JRJR国际金融学International finance第三章国际金融本章主要讲授：外汇、汇率等相关的基本概念和原本章主要讲授：外汇、汇率等相关的基本概念和原理；不同货币制度下的汇率的决定与调整机制；影理；不同货币制度下的汇率的决定与调整机制；影响汇率变动的因素及汇率对经济的影响；汇率决定响汇率变动的因素及汇率对经济的影响；汇率决定理论；汇率制度的选择。理论；汇率制度的选择。内容简介内容简介国际金融掌握外汇、汇率等相关基本概念，了解汇率掌握外汇、汇率等相关基本概念，了解汇率决定的基础理论、影响汇率变动的因素以及决定的基础理论、影响汇率变动的因素以及汇率变动对经济的影响。汇率变动对经济的影响。教学目的教学目的国际金融教学重点教学重点外汇的概念，汇率的标价法，买入汇率与外汇的概念，汇率的标价法，买入汇率与卖出汇率，即期汇率与远期汇率，基本汇卖出汇率，即期汇率与远期汇率，基本汇率与套算汇率，不同国际货币本位制下汇率与套算汇率，不同国际货币本位制下汇率的决定，影响汇率变动的主要因素，汇率的决定，影响汇率变动的主要因素，汇率变动的经济影响，汇率决定的购买力平率变动的经济影响，汇率决定的购买力平价理论和利率理论。价理论和利率理论。国际金融教学难点教学难点汇率的概念，买卖汇率的判断，远期汇率汇率的概念，买卖汇率的判断，远期汇率的计算，汇率的套算，汇率变动的决定的计算，汇率的套算，汇率变动的决定因素及汇率变动对经济的影响，因素及汇率变动对经济的影响，汇率决汇率决定的购买力平价理论和利率理论。定的购买力平价理论和利率理论。国际金融第一节第一节 外汇概述外汇概述( (一一) )外汇的概念外汇的概念 1 1、外汇产生的原因：、外汇产生的原因：国际主义的贸易与国家主义的货币国际主义的贸易与国家主义的货币国际主义的贸易与国家主义的货币国际主义的贸易与国家主义的货币 2 2、外汇的静态和动态概念外汇的静态和动态概念外汇的静态和动态概念外汇的静态和动态概念 外汇（外汇（外汇（外汇（Foreign ExchangeForeign ExchangeForeign ExchangeForeign Exchange）国外汇兑的简国外汇兑的简国外汇兑的简国外汇兑的简称。它有静态和动态两种含义。称。它有静态和动态两种含义。称。它有静态和动态两种含义。称。它有静态和动态两种含义。国际金融动态（动态（动态（动态（DynamicDynamicDynamicDynamic）外汇：指把一国货币兑换为）外汇：指把一国货币兑换为）外汇：指把一国货币兑换为）外汇：指把一国货币兑换为另一国货币以清偿国际间债权债务关系的实践另一国货币以清偿国际间债权债务关系的实践另一国货币以清偿国际间债权债务关系的实践另一国货币以清偿国际间债权债务关系的实践活动或过程。外汇的原始含义，现已被活动或过程。外汇的原始含义，现已被活动或过程。外汇的原始含义，现已被活动或过程。外汇的原始含义，现已被“ “国际国际国际国际结算结算结算结算” ”替代。替代。替代。替代。静态（静态（静态（静态（StaticStaticStaticStatic）外汇）外汇）外汇）外汇 ：指一外币表示的，国：指一外币表示的，国：指一外币表示的，国：指一外币表示的，国际间为清偿债权债务关系而进行的汇兑活动所际间为清偿债权债务关系而进行的汇兑活动所际间为清偿债权债务关系而进行的汇兑活动所际间为清偿债权债务关系而进行的汇兑活动所凭借的手段和工具。凭借的手段和工具。凭借的手段和工具。凭借的手段和工具。目前国目前国目前国目前国际货币际货币信用信用信用信用领领域所域所域所域所广泛使用的广泛使用的广泛使用的广泛使用的“ “外外外外汇汇” ”概念，都是指外概念，都是指外概念，都是指外概念，都是指外汇汇的静的静的静的静态态含含含含义义。它又有广义和狭义之分。它又有广义和狭义之分。它又有广义和狭义之分。它又有广义和狭义之分。国际金融（1 1）广义的外汇）广义的外汇 广义的外汇广义的外汇广义的外汇广义的外汇是指以外币表示的可以用是指以外币表示的可以用是指以外币表示的可以用是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产作国际清偿的支付手段和资产作国际清偿的支付手段和资产作国际清偿的支付手段和资产 广义外汇概念的注意点广义外汇概念的注意点： 广义的外汇的表现形式：广义的外汇的表现形式：广义的外汇的表现形式：广义的外汇的表现形式：广义的外汇概念强调对外债权，适用广义的外汇概念强调对外债权，适用广义的外汇概念强调对外债权，适用广义的外汇概念强调对外债权，适用于国家的外汇管理于国家的外汇管理于国家的外汇管理于国家的外汇管理 国际金融 1996199619961996年年年年4 4 4 4月月月月1 1 1 1日开始实施的日开始实施的日开始实施的日开始实施的中华人民共和国外汇中华人民共和国外汇中华人民共和国外汇中华人民共和国外汇管理条例管理条例管理条例管理条例第三条规定：广义的外汇包括：第三条规定：广义的外汇包括：第三条规定：广义的外汇包括：第三条规定：广义的外汇包括：（1 1 1 1）外国货币，包括纸币、铸币；）外国货币，包括纸币、铸币；）外国货币，包括纸币、铸币；）外国货币，包括纸币、铸币；（2 2 2 2）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；邮政储蓄凭证等；邮政储蓄凭证等；邮政储蓄凭证等；（3 3 3 3）外币有价证券，包括政府债券、公司债券、）外币有价证券，包括政府债券、公司债券、）外币有价证券，包括政府债券、公司债券、）外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；股票等；股票等；股票等；（4 4 4 4）特别提款权、欧洲货币单位；）特别提款权、欧洲货币单位；）特别提款权、欧洲货币单位；）特别提款权、欧洲货币单位；（5 5 5 5）其他外汇资产。）其他外汇资产。）其他外汇资产。）其他外汇资产。国际金融广义的外汇的表现形式：广义的外汇的表现形式：（2 2）狭义的外汇）狭义的外汇外汇的狭义概念，外汇的狭义概念，外汇的狭义概念，外汇的狭义概念，即指以外国货即指以外国货即指以外国货即指以外国货币币所表示所表示所表示所表示的、用于国的、用于国的、用于国的、用于国际间结际间结算的支付手段算的支付手段算的支付手段算的支付手段。外汇的外汇的外汇的外汇的转换概念，由汇兑行为转为汇兑工具。即转换概念，由汇兑行为转为汇兑工具。即转换概念，由汇兑行为转为汇兑工具。即转换概念，由汇兑行为转为汇兑工具。即为为为为我我我我们们通常所通常所通常所通常所说说的外的外的外的外汇汇。 狭义外汇的三个特征：狭义外汇的三个特征：狭义外汇的三个特征：狭义外汇的三个特征： 外、汇、兑外、汇、兑外、汇、兑外、汇、兑国际金融非本币性（外）：非本币性（外）：非本币性（外）：非本币性（外）：外汇必然是本国货币以外的外国货币，即便外汇必然是本国货币以外的外国货币，即便外汇必然是本国货币以外的外国货币，即便外汇必然是本国货币以外的外国货币，即便 本国货币及其支付凭证和有价证券等，可用本国货币及其支付凭证和有价证券等，可用本国货币及其支付凭证和有价证券等，可用本国货币及其支付凭证和有价证券等，可用作国际结算的支付手作国际结算的支付手作国际结算的支付手作国际结算的支付手段或国段或国段或国段或国际际汇兑汇兑汇兑汇兑，但，但，但，但对对本本本本国居民来国居民来国居民来国居民来说说也不是外也不是外也不是外也不是外汇汇。国际支付性（汇）：国际支付性（汇）：国际支付性（汇）：国际支付性（汇）： 支付能力上外汇必须是真实的，如空头支票、支付能力上外汇必须是真实的，如空头支票、支付能力上外汇必须是真实的，如空头支票、支付能力上外汇必须是真实的，如空头支票、拒付汇票等就不能视为外汇拒付汇票等就不能视为外汇拒付汇票等就不能视为外汇拒付汇票等就不能视为外汇 支付方式上外汇必须为国际结算的某种工具，支付方式上外汇必须为国际结算的某种工具，支付方式上外汇必须为国际结算的某种工具，支付方式上外汇必须为国际结算的某种工具，如外币有价证券、外币现钞不是外汇如外币有价证券、外币现钞不是外汇如外币有价证券、外币现钞不是外汇如外币有价证券、外币现钞不是外汇 狭义外汇的三个特征：狭义外汇的三个特征： 可兑换性（兑）：可兑换性（兑）： 外汇必须是能自由兑换成其他形式的资外汇必须是能自由兑换成其他形式的资外汇必须是能自由兑换成其他形式的资外汇必须是能自由兑换成其他形式的资产或产或产或产或支付手段的多种工具，支付手段的多种工具，支付手段的多种工具，支付手段的多种工具，这这是外是外是外是外汇汇的的的的另一基本特点。另一基本特点。另一基本特点。另一基本特点。以非自由兑换外币所表以非自由兑换外币所表以非自由兑换外币所表以非自由兑换外币所表示的支付手段不能视为外汇示的支付手段不能视为外汇示的支付手段不能视为外汇示的支付手段不能视为外汇 强调强调强调强调对外汇兑对外汇兑对外汇兑对外汇兑，主要用于银行业务，主要用于银行业务，主要用于银行业务，主要用于银行业务狭义外汇概念的注意点：狭义外汇概念的注意点： 仅指外汇票据（汇票、支票、本票）和仅指外汇票据（汇票、支票、本票）和仅指外汇票据（汇票、支票、本票）和仅指外汇票据（汇票、支票、本票）和外汇存款，其中外汇存款，其中外汇存款，其中外汇存款，其中外汇存款外汇存款外汇存款外汇存款是主体是主体是主体是主体 国际金融( (二二) )外汇的种类外汇的种类1 1 1 1、根据外汇可否自由兑换，分为、根据外汇可否自由兑换，分为、根据外汇可否自由兑换，分为、根据外汇可否自由兑换，分为自由外汇自由外汇自由外汇自由外汇和记账外汇和记账外汇和记账外汇和记账外汇(1)(1)自由外汇自由外汇自由外汇又称自由兑换外汇，是指不需自由外汇又称自由兑换外汇，是指不需自由外汇又称自由兑换外汇，是指不需自由外汇又称自由兑换外汇，是指不需要经过货币发行国货币当局的批准，即要经过货币发行国货币当局的批准，即要经过货币发行国货币当局的批准，即要经过货币发行国货币当局的批准，即可自由兑换成其他国家的货币，或向第可自由兑换成其他国家的货币，或向第可自由兑换成其他国家的货币，或向第可自由兑换成其他国家的货币，或向第三国办理支付的外币支付手段和资产。三国办理支付的外币支付手段和资产。三国办理支付的外币支付手段和资产。三国办理支付的外币支付手段和资产。国际金融一国货币成为可兑换货币的条件一国货币成为可兑换货币的条件一国货币成为可兑换货币的条件一国货币成为可兑换货币的条件：依国际货币基金协定第八条第二、三、四款依国际货币基金协定第八条第二、三、四款依国际货币基金协定第八条第二、三、四款依国际货币基金协定第八条第二、三、四款的规定的规定的规定的规定 对本国国际收支中的经常往来项目（贸易和对本国国际收支中的经常往来项目（贸易和对本国国际收支中的经常往来项目（贸易和对本国国际收支中的经常往来项目（贸易和非贸易）的付款的资金转移不加限制；非贸易）的付款的资金转移不加限制；非贸易）的付款的资金转移不加限制；非贸易）的付款的资金转移不加限制； 不采取歧视性的货币措施或多种货币汇率；不采取歧视性的货币措施或多种货币汇率；不采取歧视性的货币措施或多种货币汇率；不采取歧视性的货币措施或多种货币汇率； 在另一个成员国的要求下，在另一个成员国的要求下，在另一个成员国的要求下，在另一个成员国的要求下， 随时有义务购回随时有义务购回随时有义务购回随时有义务购回对方经常项目中所结存的本国货币。对方经常项目中所结存的本国货币。对方经常项目中所结存的本国货币。对方经常项目中所结存的本国货币。自由外汇在国际交往中被广泛使用，它是外自由外汇在国际交往中被广泛使用，它是外自由外汇在国际交往中被广泛使用，它是外自由外汇在国际交往中被广泛使用，它是外汇的典型形式。汇的典型形式。汇的典型形式。汇的典型形式。国际金融记账外汇又称清算外汇、双边外汇，是指记账外汇又称清算外汇、双边外汇，是指记账外汇又称清算外汇、双边外汇，是指记账外汇又称清算外汇、双边外汇，是指记载在两国特定银行账户上，不能兑换成记载在两国特定银行账户上，不能兑换成记载在两国特定银行账户上，不能兑换成记载在两国特定银行账户上，不能兑换成其他货币，也不能向第三国进行支付的外其他货币，也不能向第三国进行支付的外其他货币，也不能向第三国进行支付的外其他货币，也不能向第三国进行支付的外汇。这种外汇的产生以两国政府间签订的汇。这种外汇的产生以两国政府间签订的汇。这种外汇的产生以两国政府间签订的汇。这种外汇的产生以两国政府间签订的清算协定为前提，因而也称为协定外汇或清算协定为前提，因而也称为协定外汇或清算协定为前提，因而也称为协定外汇或清算协定为前提，因而也称为协定外汇或双边外汇。双边外汇。双边外汇。双边外汇。(2)(2)记账外汇记账外汇国际金融2 2 2 2、根据外汇的来源和用途，分为贸易外汇和、根据外汇的来源和用途，分为贸易外汇和、根据外汇的来源和用途，分为贸易外汇和、根据外汇的来源和用途，分为贸易外汇和非贸易外汇非贸易外汇非贸易外汇非贸易外汇(1)(1)贸易外汇贸易外汇贸易外汇是一国对外贸易中商品进出口及贸易外汇是一国对外贸易中商品进出口及贸易外汇是一国对外贸易中商品进出口及贸易外汇是一国对外贸易中商品进出口及其从属费用所收付的外汇，如商品出口收其从属费用所收付的外汇，如商品出口收其从属费用所收付的外汇，如商品出口收其从属费用所收付的外汇，如商品出口收入外汇、进口支出外汇，以及由此引起的入外汇、进口支出外汇，以及由此引起的入外汇、进口支出外汇，以及由此引起的入外汇、进口支出外汇，以及由此引起的运输费、保险费、样品费、宣传广告费等运输费、保险费、样品费、宣传广告费等运输费、保险费、样品费、宣传广告费等运输费、保险费、样品费、宣传广告费等外汇费用。