第三章第三章期货市场价格分析期货市场价格分析第一节第一节期货价格的构成要素期货价格的构成要素第二节第二节基本因素分析法基本因素分析法第三节第三节期货价格的技术图形分析法期货价格的技术图形分析法第四节第四节道氏理论和波浪理论道氏理论和波浪理论本章重点概述：本章重点概述：期货价格的分析与预测是期货交易中最期货价格的分析与预测是期货交易中最重要的内容之一。重要的内容之一。无论是套期保值者还是期货投机者，都无论是套期保值者还是期货投机者，都离不开对期货价格的分析和预测；尤其离不开对期货价格的分析和预测；尤其是期货投机者，只有通过对市场价格走是期货投机者，只有通过对市场价格走势的准确判断，才能在期货市场中立于势的准确判断，才能在期货市场中立于不败之地，并获取高额利润。不败之地，并获取高额利润。期货价格的分析：期货价格的分析：是指研究与市场行为相关的各种信息，是指研究与市场行为相关的各种信息，探寻市场价格变化的规律，预测市场价探寻市场价格变化的规律，预测市场价格的发展趋势。格的发展趋势。分析并预测市场价格的方法有两种：分析并预测市场价格的方法有两种：基本因素分析法基本因素分析法技术分析法技术分析法第一节第一节期货价格的构成要素期货价格的构成要素期货价格的构成要素有：期货价格的构成要素有：期货标的物的价格期货标的物的价格，包括商品期货和金融期，包括商品期货和金融期货标的物的价格；货标的物的价格；期货交易成本，期货交易成本，包括佣金、手续费、交易保包括佣金、手续费、交易保证金的机会成本；证金的机会成本；期货交割费用，期货交割费用，即期货商品流通费用包括商即期货商品流通费用包括商品、有价证券的运杂费、保管费和代理结算品、有价证券的运杂费、保管费和代理结算费等；费等；期货交易收益，期货交易收益，即预期利润，包括社会平均即预期利润，包括社会平均投资利润和风险利润等。投资利润和风险利润等。一、商品期货标的物的价格：一、商品期货标的物的价格：即即商品生产商品生产成本，是指成本，是指生产生产该种进入该种进入期货期货市场市场交易的商品所耗费的交易的商品所耗费的物质物质资料价值资料价值和和劳动者为劳动者为补偿补偿自己的自己的劳动劳动耗费耗费所新所新创造创造的的价值部分，加价值部分，加上上产业资本产业资本年获利润（成本年获利润（成本加工环节应获得的利润）加工环节应获得的利润），相当于，相当于C+v+R。二、期货交易成本二、期货交易成本即佣金、手续费、交易保证金的机会成本。即佣金、手续费、交易保证金的机会成本。（一）佣金：（一）佣金：是期货交易者支付给期是期货交易者支付给期货经纪货经纪公司和公司和经纪人经纪人的报酬。的报酬。 （二）手续费：（二）手续费：是商品期货交易者通过其经纪人向是商品期货交易者通过其经纪人向商品交易所商品交易所支付的交易支付的交易手续费手续费。（三）交易保证金的机会成本（三）交易保证金的机会成本指交易者在进行商品期货交易时不必支付期货指交易者在进行商品期货交易时不必支付期货合约的全部价款，而只须向交易所缴付已成交合约的全部价款，而只须向交易所缴付已成交合约总值合约总值5一一10%的保证金，并随时准备足额的保证金，并随时准备足额缴付追加保证金，以确保每日有足够缴付追加保证金，以确保每日有足够资金资金来弥来弥补期货交易中可能出现的亏损。如补期货交易中可能出现的亏损。如上海上海金属交金属交易所的初始保证金比率为易所的初始保证金比率为5%，维持保证金比率，维持保证金比率为为3.5%。三、期货三、期货商品流通费用商品流通费用（期货交割费用）（期货交割费用）（一）商品运杂费：（一）商品运杂费：商品交易所规定，进行实物交割的卖方必须在到商品交易所规定，进行实物交割的卖方必须在到期期货的交货日前将商品运抵交易所指定的交货期期货的交货日前将商品运抵交易所指定的交货仓库仓库，以便买主如期接收实货，由此产生了商品，以便买主如期接收实货，由此产生了商品运杂费，包括商品的运费、杂费和装卸搬运费等。运杂费，包括商品的运费、杂费和装卸搬运费等。（二）商品保管费：（二）商品保管费：从商品期货交易开始到实物交割之间有一从商品期货交易开始到实物交割之间有一相当长相当长的时间区间。在此期间，为保管商品所发生仓储的时间区间。在此期间，为保管商品所发生仓储费、费、挑选整理挑选整理费、费、检验检验管理费、商品损耗和管理费、商品损耗和保险保险费费等一系列商品保管费用的等一系列商品保管费用的支出支出，称为保管费。，称为保管费。 从商品生产日到实物交割日之间的时间间从商品生产日到实物交割日之间的时间间隔越久，保管时间越长，其保管费用越多。隔越久，保管时间越长，其保管费用越多。因因而，在其他条件相同的情况下，一般远而，在其他条件相同的情况下，一般远期期货价格高于近期期货价格，近期期货期期货价格高于近期期货价格，近期期货价格高于现货价格。价格高于现货价格。四、期货交易收益四、期货交易收益/预期利润预期利润是交易者投资期货是交易者投资期货期望获得的平均报酬期望获得的平均报酬。由于期货交易是一种高由于期货交易是一种高风险风险的投资，因此，它的的投资，因此，它的预期利润通常高于预期利润通常高于社会社会资金平均报酬率，要在后资金平均报酬率，要在后者基础上加上一定的风险报酬。者基础上加上一定的风险报酬。对于买空者来说，当期货平仓价格或实物交割时对于买空者来说，当期货平仓价格或实物交割时的现货价的现货价格高于开仓价格时，预期利润为正值，格高于开仓价格时，预期利润为正值，表明期货交易者从中表明期货交易者从中盈利盈利；当期货平仓价格或实；当期货平仓价格或实物交割时的物交割时的现货价格现货价格低于开仓价格时，预期利润低于开仓价格时，预期利润为负值，表明交易者因此而亏损为负值，表明交易者因此而亏损对于卖空者来说，对于卖空者来说，情况则正好相反。但从整个连情况则正好相反。但从整个连续的交易过程来看，期货交易中的盈亏是可以互续的交易过程来看，期货交易中的盈亏是可以互相相抵补抵补的，最终只能实现其的，最终只能实现其正常合理的预期利润正常合理的预期利润。第二节第二节基本因素分析法基本因素分析法基本因素分析法基本因素分析法是是通过分析商品的供求状况及其影响通过分析商品的供求状况及其影响因素因素，来解释和预测期货价格变化趋，来解释和预测期货价格变化趋势的方法。势的方法。一、影响期货市场价格的因素一、影响期货市场价格的因素直接因素直接因素供给和需求因素供给和需求因素间接因素间接因素其他因素其他因素（政府政策、经济周期、政治因素、社会（政府政策、经济周期、政治因素、社会因素、季节性因素、心理因素等，这些因素、季节性因素、心理因素等，这些因素因素最终通过影响市场的供求最终通过影响市场的供求来来影响期影响期货市场的价格货市场的价格）（一）供给和需求因素（一）供给和需求因素供求因素是影响期货价格的供求因素是影响期货价格的最直接或最基最直接或最基本的因素本的因素。商品的价格商品的价格由由市场的供给量和需求量来决市场的供给量和需求量来决定定：供求力量的均衡形成商品市场的价格；：供求力量的均衡形成商品市场的价格；供求力量的变化引起市场价格的变化；任供求力量的变化引起市场价格的变化；任何引起供求变化的因素最终都会体现为市何引起供求变化的因素最终都会体现为市场价格的变化。场价格的变化。1.供给因素分析供给因素分析1）供给的含义：）供给的含义：供给是指在特定的时间、地点和价供给是指在特定的时间、地点和价格水平下，生产者愿意并且能够提格水平下，生产者愿意并且能够提供的某种商品或劳务的数量。供的某种商品或劳务的数量。2）影响供给的因素有：）影响供给的因素有：价格因素和非价格因素价格因素和非价格因素价格因素价格因素一般而言，市场价格越高，供供给一般而言，市场价格越高，供供给量越大；价格越低，供给量越少；量越大；价格越低，供给量越少；供应量与价格同方向变动。供应量与价格同方向变动。SP2P1QSPQ1Q2非价格因素非价格因素是指除是指除主要有：主要有：价格以外，影响商价格以外，影响商品供给量变动的因素；品供给量变动的因素；生产成本生产成本供给量供给量（左移）（左移）替代品的价格替代品的价格互补品的价格互补品的价格生产技术水平生产技术水平供给量供给量（右移）（右移）国家的政策措施国家的政策措施SPQSSSQP3）供应量的构成）供应量的构成供应量供应量=期初存量期初存量+当期产量当期产量+本期进口量本期进口量期初存量：期初存量：是指上期积存下来可供社会继是指上期积存下来可供社会继续消费的商品实物量。包括：生产者存货、续消费的商品实物量。包括：生产者存货、经销商存货和经销商存货和政府储备存货政府储备存货（一般不会投（一般不会投放到市场）。放到市场）。当期产量当期产量：是指本期的商品生产量。：是指本期的商品生产量。 本期进口量本期进口量：是指本期从国外进口的商品数量。是指本期从国外进口的商品数量。2.需求因素分析需求因素分析1）需求的含义：）需求的含义：所谓需求是指在所谓需求是指在特定的时间、地点特定的时间、地点和价格水平和价格水平下，下，消费者消费者愿意并且能愿意并且能够购买够购买的某种商品或劳务的数量。的某种商品或劳务的数量。2）影响需求的因素有：）影响需求的因素有：价格因素和非价格因素价格因素和非价格因素价格因素：价格因素：一般而言，市场价格越高，需求量一般而言，市场价格越高，需求量越少；价格越低，供应量越大；越少；价格越低，供应量越大；需求量与价格反方向变动。需求量与价格反方向变动。DP1P2QDPQ1Q2非价格因素非价格因素是指除价格以外，影响商品需求量是指除价格以外，影响商品需求量变动的因素；变动的因素；主要有：主要有：人口人口偏好偏好收入水平收入水平替代品替代品DPQDDDPQ3）需求量的构成：）需求量的构成：（非价格因素）（非价格因素）需求量需求量=本期消费量本期消费量+国内出口量国内出口量（1）国内本期消费量）国内本期消费量（2）国内出口量）国内出口量（二）其他因素（二）其他因素其他因素是指各种相关因素，包括其他因素是指各种相关因素，包括一国的经济状况、金融货币政策一国的经济状况、金融货币政策因因素素、政治因素、自然因素、技术因、政治因素、自然因素、技术因素等。素等。（1）货币政策因素货币政策因素主要表现：主要表现：货币供应量、利率和汇率货币供应量、利率和汇率货币供应量：货币的货币供应量：货币的MS，商品的，商品的供给量供给量QS不变，则商品的期价不变，则商品的期价。利率利率，期货价格，期货价格汇率：本币与外币的交换比率汇率：本币与外币的交换比率本币升值本币升值或贬值或贬值，期价，期价或或1.经济政策因素经济政策因素（2）其他经济政策因素）其他经济政策因素贸易政策（限制或鼓励）贸易政策（限制或鼓励）国国际际经经贸贸组组织织及及其其协协定定（石石油油输输出国组织采取统一减少产量、提高价格出国组织采取统一减少产量、提高价格）农业政策（税收、补贴）农业政策（税收、补贴）2.政治因素政治因素政治因素包括外部和内部两大类。政治因素包括外部和内部两大类。外部因素主要包括：外部因素主要包括：战争、经济制裁、战略性物资的囤积等战争、经济制裁、战略性物资的囤积等内部因素主要包括：内部因素主要包括：政变、罢工、内战和大选等政变、罢工、内战和大选等这些因素都对期货价格造成较大影响。这些因素都对期货价格造成较大影响。3.