第四章第四章 外汇风险与外外汇风险与外汇管制汇管制主讲教师 牛薇薇8/22/2024国际金融第一节第一节 外汇风险外汇风险n n一、外汇风险的概念一、外汇风险的概念 是指一个经济主体，在进行国际经济活是指一个经济主体，在进行国际经济活动的过程中，以外币计价的资产或负债因动的过程中，以外币计价的资产或负债因外汇汇率变动而引起本币价值上升或下跌外汇汇率变动而引起本币价值上升或下跌所造成的损失或收益的可能性。所造成的损失或收益的可能性。8/22/2024国际金融二、外汇风险的构成因素本币本币外币外币时间时间8/22/2024国际金融三、外汇风险种类n n交易风险交易风险 进出口业务进出口业务 资产借贷业务资产借贷业务 银行外汇买卖银行外汇买卖 n n会计风险：会计报表折算风险会计风险：会计报表折算风险n n经济风险：经营风险经济风险：经营风险 8/22/2024国际金融四、外汇风险的一般防范方法四、外汇风险的一般防范方法 选择合同货币法选择合同货币法n n自然避险法自然避险法 货币保值法货币保值法 配对法配对法 提前或延期结汇法提前或延期结汇法n n金融避险法金融避险法 利用外汇交易避险利用外汇交易避险 利用国际结算方式避险利用国际结算方式避险 8/22/2024国际金融1、选择合同货币法n n尽量使用本币结算尽量使用本币结算n n尽量选择与企业日常结算一致的外币尽量选择与企业日常结算一致的外币n n尽量选择对自己有利的货币尽量选择对自己有利的货币进口商、资金借款者尽量使用软币结算进口商、资金借款者尽量使用软币结算出口商、资金贷放者尽量使用硬币结算出口商、资金贷放者尽量使用硬币结算8/22/2024国际金融2、货币保值法 黄金保值条款黄金保值条款n n单一货币保值单一货币保值 外汇保值条款外汇保值条款n n一篮子货币保值一篮子货币保值8/22/2024国际金融黄金保值条款合同金额合同金额USD10000买方买方卖方卖方黄金黄金市价市价1克黄金克黄金=USD101000克克合同结束时市价合同结束时市价1克黄金克黄金=USD12支付支付USD120008/22/2024国际金融外汇保值条款合同金额合同金额USD10000买方买方卖方卖方瑞士法郎瑞士法郎即期汇率即期汇率USD1=SF1.55SF15500合同结束时即期汇率合同结束时即期汇率USD1=SF1.45支付支付USD106908/22/2024国际金融一篮子货币保值一篮子货币保值合同金额合同金额USD30000USD10000用用GBP保值保值USD10000用用EUR保值保值USD10000用用JPY保值保值即期汇率即期汇率GBP1=USD1.5即期汇率即期汇率EUR1=USD1.1 即期汇率即期汇率USD1=JPY120GBP6667EUR9091JPY12000008/22/2024国际金融五、外汇风险管理的综合措施五、外汇风险管理的综合措施n n一、借款即期合同投资法一、借款即期合同投资法 （borrowing-spotting-investing, BSI法）法） 1、应收外汇防范措施：在公司有应收账款、应收外汇防范措施：在公司有应收账款情况下，为防止汇率风险，先借入一笔与情况下，为防止汇率风险，先借入一笔与应收外汇相同金额的外汇，借以消除时间应收外汇相同金额的外汇，借以消除时间风险；再通过即期合同法卖给银行换回本风险；再通过即期合同法卖给银行换回本币，则消除了折算风险；最后将换得的本币，则消除了折算风险；最后将换得的本币存入银行或投资，以抵冲部分成本开支。币存入银行或投资，以抵冲部分成本开支。8/22/2024国际金融2、应付外汇防范措施、应付外汇防范措施n n在公司有应付外汇账款时，为避免外汇波在公司有应付外汇账款时，为避免外汇波动的损失，先向银行借入一笔本币，然后动的损失，先向银行借入一笔本币，然后向银行购买外币，接着将买入现汇投放到向银行购买外币，接着将买入现汇投放到短期货币市场，时间与应付账款期限相同，短期货币市场，时间与应付账款期限相同，最后剩下一笔本币支出。最后剩下一笔本币支出。8/22/2024国际金融二、提早收付即期合同投资法二、提早收付即期合同投资法lending-spotting-investingn n1、应收外汇防范措施：、应收外汇防范措施： 当公司有应收外汇账款时，经进口方同意后，当公司有应收外汇账款时，经进口方同意后，请其提前支付并给一定折扣，消除时间风请其提前支付并给一定折扣，消除时间风险；再通过即期合同换成本币，消除价值险；再通过即期合同换成本币，消除价值风险；继而用换回的本币进行投资，所得风险；继而用换回的本币进行投资，所得收益对冲用以防止外汇风险的成本开支。收益对冲用以防止外汇风险的成本开支。