外汇费用。外汇费用。外汇费用。国际金融(2)(2)非贸易外汇非贸易外汇非贸易外汇是指商品进出口以外收付的非贸易外汇是指商品进出口以外收付的非贸易外汇是指商品进出口以外收付的非贸易外汇是指商品进出口以外收付的外汇。如侨汇、旅游、宾馆、航运、海外汇。如侨汇、旅游、宾馆、航运、海外汇。如侨汇、旅游、宾馆、航运、海外汇。如侨汇、旅游、宾馆、航运、海关、银行、保险、对外承包工程等收入关、银行、保险、对外承包工程等收入关、银行、保险、对外承包工程等收入关、银行、保险、对外承包工程等收入和支出的外汇。和支出的外汇。和支出的外汇。和支出的外汇。国际金融3 3 3 3、根据交割时间分为即期外汇和远期外汇、根据交割时间分为即期外汇和远期外汇、根据交割时间分为即期外汇和远期外汇、根据交割时间分为即期外汇和远期外汇1)1)即期外汇即期外汇又称现汇，是指在外汇买卖成交后，买卖双又称现汇，是指在外汇买卖成交后，买卖双又称现汇，是指在外汇买卖成交后，买卖双又称现汇，是指在外汇买卖成交后，买卖双方当日或在两个营业日内进行交割的外汇。方当日或在两个营业日内进行交割的外汇。方当日或在两个营业日内进行交割的外汇。方当日或在两个营业日内进行交割的外汇。2)2)远期外汇远期外汇又称期汇，是指在外汇买卖成交后，买卖双又称期汇，是指在外汇买卖成交后，买卖双又称期汇，是指在外汇买卖成交后，买卖双又称期汇，是指在外汇买卖成交后，买卖双方于约定的未来某一时刻交割的外汇。方于约定的未来某一时刻交割的外汇。方于约定的未来某一时刻交割的外汇。方于约定的未来某一时刻交割的外汇。 此外，外汇还有多种分类，主要有即期外汇此外，外汇还有多种分类，主要有即期外汇此外，外汇还有多种分类，主要有即期外汇此外，外汇还有多种分类，主要有即期外汇与远期外汇，居民外汇与非居民外汇，单位与远期外汇，居民外汇与非居民外汇，单位与远期外汇，居民外汇与非居民外汇，单位与远期外汇，居民外汇与非居民外汇，单位外汇与个人外汇等。外汇与个人外汇等。外汇与个人外汇等。外汇与个人外汇等。国际金融第二节第二节 外汇汇率外汇汇率汇率汇率汇率汇率（Exchange RateExchange RateExchange RateExchange Rate）又称汇价、外汇牌）又称汇价、外汇牌）又称汇价、外汇牌）又称汇价、外汇牌价或外汇行市，它是两国货币之间的相对价或外汇行市，它是两国货币之间的相对价或外汇行市，它是两国货币之间的相对价或外汇行市，它是两国货币之间的相对比价，或者说，是一国货币折算成另一国比价，或者说，是一国货币折算成另一国比价，或者说，是一国货币折算成另一国比价，或者说，是一国货币折算成另一国货币的比率。货币的比率。货币的比率。货币的比率。 ( (一一) )汇率的概念汇率的概念国际金融一、汇率及其标价方法一、汇率及其标价方法 ( (二二) )汇率的标价法汇率的标价法直接标价法是以一定单位直接标价法是以一定单位直接标价法是以一定单位直接标价法是以一定单位(1(1(1(1个或个或个或个或100100100100个、个、个、个、10000100001000010000个单位等个单位等个单位等个单位等) ) ) )的外国货币为基准，折成若的外国货币为基准，折成若的外国货币为基准，折成若的外国货币为基准，折成若干单位的本国货币来表示汇率的方法。干单位的本国货币来表示汇率的方法。干单位的本国货币来表示汇率的方法。干单位的本国货币来表示汇率的方法。在直接标价法下，以外币为基准货币，本币在直接标价法下，以外币为基准货币，本币在直接标价法下，以外币为基准货币，本币在直接标价法下，以外币为基准货币，本币为报价货币。为报价货币。为报价货币。为报价货币。目前我国和世界上绝大多数国家都采用直接目前我国和世界上绝大多数国家都采用直接目前我国和世界上绝大多数国家都采用直接目前我国和世界上绝大多数国家都采用直接标价法来表示汇率。标价法来表示汇率。标价法来表示汇率。标价法来表示汇率。1、直接标价法直接标价法(Direct Quotation)(Direct Quotation)(价价格标价法格标价法) )国际金融2 2、间接标价法、间接标价法(Indirect Quotation)(Indirect Quotation)(数量数量标价法标价法) )间接标价法是以一定单位间接标价法是以一定单位间接标价法是以一定单位间接标价法是以一定单位( ( ( (一般为个单位一般为个单位一般为个单位一般为个单位) ) ) )的的的的本国货币为基准，折成若干单位的外国货币来本国货币为基准，折成若干单位的外国货币来本国货币为基准，折成若干单位的外国货币来本国货币为基准，折成若干单位的外国货币来表示汇率的方法。表示汇率的方法。表示汇率的方法。表示汇率的方法。在间接标价法下，以本币为基准货币，外币为在间接标价法下，以本币为基准货币，外币为在间接标价法下，以本币为基准货币，外币为在间接标价法下，以本币为基准货币，外币为报价货币。报价货币。报价货币。报价货币。英国一直使用间接标价法，美国从英国一直使用间接标价法，美国从英国一直使用间接标价法，美国从英国一直使用间接标价法，美国从1978197819781978年年年年9 9 9 9月月月月日起也改用间接标价法，但美元对英镑等少日起也改用间接标价法，但美元对英镑等少日起也改用间接标价法，但美元对英镑等少日起也改用间接标价法，但美元对英镑等少数几种货币的汇率仍然采用直接标价法很显然，数几种货币的汇率仍然采用直接标价法很显然，数几种货币的汇率仍然采用直接标价法很显然，数几种货币的汇率仍然采用直接标价法很显然，直接标价法和间接标价法下的汇率互为倒数，直接标价法和间接标价法下的汇率互为倒数，直接标价法和间接标价法下的汇率互为倒数，直接标价法和间接标价法下的汇率互为倒数，二者的乘积为，知道了其中一种标价法下的二者的乘积为，知道了其中一种标价法下的二者的乘积为，知道了其中一种标价法下的二者的乘积为，知道了其中一种标价法下的汇率值，就可以得出另一种标价法下的汇率值。汇率值，就可以得出另一种标价法下的汇率值。汇率值，就可以得出另一种标价法下的汇率值。汇率值，就可以得出另一种标价法下的汇率值。国际金融3 3、美元标价法、美元标价法(US Dollar Quotation)(US Dollar Quotation)(1)(1)标价方法：各国货币直接针对美元来报价。标价方法：各国货币直接针对美元来报价。(2)(2)产生原因：直接标价法、间接标价法用于客户产生原因：直接标价法、间接标价法用于客户市场，本币与外币之间的兑换市场，本币与外币之间的兑换( (国内市场国内市场) )；美元标价法用于同业市场，美元与其他货币美元标价法用于同业市场，美元与其他货币之间的兑换之间的兑换( (国际市场国际市场) )。国际金融3 3、美元标价法、美元标价法(US Dollar Quotation)(US Dollar Quotation)举例说明举例说明： 试判断以下标价法：试判断以下标价法：试判断以下标价法：试判断以下标价法： 若纽约外汇市场上：若纽约外汇市场上：若纽约外汇市场上：若纽约外汇市场上： GBP1=USD1.5765GBP1=USD1.5765GBP1=USD1.5765GBP1=USD1.5765 USD1=JPY116.91 USD1=JPY116.91 USD1=JPY116.91 USD1=JPY116.91 AUD1=USD0.6474 AUD1=USD0.6474 AUD1=USD0.6474 AUD1=USD0.6474 EUR1=USD1.0988EUR1=USD1.0988EUR1=USD1.0988EUR1=USD1.0988国际金融二、汇率的种类二、汇率的种类( ( ( (一一一一) ) ) )按银行买卖外汇的价格不同，分为买入汇率、按银行买卖外汇的价格不同，分为买入汇率、按银行买卖外汇的价格不同，分为买入汇率、按银行买卖外汇的价格不同，分为买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞汇率卖出汇率、中间汇率和现钞汇率卖出汇率、中间汇率和现钞汇率卖出汇率、中间汇率和现钞汇率1 1 1 1、买入汇率、买入汇率、买入汇率、买入汇率(Buying Rate)(Buying Rate)(Buying Rate)(Buying Rate)、卖出汇、卖出汇、卖出汇、卖出汇(Selling (Selling (Selling (Selling Rate)Rate)Rate)Rate)的定义。的定义。的定义。的定义。买人汇率买人汇率买人汇率买人汇率，即买入价，是银行向客户或从同业，即买入价，是银行向客户或从同业，即买入价，是银行向客户或从同业，即买入价，是银行向客户或从同业买人外汇时所使用的汇率。买人外汇时所使用的汇率。买人外汇时所使用的汇率。买人外汇时所使用的汇率。卖出汇率卖出汇率卖出汇率卖出汇率，即卖出价，是银行向客户或同业卖即卖出价，是银行向客户或同业卖即卖出价，是银行向客户或同业卖即卖出价，是银行向客户或同业卖出外汇时所用的汇率。出外汇时所用的汇率。出外汇时所用的汇率。出外汇时所用的汇率。国际金融中国银行人民币市场汇价中国银行人民币市场汇价中国银行人民币市场汇价中国银行人民币市场汇价货币货币货币货币 买入价买入价买入价买入价 卖出价卖出价卖出价卖出价澳元澳元澳元澳元 (AUD) 6.2005 6.2503(AUD) 6.2005 6.2503 英镑英镑英镑英镑 (GBP) 14.5959 14.7131(GBP) 14.5959 14.7131加元加元加元加元 (CAD(CAD） 6.7285 6.78256.7285 6.7825 欧元欧元欧元欧元 (EUR) 9.9686 10.0486(EUR) 9.9686 10.0486港币港币港币港币 (HKD) 1.0382 1.0465(HKD) 1.0382 1.0465日元日元日元日元 (JPY) 0.0736 0.0742(JPY) 0.0736 0.0742新加坡元新加坡元新加坡元新加坡元 (SGD)4.8639 4.9030(SGD)4.8639 4.9030美元美元美元美元 (USD) 8.0840 8.1164(USD) 8.0840 8.11642005年年8月月17日日10:00报价货币报价货币报价货币报价货币( ( ( (又称计价货币、汇率货币又称计价货币、汇率货币又称计价货币、汇率货币又称计价货币、汇率货币) ) ) )，是指数，是指数，是指数，是指数量不断变化，用以说明基准货币价格高低的量不断变化，用以说明基准货币价格高低的量不断变化，用以说明基准货币价格高低的量不断变化，用以说明基准货币价格高低的货币货币货币货币国际金融被报价货币被报价货币被报价货币被报价货币（Reference Currency)Reference Currency)Reference Currency)Reference Currency)又称又称又称又称基准基准基准基准货币货币货币货币、基础货币或参考货币、单位货币，指的、基础货币或参考货币、单位货币，指的、基础货币或参考货币、单位货币，指的、基础货币或参考货币、单位货币，指的是数量固定不变，作为比较基础的货币，也就是数量固定不变，作为比较基础的货币，也就是数量固定不变，作为比较基础的货币，也就是数量固定不变，作为比较基础的货币，也就是被用来表示其他货币价格的货币。是被用来表示其他货币价格的货币。是被用来表示其他货币价格的货币。是被用来表示其他货币价格的货币。注意点注意点： 报价银行报价银行报价银行报价银行与与询价者询价者询价者询价者在汇率报价上的相对关系在汇率报价上的相对关系报价银行报价银行报价银行报价银行 买入被报价币买入被报价币买入被报价币买入被报价币 卖出被报价币卖出被报价币卖出被报价币卖出被报价币 USD 1 = CAD 1.3850 / 1.3860USD 1 = CAD 1.3850 / 1.3860USD 1 = CAD 1.3850 / 1.3860USD 1 = CAD 1.3850 / 1.3860 GBP 1 = USD 1.7650 / 1.7660 GBP 1 = USD 1.7650 / 1.7660 GBP 1 = USD 1.7650 / 1.7660 GBP 1 = USD 1.7650 / 1.7660 询价者询价者询价者询价者 卖出被报价币卖出被报价币卖出被报价币卖出被报价币 买入被报价币买入被报价币买入被报价币买入被报价币国际金融 2 2、买卖价的判断原则：、买卖价的判断原则：(1)(1)(1)(1)站在站在站在站在( ( ( (报价报价报价报价) ) ) )银行的角度；银行的角度；银行的角度；银行的角度；(2)(2)(2)(2)买卖的是外汇；买卖的是外汇；买卖的是外汇；买卖的是外汇；(3)(3)(3)(3)对对对对( ( ( (报价报价报价报价) ) ) )银行有利：低价买进、高价卖出。银行有利：低价买进、高价卖出。银行有利：低价买进、高价卖出。银行有利：低价买进、高价卖出。