分或全部货款的信用方式。对于生产周期长、售价高的商品，生产者经常部货款的信用方式。对于生产周期长、售价高的商品，生产者经常要向订货者分次预收货款，以缓和本企业经营收支不平的矛盾。要向订货者分次预收货款，以缓和本企业经营收支不平的矛盾。ChapterChapter7 77-39管理与企业管理2006年年1月版月版（2 2）商业信用筹资的优劣分析）商业信用筹资的优劣分析优点优点：筹资方便，限制条件少，筹资成本低。：筹资方便，限制条件少，筹资成本低。缺点缺点：所筹资金利用时间短，还款不及时会影响企业信：所筹资金利用时间短，还款不及时会影响企业信 誉，有一定的风险。誉，有一定的风险。ChapterChapter7 77-40管理与企业管理2006年年1月版月版7.3 7.3 投资管理投资管理7.3.1 投资的目的投资的目的7.3.2 投资的基本程序投资的基本程序7.3.3 货币时间价值货币时间价值7.3.4 投资决策的方法投资决策的方法ChapterChapter7 77-41管理与企业管理2006年年1月版月版7.3.1 7.3.1 投资的目的投资的目的 投资投资是指将一定的资产投放于一定的对象，以期望是指将一定的资产投放于一定的对象，以期望在未来取得经济效益或社会效益的经济行为。在未来取得经济效益或社会效益的经济行为。 企业的任何投资行为，其最终目的都是为了获取最企业的任何投资行为，其最终目的都是为了获取最大的投资收益，从而实现企业价值最大化的理财目标。大的投资收益，从而实现企业价值最大化的理财目标。投资按资金的投向分对内投资和对外投资。投资按资金的投向分对内投资和对外投资。 对内投资对内投资即固定资产投资即固定资产投资 对外投资对外投资主要为证券投资和实物投资主要为证券投资和实物投资ChapterChapter7 77-42管理与企业管理2006年年1月版月版但对各个独立的投资项目来说其具体的目的又分为：但对各个独立的投资项目来说其具体的目的又分为：1 1取得投资收益取得投资收益 利润的增加，成本的节约。利润的增加，成本的节约。 2 2降低投资风险降低投资风险 投资风险投资风险就是投资收益的不确定性。就是投资收益的不确定性。 企业各个投资项目的风险程度是不同的，当企业已有高风险投资企业各个投资项目的风险程度是不同的，当企业已有高风险投资项目时，再要投资就要尽量考虑投资低风险项目，以形成多角化投项目时，再要投资就要尽量考虑投资低风险项目，以形成多角化投资经营的格局，以低风险投资项目的收益来抵偿高风险投资项目的资经营的格局，以低风险投资项目的收益来抵偿高风险投资项目的损失。损失。3 3承担社会义务承担社会义务 企业进行一些生产安全设施和环境保护方面的投资，能产生一定企业进行一些生产安全设施和环境保护方面的投资，能产生一定的社会效益，维护企业形象，并避免因安全设施缺乏等引起的人员的社会效益，维护企业形象，并避免因安全设施缺乏等引起的人员和财产损失。和财产损失。ChapterChapter7 77-43管理与企业管理2006年年1月版月版7.3.2 7.3.2 投资的基本程序投资的基本程序1 1短期投资程序短期投资程序 对象一般为企业的流动资产，并且在对象一般为企业的流动资产，并且在1 1年以内就可收年以内就可收回。回。（1 1）根据实际需要，提出投资项目。）根据实际需要，提出投资项目。（2 2）分析投资收益，作出投资决策。）分析投资收益，作出投资决策。（3 3）积极筹措资金，及时投放使用。）积极筹措资金，及时投放使用。（4 4）及时反馈信息，实施财务监控。）及时反馈信息，实施财务监控。ChapterChapter7 77-44管理与企业管理2006年年1月版月版2 2长期投资程序长期投资程序 属于战略性投资，对象一般为固定资产、无形资产和长期属于战略性投资，对象一般为固定资产、无形资产和长期有价证券等，回收期要在有价证券等，回收期要在1 1年以上。要特别重视投资前期调年以上。要特别重视投资前期调查和可行性论证。查和可行性论证。（1 1）提出投资意向）提出投资意向（2 2）拟定项目建议书）拟定项目建议书（3 3）进行可行性研究）进行可行性研究（4 4）投资项目的评估与决策）投资项目的评估与决策（5 5）执行投资项目）执行投资项目（6 6）投资项目再评估）投资项目再评估ChapterChapter7 77-45管理与企业管理2006年年1月版月版7.3.3 7.3.3 货币时间价值货币时间价值 货币时间价值货币时间价值又称资金时间价值，是指货币随着时间的推移发生又称资金时间价值，是指货币随着时间的推移发生的增值。货币时间价值的基本表现形式为利息或利率，在实际运用的增值。货币时间价值的基本表现形式为利息或利率，在实际运用中通常以终值和现值来表示。中通常以终值和现值来表示。1 1复利终值复利终值 指一定数量的本金按复利计息情况下未来某一时点的本息之和。指一定数量的本金按复利计息情况下未来某一时点的本息之和。计算公式如下：计算公式如下：复利终值复利终值 = = 现值现值 （ 1 + 1 + 利率利率 ）计息期数计息期数 S = PV S = PV （ 1 + i 1 + i ） n nChapterChapter7 77-46管理与企业管理2006年年1月版月版2 2复利现值复利现值 指未来一定时间的货币资金按复利计息情况下折算的指未来一定时间的货币资金按复利计息情况下折算的现在价值。通常把终值折算为现值称为贴现或折现。现在价值。通常把终值折算为现值称为贴现或折现。计算公式如下：计算公式如下： 终值终值复利现值复利现值 = （ 1 + 1 + 利率利率 ）计息期数计息期数 S S PV = PV = （ 1 + i 1 + i ）n nChapterChapter7 77-47管理与企业管理2006年年1月版月版3 3年金终值年金终值 年金年金是指一定时期内，每期都收入或支出一笔相同是指一定时期内，每期都收入或支出一笔相同金额的货币资金。金额的货币资金。年金终值年金终值是在复利计息情况下，各期是在复利计息情况下，各期收入或支出相等金额的货币资金终值的总和。收入或支出相等金额的货币资金终值的总和。其计算公式如下：其计算公式如下： （ 1 +1 +利率利率 ）期数期数 - 1- 1年金终值年金终值 = = 年金年金 利率利率 （ 1 + i 1 + i ） n n - 1 - 1 S SA A = = A A i iChapterChapter7 77-48管理与企业管理2006年年1月版月版4 4年金现值年金现值 指在复利计息情况下，未来各期收入或支出相等金额指在复利计息情况下，未来各期收入或支出相等金额货币资金的现值的总和。货币资金的现值的总和。