江苏嘉隆中小企业私募债江苏嘉隆中小企业私募债基本情况基本情况二一二年十一月二一二年十一月 中投证券投资银行部中投证券投资银行部2目目 录录3 3 第一部分第一部分 发行人基本情况发行人基本情况 页码页码 内内 容容 第二部分第二部分 私募债发行方案私募债发行方案 12 121717 第三部分第三部分 发行人财务状况及偿债能力分析发行人财务状况及偿债能力分析第一部分第一部分 发行人基本情况发行人基本情况 4（一）发行人基本信息（一）发行人基本信息n名称：江苏嘉隆工程建设有限公司n成立时间：2004年5月28日n注册资本：20,600万元人民币n法定代表人：倪绍兵n主营业务：公路、桥梁、市政工程建设、园林绿化、设备租赁、工程质量试验检测服务5（二）发行人股权结构、控股股东及实际控制人（二）发行人股权结构、控股股东及实际控制人序号序号股东名称股东名称出资额（万元）出资额（万元）出资比例（出资比例（% %）1倪绍兵9,882.0047.972罗前进6,587.5031.983倪前峰2,982.5014.484宿迁炳诚交通建设有限公司1,000.004.855洪家华148.000.72合计20,600100.00 倪绍兵与倪前峰为父子关系，罗前进为公司总经理。控股股东及实际控制人为倪绍兵。6（三）发行人控、参股公司（三）发行人控、参股公司江江苏嘉隆工程建嘉隆工程建设有限公司有限公司（7个控股子公司，个控股子公司，1个参股公司个参股公司)宿宿迁迁隆隆鑫鑫工工程程建建设有有限限公公司司江江苏隆隆恒恒工工程程建建设有有限限公公司司江江苏志志拓拓工工程程建建设有有限限公公司司江江苏隆隆豪豪工工程程建建设有有限限公公司司江江苏隆隆威威工工程程建建设有有限限公公司司江江苏嘉嘉达达桥梁梁建建设有有限限公公司司江江苏炳炳辰辰工工程程质量量检测公公司司江江苏益益瑞瑞对外外贸易易有有限限公公司司51%51%51%51%51%51%51%30%n公路、桥梁、隧道及其他附属工程（路灯、绿化、路缘石）的建筑施工n公路工程施工市场份额宿迁市排名第一n公路工程总承包一级资质（江苏省宿迁市唯一一家）n公路路面工程专业承包一级资质n公路路基工程专业承包一级资质n对外承包工程资质n煤炭经营许可资质n公路工程综合乙级工程试验检测资质 7主要业务主要业务发行人资质发行人资质（四）发行人业务概况（四）发行人业务概况n管理层经验丰富，报价合理。n质量保证：质保期内有质量问题，除无条件修复外，按修复的成本3-5倍赔偿n80%以上的项目提前完工n公开招标n业主邀标n土石方原材料：70%n工程机械： 20%n人员成本：10%承包业务：80%分包业务：20% 8（四）发行人业务概况（四）发行人业务概况项目来源项目来源应标优势应标优势业务构成业务构成项目成本构成项目成本构成n截至2012年9月底,公司资产总额13.26亿元，拥有各类先进的大型公路施工和维修养护的成套机械设备229台（套）、总功率达到16.13万千瓦，可同时承担十几个大型工程项目的施工。n截至2012年9月底，公司已累计中标工程里程数486.8公里，并在当年新增中标项目9个，中标合同总额约为6.9亿元。 9施工能力施工能力项目情况项目情况（五）发行人经营现状（五）发行人经营现状10（五）发行人经营现状（五）发行人经营现状公司资产优良，盈利能力较强，成长性较好；截至2011年底，公司资产总额111,937.34万元，负债总额74,135.17万元,所有者权益37,802.17万元；截至2012年9月底，公司资产总额132,574.18万元，负债总额79,614.45万元,所有者权益52,959.73万元；2011年度和2010年度，公司营业收入分别为46,778.90万元和34,320.17万元，增长36.30% ，净利润分别为5,891.74万元和5,558.05万元。2012年1-9月，公司已实现收入52,007.77万元，净利润7,707.57万元；预计全年收入将超过6.5亿元，全年利润超过9,000万元。11（六）上市规划（六）上市规划公司已聘请中投证券为保荐机构（主承销商），对上市进行全面规划；2013年，进行股份制改造，进入上市辅导，并争取申报材料；2014年，在国内主板市场上市。第二部分第二部分 私募债发行方案私募债发行方案n不超过30,000万元（含30,000万元）。分两期发行，第一期10,000万元，第二期20,000万元。n每期利率在与发行人和投资者充分沟通的基础上，参考同期市场利率和发行人的资信状况确定。n本次债券募集资金扣除发行费用后拟用于补充公司营运资金。但不得用于购置土地、房屋、施工设备等资本性支出。