金融学金融学 第一章第一章 金融活动简介金融活动简介 全球金融危机 n n 美国次贷危机、金融危机、债务危机n 迪拜债务危机n 欧洲债务危机（冰岛、希腊、东欧）n n 中国房地产泡沫n （ “两会”决策，俄罗斯买房送黄金）华尔街五大投行的终结n自2007年美国爆发次贷危机以来，其负面影响不断扩大，美国投资银行逐步陷入危机。n2008年3月美国第五大投行贝尔斯登贝尔斯登因濒临破产而被摩根大通收购。n9月15日，美国第四大投行雷曼兄弟雷曼兄弟公司宣布破产，而第三大投行美林公司美林公司则被美国银行收购。n9月21日，高盛高盛和摩根士丹利摩根士丹利被美联储批准从投资银行转型为银行控股公司。至此，华尔街五大投行全军覆没，宣告了主导世界金融业数十年之久的华尔街独立投行模式的终结。 n杠杠率过高，过度金融创新影响金融机构的全球十大重要趋势n1. 信贷紧缩n2. 融资方式的转变:拯救、再融资、去杠杆化 雷曼兄弟倒闭、美国投行成为历史（贝尔斯登、美林、高盛 转为银行控股公司）（AIG、RBS、CITI、BARCLAY被拯救）n3. 监管方式的转变（衍生品，对冲基金）n4. 经济前景及对市场信心的影响n5. 对金融机构大小、规模、多元化及业务范围看法 的改变n6. 持续不断的整合n7. 资产管理/私募股权/对冲基金策略的趋同n8. 流动资金池的形成和交易所合并n9. 发达市场和发展中市场的互动（ Brazil，Russia，n India，China）n10.对业务模式的影响本章主要内容n理解金融的内涵n了解主要的金融系统类型n认识金融活动的载体-货币n基本概念: 金融 n 内源融资 外源融资 n 直接融资 间接融资 n 资金的产业性流动 资金的金融性流动 n 金融系统 金融市场 金融中介 n 货币第一节 金融活动的基本概念n一一. 金融的含义金融的含义: 字面含义是资金的融通,从经济学角度看,金融学研究的是不确定条件下的资源跨期配置问题。n宏观金融n微观金融n金融监管（法律与金融）跨期配置案例n1、鲁宾逊的故事 讨论人们在不确定的条件下如何进行资源的跨期分配n2、中奖500万如何使用？如何理财？ 消费？ 储蓄？ 投资？ 组合n3、苏武牧羊的故事不确定性条件下的跨期分配n1、金融是研究跨期分配问题的n2、金融决策是带有不确定性的第一节 金融活动的基本概念二. 资金融通的方式: 资金盈余者:收入大于支出的个人,家庭,企业或政府部门 资金短缺者:支出大于收入的个人,家庭,企业或政府部门资金盈余者金融中介金融市场资金短缺者直接融资间接融资资金融通方式1. 内源融资与外源融资内源融资与外源融资内源融资内源融资: 资金使用者通过内部的积累积累为自己的支出融资.外源融资外源融资: 资金使用者通过某种方式向其他资金盈余者筹措筹措资金.（关系到融资成本、收益，企业所有权、控制权分配）2. 直接融资与间接融资直接融资与间接融资直接融资直接融资:资金不通过银行等中介机构直接直接通过金融市场从资金盈余者流向资金短缺者.间接融资间接融资:资金通过银行等中介中介机构从资金盈余者流向资金短缺者.（直接融资可以节约交易成本，但资金盈余者要承担较大的风险； 间接融资通过金融中介，资金盈余者承担较小风险，但资金短缺者获得资金的时间受限）3. 资金流动的类型资金流动的类型资金的产业性流动资金的产业性流动：经济活动中伴随产业活动产业活动产生的, 与生产或服务活动直接联系的资金流动. (如企业建造厂房、购买设备) 资金的金融性流动资金的金融性流动: 与实际生产或服务活动没有直接联系的资金流动.（资金的金融性流动的基础是资金的产业性流动，但资金的金融性流动会反作用于资金的产业性流动） （如政府发行债券、公司发行股票）第二节 金融系统 一、金融系统的概念和功能1. 金融系统金融系统: 由一系列金融中介机构和金融市场构成的,在金融监管机构监督下利用金融工具实现资金融通的有机整体。2. 