其计算公式如下：其计算公式如下： （ 1 +1 +利率利率 ）期数期数- 1- 1年金现值年金现值 = = 年金年金 利率利率（ 1 +1 +利率利率 ）期数期数 （ 1 + i 1 + i ） n n - 1- 1 PV PVA A = A = A i i （ 1 + i 1 + i ）n nChapterChapter7 77-49管理与企业管理2006年年1月版月版年年金金终终值值和和现现值值也也可可以以利利用用ExcelExcel的的财财务务功功能能函函数数来计算来计算年金终值的功能函数为：年金终值的功能函数为：FVFV（利率，期数，各期等额收入或支出金额）（利率，期数，各期等额收入或支出金额）例：例： 在在复复利利年年利利率率1010的的情情况况下下，连连续续5 5年年每每年年末末收收入入100100元元，求求5 5年后的本利和。年后的本利和。计算步骤：计算步骤：Excel Excel 界界面面，任任一一单单元元格格中中键键入入“FVFV（0.10.1，5 5，100100）”，回回车可得答案：车可得答案：610.5610.5。也也可可点点击击 “fxfx”，选选择择财财务务函函数数FVFV，根根据据对对话话框框的的提提示示键键入入相相应的数值，得到结果应的数值，得到结果。ChapterChapter7 77-50管理与企业管理2006年年1月版月版年金现值的功能函数为年金现值的功能函数为：NPVNPV( (利率，未来各期数值利率，未来各期数值) ) 例：例： 在在复复利利年年利利率率1010的的情情况况下下，未未来来5 5年年中中每每年年末末收收入入100100元元，求年金现值。求年金现值。计算步骤：计算步骤：Excel Excel 界界面面，任任一一列列中中( (不不妨妨为为B1B1：B5)B5)键键入入5 5个个100100，选选择择某某一一单单元元格格中中键键入入“NPVNPV（0.1, 0.1, B1B1：B5”B5”）, ,回回车车可可得得答答案案：379.08379.08。也也可可点点击击 “fxfx”，选选择择财财务务函函数数NPVNPV，根根据据对对话话框框的的提提示示键键入入相应的数值，得到结果。相应的数值，得到结果。ChapterChapter7 77-51管理与企业管理2006年年1月版月版7.3.4 7.3.4 投资决策的方法投资决策的方法 按是否考虑货币时间价值划分，可分为按是否考虑货币时间价值划分，可分为非贴现法和贴现法。非贴现法和贴现法。 非贴现法不考虑货币时间价值，计算较简单，非贴现法不考虑货币时间价值，计算较简单，但结果不太准确。但结果不太准确。 贴现法要考虑货币时间价值，计算较复杂，贴现法要考虑货币时间价值，计算较复杂，但结果更为准确。但结果更为准确。ChapterChapter7 77-52管理与企业管理2006年年1月版月版1 1非贴现法非贴现法（1 1）投资回收期法投资回收期法 是以投资额完全收回所需时间的长短来评价投资方案的方法。是以投资额完全收回所需时间的长短来评价投资方案的方法。 如果每年的现金净流量相等，则计算公式如下：如果每年的现金净流量相等，则计算公式如下： 原始投资额原始投资额投资回收期投资回收期= 年现金净流量年现金净流量 如果每年的现金净流量不等，则要根据每年年末尚未回收的投资如果每年的现金净流量不等，则要根据每年年末尚未回收的投资额加以确定。额加以确定。计算公式如下：计算公式如下： 第（第（n-1）年年末尚未回收的投资额年年末尚未回收的投资额投资回收期投资回收期=（n-1）+ 第第n年当年的现金净流量年当年的现金净流量ChapterChapter7 77-53管理与企业管理2006年年1月版月版（2 2）投资报酬率法投资报酬率法 是是通通过过计计算算投投资资项项目目寿寿命命周周期期内内平平均均的的年年投投资资报报酬酬率率，来来评评价价投资方案的方法。投资方案的方法。计算公式有两种：计算公式有两种： 年平均净利润年平均净利润投资报酬率投资报酬率=100%100% 原始投资额原始投资额 年平均现金净流量年平均现金净流量 投资报酬率投资报酬率=100%100% 原始投资额原始投资额其中：其中： 各年投资净利润总额各年投资净利润总额年平均净利润年平均净利润= 年数年数 各年现金净流量总额各年现金净流量总额年平均现金净流量年平均现金净流量= 年数年数ChapterChapter7 77-54管理与企业管理2006年年1月版月版2 2贴现法贴现法（1 1）净现值法净现值法 是是指指通通过过计计算算净净现现值值来来反反映映投投资资的的报报酬酬水水平平并并确确定定投投资资方方案案取取舍舍的的方方法法。净净现现值值是是指指投投资资方方案案在在未未来来时时期期内内的的现现金金流流入入量量，按按照照资资金金成成本本或或企企业业期期望望达达到到的的报报酬酬率率折折算算为为现现值值后后减减去去投投资资现现值值的的差差额。额。其计算公式为：其计算公式为：净现值净现值 = = 未来报酬的总现值未来报酬的总现值 投资现值投资现值NPV= NCF1+NCF2+NCFn-C(1+K)1(1+K)2(1+K)nnNCFt-C=t=1(1+K)tNCFNCFt t 第第t t年的现金净流量年的现金净流量K K 贴现率贴现率n n 投资项目预计使用年限投资项目预计使用年限C C 投资额的现值投资额的现值ChapterChapter7 77-55管理与企业管理2006年年1月版月版净现值法的判断标准是净现值法的判断标准是：净现值为正，说明该方案可行。净现值为正，说明该方案可行。净现值为负，则方案不可行。净现值为负，则方案不可行。在有多个备选方案时，应选择净现值最高的方在有多个备选方案时，应选择净现值最高的方案为最优方案。案为最优方案。 ChapterChapter7 77-56管理与企业管理2006年年1月版月版例例如如，某某企企业业有有A A、B B两两个个投投资资方方案案，如如果果贴贴现现率率为为10%10%，试试求求A A、B B方方案的净现值。案的净现值。 表表7-2 7-2 某企业某企业A A方案现金流量表方案现金流量表 单位：元单位：元年序年序现金现金流出流出现金流入现金流入现金净流现金净流量量累计现金累计现金流量流量利润利润折旧折旧012345100,00015,00015,00015,00015,00015,00020,00020,00020,00020,00020,000-100,00035,00035,00035,00035,00035,000-100,000-65,000-30,0005,00040,00075,000合计100,00075,000100,000175,000ChapterChapter7 77-57管理与企业管理2006年年1月版月版A A方方案案每每年年现现金金净净流流量量相相等等，可可用用年年金金现现值值公公式式计计算净现值。