8/22/2024国际金融2、应付外汇防范措施、应付外汇防范措施n n应付外汇账款的公司先借得本币，然后与应付外汇账款的公司先借得本币，然后与银行签订即期合同将本币换成外币，再用银行签订即期合同将本币换成外币，再用买得的外汇提前支付。实际上是先借款买得的外汇提前支付。实际上是先借款borrow，再进行即期交易，再进行即期交易spot，最后提前支，最后提前支付付lead。8/22/2024国际金融第二节第二节 外汇管制外汇管制一一 外汇管制概述外汇管制概述1.定义定义:是指一个国家对居民和非居民涉及外汇流是指一个国家对居民和非居民涉及外汇流入与流出的活动进行限制性管理入与流出的活动进行限制性管理. .2.演变过程演变过程:产生于一次世界大战( (一战开始实行一战开始实行)()(战后取消战后取消)(1929-1933,)(1929-1933,二战二战, ,二战后一直实行二战后一直实行)五六十年代取消五六十年代取消7070年代实行年代实行8080年代取消年代取消3.目的目的:平衡国际收支平衡国际收支, ,维持汇率稳定维持汇率稳定4.类型类型:严格外汇管制严格外汇管制; ;部分外汇管制部分外汇管制; ;没有外汇控没有外汇控制制8/22/2024国际金融二二 外汇管制的主要内容外汇管制的主要内容(一一)外汇管制的机构外汇管制的机构1.中央银行中央银行-英国英国2.财政部财政部-美国美国3.专门机构专门机构-法国法国,意大利意大利4.几个部门共同管理几个部门共同管理-日本日本,挪威挪威8/22/2024国际金融(二二)外汇管制的对象外汇管制的对象1. 1.对人的管制对人的管制对人的管制对人的管制人的分类人的分类人的分类人的分类: :居民居民居民居民; ;非居民非居民非居民非居民居民居民居民居民: :是指长期是指长期是指长期是指长期( (一年以上一年以上一年以上一年以上) )在本国境内定居或营业的在本国境内定居或营业的在本国境内定居或营业的在本国境内定居或营业的自然人和法人自然人和法人自然人和法人自然人和法人非居民非居民非居民非居民: :居住或设立在国外的自然人和法人居住或设立在国外的自然人和法人居住或设立在国外的自然人和法人居住或设立在国外的自然人和法人外汇管制的对象外汇管制的对象外汇管制的对象外汇管制的对象: :主要是对于居民的管制主要是对于居民的管制主要是对于居民的管制主要是对于居民的管制2. 2.对物的管制对物的管制对物的管制对物的管制. .主要有外钞主要有外钞主要有外钞主要有外钞 黄金黄金黄金黄金 外汇票据外汇票据外汇票据外汇票据 外币有外币有外币有外币有价证券、本币的携出入国境价证券、本币的携出入国境价证券、本币的携出入国境价证券、本币的携出入国境3. 3.对地区的管制对地区的管制对地区的管制对地区的管制: :对本国境内的管制对本国境内的管制对本国境内的管制对本国境内的管制; ;不同国家管制不同国家管制不同国家管制不同国家管制措施不同措施不同措施不同措施不同8/22/2024国际金融(三三)外汇管制的措施外汇管制的措施1.数量管制数量管制:对外汇收入和支出的数量进行管对外汇收入和支出的数量进行管制制.(1)(1)贸易收支的管制贸易收支的管制贸易收支的管制贸易收支的管制(2)(2)非贸易收支的管制非贸易收支的管制非贸易收支的管制非贸易收支的管制(3)(3)对资本输出入的管制对资本输出入的管制对资本输出入的管制对资本输出入的管制2.价格管制价格管制:一国政府对汇率进行直接或间接一国政府对汇率进行直接或间接干预干预(1)(1)直接管制直接管制直接管制直接管制: :复汇率复汇率复汇率复汇率(2)(2)间接管制间接管制间接管制间接管制: :通过外汇平准基金通过外汇平准基金通过外汇平准基金通过外汇平准基金8/22/2024国际金融贸易收支的数量管制措施贸易收支的数量管制措施n n进口管制措施进口管制措施进口管制措施进口管制措施1. 1.提高关税提高关税提高关税提高关税2. 2.进口配额制进口配额制进口配额制进口配额制3. 3.进口许可证制进口许可证制进口许可证制进口许可证制4. 4.进口预交存款保证金制进口预交存款保证金制进口预交存款保证金制进口预交存款保证金制5. 5.行政性分类行政性分类行政性分类行政性分类n n出口管制措施出口管制措施出口管制措施出口管制措施1. 1.出口退税出口退税出口退税出口退税2. 2.出口许可证制出口许可证制出口许可证制出口许可证制3. 3.出口结汇制出口结汇制出口结汇制出口结汇制8/22/2024国际金融复汇率问题复汇率问题1.定义定义:指一个国家实行两种或两种以上汇率指一个国家实行两种或两种以上汇率的制度的制度2.分类分类:(1)公开的复汇率制公开的复汇率制(2)隐藏的复汇率制隐藏的复汇率制A 出口补贴出口补贴B 外汇留成外汇留成8/22/2024国际金融