直接标价法下的买卖价直接标价法下的买卖价直接标价法下的买卖价直接标价法下的买卖价 中国外汇市场上：中国外汇市场上：中国外汇市场上：中国外汇市场上： USD 1 = CHR USD 1 = CHR USD 1 = CHR USD 1 = CHR 8.0840 8.0840 8.0840 8.0840 8.1164 8.1164 8.1164 8.1164 美元买价美元买价美元买价美元买价 美元卖价美元卖价美元卖价美元卖价国际金融间接标价法下的买卖价间接标价法下的买卖价间接标价法下的买卖价间接标价法下的买卖价 纽约外汇市场上纽约外汇市场上纽约外汇市场上纽约外汇市场上 USD 1 = CAD 1.3850 / 1.3860USD 1 = CAD 1.3850 / 1.3860USD 1 = CAD 1.3850 / 1.3860USD 1 = CAD 1.3850 / 1.3860 加元卖价加元卖价加元卖价加元卖价 加元买价加元买价加元买价加元买价结论结论结论结论：直接标价法下：前买后卖，：直接标价法下：前买后卖，：直接标价法下：前买后卖，：直接标价法下：前买后卖， 间接标价法下：前卖后买。间接标价法下：前卖后买。间接标价法下：前卖后买。间接标价法下：前卖后买。或或或或 买卖基准货币时：前买后卖，买卖基准货币时：前买后卖，买卖基准货币时：前买后卖，买卖基准货币时：前买后卖， 买卖报价货币时：前卖后买。买卖报价货币时：前卖后买。买卖报价货币时：前卖后买。买卖报价货币时：前卖后买。3 3、兑换收益。一般为、兑换收益。一般为1 15 5。国际金融4.4.中间汇率中间汇率(Middle Rate) (Middle Rate) 中间汇率中间汇率又称又称又称又称“中间价中间价中间价中间价”，是买入汇，是买入汇，是买入汇，是买入汇率与卖出汇率的简单平均数率与卖出汇率的简单平均数率与卖出汇率的简单平均数率与卖出汇率的简单平均数 ，即：，即：，即：，即：( (买买买买入价入价入价入价+ +卖出价卖出价卖出价卖出价) )2=2=中间价中间价中间价中间价) )常用于对汇率的报导、分析和预测，供常用于对汇率的报导、分析和预测，供常用于对汇率的报导、分析和预测，供常用于对汇率的报导、分析和预测，供比较、参考之用比较、参考之用比较、参考之用比较、参考之用国际金融中国银行人民币市场汇价中国银行人民币市场汇价中国银行人民币市场汇价中国银行人民币市场汇价 发布时间发布时间发布时间发布时间:2003 02 1411:47:2003 02 1411:47:2003 02 1411:47:2003 02 1411:47 人民币基准汇率人民币基准汇率人民币基准汇率人民币基准汇率2003200320032003年年年年02020202月月月月14141414日日日日货币中间价货币中间价货币中间价货币中间价* * * *100100100100港币港币港币港币106.0900106.0900106.0900106.0900*100*100*100*100美元美元美元美元827.7300827.7300827.7300827.7300 *100 *100 *100 *100日元日元日元日元6.83886.83886.83886.8388中国人民银行发布，国家外汇局制定中国人民银行发布，国家外汇局制定中国人民银行发布，国家外汇局制定中国人民银行发布，国家外汇局制定* * * *为当日变更价格为当日变更价格为当日变更价格为当日变更价格中国银行人民币市场汇价中国银行人民币市场汇价中国银行人民币市场汇价中国银行人民币市场汇价发布时间发布时间发布时间发布时间:2003090111:47:2003090111:47 人民币基准汇率人民币基准汇率人民币基准汇率人民币基准汇率 2003200320032003年年年年09090909月月月月01010101日日日日货币中间价货币中间价货币中间价货币中间价* * * *100100100100港币港币港币港币106.0800106.0800106.0800106.0800*100*100*100*100美元美元美元美元827.7100827.7100827.7100827.7100 *100 *100 *100 *100日元日元日元日元7.06267.06267.06267.0626*100*100*100*100欧元欧元欧元欧元900.7500900.7500900.7500900.7500中国人民银行发布，国家外汇局制定中国人民银行发布，国家外汇局制定中国人民银行发布，国家外汇局制定中国人民银行发布，国家外汇局制定* * * *为当日变更价格为当日变更价格为当日变更价格为当日变更价格 5 5 5 5、 现钞汇率现钞汇率也称现钞价是银行买人外币现钞也称现钞价是银行买人外币现钞也称现钞价是银行买人外币现钞也称现钞价是银行买人外币现钞的汇率，又称现钞买人价。的汇率，又称现钞买人价。的汇率，又称现钞买人价。的汇率，又称现钞买人价。通常，现钞买人价低于现汇买人价，这是通常，现钞买人价低于现汇买人价，这是通常，现钞买人价低于现汇买人价，这是通常，现钞买人价低于现汇买人价，这是由于现钞买人价必须扣除现钞的运费和保由于现钞买人价必须扣除现钞的运费和保由于现钞买人价必须扣除现钞的运费和保由于现钞买人价必须扣除现钞的运费和保险费。外币现钞价一般等于电汇汇率的买险费。外币现钞价一般等于电汇汇率的买险费。外币现钞价一般等于电汇汇率的买险费。外币现钞价一般等于电汇汇率的买入价扣除钞票的运送费用、保险费和邮程入价扣除钞票的运送费用、保险费和邮程入价扣除钞票的运送费用、保险费和邮程入价扣除钞票的运送费用、保险费和邮程时间内的利息费用。时间内的利息费用。时间内的利息费用。时间内的利息费用。银行卖出外币现钞的价格与银行现汇卖出银行卖出外币现钞的价格与银行现汇卖出银行卖出外币现钞的价格与银行现汇卖出银行卖出外币现钞的价格与银行现汇卖出价相同。价相同。价相同。价相同。 国际金融 5 5 5 5、 现钞汇率现钞汇率也称现钞价是银行买人外币现钞也称现钞价是银行买人外币现钞也称现钞价是银行买人外币现钞也称现钞价是银行买人外币现钞的汇率，又称现钞买人价。的汇率，又称现钞买人价。的汇率，又称现钞买人价。的汇率，又称现钞买人价。通常，现钞买人价低于现汇买人价，这是通常，现钞买人价低于现汇买人价，这是通常，现钞买人价低于现汇买人价，这是通常，现钞买人价低于现汇买人价，这是由于现钞买人价必须扣除现钞的运费和保由于现钞买人价必须扣除现钞的运费和保由于现钞买人价必须扣除现钞的运费和保由于现钞买人价必须扣除现钞的运费和保险费。外币现钞价一般等于电汇汇率的买险费。外币现钞价一般等于电汇汇率的买险费。外币现钞价一般等于电汇汇率的买险费。外币现钞价一般等于电汇汇率的买入价扣除钞票的运送费用、保险费和邮程入价扣除钞票的运送费用、保险费和邮程入价扣除钞票的运送费用、保险费和邮程入价扣除钞票的运送费用、保险费和邮程时间内的利息费用。时间内的利息费用。时间内的利息费用。时间内的利息费用。银行卖出外币现钞的价格与银行现汇卖出银行卖出外币现钞的价格与银行现汇卖出银行卖出外币现钞的价格与银行现汇卖出银行卖出外币现钞的价格与银行现汇卖出价相同。价相同。价相同。价相同。 国际金融货币名称货币名称现汇买入现汇买入价价现钞买入价现钞买入价卖出价卖出价基准价基准价中行折算价中行折算价英镑英镑1392.071362.711403.251394.261394.26港币港币89.8389.1190.1790.1190.11美元美元699.9694.29702.7701.92701.92瑞士法郎瑞士法郎694.19679.55699.77694.15新加坡元新加坡元506.01495.34510.07507.84瑞典克朗瑞典克朗117.24114.77118.18117.21丹麦克朗丹麦克朗147.28144.18148.46147.21挪威克朗挪威克朗137.78134.88138.89136.62日元日元6.87946.73436.93466.86246.8624加拿大元加拿大元692.74678.14698.31690.59澳大利亚元澳大利亚元644.19630.6649.36641.21欧元欧元1099.221076.041108.051099.031099.03澳门元澳门元87.2786.5487.687.47菲律宾比索菲律宾比索16.8116.4616.9516.91泰国铢泰国铢22.0921.6222.2722.26新西兰元新西兰元551.11555.54552.5韩国元韩国元0.68270.73450.7097什么是人民币基准利率什么是人民币基准利率什么是人民币基准利率什么是人民币基准利率 基准利率是指本国货币与基准货币或关键货币的汇率。基准利率是指本国货币与基准货币或关键货币的汇率。基准利率是指本国货币与基准货币或关键货币的汇率。基准利率是指本国货币与基准货币或关键货币的汇率。 各国在制订本国汇率时，由于外币种类很多，通常选择某种货币各国在制订本国汇率时，由于外币种类很多，通常选择某种货币各国在制订本国汇率时，由于外币种类很多，通常选择某种货币各国在制订本国汇率时，由于外币种类很多，通常选择某种货币作为关键货币，首先制定本币对此种货币的汇率，叫做基准汇率；作为关键货币，首先制定本币对此种货币的汇率，叫做基准汇率；作为关键货币，首先制定本币对此种货币的汇率，叫做基准汇率；作为关键货币，首先制定本币对此种货币的汇率，叫做基准汇率；然后根据基准汇率套算出本币对其他货币的汇率。关键货币一般然后根据基准汇率套算出本币对其他货币的汇率。关键货币一般然后根据基准汇率套算出本币对其他货币的汇率。关键货币一般然后根据基准汇率套算出本币对其他货币的汇率。关键货币一般是指一个世界货币，被广泛用于计价、结算、储备货币、可自由是指一个世界货币，被广泛用于计价、结算、储备货币、可自由是指一个世界货币，被广泛用于计价、结算、储备货币、可自由是指一个世界货币，被广泛用于计价、结算、储备货币、可自由兑换、国际上可普遍接受的货币。目前作为关键货币的通常是美兑换、国际上可普遍接受的货币。目前作为关键货币的通常是美兑换、国际上可普遍接受的货币。目前作为关键货币的通常是美兑换、国际上可普遍接受的货币。目前作为关键货币的通常是美元，把本国货币对美元的汇率作为基准汇率。元，把本国货币对美元的汇率作为基准汇率。元，把本国货币对美元的汇率作为基准汇率。元，把本国货币对美元的汇率作为基准汇率。 人民币基准汇率是由中国人民银行根据前一日银行间外汇市场上人民币基准汇率是由中国人民银行根据前一日银行间外汇市场上人民币基准汇率是由中国人民银行根据前一日银行间外汇市场上人民币基准汇率是由中国人民银行根据前一日银行间外汇市场上形成的美元对人民币的加权平均价，公布当日主要交易货币（美形成的美元对人民币的加权平均价，公布当日主要交易货币（美形成的美元对人民币的加权平均价，公布当日主要交易货币（美形成的美元对人民币的加权平均价，公布当日主要交易货币（美元、日元和港币）对人民币交易的基准汇率，即市场交易中间价元、日元和港币）对人民币交易的基准汇率，即市场交易中间价元、日元和港币）对人民币交易的基准汇率，即市场交易中间价元、日元和港币）对人民币交易的基准汇率，即市场交易中间价 国际金融中国银行人民币市场汇价中国银行人民币市场汇价中国银行人民币市场汇价中国银行人民币市场汇价日期日期日期日期:2007/10/07 :2007/10/07 :2007/10/07 :2007/10/07 货币名称货币名称现汇买入价现汇买入价现钞买入价现钞买入价卖出价卖出价基准价基准价中行折算价中行折算价发布时间发布时间英镑英镑1526.91494.711539.171523.681523.6810:21:40港币港币96.5895.896.9496.8396.8310:21:40美元美元749.05743.04752.05751.08751.0810:21:40瑞士法郎瑞士法郎634.38621639.47640.9410:21:40新加坡元新加坡元507.74497.04511.82506.6710:21:40瑞典克朗瑞典克朗115.28112.85116.21115.8110:21:40丹麦克朗丹麦克朗141.74138.75142.88142.9510:21:40挪威克朗挪威克朗138.04135.13139.15138.3810:21:40日元日元6.39046.25576.44176.50916.509110:21:40加拿大元加拿大元762.3746.23768.42753.6810:21:40澳大利亚元澳大利亚元670.96656.81676.35662.6410:21:40欧元欧元1056.661034.381065.151063.121063.1210:21:40澳门元澳门元93.3892.5993.7393.6210:21:40菲律宾比索菲律宾比索16.816.4416.9316.7410:21:40泰国铢泰国铢21.8621.422.0321.9610:21:40新西兰元新西兰元568.88573.45568.6810:21:40韩国元韩国元0.77650.83550.808710:21:40中国银行人民币市场汇价中国银行人民币市场汇价中国银行人民币市场汇价中国银行人民币市场汇价日期日期日期日期:2007/09/25 :2007/09/25 :2007/09/25 :2007/09/25 