n面向符合上海证券交易所中小企业私募债券业务试点办法及上海证券交易所中小企业私募债券业务指引（试行）要求的合格投资者非公开发行，每期债券发行对象不超过200人。 13私募债发行方案私募债发行方案发行规模发行规模发行期限发行期限发行对象发行对象票面利率票面利率募集资金用募集资金用途途n24个月，自起息日起计算n上海中汇融资担保有限公司为本期债券提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保；n中汇担保注册资金1亿元，股东之一为上海高境资产经营管理有限公司（宝山区高境镇集体资产的功能性运作平台）；n截至2012年9月30日，净资产1亿元，几乎无负债，现金比率达到7298%，累计对外担保余额：诉讼保全担保4,888.50万元。国内担保机构放大倍数一般不超过10倍。n上海高境资产经营管理有限公司（宝山区高境镇集体资产的功能性运作平台），注册资本人民币6,000万元；n截至2011年12月31日，高境资产的净资产为344,095,993.66元人民币，2011年全年实现主营业务收入达人民币34,409万元，净利润约为人民币5,358万元。 14私募债发行方案私募债发行方案增信措施增信措施担保人一担保人一担保人二担保人二n股东倪绍兵、罗前进、倪前峰以个人全部财产为本期债券提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保；n上述三名自然人股东个人信用状况良好，无数额较大负债。n截至2012年9月30日，公司股东倪绍兵、罗前进、倪前峰三人持有公司股份占比分别为47.97%、31.98%及14.48%。按照公司最近一期财务报表净资产计算，以上三位自然人股东所持股份折合净资产总计5亿元。 15私募债发行方案私募债发行方案增信措施增信措施担保人三担保人三股权质押股权质押n股东倪绍兵、罗前进、倪前峰分别向中投证券出具承诺函，承诺将在本次私募债备案完成后，在一个月内分别将其所持江苏嘉隆的47.97%、31.98%及14.48%股权全部质押给作为本次债券受托管理人的中投证券，为本次3亿元私募债券的本金及利息提供担保。n中投证券将与三名股东签署股权质押协议，并在备案完成后一个月内办理完毕股权质押登记手续。n本次债券采用单利按年计息，不计复利，每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付。n本次债券于每期的付息日向投资者支付的利息金额为投资者截至兑息债权登记日15:00前所持有的本期债券票面总额与对应的票面年利率的乘积；于兑付日向投资者支付的本息金额为投资者截至兑付债权登记日15:00前所持有的本期债券最后一期利息及所持有的债券票面总额的本金。n本次发行结束后，发行人将尽快向上海证券交易所提出本期私募债券在固定收益证券综合电子平台进行转让服务的申请，本期私募债券仅在上海证券交易所进行转让服务。 16私募债发行方案私募债发行方案转让交易安转让交易安排排还本付息的还本付息的期限和方式期限和方式第三部分第三部分 发行人财务状况及偿债能力分析发行人财务状况及偿债能力分析18一、发行人财务状况一、发行人财务状况近两年及一期主要财务指标近两年及一期主要财务指标财务指指标2012年年9月末月末2011年末年末/年度年度2010年末年末/年度年度流动比率（倍）1.371.291.69速动比率（倍）1.361.281.67资产负债率（合并） （%）60.05%66.23%47.77%资产负债率（母公司）（%）61.77%67.90%48.86%应收账款周转率（次）0.70 0.93 1.70 息税折旧摊销前利润（万元）13,865.88 11,342.61 8,974.72 利息保障倍数（倍）9.36 6.87 14.07 归属于发行人股东的净利润（万元）8,135.33 6,086.27 5,558.03 每股经营活动产生的现金流量（元）0.06 0.07 -0.29 1919（一）资产结构与质量分析（一）资产结构与质量分析20122012年年9 9月月3030日资产结构图日资产结构图公司主要资产为货币资金、应收账款和固定资产。应收账款为未结算的工程款，债务公司主要资产为货币资金、应收账款和固定资产。应收账款为未结算的工程款，债务方均为政府部门，账龄均在方均为政府部门，账龄均在3 3年以内，其中一年以内约占年以内，其中一年以内约占40%40%，截至，截至20122012年年8 8月末尚无坏账；月末尚无坏账；固定资产主要为施工用机械设备及办公用固定资产主要为施工用机械设备及办公用8215.838215.83房屋；无形资产为房屋；无形资产为1096610966的土地，的土地，20112011年底的评估价为年底的评估价为821.99821.99万元；万元；总体来看，公司资产结构基本合理，整体资产质量较好。