自然因素自然因素气候条件气候条件地理条件地理条件自然灾害自然灾害商商品品期期货货，尤尤其其是是农农产产品品期期货货的的价价格格与与自自然然条条件件有有着着密密切切联联系系，一一般般而而言言，自自然然条条件件恶恶化化，农农作作物物产产量量减减少少，市场供给减少，价格上扬。市场供给减少，价格上扬。4.投机因素投机因素当期货价格看涨时，投机者迅速买进当期货价格看涨时，投机者迅速买进合约，待价格上升抛出获利；而大量合约，待价格上升抛出获利；而大量的投机抢购，又会促使期货价格的进的投机抢购，又会促使期货价格的进一步上升。一步上升。而期货价格看跌时，投机者迅速卖空，而期货价格看跌时，投机者迅速卖空，当价格下降时再补进平仓获利；而大当价格下降时再补进平仓获利；而大量投机性的抛售，又会促使期货价格量投机性的抛售，又会促使期货价格的进一步下跌。的进一步下跌。5.心理因素心理因素所谓心理因素，就是交易者对市场所谓心理因素，就是交易者对市场的信心程度，人称的信心程度，人称“人气人气”。如对某商品看好时，即使无任何利如对某商品看好时，即使无任何利好因素，该商品价格也会上涨；而好因素，该商品价格也会上涨；而当看淡时，无任何利淡消息，价格当看淡时，无任何利淡消息，价格也会下跌。也会下跌。四、基本分析的方法四、基本分析的方法（一）（一）研究市场报告方法研究市场报告方法政府机构、行业协会、专业研究机构、政府机构、行业协会、专业研究机构、经纪公司的研究部门等组织会对一些商品经纪公司的研究部门等组织会对一些商品作非常系统和较为准确的研究报告。这种作非常系统和较为准确的研究报告。这种研究报告是非常重要和可靠的信息来源。研究报告是非常重要和可靠的信息来源。投资者可以利用这些研究报告，对市场投资者可以利用这些研究报告，对市场做出分析，做出价格推断和交易决策。做出分析，做出价格推断和交易决策。（二）（二）平衡表推断法平衡表推断法把一些把一些关键的关键的可以可以影响市场商品影响市场商品供求及流通的变量供求及流通的变量罗列在平衡表罗列在平衡表中，逐年加以比较，从中中，逐年加以比较，从中找出价找出价格行为规律格行为规律的方法。的方法。关键变量：关键变量：总供给量总供给量=期初库存期初库存+本期产量本期产量+进口进口总消费量总消费量=本期使用量本期使用量+出口出口（本期使用量（本期使用量=加工加工+民用）民用）期末库存量期末库存量=总供应量总消费量总供应量总消费量存量存量%=期末库存量期末库存量/总消费量总消费量其中，期末库存量反映了供给与需求之间的关其中，期末库存量反映了供给与需求之间的关系：如果供不应求，期末库存量下降；反之，系：如果供不应求，期末库存量下降；反之，期末库存量则增加。期末库存量则增加。表表3-1美国大豆供应消费表美国大豆供应消费表年份年份供供应应量量消消费费量量剩余量剩余量期初期初库库存存本本期期产产量量本本期期进进口口总总供供应应量量加加工工出出口口民民用用总总消消费费量量期期末末库库存存量量存量存量百分百分比比2006/20072007/2008对于对于可储存商品，特别是美国大豆可储存商品，特别是美国大豆，历史经验认为库存量增加应该可供历史经验认为库存量增加应该可供一个月左右的消费，即为十分充足。一个月左右的消费，即为十分充足。如果存量百分比小于如果存量百分比小于10%，则十分，则十分紧张，期货价格会上涨；反之，存紧张，期货价格会上涨；反之，存量百分比大于量百分比大于10%，期货价格就会，期货价格就会下跌。下跌。（三）（三）图表分析法图表分析法列出列出价格与相关因素价格与相关因素的历史数据排的历史数据排列成表格，并根据表格数据作出图列成表格，并根据表格数据作出图像。像。分析分析价格与相关因素之间的关系价格与相关因素之间的关系屠宰量屠宰量猪肉猪肉价格价格（四）（四）回归分析法回归分析法用用统计方法统计方法以以建立数学方程建立数学方程分析多种分析多种因素对价格的影响。因素对价格的影响。例如：例如：影响猪肉价格的因素有：影响猪肉价格的因素有：猪、牛的猪、牛的屠宰量，时间趋向等因素，可表示：屠宰量，时间趋向等因素，可表示：a+ba+b1 1宰猪量宰猪量+b+b2 2宰量牛宰量牛+b+b3 3时间趋向时间趋向回归分析法就是要找出回归分析法就是要找出a,ba,b1 1,b,b2 2,b,b3 3 四个常数，四个常数，通过分析，进而得到商品的价格通过分析，进而得到商品的价格（五）（五）联立计量经济模型法联立计量经济模型法找出价格与一些独立影响因素及其之间找出价格与一些独立影响因素及其之间的交叉关系。的交叉关系。例如：例如：P P随随X X，Y Y，Z Z变化而变化，其中一个或全变化而变化，其中一个或全部又是其他独立因素的函数，或他们之部又是其他独立因素的函数，或他们之间相互交叉影响，这就需要建立联立计间相互交叉影响，这就需要建立联立计量经济模型法解决。量经济模型法解决。强烈升势强烈升势升势升势中性中性降势降势强烈降势强烈降势 +2 +1 0 -1 - 2（六）六）关键变量分析法关键变量分析法( (分段分段) )在现有历史数据不齐全时，不能用回归在现有历史数据不齐全时，不能用回归分析方法，此时，应采用分段评分法分析方法，此时，应采用分段评分法即对每一个独立因素，依据其对价格即对每一个独立因素，依据其对价格产生的影响大小进行评分。产生的影响大小进行评分。一般分为一般分为5个等级个等级:（七）七）指数模式指数模式利用大量独立变量或因素来表达价格的综利用大量独立变量或因素来表达价格的综合方法合方法.方法方法: :a.找出每一个因素与价格的关系正影响为找出每一个因素与价格的关系正影响为+值值负面影响为负面影响为-值值b.把所有因素结果加总，得出一个把所有因素结果加总，得出一个总值总值c.转化成百分比转化成百分比%。在。在-100%+100%之间之间（七）七）季节法季节法收集大量历史资料，分析商品在一定季节收集大量历史资料，分析商品在一定季节下，对价格的影响。下，对价格的影响。 时间时间价格价格季节性波动季节性波动第三节第三节期货价格技术分析法期货价格技术分析法一、技术分析法的概念：一、技术分析法的概念：技术分析法就是技术分析法就是根据商品的根据商品的历史价格、历史价格、交易量、持仓量等交易量、持仓量等数据资料，分析和预数据资料，分析和预测价格走势的测价格走势的一种方法。一种方法。即通过研究市场活动本身，直接从中探即通过研究市场活动本身，直接从中探求出价格走势的规律和趋向，进而推导求出价格走势的规律和趋向，进而推导出未来的价格走势。出未来的价格走势。二、技术分析法的二、技术分析法的三大假设三大假设 1 1. .包容假设包容假设 市场本身包容了影响价格变化的所有因素市场本身包容了影响价格变化的所有因素2 2. .惯性假设惯性假设 价格变化是有惯性的，呈趋势形态变动的价格变化是有惯性的，呈趋势形态变动的3.3.重复假设重复假设 历史是会重演的历史是会重演的第一假设第一假设是进行技术分析的基础。是进行技术分析的基础。技术分析时不需关注价位技术分析时不需关注价位为何变动为何变动，只需关心，只需关心价位价位如何变动。如何变动。第二个假设第二个假设是借用牛顿力学第一定律是借用牛顿力学第一定律“在没有在没有任何外力影响下，物体会遵循一定方向恒速前任何外力影响下，物体会遵循一定方向恒速前进进”，价位和有形物体一样价位和有形物体一样，也，也会沿一定方向会沿一定方向前进前进，直到受到外来因素影响。，直到受到外来因素影响。第三个假设第三个假设是从人的心理因素方面考虑的。是从人的心理因素方面考虑的。三、技术分析法的三、技术分析法的基础指标基础指标开盘价开盘价开市前开市前5分钟产生的价格分钟产生的价格收盘价收盘价当天最后一笔成交价格当天最后一笔成交价格最高价最高价当天最高交易价格当天最高交易价格最低价最低价当天最低交易价格当天最低交易价格成交量成交量某商品成交的合约数量某商品成交的合约数量持仓量持仓量尚未对冲的某商品合约数量尚未对冲的某商品合约数量四、技术图表分析法四、技术图表分析法通常有四种基本图形：通常有四种基本图形：（一）（一）K线图线图（二）缺口（二）缺口（三）线条（三）线条（四）形态（四）形态（一）（一）K线图（蜡烛图）线图（蜡烛图）1.线图的起源线图的起源线线又称又称阴阳线、棒线、红黑线或阴阳线、棒线、红黑线或蜡烛线蜡烛线。线图又称蜡烛图，是将线图又称蜡烛图，是将一段交易一段交易时间内时间内（时（时/周周/月月/年）某种商品年）某种商品的的价格涨跌与行情价格涨跌与行情变化，变化，用图形用图形来来加以表现的形态。加以表现的形态。最早起源于最早起源于日本德川幕府时代日本德川幕府时代的的米市交易米市交易，经二百多年演进，现，经二百多年演进，现已成为应用最为广泛的技术分析已成为应用最为广泛的技术分析工具之一。工具之一。2.线图的形状及构成线图的形状及构成线图由线图由上影线、下影线上影线、下影线与与中间中间实体部分构成，实体部分构成，分别用来表示当分别用来表示当天的天的开盘价、收盘价、最高价和开盘价、收盘价、最高价和最低价最低价。如下图所示：如下图所示：K线图线图的形状的形状由图可知：由图可知：当当收盘价开盘价收盘价开盘价时，时，线为阳线；线为阳线；一般一般用用红色红色表示，表示市场处于牛市，即价格表示，表示市场处于牛市，即价格上涨状态。上涨状态。当当收盘价开盘价收盘价开盘价时，线为阴线；一般时，线为阴线；一般用用黑色深黑黑色深黑表示，表示市场处于熊市，表示，表示市场处于熊市，即价格下跌状态。即价格下跌状态。开盘价开盘价和和收盘价收盘价构成构成实体部分，其长短实体部分，其长短取取决于决于它们之间的差距它们之间的差距，而，而最低价与最高价最低价与最高价的高低的高低则则决定了上影线和下影线的长短。决定了上影线和下影线的长短。3.线图的型态及市场含义线图的型态及市场含义线图的型态：线图的型态：K线图的功能在于可以线图的功能在于可以显示市场内买显示市场内买卖双方对目前价格的认同状况，卖双方对目前价格的认同状况，以此以此来预测价格的未来走势。来预测价格的未来走势。不同形状不同形状K线图线图，代表着不同的价格代表着不同的价格走势走势。光头光脚阳线（光头阳线）光头光脚阳线（光头阳线）表示：强烈涨势表示：强烈涨势特点：开盘价最低价，收盘价最高价，无特点：开盘价最低价，收盘价最高价，无上下影线，且收盘价显著高于开盘价；上下影线，且收盘价显著高于开盘价；表明：市场买气强盛，后市价格上升强劲，可表明：市场买气强盛，后市价格上升强劲，可以买入合约。以买入合约。表明多方已经牢固控制盘面，逐浪上攻，步步逼空，涨势强烈。表明多方已经牢固控制盘面，逐浪上攻，步步逼空，涨势强烈。 开盘光头阳线（上影线阳线）开盘光头阳线（上影线阳线）特点：开盘价特点：开盘价=最低价，开盘后价格有最低价，开盘后价格有一个上扬的过程，收市时价格回落一个上扬的过程，收市时价格回落，但，但收盘价仍大于开盘价；无下影线。收盘价仍大于开盘价；无下影线。表明：表明：价格在上升过程中受到卖方的抵抗，价价格在上升过程中受到卖方的抵抗，价格仍有下跌趋势，但目前买方略占优势，格仍有下跌趋势，但目前买方略占优势，后市局势尚不明朗。后市局势尚不明朗。要谨慎操作要谨慎操作因为跌势不明显。因为跌势不明显。表示多方上攻受阻回落，上档抛盘较重。能否继续上升局势尚表示多方上攻受阻回落，上档抛盘较重。能否继续上升局势尚不明朗。不明朗。