油气储运工程经济与法规投资项目投资项目投资项目投资项目可行性研究与可行性研究与可行性研究与可行性研究与财务评价财务评价财务评价财务评价钟骏杰武汉理工大学能源与动力工程学院E-mail: jjzhongmail.whut.edu.cn 英语词组英语词组英语词组英语词组: :1 1 1 1 可行性研究可行性研究可行性研究可行性研究 Feasibility Study Feasibility Study Feasibility Study Feasibility Study 2 2 2 2 投资环境投资环境投资环境投资环境 Investment Environment Investment Environment Investment Environment Investment Environment 3 3 3 3 招商项目招商项目招商项目招商项目 project proposals for investment project proposals for investment project proposals for investment project proposals for investment 4 4 4 4 招商招商招商招商 attract investmentattract investmentattract investmentattract investment 8/18/2024248投资项目投资项目可行性研究与可行性研究与财务评价财务评价l投资项目可行性研究投资项目可行性研究投资项目财务评价投资项目财务评价8/18/2024348一、可行性研究概述l从市场上、技术上、经济上论证建设项目可行性的综合文件。可行性研究(P147)8/18/2024448 可行性研究的发展 本世纪30年代起源于美国，开发田纳西统域，对新建工程项目投资时，第一次使用“Feasibility study”这个词组。1978年联合国工业发展组织出版了工业可行性研究编制手册、工业项目评价手册、工程项目评价准则、项目估价实用指南，1992年，工发组织改写手册第2版。8/18/2024548可行性研究的发展50年代初，156项重点建设项目在建设之前，在投资前期都编制了“建设意见书”和作了“方案研究70年代末和80年代初重新提出了注重经济效益和讲求经济效益的重要问题，并考察了西方投资决策，决策方面成功作法，可行性研究。 80年我国在世界银行恢复了活动。 81年颁布了技术引进项目和设备进口工作暂行条例规定，并提出了可行性研究报告内容要求的提纲 83年关于建设项目进行可行性研究的试行管理办法 。1993年经修订后建设项目经济评价参数与方法。2002年国家计委投资项目可行性研究指南8/18/2024648进行可行性研究的要求科学、客观的态度；随时掌握科学技术新成果；掌握大量可靠信息；遵循一定的工作程序；建立一支懂技术、经济、计算机的队伍。8/18/2024748可行性研究的任务l资金及市场情况如何？建多大规模合适？项目建在何处最好？采用什么工艺技术，有何特点？需要什么样的外部条件？建设期多长合适？需要多少资金？能否获得所需资金？建成后的宏观和微观经济效益如何？8/18/2024848投资项目进展过程初步可行性研究更 新 改 造项 目 建 议 书可 行 性 研 究项目评估投资决策工 程 设 计谈 判 签 约施 工 安 装试运转竣 工 验 收生 产 经 营机会研究投资前阶段投资阶段经营阶段8/18/2024948工程项目投资决策中工程项目投资决策中收益与风险的权衡收益与风险的权衡投资目标收益风险8/18/20241048二、项目可行性研究 的内容l市场分析市场分析l投资条件与项目选址投资条件与项目选址l技术方案技术方案l环境保护与劳动安全环境保护与劳动安全l企业组织和劳动定员企业组织和劳动定员l项目实施进度安排项目实施进度安排l投资估算与资金筹措投资估算与资金筹措l财务分析财务分析l国民经济与社会效益分析国民经济与社会效益分析l结论与建议结论与建议8/18/20241148（一）市场分析（一）市场分析l市场调查市场调查产品用途产品用途现有生产能力现有生产能力产量及销售量产量及销售量替代产品替代产品产品价格产品价格国外市场国外市场l市场需求预测市场需求预测消费对象消费对象消费条件消费条件产品更新周期特点产品更新周期特点市场成长速度及趋势市场成长速度及趋势可能出现的替代产品可能出现的替代产品产品可能