海天味业财务分析与企业战略战略、竞争力与效益的综合分析基本财务比率审计报告综合浏览030204目录0105财务状况质量总评01浏览公司简介公司简介公司是一家专业调味品生产和营销企业。产品涵盖酱油、调味酱、蚝油、鸡精鸡粉、味精、调味汁等多个系列。“海天”品牌先后获得国家工商行政管理局“驰名商标”、中国商务部“中华老字号”和“最具市场竞争力品牌”、国家质检总局“中国名牌产品”。 2016年度，公司合并报表中营业收入与净利润都有明显上升，经营活动产生的现金流量净额相对比较充裕。02审计报告审计报告告审计报告意见类型标准无保留意见03基本财务比率海天味业股份有限公司基本财务比率（母公司）比率名称计算公式比率值(2016年）毛利率毛利/营业收入100%15.09%（合并报表43.95%）核心利润率核心利润/营业收入100%4.44%（合并报表26.6%）净资产收益率净利润/平均净资产100%25.78%总资产报酬率（利润总额+财务费用）/平均资产总额19.08%流动比率年末流动资产/流动负债4.11存货周转率营业成本/平均存货2634.96次/年（合并报表7.2）资产负债率负债总额/资产总额23.48%金融性负债率金融性负债总额/资产总额0核心利润现金能力比率经营活动现金流量净额/核心利润1.23（合并报表6.49）基本财务比率分析结论： 公司2016年整体经营能力较好，但母公司毛利率明显低于合并报表毛利率，核心利润和经营活动现金流的情况都显示出其子公司应该是净利润和现金流量的主要来源。母公司存货很少，母公司主要侧重于管理，而经营则主要有子公司来负责。合并报表存货周转率为7，周转情况良好。04战略、竞争力1、扩张战略的识别单位：万元控制性投资及其占总资产比重2016年12月31日长期股权投资30,702.377 其他应收款60,058.700 预付款项233,085.071 控制性投资总额323，846.148资产总计1,123,365.568占比28.83%2016年12月31日 2015年12月31日增长额增长率资产总计 1,123,365.568 1,092,838.957 30526.6112.79%2、控制性投资占用资源的识别以及控制性投资的扩张效应分析海天味业母公司控制性投资占用资源 单位：万元海天味业控制性投资的扩张效应 单位：万元2016-12-312016-12-31合并数小于母公司数（控制性投资占用资源）报表类型合并报表母公司报表长期股权投资30,702.377 30702.377预付款项1,699.793 233,085.071 231385.278其他应收款625.187 60,058.700 59433.513合计321521.1682016-12-312016-12-31合并数大于母公司数（控制性投资增量撬动的子公司资源） 扩张效应报表类型合并报表母公司报表资产总计1,346,359.300 1,123,365.568 222993.7321.441.443、考察企业主要资产规模的变化及其方向性含义货币资金：货币资金中以银行存款为主。2016-12-312016-12-312015-12-312015-12-312014-12-312014-12-31报表类型合并报表母公司报表合并报表母公司报表合并报表母公司报表货币资金519,657.452 360,457.541 451,909.107 125,373.631 511,756.509 433,713.740 其他流动资产附注显示，其他流动资产主要为银行理财产品。比上年增加10亿。主要为母公司其他流动资产。存货非常少，应收款项无，表明母公司不主要从事产品生产。结合利润表的情况，生产成本项目母公司数小于合并数，销售费用也基本是由母公司承担，结合固定资产和在建工程的分布分析，应该是由子公司负责生产产品，母公司负责销售。2016-12-312016-12-31 2015-12-312015-12-31 2014-12-312014-12-31报表类型合并报表母公司报表 合并报表母公司报合并报表母公司报表存货93,988.433 475.760 99,992.401 298.628 115,420.832 6,491.011 2016-12-312016-12-31报告期年报年报报表类型合并报表母公司报表营业总收入营业总收入1,245,855.894 1,201,681.408 营业收入1,245,855.894 1,201,681.408 营业总成本营业总成本914,366.973 1,148,331.970 