算净现值。 （ 1 +10% 1 +10% ）5 5 - 1- 1NPVNPVA A = 35000- 100000 = 35000- 100000 10% 10%（ 1 +10%1 +10%）5 5 = 350003.791 100000 = 350003.791 100000 = 132685 100000 = 132685 100000 = 32685 = 32685 元元ChapterChapter7 77-58管理与企业管理2006年年1月版月版表表7-3 7-3 某企业某企业B B方案现金流量表方案现金流量表 单位：元单位：元年序年序现金现金流出流出现金流入现金流入现金净流现金净流量量累计现金累计现金流量流量利润利润折旧折旧012345100,00010,00015,00013,00020,00017,00020,00020,00020,00020,00020,000-100,00030,00035,00033,00040,00037,000-100,000-70,000-35,000-2,00038,00075,000合计100,00075,000100,000175,000ChapterChapter7 77-59管理与企业管理2006年年1月版月版B B方方案案每每年年现现金金净净流流量量不不相相等等，可可用用复复利利现现值值公公式式计计算净现值。算净现值。111NPVB=30000+35000+33000(1+10%)1(1+10%)2(1+10%)311+40000+37000- 100000- 100000(1+10%)4(1+10%)5 =131260-100000=31260元元ChapterChapter7 77-60管理与企业管理2006年年1月版月版投投资资决决策策方方法法中中“净净现现值值法法”的的计计算算也也可可以以利利用用年年金金现现值值的的功功能函数能函数NPVNPV( (利率，未来各期数值利率，未来各期数值) )来计算。来计算。A、B方案的净现值均为正值，两方案均为可行方案。方案的净现值均为正值，两方案均为可行方案。但但A方案的净现值大于方案的净现值大于B方案的净现值，因此方案的净现值，因此A方案为最优方方案为最优方案。案。净现值法法的的优点点：考考虑了了资金金的的时间价价值，能能够反反映映各各种种投投资方案的方案的现值净收益收益。净现值法法的的缺缺点点：是是这种种方方法法只只表表明明了了投投资方方案案净收收益益的的绝对数数指指标，没没有有反反映映投投资方方案案的的投投资报酬酬率率这个个相相对数数指指标，因此，因此，这种方法不适用于投种方法不适用于投资额不同的投不同的投资方案之方案之间的比的比较。ChapterChapter7 77-61管理与企业管理2006年年1月版月版（2 2）现值指数法现值指数法 又又称称为为利利润润指指数数或或获获利利指指数数，它它是是投投资资项项目目未未来来报报酬酬的的总总现现值值与投资额现值之比。与投资额现值之比。计算公式如下：计算公式如下：NCFNCF1 1 NCFNCF2 2 NCFNCFn n PI = + + + CPI = + + + C (1+K) (1+K)1 1 (1+K)(1+K)2 2 (1+K)(1+K)n n n n NCFNCFt t = C = C t=1 (1+K) t=1 (1+K)t t 现值指数法的判断标准是：现值指数法的判断标准是：PIPI大于大于1 1时时, ,可行；可行；PIPI小于小于1 1时不可行。时不可行。 有多方案选择时，现值指数超过有多方案选择时，现值指数超过1 1最多的为最优方案。最多的为最优方案。 现现值值指指数数法法的的优优点点: :考考虑虑了了资资金金时时间间价价值值，能能够够真真实实反反映映投投资资项项目目的的盈盈亏亏程程度度，即即现现值值指指数数减减1 1就就是是净净现现值值率率，反反映映项项目目的的投投资资报报酬酬水水平。平。式中：式中：PIPI是现值指数是现值指数ChapterChapter7 77-62管理与企业管理2006年年1月版月版（3 3）内含报酬率法）内含报酬率法 是使投资项目的净现值等于是使投资项目的净现值等于0 0的贴现率的方法。的贴现率的方法。其表达式如下：其表达式如下： NCFNCF1 1 NCFNCF2 2 NCFNCFn n + +- C = 0 + +- C = 0 (1+IRR) (1+IRR)1 1 (1+ IRR)(1+ IRR)2 2 (1+ (1+ IRR)IRR)n n n n NCFNCFt t即即 - C = 0 - C = 0 t=1 (1+ t=1 (1+ IRR)IRR)t t NCF NCF 每年现金净流量每年现金净流量 IRR IRR 内含报酬率内含报酬率 C C 投资额现值投资额现值 n n 期数期数ChapterChapter7 77-63管理与企业管理2006年年1月版月版内内含含报报酬酬率率法法的的优优点点：考考虑虑了了货货币币时时间间价价值值，反反映映了了投投资资方方案案本本身身的的投投资资报报酬酬率率水水平平，因因此此，内内含含报报酬酬率率指指标标是是投投资资效效益益评价的主要指标。评价的主要指标。其其计计算算也也可可以以用用ExcelExcel的的财财务务功功能能IRRIRR（各各期期数数值值）函函数数进进行行、验算，过程如下：验算，过程如下：第一步，对首期净现金流量折现。第一步，对首期净现金流量折现。第二步，对各期净现金流量折现。第二步，对各期净现金流量折现。第三步，对各期折现值求和。第三步，对各期折现值求和。 回回车车得得各各期期净净现现金金流流量量折折现现值值的的总总和和：0.000870.00087，几几乎乎为为 0 0。至至此此，验验证证了了内内含含报报酬酬率率的的准准确确，同同时时体体会会了了内内含含报报酬酬率的意义。率的意义。ChapterChapter7 77-64管理与企业管理2006年年1月版月版7.4 7.4 资产管理资产管理7.4.1 固定资产管理固定资产管理7.4.2 流动资产管理流动资产管理7.4.3 无形资产、递延资产及无形资产、递延资产及 其他资产管理其他资产管理ChapterChapter7 77-65管理与企业管理2006年年1月版月版7.4.1 7.4.1 固定资产管理固定资产管理1 1固定资产固定资产的含义的含义 使使用用期期限限超超过过一一年年，单单位位价价值值在在规规定定标标准准以以上上，并并且且在在使使用用过过程程中中保保持持原原有有物物质质形形态态，其其价价值值逐逐步步转转移移到到产产品品中中去去的的资资产产。包包括括房房屋及建筑物、机器设备、运输设备、工具器具等。屋及建筑物、机器设备、运输设备、工具器具等。 