的新用途产品可能的新用途产品出口或进口替代分析产品出口或进口替代分析l市场进入壁垒市场进入壁垒技术壁垒技术壁垒规模壁垒规模壁垒政策壁垒政策壁垒l产品方案和项目规模产品方案和项目规模产品方案（规格标准）产品方案（规格标准）项目拟建规模项目拟建规模l市场营销策略市场营销策略市场定位（市场定位（领先或追随、目标市场）促销价格、推销方式与措施促销价格、推销方式与措施产品销售费用预测产品销售费用预测l产品销售收入预测产品销售收入预测价格预测价格预测销售收入预测销售收入预测8/18/20241248市场预测方法市场预测方法l定性预测通过分析历史资料和研究未来条件，凭借预测人员的经验和判断推理能力进行预测。可采用Delphi法、组织专家小组进行分析判断等。l定量预测根据统计数据，运用数学分析技术，建立表现变量间数量关系的模型进行预测。l常用的方法趋势外推法：移动平均法、指数平滑法、季节指数法、包络线趋势预测法等。因果分析法：回归分析法、相关分析法等。8/18/20241348（二）投资条件与项目选址（二）投资条件与项目选址l自然条件自然条件l基础设施条件基础设施条件l原原材材料料及及辅辅助助材材料料供供应应l燃料动力供应燃料动力供应l人力资源条件人力资源条件l社社会会、经经济济、人人文文条条件件l政策环境政策环境l主要原材料、燃料动主要原材料、燃料动力费用估算力费用估算l土地费用土地费用l其它应考虑的因素其它应考虑的因素与政府的关系与政府的关系目标市场目标市场战略布局战略布局l各备选方案比较各备选方案比较8/18/20241448（三）技术方案（三）技术方案l产品及工艺方案产品及工艺方案产品功能产品规格、标准生产方法技术参数和工艺流程主要工艺设备选择主要原材料、燃料、动力消耗指标生产车间布置方案厂内外运输方案存贮方案l土建工程土建工程主要建、构筑物的建筑特征及结构设计特殊基础工程的设计建筑材料土建工程造价估算l其他工程其他工程给排水工程 动力及公用工程防灾设施生活福利设施8/18/20241548技术方案选择技术方案选择l技术方案选择要考虑的制约条件技术方案选择要考虑的制约条件需求制约（需求制约（现存的需求结构及需求结构可能的变化）资源制约（资源制约（资金、人力资源、自然资源、其它要素）环境制约（环境制约（经济技术环境、社会文化环境、自然环境）l技术方案选择的原则技术方案选择的原则经济性原则（经济性原则（以最小的投入取得最好的效果）发展原则（发展原则（发展的前景及适应发展的能力）兼容性原则（兼容性原则（与原有经济、技术、环境、社会的兼容性）相关效果原则（相关效果原则（相关的经济、技术、环境、社会效果）l技术方案选择的视角技术方案选择的视角技术先进性技术先进性技术适用性技术适用性8/18/20241648产品方案评价产品方案评价l产品功能的合理性，产品在技术上的先进性；l产品在功能、技术、成本上的竞争优势；l其它产品替代该产品的可能性；l产品的市场生命周期及目前所处的阶段；l有无可能形成产品链、产品群；l是否符合国家有关技术和环境标准的要求。8/18/20241748工艺方案评价工艺方案评价l技术的先进性技术的先进性所采用工艺和设备的技术效能、效率、能耗水平等技术参数的先进程度技术生命周期及所采用技术在生命周期中所处的阶段l技术的成熟程度技术的成熟程度实验室技术经过中试的技术已经工业化应用的技术l技术转换成本技术转换成本l技术发展趋势及所采用技术的发展前景技术发展趋势及所采用技术的发展前景l与竞争技术相比，所采用技术的优势及缺陷与竞争技术相比，所采用技术的优势及缺陷8/18/20241848（四）环境保护与劳动安全（四）环境保护与劳动安全l环境现状环境现状l项目主要污染源项目主要污染源l项目主要污染物项目主要污染物l拟采用的环境保护标准拟采用的环境保护标准l环境保护方案环境保护方案l环境监测制度环境监测制度l环境保护投资估算环境保护投资估算l环境影响评价结论环境影响评价结论l生产过程中职业危害因生产过程中职业危害因素分析素分析l职业安全卫生主要设施职业安全卫生主要设施l劳动安全与职业卫生监劳动安全与职业卫生监督保障机构督保障机构l消防措施和设施方案消防措施和设施方案8/18/20241948（五）企业组织和劳动定员（五）企业组织和劳动定员l企业组织企业组织(0527)(0527)企业组织形式企业工作制度企业薪酬制度l劳动定员和人员培训劳动定员和人员培训劳动定员项目年人工费用估算人员培训计