货币名称货币名称货币名称货币名称现汇买入价现汇买入价现汇买入价现汇买入价现钞买入价现钞买入价现钞买入价现钞买入价卖出价卖出价卖出价卖出价基准价基准价基准价基准价中行折算价中行折算价中行折算价中行折算价发布时间发布时间发布时间发布时间英镑英镑1505.171473.431517.261513.181513.1817:33:52港币港币96.595.7396.8796.6296.6217:33:52美元美元749.58743.57752.58751.35751.3517:33:52瑞士法郎瑞士法郎638.62625.15643.75640.7817:33:52新加坡元新加坡元498.37487.86502.37500.5917:33:52瑞典克朗瑞典克朗114.45112.04115.37115.2917:33:52丹麦克朗丹麦克朗141.41138.43142.54141.9417:33:52挪威克朗挪威克朗135.19132.34136.27136.1317:33:52日元日元6.52066.38316.5736.5526.55217:33:52加拿大元加拿大元745.13729.42751.12748.6617:33:52澳大利亚元澳大利亚元646.75633.11651.94650.8717:33:52欧元欧元1054.31032.071062.771057.111057.1117:33:52澳门元澳门元93.4492.6693.893.6517:33:52菲律宾比索菲律宾比索16.4816.1316.6116.6217:33:52泰国铢泰国铢21.8721.4122.0521.9717:33:52新西兰元新西兰元551.44555.87557.9817:33:52韩国元韩国元0.77310.83180.802717:33:52中国银行人民币市场汇价中国银行人民币市场汇价中国银行人民币市场汇价中国银行人民币市场汇价日期日期日期日期:2005/09/23:2005/09/23货币名称货币名称货币名称货币名称现汇买入价现汇买入价现汇买入价现汇买入价现钞买入价现钞买入价现钞买入价现钞买入价卖出价卖出价卖出价卖出价基准价基准价基准价基准价美元美元美元美元807.19807.19800.72800.72810.43810.43808.81808.81瑞士法郎瑞士法郎瑞士法郎瑞士法郎629.92629.92616.64616.64634.98634.98 新加坡元新加坡元新加坡元新加坡元479.11479.11469.01469.01482.96482.96 瑞典克朗瑞典克朗瑞典克朗瑞典克朗104.61104.61102.4102.4105.45105.45 丹麦克朗丹麦克朗丹麦克朗丹麦克朗131.2131.2128.43128.43132.25132.25 挪威克朗挪威克朗挪威克朗挪威克朗125.72125.72123.07123.07126.73126.73 日元日元日元日元7.21557.21557.06347.06347.27357.27357.26137.2613加拿大元加拿大元加拿大元加拿大元687.56687.56673.06673.06693.08693.08 澳大利亚元澳大利亚元澳大利亚元澳大利亚元614.98614.98602.01602.01619.92619.92 欧元欧元欧元欧元978.97978.97958.33958.33986.84986.84987.69987.69澳门元澳门元澳门元澳门元100.71100.7199.999.9101.11101.11 菲律宾比索菲律宾比索菲律宾比索菲律宾比索14.314.3141414.4214.42 泰国铢泰国铢泰国铢泰国铢19.6319.6319.2119.2119.7819.78 新西兰元新西兰元新西兰元新西兰元558.99558.99 563.48563.48 清算瑞士法郎清算瑞士法郎清算瑞士法郎清算瑞士法郎496.39496.39 500.38500.38 英镑英镑英镑英镑1443.311443.311412.881412.881454.91454.9 港币港币港币港币104.01104.01103.18103.18104.43104.43104.21104.21中国银行人民币市场汇价中国银行人民币市场汇价中国银行人民币市场汇价中国银行人民币市场汇价日期日期日期日期:2003/02/14:2003/02/14货币名称货币名称货币名称货币名称现汇买入价现汇买入价现汇买入价现汇买入价现钞买入价现钞买入价现钞买入价现钞买入价卖出价卖出价卖出价卖出价基准价基准价基准价基准价英镑英镑英镑英镑1338.95001338.95001338.95001338.9500 1307.44001307.44001307.44001307.4400 1342.98001342.98001342.98001342.9800 港币港币港币港币105.9700105.9700105.9700105.9700 105.3300105.3300105.3300105.3300 106.2900106.2900106.2900106.2900 106.0900106.0900106.0900106.0900 美元美元美元美元826.4900826.4900826.4900826.4900 821.5200821.5200821.5200821.5200 828.9700828.9700828.9700828.9700 827.7300827.7300827.7300827.7300 瑞士法郎瑞士法郎瑞士法郎瑞士法郎609.3700609.3700609.3700609.3700 595.6200595.6200595.6200595.6200 612.4200612.4200612.4200612.4200 新加坡元新加坡元新加坡元新加坡元471.1900471.1900471.1900471.1900 460.1000460.1000460.1000460.1000 472.6000472.6000472.6000472.6000 瑞典克朗瑞典克朗瑞典克朗瑞典克朗98.330098.330098.330098.3300 96.010096.010096.010096.0100 98.620098.620098.620098.6200 丹麦克朗丹麦克朗丹麦克朗丹麦克朗120.5200120.5200120.5200120.5200 117.6900117.6900117.6900117.6900 120.8900120.8900120.8900120.8900 挪威克朗挪威克朗挪威克朗挪威克朗119.1600119.1600119.1600119.1600 116.3600116.3600116.3600116.3600 119.5200119.5200119.5200119.5200 日元日元日元日元6.84836.84836.84836.8483 6.79686.79686.79686.7968 6.88266.88266.88266.8826 6.83886.83886.83886.8388 加拿大元加拿大元加拿大元加拿大元544.7100544.7100544.7100544.7100 531.8900531.8900531.8900531.8900 546.3500546.3500546.3500546.3500 澳大利亚元澳大利亚元澳大利亚元澳大利亚元491.3900491.3900491.3900491.3900 480.3100480.3100480.3100480.3100 493.8600493.8600493.8600493.8600 欧元欧元欧元欧元895.8300895.8300895.8300895.8300 888.2000888.2000888.2000888.2000 898.5200898.5200898.5200898.5200 889.6200889.6200889.6200889.6200 澳门元澳门元澳门元澳门元102.8900102.8900102.8900102.8900 100.4700100.4700100.4700100.4700 103.2000103.2000103.2000103.2000 菲律宾比索菲律宾比索菲律宾比索菲律宾比索15.310015.310015.310015.3100 14.950014.950014.950014.9500 15.360015.360015.360015.3600 泰国铢泰国铢泰国铢泰国铢19.210019.210019.210019.2100 18.760018.760018.760018.7600 19.260019.260019.260019.2600 新西兰元新西兰元新西兰元新西兰元458.0400458.0400458.0400458.0400 447.2600447.2600447.2600447.2600 459.4200459.4200459.4200459.4200 交割交割是指双方各自按照对方的要求，将卖出的是指双方各自按照对方的要求，将卖出的货币解入对方指定的账户的处理过程。货币解入对方指定的账户的处理过程。即期汇率即期汇率(Spot Exchange Rate )(Spot Exchange Rate )又称现汇汇又称现汇汇率，是指外汇买卖的双方在成交后的两个营业率，是指外汇买卖的双方在成交后的两个营业日内办理交割手续时所使用的汇率。日内办理交割手续时所使用的汇率。远期汇率远期汇率(Forward Exchange Rate ) (Forward Exchange Rate ) 又称期又称期汇汇率，是指外汇买卖的双方事先约定，据以汇汇率，是指外汇买卖的双方事先约定，据以在未来约定的期限办理交割时所使用的汇率。在未来约定的期限办理交割时所使用的汇率。( (二二) )按外汇买卖交割的期限不同，分为即按外汇买卖交割的期限不同，分为即期汇率和远期汇率期汇率和远期汇率国际金融交割交割是指双方各自按照对方的要求，将卖出的是指双方各自按照对方的要求，将卖出的货币解入对方指定的账户的处理过程。货币解入对方指定的账户的处理过程。即期汇率即期汇率(Spot Exchange Rate )(Spot Exchange Rate )又称现汇汇又称现汇汇率，是指外汇买卖的双方在成交后的两个营业率，是指外汇买卖的双方在成交后的两个营业日内办理交割手续时所使用的汇率。日内办理交割手续时所使用的汇率。远期汇率远期汇率(Forward Exchange Rate ) (Forward Exchange Rate ) 又称期又称期汇汇率，是指外汇买卖的双方事先约定，据以汇汇率，是指外汇买卖的双方事先约定，据以在未来约定的期限办理交割时所使用的汇率。在未来约定的期限办理交割时所使用的汇率。( (二二) )按外汇买卖交割的期限不同，分为即按外汇买卖交割的期限不同，分为即期汇率和远期汇率期汇率和远期汇率国际金融国际金融中国工商银行人民币远期外汇牌价中国工商银行人民币远期外汇牌价 日期：日期：2007年年10月月7日日星期日星期日单位：人民币单位：人民币/100外币外币期限期限美元兑人民币美元兑人民币中间价中间价现汇买入价现汇买入价现汇卖出价现汇卖出价起息日起息日7天天(7D)771.77769.83773.692007-04-2520天天(20D)771.25769.32773.182007-05-081个月个月(1M)770.74768.81772.662007-05-182个月个月(2M)768.61766.69770.532007-06-183个月个月(3M)766.95765.03768.872007-07-184个月个月(4M)765.21763.29767.122007-08-205个月个月(5M)763.75761.83765.652007-09-186个月个月(6M)762.31760.4764.212007-10-187个月个月(7M)760.73758.67762.782007-11-198个月个月(8M)759.41757.12761.682007-12-189个月个月(9M)758.03755.52760.532008-01-1810个月个月(10M)756.65754759.32008-02-1911个月个月(11M)755.56752.69758.432008-03-1812个月个月(1Y)754.4751.38757.422008-04-18( (三三) )按制订汇率的方法不同，分为按制订汇率的方法不同，分为基本汇率和套算汇率基本汇率和套算汇率 基本汇率基本汇率(Basic Rate)(Basic Rate)：是指本币对关键是指本币对关键货币的汇率。货币的汇率。大多数国家都把本国货币与美元大多数国家都把本国货币与美元的汇率作为的汇率作为基本汇率。基本汇率。关键货币关键货币应具备以下特点：应具备以下特点： 在本国国际收支中使用最多；在本国国际收支中使用最多； 在外汇储备中所占比重最大；在外汇储备中所占比重最大； 可以自由兑换且为国际上普遍接受。可以自由兑换且为国际上普遍接受。 套算汇率套算汇率(Cross Rate)(Cross Rate)又称交叉汇率，是指又称交叉汇率，是指两种货币通过各自对第三种货币的汇率而算得两种货币通过各自对第三种货币的汇率而算得的汇率。的汇率。国际金融1 1、电汇汇率电汇汇率(Telegraphic Transfer Rate(Telegraphic Transfer Rate，T/T Rate)T/T Rate)是指以电报、电传等解付方式买是指以电报、电传等解付方式买卖外汇时所使用的汇率。外汇市场所公布的卖外汇时所使用的汇率。外汇市场所公布的汇率也多为电汇汇率。汇率也多为电汇汇率。2 2、信汇汇率信汇汇率(Mail Transfer Rate(Mail Transfer Rate，M/T Rate) M/T Rate) 是以信函解付方式买卖外汇时所使用的汇率。是以信函解付方式买卖外汇时所使用的汇率。信汇汇率一般低于电汇汇率。信汇汇率一般低于电汇汇率。3 3、票汇汇率票汇汇率是银行买卖外汇票据时所使用的汇是银行买卖外汇票据时所使用的汇率。