使使用用年年限限不不满满一一年年，单单位位价价值值在在规规定定标标准准以以下下的的劳劳动动资资料料属属于于低低值易耗品值易耗品。划分两者界限的单位价值标准，分别为划分两者界限的单位价值标准，分别为10001000元、元、15001500元、元、20002000元。元。固定资产的计价有以下固定资产的计价有以下三种形式三种形式：（1 1）原原值值。表表示示固固定定资资产产的的原原始始投投资资，指指建建造造或或购购买买时时支支付付的的原原价价加运输、安装、调试费用。加运输、安装、调试费用。（2 2）重重置置价价值值。是是重重新新估估价价时时，重重建建或或购购置置与与原原物物基基本本相相同同的的固固定定资产所需要的费用。资产所需要的费用。（3 3）净净值值，又又称称折折余余价价值值。是是固固定定资资产产原原值值减减去去累累计计折折旧旧后后的的净净额额，反映固定资产的新旧程度。反映固定资产的新旧程度。ChapterChapter7 77-66管理与企业管理2006年年1月版月版2 2固定资产折旧的计算方法固定资产折旧的计算方法 固固定定资资产产在在使使用用过过程程中中损损耗耗的的价价值值就就是是固固定定资资产产折折旧旧。固固定定资资产产的的价价值值转转移移，不不仅仅要要考考虑虑使使用用过过程程的的有有形形损损耗耗，而而且且要要考考虑虑伴伴随随技技术术进进步步所所造造成成的的无无形形损损耗耗，即即生生产产同同样样固固定定资资产产所所花花费费的的劳劳动动更更加加减减少少和和由由于于技技术术革革新新使使原原有有固固定定资资产产相相对对贬贬值值，经经济济寿寿命命缩缩短短，要求提前报废更新的问题。要求提前报废更新的问题。 企企业业的的固固定定资资产产折折旧旧一一般般采采用用平平均均年年限限法法；企企业业内内部部专专业业车车队队的的汽汽车车、大大型型设设备备可可以以采采用用工工作作量量法法；在在国国民民经经济济中中具具有有重重要要地地位位、技技术术进进步步较较快快的的电电子子、船船舶舶、机机床床、飞飞机机、汽汽车车、化化工工、医医药药生生产产企企业业及及其其它它经经财财政政部部门门批批准准的的特特殊殊行行业业企企业业的的机机器器设设备备，可可以以采用采用双倍余额递减法或年数总和法双倍余额递减法或年数总和法。 关关于于固固定定资资产产的的折折旧旧年年限限，财财政政部部分分类类规规定定了了最最低低和和最最高高年年限限，企企业业根根据据规规定定，有有权权选选用用具具体体的的折折旧旧方方法法和和折折旧旧年年限限，报报主主管管财财政政机关备案。机关备案。ChapterChapter7 77-67管理与企业管理2006年年1月版月版（1 1）平均年限法平均年限法 就就是是把把应应提提折折旧旧总总额额按按折折旧旧年年限限平平均均分分摊摊于于每每个个年年度度的的一一种种折折旧计算方法。特点是每年折旧额相等。其计算公式如下：旧计算方法。特点是每年折旧额相等。其计算公式如下： 1 1 预计净残值率预计净残值率年折旧率年折旧率 = = 折旧年限折旧年限月折旧率月折旧率 = = 年折旧率年折旧率 12 12年折旧额年折旧额 = = 固定资产原值固定资产原值 年折旧率年折旧率月折旧额月折旧额 = = 年折旧额年折旧额1212 预预计计净净残残值值率率就就是是预预计计净净残残值值占占固固定定资资产产原原值值的的比比率率，一一般般按按原原值的值的3%-5%3%-5%确定；若要低于确定；若要低于3%3%或高于或高于5%5%，要报主管财政机关备案。，要报主管财政机关备案。 ChapterChapter7 77-68管理与企业管理2006年年1月版月版(2)(2)工作量法工作量法 就就是是把把应应提提折折旧旧总总额额按按该该项项固固定定资资产产所所完完成成的的工工作作量量平平均均分分摊摊的的一一种种折折旧旧计计算算方方法法。它它的的特特点点是是单单位位工工作作量量的的折折旧旧额额相相等等。计计算算公公式如下：式如下：按行驶里程计算折旧额按行驶里程计算折旧额 原值原值（1 1 预计净残值率）预计净残值率） 单位里程折旧额单位里程折旧额 = = 总行驶里程总行驶里程 按工作小时计算折旧额按工作小时计算折旧额 原值原值（1 - 1 - 预计净残值率）预计净残值率） 每工作小时折旧额每工作小时折旧额 = = 总工作小时总工作小时 ChapterChapter7 77-69管理与企业管理2006年年1月版月版(3)(3)双倍余额递减法双倍余额递减法 是是一一种种折折旧旧率率按按平平均均年年限限法法的的双双倍倍, ,折折旧旧基基数数按按折折余余价价值值进进行行计计算算的的快快速速折折旧旧方方法法。这这种种方方法法第第1 1年年提提取取的的折折旧旧额额等等于于平平均均年年限限法法的的双双倍倍, ,以以后后随随着着折折余余价价值值的的减减少少而而逐逐年年递递减减下下来来, ,折折旧旧年年限限到到期期前前2 2年年, ,要要把把固固定定资资产产原原值值扣扣除除预预计计净净残残值值后后的的净净额额在在两两年年内内平平均均分分摊摊，属快速折旧法。属快速折旧法。计算公式如下：计算公式如下： 2 2 年折旧率年折旧率 = 100%= 100% 折旧年限折旧年限 月折旧率月折旧率 = = 年折旧率年折旧率 12 12 年折旧额年折旧额 = = 固定资产账面净值固定资产账面净值年折旧率年折旧率 月折旧额月折旧额 = = 年折旧额年折旧额12 12 ChapterChapter7 77-70管理与企业管理2006年年1月版月版（4 4）年数总和法年数总和法 又又称称变变率率递递减减法法，是是一一种种折折旧旧基基数数不不变变、折折旧旧率率采采用用一一个个变变率率分数的快速折旧方法。分数的快速折旧方法。 这这个个变变率率分分数数的的分分母母是是折折旧旧年年限限各各年年序序数数总总和和，分分子子是是折折旧旧年年限限各各年年序序数数，最最大大的的序序数数在在前前，逐逐年年递递减减。用用这这种种方方法法计计算算的的年年折折旧额也是开始很大，以后逐年递减下来。旧额也是开始很大，以后逐年递减下来。计算公式如下：计算公式如下： 折旧年限折旧年限- -已使用年数已使用年数 年折旧率年折旧率=100% =100% 折旧年限折旧年限（折旧年限（折旧年限+1+1）2 2 月折旧率月折旧率= =年折旧率年折旧率12 12 年折旧额年折旧额= =（固定资产原值（固定资产原值- -预计净残值）预计净残值）年折旧率年折旧率 月折旧额月折旧额= =年折旧额年折旧额12 12 ChapterChapter7 77-71管理与企业管理2006年年1月版月版7.4.2 7.4.2 流动资产管理流动资产管理1 1流动资产的含义流动资产的含义 流动资产流动资产是指可以在一年内或者超过一年的一个是指可以在一年内或者超过一年的一个营业周期内运用或变为现金的资产，包括原材料、低值营业周期内运用或变为现金的资产，包括原材料、低值易耗品、在产品、产成品等各种存货，现金及各种存款，易耗品、在产品、产成品等各种存货，现金及各种存款，应收及预付款项等。