收盘光头阳线（先跌后涨型）收盘光头阳线（先跌后涨型）*特特点点：开开盘盘价价后后价价格格有有一一个个急急速速下下跌跌的的过过程程，但但由由于于低低位位承承接接较较强强，随随后后即即稳稳步步上上扬扬，最最后以最高价收盘，即最高价后以最高价收盘，即最高价=收盘价；收盘价；*表表明明：市市势势买买气气强强盛盛，后后市市将将持持续续上上升升，可可以买入合约。以买入合约。表示：多头强势表示：多头强势大阳线大阳线（反转试探型）反转试探型）特点：开盘后价格略有下跌，出现较小的影线，然后特点：开盘后价格略有下跌，出现较小的影线，然后价格大幅上升，形成一支长长的阳烛，最后价格受卖价格大幅上升，形成一支长长的阳烛，最后价格受卖方抵抗有所回落，以低于最高价收盘。（反转试探）方抵抗有所回落，以低于最高价收盘。（反转试探）表明：交易日内市场价格出现了较大的波动。如在大表明：交易日内市场价格出现了较大的波动。如在大涨后出现，后市可能下跌；如在大跌后出现，则后市涨后出现，后市可能下跌；如在大跌后出现，则后市可能上升。（保持冷静，密切注意后市变化）可能上升。（保持冷静，密切注意后市变化）其价格波动幅度范围一般在其价格波动幅度范围一般在3.6%。小阳线小阳线 特点：开盘后价格略下跌后上升，随后又下跌特点：开盘后价格略下跌后上升，随后又下跌至收盘价，但价格涨跌幅度小（实体较小）；至收盘价，但价格涨跌幅度小（实体较小）；表明：市场上多空双方势均力敌，大市暂无明表明：市场上多空双方势均力敌，大市暂无明显方向（行情比较混乱）。显方向（行情比较混乱）。其价格波动幅度范围一般在其价格波动幅度范围一般在0.6%-1.5%。（中阳线的价格波动幅度范围（中阳线的价格波动幅度范围1.6%-3.5%）多头稍占上风，但上攻乏力，表明行情发展扑朔迷离。多头稍占上风，但上攻乏力，表明行情发展扑朔迷离。小阳星（极阳线）小阳星（极阳线）特点：特点：实体很小，开盘价与收盘价极其接近，收盘价实体很小，开盘价与收盘价极其接近，收盘价略高于开盘价；开盘价与最低价、收盘价与最略高于开盘价；开盘价与最低价、收盘价与最高价差距很小；说明多空双方势均力敌，行情高价差距很小；说明多空双方势均力敌，行情极不明朗，后市涨跌无法预测。极不明朗，后市涨跌无法预测。其价格波动幅度范围一般在其价格波动幅度范围一般在0.5%左右。左右。长上影线（实体的长上影线（实体的2倍以上）倍以上）特点：特点：最高价高于收盘价很多，收盘价与最高价高于收盘价很多，收盘价与开盘价差价微小，而最低价略低于开盘价开盘价差价微小，而最低价略低于开盘价表明：多方攻击时上方抛压严重，涨势不强。表明：多方攻击时上方抛压严重，涨势不强。光头光脚阴线（光头阴线）光头光脚阴线（光头阴线）强烈跌势强烈跌势特点：开盘价最高价，收盘价最低价，特点：开盘价最高价，收盘价最低价，无上下影线，且开盘价很高，收盘价很低；无上下影线，且开盘价很高，收盘价很低；表明：市场行情很坏，卖方力量强大（实体表明：市场行情很坏，卖方力量强大（实体很长），后市价格下跌。很长），后市价格下跌。股价横盘一日，尾盘突然放量下攻，表明空方在一日交股价横盘一日，尾盘突然放量下攻，表明空方在一日交战中最终占据了主导优势，次日低开的可能性较大。战中最终占据了主导优势，次日低开的可能性较大。收盘光头阴线（收盘光头阴线（光脚阴线光脚阴线）*特特点点：开开盘盘价价后后价价格格有有一一个个上上扬扬的的过过程程，但但最最终终由由于于抛抛压压过过大大价价格格急急速速往往下下回回落落，最最后后以最低价收盘，以最低价收盘，即收盘价即收盘价=最低价最低价；*表表明明：后后市市价价格格仍仍有有下下跌跌趋趋势势（实实体体较较长长），可以考虑卖出合约。可以考虑卖出合约。表示：空头强势表示：空头强势光脚阴线光脚阴线:光脚阴线的出现表示股价虽有反弹，但上档抛压沉光脚阴线的出现表示股价虽有反弹，但上档抛压沉重。空方趁势打压使股价以阴线报收。重。空方趁势打压使股价以阴线报收。开盘光头阴线开盘光头阴线特点：开盘价特点：开盘价=最高价，开盘价后价格有一个最高价，开盘价后价格有一个急速下跌的过程，但由于低位承接较强，随后急速下跌的过程，但由于低位承接较强，随后价格略有回升，最后以低于开盘价收盘，但目价格略有回升，最后以低于开盘价收盘，但目前卖方方略占优势。前卖方方略占优势。表明：行情有反弹迹象。表明：行情有反弹迹象。（11）大阴线）大阴线特点：开盘后，价格略有上涨，出现较小的上影线，特点：开盘后，价格略有上涨，出现较小的上影线，然后价格大跌，形成大阴线后略有反弹，形成短小的然后价格大跌，形成大阴线后略有反弹，形成短小的下影线结束。下影线结束。表明：如在大跌后出现，后市可能反弹；如在大涨后表明：如在大跌后出现，后市可能反弹；如在大涨后出现，则应保持冷静，密切注意后市变化；出现，则应保持冷静，密切注意后市变化；其价格波动幅度范围一般在其价格波动幅度范围一般在3.6%以上。以上。（12）小阴线）小阴线（先涨后跌）先涨后跌）特点：开盘后价格略上涨，后下跌，随后又上特点：开盘后价格略上涨，后下跌，随后又上升至收盘价；但实体较小，所以涨跌幅度不大。升至收盘价；但实体较小，所以涨跌幅度不大。表明：市场上的多空双方势均力敌，大市暂无表明：市场上的多空双方势均力敌，大市暂无明显方向。明显方向。其价格波动幅度范围一般在其价格波动幅度范围一般在0.6%-1.5%。（中阴线（中阴线1.6%-3.5%之间）之间）（13）小阴星）小阴星（极阴线）极阴线）特点：特点：开盘后价格上升后下跌，随后又上升；收盘开盘后价格上升后下跌，随后又上升；收盘价略低于开盘价；且最低价与最高价差价比价略低于开盘价；且最低价与最高价差价比较小；由于实体极小，说明行情极不明朗。较小；由于实体极小，说明行情极不明朗。其价格波动幅度范围一般在其价格波动幅度范围一般在0.5%左右。左右。（14）长下影阴线）长下影阴线特点：特点：开盘后价格略有上涨，随后价格大开盘后价格略有上涨，随后价格大幅下跌，最后又上升。且收盘价与最低价、幅下跌，最后又上升。且收盘价与最低价、最高价差幅很大；最高价差幅很大；表明：行情虽软，但底部有支持表明：行情虽软，但底部有支持（行情看涨）。（行情看涨）。大十字大十字小十字小十字特点：收盘价特点：收盘价=开盘价，上下影线长短相当，表明多开盘价，上下影线长短相当，表明多空双方力量暂时平衡，使市势暂时失去方向，无论空双方力量暂时平衡，使市势暂时失去方向，无论出现出现在高价位区或低价位区在高价位区或低价位区，都可，都可视为视为顶部或底部顶部或底部信号信号（反转信号）（反转信号），预示大势即将改变方向。，预示大势即将改变方向。（15）十字线）十字线这种线型常称为变盘十字星，无论出现在高价这种线型常称为变盘十字星，无论出现在高价位区或低价位区，都可视为顶部或底部信号，位区或低价位区，都可视为顶部或底部信号，预示大势即将改变原来的走向。预示大势即将改变原来的走向。 特点：收盘价特点：收盘价=开盘价，最高价开盘价，最高价略高于收盘价，且收盘价高于略高于收盘价，且收盘价高于最低价；最低价；说明：行情出现转机。（涨势说明：行情出现转机。（涨势较强，熊市走势即将结束）较强，熊市走势即将结束）下影十字星下影十字星上影十字星上影十字星（人力车）（人力车）特点：收盘价特点：收盘价=开盘价，最开盘价，最高价高于收盘价，且收盘价高价高于收盘价，且收盘价略高于最低价；略高于最低价；说明行情出现转机。（跌势说明行情出现转机。（跌势势较强，牛市走势即将结束）势较强，牛市走势即将结束）（16）丁字线丁字线买盘极强（蜻蜓点水）买盘极强（蜻蜓点水）（17）反丁字线反丁字线卖盘极强（坟墓）卖盘极强（坟墓）开盘价后价格大幅上升，但上开盘价后价格大幅上升，但上升至某一点后遇阻回落，并以升至某一点后遇阻回落，并以开盘价格水平相同的当日最低开盘价格水平相同的当日最低价格结束全日的交易，是一种价格结束全日的交易，是一种较较强烈的向下转向图形强烈的向下转向图形。若出现在长期升市中，表明若出现在长期升市中，表明升升势可能就此终结势可能就此终结。开盘价后价格大幅下跌，但跌开盘价后价格大幅下跌，但跌至某一点后止跌回升，并以开至某一点后止跌回升，并以开盘价格水平相同的当日最高价盘价格水平相同的当日最高价格结束全日的交易，是一种较格结束全日的交易，是一种较强烈的向上转向图形强烈的向上转向图形。若出现在长期弱市中，表明了若出现在长期弱市中，表明了大市可能大市可能止跌回升止跌回升的信号。的信号。（19）四同事）四同事表明：表明：非常清淡非常清淡（18）上吊线）上吊线特点：特点：收盘价收盘价=最高价，最低价低于开最高价，最低价低于开盘价很多，而收盘价高于开盘价盘价很多，而收盘价高于开盘价不多，说明不多，说明行情看涨行情看涨。如果在低价位区域出现上吊阳线，股价表现出探底过程中成交量萎缩，随着股价的如果在低价位区域出现上吊阳线，股价表现出探底过程中成交量萎缩，随着股价的逐步攀高，成交量呈均匀放大事态，并最终以阳线报收，逐步攀高，成交量呈均匀放大事态，并最终以阳线报收，预示后市股价看涨预示后市股价看涨。如果在高价位区域出现上吊阳线，股价走出如图所示的形态，则有可能是主力在拉如果在高价位区域出现上吊阳线，股价走出如图所示的形态，则有可能是主力在拉高出货，需要留心。高出货，需要留心。乌云盖顶组合乌云盖顶组合 在价格出现阳线上涨之后，又出现阴线，且该在价格出现阳线上涨之后，又出现阴线，且该阴线令价格落到前阳线实体阴线令价格落到前阳线实体1/2以下。这一组以下。这一组合常在市势已经大涨一段，合常在市势已经大涨一段，甚至创下天价的甚至创下天价的时候出现，表示市势逆转，随后将为下跌行情。时候出现，表示市势逆转，随后将为下跌行情。孤岛组合孤岛组合 一段上涨行情之后，出现一个跳空的阴线，形如一段上涨行情之后，出现一个跳空的阴线，形如孤岛。这一组合，尽管阴线收盘价仍比昨日为高，孤岛。这一组合，尽管阴线收盘价仍比昨日为高，但已可窥见市场人士心态之虚弱以及前期获利者的但已可窥见市场人士心态之虚弱以及前期获利者的操盘手法，表示后市已不看好。操盘手法，表示后市已不看好。 中流砥柱组合中流砥柱组合 这一组合相对于这一组合相对于“乌云盖顶乌云盖顶”组合。在价格出现组合。在价格出现阴线下跌之后，又出现阳线，且该阳线令价格升到阴线下跌之后，又出现阳线，且该阳线令价格升到前阴线实体前阴线实体1/2以上。以上。这一组合常在市势已经大跌这一组合常在市势已经大跌一段，甚至创下地价的时候出现，表示市势逆转，一段，甚至创下地价的时候出现，表示市势逆转，随后将为上升行情。随后将为上升行情。包容组合包容组合 实体间为阴阳两性，但都是今日的长实体将实体间为阴阳两性，但都是今日的长实体将昨日的小实体完全包容，顶示昨日的小实体完全包容，顶示后市将沿后市将沿长实长实体的方向发展体的方向发展。 孕育组合孕育组合 实体间为阴阳两性，但与包容组合形式相反，它实体间为阴阳两性，但与包容组合形式相反，它是今日的小实体被昨日的大实体所包容，形似为是今日的小实体被昨日的大实体所包容，形似为娘胎所孕，故称为孕育组合。不知与遗传是否有娘胎所孕，故称为孕育组合。不知与遗传是否有关系，这种孕育组合关系，这种孕育组合预示后市的方向往往为预示后市的方向往往为母体母体的方向的方向，即阳孕阴生阳，阴孕阳生阴。，即阳孕阴生阳，阴孕阳生阴。黎明之星组合黎明之星组合 这一组合是在阴线之后，下方先出现一小阳线或小阳这一组合是在阴线之后，下方先出现一小阳线或小阳十字线，接着再出现跳空上升的一条大阳线。