第十章 财务分析第一节 财务分析的内容和方法o财务、成本分析是以企业会计报表和有关资料为依据，采用专门的方法，系统分析评价企业过去和现在的施工经营成果、财务、成本状况及其变动趋势，用以了解过去、评价现在、预测未来，为报表使用人提供决策信息。第一节 财务分析的内容和方法一、财务、成本分析的内容o 报表不同的使用人对财务、成本分析的内容各有其侧重点（一）所有者或股东 1. 对拥有控股权的投资者来说，他们侧重于分析企业在建筑市场的竞争实力，追求企业的持续发展； 2. 对一般投资者来说，侧重于分析企业短期的盈利能力，能否提高企业分配的利润或股利，追求当年利润及股利的分配和企业股票的市场价值。第一节 财务分析的内容和方法（二）债权人 1. 债权人进行财务分析时，首先关注其贷款的安全性 2. 对短期债权人来说，特别关注企业资产的流动性，在短期内能否将流动资产变现用以偿还流动负债 3. 对长期债权人来说，特别重视企业资金结构和盈利能力，关注企业资本的实力，保障长期债务的还本付息（三）政府经济管理机构 1. 了解企业占用资金的使用效率，预测财政收入的增长情况，有效的组织和优化企业社会资金、资源配置 2. 借助财务分析，检查企业是否有违法乱纪行为，促使社会主义经济基础的巩固第一节 财务分析的内容和方法（四）企业经营者o对企业经营财务成本的各个方面全部予以详尽的分析和评价，以便及时发现问题，采取对策，消除不利因素，为经济效益增长奠定基础。（五）财务分析的四个方面o营运能力分析、盈利能力分析、偿债能力分析、对社会贡献能力分析o营运能力分析是实现财务目标的物质基础o偿债能力分析是实现财务目标的条件o盈利能力分析既是营运能力和偿债能力共同作用的结果，也是营运能力和偿债能力不断增强的保证。o对社会贡献能力是连接企业目标与社会责任，评价企业经济效益与社会经济是否协调增长的重要经济指标，也是促使社会主义市场经济持续发展的保证。第一节 财务分析的内容和方法二、财务分析的方法（一）比较分析法o通过两个或两个以上可比财务、成本数据进行对比，揭示差异和矛盾。 1. 按比较对象的不同分类 （1）趋势分析：与本企业历史不同时期可比财务、成本数据对比 （2）横向比较：与同行业的平均数或竞争对手可比财务、成本数据对比 （3）与报表中对应或相关项目数据对比第一节 财务分析的内容和方法（一）比较分析法 2. 按比较内容的不同分类 （1）比较会计要素总量o总量是指会计报表中各项目的总额，如，资产总额、负债总额、利润总额等o总量比较主要用于时间序列分析 （2）比较财务比率o可消除企业规模等因素的影响，使不同比较对象具有可比性 3. 注意o在采用比较分析法时，必须选择合适的比较基础，作为分析评价企业当期世纪财务、成本数据的对比标准 （1）采用趋势分析时，注意各个年度财务、成本数据的可比性 （2）采用横向比较时，注意与对比企业财务数据的可比性第一节 财务分析的内容和方法（二）因素分析法o依据分析指标和影响因素的关系，从数量上确定个因素对指标的影响程度o主要有连环替代法、差额分析法、指标分解法 1. 连环替代法o连环替代法是分析某一指标的完成情况受哪些因素的影响及其影响程度的方法o进行因素分析时，首先要将影响某一计划指标完成情况的有关因素加以适当的分类，即根据各项指标的经济内容确定其受哪些因素的影响，再根据有关数字来分析各个因素对计划指标的完成情况所发生的影响以及影响的程度。o举例：P415第一节 财务分析的内容和方法（二）因素分析法 1. 连环替代法o方法一：把各个因素的计划数顺次地、连环地以其实际数来替换，每次替换一个因素，即得出一个“替换指标”，最后一次的替换指标，就是实际指标。o将每一次因素替换后的指标与该因素未替换前的指标相比较，即可确定由于该因素的变动对计划的影响。o见表P416o方法二：根据连环替代相同顺序，把各因素的差异额分别乘其余各指标来确定各个因素对差异总数的影响o举例：P417第一节 财务分析的内容和方法（二）因素分析法 2. 