票汇汇率又可分为即期票汇汇率率。票汇汇率又可分为即期票汇汇率(Demand Draft Rate(Demand Draft Rate，D/D Rate)D/D Rate)和远期票和远期票汇汇率汇汇率(Long Bill Exchange Rate)(Long Bill Exchange Rate)。( (四四) )按汇兑方式的不同，分为电汇汇率、按汇兑方式的不同，分为电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率信汇汇率和票汇汇率国际金融( (五五) )按外汇买卖的对象不同，分为同按外汇买卖的对象不同，分为同业汇率和商人汇率业汇率和商人汇率 同业汇率同业汇率(Inter-Bank Rate)(Inter-Bank Rate) 同业汇率同业汇率同业汇率同业汇率指银行同业之间进行外汇交易时指银行同业之间进行外汇交易时指银行同业之间进行外汇交易时指银行同业之间进行外汇交易时所使用的汇率所使用的汇率所使用的汇率所使用的汇率 由于银行同业间的外汇交易一般有最低交由于银行同业间的外汇交易一般有最低交由于银行同业间的外汇交易一般有最低交由于银行同业间的外汇交易一般有最低交易金额的限制，故同业汇率又称易金额的限制，故同业汇率又称易金额的限制，故同业汇率又称易金额的限制，故同业汇率又称外汇的批外汇的批外汇的批外汇的批发价发价发价发价 同业汇率的买卖差价一般很小同业汇率的买卖差价一般很小同业汇率的买卖差价一般很小同业汇率的买卖差价一般很小 国际金融商人汇率商人汇率(Merchant Rate) (Merchant Rate) 商人汇率商人汇率商人汇率商人汇率指银行与顾客之间进行外汇交指银行与顾客之间进行外汇交指银行与顾客之间进行外汇交指银行与顾客之间进行外汇交易时所使用的汇率，又称易时所使用的汇率，又称易时所使用的汇率，又称易时所使用的汇率，又称外汇的零售价外汇的零售价外汇的零售价外汇的零售价 商人汇率是根据同业汇率适当增商人汇率是根据同业汇率适当增商人汇率是根据同业汇率适当增商人汇率是根据同业汇率适当增( ( ( (卖出价卖出价卖出价卖出价) ) ) )、减减减减( ( ( (买入价买入价买入价买入价) ) ) )而形成，故其买卖差价一般较大而形成，故其买卖差价一般较大而形成，故其买卖差价一般较大而形成，故其买卖差价一般较大 国际金融( (六六) )按外汇市场开市和收市的不同，分按外汇市场开市和收市的不同，分为开盘汇率和收盘汇率为开盘汇率和收盘汇率 开盘汇率开盘汇率(Opening Rate) (Opening Rate) 开盘汇率开盘汇率开盘汇率开盘汇率也称开盘价，是指外汇市场在每个也称开盘价，是指外汇市场在每个也称开盘价，是指外汇市场在每个也称开盘价，是指外汇市场在每个营业日刚开始时，进行首批外汇买卖的汇率营业日刚开始时，进行首批外汇买卖的汇率营业日刚开始时，进行首批外汇买卖的汇率营业日刚开始时，进行首批外汇买卖的汇率 收盘汇率收盘汇率(Closing Rate) (Closing Rate) 收盘汇率收盘汇率收盘汇率收盘汇率也称收盘价，指外汇市场在每个营也称收盘价，指外汇市场在每个营也称收盘价，指外汇市场在每个营也称收盘价，指外汇市场在每个营业日即将结束时，进行最后一批外汇买卖的业日即将结束时，进行最后一批外汇买卖的业日即将结束时，进行最后一批外汇买卖的业日即将结束时，进行最后一批外汇买卖的汇率汇率汇率汇率 国际金融( (七七) )按汇率适用范围的不同，分为单按汇率适用范围的不同，分为单一汇率和多种汇率一汇率和多种汇率 单一汇率单一汇率(Single Rate) (Single Rate) 单一汇率单一汇率单一汇率单一汇率指本国货币对某一外国货币只规指本国货币对某一外国货币只规指本国货币对某一外国货币只规指本国货币对某一外国货币只规定一个汇率，各种外汇收支均按这一汇率定一个汇率，各种外汇收支均按这一汇率定一个汇率，各种外汇收支均按这一汇率定一个汇率，各种外汇收支均按这一汇率来结算来结算来结算来结算 多种汇率多种汇率(Multiple Rate) (Multiple Rate) 多种汇率多种汇率多种汇率多种汇率又称多重汇率、复汇率，又称多重汇率、复汇率，又称多重汇率、复汇率，又称多重汇率、复汇率， 是指是指是指是指在确定本国货币对某一外国货币的汇率时，在确定本国货币对某一外国货币的汇率时，在确定本国货币对某一外国货币的汇率时，在确定本国货币对某一外国货币的汇率时，根据不同性质和情形，规定两种或两种以根据不同性质和情形，规定两种或两种以根据不同性质和情形，规定两种或两种以根据不同性质和情形，规定两种或两种以上的汇率上的汇率上的汇率上的汇率 多种汇率具有不公平性和歧视性多种汇率具有不公平性和歧视性多种汇率具有不公平性和歧视性多种汇率具有不公平性和歧视性 国际金融( (八八) )按外汇管制情况不同，分为官按外汇管制情况不同，分为官方汇率和市场汇率方汇率和市场汇率 官方汇率官方汇率(Official Rate) (Official Rate) 官方汇率官方汇率官方汇率官方汇率又称法定汇率，又称法定汇率，又称法定汇率，又称法定汇率，是指国家机构是指国家机构是指国家机构是指国家机构( (财政财政财政财政部、中央银部、中央银部、中央银部、中央银 行或外汇管理当局行或外汇管理当局行或外汇管理当局行或外汇管理当局) )公布的汇率，公布的汇率，公布的汇率，公布的汇率，并规定一切外汇交易都以其公并规定一切外汇交易都以其公并规定一切外汇交易都以其公并规定一切外汇交易都以其公布的布的布的布的汇汇率率率率为为准。准。准。准。 市场汇率市场汇率(Market Rate) (Market Rate) 市场汇率市场汇率市场汇率市场汇率是指由外汇市场上的供求关系决定是指由外汇市场上的供求关系决定是指由外汇市场上的供求关系决定是指由外汇市场上的供求关系决定的、在外的、在外的、在外的、在外 汇市场汇市场汇市场汇市场上上上上买卖买卖外外外外汇汇的的的的实际实际汇汇汇汇率。率。率。率。 国际金融( (九九) )按衡量货币价值的角度不同，分按衡量货币价值的角度不同，分为名义汇率和实际汇率为名义汇率和实际汇率 名义汇率名义汇率(Nominal Exchange Rate)(Nominal Exchange Rate)名义汇率名义汇率名义汇率名义汇率又称现实汇率又称现实汇率又称现实汇率又称现实汇率，是指各国外汇市场或外汇是指各国外汇市场或外汇是指各国外汇市场或外汇是指各国外汇市场或外汇管理机构公开发布的外汇管理机构公开发布的外汇管理机构公开发布的外汇管理机构公开发布的外汇汇率，这些汇率没有经过汇率，这些汇率没有经过汇率，这些汇率没有经过汇率，这些汇率没有经过通货膨胀或其他因素的调整。（即指在外汇市场上通货膨胀或其他因素的调整。（即指在外汇市场上通货膨胀或其他因素的调整。（即指在外汇市场上通货膨胀或其他因素的调整。（即指在外汇市场上由外汇的供求关系所决定的两种货币之间的汇率由外汇的供求关系所决定的两种货币之间的汇率由外汇的供求关系所决定的两种货币之间的汇率由外汇的供求关系所决定的两种货币之间的汇率 ） 实际汇率实际汇率(Effective Exchange Rate) (Effective Exchange Rate) 实际汇率实际汇率实际汇率实际汇率又称真实汇率，是指对名义汇率经过通货膨又称真实汇率，是指对名义汇率经过通货膨又称真实汇率，是指对名义汇率经过通货膨又称真实汇率，是指对名义汇率经过通货膨胀因素调整以后的汇率。即将名义汇率按两国同一时胀因素调整以后的汇率。即将名义汇率按两国同一时胀因素调整以后的汇率。即将名义汇率按两国同一时胀因素调整以后的汇率。即将名义汇率按两国同一时期的物价变动情况进行调整后所得到的汇率期的物价变动情况进行调整后所得到的汇率期的物价变动情况进行调整后所得到的汇率期的物价变动情况进行调整后所得到的汇率 。 国际金融第三节第三节 汇率决定和汇率变动汇率决定和汇率变动 一、汇率决定的基础一、汇率决定的基础 二、影响汇率变动的主要因素二、影响汇率变动的主要因素 三、汇率变动对经济的影响三、汇率变动对经济的影响国际金融货币制度的演变货币制度的演变金币本位制金币本位制金币本位制金币本位制纸币本位制纸币本位制纸币本位制纸币本位制金块本位制金块本位制金块本位制金块本位制金汇兑本位制金汇兑本位制金汇兑本位制金汇兑本位制u货币制度的演变大致经历了以下这么几个阶货币制度的演变大致经历了以下这么几个阶货币制度的演变大致经历了以下这么几个阶货币制度的演变大致经历了以下这么几个阶段，即金本位、金汇兑本位和纸币本位制度段，即金本位、金汇兑本位和纸币本位制度段，即金本位、金汇兑本位和纸币本位制度段，即金本位、金汇兑本位和纸币本位制度 金币本位制金币本位制金币本位制金币本位制即以黄金为货币制度的基础即以黄金为货币制度的基础即以黄金为货币制度的基础即以黄金为货币制度的基础, , , ,黄黄黄黄金直接参与流通的一种货币制度金直接参与流通的一种货币制度金直接参与流通的一种货币制度金直接参与流通的一种货币制度 随着经济的发展，黄金的流通和支付手段随着经济的发展，黄金的流通和支付手段随着经济的发展，黄金的流通和支付手段随着经济的发展，黄金的流通和支付手段职能等逐渐被纸币所取代职能等逐渐被纸币所取代职能等逐渐被纸币所取代职能等逐渐被纸币所取代 国际金融金块本位制金块本位制金块本位制金块本位制和和和和金汇兑本位制金汇兑本位制金汇兑本位制金汇兑本位制属于广义金本位制属于广义金本位制属于广义金本位制属于广义金本位制第一次世界大战期间以及第一次世界大战期间以及第一次世界大战期间以及第一次世界大战期间以及19291929192919291933193319331933年资本主年资本主年资本主年资本主义经济大危机期间，各主要资本主义国家为筹义经济大危机期间，各主要资本主义国家为筹义经济大危机期间，各主要资本主义国家为筹义经济大危机期间，各主要资本主义国家为筹集资金以应付战争和刺激经济，大量发行纸币，集资金以应付战争和刺激经济，大量发行纸币，集资金以应付战争和刺激经济，大量发行纸币，集资金以应付战争和刺激经济，大量发行纸币，导致纸币与黄金之间的固定比价无法维持之后，导致纸币与黄金之间的固定比价无法维持之后，导致纸币与黄金之间的固定比价无法维持之后，导致纸币与黄金之间的固定比价无法维持之后，各国普遍实行纸币本位制度各国普遍实行纸币本位制度各国普遍实行纸币本位制度各国普遍实行纸币本位制度 金币本位制金币本位制金币本位制金币本位制纸币本位制纸币本位制纸币本位制纸币本位制金块本位制金块本位制金块本位制金块本位制金汇兑本位制金汇兑本位制金汇兑本位制金汇兑本位制国际金融二战前各国货币制度演变过程的特征二战前各国货币制度演变过程的特征 货币制度史的发展是一个纸币不断取代金货币制度史的发展是一个纸币不断取代金货币制度史的发展是一个纸币不断取代金货币制度史的发展是一个纸币不断取代金属铸币的过程属铸币的过程属铸币的过程属铸币的过程 纸币取代黄金的过程是从流通手段职能的纸币取代黄金的过程是从流通手段职能的纸币取代黄金的过程是从流通手段职能的纸币取代黄金的过程是从流通手段职能的扩大开始，逐步地实现的扩大开始，逐步地实现的扩大开始，逐步地实现的扩大开始，逐步地实现的 纸币取代金币的重要原因是因为纸币纸币取代金币的重要原因是因为纸币纸币取代金币的重要原因是因为纸币纸币取代金币的重要原因是因为纸币( (及以及以及以及以后出现的电子货币后出现的电子货币后出现的电子货币后出现的电子货币) )作为流通手段和支付手作为流通手段和支付手作为流通手段和支付手作为流通手段和支付手段，有许多天然的优越性，适应了国际经贸段，有许多天然的优越性，适应了国际经贸段，有许多天然的优越性，适应了国际经贸段，有许多天然的优越性，适应了国际经贸高速发展的需要高速发展的需要高速发展的需要高速发展的需要 国际金融一、不同汇率制度下的汇率一、不同汇率制度下的汇率决定的基础决定的基础汇率是以一种货币表示的另一种货币的价汇率是以一种货币表示的另一种货币的价格，其本质是两国格，其本质是两国货币各自所代表或所具货币各自所代表或所具有的价值的比率，因此有的价值的比率，因此各国货币所具有或各国货币所具有或所代表的价值是汇率决定的基础所代表的价值是汇率决定的基础。由于在不同货币制度下，货币发行基础、由于在不同货币制度下，货币发行基础、货币种类和形态各异，因而决定汇率的基货币种类和形态各异，因而决定汇率的基础础各国货币价值的具体表现形式也很各国货币价值的具体表现形式也很不一样不一样.国际金融( (一一) )金本位制下汇率的决定和变动金本位制下汇率的决定和变动1 1、金本位制度下汇率的决定、金本位制度下汇率的决定金本位制度：以黄金为本位货币的货币制金本位制度：以黄金为本位货币的货币制度度。本位币：法定作为价值标准的基本通货，本位币：法定作为价值标准的基本通货，具有无限法偿作用具有无限法偿作用金本位制度下的三大自由金本位制度下的三大自由:自由铸造、自自由铸造、自由兑换、自由输出入。由兑换、自由输出入。铸币平价铸币平价铸币平价铸币平价是指两种金铸币含金量之比是指两种金铸币含金量之比是指两种金铸币含金量之比是指两种金铸币含金量之比国际金融 铸币铸币平价平价平价平价是金铸币本位制度下是金铸币本位制度下是金铸币本位制度下是金铸币本位制度下汇汇率的决定基率的决定基率的决定基率的决定基础础 在在在在金金金金本本本本位位位位制制制制度度度度下下下下，当当当当时时时时的的的的英英英英国国国国货货货货币币币币1 1英英英英镑镑镑镑铸铸铸铸币币币币的的的的重重重重量量量量为为为为123.27447123.27447格格格格令令令令，成成成成色色色色为为为为2222开开开开金金金金，即即即即含含含含金金金金量量量量为为为为113.0016113.0016格格格格令令令令。