这一组十字线，接着再出现跳空上升的一条大阳线。这一组合多合多出现在市势久跌或久盘之后出现在市势久跌或久盘之后，这时下方出现的小这时下方出现的小阳犹如市场人士心目中那久盼的启明星阳犹如市场人士心目中那久盼的启明星，随后再出现随后再出现的有力上升的阳线，表明长夜已经过去，市势迎来光的有力上升的阳线，表明长夜已经过去，市势迎来光明明。所以，黎明之星组合，成为市势反转上升的转点。所以，黎明之星组合，成为市势反转上升的转点。黄昏之星组合黄昏之星组合 这一组合恰与黎明之星组合相反，成为这一组合恰与黎明之星组合相反，成为市势反转下跌市势反转下跌的转折点的转折点。顶部的跳空的十字线在随后出现的跳空下。顶部的跳空的十字线在随后出现的跳空下跌的大阴线形成后，终于成为一颗黄昏之星。跌的大阴线形成后，终于成为一颗黄昏之星。如果顶部是中长上影的倒字线，则又形象地称这一如果顶部是中长上影的倒字线，则又形象地称这一组合为组合为“射击之星射击之星”。 三个红小兵组合三个红小兵组合 在低档区出现这种连续三个小阳线上升的组合在低档区出现这种连续三个小阳线上升的组合时时，表示市势已经走出长期的下跌阴影，步上，表示市势已经走出长期的下跌阴影，步上反弹上升反弹上升路途。路途。三个黑小卒组合三个黑小卒组合 在高档区出现这种连续三个黑小卒下跌的组在高档区出现这种连续三个黑小卒下跌的组合合时，表示时，表示上升市势已经完结上升市势已经完结，下跌市势下跌市势已经已经开始开始。白三鹤组合白三鹤组合 这种组合确认前容易误认为这种组合确认前容易误认为“三个红小兵三个红小兵”组合，当组合，当然，它是其然，它是其失败型失败型。要想有所把握地区分，主要注意。要想有所把握地区分，主要注意它们出现的区域，即高档区或低档区或行情中途。它们出现的区域，即高档区或低档区或行情中途。这种组合是这种组合是“下跌途中的白三鹤下跌途中的白三鹤”，形如一支枯枝上，形如一支枯枝上飞来的三只小白鹤，一点美好的点缀。飞来的三只小白鹤，一点美好的点缀。.强调组合强调组合 双红组合中双红组合中,前以阳线高收，但后开盘便将前阳尽失，不过，前以阳线高收，但后开盘便将前阳尽失，不过，最终仍以前阳的高位收市，形成后一最终仍以前阳的高位收市，形成后一并列阳线并列阳线，这后一阳线是这后一阳线是对前一阳线的强烈重复，是对上升方向的再强调、再肯定，故对前一阳线的强烈重复，是对上升方向的再强调、再肯定，故双阳组合出现双阳组合出现,意味后市看涨。意味后市看涨。双黑组合中，前以阴线低收，但后开盘便将前阴尽收，不过，双黑组合中，前以阴线低收，但后开盘便将前阴尽收，不过，最终仍以前阴的低位收市，形成后一最终仍以前阴的低位收市，形成后一并列阴线并列阴线，这后一阴线是这后一阴线是对前一阴线的强烈重复，是对下跌方向的再强调，再肯定，故对前一阴线的强烈重复，是对下跌方向的再强调，再肯定，故双阴组合出现，意味后市看跌。双阴组合出现，意味后市看跌。当当双阳出现在低位双阳出现在低位或或双阴出现在高位双阴出现在高位，以及当强调组合出现在，以及当强调组合出现在周周K线图线图时，时，其技术含义更为确切。其技术含义更为确切。（二）缺口（二）缺口1.含义：含义：缺口是指缺口是指在一段价格区域内没有达成交易在一段价格区域内没有达成交易而形成的空挡而形成的空挡，在走势图上是一段空白。，在走势图上是一段空白。缺口形成后，经过一段时间价格回落到缺缺口形成后，经过一段时间价格回落到缺口的价位，称为回补。口的价位，称为回补。技术分析派认为，缺口是一种不稳固的走技术分析派认为，缺口是一种不稳固的走势，有缺口必然会回补，只是时间问题。势，有缺口必然会回补，只是时间问题。 2.2.缺口一般有缺口一般有4 4种形式：种形式：P60P60（1 1）普通缺口）普通缺口（2 2）突破缺口）突破缺口（3 3）逃逸缺口）逃逸缺口（4 4）竭尽缺口）竭尽缺口（1 1）普通缺口）普通缺口是指没有特殊形态或特殊功能的缺口，是指没有特殊形态或特殊功能的缺口，它可以出现在任何走势形态之中，但大它可以出现在任何走势形态之中，但大多数是出现在整理形态的行情中。多数是出现在整理形态的行情中。特征：特征：缺口一般在缺口一般在很短的时间内会完全回补很短的时间内会完全回补；表明市场会出现盘整，而不是反转，短表明市场会出现盘整，而不是反转，短时间内价格仍将继续维持盘整的格局，时间内价格仍将继续维持盘整的格局，即价格形态和走势没有明显改变。即价格形态和走势没有明显改变。（2）突破缺口：）突破缺口：是指行情向某一方向急速运动，脱是指行情向某一方向急速运动，脱离原有形态所形成的缺口（离原有形态所形成的缺口（且几天且几天内没有回补内没有回补），一般意味着），一般意味着行情涨行情涨跌的开始跌的开始，缺口越大，其后的趋势，缺口越大，其后的趋势越强，且有越强，且有成交量的配合成交量的配合。突破缺口的出现预示着后市将会出突破缺口的出现预示着后市将会出现一波爆发性的行情，因此，分析现一波爆发性的行情，因此，分析意义极大。意义极大。 （3）逃逸缺口：）逃逸缺口：又称持续性缺口，分析意义较大。又称持续性缺口，分析意义较大。经常是在期货价格大幅度变动（大幅上升经常是在期货价格大幅度变动（大幅上升或下跌）过程中产生的，且一般会在突破或下跌）过程中产生的，且一般会在突破缺口之后出现，不是行情的起点，而是缺口之后出现，不是行情的起点，而是行行情的中途；情的中途；分析逃逸缺口，可帮助我们估计未来后市分析逃逸缺口，可帮助我们估计未来后市升跌的幅度，测算利润空间，又称其为量升跌的幅度，测算利润空间，又称其为量度性缺口；逃逸缺口出现后，度性缺口；逃逸缺口出现后，成交量往往成交量往往缓慢回落，缓慢回落，而不是迅速减少，而且价格一而不是迅速减少，而且价格一般般不会在很短的时期内回补不会在很短的时期内回补。 （4）竭尽缺口：）竭尽缺口：又称消耗性缺口，经常出现在价格发生逆又称消耗性缺口，经常出现在价格发生逆转的交易日转的交易日（行情接近尾声），（行情接近尾声），属于一种属于一种转向信号。竭尽缺口往往预示着长期升势转向信号。竭尽缺口往往预示着长期升势或跌势的结束。或跌势的结束。竭尽缺口多数会在竭尽缺口多数会在几个交易日内回补几个交易日内回补，是，是短线交易的好时机。如果竭尽缺口发生的短线交易的好时机。如果竭尽缺口发生的当日或后一当日或后一交易日大幅放量，而此后成交交易日大幅放量，而此后成交量再也无法放大量再也无法放大，则基本可以确定竭尽缺，则基本可以确定竭尽缺口已经形成。口已经形成。突破缺口突破缺口 （逃逸缺口）（疲竭缺口）（三）线条（三）线条主要有：趋势线和支撑线两大类主要有：趋势线和支撑线两大类1.趋势线趋势线（1）含义：）含义：趋势线是指趋势线是指上涨行情中两个以上的低上涨行情中两个以上的低点的连线点的连线以及以及下跌行情中两个以上高下跌行情中两个以上高点的连线；点的连线；反映期货价格运动的基本走势。反映期货价格运动的基本走势。（2）种类）种类根据趋势线的方向不同，可分为：根据趋势线的方向不同，可分为：上升趋势线上升趋势线：由一系列由一系列较高的低点较高的低点相连接（买入）。相连接（买入）。下降趋势线：下降趋势线：由一系列由一系列较低的高点较低的高点相连接（卖出）。相连接（卖出）。上升趋势线上升趋势线下降趋势线下降趋势线上升趋势线，由一系列上升趋势线，由一系列较高的低点较高的低点相连接；相连接；下降趋势线，由一系列下降趋势线，由一系列较低的高点较低的高点相连接。相连接。一般上升趋势中应该买入，下降趋势中应卖出。一般上升趋势中应该买入，下降趋势中应卖出。1（3）作用：）作用：上升趋势线对价格起支撑作用，下降上升趋势线对价格起支撑作用，下降趋势线对价格起压力作用；趋势线对价格起压力作用；趋势线趋势线被突破后，被突破后，说明说明市场走势将要市场走势将要反转，反转，越重要、越有效的趋势线被突破，越重要、越有效的趋势线被突破，反转的信号越强烈。反转的信号越强烈。被突破后，上升趋势线原来所起的支被突破后，上升趋势线原来所起的支撑作用，将变为压力作用；下降趋势线撑作用，将变为压力作用；下降趋势线原来所起的压力作用，将变为支撑作用。原来所起的压力作用，将变为支撑作用。当价格当价格跌破上升趋势线时，就是一跌破上升趋势线时，就是一个卖出信号，个卖出信号，在没有向下跌破之前，在没有向下跌破之前，上升趋势线就是每一次价格回落的支上升趋势线就是每一次价格回落的支撑；当期货价格撑；当期货价格突破下降趋势线时，突破下降趋势线时，就是一个买入信号，就是一个买入信号，在没有向上突破在没有向上突破下降趋势线之前，下降趋势线就是每下降趋势线之前，下降趋势线就是每一次价格回升的阻力一次价格回升的阻力。2.阻力线和支撑线阻力线和支撑线（1）含义：）含义：阻力线，又称为压力线。阻力线，又称为压力线。支撑线：又称为抵抗线。支撑线：又称为抵抗线。价格在波动过程中的某一阶段，往往价格在波动过程中的某一阶段，往往会出现两个或两个以上的最高点和最会出现两个或两个以上的最高点和最低点，用一条直线把这些价格低点，用一条直线把这些价格最高点最高点连接连接起来，就形成起来，就形成阻力线阻力线；而；而最低点最低点连接连接起来，就形成起来，就形成支持线支持线。（2）作用：）作用：压力线的作用：压力线的作用：阻止期价继续上升。阻止期价继续上升。支撑线的作用：支撑线的作用：阻止期价继续下跌。阻止期价继续下跌。卖出时机卖出时机买入时机买入时机被有效突破则意味着反转行情的来被有效突破则意味着反转行情的来临，判断标准：临，判断标准：P63（四）形态（四）形态形态是指形态是指出现在价格图表中出现在价格图表中的的图形或图形或构造构造。形态理论是通过形态理论是通过研究价格曲线的各种研究价格曲线的各种形态形态来分析和预测价格的走势。来分析和预测价格的走势。价格曲线表现为打破平衡的反转形态价格曲线表现为打破平衡的反转形态和保持平衡的整理两类，也分为两种和保持平衡的整理两类，也分为两种形态：反转形态和持续形态（整理）形态：反转形态和持续形态（整理）1.反转形态反转形态（1）含义：）含义：反转形态是指在图中所形成的价反转形态是指在图中所形成的价格形态有重要的反转趋势；格形态有重要的反转趋势；预示着价格的走势可能与该形态预示着价格的走势可能与该形态形成之前的走势正好相反，形成之前的走势正好相反，即预即预示价格走向相反。示价格走向相反。（2）反转形态的种类主要有：）反转形态的种类主要有：头肩形头肩形弧形弧形v型型双重形态（双顶形和双底形）双重形态（双顶形和双底形）头肩形头肩形是指：是指：K线密集区内，会出现线密集区内，会出现三个顶点或三个底点，三个顶点或三个底点，但其中但其中第二个顶点或底点第二个顶点或底点较其他两顶点或底点较其他两顶点或底点更高或更高或更低更低。从图形看，是一顶两肩或一底两肩状。从图形看，是一顶两肩或一底两肩状。有有头肩顶头肩顶和和头肩底头肩底之分。之分。头肩顶形态中间有一个高峰，像人的头部，左右略头肩顶形态中间有一个高峰，像人的头部，左右略低，似人的肩部，头肩顶低，似人的肩部，头肩顶突破颈线后将会出现价格突破颈线后将会出现价格下跌走势；（颈线下跌走势；（颈线左右肩的连线）左右肩的连线）头肩底形的形状是中间有一个低谷，左右略高，头头肩底形的形状是中间有一个低谷，左右略高，头肩底形肩底形突破颈线后将出现价格回升走势突破颈线后将出现价格回升走势。