1主讲：孙玉红主讲：孙玉红Taught By sun yuhong国际投资概论国际投资概论 国际投资理论国际投资理论国际投资环境国际投资环境国际直接投资国际直接投资跨国公司与跨国银行跨国公司与跨国银行国际间接投资国际间接投资国际灵活投资国际灵活投资国际投资风险管理国际投资风险管理国际投资法律管理国际投资法律管理我国的吸引外资与对外投资我国的吸引外资与对外投资2管理篇管理篇国情篇国情篇理论篇理论篇方式篇方式篇3国际投资的定义、特点与分类国际投资的定义、特点与分类国际投资的起源与发展国际投资的起源与发展国际投资对世界经济的影响国际投资对世界经济的影响(一)国际投资的定义1.投资的定义 投资是投资主体为了获得预期收益投入一定量货币而不断转换为资产的过程。（1 1）西方经济学）西方经济学：资本品投资：资本品投资（2 2）西方投资学）西方投资学：证券投资：证券投资 “小投资小投资”（3 3）我国的投资学）我国的投资学：基建投资、证券投资、房地：基建投资、证券投资、房地产投资、智力投资等产投资、智力投资等 “大投资大投资”联系：都符合投资的概念，都是一种投资。区别：风险不同：赌博 投机投资原因：赌博赌徒 投机：A 利用别人不知道或暂不知道的信息去投资 B 短期行为 投资：A rasional B 长期行为投机是冒险的投资，投资是稳健的投机781 1投资目的投资目的国内投资：投资目的单一化国内投资：投资目的单一化国际投资：投资目的多样化国际投资：投资目的多样化2 2投资货币投资货币国内投资：本币国内投资：本币 Home CurrencyHome Currency国际投资：硬通货国际投资：硬通货 Hard CurrencyHard Currency910111按投资期限分为：按投资期限分为：（1 1）long-term investmentlong-term investment（2 2）short-term investmentshort-term investment2 2按资本来源和用途分为：按资本来源和用途分为：（1 1）public investmentpublic investment 一般是指由一国政府或国际组织用于社会公共利益而作出的投资，带有一定的国际经济援助的性质。（2 2）private investmentprivate investment 一般是指一国的个人或经济单位（法人，其他民间团体）以盈利为目的而对他国的经济活动进行的投资。3 3最通常的分类方法：最通常的分类方法：（1 1）FDIFDI（2 2）FIIFII（3 3）FFIFFIForeign Direct Investment (FDI)Foreign Direct Investment (FDI)acquisition of foreign assets for the purpose of control. FDI, according to the US governments definition, is ownership or control of 10 percent or more of an enterprises voting securities, or the equivalent interest in an unincorporated business. Back12Foreign Credit InvestmentForeign Credit InvestmentForeign Portfolio InvestmentForeign Portfolio Investmentpassive holdings of securities and other financial assets, which do NOT entail active management or control of the securitys issuer. FPI is positively influenced by high rates of return and reduction of risk through geographic diversification. The return on FPI is normally in the form of interest payments or non-voting dividends. 13国际投资的起源：国际投资的起源：起源于起源于1919世纪世纪7070年代末已完成的工业革命。年代末已完成的工业革命。14工业革命工业革命剩余产品剩余产品国际交换国际交换国际市场国际市场国际货币国际货币15（一）第一次世界大战（一）第一次世界大战（19141914）以前）以前1.1.投资规模投资规模 私人投资的私人投资的“黄金时代黄金时代”全世界：410亿美元 中国（2007吸引投资）：500亿私人投资的黄金阶段： 自由资本主义时期：政府不干预、企业自有、小政府 IMS（国际货币）实行金本位制，汇率风险小2.2.投资格局投资格局 主要投资国有哪些？主要投资国有哪些？ 英国、法国、德国、法国、荷兰、比利时为主要的对外投资国。 美国1914年：-37亿美元 3.3.投资方向投资方向 主要投资国将资本投向何处？主要投资国将资本投向何处？英国：欧洲大陆 1870年普法战争转向美国、阿根廷、澳大利亚、新西兰、巴西等法国： 北欧 前沙皇俄国德国：东欧共性：资本来自于欧洲，投向欧洲4.4.