美美美美国国国国货货货货币币币币1 1美美美美元元元元铸铸铸铸币币币币的的的的重重重重量量量量是是是是25.825.825.825.8格格格格令令令令，成成成成色色色色为为为为9090，即即即即含含含含金金金金量量量量为为为为23.2223.22格格格格令令令令。 根根根根据据据据含含含含金金金金量量量量对对对对比比比比，两两两两国国国国货货货货币币币币的的的的铸铸铸铸币币币币平平平平价价价价就就就就是是是是: :113.001623.22=4.8665113.001623.22=4.8665， 所以英镑与美元之间的汇率为：所以英镑与美元之间的汇率为：所以英镑与美元之间的汇率为：所以英镑与美元之间的汇率为： 1 1 1 14.86654.86654.86654.8665例如例如：国际金融2 2、金本位制度下汇率的变动、金本位制度下汇率的变动由由由由铸铸铸铸币币币币平平平平价价价价所所所所决决决决定定定定的的的的兑兑兑兑换换换换比比比比率率率率，只只只只是是是是两两两两国国国国货货货货币币币币兑兑兑兑换换换换的的的的基基基基本本本本标标标标准准准准，并并并并不不不不是是是是外外外外汇汇汇汇市市市市场场场场上上上上的的的的汇汇汇汇率率率率。外外外外汇汇汇汇市市市市场场场场上上上上的的的的汇汇汇汇率率率率受受受受外外外外汇汇汇汇供供供供求求求求关关关关系系系系的的的的影影影影响响响响，围围围围绕铸币平价上下波动绕铸币平价上下波动绕铸币平价上下波动绕铸币平价上下波动国际金融在金币本位制度下，汇率的波动不是漫无在金币本位制度下，汇率的波动不是漫无在金币本位制度下，汇率的波动不是漫无在金币本位制度下，汇率的波动不是漫无边际的，而边际的，而边际的，而边际的，而总总是是是是围绕围绕着着着着铸币铸币平价上下波平价上下波平价上下波平价上下波动动，并以黄金并以黄金并以黄金并以黄金输输送点送点送点送点为为界限。界限。界限。界限。黄金输送点黄金输送点=铸币平价铸币平价运费运费 黄金输入点黄金输入点黄金输入点黄金输入点= = = =铸币平价铸币平价铸币平价铸币平价- - - -黄金运费黄金运费黄金运费黄金运费 黄金输出点黄金输出点黄金输出点黄金输出点= = = =铸币平价铸币平价铸币平价铸币平价+ + + +黄金运费黄金运费黄金运费黄金运费 黄金输出点和黄金输入点统称为黄金输送点黄金输出点和黄金输入点统称为黄金输送点黄金输出点和黄金输入点统称为黄金输送点黄金输出点和黄金输入点统称为黄金输送点 国际金融某某某某美美美美国国国国进进进进口口口口商商商商从从从从英英英英国国国国进进进进口口口口了了了了100100100100万万万万英英英英镑镑镑镑的的的的商商商商品品品品。( ( ( (由由由由于于于于三三三三大大大大自自自自由由由由的的的的存存存存在在在在，该该该该美美美美国国国国进进进进口口口口商商商商支支支支付付付付货货货货款款款款时时时时，既既既既可可可可以以以以用用用用美美美美元元元元兑兑兑兑换换换换英英英英镑镑镑镑后后后后直直直直接接接接汇汇汇汇付付付付英英英英镑镑镑镑，也也也也可可可可以以以以先先先先在在在在美美美美国国国国将将将将美美美美元元元元兑兑兑兑换换换换成成成成黄黄黄黄金金金金，再再再再将将将将黄黄黄黄金金金金运运运运送送送送到到到到英英英英国国国国，然然然然后后后后在在在在英英英英国国国国将将将将黄黄黄黄金金金金兑兑兑兑换换换换成成成成英英英英镑镑镑镑付付付付款款款款。) ) ) )当当当当该该该该进进进进口口口口商商商商用用用用运运运运送送送送黄黄黄黄金金金金的的的的方方方方法法法法付付付付款款款款时时时时，设设设设1 1 1 1英英英英镑镑镑镑的的的的黄黄黄黄金金金金从从从从美美美美国国国国运运运运送送送送至至至至英英英英国国国国的的的的费费费费用用用用为为为为0.030.030.030.03美元，则该进口商实际支付的美元为美元，则该进口商实际支付的美元为美元，则该进口商实际支付的美元为美元，则该进口商实际支付的美元为( ( ( (万美元万美元万美元万美元) ) ) )： 100100100100 7.322387.322387.322387.322381001001001000.030.030.030.03489.65489.65489.65489.65 1.50463 1.50463 1.50463 1.50463 例如例如: : 国际金融当当当当外外外外汇汇汇汇市市市市场场场场英英英英镑镑镑镑对对对对美美美美元元元元的的的的汇汇汇汇率率率率为为为为1 1 1 14.89654.89654.89654.8965时时时时，该该该该进进进进口口口口商商商商汇汇汇汇付付付付英英英英镑镑镑镑和和和和运运运运送送送送黄黄黄黄金金金金的的的的成成成成本本本本相相相相等等等等，同同同同为为为为489.65489.65489.65489.65万万万万美美美美元元元元；当当当当外外外外汇汇汇汇市市市市场场场场的的的的汇汇汇汇率率率率低低低低于于于于4.89654.89654.89654.8965时时时时，运运运运送送送送黄黄黄黄金金金金的的的的成成成成本本本本高高高高于于于于汇汇汇汇付付付付英英英英镑镑镑镑的的的的成成成成本本本本，该该该该进进进进口口口口商商商商情情情情愿愿愿愿汇汇汇汇付付付付英英英英镑镑镑镑而而而而不不不不愿愿愿愿运运运运送送送送黄黄黄黄金金金金；当当当当外外外外汇汇汇汇市市市市场场场场的的的的汇汇汇汇率率率率高高高高于于于于4.89654.89654.89654.8965时时时时，汇汇汇汇付付付付英英英英镑镑镑镑的的的的成成成成本本本本高高高高于于于于运运运运送送送送黄黄黄黄金金金金的的的的成成成成本本本本，该该该该进进进进口口口口商商商商情情情情愿愿愿愿运运运运送送送送黄黄黄黄金金金金而而而而不不不不愿愿愿愿汇汇汇汇付付付付英英英英镑镑镑镑。因因因因此此此此美美美美国国国国的的的的黄黄黄黄金金金金输输输输出出出出点点点点为为为为4.89654.89654.89654.8965，外外外外汇汇汇汇市市市市场场场场上上上上英英英英镑镑镑镑对对对对美美美美元元元元的汇率不可能高于的汇率不可能高于的汇率不可能高于的汇率不可能高于4.89654.89654.89654.8965。同同同同理理理理可可可可知知知知，美美美美国国国国的的的的黄黄黄黄金金金金输输输输入入入入点点点点为为为为4.83654.83654.83654.8365，外外外外汇汇汇汇市市市市场场场场上上上上英英英英镑镑镑镑对美元的汇率不可能低于对美元的汇率不可能低于对美元的汇率不可能低于对美元的汇率不可能低于4.83654.83654.83654.8365。 例如例如: 国际金融国际金融$4.8665+0.03-0.03$4.8965美国购买黄金运往英国美国购买黄金运往英国$4.8365用英镑购买黄金运回美国用英镑购买黄金运回美国 1 1、纸币流通条件下汇率的决定、纸币流通条件下汇率的决定 ( (二二) )纸币流通条件下汇率的决定纸币流通条件下汇率的决定与变动与变动 在纸币流通条件下，汇率决定的基础在纸币流通条件下，汇率决定的基础在纸币流通条件下，汇率决定的基础在纸币流通条件下，汇率决定的基础实质上是两国货币各自所代表的价值实质上是两国货币各自所代表的价值实质上是两国货币各自所代表的价值实质上是两国货币各自所代表的价值量之比量之比量之比量之比纸币流通条件下，在不同的阶段，纸纸币流通条件下，在不同的阶段，纸纸币流通条件下，在不同的阶段，纸纸币流通条件下，在不同的阶段，纸币的内在价值有不同的外在表现币的内在价值有不同的外在表现币的内在价值有不同的外在表现币的内在价值有不同的外在表现国际金融各各各各国国国国都都都都参参参参照照照照金金金金本本本本位位位位时时时时期期期期的的的的做做做做法法法法，规规规规定定定定本本本本币币币币的的的的名名名名义义义义含含含含金金金金量量量量。因因因因此此此此两两两两国国国国纸纸纸纸币币币币的的的的名名名名义义义义含含含含金金金金量量量量之之之之比比比比( (法法法法定定定定平平平平价价价价) )应应应应当当当当是是是是决决决决定定定定汇汇汇汇率率率率的的的的依依依依据据据据。但但但但是是是是由由由由于于于于纸纸纸纸币币币币不不不不能能能能自自自自由由由由兑兑兑兑换换换换黄黄黄黄金金金金，于于于于是是是是各各各各国国国国纷纷纷纷纷纷纷纷超超超超过过过过本本本本国国国国黄黄黄黄金金金金储储储储备备备备量量量量的的的的限限限限制制制制，超超超超量量量量发发发发行行行行纸纸纸纸币币币币，导导导导致致致致通通通通货货货货膨膨膨膨胀胀胀胀。在在在在通通通通货货货货膨膨膨膨胀胀胀胀的的的的情情情情形形形形下下下下，纸纸纸纸币币币币所所所所代代代代表表表表的的的的价价价价值值值值减减减减少少少少，汇汇汇汇率率率率也也也也相应下跌相应下跌相应下跌相应下跌(1)(1)在实行纸币制度的初期：在实行纸币制度的初期：国际金融(2)(2)布布雷雷顿顿森森林林体体系系下下( (二二战战结结束束至至19731973年初年初) )布雷顿森林体系，规定美元与黄金挂钩，布雷顿森林体系，规定美元与黄金挂钩，布雷顿森林体系，规定美元与黄金挂钩，布雷顿森林体系，规定美元与黄金挂钩，即即即即35353535美元兑换美元兑换美元兑换美元兑换1 1 1 1盎司黄金，其他国家的货币盎司黄金，其他国家的货币盎司黄金，其他国家的货币盎司黄金，其他国家的货币也分别规定了含金量，并通过含金量计算也分别规定了含金量，并通过含金量计算也分别规定了含金量，并通过含金量计算也分别规定了含金量，并通过含金量计算出各种货币与美元的平价，而且平价一经出各种货币与美元的平价，而且平价一经出各种货币与美元的平价，而且平价一经出各种货币与美元的平价，而且平价一经确定不得轻易变动确定不得轻易变动确定不得轻易变动确定不得轻易变动布雷顿森林体系下的汇率，由各国货币与布雷顿森林体系下的汇率，由各国货币与布雷顿森林体系下的汇率，由各国货币与布雷顿森林体系下的汇率，由各国货币与美元的货币平价美元的货币平价美元的货币平价美元的货币平价( (黄金平价黄金平价黄金平价黄金平价) )决定决定决定决定国际金融(3)1973(3)1973年以后年以后布雷顿体系崩溃后，纸币与黄金完全脱钩，布雷顿体系崩溃后，纸币与黄金完全脱钩，布雷顿体系崩溃后，纸币与黄金完全脱钩，布雷顿体系崩溃后，纸币与黄金完全脱钩，各国不再规定纸币的含金量。货币的内在各国不再规定纸币的含金量。货币的内在各国不再规定纸币的含金量。货币的内在各国不再规定纸币的含金量。货币的内在价值主要由货币发行国的经济发展水平来价值主要由货币发行国的经济发展水平来价值主要由货币发行国的经济发展水平来价值主要由货币发行国的经济发展水平来决定决定决定决定两国货币汇率的决定基础应该是两国货币汇率的决定基础应该是两国货币汇率的决定基础应该是两国货币汇率的决定基础应该是两国的两国的两国的两国的经济发展水平，各国货币的兑换比率由经济发展水平，各国货币的兑换比率由经济发展水平，各国货币的兑换比率由经济发展水平，各国货币的兑换比率由外汇市场的供求状况决定外汇市场的供求状况决定外汇市场的供求状况决定外汇市场的供求状况决定国际金融黄金平价黄金平价: :各国政府通过对外汇市场的各国政府通过对外汇市场的干预和外汇管制等方法来调整汇率。干预和外汇管制等方法来调整汇率。2 2、纸币流通条件下汇率的变动、纸币流通条件下汇率的变动(1)(1)在实行纸币制度的初期在实行纸币制度的初期(2)(2)布雷顿森林体系下（二战结束至布雷顿森林体系下（二战结束至19731973年初）年初）在布雷顿森林体系下，国际货币基金组织在布雷顿森林体系下，国际货币基金组织在布雷顿森林体系下，国际货币基金组织在布雷顿森林体系下，国际货币基金组织要求会员国有义务将汇率的波动幅度控制要求会员国有义务将汇率的波动幅度控制要求会员国有义务将汇率的波动幅度控制要求会员国有义务将汇率的波动幅度控制在平价的在平价的在平价的在平价的1 1 1 1范围内（范围内（范围内（范围内（1971197119711971年年年年12121212月后，将月后，将月后，将月后，将这一范围又扩大到平价的这一范围又扩大到平价的这一范围又扩大到平价的这一范围又扩大到平价的2.252.252.252.25）。）。）。）。国际金融（3 3）19731973年以后年以后布雷顿体系崩溃后，纸币与黄金完全脱钩，布雷顿体系崩溃后，纸币与黄金完全脱钩，各国不再规定纸币的含金量。由于货币的各国不再规定纸币的含金量。由于货币的内在价值主要由货币发行国的经济发展水内在价值主要由货币发行国的经济发展水平来决定，因此，两国的经济发展水平应平来决定，因此，两国的经济发展水平应该是决定两国货币汇率的基础。该是决定两国货币汇率的基础。国际金融二、影响汇率变动的主要因素二、影响汇率变动的主要因素 ( (一一) )、国际收支状况、国际收支状况国际收支是对一国对外经济交往的汇总，它主要反国际收支是对一国对外经济交往的汇总，它主要反映出一国的外汇收支状况，是影响该国汇率变动最映出一国的外汇收支状况，是影响该国汇率变动最直接的重要因素直接的重要因素。当一国国际收支顺差时，该国外。当一国国际收支顺差时，该国外汇会供过于求，从而导致外汇贬值，本币升值；当汇会供过于求，从而导致外汇贬值，本币升值；当一国国际收支逆差时，该国外汇会供不应求，从而一国国际收支逆差时，该国外汇会供不应求，从而导致外汇升值，本币贬值。导致外汇升值，本币贬值。