划及费用估算8/18/20242048（六）项目实施进度安排（六）项目实施进度安排l项目实施的各阶段项目实施的各阶段资金筹措安排资金筹措安排技术获得技术获得勘察设计与设备订货勘察设计与设备订货工程招标与施工准备工程招标与施工准备工程施工工程施工生产准备生产准备试运转试运转竣工验收竣工验收l项目实施进度安排项目实施进度安排l项目实施管理机构项目实施管理机构l项目实施费用项目实施费用建设单位管理费建设单位管理费生产筹备费生产筹备费生产职工培训费生产职工培训费办公家具购置费办公家具购置费勘察设计费勘察设计费其他应支出的费用其他应支出的费用8/18/20242148项目实施进度计划方法项目实施进度计划方法l横道图（例）8/18/20242248项目实施进度计划方法项目实施进度计划方法l网络图（例）1534789设备订货设备到货13一车间安装二车间安装22设备搬迁3土建施工42电增容16人员招聘培训58/18/20242348（七）投资估算与资金筹措（七）投资估算与资金筹措l固定资产投资估算固定资产投资估算固定资产构建费用固定资产构建费用无形资产获取费用无形资产获取费用递延资产递延资产预备费预备费l流动资金估算流动资金估算流动资产流动资产流动负债流动负债l资金筹措资金筹措资金来源资金来源项目筹资方案项目筹资方案建设期贷款利息建设期贷款利息l投资使用计划投资使用计划投资使用计划投资使用计划借款偿还计划借款偿还计划8/18/20242448（八）财务分析（八）财务分析l财务预测财务预测投资估算与资金筹措投资估算与资金筹措销售收入预测销售收入预测成本费用预测成本费用预测l财务报表编制财务报表编制损益表损益表资产负债表资产负债表资金来源与运用表资金来源与运用表现金流量表现金流量表其它辅助报表其它辅助报表l资金规划资金规划资金来源与运用资金来源与运用资金平衡资金平衡l财务效果评价财务效果评价盈利能力评价盈利能力评价清偿能力评价清偿能力评价l不确定性分析不确定性分析盈亏平衡分析盈亏平衡分析敏感性分析敏感性分析概率分析概率分析8/18/20242548（九）国民经济与社会效益分析（九）国民经济与社会效益分析公共项目和对国民经济和社会利益有重要影响的项目，在可行性研究中需要作国民经济与社会效益分析。l确定国民经济与社会目标l辨识项目的国民经济与社会效益及费用直接效益及费用、间接效益及费用内部效益及费用、外部效益及费用有形效益及费用、无形效益及费用l确定国民经济与社会效益评价参数l项目国民经济与社会效益综合评价8/18/20242648企业财务评价与国民经济评价的区别l角度不同l效益费用计算方法、参数不同l评价所采用的价格体系不同l报表不同8/18/20242748工业项目流动资金估算l扩大指标估算法参照同类项目流动资金与销售收入、经营成本、固定资产投资的比例以及单位产量的流动资金占用额进行粗略估算。l分项详细估算法流动资金流动资产流动负债流动资产存货应收帐款周转现金流动负债应付帐款8/18/20242848投资项目财务评价程序与内容l熟悉和了解拟建项目概况l对收集的基础资料进行加工整理l编制财务评价的基本报表l财务评价、分析l综合评价一、财务评价程序与内容8/18/202429488/18/202430488/18/20243148二、工业投资项目常见的费用和收益l1)收益l 销售收入l 资产回收：寿命期末固定资产残值和回收的流动资金l 补贴l 国家为鼓励和扶持项目的开发给予的补贴。但在价格、汇率、税收上的优惠已体现在收入的增加和支出的减少上，就不再计算。l2)费用l 投资l 销售税l 经营成本8/18/202432483)涉及的相关问题价格和汇率l 价格价格 收益与费用均涉及价格。收益与费用均涉及价格。 财财务务分分析析的的价价格格一一律律采采用用成成交交价价格格（市市场场价价格或计划价格）。格或计划价格）。l汇率汇率 使使用用外外汇汇或或产产品品（服服务务）出出口口的的项项目目还还涉涉及及汇汇率。率。 汇率采用实际结算汇率，一般可按回家公布汇率采用实际结算汇率，一般可按回家公布的汇率计算。的汇率计算。 8/18/20243348建设期利息建设期利息l建设期利息指项目总投资借款在建设期产生的利息，又称资本化利息。l 建设期利息在建设期8/18/20243448建设期利息的计算原则l可把当年投入的贷款资金看成是年中投入，当年应计半息l当年偿还的贷款看成是在年末发生的。l上年累计未偿还的利息到该年应计算利息。