金融的功能金融的功能: 1)聚集资源,在时间和空间上分配资源2)管理风险3)提供流动性4)清算和支付5)收集和提供信息6)监督和激励第二节 金融系统一、金融系统的概念一、金融系统的概念： 由一系列金融中介机构和金融市场构成的,在金融监管机构监督下利用金融工具实现资金融通的有机整体.资金盈余者金融中介金融市场资金短缺者监管机构第二节 金融系统n二、二、 金融系统的功能金融系统的功能1、聚集资源聚集资源,在时间和空间上分配资源在时间和空间上分配资源 （个人养老金计划、家庭收入支出、企业运行、 政府调控，地区配置、国别配置）2、管理风险管理风险 （保险公司、风险控制，分担损失）3、提供流动性提供流动性 （金融工具变现的成本和时间）4、清算和支付清算和支付 （黄金、纸币、信用卡、网上银行、电子货币； Q币，支付宝等第三方支付如何监管）5、收集和提供信息收集和提供信息 （比个人收集信息要节约成本； 公司信息评估； 第一财经）6、监督和激励监督和激励 （金融中介扮演监督者角色，避免搭便 车行为；大股东“用手投票” ，小股东“用脚投 票”；案例：食堂饭菜 ）第二节 金融系统 二、金融中介机构及其分类二、金融中介机构及其分类1、商业性金融机构商业性金融机构: 提供金融服务,以盈利为目的的金融中介机构，分为存款型金融机构,投资型中介机构,合约型储蓄机构。2、政策性金融机构政策性金融机构: 由政府投资设立或担保的,根据政府决策和意向发放贷款的,不以盈利为目标的金融机构。第二节 金融系统1、商业性金融机构：、商业性金融机构：存款型金融机构（存款型金融机构（Depository Institutions）: 以接受个人,家庭,企业或政府部门的存款和发放贷款为主要业务的金融中介机构。主要有商业银行（工、中、农、建、交）,储蓄贷款协会,互助储蓄银行,信用社（农信社）等；投资型中介机构（投资型中介机构（Investment Intermediaries）: 以存款以外的其他方式募集资金，依靠提供金融服务或资金投资管理实现盈利的金融中介机构。主要有金融公司,基金管理公司,投资银行(证券公司)等（华夏、南方、易方达， 中金、中信）合约型储蓄机构（合约型储蓄机构（Contractual Saving Institutions）: 以合约方式从合约持有人手中获得资金，然后按照合约规定向合约持有人提供服务。主要有保险公司,养老基金等.第二节 金融系统n2、政策性金融机构、政策性金融机构n由政府投资设立或担保；根据政府的决策和意向发放贷款；不以赢利为目的，考虑社会效益；n中国的三家政策性金融机构：国家开发银行国家开发银行、中国进出口银行中国进出口银行、中国农业发展银行中国农业发展银行第二节 金融系统 三、金融市场及其分类三、金融市场及其分类1、货币市场和资本市场、货币市场和资本市场（按交易的金融工具的期限分类）货币市场货币市场：交易的金融工具的期限在一年以下的短期金融市场,如同业拆借市场, 国库券市场；（流动性）资本市场资本市场：交易的金融工具的期限在一年以上的中长期金融市场，如股票市场,债券市场；第二节 金融系统 三、金融市场及其分类三、金融市场及其分类2、一级市场和二级市场、一级市场和二级市场（按金融工具的发行和流通分类）一级市场一级市场: 资金短缺者首次首次将金融工具出售给资金盈余者以筹集所需资金的金融市场,又称为发发行市场行市场或初级市场初级市场；二级市场二级市场: 已发行的金融工具流通转让的金融市场,又称为流通市场流通市场或次级市场次级市场（改变金融工具所有权来流通）第二节 金融系统n货币市场与资本市场比较货币市场与资本市场比较货币市场资本市场金融工具期限一年以内一年以上市场作用短期资金融通中长期资金融通流动性较高较低风险程度较低较高第二节 金融系统 n四、银行主导型和市场主导型金融系统四、银行主导型和市场主导型金融系统市场主导型金融系统市场主导型金融系统: 金融市场在融资活动居于主导地位的金融系统,以美国为主要代表.银行主导型金融系统银行主导型金融系统:金融中介机构在融资活动居于主导地位的金融系统,以德国为主要代表.第二节 金融系统n不同国家金融系统主导类型的差异美国英国日本法国德国金融市场 重要性递减银行集中度 由低到高