总体来看，公司资产结构基本合理，整体资产质量较好。20（二）负债的总体构成（二）负债的总体构成报告期内，公司负债的构成情况如下：报告期内，公司负债的构成情况如下：单位：万元项 目目2012/9/302011/12/312010/12/31金金额比重比重金金额比重比重金金额比重比重短期借款31,220.0039.21 34,120.0046.0212,920.0048.93应付票据21,900.0027.51 24,225.0032.681,033.603.91应付账款236.880.30192.220.26259.100.98应付职工薪酬34.530.042.660.000.220.00应交税费11,261.6814.157,469.0910.073,813.1414.44其他应付款14,961.3618.798,126.2010.968,380.1131.74流流动负债合合计79,614.45100.00 74,135.17100.0026,406.17100.00非流非流动负债合合计- - - - - - 负债合合计79,614.45100.00 74,135.17100.0026,406.17100.00（三）盈利能力（三）盈利能力公司两年一期盈利能力指标公司两年一期盈利能力指标公司收入来源主要为公路工程施工收入，近年来收入快速增长，主要因为公公司收入来源主要为公路工程施工收入，近年来收入快速增长，主要因为公司司20092009年底至年底至20102010年先后取得了三个一级资质，公司承接项目能力发生了质的提年先后取得了三个一级资质，公司承接项目能力发生了质的提升，预计未来两年公司营业收入仍有大幅增长，资金成为制约公司发展的主要因升，预计未来两年公司营业收入仍有大幅增长，资金成为制约公司发展的主要因素。素。总体来看，公司盈利能力较强。总体来看，公司盈利能力较强。项 目目2012年1-9月2011年度年度2010年度年度营业收入（万元）52,007.7746,778.9034,320.17其中：主营业务收入（万元）52,007.7746,778.9034,320.17营业成本（万元）35,987.2632,834.3923,896.94其中：主营业务成本（万元）35,987.2632,834.3923,896.94净利润（万元）7,707.575,891.745,558.05毛利率30.80%29.81%30.37%二、偿债能力二、偿债能力主要偿债指标主要偿债指标公司两年一期主要偿债指标公司两年一期主要偿债指标财务指指标2012年年9月末月末2011年度年度2010年度年度流动比率（倍）1.371.291.69速动比率（倍）1.361.281.67资产负债率（合并） （%）60.05%66.23%47.77%资产负债率（母公司）（%）61.77%67.90%48.86%总资本化比率50.08%60.68%32.58%息税折旧摊销前利润（万元）13,865.8811,342.618,974.72利息保障倍数（倍）9.366.8714.07净利润（万元）7,707.575,891.745,558.05每股经营活动现金流量 （元）0.060.07-0.29二、偿债能力分析二、偿债能力分析总体评价总体评价偿债能力较强偿债能力较强公司经营状况良好公司经营状况良好公司经营状况良好公司经营状况良好收入持续稳定增长，应收入持续稳定增长，应收入持续稳定增长，应收入持续稳定增长，应收账款坏账率低收账款坏账率低收账款坏账率低收账款坏账率低公司资产负债水平较公司资产负债水平较公司资产负债水平较公司资产负债水平较低，资产质量较好，所低，资产质量较好，所低，资产质量较好，所低，资产质量较好，所有者权益能有效覆有者权益能有效覆有者权益能有效覆有者权益能有效覆盖债务，财务安盖债务，财务安盖债务，财务安盖债务，财务安全性较高。全性较高。全性较高。全性较高。若发行成功，公司若发行成功，公司若发行成功，公司若发行成功，公司将进一步扩大经营规模将进一步扩大经营规模将进一步扩大经营规模将进一步扩大经营规模 增强盈利能增强盈利能增强盈利能增强盈利能 力，进力，进力，进力，进一步提升公司的一步提升公司的一步提升公司的一步提升公司的偿债能力偿债能力偿债能力偿债能力公司持续稳定的盈公司持续稳定的盈公司持续稳定的盈公司持续稳定的盈利能力是公司的长期利能力是公司的长期利能力是公司的长期利能力是公司的长期偿债能力的保证偿债能力的保证偿债能力的保证偿债能力的保证谢谢 谢！谢！