头肩形的形成步骤头肩形的形成步骤P64（图（图3-28）头肩顶形成前，头肩顶形成前，P处于上升，当达到处于上升，当达到A点点后，成交量大增，获利回吐的卖出使后，成交量大增，获利回吐的卖出使P回回落至落至B点，成交量也减少，形成左肩；点，成交量也减少，形成左肩；其后其后P回升，出现新的高点，但成交量未回升，出现新的高点，但成交量未能同步放大，因而价位又回落到前一低能同步放大，因而价位又回落到前一低点水平附近，形成头部点水平附近，形成头部C；随后随后P再次反弹，但涨势乏力，价位低于再次反弹，但涨势乏力，价位低于头部回落，且成交量减少，形成右肩。头部回落，且成交量减少，形成右肩。运用头肩形应注意：运用头肩形应注意：是一个长期性趋势的是一个长期性趋势的转向形态转向形态，头肩顶经，头肩顶经常出现在常出现在牛市的尽头牛市的尽头；头肩底经常出现在；头肩底经常出现在熊市的尽头熊市的尽头。价格跌破颈线，价格跌破颈线，可以认为头肩顶形成，出可以认为头肩顶形成，出现卖出信号；价格突破颈线，可以认为头现卖出信号；价格突破颈线，可以认为头肩底形成，出现买入信号。肩底形成，出现买入信号。成交量的配合成交量的配合比如：在头肩底形态中比如：在头肩底形态中当颈线阻力突破时，必须要有成交量激增当颈线阻力突破时，必须要有成交量激增的配合。的配合。 圆弧形圆弧形是指是指K线连线呈圆弧形的顶或底部线连线呈圆弧形的顶或底部形态形态；可分为：；可分为：圆弧顶形态和圆弧底形态两种。圆弧顶形态和圆弧底形态两种。A.圆弧顶形态：指圆弧顶形态：指价位见顶后价位见顶后稳步稳步下跌下跌呈弧顶形走势。（呈弧顶形走势。（价位沿着圆弧顶部下降）价位沿着圆弧顶部下降）B.圆弧底形态：指圆弧底形态：指价位见底后价位见底后稳步稳步上扬上扬呈弧底形走势。呈弧底形走势。（价位沿着圆弧底部上升）（价位沿着圆弧底部上升）圆弧顶是指股价或股指呈现出圆顶走势，当股价到达高点之后，涨势趋缓，圆弧顶是指股价或股指呈现出圆顶走势，当股价到达高点之后，涨势趋缓，随后逐渐下滑，是见顶图形，预示后市即将下跌。随后逐渐下滑，是见顶图形，预示后市即将下跌。整个形态完成耗时较长，常与其它形态复合出现，市场在经过整个形态完成耗时较长，常与其它形态复合出现，市场在经过初期买方力量初期买方力量略强于卖方力量的波段涨升后略强于卖方力量的波段涨升后，买力减弱买力减弱，而卖方力量却不断加强而卖方力量却不断加强；中期时，中期时，多空双方力量均衡，此时股价波幅很小；多空双方力量均衡，此时股价波幅很小；后期卖方力量超过买方，股价回落；后期卖方力量超过买方，股价回落；当向下突破颈线时，将出现快速下跌。当向下突破颈线时，将出现快速下跌。圆弧底股价呈弧形上升，价格变动简单且连续，圆弧底股价呈弧形上升，价格变动简单且连续，先是缓缓下滑，虽不断先是缓缓下滑，虽不断创出新低创出新低,但跌不了多少就弹升，比前一个低点稍低；但跌不了多少就弹升，比前一个低点稍低；随后在回落到弧底附随后在回落到弧底附近时，多空平衡，低点走平，出现盘局；近时，多空平衡，低点走平，出现盘局；最后，是每波回落点都略高于前最后，是每波回落点都略高于前点，点，把这些短期低点连接起来，就形成了圆弧底。把这些短期低点连接起来，就形成了圆弧底。成交量变化与股价同步，先是逐渐减少，随后伴随股价回升成交量变化与股价同步，先是逐渐减少，随后伴随股价回升,成交量渐次成交量渐次增加，也呈圆弧状，增加，也呈圆弧状，由于圆弧底形成耗时较长，多空换手充分，由于圆弧底形成耗时较长，多空换手充分，所以所以当向当向上突破颈线位，形成向上有效突破后，股价迅速上扬，涨升迅猛，往往很上突破颈线位，形成向上有效突破后，股价迅速上扬，涨升迅猛，往往很少回档整理。少回档整理。运用圆弧形应注意的点：运用圆弧形应注意的点：P65A.圆弧形的形成过程中圆弧形的形成过程中价格波动幅度价格波动幅度较小较小，成交量很低；，成交量很低；B.圆弧形的大小圆弧形的大小往往预示即将出现的往往预示即将出现的价格上涨或下跌幅度价格上涨或下跌幅度；C.圆弧形圆弧形形成后形成后，价格价格并不马上下跌并不马上下跌或上升，往往或上升，往往会横向整理，会横向整理，但是但是一旦一旦突破横向整理区间突破横向整理区间，便会出现，便会出现极大的极大的涨跌幅涨跌幅，此时是买入或卖出的好时机。，此时是买入或卖出的好时机。圆弧形与头肩形的区别：圆弧形与头肩形的区别：头肩形反转形态中头肩形反转形态中，价价格格起伏波动较大起伏波动较大，反应多空双方争斗激烈反应多空双方争斗激烈，在突破颈线后在突破颈线后，形态成立形态成立。而圆弧形态而圆弧形态中，中，价格的形成价格的形成过程过程是是渐进渐进，反应反应多空双方势均力敌多空双方势均力敌，交替获胜交替获胜，使使价价格格维持一段较长时间的盘局维持一段较长时间的盘局，最终才最终才会出现向上或向下的反转行情会出现向上或向下的反转行情因此，因此，投资者及市场分析人士均相当重投资者及市场分析人士均相当重视对视对圆弧形的圆弧形的研判研判。v型：P66（略）是典型的反转型。是典型的反转型。真V型扩大V型双重形态双重形态是由是由两个等波峰或波谷两个等波峰或波谷构成，它是三重构成，它是三重形态的一种变体，因其特殊的形状，也形态的一种变体，因其特殊的形状，也被称为被称为M头头或或W底底形态。形态。由三个等高峰或波谷组成。由三个等高峰或波谷组成。运用双重形态应注意：运用双重形态应注意：双头（双底）形态出现后，第二个头形（底形）双头（双底）形态出现后，第二个头形（底形）形成后出现的下降（上升）幅度一般将超过第形成后出现的下降（上升）幅度一般将超过第一个头形（底形）下降（上升）的幅度；一个头形（底形）下降（上升）的幅度；双头（双底）的两个最高点（最低点）不一定双头（双底）的两个最高点（最低点）不一定在同一水平，二者相差在在同一水平，二者相差在3%之内是可接受的；之内是可接受的；双头（双底）的两个低点（高点）连线成为颈双头（双底）的两个低点（高点）连线成为颈线；双重顶项线跌破，是可靠的卖出信号，而线；双重顶项线跌破，是可靠的卖出信号，而双重底颈线突破，是可靠的买入信号。双重底颈线突破，是可靠的买入信号。2.整理形态整理形态又称为持续形态，它是指又称为持续形态，它是指市场价格市场价格经历比较剧烈的走势之后，出现暂经历比较剧烈的走势之后，出现暂时停止时停止，继而会，继而会循着原来的走势持循着原来的走势持续发展续发展的价格形态。的价格形态。主要有：主要有：三角形三角形、旗形旗形和和矩形矩形等等（1）三角形：）三角形：在图形走势中，经常会出现三角形。在图形走势中，经常会出现三角形。三角形的形成三角形的形成表示市场内买方和卖方彼此表示市场内买方和卖方彼此争持，买方在价格偏低时买入，价位因而争持，买方在价格偏低时买入，价位因而上涨；卖方在价格偏高时卖出，价位因而上涨；卖方在价格偏高时卖出，价位因而回落。回落。这种情况在未有大突破之前会反复出现，这种情况在未有大突破之前会反复出现，波幅也会越来越窄，各高点间的连线和各波幅也会越来越窄，各高点间的连线和各低点间的连线形成（直角和对称）三角形。低点间的连线形成（直角和对称）三角形。直角三角形直角三角形A.上升三角形：上升三角形：代表升市，当收盘价穿过顶线时，代表升市，当收盘价穿过顶线时，以突破点起算，最小升幅达到以突破点起算，最小升幅达到B点到点到AC线的距离线的距离，便是有效的突破信号；通常伴随着成交量放大，便是有效的突破信号；通常伴随着成交量放大，可以认为是上升行情的开始，可以认为是上升行情的开始，买入合约买入合约。上升的底线上升的底线水平的顶线水平的顶线B.下降三角形下降三角形水平的底线水平的底线下跌的顶线下跌的顶线下降三角形：代表跌市，当收盘价穿过底线时，下降三角形：代表跌市，当收盘价穿过底线时，以突破点起算，最小跌幅达到以突破点起算，最小跌幅达到B点到点到AC线的距离线的距离，便是有效的突破信号；通常伴随着成交量放大，便是有效的突破信号；通常伴随着成交量放大，可以认为是下跌趋势的开始，可以认为是下跌趋势的开始，抛售合约抛售合约。近期的价格高点近期的价格高点越来越低越来越低近期的价格低近期的价格低点越来越高点越来越高表示市场中买方和卖方争持不下，价位有待突破。表示市场中买方和卖方争持不下，价位有待突破。当供求失衡，价位向上或向下突破，市场将按此突当供求失衡，价位向上或向下突破，市场将按此突破方向前进。破方向前进。交于一点交于一点对称三角形对称三角形有效突破应发生在有效突破应发生在1/2T3/4T处（指示箭头内），处（指示箭头内），3/4以外的区域以外的区域成为成为“NOZONE”，在，在NOZONE区域，趋势线失去力量，可能任区域，趋势线失去力量，可能任何突破都没有意义了。通常，价格在三角形内震荡趋缓时，成交何突破都没有意义了。通常，价格在三角形内震荡趋缓时，成交量会减少；量会减少；当价格突破时，成交量应明显放大当价格突破时，成交量应明显放大。（2）旗形：旗形：P69旗形的形态就像一面挂在旗顶上的旗帜，通常在急速旗形的形态就像一面挂在旗顶上的旗帜，通常在急速而又大幅的市场波动中出现。价格经过一连串紧密的而又大幅的市场波动中出现。价格经过一连串紧密的短期波动后，形成一个短期波动后，形成一个稍微稍微与原来趋势呈相反方向倾与原来趋势呈相反方向倾斜的斜的平行四边形，它可分为上升旗形和下跌旗形两种。平行四边形，它可分为上升旗形和下跌旗形两种。上升旗形的形成过程，上升旗形的形成过程，价格经过价格经过陡峭的飙升陡峭的飙升后，后，接着接着形成一个形成一个紧密、狭窄和稍微向下倾斜的价紧密、狭窄和稍微向下倾斜的价格密集区格密集区，把这密集区的高点和低点分别连接，把这密集区的高点和低点分别连接起来，便可起来，便可划出二条平行而划出二条平行而下倾下倾的直线的直线，这就，这就是上升旗形。是上升旗形。下降旗形的形成过程下降旗形的形成过程则刚好相反，则刚好相反，价格出现价格出现急急速的下跌速的下跌后，后，接着接着形成一个形成一个紧密、狭窄和稍微紧密、狭窄和稍微上倾斜的价格密集区上倾斜的价格密集区，把这密集区的高点和低，把这密集区的高点和低点分别连接起来，便可点分别连接起来，便可划出二条平行而划出二条平行而上倾上倾的的直线直线，这就是下降旗形。，这就是下降旗形。 如果其上下两条线相交则称为如果其上下两条线相交则称为尖旗形尖旗形，尖旗形，尖旗形和对称三角形在外形上类似，不同之处在于和对称三角形在外形上类似，不同之处在于旗旗形是强势整理，持续整理的时间短形是强势整理，持续整理的时间短，回调幅度回调幅度小，成交量虽逐级递减，但始终保持更活跃。小，成交量虽逐级递减，但始终保持更活跃。要点提示要点提示：旗形形成时，成交量不断的逐级递减；旗形形成时，成交量不断的逐级递减；趋势突破后，成交量剧增（的配合），表趋势突破后，成交量剧增（的配合），表明价格趋势重新开始；明价格趋势重新开始；旗形属于强势整理形态，应在短时间内形旗形属于强势整理形态，应在短时间内形成比较可靠；成比较可靠；有效突破的最小幅度为有效突破的最小幅度为形成旗杆形成旗杆突破点突破点到到旗形的顶点旗形的顶点。（3）矩形）矩形矩形又叫箱形；也是一种典型的整矩形又叫箱形；也是一种典型的整理形态。价格在两条平行线之间运理形态。价格在两条平行线之间运动，突破后仍将继续原来的走势。动，突破后仍将继续原来的走势。矩形走势表示买卖双方全力交战，矩形走势表示买卖双方全力交战，互不退让。在高价区位卖方抛出，互不退让。