金融不良资产(债权)价值评估咨询1金融不良资产(债权)价值评估咨询业务分类评估对象价值类型分析范围分析方法结论的表现形式债权资产价值分析框架假设清算法现金流偿债法2金融不良资产评估咨询业务分类价值评估业务是指注册资产评估师根据委托方的要求，对金融不良资产在基准日的价值进行分析、估算并形成专业意见的行为或过程。 价值分析业务是指注册资产评估师根据委托方的要求，对无法实施必要评估程序的金融不良资产在基准日的价值或价值可实现程度进行分析、估算并形成专业意见的行为或过程 3评估对象债权资产主要包括不良贷款和不良债权用以实现债权清偿权利的:实物类资产包括收购的以物抵贷资产、资产处置中收回的以物抵债资产、受托管理的实物资产及其所产生的权益，以及其他能实现债权清偿权利的实物资产股权类资产主要包括商业性债转股、抵债股权、质押股权等其他资产主要包括土地使用权、商标权等无形资产以及收益凭证等其他相关资产债权资产4所适用的价值类型市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫压制的情况下，某项资产在基准日进行正常公平交易的价值估计数额清算价值是指资产在强制清算或强制变现的前提下，变现资产所能合理获得的价值投资价值是指资产对于具有投资目标的特定投资者或某一类投资者所具有的价值残余价值是指机器设备、房屋建筑物或其他有形资产等在非继续使用前提下，其零部件或结构进行拆除、回收所能实现的价值 5债权资产价值分析范围包括债权资产以及债权资产涉及的债务人和债务责任关联方。 债务责任关联方包括有效保证期内的贷款保证方、提供物权担保（抵押、质押等）的第三方、承债式兼并方和其他责任关联方等债权资产价值分析应当重点收集债务人及债务责任关联方的经营情况、财务状况、资产状况、企业信用等方面的有关资料 6债权资产价值分析方法 假设清算法、现金流偿债法、交易案例比较法、专家打分法其他适用的分析方法7债权资产价值分析结论的表现形式可以是明确的数值，也可以是区间值债权资产价值分析结论无法考虑影响债权资产价值的所有因素，价值分析结论与处置债权资产时最终实现价格可能出现一定差距；价值评估结论或价值分析结论是资产处置的参考依据，不应当被认为是对金融不良资产处置时可实现价格的保证。 8债权资产价值分析技术框架债权资产价值分析技术框架 两种途径：一种是以债务人和债务责任关联方为分析范围的途径，主要包括假设清算法、现金流偿债法和其他适用方法；另一种是以债权本身为分析范围的途径，主要包括交易案例比较法、专家打分法和其他适用方法 9以债务人和债务责任关联方为分析范围的途径适用于债务人或债务责任关联方主体资格存在、债务人或债务责任关联方配合并能够提供产权证明及近期财务状况等基本资料的情况适用方法：假设清算法、现金流偿债法和其他适用方法 10假设清算法及其适用范围假设清算法是指在假设对企业（债务人或债务责任关联方）进行清算偿债的情况下，基于企业的整体资产，从总资产中剔除不能用于偿债的无效资产，从总负债中剔除实际不必偿还的无效负债，按照企业清算过程中的偿债顺序，考虑债权的优先受偿，以分析债权资产在某一时点从债务人或债务责任关联方所能获得的受偿程度。假设清算法主要适用于非持续经营条件下的企业以及仍在持续经营但不具有稳定净现金流或净现金流很小的企业。企业资产庞大或分布广泛的项目和不良债权与企业总资产的比率相对较小的项目，不宜采用假设清算法。11价值分析程序（1）对债权人的债权资料进行分析；（2）剔除企业无效资产，确定有效资产。无效资产的剔除应当详细阐述依据并附相应证明材料；（3）剔除债务人无效负债，确定有效负债；（4）根据债务人的经营状态和分析目的采用适当的价值类型，对企业的有效资产进行评估，对负债进行确认；（5）确定优先扣除项目，包括资产项优先扣除项目以及负债项优先扣除项目，优先扣除项目应当有确切的证明依据；（6）确定一般债权受偿比例；一般债权受偿比例 =（有效资产-资产项优先扣除项目）/（有效负债-负债项优先扣除项目）12价值分析程序(续)（7）确定不良债权的优先受偿金额；（8）确定不良债权的一般债权受偿金额；一般债权受偿金额=（不良债权总额-优先债权受偿金额）一般债权受偿比例（9）分析不良债权的受偿金额及受偿比例；不良债权受偿金额=优先债权受偿金额+一般债权受偿金额受偿比例=不良债权受偿金额/不良债权总额（10）分析或有收益、或有损失等其他因素对受偿比例的影响；（11）确定不良债权从该企业可以获得的受偿比例；（12）对特别事项进行说明。13使用假设清算法应当注意的问题 （1）假设清算法操作思路中，由于许多因素难以量化界定（主要表现为或有负债的不确定性、优先扣除项目金额的难以把握，以及资产变现的可能性等），价值分析结论可以是区间值；（2）使用假设清算法的关键是债务人能够提供其真实会计报表、界定准确的资产负债范围，注册资产评估师应当能够对企业提供的资产负债表履行相应的分析程序；（3）对可能影响债权资产价值的信息应当在特别事项说明中充分披露；（4）注册资产评估师应当准确把握企业在持续经营和非持续经营情况下有效资产和有效负债的范围； (5) 确定优先债权受偿金额时，如果对应的资产价值小于优先债权，剩余的优先债权并入一般债权参与受偿；如果对应的资产价值大于优先债权，超过部分并入有效资产参与清偿；（6）注册资产评估师应当合理考虑土地使用权、职工安置费等重大因素对偿债能力的影响。