差额分析法o凡指标金额变动是由各个因素增、减额形成的，可计算各个因素的增加、减少额来确定各个因素对指标的影响程度 3. 指标分解法o通过财务、成本指标间的内在联系，对指标逐一分解，从彼此间的依存关系，揭示指标形成的前因后果的一种分析方法。第二节 营运能力的分析o 施工企业的营运能力是指在外部建筑市场环境下通过企业内部人力资源和生产资料资源的合理配置，对财务目标产生作用的能力。一、人力资源营运能力的分析o通常可用劳动生产率指标进行分析o劳动生产率是指职工在施工经营中的劳动效率，一般用一定时期内每一职工完成的产值或营业收入来表示：第二节 营运能力的分析二、生产资料营运能力的分析o生产资料的营运能力是企业总资产及其各个构成要素的营运能力。（一）总资产营运能力的分析o总资产营运能力集中反映在企业利用资产完成营业收入的水平，即用周转率表示。o总资产周转率是指工程结算收入和其他业务收入与资产平均总额的比值。第二节 营运能力的分析（一）总资产营运能力的分析o资产平均总额是年度或季度内各月资产平均总额的平均数o举例：P420o营业收入直接来源于流动资产的周转额，固定资产只对流动资产周转和周转速度起推动和保证作用。第二节 营运能力的分析（二）流动资产营运能力的分析o可用流动资产的周转率来表示流动资产营运能力。 1. 流动资产周转率工程结算收入和其他业务收入与流动资产平均占用额的比值，通常以周转次数表示。o流动资产平均占用额是年度或季度内各月流动资产平均占用额的平均数。o该指标说明流动资产周转的速度，在一定时期内占用流动资产越少，完成的营业收入越多，表明流动资产的周转速度越快，周转次数越多。第二节 营运能力的分析 2. 流动资产周转天数o周转天数缩短，表明周转速度加快。o举例：P422第二节 营运能力的分析 3. 应收账款周转率分析o也称收帐比率，是指企业工程结算收入和其他业务收入与应收账款平均余额的比值，通常以周转次数表示。第二节 营运能力的分析 3. 应收账款周转率分析 （1）应收账款应为扣除坏账准备后的净额 （2）应收账款平均余额为各月应收账款平均余额的平均数 （3）各月应收账款平均余额是月初、月末应收账款余额的平均数o举例：P423 （4）应收账款损失率说明企业本期坏账损失与期初收帐余额的比率，即每元应收账款要发生多少坏账损失第二节 营运能力的分析 4. 存货周转率分析o存货周转率工程结算成本和其他业务成本与存货平均余额的比值o存货包括：在库、在用、在途、在加工和在建的库存材料、低值易耗品、周转材料、委托加工材料、在建工程、在产品、产成品。o举例：P424第二节 营运能力的分析（三）固定资产营运能力的分析o采用固定资产利用率指标来分析固定资产营运能力。o固定资产利用率企业工程结算收入和其他业务收入与固定资产平均占用额的比值。第二节 营运能力的分析（三）固定资产营运能力的分析o固定资产利用率高，说明固定资产利用效率高，其营运能力强，企业能以较少的固定资产推动流动资产完成其周转额o对施工机械，单位能力年（季）产量指标可以反映其利用情况：o举例：P426o施工机械的单位能力年产量指标，不仅能反映机械的完好率和时间利用情况，也能反映机械的利用率和能力利用情况第三节 盈利能力的分析o施工企业的盈利能力是指企业的资金增值能力。一、收入盈利能力的分析o施工企业的利润可以分为四个层次：工程结算利润、营业利润、利润总额和净利润。o能够直接反映收入盈利能力的指标是工程结算收入利润率和营业收入利润率。第三节 盈利能力的分析一、收入盈利能力的分析（一）工程结算收入盈利能力的分析o工程结算收入利润率工程结算利润与工程结算收入的比率，是反映企业盈利能力的主要指标。o工程结算收入利润率高，表示企业在建筑市场中的竞争能力较强，施工成本较低。o举例：P428第三节 盈利能力的分析（二）营业收入盈利水平的分析o营业收入利润率企业营业利润与工程结算收入和其他业务收入的比率。o营业收入利润率越高，反映企业总体的经营盈利能力越强，越有能力抵抗市场风险。