8/18/20243548资金偿还l等额偿还本金和利息l等额还本金l非等额偿还8/18/20243648财务报表财务报表 8/18/20243748损益表l损益表反映项目生产期内各年的利润总额，所得税及税后利润的分配。l计算指标：投资利润率、资利税率、资本金利税率8/18/202438488/18/202439488/18/202440488/18/20244148现金流量表l反映项目计算期内各年的现金收支（现金流入和现金流出），用以计算各项动态和静态指标，进行财务盈利能力分析。l根据投资计算基础不同，可分为全部投资现金流量表和自有资金现金流量表。l计算指标：投资回收期、内部收益率、净现值8/18/202442488/18/202443488/18/202444488/18/20244548资金来源与运用表l反映项目计算期内各年的资金来源、资金运用、盈余资金和累计盈余资金等方面，并表明资金盈余或短缺情况，用于选择资金筹措方案，制定适宜的借款及偿还计划，为编制资产负债表提供依据l计算指标：借款偿还期、偿债备付率、利息备付率8/18/202446488/18/20244748资产负债表l综合反映项目计算期内各年末资产负债和所有者权益的增减变化及对应关系，以考察项目资产负债所有者权益的结构是否合理l计算指标：资产负债率、流动比率、速动比率8/18/202448488/18/20244948外汇平衡表l适用于有外汇收支的项目，用于反映项目的外汇来源和外汇运用，表明计算期内各年外汇余缺程度，进行外汇平衡分析。l计算指标：财务外汇净现值 财务换汇成本 财务节汇成本8/18/202450488/18/202451488/18/202452488/18/202453488/18/202454488/18/202455488/18/202456488/18/202457488/18/20245848各种财务报表之间的关系8/18/20245948总成本费用与资金来源与运用表的关系8/18/20246048三、计算财务评价指标l1.静态指标：静态投资回收期、简单投资收益率l2.动态指标：净现值、内部收益率8/18/20246148本讲结束，本讲结束， 请提问题请提问题 ？8/18/20246248 广义的博彩是指人们面对不确定事件、因素，广义的博彩是指人们面对不确定事件、因素，广义的博彩是指人们面对不确定事件、因素，广义的博彩是指人们面对不确定事件、因素，进行选择或决策。进行选择或决策。进行选择或决策。进行选择或决策。 所以一位青年经济学者薛兆丰认为人生下来所以一位青年经济学者薛兆丰认为人生下来所以一位青年经济学者薛兆丰认为人生下来所以一位青年经济学者薛兆丰认为人生下来就要赌。他说：就要赌。他说：就要赌。他说：就要赌。他说： 一个人，生来就要选择，生来就一个人，生来就要选择，生来就一个人，生来就要选择，生来就一个人，生来就要选择，生来就要投资，生来就要投机，生来就要赌要投资，生来就要投机，生来就要赌要投资，生来就要投机，生来就要赌要投资，生来就要投机，生来就要赌 这四种说这四种说这四种说这四种说法，指的是同一种行为。买个鸡蛋，是赌它不臭；法，指的是同一种行为。买个鸡蛋，是赌它不臭；法，指的是同一种行为。买个鸡蛋，是赌它不臭；法，指的是同一种行为。买个鸡蛋，是赌它不臭；读大学，是赌将来会更体面；买彩票，是赌自己读大学，是赌将来会更体面；买彩票，是赌自己读大学，是赌将来会更体面；买彩票，是赌自己读大学，是赌将来会更体面；买彩票，是赌自己会中；不买彩票，是赌自己会不中；娶老婆生孩会中；不买彩票，是赌自己会不中；娶老婆生孩会中；不买彩票，是赌自己会不中；娶老婆生孩会中；不买彩票，是赌自己会不中；娶老婆生孩子，是赌自己能享受天伦之乐；不娶老婆，是赌子，是赌自己能享受天伦之乐；不娶老婆，是赌子，是赌自己能享受天伦之乐；不娶老婆，是赌子，是赌自己能享受天伦之乐；不娶老婆，是赌自己会为婚姻所累。自己会为婚姻所累。自己会为婚姻所累。自己会为婚姻所累。 薛兆丰这里所说的（除了薛兆丰这里所说的（除了薛兆丰这里所说的（除了薛兆丰这里所说的（除了购买彩票外）是广义的赌，广义的博彩行为。购买彩票外）是广义的赌，广义的博彩行为。购买彩票外）是广义的赌，广义的博彩行为。购买彩票外）是广义的赌，广义的博彩行为。 8/18/20246348博彩与投资的区别（一）博彩与投资的区别（一） 许多人，包括一些财经、政界猛人，名人也不知道许多人，包括一些财经、政界猛人，名人也不知道（或者假装不知道）博彩行为与投资行为的分别。