营业成本698,319.962 1,020,240.076 营业税金及附加12,656.256 3,134.121 销售费用155,990.390 120,668.195 管理费用51,968.528 7,189.041 财务费用-4,568.164 -2,899.462 2016-12-312016-12-31 2015-12-312015-12-312014-12-312014-12-31报表类型合并报表母公司报表 合并报表母公司报表合并报表母公司报表固定资产383,028.532 2,045.673 326,364.459 1,965.965 319,867.544 2,292.065 在建工程58,241.546 955.280 78,664.065 285.624 50,465.305 无形资产14,001.573 65.325 14,414.493 115.548 14,869.395 181.911 4、主要的不良资产区域未发现不良资产5、企业发展的“四大动力”（1）金融性负债企业长期以来短期借款、交易性金融负债、一年内到期的非流动负债、长期借款、长期债券均为0，（2）经营性负债企业负债中全部是经营性负债。应付票据、应付账款、预收账款合计金额达到23.7亿元，企业利用商业信用融资的能力较强，具有较强的“两头吃”能力。说明企业发展的主要财务动力是经营性负债。（3）股东入资 单位：万元实收资本资本公积股东入资合计资产总额股东入资占资产总额比重270,495.070 136,479.514 399412.2171,123,365.568 35.55%35.55%（4）利润积累海天味业2016年12月31日利润累积与资产总额对比 单位：万元专项储备盈余公积金102,315.100 一般风险准备未分配利润355,519.506 利润积累合计457，834.606资产总计1,123,365.568 利润累积占资产总额比中40.76%40.76%企业资本引入战略分析动力机制资本来源占比留剩资源40.8%股东入资35.6%经营性资源18.4%内生性负债（其他应付款）5.2%金融性资源0股东驱动型+利润驱动型6、企业流动资产对流动负债的保障分析比率名称计算公式比率值(2016年）流动比率年末流动资产/流动负债4.11流动资产：流动资产：货币资金360,457.541 预付款项233,085.071 应收利息78.155 其他应收款60,058.700 应收股利168,000.000 买入返售金融资产存货475.760 其他流动资产263,167.349 流动负债：流动负债：应付账款359.409 预收款项180,090.709 应付职工薪酬21,733.316 应交税费4,420.425 其他应付款57,141.441 7、企业负债融资发展的潜力分析比率名称计算公式比率值(2016年）资产负债率负债总额/资产总额23.48%核心利润现金能力比率经营活动现金流量净额/核心利润1.23资本来源占比金融性资源08、其他分析（1）企业集团管理特征与业务关系从资产结构的角度考察企业集团的管理特征与业务关系从资产结构的角度考察企业集团的管理特征与业务关系子公司拥有了大部分的固定资产、在建工程和五星资产，流动资产中的存货也远远高于母公司，而与此同时，母公司存货数量却很少。这表明，企业的主要产品生产是由子公司完成的。从利润表的结构考察企业集团的管理特征与业务关系从利润表的结构考察企业集团的管理特征与业务关系母公司利润表和合并报表中，营业收入的差距非常小，表明，母公司是主要的销售主体。同时，营业成本出现了合并报表数小于母公司数的情况，也表明了母公司是对外销售的主体。从销售费用和管理费用的结构差异考察企业销售活动与管理活动的组织从销售费用和管理费用的结构差异考察企业销售活动与管理活动的组织整个企业的销售费用主要发生在母公司，表明企业的营销活动的组织是由母公司来完成的。而管理费用则主要发生在子公司，表明子公司发生了相当规模的研发支出、固定资产折旧及高管薪酬等费用。（附注显示，本期研发支出3.3亿,人工0.9亿，折旧0.2亿)（2）投资收益 母公司投资收益17.6亿元，合并报表只有0.8亿，表明长期股权投资收益很好。子公司贡献了大部分的利润来源。母公司营业利润大约5个亿。 （3）货币资金和其他应收款企业长期以来，货币资金持有量居高不下，2016年底达52亿元，且主要为银行存款。其他应收款中主要为可供出售金融资产银行理财产品，金额高达26亿元。两者合计共有接近80亿的流动资产存放于银行，没有投资经营活动，造成资金闲置和浪费。