流动资产在生产经营过程中不断流应收及预付款项等。流动资产在生产经营过程中不断流转，由货币形态转化为实物形态，再由实物形态转化为转，由货币形态转化为实物形态，再由实物形态转化为货币形态，其价值是一次转移到产品中去。货币形态，其价值是一次转移到产品中去。ChapterChapter7 77-72管理与企业管理2006年年1月版月版2 2流动资产管理的内容流动资产管理的内容（1 1）存货管理）存货管理 存存货货是是指指企企业业在在生生产产经经营营过过程程中中为为耗耗用用或或销销售售而而存存储储的的物物资资，包包括括材材料料、燃燃料料、修修理理用用备备件件、低低值值易易耗耗品品、在在产产品品、半半成成品品、产产成品及商品等。成品及商品等。 存存货货管管理理要要求求存存货货数数量量必必须须保保证证生生产产过过程程正正常常需需要要的的前前提提下下，尽可能减少存货占用资金，防止超储积压，加速资金周转。尽可能减少存货占用资金，防止超储积压，加速资金周转。 具具体体措措施施包包括括：合合理理确确定定保保险险储储备备数数量量；对对存存货货实实行行ABCABC分分类类管管理理；合合理理确确定定生生产产批批量量与与订订货货数数量量；降降低低生生产产用用物物资资的的消消耗耗定定额额；缩短生产周期；压缩物资供应在途日数和产成品销售发运日数等。缩短生产周期；压缩物资供应在途日数和产成品销售发运日数等。（2 2）货币资金管理）货币资金管理 货货币币资资金金包包括括现现金金和和银银行行存存款款。企企业业与与外外部部单单位位和和内内部部职职工工的的经济往来，现金收付为现金结算，银行转账为转账结算。经济往来，现金收付为现金结算，银行转账为转账结算。 货货币币资资金金的的管管理理，要要求求积积极极组组织织资资金金收收支支，合合理理调调度度资资金金，充充分分挖挖掘掘资资金金潜潜力力，保保证证生生产产经经营营所所需需资资金金的的供供应应，加加快快资资金金周周转转，提高资金利用效果和企业经济效益。提高资金利用效果和企业经济效益。ChapterChapter7 77-73管理与企业管理2006年年1月版月版（3 3）应收和预付款项管理）应收和预付款项管理 应应收收票票据据是是指指企企业业在在采采用用商商业业汇汇票票结结算算方方式式时时，因因销销售售产产品品等等而而收收到到的的商商业业汇汇票票。应应收收票票据据管管理理要要求求及及时时回回收收款款项项，加加速速资资金金周周转；遵守商业汇票管理制度。转；遵守商业汇票管理制度。 应应收收账账款款是是企企业业在在销销售售产产品品，提提供供劳劳务务等等业业务务中中，因因结结算算方方式式等等原原因因，有有一一部部分分资资金金被被购购货货单单位位占占用用，有有待待收收取取的的款款项项。应应收收账账款管理要求严格控制应收账款限额和回收时间，做到及时催收。款管理要求严格控制应收账款限额和回收时间，做到及时催收。 其其它它应应收收款款项项是是指指除除应应收收票票据据、应应收收账账款款、预预付付账账款款以以外外的的企企业业应应付付、暂暂付付款款项项，如如预预付付给给企企业业内内部部各各部部门门和和个个人人的的备备用用金金和和应应向向职职工工收收回回的的垫垫付付款款；应应收收的的出出租租包包装装物物租租金金及及使使用用包包装装物物押押金金；应收的各种赔款、罚款等。其他应收款应及时组织回收。应收的各种赔款、罚款等。其他应收款应及时组织回收。 预预付付账账款款是是企企业业按按购购货货合合同同规规定定，预预付付给给供供货货单单位位的的一一部部分分货货款款。对对预预付付账账款款的的管管理理要要严严格格遵遵守守国国家家有有关关结结算算制制度度，控控制制预预付付货货款的范围、比例和期限，减少资金占用，加速资金周转。款的范围、比例和期限，减少资金占用，加速资金周转。 ChapterChapter7 77-74管理与企业管理2006年年1月版月版3 3存货资产的分析存货资产的分析 存存货货资资产产一一般般在在流流动动资资产产中中所所占占的的比比重重高高、数数额额大大，因因此此有有必必要要在在合合理理制制定定定定额额的的基基础础上上，对对实实际际与与计计划划的的差异进行分析。差异进行分析。 存存货货资资产产的的分分析析可可以以从从因因素素分分析析着着手手，对对存存货货的的占占用情况进行研究。用情况进行研究。（1 1）储备资产的分析）储备资产的分析 首首先先应应按按材材料料大大类类列列表表，比比较较实实际际与与计计划划的的增增减减变变动情况，然后再按品种进行逐一因素分析。动情况，然后再按品种进行逐一因素分析。ChapterChapter7 77-75管理与企业管理2006年年1月版月版试用差额计算法分析各因素变动对库存金额的影响。试用差额计算法分析各因素变动对库存金额的影响。库存金存金额= =库存量存量每吨价格每吨价格由于由于钢材材库存量存量变动 对库存金存金额的影响的影响 = = （270-284270-284）1200=-168001200=-16800元元 由于由于钢材每吨价格材每吨价格变动 对库存金存金额的影响的影响 = 270= 270（1760-12001760-1200）=151200=151200元元 合合计 134400134400元元 以上计算过程可以看出：以上计算过程可以看出： 钢钢材材价价格格上上升升使使库库存存金金额额增增加加是是客客观观原原因因，而而由由于于库库存存量量减减少少而而节节约约的储备资金占用则是企业加强库存管理的结果，应予肯定。的储备资金占用则是企业加强库存管理的结果，应予肯定。项目项目计划计划实际实际差异差异库存量（吨）库存量（吨）284270-14每吨价格（元）每吨价格（元）1,2001,760560库存金额（元）库存金额（元）340,800475,200134,400ChapterChapter7 77-76管理与企业管理2006年年1月版月版（2 2）在产品资产的分析）在产品资产的分析 在在产产品品资资产产占占用用额额的的多多少少，受受产产品品产产量量、产产品品单单位位成成本本、生生产产周周期期等等因因素素变变动动的的影影响响，因因此此，可可以以从从因因素素分分析析入入手手，分分析析各各因因素变动对在产品资金占用的影响素变动对在产品资金占用的影响。例例：某某公公司司生生产甲甲产品品，有有关关在在产品品资金金占占用用情情况况如如表表所所示示，试用用差差额计算法分析各因素算法分析各因素变动对在在产品品资金占用金占用额的影响。的影响。