国际金融( (二二) )、通货膨胀率差异、通货膨胀率差异通货膨胀意味着该国货币的对内贬值，而一通货膨胀意味着该国货币的对内贬值，而一国货币的对内贬值，必然会导致对外贬值国货币的对内贬值，必然会导致对外贬值 主要是通过以下三个途径实现的。主要是通过以下三个途径实现的。1 1、通货膨胀使物价上涨，导致出口减少，进、通货膨胀使物价上涨，导致出口减少，进口增加，外汇供不应求，本币贬值口增加，外汇供不应求，本币贬值国际金融2、通货膨胀使得本币的实际利率减少和本币通货膨胀使得本币的实际利率减少和本币通货膨胀使得本币的实际利率减少和本币通货膨胀使得本币的实际利率减少和本币的国际地位下降，导致本国资金外流（外汇的国际地位下降，导致本国资金外流（外汇的国际地位下降，导致本国资金外流（外汇的国际地位下降，导致本国资金外流（外汇需求增加）和国际市场上对本币需求减少，需求增加）和国际市场上对本币需求减少，需求增加）和国际市场上对本币需求减少，需求增加）和国际市场上对本币需求减少，本币贬值。本币贬值。本币贬值。本币贬值。3 3、通货膨胀表明该国货币内在价值减少，人、通货膨胀表明该国货币内在价值减少，人、通货膨胀表明该国货币内在价值减少，人、通货膨胀表明该国货币内在价值减少，人们预期该国货币将趋于疲软，出于保值目的们预期该国货币将趋于疲软，出于保值目的们预期该国货币将趋于疲软，出于保值目的们预期该国货币将趋于疲软，出于保值目的将抛售该国货币，从而造成该国货币的现实将抛售该国货币，从而造成该国货币的现实将抛售该国货币，从而造成该国货币的现实将抛售该国货币，从而造成该国货币的现实贬值。贬值。贬值。贬值。通货膨胀率对汇率的影响具有间接性、时滞通货膨胀率对汇率的影响具有间接性、时滞通货膨胀率对汇率的影响具有间接性、时滞通货膨胀率对汇率的影响具有间接性、时滞性和相对性。性和相对性。性和相对性。性和相对性。国际金融（三）、经济增长率差异（三）、经济增长率差异当一国处于经济高速增长的初期，进口一般比较旺当一国处于经济高速增长的初期，进口一般比较旺当一国处于经济高速增长的初期，进口一般比较旺当一国处于经济高速增长的初期，进口一般比较旺盛，这一方面是由于经济增长初期对国外先进技术盛，这一方面是由于经济增长初期对国外先进技术盛，这一方面是由于经济增长初期对国外先进技术盛，这一方面是由于经济增长初期对国外先进技术和设备的需求扩大，另一方面是由于本国居民的收和设备的需求扩大，另一方面是由于本国居民的收和设备的需求扩大，另一方面是由于本国居民的收和设备的需求扩大，另一方面是由于本国居民的收入增长，导致对进口消费品的需求增加，使得外汇入增长，导致对进口消费品的需求增加，使得外汇入增长，导致对进口消费品的需求增加，使得外汇入增长，导致对进口消费品的需求增加，使得外汇供不应求，本币贬值。供不应求，本币贬值。供不应求，本币贬值。供不应求，本币贬值。当一国的经济经过一段持续的增长后，又会为本币当一国的经济经过一段持续的增长后，又会为本币当一国的经济经过一段持续的增长后，又会为本币当一国的经济经过一段持续的增长后，又会为本币的升值提供有力的支持，这是因为：经过经济的持的升值提供有力的支持，这是因为：经过经济的持的升值提供有力的支持，这是因为：经过经济的持的升值提供有力的支持，这是因为：经过经济的持续增长后，本国产品的国际竞争力提高，出口增加，续增长后，本国产品的国际竞争力提高，出口增加，续增长后，本国产品的国际竞争力提高，出口增加，续增长后，本国产品的国际竞争力提高，出口增加，外汇收入增加；本国的投资环境改善，外资流入增外汇收入增加；本国的投资环境改善，外资流入增外汇收入增加；本国的投资环境改善，外资流入增外汇收入增加；本国的投资环境改善，外资流入增加；本国经济的持续增长，提高了外汇交易者持有加；本国经济的持续增长，提高了外汇交易者持有加；本国经济的持续增长，提高了外汇交易者持有加；本国经济的持续增长，提高了外汇交易者持有本币的信心，增加了对本币的需求。本币的信心，增加了对本币的需求。本币的信心，增加了对本币的需求。本币的信心，增加了对本币的需求。国际金融( (四四) )、利率差异、利率差异利率是资金的价格，两国间利率的利率是资金的价格，两国间利率的差异，将会引起短期资本的流动。差异，将会引起短期资本的流动。在一国经济基本正常时，当本国利在一国经济基本正常时，当本国利率高于外国利率时，将导致资本流率高于外国利率时，将导致资本流入，外汇供应充分，本币升值；当入，外汇供应充分，本币升值；当本国利率低于外国利率时，将导致本国利率低于外国利率时，将导致资本流出，资本流出， 外汇供应紧张，本币外汇供应紧张，本币贬值。贬值。国际金融( (五五) )、政府的政策因素、政府的政策因素一是中央银行的直接干预一是中央银行的直接干预一是中央银行的直接干预一是中央银行的直接干预中中中中央央央央银银银银行行行行通通通通过过过过在在在在外外外外汇汇汇汇市市市市场场场场大大大大量量量量买买买买卖卖卖卖某某某某种种种种货货货货币币币币，可可可可以以以以直直直直接接接接影影影影响响响响外外外外汇汇汇汇市市市市场场场场上上上上这这这这种种种种货货货货币币币币的的的的供供供供求求求求关关关关系系系系，对对对对该该该该货货货货币币币币汇汇汇汇率率率率的的的的短短短短期期期期走走走走势势势势有有有有明明明明显显显显的的的的影影影影响响响响。当当当当央央央央行行行行买买买买入入入入某某某某种种种种货货货货币币币币时时时时，将将将将使使使使该该该该货货货货币币币币在在在在短短短短期期期期内内内内需需需需求求求求增增增增加加加加，从从从从而而而而升升升升值值值值；而而而而当当当当央央央央行行行行卖卖卖卖出出出出某某某某种种种种货货货货币币币币时时时时，将将将将使使使使该该该该货货货货币币币币在在在在短短短短期期期期内内内内供供供供应增加，从而贬值。应增加，从而贬值。应增加，从而贬值。应增加，从而贬值。中中中中央央央央银银银银行行行行进进进进行行行行外外外外汇汇汇汇干干干干预预预预前前前前，应应应应建建建建立立立立外外外外汇汇汇汇平平平平准准准准基基基基金金金金，并并并并储储储储备备备备一一一一定定定定规规规规模模模模的的的的外外外外汇汇汇汇，外外外外汇汇汇汇储储储储备备备备是是是是衡衡衡衡量量量量中中中中央央央央银银银银行行行行 干预外汇市场能力的重要指标。干预外汇市场能力的重要指标。干预外汇市场能力的重要指标。干预外汇市场能力的重要指标。外外外外汇汇汇汇平平平平准准准准基基基基金金金金：是是是是一一一一国国国国货货货货币币币币当当当当局局局局设设设设立立立立的的的的专专专专门门门门为为为为稳稳稳稳定定定定外汇市场而使用的外汇资金。外汇市场而使用的外汇资金。外汇市场而使用的外汇资金。外汇市场而使用的外汇资金。国际金融国际金融二二二二是各国的宏是各国的宏是各国的宏是各国的宏观经济观经济政策可以政策可以政策可以政策可以间间接影响接影响接影响接影响汇汇率率率率。 各国各国各国各国为为了达到宏了达到宏了达到宏了达到宏观经济观经济目目目目标标，往往采取宏，往往采取宏，往往采取宏，往往采取宏观经济观经济政政政政策策策策对对国内国内国内国内经济经济加以加以加以加以调调控。控。控。控。这这些政策些政策些政策些政策对经济对经济增增增增长长率、通率、通率、通率、通货货膨膨膨膨胀胀率、利率和国率、利率和国率、利率和国率、利率和国际际收支状况等都会收支状况等都会收支状况等都会收支状况等都会产产生一定影响，生一定影响，生一定影响，生一定影响，这样这样必然影响到必然影响到必然影响到必然影响到汇汇率的率的率的率的变动变动。例如。例如。例如。例如实实行松行松行松行松紧紧不同的不同的不同的不同的货货币币政策和政策和政策和政策和财财政政策，会政政策，会政政策，会政政策，会对汇对汇率走率走率走率走势产势产生不同的影响。生不同的影响。生不同的影响。生不同的影响。从从从从20202020世世世世纪纪70707070年代中期西方国家普遍年代中期西方国家普遍年代中期西方国家普遍年代中期西方国家普遍实实行浮行浮行浮行浮动汇动汇率后，率后，率后，率后，各国政府各国政府各国政府各国政府经经常采取宏常采取宏常采取宏常采取宏观经济观经济政策政策政策政策调调控国内控国内控国内控国内经济经济，从而，从而，从而，从而对汇对汇率率率率变动变动造成明造成明造成明造成明显显的影的影的影的影响响响响。 （六）重大国际事件（六）重大国际事件重重重重大大大大的的的的国国国国际际际际事事事事件件件件是是是是指指指指国国国国际际际际上上上上发发发发生生生生的的的的重重重重大大大大的的的的政政政政治治治治、经济、军事、科技、自然灾害等方面的事件经济、军事、科技、自然灾害等方面的事件经济、军事、科技、自然灾害等方面的事件经济、军事、科技、自然灾害等方面的事件当重大的国际事件发生后对一国有利时，则该当重大的国际事件发生后对一国有利时，则该当重大的国际事件发生后对一国有利时，则该当重大的国际事件发生后对一国有利时，则该国的货币即会升值；当重大的国际事件发生后国的货币即会升值；当重大的国际事件发生后国的货币即会升值；当重大的国际事件发生后国的货币即会升值；当重大的国际事件发生后对一国不利时，则该国的货币即会贬值对一国不利时，则该国的货币即会贬值对一国不利时，则该国的货币即会贬值对一国不利时，则该国的货币即会贬值国际金融（七）心理因素（七）心理因素心理因素是指人们根据新闻、传闻等对汇率走势所作出的心理因素是指人们根据新闻、传闻等对汇率走势所作出的主观判断主观判断当人们心理上普遍认为某种货币将要升值时，即使这种货当人们心理上普遍认为某种货币将要升值时，即使这种货币在此之前并没有升值的迹象，出于投机的需要，人们也币在此之前并没有升值的迹象，出于投机的需要，人们也会在外汇市场上大量买入该种货币，导致这种货币人为的会在外汇市场上大量买入该种货币，导致这种货币人为的供不应求，从而升值供不应求，从而升值相相反反，当当人人们们心心理理上上普普遍遍认认为为某某种种货货币币将将要要贬贬值值时时，即即使使这这种种货货币币在在此此之之前前并并没没有有贬贬值值的的迹迹象象，出出于于投投机机的的需需要要，人人们们也也会会在在外外汇汇市市场场上上大大量量卖卖出出该该种种货货币币，导导致致这这种种货货币币人为的供过于求，从而贬值人为的供过于求，从而贬值国际金融第四节第四节 汇率变动对经济的影响汇率变动对经济的影响国际金融一、一、一、一、汇率的变动汇率的变动汇率的变动汇率的变动汇率的变动包括贬值和升值汇率的变动包括贬值和升值汇率的变动包括贬值和升值汇率的变动包括贬值和升值( (或上浮和下浮或上浮和下浮或上浮和下浮或上浮和下浮) )两个方面。两个方面。两个方面。两个方面。描描描描 述汇率变动的概念有两组：法定升值和法定贬值，述汇率变动的概念有两组：法定升值和法定贬值，述汇率变动的概念有两组：法定升值和法定贬值，述汇率变动的概念有两组：法定升值和法定贬值，升值和贬值。升值和贬值。升值和贬值。升值和贬值。法定贬值法定贬值法定贬值法定贬值(devaluation)(devaluation)是指一国货币当局为调整其对外是指一国货币当局为调整其对外是指一国货币当局为调整其对外是指一国货币当局为调整其对外汇率的基准，政府用法令规定降低本国货币的含金量。汇率的基准，政府用法令规定降低本国货币的含金量。汇率的基准，政府用法令规定降低本国货币的含金量。汇率的基准，政府用法令规定降低本国货币的含金量。在纸币流通制度下，当一国原有的黄金平价和汇率不在纸币流通制度下，当一国原有的黄金平价和汇率不在纸币流通制度下，当一国原有的黄金平价和汇率不在纸币流通制度下，当一国原有的黄金平价和汇率不能维能维能维能维 持，或者勉强维持会进一步削弱其出口竞争能力，持，或者勉强维持会进一步削弱其出口竞争能力，持，或者勉强维持会进一步削弱其出口竞争能力，持，或者勉强维持会进一步削弱其出口竞争能力，消耗其有限的黄金储备时，该国政府就会颁布法令废消耗其有限的黄金储备时，该国政府就会颁布法令废消耗其有限的黄金储备时，该国政府就会颁布法令废消耗其有限的黄金储备时，该国政府就会颁布法令废除纸币原来的黄金平价和汇率，规定新的、较低的黄除纸币原来的黄金平价和汇率，规定新的、较低的黄除纸币原来的黄金平价和汇率，规定新的、较低的黄除纸币原来的黄金平价和汇率，规定新的、较低的黄金平价和汇率金平价和汇率金平价和汇率金平价和汇率。 国际金融 法定升值法定升值法定升值法定升值(revaluation)(revaluation)是有关当局用法律明文是有关当局用法律明文是有关当局用法律明文是有关当局用法律明文规定提高本国的金平价。在布雷顿体系下，个规定提高本国的金平价。在布雷顿体系下，个规定提高本国的金平价。在布雷顿体系下，个规定提高本国的金平价。在布雷顿体系下，个别通货膨胀较轻、国际收支在别通货膨胀较轻、国际收支在别通货膨胀较轻、国际收支在别通货膨胀较轻、国际收支在 一定时期内具有一定时期内具有一定时期内具有一定时期内具有顺差的国家，在其他国家的影响与压力下，曾顺差的国家，在其他国家的影响与压力下，曾顺差的国家，在其他国家的影响与压力下，曾顺差的国家，在其他国家的影响与压力下，曾被迫进行过法定升值。例如，被迫进行过法定升值。例如，被迫进行过法定升值。例如，被迫进行过法定升值。例如，19691969年年年年1010月，德月，德月，德月，德国马克的含金量由国马克的含金量由国马克的含金量由国马克的含金量由0.2221680.222168克纯金提高到克纯金提高到克纯金提高到克纯金提高到0.2428060.242806克纯金，从而使马克对美元的汇率升值克纯金，从而使马克对美元的汇率升值克纯金，从而使马克对美元的汇率升值克纯金，从而使马克对美元的汇率升值8.58.5。