在高价区位卖方抛出，在低价位区买方购入，形成两条明在低价位区买方购入，形成两条明显的上下界线。显的上下界线。矩形研判要点：矩形研判要点：在矩形形成的过程中，多空力量均衡，在矩形形成的过程中，多空力量均衡，价格波动不大，成交量不断萎缩；价格波动不大，成交量不断萎缩；趋势突破后，成交量放大，向上突破为趋势突破后，成交量放大，向上突破为买入信号；向下突破为卖出信号；买入信号；向下突破为卖出信号；有效突破的最小幅度为有效突破的最小幅度为矩形的宽度矩形的宽度。（4）岛形）岛形价格持续上升一段时间后，忽然呈现缺价格持续上升一段时间后，忽然呈现缺口性上升，然后在高位水平徘徊，随后口性上升，然后在高位水平徘徊，随后又缺口性下跌，两边的缺口大约在同一又缺口性下跌，两边的缺口大约在同一价格区域发生，使高水平争持的区域在价格区域发生，使高水平争持的区域在图表上看来就像是一个岛屿的形状。成图表上看来就像是一个岛屿的形状。成交量在形成的岛形期间十分巨大。交量在形成的岛形期间十分巨大。岛形反转底岛形反转底要点提示：要点提示：在岛形形成前出现的缺口为逃逸缺口，在岛形形成前出现的缺口为逃逸缺口，其后在反方向移动中出现的缺口为突破性其后在反方向移动中出现的缺口为突破性缺口，两边缺口大概处于同一价格区域；缺口，两边缺口大概处于同一价格区域；两边缺口往往在短时间内回补，并在两边缺口往往在短时间内回补，并在岛岛形形成期间大幅放量形形成期间大幅放量；岛形以逃逸缺口开；岛形以逃逸缺口开始，突破性缺口结束，这情形是始，突破性缺口结束，这情形是以缺口填以缺口填补缺口，因此缺口已是被完全填补了补缺口，因此缺口已是被完全填补了。岛形反转顶形成后，应及时卖出，反之岛形反转顶形成后，应及时卖出，反之及时买入。及时买入。（5）盘形）盘形P70盘形与圆弧形的走势接近，不过盘盘形与圆弧形的走势接近，不过盘形是由多个圆弧形构成，每一个圆形是由多个圆弧形构成，每一个圆弧形的均价都比前一个高，每一个弧形的均价都比前一个高，每一个圆弧形的尾盘价格都比起始价格高。圆弧形的尾盘价格都比起始价格高。二、技术指标法二、技术指标法技术指标法是利用统计理论设计技术指标法是利用统计理论设计了一些技术指标，利用这些指标了一些技术指标，利用这些指标来预测市场未来的趋势，主要有来预测市场未来的趋势，主要有量价指标分析、移动平均线、随量价指标分析、移动平均线、随机指数、相对强弱指标、人气指机指数、相对强弱指标、人气指标等。标等。（一）量价指标分析（一）量价指标分析量价指标分析：量价指标分析：是利用是利用成交量成交量、未平仓合约量未平仓合约量与与价价格格之间的内在联系，来分析和预测之间的内在联系，来分析和预测价格未来的走势。价格未来的走势。量价指标包括：成交量、未平仓合量价指标包括：成交量、未平仓合约量、价格三种。约量、价格三种。成交量：成交量：指在一定的交易时间内，某种商品指在一定的交易时间内，某种商品期货在交易所成交的合约数量。期货在交易所成交的合约数量。未平仓合约量：未平仓合约量：又称持仓量，指买入或卖出后尚未又称持仓量，指买入或卖出后尚未对冲及进行实物交割的某种商品期对冲及进行实物交割的某种商品期货合约的数量。货合约的数量。1.成交量与价格的关系成交量与价格的关系价格价格P 成交量成交量市市场场行情行情上上涨涨增加增加表明期表明期货货交易交易兴兴旺，目前价格走旺，目前价格走势势可可维维持，持，即价格仍将即价格仍将继续继续上升。上升。上上涨涨缓缓慢慢递递增增后后剧剧增增表明主力吸筹完表明主力吸筹完毕毕，价格将被大幅拉升。，价格将被大幅拉升。上上涨涨减少减少表明上表明上涨动涨动力不足，价格将止力不足，价格将止涨涨回跌。（回跌。（卖卖空空者急于者急于补货补货平平仓仓而迫使价格短期上升，但不久而迫使价格短期上升，但不久价格即会回落）价格即会回落）下跌下跌增加增加表明不少交易者急于抛售期表明不少交易者急于抛售期货货合合约约，说说明行情明行情疲疲软软，预预示着价格示着价格还还会下跌会下跌下跌下跌减少减少表明行情低迷，期表明行情低迷，期货货交易者大量平交易者大量平仓对仓对冲，冲，该该商品期商品期货进货进入入调调整期，短期内价格可能整期，短期内价格可能继续继续下下降，但一段降，但一段时间时间后，价格有望回升。后，价格有望回升。破位破位下跌下跌同同时时增加增加 表明价格将表明价格将继续继续下跌。下跌。2.持仓量与价格的关系持仓量与价格的关系价格价格P持持仓仓量量市市场场行情行情上上涨涨增加增加表明有表明有买买家在大量吸家在大量吸纳纳建建仓仓，近期，近期价格价格还还将将继续继续上上涨涨。上上涨涨减少减少表示表示卖卖空者急于空者急于补货补货平平仓仓，预预示示短期内价格短期内价格还还能能继续继续上升。上升。下跌下跌增加增加表示空表示空头头大量抛售，近期价格大量抛售，近期价格还还将将继续继续下跌。下跌。下跌下跌减少减少表示表示买买空者大量空者大量补货补货，预预示短期内示短期内价格价格还还可能可能继续继续下跌下跌3.成交量、持仓量与价格的关系成交量、持仓量与价格的关系价格价格P持持仓仓量量成交量成交量市市场场行情行情上上涨涨增加增加增加增加表明新表明新买买家大量吸筹，近期行情看好，价格家大量吸筹，近期行情看好，价格可能可能继续继续上上涨涨。上上涨涨减少减少减少减少表示做空者大量表示做空者大量补进补进平平仓仓，短期内价格向，短期内价格向上，但平上，但平仓仓完完毕毕可能回落。可能回落。上上涨涨减少减少增加增加表示表示买买空者利用空者利用卖卖空者空者补进补进平平仓仓推推动动价格上升价格上升的机会，的机会，继续继续抛售以前抛售以前购进购进的期的期货货合合约约，故价，故价格将回落下跌。格将回落下跌。下跌下跌增加增加增加增加表示表示卖卖家大量抛售，近期价格将家大量抛售，近期价格将继续继续下跌，下跌，但如抛售但如抛售过过度，反而可能使价格度，反而可能使价格转为转为回升。回升。下跌下跌减少减少减少减少表示做多者大量售出来表示做多者大量售出来对对冲平冲平仓仓，短期内价，短期内价格可能格可能继续继续下跌。下跌。下跌下跌减少减少增加增加表示表示卖卖空者利用空者利用买买空者抛售合空者抛售合约约平平仓导仓导致价致价格下跌之格下跌之际际，陆续补货获陆续补货获利，故价格可能利，故价格可能转转为为上升。上升。结论：结论：如果成交量、持仓量的增加与减少同价格如果成交量、持仓量的增加与减少同价格升降呈同方向变化，则目前的价格趋势仍升降呈同方向变化，则目前的价格趋势仍将维持一段时间；将维持一段时间；如果成交量、持仓量的增加与减少同价格如果成交量、持仓量的增加与减少同价格升降呈反方向变化，则目前的价格走势将升降呈反方向变化，则目前的价格走势将会逆转；会逆转；如果成交量与持仓量反方向变化如果成交量与持仓量反方向变化，则无论则无论价格上升还是下降，后市都将会发生反转价格上升还是下降，后市都将会发生反转。（二）移动平均线（二）移动平均线 移动平均线是将移动平均线是将某一期间的价格累计相某一期间的价格累计相加，再除以日期加，再除以日期，即得到移动平均数；，即得到移动平均数；再以时间为横坐标，以移动平均数再以时间为横坐标，以移动平均数P为为纵坐标，将各点以移动平均数连成一线，纵坐标，将各点以移动平均数连成一线，用以观察价格趋势。用以观察价格趋势。移动平均线分析方法是利用移动平均线分析方法是利用一段时间内一段时间内价格平均成本的移动曲线价格平均成本的移动曲线与与收盘价的曲收盘价的曲线线之间的关系，来分析和判断未来价格之间的关系，来分析和判断未来价格的走势。的走势。1.1.计算方法是：计算方法是：将某一段交易日（假设将某一段交易日（假设n天）内的收天）内的收盘价逐日相加，再除以交易的天数盘价逐日相加，再除以交易的天数（n），即得出第，即得出第n天的平均值天的平均值/数。数。MV=（Pt+Pt-1+Pt-2+Pt-n+1）/n例如：例如：4日平均价日平均价=（当日平均价（当日平均价+前前3日平均价）日平均价）/4其中，其中，Pt为每天价格，为每天价格，n为日数（为日数（通通常有常有5天、天、10天、天、20天、天、30天、天、90天）天）例如：例如：根据如下玉米连续根据如下玉米连续6 6天的收盘价格，天的收盘价格，计算出玉米计算出玉米4 4日的移动平均数日的移动平均数：时间时间1 12 23 34 45 56 6价格价格 2.202.20 2.162.16 2.602.60 2.802.80 2.402.40 2.322.32解根据公式：解根据公式：MV=（Pt+Pt-1+Pt-2+Pt-n+1）/nM4=（2.80+2.60+2.16+2.20）/4=2.44M5=（2.40+2.80+2.60+2.16）/4=2.49M6=（2.32+2.40+2.80+2.60）/4=2.53Pt2.442.532.49456一一般般技技术术分分析析者者，通通常常以以3、5、10、15日日移移动动平平均均线线观观察察短短期期走走势势；以以20、30、60、90日日移移动动平平均均线线观观察察中中期期走走势势；以以120、150、200和和250日日移移动动平平均均线线分分析长期趋势。析长期趋势。2.2.移动平均线的应用移动平均线的应用运用移动平均线预测市场价格走势运用移动平均线预测市场价格走势的方法很多，一般来说有单一移动平的方法很多，一般来说有单一移动平均线和多重移动平均线两种。均线和多重移动平均线两种。（1）单一移动平均线：）单一移动平均线：是将期货收是将期货收盘价的移动平均曲线与每天的收盘价盘价的移动平均曲线与每天的收盘价曲线（价位）相比较，当两者相交，曲线（价位）相比较，当两者相交，就是买进或卖出时机。就是买进或卖出时机。价格曲线与移动平均曲线之间的关系价格曲线与移动平均曲线之间的关系平均移动线从下降逐渐转为水平，且平均移动线从下降逐渐转为水平，且有往上方抬头迹象，而价格曲线（价位）有往上方抬头迹象，而价格曲线（价位）从移动平均线下方向上突破移动平均线从移动平均线下方向上突破移动平均线时，便是买入信号，序号时，便是买入信号，序号1。价格曲线在移动平均线上方运动，当价格曲线在移动平均线上方运动，当价格离平均线越来越远时，突然价格下价格离平均线越来越远时，突然价格下跌，但没有突破移动平均线，然后遇到跌，但没有突破移动平均线，然后遇到支撑再度回升，也是买入信号，序号支撑再度回升，也是买入信号，序号2。价格曲线在移动平均线上方运动，离移价格曲线在移动平均线上方运动，离移动平均线越来越远，然后下跌至移动平均动平均线越来越远，然后下跌至移动平均线下方，但短期内逐步攀升并重新回升到线下方，但短期内逐步攀升并重新回升到移动平均线的上方，是买入信号，序号移动平均线的上方，是买入信号，序号3。价格开始持续暴跌，跌破移动平均线，价格开始持续暴跌，跌破移动平均线，并继续快速下行，远离移动平均线，造成并继续快速下行，远离移动平均线，造成超卖，超卖，如果这时价格有所回升，并接近平如果这时价格有所回升，并接近平均线，也是买入信号，均线，也是买入信号，序号序号4。当价格急速上升，在平均线之上方当价格急速上升，在平均线之上方移动，且距平均线越来越远涨幅很大移动，且距平均线越来越远涨幅很大时，表明近期内买盘均已获利，随时时，表明近期内买盘均已获利，随时都会出现回吐，使价位回跌，这是卖都会出现回吐，使价位回跌，这是卖出信号，序号出信号，序号5。