项目项目计划计划实际实际差异差异平均日产量（件）平均日产量（件）生产周期（天）生产周期（天）单位成本（元）单位成本（元）在产品成本系数（在产品成本系数（%）在产品资金（元）在产品资金（元）4005258040，0004204.75268041，49620-0.251-1496ChapterChapter7 77-77管理与企业管理2006年年1月版月版在产品资金占用额在产品资金占用额= = 平均日产量平均日产量生产周期生产周期单位成本单位成本在产品成本系数在产品成本系数由于平均日产量变动对由于平均日产量变动对在产品资金占用额的影响在产品资金占用额的影响 = (420-400) 52580%=2000= (420-400) 52580%=2000元元由于生产周期变动对由于生产周期变动对在产品资金占用额的影响在产品资金占用额的影响 =420(4.75-5) 2580%=-2100=420(4.75-5) 2580%=-2100元元 由于单位成本变动对由于单位成本变动对在产品资金占用额的影响在产品资金占用额的影响 =4204.75(26-25)80%=1596=4204.75(26-25)80%=1596元元 合计合计 14961496元元 以以上上分分析析可可以以看看出出, ,由由于于平平均均日日产产量量增增加加的的原原因因, ,使使在在产产品品资资金金占占用用增增加加, ,只只要要产产品品有有销销路路, ,这这是是正正常常现现象象。而而由由于于单单位位成成本本上上升升造造成的资金占用增加成的资金占用增加, ,则应结合成本分析则应结合成本分析, ,找出具体原因。找出具体原因。ChapterChapter7 77-78管理与企业管理2006年年1月版月版(3)(3)成品资产的分析成品资产的分析 影影响响成成品品资资金金占占用用的的主主要要因因素素是是期期末末库库存存量量和和产产品品单单位位成成本本，而而期期末末库库存存量量的的变变动动又又受受期期初初库库存存量量、本本期期入入库库量量和和本本期期出出库库量量等等因素的影响。因素的影响。例例：某某厂厂生生产产甲甲产产品品，已已知知产产成成品品资资产产占占用用情情况况的的资资料料如如表表所所示示，试试用差额计算法分析各因素变动对产成品资金占用额的影响程度。用差额计算法分析各因素变动对产成品资金占用额的影响程度。项目项目计划计划实际实际差异差异初期库存量（件）初期库存量（件）本期入库量（件）本期入库量（件）本期出库量（件）本期出库量（件）期末库存量（件）期末库存量（件）单位成本（元）单位成本（元）产成品资金（元）产成品资金（元）1,620144,000144,7209002522,5001,580151,200149,8002,9802677,480-407,2005,0802,080154,980ChapterChapter7 77-79管理与企业管理2006年年1月版月版产成品资金占用额产成品资金占用额 = = 期末库存量期末库存量单位成本单位成本 = = （期初库存量（期初库存量+ +本期入库量本期入库量- -本期出库量）本期出库量） 单位成本单位成本 由于期初库存量变动对由于期初库存量变动对产成品资金占用的影响产成品资金占用的影响 = = （1580-16201580-1620）25 =-100025 =-1000元元由于本期入库量变动对由于本期入库量变动对产成品资金占用的影响产成品资金占用的影响 = = （151200-144000151200-144000）25=18000025=180000元元由于本期出库量变动对由于本期出库量变动对产成品资金占用的影响产成品资金占用的影响 = = （144720-149800144720-149800）25=-12700025=-127000元元由于单位成本变动对由于单位成本变动对产成品资金占用的影响产成品资金占用的影响 = 2980= 2980（26-2526-25） =2980=2980元元 合计合计 5498054980元元 以以上上分分析析可可以以看看出出，产产成成品品资资金金占占用用实实际际比比计计划划增增加加5498054980元元，其其原原因因除除了了单单位位成成本本上上升升外外，主主要要是是由由于于入入库库量量的的增增加加大大于于出出库库量量的增加而造成的。的增加而造成的。ChapterChapter7 77-80管理与企业管理2006年年1月版月版7.4.3 7.4.3 无形资产、递延资产及无形资产、递延资产及其他资产管理其他资产管理1 1无形资产管理无形资产管理 无无形形资资产产是是企企业业有有偿偿取取得得，长长期期使使用用，能能使使企企业业获获得得较较高高盈盈利利能能力力和和盈盈利利水水平平，但但没没有有实实物物形形态态的的资资产产，包包括括专专利利权权、商商标标权权、著著作作权权、土土地地使使用用权权、非非专专利利技技术术、商商誉誉等等。无无形形资资产产不不计计提提折折旧旧，其其价价值值从从开开始始使使用用之之日日起起，在在有有效效使使用用期期限限内内平平均均摊摊入入管管理理费费用用。企企业业转转让让无无形形资资产产时时，所所取取得得的的收收入除国家另有规定外，计入营业外收入。入除国家另有规定外，计入营业外收入。ChapterChapter7 77-81管理与企业管理2006年年1月版月版2 2递延资产管理递延资产管理 递递延延资资产产是是一一种种不不能能全全部部计计入入当当年年损损益益，应应当当在在以以后后年年度度内内分分期期摊摊销销的的费费用用支支出出，包包括括企企业业的的开开办办费费、租租入入固固定定资资产产的的改改良良支支出出等。等。（1 1）开办费开办费 是是指指企企业业在在筹筹建建期期间间发发生生的的不不应应计计入入有有关关财财产产物物资资价价值值的的若若干干费费用用，包包括括筹筹建建期期间间有有关关人人员员的的工工资资、办办公公费费、培培训训费费、差差旅旅费费、印印刷刷费费、注注册册登登记记费费以以及及不不计计入入固固定定资资产产和和无无形形资资产产购购建建成成本本的的汇汇兑兑损损益益、利利息息支支出出等等。从从企企业业开开始始生生产产经经营营月月份份的的次次月月起起，按按不不短短于于5 5年的期限分期摊入管理费用。年的期限分期摊入管理费用。（2 2）以经营租赁方式租入的固定资产改良支出）以经营租赁方式租入的固定资产改良支出 企企业业以以经经营营租租赁赁方方式式租租入入的的固固定定资资产产有有时时需需要要进进行行某某些些改改良良，为为此此发发生生的的费费用用支支出出属属于于递递延延资资产产，这这些些支支出出可可在在租租赁赁有有效效期期限限内内，分期摊入制造费用或管理费用。分期摊入制造费用或管理费用。ChapterChapter7 77-82管理与企业管理2006年年1月版月版3 3其他资产管理其他资产管理其他资产其他资产是指除固定资产、无形资产、递延资产之是指除固定资产、无形资产、递延资产之外的长期资产，包括特准储备物资、银行冻结存款、冻外的长期资产，包括特准储备物资、银行冻结存款、冻结物资、涉及诉讼中的财产等。