国际金融19731973年，各国实行浮动汇率制后，货币脱离了金平价，年，各国实行浮动汇率制后，货币脱离了金平价，年，各国实行浮动汇率制后，货币脱离了金平价，年，各国实行浮动汇率制后，货币脱离了金平价，汇率随供求行情发生变化，法定升值和法定贬值已失去汇率随供求行情发生变化，法定升值和法定贬值已失去汇率随供求行情发生变化，法定升值和法定贬值已失去汇率随供求行情发生变化，法定升值和法定贬值已失去了原来的意义。现在经常用到的是升值和贬值的概念。了原来的意义。现在经常用到的是升值和贬值的概念。了原来的意义。现在经常用到的是升值和贬值的概念。了原来的意义。现在经常用到的是升值和贬值的概念。升值升值升值升值(appreciation)(appreciation)是由于外汇市场上供求关系变化导是由于外汇市场上供求关系变化导是由于外汇市场上供求关系变化导是由于外汇市场上供求关系变化导致的致的致的致的 一国货币对外价值的上升；一国货币对外价值的上升；一国货币对外价值的上升；一国货币对外价值的上升； 贬值贬值贬值贬值是由于外汇市场上供求关系变化是由于外汇市场上供求关系变化是由于外汇市场上供求关系变化是由于外汇市场上供求关系变化 造成的一国货币造成的一国货币造成的一国货币造成的一国货币对外价值的下降。对外价值的下降。对外价值的下降。对外价值的下降。升值和贬值的作用同法定升值和法定贬值相同。有时升值和贬值的作用同法定升值和法定贬值相同。有时升值和贬值的作用同法定升值和法定贬值相同。有时升值和贬值的作用同法定升值和法定贬值相同。有时人们对这两组人们对这两组人们对这两组人们对这两组 概念并不作严格区分。概念并不作严格区分。概念并不作严格区分。概念并不作严格区分。二、汇率变动对经济的影响二、汇率变动对经济的影响下面以贬值为例，分析汇率变动对经济的下面以贬值为例，分析汇率变动对经济的下面以贬值为例，分析汇率变动对经济的下面以贬值为例，分析汇率变动对经济的影响影响影响影响 ( (一一) ) 汇率变动对国际收支的影响汇率变动对国际收支的影响1 1、对本国贸易收支的影响、对本国贸易收支的影响 本币贬值有利于本国的商品出口。本币贬值有利于本国的商品出口。本币贬值有利于本国的商品出口。本币贬值有利于本国的商品出口。 本币贬值，本国出口商品的外币价格下降，本币贬值，本国出口商品的外币价格下降，本币贬值，本国出口商品的外币价格下降，本币贬值，本国出口商品的外币价格下降，增加了本国出口商品在国际市场的价格竞增加了本国出口商品在国际市场的价格竞增加了本国出口商品在国际市场的价格竞增加了本国出口商品在国际市场的价格竞争力，扩大了外国进口商对本国出口商品争力，扩大了外国进口商对本国出口商品争力，扩大了外国进口商对本国出口商品争力，扩大了外国进口商对本国出口商品的需求，导致本国出口增加。的需求，导致本国出口增加。的需求，导致本国出口增加。的需求，导致本国出口增加。 本币贬值不利于本国的商品进口。本币贬值不利于本国的商品进口。本币贬值不利于本国的商品进口。本币贬值不利于本国的商品进口。 国际金融在分析本币贬值对本国贸易收支的影响时，在分析本币贬值对本国贸易收支的影响时，在分析本币贬值对本国贸易收支的影响时，在分析本币贬值对本国贸易收支的影响时，还应注意下面三个问题：还应注意下面三个问题：还应注意下面三个问题：还应注意下面三个问题：1 1）弹性问题：本币贬值对进出口产生影响这）弹性问题：本币贬值对进出口产生影响这）弹性问题：本币贬值对进出口产生影响这）弹性问题：本币贬值对进出口产生影响这一过程能否实现，取决于进出口商品的价格一过程能否实现，取决于进出口商品的价格一过程能否实现，取决于进出口商品的价格一过程能否实现，取决于进出口商品的价格发生涨跌后进出口量的变化情况。发生涨跌后进出口量的变化情况。发生涨跌后进出口量的变化情况。发生涨跌后进出口量的变化情况。“马歇尔勒纳条件马歇尔勒纳条件马歇尔勒纳条件马歇尔勒纳条件” ”马歇尔勒纳条件认为，在不考虑供给弹性马歇尔勒纳条件认为，在不考虑供给弹性马歇尔勒纳条件认为，在不考虑供给弹性马歇尔勒纳条件认为，在不考虑供给弹性的情况下，当一国的：的情况下，当一国的：的情况下，当一国的：的情况下，当一国的： | |出口需求弹性出口需求弹性出口需求弹性出口需求弹性| | |进口需求弹性进口需求弹性进口需求弹性进口需求弹性|1|1时，本币时，本币时，本币时，本币贬值才会改善本国的贸易收支。贬值才会改善本国的贸易收支。贬值才会改善本国的贸易收支。贬值才会改善本国的贸易收支。国际金融2）时滞问题：）时滞问题：本币贬值后，即使具备马歇尔勒纳条件，本币贬值后，即使具备马歇尔勒纳条件，贸易收支的改善也不会立即见效，而是存在贸易收支的改善也不会立即见效，而是存在一定的时滞。只有经过了一段时滞后，随着一定的时滞。只有经过了一段时滞后，随着出口量的增加，进口量的减少，贸易收支才出口量的增加，进口量的减少，贸易收支才会开始改善。会开始改善。本币贬值后，贸易收支改善的时间滞后性，本币贬值后，贸易收支改善的时间滞后性，用图形来描述，就像英文字母用图形来描述，就像英文字母“J”，所以，所以，时滞现象又叫做时滞现象又叫做“J曲线效应曲线效应”。国际金融3）时效问题：时效问题：时效问题：时效问题：本币贬值后贸易收支改善的时间效力能持续本币贬值后贸易收支改善的时间效力能持续本币贬值后贸易收支改善的时间效力能持续本币贬值后贸易收支改善的时间效力能持续多久。多久。多久。多久。从上面的分析可知，本币贬值后出口之所以从上面的分析可知，本币贬值后出口之所以从上面的分析可知，本币贬值后出口之所以从上面的分析可知，本币贬值后出口之所以增加，是因为本币贬值使得外国进口商的进增加，是因为本币贬值使得外国进口商的进增加，是因为本币贬值使得外国进口商的进增加，是因为本币贬值使得外国进口商的进口价格下降，而本国产品的国内价格不变。口价格下降，而本国产品的国内价格不变。口价格下降，而本国产品的国内价格不变。口价格下降，而本国产品的国内价格不变。由此可知，本币贬值改善贸易收支的时效，由此可知，本币贬值改善贸易收支的时效，由此可知，本币贬值改善贸易收支的时效，由此可知，本币贬值改善贸易收支的时效，取决于本国物价上涨的幅度与速度。取决于本国物价上涨的幅度与速度。取决于本国物价上涨的幅度与速度。取决于本国物价上涨的幅度与速度。国际金融2 2、对本国非贸易收支的影响、对本国非贸易收支的影响本币贬值可以改善本国的非贸易收支。本币贬值可以改善本国的非贸易收支。 3 3、对本国资本流动的影响、对本国资本流动的影响根据流动的期限可将资本划分为中长期资本根据流动的期限可将资本划分为中长期资本和短期资本。和短期资本。本币贬值可以改善本国的中长期资本流动状本币贬值可以改善本国的中长期资本流动状况。这一方面是由于本币贬值后，外国投资况。这一方面是由于本币贬值后，外国投资者在本国投资的成本降低，有利于吸引外资者在本国投资的成本降低，有利于吸引外资流入；另一方面是由于本币贬值使本国居民流入；另一方面是由于本币贬值使本国居民对外投资的成本增加，可以抑制资本外流。对外投资的成本增加，可以抑制资本外流。本币贬值一般不利于本国的短期资本流动。本币贬值一般不利于本国的短期资本流动。 国际金融( (二二) )对国内经济的影响对国内经济的影响1.1.对本国物价的影响对本国物价的影响对本国物价的影响对本国物价的影响本币贬值一般会带来本国物价的上涨，这本币贬值一般会带来本国物价的上涨，这本币贬值一般会带来本国物价的上涨，这本币贬值一般会带来本国物价的上涨，这体现在以下三方面：体现在以下三方面：体现在以下三方面：体现在以下三方面： （1 1 1 1）本币贬值后，以本币表示的进口商品）本币贬值后，以本币表示的进口商品）本币贬值后，以本币表示的进口商品）本币贬值后，以本币表示的进口商品的价格将上涨。进口消费品价格的上涨，的价格将上涨。进口消费品价格的上涨，的价格将上涨。进口消费品价格的上涨，的价格将上涨。进口消费品价格的上涨，将直接提升国内价格水平，而进口原材料、将直接提升国内价格水平，而进口原材料、将直接提升国内价格水平，而进口原材料、将直接提升国内价格水平，而进口原材料、中间产品、机器设备价格的上涨，将会推中间产品、机器设备价格的上涨，将会推中间产品、机器设备价格的上涨，将会推中间产品、机器设备价格的上涨，将会推动国内价格水平的上涨。动国内价格水平的上涨。动国内价格水平的上涨。动国内价格水平的上涨。国际金融（2 2 2 2）本币贬值后，商品出口增加，当国内该商）本币贬值后，商品出口增加，当国内该商）本币贬值后，商品出口增加，当国内该商）本币贬值后，商品出口增加，当国内该商品的生产能力没有相应增加时，新增加的出口品的生产能力没有相应增加时，新增加的出口品的生产能力没有相应增加时，新增加的出口品的生产能力没有相应增加时，新增加的出口将会直接减少本国的商品可供量，从而导致物将会直接减少本国的商品可供量，从而导致物将会直接减少本国的商品可供量，从而导致物将会直接减少本国的商品可供量，从而导致物价上涨；随着国外对本国劳务需求的增加，本价上涨；随着国外对本国劳务需求的增加，本价上涨；随着国外对本国劳务需求的增加，本价上涨；随着国外对本国劳务需求的增加，本国的劳务价格也将上涨。国的劳务价格也将上涨。国的劳务价格也将上涨。国的劳务价格也将上涨。（3 3 3 3）本币贬值后出口增加进口减少，外汇存量）本币贬值后出口增加进口减少，外汇存量）本币贬值后出口增加进口减少，外汇存量）本币贬值后出口增加进口减少，外汇存量增加，带来本币的发行增加，从而引起物价上增加，带来本币的发行增加，从而引起物价上增加，带来本币的发行增加，从而引起物价上增加，带来本币的发行增加，从而引起物价上涨。涨。涨。涨。国际金融国际金融2.2.贬值对经济增长和就业的影响贬值对经济增长和就业的影响如果一国的货币贬值能够起到增加出口的作如果一国的货币贬值能够起到增加出口的作如果一国的货币贬值能够起到增加出口的作如果一国的货币贬值能够起到增加出口的作用，就会使生产用，就会使生产用，就会使生产用，就会使生产 扩大，国民收人和就业增加。扩大，国民收人和就业增加。扩大，国民收人和就业增加。扩大，国民收人和就业增加。另一方面，一国货币贬值导致进口商品价格另一方面，一国货币贬值导致进口商品价格另一方面，一国货币贬值导致进口商品价格另一方面，一国货币贬值导致进口商品价格上涨，这会在一上涨，这会在一上涨，这会在一上涨，这会在一 定程度上引导消费者转向购定程度上引导消费者转向购定程度上引导消费者转向购定程度上引导消费者转向购买本国产品，刺激本国进口替代品的生产，买本国产品，刺激本国进口替代品的生产，买本国产品，刺激本国进口替代品的生产，买本国产品，刺激本国进口替代品的生产，进而产生与出口增加同样的作用，增加国民进而产生与出口增加同样的作用，增加国民进而产生与出口增加同样的作用，增加国民进而产生与出口增加同样的作用，增加国民收入。收入。收入。收入。3.3.汇率变化对外汇储备的影响汇率变化对外汇储备的影响汇率变动对外汇储备的影响主要体现在三个方汇率变动对外汇储备的影响主要体现在三个方汇率变动对外汇储备的影响主要体现在三个方汇率变动对外汇储备的影响主要体现在三个方面：面：面：面： （1 1 1 1）货币贬值对一国外汇储备规模的影响。）货币贬值对一国外汇储备规模的影响。）货币贬值对一国外汇储备规模的影响。）货币贬值对一国外汇储备规模的影响。 （2 2 2 2）储备货币的汇率变动会影响一国外汇储）储备货币的汇率变动会影响一国外汇储）储备货币的汇率变动会影响一国外汇储）储备货币的汇率变动会影响一国外汇储备的实际价值。备的实际价值。备的实际价值。备的实际价值。 （3 3 3 3）汇率的频繁波动将影响储备货币的地位。）汇率的频繁波动将影响储备货币的地位。）汇率的频繁波动将影响储备货币的地位。）汇率的频繁波动将影响储备货币的地位。国际金融4.4.对本国证券市场的影响对本国证券市场的影响本币贬值将使本国证券市场的价格下跌：本币贬值将使本国证券市场的价格下跌：本币贬值将使本国证券市场的价格下跌：本币贬值将使本国证券市场的价格下跌：(1)(1)(1)(1)本币贬值前，投资者为避免损失，将会抛售本币贬值前，投资者为避免损失，将会抛售本币贬值前，投资者为避免损失，将会抛售本币贬值前，投资者为避免损失，将会抛售本国证券，引起本国证券价格下跌。本国证券，引起本国证券价格下跌。本国证券，引起本国证券价格下跌。本国证券，引起本国证券价格下跌。(2)(2)(2)(2)本币贬值后，由于本国物价上涨，外国投资本币贬值后，由于本国物价上涨，外国投资本币贬值后，由于本国物价上涨，外国投资本币贬值后，由于本国物价上涨，外国投资者在本国的实际投资利润将会减少，为寻求者在本国的实际投资利润将会减少，为寻求者在本国的实际投资利润将会减少，为寻求者在本国的实际投资利润将会减少，为寻求更高的投资回报，外国投资者将会减少在本更高的投资回报，外国投资者将会减少在本更高的投资回报，外国投资者将会减少在本更高的投资回报，外国投资者将会减少在本国的投资，引起本国证券价格下跌。国的投资，引起本国证券价格下跌。国的投资，引起本国证券价格下跌。国的投资，引起本国证券价格下跌。国际金融(3)(3)为阻止由于本币贬值所出现的资本外为阻止由于本币贬值所出现的资本外流，本国一般会提高市场利率，而市流，本国一般会提高市场利率，而市场利率的提高又会引起本国证券价格场利率的提高又会引起本国证券价格下跌。下跌。 ( (三三) )汇率变动对国际经济关系的影响汇率变动对国际经济关系的影响国际金融