（或者假装不知道）博彩行为与投资行为的分别。香港财经界名人曹仁超先生对于赌博与投资有如下香港财经界名人曹仁超先生对于赌博与投资有如下见解：见解：其实赌钱不须过澳门，不少人将一生储蓄买层自其实赌钱不须过澳门，不少人将一生储蓄买层自己供起楼已算是豪赌，还有赌期权，赌外汇都是己供起楼已算是豪赌，还有赌期权，赌外汇都是赌。赌。其实赌便是权衡风险、得失或然率，如形势对己其实赌便是权衡风险、得失或然率，如形势对己方极之不利仍然去赌，系极之不智行为。金钱从方极之不利仍然去赌，系极之不智行为。金钱从来讨厌蠢人，如果连评估风险都唔晓便贸贸然去来讨厌蠢人，如果连评估风险都唔晓便贸贸然去赌，想唔输都难。赌，想唔输都难。8/18/20246448 赌与投资只有一线之差，赌的赢而只赌与投资只有一线之差，赌的赢而只有有 4545，输面，输面5555，赢出必须依，赢出必须依* *运气。运气。投资是利用数据分析、评估风险然后才投资是利用数据分析、评估风险然后才下决定，赢面下决定，赢面5151，输面，输面4949。如事先。如事先不深入了解及评估风险便贸然投资，其不深入了解及评估风险便贸然投资，其实与赌没有分别。实与赌没有分别。8/18/20246548 投资与博彩最本质的区别是甚么？投资与博彩最本质的区别是甚么？ 一种观点认为，投资与博彩最根本、最本一种观点认为，投资与博彩最根本、最本质的区别在于：投资者可以利用对冲质的区别在于：投资者可以利用对冲（注）（注）（hedginghedging）的办法化解风险，达到完全避免损）的办法化解风险，达到完全避免损失；但赌徒一旦参加赌局就不可能化解风险。失；但赌徒一旦参加赌局就不可能化解风险。博彩是博彩是“为一个不确定的结果打赌或下注为一个不确定的结果打赌或下注 ，投，投资是资是 在获取相应的报酬时承担一定的商业风险在获取相应的报酬时承担一定的商业风险 。投资者倘不想。投资者倘不想 承担一定的商业风险承担一定的商业风险 （也意（也意味着不能获得相应报酬）则可以采用对冲策略味着不能获得相应报酬）则可以采用对冲策略化解风险，但赌博中的赌徒没有任何策略可以化解风险，但赌博中的赌徒没有任何策略可以化解风险。这是投资与博最本质的区别。化解风险。这是投资与博最本质的区别。8/18/20246648 在某些情况下，赌博看起来像是投机。譬如鲍尔和在某些情况下，赌博看起来像是投机。譬如鲍尔和玛丽对美元与英磅的远期汇率持截然相反的态度，他们玛丽对美元与英磅的远期汇率持截然相反的态度，他们可能为此打赌。假如一年之后，英磅的价值超过了可能为此打赌。假如一年之后，英磅的价值超过了1.701.70美元，鲍尔要付给玛丽美元，鲍尔要付给玛丽100100美元；如果少于美元；如果少于1.701.70美元，则美元，则玛丽付给鲍尔玛丽付给鲍尔100100美元。这里只有两种结果：（美元。这里只有两种结果：（1 1）1 1英磅英磅高于高于1.71.7美元或者（美元或者（2 2）1 1英磅低于英磅低于1.701.70美元。如果鲍尔与美元。如果鲍尔与玛丽对这两种可能的结果出现的概率持相同意见，而且玛丽对这两种可能的结果出现的概率持相同意见，而且谁都不想输，那么每种结果的概率谁都不想输，那么每种结果的概率p p0.50.5。在这种情况。在这种情况下，两人的预期收益（下，两人的预期收益（expected yield expected yield ）都为零，每个）都为零，每个人都有赌一把的一面。然而，更有可能的是，赌博源于人都有赌一把的一面。然而，更有可能的是，赌博源于鲍尔和玛丽赋予结果的概率值是不同的。玛丽认为鲍尔和玛丽赋予结果的概率值是不同的。玛丽认为p p0.50.5，而鲍尔则认为，而鲍尔则认为p p0.50.5。他们主观地认为两种不同的。他们主观地认为两种不同的前景，经济学家把这两观点的差异称之为前景，经济学家把这两观点的差异称之为 异质预期异质预期 。在这种惰况下，投资者（例如鲍尔和玛丽）在一年前买在这种惰况下，投资者（例如鲍尔和玛丽）在一年前买入或卖出远期美元都是属于投资或投机而非赌博；而两入或卖出远期美元都是属于投资或投机而非赌博；而两个人私下打赌个人私下打赌100100美元，博一年后美元汇率高于或低于美元，博一年后美元汇率高于或低于1.701.70美元则是属于赌博。美元则是属于赌博。8/18/20246748