投资形式投资形式 直接投资与间接投资的比重直接投资与间接投资的比重 = 10% = 10% ：90%90%今天：直接投资占90%，间接投资占10%181914-1919 1914-1919 美国（美国（+37+37亿美元）与英法德的不同走势亿美元）与英法德的不同走势1919-19291919-1929 美国的两种主要投向：欧洲与亚非拉美国的两种主要投向：欧洲与亚非拉1929-19331929-1933： Economic DepressionEconomic Depression1933-19451933-1945：国际投资最不景气的年代：国际投资最不景气的年代19投资规模：急剧扩张投资规模：急剧扩张 Marshall PlanMarshall Plan投资方式：直接投资与间接投资的比重投资方式：直接投资与间接投资的比重 = 80%= 80%：20%20% 单位：百万美元1946-1955年均19561958196019641965直接投资126529122126296238474896证券投资163634144485019611080合计142835463570381058085976201 1 投资规模投资规模全球规模全球规模 GNP EX. INVSMT. GNP EX. INVSMT. 经济学家的预言经济学家的预言 4 4倍倍 2.52.5倍倍 现实生活的数据现实生活的数据 12% 13% 34%12% 13% 34%21单个国家的规模单个国家的规模美国美国 对外投资对外投资 吸引吸引外资外资1970 16541970 1654亿美元亿美元 10691069亿美元亿美元1988 125371988 12537亿美元亿美元 1536015360亿美元亿美元有何结论可以得出？有何结论可以得出？22（1 1）国际投资主体多元化和）国际投资主体多元化和“大三角大三角”国家对外投国家对外投资集聚化资集聚化 主体多元化：美国、英国、德国、日本主体多元化：美国、英国、德国、日本 发展中国家发展中国家 “ “大三角大三角”的概念：的概念： 美国、欧盟和日本美国、欧盟和日本 （尤其是美、英、法、德、日）（尤其是美、英、法、德、日） 23投资环境（安全 变现 收益）经济一体化（、EU、十加三机制）24发展中国家吸引外资的三次高潮发展中国家吸引外资的三次高潮拉丁美洲和加勒比海地区拉丁美洲和加勒比海地区时间：时间：8080年代中期（下表）年代中期（下表）问题：为什么问题：为什么8080年代中期以后减缓？年代中期以后减缓？ 为什么为什么9090年代以后再成热点？年代以后再成热点？1965-19691970-19741975-19791980-19841985年均外资流入量年均外资流入量80亿亿$140亿亿$340亿亿$670亿亿805亿亿$25亚太地区亚太地区时间：时间：8080年代中期以后年代中期以后1986-19901986-1990：亚太是拉美的：亚太是拉美的2 2倍倍19901990：亚太：亚太/ /发展中国家发展中国家 = 2/3= 2/3问题：原因何在？问题：原因何在？（经济发展与吸引外资的正相关问题）（经济发展与吸引外资的正相关问题）中国中国时间：时间：1992199226（一）国际投资对世界经济整体的影响（一）国际投资对世界经济整体的影响 麦克杜格尔模式（麦克杜格尔模式（Macdougall Model） 1 1假定前提：假定前提： （1 1）国际资本总存量（）国际资本总存量（O OA AO OB B）不变，总收益由资本带来；）不变，总收益由资本带来； （2 2）只存在两个国家，）只存在两个国家，A A国资本相对过剩，国资本相对过剩，B B国资本相对短缺；国资本相对短缺； （3 3）国际投资流量和流向由资本平均收益水平决定。）国际投资流量和流向由资本平均收益水平决定。27NOBrBrMOAMPKAMPFBEDQCKKrrA28没有国际投资行为的发生没有国际投资行为的发生 A A国的总收益国的总收益= = B B国的总收益国的总收益= = 世界资本总收益世界资本总收益= =发生国际投资，且资本可以在国际间自由流动发生国际投资，且资本可以在国际间自由流动 A A国的总收益国的总收益= = B B国的总收益国的总收益= = 世界资本总收益世界资本总收益= =29国际投资对世界经济产生了积极影响，不仅使世界国际投资对世界经济产生了积极影响，不仅使世界资本总收益增加，而且投资国、东道国均收益。资本总收益增加，而且投资国、东道国均收益。模型作为一个简化模型，存在一些缺陷：模型作为一个简化模型，存在一些缺陷： （1 1）假设方面）假设方面 （2 2）实践方面）实践方面301 1就业和收入水平就业和收入水平 “有人欢喜有人忧有人欢喜有人忧”u投资国的影响投资国的影响 替代效应：国外生产代替国内生产减少的就业机会替代效应：国外生产代替国内生产减少的就业机会 海外子公司将产品返销母国减少的就业机会海外子公司将产品返销母国减少的就业机会 刺激效应：增加的就业机会刺激效应：增加的就业机会 Industry HollowingIndustry Hollowingu东道国影响东道国影响增加了就业机会增加了就业机会 每一个直接就业会带动每一个直接就业会带动1212个关联就业机会个关联就业机会提高了就业质量提高了就业质量32一般情况下，一国的对外投资能带动出口的增加一般情况下，一国的对外投资能带动出口的增加 为什么？为什么？ Creates a demand for exports特殊情况下，一国的对外投资能带动进口的增加特殊情况下，一国的对外投资能带动进口的增加 举例说明？举例说明？原材料型投资项目原材料型投资项目33投资国短期恶化与长期改善投资国短期恶化与长期改善东道国短期改善与长期恶化东道国短期改善与长期恶化解决的唯一途径：合理利用外资解决的唯一途径：合理利用外资 （如何利用？）（如何利用？） 34这是对东道国而言的最大好处这是对东道国而言的最大好处资本形成规模的定义：资本形成规模的定义： 外资能带动内资的增加外资能带动内资的增加资本形成规模的作用机制资本形成规模的作用机制投资基础设施投资基础设施改善投改善投资环境境内内资增加增加继续投投资基基础设施施形成良性循形成良性循环投资工业部门投资工业部门收入增加收入增加投投资增加增加 （西方（西方经济学是如何命名学是如何命名这种投种投资的？）的？） 35名词解释：名词解释： 国际投资国际投资 公共与私人投资公共与私人投资国际投资与国内投资相比，具有哪些点？国际投资与国内投资相比，具有哪些点？2020世纪世纪7070年代以来，国际投资的发展新点？年代以来，国际投资的发展新点？国际投资对投资国和东道国各会产生什么影响？国际投资对投资国和东道国各会产生什么影响？