结物资、涉及诉讼中的财产等。 特准储备物资是不参加企业生产经营活动的，由国特准储备物资是不参加企业生产经营活动的，由国家批准储备的有专门用途的物资，应设立单独帐户管理。家批准储备的有专门用途的物资，应设立单独帐户管理。ChapterChapter7 77-83管理与企业管理2006年年1月版月版7.5 7.5 财务分析财务分析 财财务务分分析析是是利利用用财财务务报报表表数数据据，采采取取一一定定方方法法进进行行计计量量分分析析，以以综综合合反反映映和和评评价价企企业业的的财财务务状状况况和和经经营营成成果。果。 企企业业财财务务分分析析的的基基本本内内容容主主要要包包括括偿偿债债能能力力、营营运运能能力、盈利能力和综合财务分析等几个方面。力、盈利能力和综合财务分析等几个方面。 分分析析形形式式包包括括：资资产产负负债债表表、损损益益表表和和利利润润分分配配表表的的分析。分析。ChapterChapter7 77-84管理与企业管理2006年年1月版月版7.5.1 7.5.1 偿债能力分析偿债能力分析 偿债能力偿债能力是企业对债务清偿的承受能力或保证程度。是企业对债务清偿的承受能力或保证程度。1 1短期偿债能力分析短期偿债能力分析（1 1）流动比率，流动比率，又称为营运资金比率又称为营运资金比率 是资产负债表中流动资产总额与流动负债总额的比率是资产负债表中流动资产总额与流动负债总额的比率。 流动资产流动资产流动比率流动比率 = = 流动负债流动负债 一般认为，企业合理的最低流动比率为一般认为，企业合理的最低流动比率为2 2ChapterChapter7 77-85管理与企业管理2006年年1月版月版（2 2）速动比率速动比率，也称酸性测试比率也称酸性测试比率 是流动资产中可以立即用于偿付流动负债的能力。是流动资产中可以立即用于偿付流动负债的能力。 速动资产速动资产 流动资产流动资产 - - 存货存货速动比率速动比率 = = = = 流动负债流动负债 流动负债流动负债 速速动动比比率率为为1 1比比较较合合适适，低低于于1 1表表明明短短期期偿偿债债能能力力偏偏低低，过过高高说说明明企企业拥有过多的货币性资产，可能失去有利的投资获利机会。业拥有过多的货币性资产，可能失去有利的投资获利机会。（3 3）现金比率现金比率 是反映企业即刻变现，随时可以偿还债务的能力。是反映企业即刻变现，随时可以偿还债务的能力。 现金现金 + + 短期有价证券短期有价证券现金比率现金比率 = = 流动负债流动负债 过低的现金比率反映企业支付能力存在问题。过低的现金比率反映企业支付能力存在问题。ChapterChapter7 77-86管理与企业管理2006年年1月版月版2 2长期偿债能力分析长期偿债能力分析（1 1）资产负债率资产负债率，又称负债比率。又称负债比率。负债总额负债总额资产负债率资产负债率=100%资产总额资产总额 当资产负债率大于当资产负债率大于100%100%时，企业已资不抵债，视为破产警戒时，企业已资不抵债，视为破产警戒线。线。（2 2）产权比率产权比率，也称债务股权比率，权益的保障程度也称债务股权比率，权益的保障程度。负债总额负债总额产权比率产权比率=100%所有者权益总额所有者权益总额 越越低低，表表明明企企业业长长期期偿偿债债能能力力越越强强，债债权权人人权权益益的的保保障障程程度度越越高高，承担的风险越小。承担的风险越小。ChapterChapter7 77-87管理与企业管理2006年年1月版月版（3 3）所有者权益比率）所有者权益比率，表明每表明每1 1元资产中所有者权益的份额元资产中所有者权益的份额。所有者权益总额所有者权益总额所有者权益比率所有者权益比率=100%资产总额资产总额所有者权益比率所有者权益比率越大，负债比率就越小，企业的财务风险也就越小。越大，负债比率就越小，企业的财务风险也就越小。（4 4）已获利息倍数）已获利息倍数，用以衡量偿付借款利息的能力用以衡量偿付借款利息的能力。息税前利润息税前利润利润总额利润总额+利息费用利息费用已获利息倍数已获利息倍数=利息费用利息费用利息费用利息费用净利润净利润+所得税所得税+利息费用利息费用=利息费用利息费用注：以上算式中假设财务费用为注：以上算式中假设财务费用为110110万元，其中利息费用为万元，其中利息费用为8080万元。万元。 已获利息倍数越大，利息支付的保障程度越高，本金偿还也越已获利息倍数越大，利息支付的保障程度越高，本金偿还也越安全。安全。ChapterChapter7 77-88管理与企业管理2006年年1月版月版7.5.2 7.5.2 营运能力分析营运能力分析 营营运运能能力力是是指指通通过过企企业业生生产产经经营营资资金金周周转转速速度度的的有有关关指标所反映出来的资金利用的效率。指标所反映出来的资金利用的效率。 营营运运能能力力分分析析包包括括流流动动资资产产周周转转分分析析、固固定定资资产产周周转转分析和总资产周转分析。分析和总资产周转分析。 其其中中流流动动资资产产周周转转分分析析又又可可分分为为应应收收账账款款周周转转率率、存存货周转率和流动资产周转率。货周转率和流动资产周转率。ChapterChapter7 77-89管理与企业管理2006年年1月版月版1 1 赊销收入净额赊销收入净额应收账款周转率应收账款周转率=应收账款平均余额应收账款平均余额销售收入销售收入-现销收入现销收入-销售退回、折让、折扣销售退回、折让、折扣=（期初应收账款（期初应收账款+期末应收账款）期末应收账款）22 2销售成本销售成本销售成本销售成本存货周转率存货周转率=平均存货平均存货（期初存货（期初存货+期末存货）期末存货）2 ChapterChapter7 77-90管理与企业管理2006年年1月版月版3 3销售收入销售收入流动资产周转率流动资产周转率=流动资产平均占用额流动资产平均占用额 4 4销售收入销售收入固定资产周转率固定资产周转率=平均固定资产净值平均固定资产净值5 5销售收入销售收入总资产周转率总资产周转率=平均资产总额平均资产总额ChapterChapter7 77-91管理与企业管理2006年年1月版月版7.5.3 7.5.3 获利能力分析获利能力分析1 1企业获利能力的一般分析企业获利能力的一般分析（1 1） 净利润净利润销售净利率销售净利率=100%销售收入销售收入（2 2）销售毛利销售毛利销售收入销售收入-销售成本销售成本销售毛利率销售毛利率=100%=100%销售收入销售收入销售收入销售收入（3 3） 净利润净利润成本费用净利率成本费用净利率=100%费用总额成本费用总额成本净利润净利润=100%销售成本销售成本+销售费用销售费用+销售税金及附加销售税金及附加+管理费用管理费用+财务费用财务费用ChapterChapter7 