移动平均线从上升转为水平，价格移动平均线从上升转为水平，价格从上向下突破移动平均线，是卖出时从上向下突破移动平均线，是卖出时机，序号机，序号6。（7）当价格连续暴跌远离移动平均线下）当价格连续暴跌远离移动平均线下时，突然反弹靠近移动平均线，但未能时，突然反弹靠近移动平均线，但未能突破移动平均线便又继续回落，是卖出突破移动平均线便又继续回落，是卖出信号；序号信号；序号7。（8）移动平均线缓慢下跌，价格一开始）移动平均线缓慢下跌，价格一开始在移动平均线下，而后突然上涨突破移在移动平均线下，而后突然上涨突破移动平均线，但短期内又回跌到移动平均动平均线，但短期内又回跌到移动平均线之下，而移动平均线继续下行，是卖线之下，而移动平均线继续下行，是卖出信号；序号出信号；序号8。（2）多条移动平均线：）多条移动平均线：主要指长期、中期和短期等多条移动平均主要指长期、中期和短期等多条移动平均线的综合运用。线的综合运用。短期均线：通常是指一个月以下的价格短期均线：通常是指一个月以下的价格波动趋势均线，波动趋势均线，5日均线代表一个星期的日均线代表一个星期的波动，波动，10日均线代表半月线，日均线代表半月线，短期均线通短期均线通常波动起伏较大，过于敏感常波动起伏较大，过于敏感。中期均线：中期均线：是指一个月以上，半年以下的价是指一个月以上，半年以下的价格波动趋势均线。常用的有格波动趋势均线。常用的有20日、日、40日和日和60日日均线。均线。20日均线代表一个月线，日均线代表一个月线，40日均线代表日均线代表两个月线，两个月线，60日均线代表三个月线，又正好是日均线代表三个月线，又正好是一个季度，因此又叫季线，也经常有投资人采一个季度，因此又叫季线，也经常有投资人采用。用。中期均线走势既不过于敏感，又有沉稳的中期均线走势既不过于敏感，又有沉稳的一面，因此最常被投资人使用一面，因此最常被投资人使用。长期均线：是指半年以上的价格波动趋势均长期均线：是指半年以上的价格波动趋势均线。比较常用的是线。比较常用的是120日线与日线与250日线。日线。120日日均线代表半年的波动方向，又叫半年线；均线代表半年的波动方向，又叫半年线；250日均线代表的是正好一年的波动方向，又叫年日均线代表的是正好一年的波动方向，又叫年线。总的来讲线。总的来讲长期均线走势过于稳重不灵活长期均线走势过于稳重不灵活。在上升行情初期，短期移动平均线在上升行情初期，短期移动平均线从下从下向上突破向上突破中、长期移动平均线中、长期移动平均线时，形成的交叉叫黄金交叉，预示时，形成的交叉叫黄金交叉，预示价格将上涨，是买进时机；价格将上涨，是买进时机；当短期移动平均线当短期移动平均线向下突破向下突破中长期中长期移动平均线形成的交叉叫死亡交叉，移动平均线形成的交叉叫死亡交叉，预示价格将可能会下跌，是卖出时预示价格将可能会下跌，是卖出时机。机。所谓黄金交叉所谓黄金交叉(GoldCross)是指原本是指原本呈呈现空头排列现空头排列之短、中、长期平均线，中、之短、中、长期平均线，中、长期的移动平均线下降趋势逐渐变缓，而长期的移动平均线下降趋势逐渐变缓，而短期移动平均线向上穿过中期移动平均线，短期移动平均线向上穿过中期移动平均线，或短、中期移动平均线同时向上穿过长期或短、中期移动平均线同时向上穿过长期移动平均线的走势图形，表示价格将继续移动平均线的走势图形，表示价格将继续上升，行情看涨上升，行情看涨 。如下图所示，如下图所示，5日均线上穿日均线上穿10日均线形成日均线形成的交叉，的交叉，10日均线再上穿日均线再上穿30日均线形成日均线形成的交叉，底部出现的三角形即为黄金交叉。的交叉，底部出现的三角形即为黄金交叉。所谓死亡交叉是指下降中的所谓死亡交叉是指下降中的短期移动平均短期移动平均线线由上而下穿过下降的长期移动平均线，由上而下穿过下降的长期移动平均线，这个时候支撑线被向下突破，表示价格将这个时候支撑线被向下突破，表示价格将继续下落，行情看跌。继续下落，行情看跌。（短期）（长期）通过价位与移动平均线的位置，可以通过价位与移动平均线的位置，可以确定市场市道：确定市场市道：当价格在移动平均线之上时，且移动平均当价格在移动平均线之上时，且移动平均线线由短期至长期从上而下排列时由短期至长期从上而下排列时，表明价，表明价格趋升，是格趋升，是买入时机买入时机；当价格在移动平均；当价格在移动平均线之下，且移动平均线线之下，且移动平均线由长期至短期自上由长期至短期自上而下有序排列时，而下有序排列时，表明价格趋跌，是表明价格趋跌，是卖出卖出时机时机；当价格在几条移动平均线之间时，；当价格在几条移动平均线之间时，表示表示价格中立价格中立。注意：注意：投资者仅仅依据黄金交叉或死亡交投资者仅仅依据黄金交叉或死亡交叉来买进或卖出是有片面性的。叉来买进或卖出是有片面性的。因为移动平均线只因为移动平均线只是一种基本趋势是一种基本趋势线线，在反映期价的突变时具有滞后在反映期价的突变时具有滞后性性，因而，黄金交叉或死亡交叉，因而，黄金交叉或死亡交叉只只能作为一种参考。能作为一种参考。均线口诀均线口诀年线下变平，准备捕老熊。年线往上拐，回踩坚决买！年线下变平，准备捕老熊。年线往上拐，回踩坚决买！年线往下行，一定要搞清，如等半年线，暂做壁上观。年线往下行，一定要搞清，如等半年线，暂做壁上观。深跌破年线，老熊活年半。价稳年线上，千里马亮相。深跌破年线，老熊活年半。价稳年线上，千里马亮相。要问为什么？牛熊一线亡！半年线下穿，千万不要沾。要问为什么？牛熊一线亡！半年线下穿，千万不要沾。半年线上拐，坚决果断买！季线如下穿，后市不乐观！半年线上拐，坚决果断买！季线如下穿，后市不乐观！季线往上走，长期须多头！月线不下穿，光明就在前！季线往上走，长期须多头！月线不下穿，光明就在前！股价踩季线，入市做波段。季线如被破，眼前就有祸，股价踩季线，入市做波段。季线如被破，眼前就有祸，月线上穿季，买进等获利。月线如下行，本波已完成！月线上穿季，买进等获利。月线如下行，本波已完成！价跌月线平，底部已探明。价跌月线平，底部已探明。20线走平，观望暂做空。线走平，观望暂做空。20线上翘，犹如冲锋号。突然呈加速，离顶查一步！线上翘，犹如冲锋号。突然呈加速，离顶查一步！10天庄成本，不破不走人。短线看天庄成本，不破不走人。短线看3天，破掉你就窜！天，破掉你就窜！长期往上翘，短期呈缠绕，平台一做成，股价往上跑！长期往上翘，短期呈缠绕，平台一做成，股价往上跑！ （三）随机指标（略）（三）随机指标（略）随机指标又称随机指标又称KD线，是由美国乔治线，是由美国乔治.莱恩莱恩（GeorgeLane）首先提出的技术分析理论。）首先提出的技术分析理论。指指以以K线和线和D线的组合变化线的组合变化来来说明市场价格变说明市场价格变化化的技术指标。的技术指标。KD指标把一定周期内指标把一定周期内最高价格和最低价格的最高价格和最低价格的中心点中心点作为作为平衡位置平衡位置，高于此位置过远将向，高于此位置过远将向下回归，低于此位置过远将向上回归，在分下回归，低于此位置过远将向上回归，在分析中设置快速线和慢速线共同研判。析中设置快速线和慢速线共同研判。KD线又称快慢平均线，线又称快慢平均线，K线是一条快速平均线，线是一条快速平均线，十分敏感，表示为十分敏感，表示为K%；而；而D线则是一条慢速线则是一条慢速平均线，相对较缓和，表示为平均线，相对较缓和，表示为D%。在制作这一指标时，除了需要在制作这一指标时，除了需要每日的收盘价每日的收盘价之之外，还需要掌握外，还需要掌握多日的最高价、最低价多日的最高价、最低价，所以，所以，它是一种研究高低位与收盘价之间关系的技术它是一种研究高低位与收盘价之间关系的技术分析方法。分析方法。把把K%值、值、D%值标在值标在以时间为横轴、以以时间为横轴、以KD指指标为纵轴标为纵轴的直角坐标上，分别用曲线平滑连接的直角坐标上，分别用曲线平滑连接每天的每天的K、D，即得到，即得到KD指标的二条曲线。指标的二条曲线。对分析中、长期走势作用不大；对于对分析中、长期走势作用不大；对于短线投资短线投资者而言，却是一必不可少的分析工具。者而言，却是一必不可少的分析工具。1.计算公式计算公式RSV=（Ct-Ln）/（Hn-Ln）*100%Ct今日收盘价，今日收盘价，Ln最近最近n天的最低价；天的最低价；Hn最近最近n天的最高价天的最高价当日当日K值值=前日前日K值值*（2/3）+当日当日RSV*（1/3）当日当日D值值=前日前日D值值*（2/3）+当日当日K值值*（1/3）即：即：Kt=2/3*Kt-1+1/3*RSVDt=2/3*Dt-1+1/3*KtK、D线多选用线多选用9日、日、15日为计算周期，首次计日为计算周期，首次计算算K、D的数值时，可以用的数值时，可以用50代替前一日的代替前一日的K、D值，即值，即K0=50，D0=50。如上所述：如上所述：以以9日周期的日周期的KD为例，首先算出最近为例，首先算出最近9天的天的“未成熟随机值未成熟随机值”RSV值，计算公式如下：值，计算公式如下：RSVt=（Ct-L9）（）（H9L9）100%t-当日收盘价；当日收盘价；9-9天内最低天内最低价价9-9天内最高价天内最高价；然后将然后将K0=50，D0=50代入公式：代入公式：Kt=2/3*Kt-1+1/3*RSVtDt=2/3*Dt-1+1/3*Kt求出求出K、D值及值及%K、%D2.运用法则运用法则 随机指数是随机指数是用，二条曲线构成的用，二条曲线构成的图形关系来分析研判价格走势图形关系来分析研判价格走势，这种图形，这种图形关系主关系主要反映市场的超买超卖现象要反映市场的超买超卖现象以及以及与与相互交叉突破现象相互交叉突破现象，从而预示，从而预示中、中、短期走势的到顶与见底过程短期走势的到顶与见底过程，其具体应用，其具体应用法则如下：法则如下：1）超买、超卖区域的判断：）超买、超卖区域的判断：K值在值在80以上、以上、D值在值在70以上为超买的一般标准；以上为超买的一般标准；K值在值在20以下、以下、D值在值在30以下为超卖以下为超卖的一般标准。的一般标准。2）当价格持续上涨或下跌时，）当价格持续上涨或下跌时，K值有值有可能达到大于可能达到大于90或小于或小于10的极限，此时，的极限，此时，市场处于极强的牛市或熊市中，当价格达市场处于极强的牛市或熊市中，当价格达到并超过当期最高或最低值，并略有回档到并超过当期最高或最低值，并略有回档后再次触及极点，则后市可能发生反转。后再次触及极点，则后市可能发生反转。3）当快速线）当快速线K%在低位自下而上与慢速在低位自下而上与慢速线线D%出现黄金交叉时，是买入信号；出现黄金交叉时，是买入信号；当快速线当快速线K%在高位自上而下与慢速线在高位自上而下与慢速线D%出现死亡交叉时，是卖出信号。出现死亡交叉时，是卖出信号。4）当价格走势一峰比一峰高时，当价格走势一峰比一峰高时，K、D曲线一峰比一峰低曲线一峰比一峰低；或期价走势一谷比；或期价走势一谷比一谷低时，一谷低时，K、D曲线一谷比一谷高，这曲线一谷比一谷高，这种现象被称为背离，往往表示中期或短种现象被称为背离，往往表示中期或短期走势已经到顶或见底，出现买卖信号。期走势已经到顶或见底，出现买卖信号。 第四节第四节道氏理论和波浪理论道氏理论和波浪理论 道氏理论和波浪理论是一切技术分道氏理论和波浪理论是一切技术分析的基础。（自学）析的基础。