第七章 货币与通货膨胀 没有什么手段比破坏一个社会的通货能更隐蔽、更可靠地颠覆这个社会的基础了。在破坏的一方，这个过程完全是由隐蔽的经济规律力量进行的，而且，这个过程以一种千百万人中没有一个人能觉察到的方式在进行。 约翰梅纳德凯恩斯 通货膨胀物价总水平的上升一、货币货币货币 什么是货币什么是货币 货币的职能货币的职能 价值储藏价值储藏 计价单位计价单位 交换媒介交换媒介 货币的类型货币的类型 法定货币法定货币 商品货币商品货币 金本位金本位 法定货币的演变法定货币的演变 如何控制货币量如何控制货币量货币供给货币供给中央银行中央银行公开市场业务公开市场业务如何衡量货币量如何衡量货币量C = C = 通货通货M1=C+M1=C+活期存款活期存款+ +旅行支票旅行支票+ +其他支票存款其他支票存款M2=M1+M2=M1+零星货币市场共同基金余额零星货币市场共同基金余额+ +储蓄存款储蓄存款+ +小额定期存款小额定期存款M3=M2+M3=M2+大额定期存款大额定期存款+ +回购协定回购协定+ +欧洲美元欧洲美元+ +只为机构服务的货币市场共同基金余额只为机构服务的货币市场共同基金余额L=M3+L=M3+其他流动资产（储蓄债券和其他流动资产（储蓄债券和T-billT-bill）二、货币数量论交易与数量方程式：货币货币流通速度=价格交易 M V = P T从交易到收入货币货币流通速度=价格产出 M V = P Y 货币需求函数和数量方程式实际货币余额：实际货币余额：M/PM/P货币需求函数M / P=k YM / P=k YMM（1/k1/k）=P Y=P YM V=P Y (V=1/k)M V=P Y (V=1/k)货币流通速度不变的假设货币数量论：如果货币流通速度不变，货币货币数量论：如果货币流通速度不变，货币量决定了经济产出的货币价值。量决定了经济产出的货币价值。货币、价格和通货膨胀物价总水平决定理论：生产要素和生产函数决定产出水平生产要素和生产函数决定产出水平Y Y货币供给决定产出量的名义价值货币供给决定产出量的名义价值PYPY物价水平物价水平P P是产出的名义价值是产出的名义价值PYPY与产出水平与产出水平Y Y的的比率比率物价水平与货币供给同比例变动：MM变动百分比变动百分比+V+V变动百分比变动百分比=P=P变动百分比变动百分比+Y+Y变动百分比变动百分比 货币数量论说明了，控制货币供给的中央银行最终控制通货膨胀率。如果中央银行保持货币供给稳定，物价水平也将稳定。如果中央银行迅速增加货币供给，物价水平也将迅速上升。三、金（银）币铸造税：从发行货币得到的利益（引起政府增加货币供给的因素）政府筹资的三种途径：税收税收发行债券发行债券发行货币发行货币金（银）币铸造税（通货膨胀税） 通过发行货币筹集收入四、通货膨胀与利率实际利率与名义利率实际利率与名义利率 银行支付的利率为名义利率银行支付的利率为名义利率 购买力的增加为实际利率购买力的增加为实际利率 r = i - r = i - 费雪效应费雪效应 费雪方程式：费雪方程式： i = r + i = r + 通货膨胀率上升通货膨胀率上升1%1%引起名义利率上升引起名义利率上升1%1%，通货膨胀率和，通货膨胀率和名义利率之间这种一对一的关系称为费雪效应名义利率之间这种一对一的关系称为费雪效应事前实际利率与事后实际利率事前实际利率与事后实际利率 五、名义利率与货币需求持有货币的成本名义利率是持有货币的机会成本名义利率是持有货币的机会成本实际货币余额需求既取决于收入水平又取决于名义利率： M/P=L（i，Y）未来货币与现期货币（下页图） 