77-92管理与企业管理2006年年1月版月版（4 4） 净利润净利润资产净利率资产净利率=100%平均资产总额平均资产总额（5 5） 净利润净利润资本金利润率资本金利润率=100%资本金总额资本金总额（6 6） 净利润净利润净资产收益率净资产收益率=100%平均所有者权益总额平均所有者权益总额ChapterChapter7 77-93管理与企业管理2006年年1月版月版2 2股份公司税后利润分析股份公司税后利润分析（1 1） 税后利润税后利润-优先股股利优先股股利每股收益每股收益=普通股流通在外股数普通股流通在外股数（2 2） 支付给普通股的现金股利支付给普通股的现金股利每股股利每股股利=普通股流通在外股数普通股流通在外股数（3 3） 当天股市收盘价当天股市收盘价市盈率（倍）市盈率（倍）=（上年度年报）每股税后利润（上年度年报）每股税后利润ChapterChapter7 77-94管理与企业管理2006年年1月版月版7.5.4 7.5.4 综合财务分析综合财务分析 综综合合财财务务分分析析是是将将偿偿债债能能力力、营营运运能能力力和和获获利利能能力力等等诸诸方方面面的的分分析析纳纳入入一一个个有有机机的的整整体体之之中中，以以全全方方位位地地对对企企业业经经营营状状况况、财财务务状况以及经济效益的优劣作出准确的评价与判断。状况以及经济效益的优劣作出准确的评价与判断。1 1沃尔评分法沃尔评分法七种财务比率：七种财务比率：流动比率、净资产流动比率、净资产/ /负债、资产负债、资产/ /固定资产、销售成本固定资产、销售成本/ /存货、存货、销售额销售额/ /应收账款、销售额应收账款、销售额/ /固定资产、销售额固定资产、销售额/ /净资产的净资产的比重比重、标准比准比率率、实际比率比率、相相对比率比率 =、评分分=2.2.综合系数分析综合系数分析 盈盈利利能能力力、偿偿债债能能力力、营营运运能能、成成长长能能力力等等的的评分分值、标准准比比率率（% %）、行行业最高比率（最高比率（% %）、最高最高评分分、最低最低评分分、每分比率的差（每分比率的差（% %）ChapterChapter7 77-95管理与企业管理2006年年1月版月版本章小结本章小结财务是指企业在生产经营过程中客观存在的资金运动及其所体现的财务是指企业在生产经营过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系。财务活动与财务关系构成财务概念完整的内涵。财经济利益关系。财务活动与财务关系构成财务概念完整的内涵。财务管理是根据国家法律和财经法规，利用价值形式组织企业财务活务管理是根据国家法律和财经法规，利用价值形式组织企业财务活动，处理企业同各方面财务关系的一项综合性的管理工作。动，处理企业同各方面财务关系的一项综合性的管理工作。企业理财观念具体包括：时间观念；均衡观念；风险观念；弹性观企业理财观念具体包括：时间观念；均衡观念；风险观念；弹性观念；信息观念。念；信息观念。我国现行的企业筹资渠道主要有：国家财政资金；银行信贷资金；我国现行的企业筹资渠道主要有：国家财政资金；银行信贷资金；非银行金融机构资金；其他企业资金；居民个人资金；企业自留资非银行金融机构资金；其他企业资金；居民个人资金；企业自留资金；外商资金。筹资方式主要有：吸收直接投资；发行股票；银行金；外商资金。筹资方式主要有：吸收直接投资；发行股票；银行借款；商业信用；发行债券；融资租赁。借款；商业信用；发行债券；融资租赁。ChapterChapter7 77-96管理与企业管理2006年年1月版月版货货币币时时间间价价值值又又称称资资金金时时间间价价值值，是是指指货货币币随随着着时时间间的的推推移移发发生生的的增增值值。货货币币时时间间价价值值的的基基本本表表现现形形式式为为利利息息或或利利率率，在在实实际际运运用用中中通常以终值和现值来表示。通常以终值和现值来表示。投资决策的方法有多种，按是否考虑货币时间价值划分，可分为非投资决策的方法有多种，按是否考虑货币时间价值划分，可分为非贴现法和贴现法两大类。非贴现法不考虑货币时间价值，计算较简贴现法和贴现法两大类。非贴现法不考虑货币时间价值，计算较简单，但结果不太准确。贴现法要考虑货币时间价值，计算较复杂，单，但结果不太准确。贴现法要考虑货币时间价值，计算较复杂，但结果更为准确。但结果更为准确。固定资产折旧的计算方法主要有：平均年限法；工作量法；双倍余固定资产折旧的计算方法主要有：平均年限法；工作量法；双倍余额递减法；年数总和法。额递减法；年数总和法。企企业业财财务务分分析析的的基基本本内内容容主主要要包包括括：偿偿债债能能力力；营营运运能能力力；盈盈利利能能力；综合财务分析。力；综合财务分析。ChapterChapter7 77-97管理与企业管理2006年年1月版月版复习与思考复习与思考1.1.现代企业理财观念主要有哪些？现代企业理财观念主要有哪些？2.2.我国目前有哪些筹资的渠道和方式？我国目前有哪些筹资的渠道和方式？3.3.什么是货币时间价值？什么是货币时间价值？4.4.投资决策有哪些方法？各有什么特点？投资决策有哪些方法？各有什么特点？5.5.固固定定资资产产折折旧旧的的方方法法主主要要有有哪哪几几种种？分分别别是是如如何何进进行行计计算的？算的？ChapterChapter7 77-98管理与企业管理2006年年1月版月版6.6.企业财务分析的基本内容主要包括哪几个方面？企业财务分析的基本内容主要包括哪几个方面？7.7.某某人人每每年年末末向向银银行行存存入入20002000元元，存存款款复复利利年年利利率率为为2.5%2.5%，试试求求5 5年后的年金终值是多少？年后的年金终值是多少？8.8.某某企企业业在在未未来来5 5年年每每年年末末有有100100万万元元的的收收益益，若若按按5%5%的的贴贴现现率率计计算，试求年金现值是多少？算，试求年金现值是多少？9.9.某某企企业业拟拟购购置置一一套套设设备备，原原值值200200万万元元，预预计计可可使使用用1010年年，期期末末净净残残值值为为2020万万元元。该该设设备备可可使使企企业业每每年年增增加加现现金金净净流流量量3535万万元元，如如果果企企业业要要求求的的最最低低报报酬酬率率为为10%10%，试试分分别别用用净净现现值值法法和和内内含含报报酬率法来评价该方案是否可行。酬率法来评价该方案是否可行。10.10.已已知知某某设设备备原原值值180180万万元元，折折旧旧年年限限8 8年年，预预计计净净残残值值率率5%5%，试试分分别别用用双双倍倍余余额额递递减减法法和和年年数数总总和和法法计计算算各各年年的的折折旧旧率率和和折折旧旧额。额。