（自学）一、道氏理论一、道氏理论（Dow Theory）（一）起源（一）起源道氏理论道氏理论是查尔斯道（是查尔斯道（JDow）在）在100多年前提出的，他于多年前提出的，他于1884年首创股年首创股票市场平均价格指数，即道琼斯指数票市场平均价格指数，即道琼斯指数（DJI），虽然），虽然100多年中道琼斯指数的多年中道琼斯指数的成份股不断发生变化，各种各样的技术成份股不断发生变化，各种各样的技术分析流派不断涌现，但道氏理论成为技分析流派不断涌现，但道氏理论成为技术分析的鼻祖是不争的事实。术分析的鼻祖是不争的事实。（二）（二）“道氏理论道氏理论”的六大基本原的六大基本原则则1、平均价格包容一切因素、平均价格包容一切因素该原则表明，所有可能影响供求该原则表明，所有可能影响供求关系的因素都必然由平均市场价关系的因素都必然由平均市场价格来表现，任何天灾、人祸都不格来表现，任何天灾、人祸都不例外。例外。2、市场具有三种趋势、市场具有三种趋势所谓的所谓的趋势趋势是指：是指：只要相应的上冲价格波蜂和波谷只要相应的上冲价格波蜂和波谷都高于前一波峰和波谷，那么市都高于前一波峰和波谷，那么市场便处于场便处于上升趋势上升趋势中；中；相反相反下降趋势下降趋势指相应的波峰和波指相应的波峰和波谷依次低于上一波峰和波谷。谷依次低于上一波峰和波谷。三种趋势，即主要趋势、次要趋三种趋势，即主要趋势、次要趋势和短暂趋势势和短暂趋势道氏用大海来比喻三种趋势：对道氏用大海来比喻三种趋势：对应为应为潮汐、浪涛和波纹潮汐、浪涛和波纹；主要趋势如同海潮，次要趋势是主要趋势如同海潮，次要趋势是海潮中的浪涛，而短暂趋势则是海潮中的浪涛，而短暂趋势则是浪涛上泛着的波纹。浪涛上泛着的波纹。主要趋势（或大趋势）从标尺上可以观测主要趋势（或大趋势）从标尺上可以观测到，涨潮时一浪比一浪高，退潮时一浪比到，涨潮时一浪比一浪高，退潮时一浪比一浪低。一浪低。次要趋势（或中趋势）代表主要趋势中的次要趋势（或中趋势）代表主要趋势中的调整，通常持续三周到三个月，这类中级调整，通常持续三周到三个月，这类中级调整通常可以回撤到大趋势的三分之一到调整通常可以回撤到大趋势的三分之一到三分之二之间，常见的回撤为三分之二之间，常见的回撤为50左右。左右。短暂趋势（或小趋势）通常持续不到三星短暂趋势（或小趋势）通常持续不到三星期，是中级趋势中较短暂的波动。期，是中级趋势中较短暂的波动。3、大趋势又可以分为三个阶段大趋势又可以分为三个阶段第一阶段又称累积阶段，此时所有经济方第一阶段又称累积阶段，此时所有经济方面的坏消息已经最终为市场所包容消化，面的坏消息已经最终为市场所包容消化，有远见的投资者开始买入；有远见的投资者开始买入；第二阶段，消息开始回暖，部分技术买盘第二阶段，消息开始回暖，部分技术买盘开始入场交易，价格快步上扬；开始入场交易，价格快步上扬；第三阶段，即最后阶段，传媒上好消息频第三阶段，即最后阶段，传媒上好消息频传，大众投资者纷纷买进，投机性交易日传，大众投资者纷纷买进，投机性交易日益活跃，长线买家悄然退场，市场进入疯益活跃，长线买家悄然退场，市场进入疯狂期，价格下跌已为时不远。狂期，价格下跌已为时不远。4、各种平均价格必须相互印证、各种平均价格必须相互印证不同的平均价格指数都发出看涨或不同的平均价格指数都发出看涨或看跌的信号时，信号方才有效，特看跌的信号时，信号方才有效，特别是转势信号，否则市场往往延续别是转势信号，否则市场往往延续原来的趋势。原来的趋势。5、交易量必须验证趋势、交易量必须验证趋势当大趋势看涨时，价格上涨，成交量当大趋势看涨时，价格上涨，成交量应相应增加；而价格下跌时，成交应应相应增加；而价格下跌时，成交应缩减；缩减；当大趋势看跌时，价格下跌，成交应当大趋势看跌时，价格下跌，成交应增加，价格反弹时，成交应缩减。增加，价格反弹时，成交应缩减。价格应以收市价格为准，成交量永远价格应以收市价格为准，成交量永远是第二位重要的。是第二位重要的。6、惟有价格发生了确凿的反转信、惟有价格发生了确凿的反转信号后，才能判断一个原有趋势的结号后，才能判断一个原有趋势的结束；一个既成的趋势在外力未能改束；一个既成的趋势在外力未能改变其趋势前，仍将继续运行。变其趋势前，仍将继续运行。道氏理论从来不预测趋势何时将结束，也道氏理论从来不预测趋势何时将结束，也无法抢在趋势前头，是典型的顺势交易理无法抢在趋势前头，是典型的顺势交易理论，道氏理论的目的是捕获市场趋势中幅论，道氏理论的目的是捕获市场趋势中幅度最大的部分，对中等趋势只作为时机的度最大的部分，对中等趋势只作为时机的选择，对小趋势根本不作考虑；选择，对小趋势根本不作考虑；然而在期货市场中，绝大部分的交易者追然而在期货市场中，绝大部分的交易者追逐的是中等趋势而非大趋势，小趋势作为逐的是中等趋势而非大趋势，小趋势作为选择时机的参考显得极为重要。选择时机的参考显得极为重要。（二）波浪理论（二）波浪理论、波浪理论的起源、波浪理论的起源波浪理论是艾略特于波浪理论是艾略特于1978年发表的年发表的波浪理论波浪理论提出来的；提出来的；主要应用在主要应用在股市平均价股市平均价，特别是，特别是道道琼斯工业股票指数琼斯工业股票指数的分析上的。的分析上的。艾略特认为，不管是股票还是商品艾略特认为，不管是股票还是商品价格的波动，都与大自然的潮汐，价格的波动，都与大自然的潮汐，波浪一样，一浪跟着一波，周而复波浪一样，一浪跟着一波，周而复始，具有相当程度的规律性，展现始，具有相当程度的规律性，展现出周期循环的特点，任何波动均有出周期循环的特点，任何波动均有迹可循。迹可循。因此，投资者可以根据这些规律性因此，投资者可以根据这些规律性的波动预测价格未来的走势，在买的波动预测价格未来的走势，在买卖策略上实施运用。卖策略上实施运用。 这一周而复始的规律如图所示：这一周而复始的规律如图所示：先是五浪上涨，随之有三浪下跌，构先是五浪上涨，随之有三浪下跌，构成一个完整的周期。成一个完整的周期。在周期的上升阶段，在周期的上升阶段，由由3个上升浪个上升浪（1、3、5）和和2个下降浪个下降浪（2、4）组成；组成；在周期的下降阶段，在周期的下降阶段，由由1个上升浪个上升浪（b）和和2个下降浪个下降浪（a、c）组成；组成；上升浪上升浪又称为推动浪，一浪高又称为推动浪，一浪高过一浪；过一浪；下降浪下降浪又称为调整浪，一浪低又称为调整浪，一浪低于一浪。于一浪。2、波浪理论的四个基本特点、波浪理论的四个基本特点（）股价指数的上升和下跌将会交（）股价指数的上升和下跌将会交替进行；替进行；（）推动浪和调整浪是价格波动两（）推动浪和调整浪是价格波动两个最基本型态：个最基本型态：推动浪（与大市走向一致的波浪）可以再推动浪（与大市走向一致的波浪）可以再分割成五个小浪，一般用第浪、第浪、分割成五个小浪，一般用第浪、第浪、第浪、第浪、第浪来表示；第浪、第浪、第浪来表示；调整浪也可以划分成三个小浪，通常用调整浪也可以划分成三个小浪，通常用a浪、浪、b浪、浪、c浪表示。浪表示。（）在上述八个波浪完毕之后，（）在上述八个波浪完毕之后，一个循环即告完成，走势将进入下一一个循环即告完成，走势将进入下一个八波浪循环；个八波浪循环；（）时间的长短不会改变波浪的（）时间的长短不会改变波浪的形态，因为市场仍会依照其基本型态形态，因为市场仍会依照其基本型态发展；发展；波浪可以拉长，也可以缩细，但其波浪可以拉长，也可以缩细，但其基本型态永恒不变。基本型态永恒不变。3、各浪的特点、各浪的特点第第1浪差不多有一半处于市场的底部过浪差不多有一半处于市场的底部过程中，常常被交易者认为是一般的反弹；程中，常常被交易者认为是一般的反弹；1浪在五浪中时间通常最短，有时波动浪在五浪中时间通常最短，有时波动也可能很剧烈，特别是在主要的底部形也可能很剧烈，特别是在主要的底部形态时。态时。第第2浪通常回撤浪通常回撤1浪的全部或大部分升浪的全部或大部分升幅，但一般总能在幅，但一般总能在1浪的低点守稳，构浪的低点守稳，构成双底、三底或倒头肩底形态。成双底、三底或倒头肩底形态。第第3浪一般是最长、最猛烈的一浪，浪一般是最长、最猛烈的一浪，第第3浪穿越浪穿越1浪的顶点时，构成各种传浪的顶点时，构成各种传统的突破信号包括道氏理论的买入信统的突破信号包括道氏理论的买入信号；突破往往伴随成交量的急剧放大号；突破往往伴随成交量的急剧放大和价格跳空现象。和价格跳空现象。3浪最有可能出现延长现象，至少在五浪最有可能出现延长现象，至少在五浪结构中，浪结构中，3浪永远不会是最短的。浪永远不会是最短的。第第4浪通常是一个复杂的形态；浪通常是一个复杂的形态；同同2浪一样也是市场的调整巩固阶段，浪一样也是市场的调整巩固阶段，构造则与构造则与2浪不同，往往遵循交替原浪不同，往往遵循交替原则，三角形通常在此阶段出现；则，三角形通常在此阶段出现；第第4浪低点决不重复浪低点决不重复1浪的顶点，是浪的顶点，是艾略特理论的中心法则之一。艾略特理论的中心法则之一。 股市中，第股市中，第5浪通常比浪通常比3浪平和的多，浪平和的多，但在商品期货中，但在商品期货中，5浪常常是最长的浪常常是最长的一浪，并且最可能延长。一浪，并且最可能延长。正是正是5浪中，许多验证性的指标开始浪中，许多验证性的指标开始落后于价格变化，也正是在该阶段，落后于价格变化，也正是在该阶段，各种摆动指数图上，出现相互背离信各种摆动指数图上，出现相互背离信号，警告顶部可能即将来临。号，警告顶部可能即将来临。在上升趋势结束后，在上升趋势结束后，a浪经常被误浪经常被误解为只是寻常的回撤，如解为只是寻常的回撤，如a浪出现浪出现五浪结构，则方向已经完全明确；五浪结构，则方向已经完全明确；a浪中警觉的交易者已经发现背离浪中警觉的交易者已经发现背离现象的出现而得出主升浪可能已经现象的出现而得出主升浪可能已经结束的看法。结束的看法。b浪是新趋势中的向上反弹，成交量浪是新趋势中的向上反弹，成交量较轻，通常是多头最后出逃的机会，较轻，通常是多头最后出逃的机会，也是新空头入市的第二次机会。也是新空头入市的第二次机会。b浪有可能试探甚至超过前高点，形浪有可能试探甚至超过前高点，形成双顶形态。成双顶形态。c浪的出现无疑表示上升趋势已经结浪的出现无疑表示上升趋势已经结束；束；c浪常常会跌过浪常常会跌过a浪的底，形成所浪的底，形成所有传统意义上的卖出信号，形态学上有传统意义上的卖出信号，形态学上也形成典型的头部形态如头肩顶等。也形成典型的头部形态如头肩顶等。4、波浪的延长、波浪的延长在主趋势的三个推动浪中，经常出在主趋势的三个推动浪中，经常出现某主浪延长的情况，现某主浪延长的情况，1浪出现延浪出现延长的机会不多，股市中长的机会不多，股市中3浪延长较浪延长较多，商品期货中多，商品期货中5浪延长最常见。浪延长最常见。延长浪的预测作用也可帮助交易者延长浪的预测作用也可帮助交易者判断，首先延长浪只有一个，其次判断，首先延长浪只有一个，其次未延长的浪在幅度和时间上都大致未延长的浪在幅度和时间上都大致相等。相等。波浪理论最初是运用到股市平均指波浪理论最初是运用到股市平均指数的，对单个的股票而言，其表现数的，对单个的股票而言，其表现有时并不尽如人意。有时并不尽如人意。而在某些期货市场上，可能由于交而在某些期货市场上，可能由于交易清淡，或交易缺乏连续性，实际易清淡，或交易缺乏连续性，实际效果有可能较差，因为群体行为是效果有可能较差，因为群体行为是艾氏理论的重要前提和基础之一。艾氏理论的重要前提和基础之一。