货币供给货币需求物价水平通货膨胀率名义利率 物价水平取决于现期货币供给与预期未来存在物价水平取决于现期货币供给与预期未来存在的货币供给的加权平均值：的货币供给的加权平均值： 用费雪方程式把名义利率写为实际利率与预期通货用费雪方程式把名义利率写为实际利率与预期通货膨胀之和：膨胀之和： （M/PM/P）= L= L（r+ r+ ，Y Y） 该方程式所表示的物价水平决定比货币数量论更完该方程式所表示的物价水平决定比货币数量论更完整整 由于名义利率不是不变的，它取决于预期的通货膨由于名义利率不是不变的，它取决于预期的通货膨胀，预期的通货膨胀又取决于货币供给增长。货币胀，预期的通货膨胀又取决于货币供给增长。货币需求函数中名义利率的存在又引起了货币供给影响需求函数中名义利率的存在又引起了货币供给影响物价水平的另一条渠道。物价水平的另一条渠道。 较高预期的未来货币增长引起了现在较高的物价水较高预期的未来货币增长引起了现在较高的物价水平。平。货币的需求货币的交易需求货币的交易需求货币的预防需求货币的预防需求货币的投机需求货币的投机需求货币的总需求货币的总需求= =交易需求交易需求+ +投机需求投机需求六、通货膨胀的社会成本普通人的观点和古典理论的答复预期通货膨胀的成本皮鞋成本皮鞋成本菜单成本菜单成本通货膨胀率越高，相对价格的变化越大通货膨胀率越高，相对价格的变化越大税法税法生活不方便生活不方便 未预期到的通货膨胀的成本未预期到的通货膨胀的影响比稳定的、可预未预期到的通货膨胀的影响比稳定的、可预期的通货膨胀的任何一种成本都更有害：它期的通货膨胀的任何一种成本都更有害：它在人们中间任意再分割财富。在人们中间任意再分割财富。未预期到的通货膨胀还伤害了靠固定养老金未预期到的通货膨胀还伤害了靠固定养老金生活的人生活的人高通货膨胀是多变的通货膨胀高通货膨胀是多变的通货膨胀七、超速通货膨胀超速通货膨胀每月超过50%、每天超过1%的通货膨胀超速通货膨胀的成本超速通货膨胀的原因货币供给过度增长货币供给过度增长政府为弥补赤字而印发钞票政府为弥补赤字而印发钞票超速通货膨胀的结束总是与财政改革一致的通货膨胀的原因需求拉上需求拉上成本推动成本推动需求拉上需求拉上- -成本推动螺旋形成本推动螺旋形货币与通货膨胀货币与通货膨胀结构性的通货膨胀结构性的通货膨胀预期与通货膨胀预期与通货膨胀进口型通货膨胀进口型通货膨胀财政赤字与通货膨胀财政赤字与通货膨胀反通货膨胀政策的两难困境长期究竟是多长降低通货膨胀的代价有多大美国：用降低就业率的办法使惯性通货膨胀每美国：用降低就业率的办法使惯性通货膨胀每降低降低1 1个百分点，就会使年个百分点，就会使年GDPGDP减少减少4%4%信贷和通货膨胀 降低最低可持续失业率改进劳动市场的服务改进劳动市场的服务支持培训计划支持培训计划消除政府障碍消除政府障碍消除还是适应通货膨胀指数化机制（指数化机制（Indexing)Indexing)：一种能对工资、物价以：一种能对工资、物价以及各种合约因价格水平变化而遭受的损失予以部及各种合约因价格水平变化而遭受的损失予以部分或全部补偿的机制分或全部补偿的机制需要一种代价较低的反通货膨胀政策收入政策：政府所采取的一种旨在直接缓和通货膨胀的行动。这些行动可以通过语言劝说、法律控制或者是其他一些激励措施来进行，从而使菲利普斯曲线箱内移动。工资-物价管制或自愿的工资-物价指导规则市场战略基于税收的收入政策（TIP）利润共享政策菲利普斯曲线原始的菲利普斯曲线货币主义的菲利普斯曲线理性预期的菲利普斯曲线