14现金流偿债法及其适用范围 现金流偿债法是指依据企业近几年的经营和财务状况，考虑行业、产品、市场、企业管理等因素的影响，对企业未来一定年限内可偿债现金流和经营成本进行合理预测分析，考察企业以未来经营及资产变现所产生的现金流清偿债务的一种方法。（1）现金流偿债法主要适用于有持续经营能力并能产生稳定可偿债现金流量的企业；（2）企业经营、财务资料规范，注册资产评估师能够依据前三年财务报表对未来经营情况进行合理分析预测。15现金流偿债法的程序 （1）搜集企业财务资料和经营情况资料；（2）分析企业历史资料，合理预测企业未来现金流量；（3）结合资产处置方式和企业实际情况，合理确定企业未来现金流量中可用于偿债的比例（偿债系数）和预期偿债年限；（4）确定折现率；折现率为基准利率（国债利率）与风险调整值之和。风险调整值应当考虑到不良贷款损失率、不良贷款企业使用资金的成本、预期企业利润率及企业生产面临的各类风险等因素。（5）将企业预期偿债年限内全部可用于偿债的现金流量折现，测算偿债能力；（6）对特别事项进行说明。16使用现金流偿债法应当注意的问题 （1）企业未来现金流量应包括预期偿债年限内由经营带来的现金流量以及预期偿债期末由资产变现带来的现金流量；（2）预期偿债年限、偿债系数、折现率的确定应当具有依据或合理解释；（3）在预测中应当分析抵押物对企业现金流的影响；（4）应当适当考虑企业非财务因素对偿债能力的影响，或在特别事项说明中予以披露。17以债权资产本身为分析范围的途径 适用于得不到债务人、债务责任关联方配合或债务人、债务责任关联方不具备相关资料的情况 适用方法：交易案例比较法、专家打分法和其他适用方法 18交易案例比较法的适用范围交易案例比较法主要适用于可以对债权资产进行因素定性分析以及有可供比较的债权资产交易案例的情形。19交易案例比较法的程序（1）对债权资产进行定性分析；定性分析主要借助如下资料进行：债权债务关系形成及其维权情况的全部档案资料；贷款历史形成、导致损失原因、企业经营状况、商业银行五级（或四级）分类资料；从当地政府相关部门（如工商、土地、房产等部门）或债务人主管部门获取的有关债务人或债务责任关联方的信息；现场实地勘察情况和债权处置人员市场调查、询价资料等。通过分析这些资料，确定影响债权资产价值的各种因素。（2）选择交易案例；选择三个以上（含三个）债权形态、债务人性质和行业、交易条件相近的债权资产处置案例作为参照。注册资产评估师应当确信参照物与分析对象具有合理可比性。20交易案例比较法的程序（续）（3）对分析对象和参照物之间进行比较因素调整；比较因素包括但不限于:债权情况（包括贷款时间、本息结构、剥离形态等），债务人情况（包括行业、性质、规模、地域等），不良资产的市场状况，交易情况（处置方式、交易批量、交易时间、交易动机等）。交易案例样本比较多时，可以通过统计分析方法确定主要比较因素，剔除影响较弱的因素。（4）指标差异比较、量化；（5）合理分析估测债权资产价值。21使用交易案例比较法应当注意的问题 （1）注册资产评估师应当通过尽职调查获取必要的资料信息；（2）能够获得类似或具有合理可比性的债权资产处置案例作为参照物，这些案例应当是近期发生的并且具备一定数量；由于债权资产情况比较复杂，债权资产之间的可比性较弱，注册资产评估师应当予以高度关注，避免误用、滥用交易案例比较法；（3）债权资产如有抵押、担保等因素，应当单独分析。22专家打分法及其适用范围专家打分法是指通过匿名方式征询有关专家的意见，对专家意见进行统计、处理、分析和归纳，客观地综合多数专家经验与主观判断，对大量难以采用技术方法进行定量分析的因素做出合理估算，经过多轮意见征询、反馈和调整后，对债权价值和价值可实现程度进行分析的方法。专家打分法的适用范围专家打分法适用于存在诸多不确定因素、采用其他方法难以进行定量分析的债权。 23专家打分法的程序 （1）选择专家；（2）确定影响债权价值的因素，设计价值分析对象征询意见表；（3）向专家提供债权背景资料，以匿名方式征询专家意见；（4）对专家意见进行分析汇总，将统计结果反馈给专家；（5）专家根据反馈结果修正自己的意见；（6）经过多轮匿名征询和意见反馈，形成最终分析结论。 24使用专家打分法应当注意的问题（1）选取的专家应当熟悉不良资产市场状况，有较高权威性和代表性，人数应当适当；（2）对影响债权价值的每项因素的权重及分值均应当向专家征询意见；（3）多轮打分后统计方差如果不能趋于合理，应当慎重使用专家打分法结论。 25案例分析案例一案例二26谢谢!请批评指正27