第三节 盈利能力的分析二、资本盈利能力的分析 1. 资本利润率o又称净资产收益率、主权资本净利率o是企业净利润与资本总额的比率，即每元资本所能获得的净利润。o它是反映企业盈利能力的核心指标，也是整个财务指标的核心。o 资本总额实收资本资本公积金盈余公积金未分配利润 资产总额负债总额o资本利润率越高，说明投资收益越高，投资风险越小。 （1）对企业经营者来说，资本利润率高于债务资金成本率，适度负债经营对企业利润增长有利 （2）对股份制企业来说，当前的资本利润率不应低于6。第三节 盈利能力的分析2. 每股收益率o也叫每股净利润，反映资本盈利能力。第三节 盈利能力的分析三、资产盈利能力的分析 1. 总资产利润率o又称总资产息税前利润率、总资产收益率o是指企业息税前利润总额与资产平均总额的比率。第三节 盈利能力的分析 1. 总资产利润率o息税前利润总额包括利息支出的利润总额。o利息支出包括银行借款利息、企业应付债券利息等。o资产平均总额为各月资产平均余额的平均数。o总资产利润率越高，表明企业资产的营运业绩越好，盈利能力越强。o举例：P431 （1）对于债权人，只要企业的总资产利润率大于债务利息率，企业还本付息能力可以保证 （2）对于投资者，除了计算总资产利润率，还要分析总资产净利率第三节 盈利能力的分析 2. 总资产净利率o企业净利润与资产平均总额的比率。o总资产净利率越高，表明企业资产的总体盈利能力越强，能为投资者带来较多的利润。o举例：P432第三节 盈利能力的分析四、资本保值增值能力的分析 1. 资本的保值增值能力o一般用资本保值增值率指标来评价o资本保值增值率企业期末所有者（股东）权益总额与期初所有者（股东）权益总额的比率第三节 盈利能力的分析 2. 影响因素 （1）企业经营的盈亏 （2）留存收益的分配 （3）通过增减资本调整资金结构第三节 盈利能力的分析 3. 每股净资产o以企业期末股东权益总额除以期末普通股股份总数 （1）3年以上账龄的应收账款只能作为坏账损失注销 （2）待处理财产净损失是因为盘亏、毁损、报废等已经损失了的财产o举例：P434第四节 偿债能力的分析 o企业的偿债能力是指企业对债务清偿的承受能力和保证程度。o按照债务偿付期限的不同，分为短期偿债能力和长期偿债能力。一、短期偿债能力的分析o短期偿债能力企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是企业当前的财务能力，特别是流动资产变现能力的反映o衡量企业短期偿债能力的指标主要有：流动比率、速动比率和现金比率第四节 偿债能力的分析 （一）流动比率 1. 流动比率越大，企业偿债能力越强。理论上，流动比率等于100，企业就有偿还短期债务能力 2. 由于流动资产变现的不确定性，以及呆滞材料、呆帐风险的客观存在，要求流动比率大于100，一般要达到200 3. 对债权人来说，流动比率越大越好，比率越大，债权的回收越有保障 4. 对企业经营者来说，过大的流动比率意味着企业闲置的货币资金持有量过多，造成机会成本提高和盈利能力降低。 5. 建筑市场景气时，流动比率可以小些，反之，应大些。第四节 偿债能力的分析 （二）速动比率o速动资产包括：货币资金、短期投资、应收票据、其他应收款等。o即：速动资产流动资产总额存货待摊费用待处理流动资产损失 1. 速动比率为100时是安全边际 2. 速动比率小于100可能会使企业面临较大的偿债风险 3. 速动比率大于100，货币资金占用过多，大大增加企业的机会成本第四节 偿债能力的分析 （三）现金比率o现金比率是现金与流动负债的比率。o“现金”包括现金、银行存款、其他货币资金等货币资金和3个月内可变现的短期投资。 1. 用现金比率评价企业短期偿债是最可信的指标 2. 一般施工企业的现金比率、速动比率、流动比率分别定为50、100、200。第四节 偿债能力的分析 二、长期偿债能力的分析o长期偿债能力受到三个方面因素的制约： 1. 以合理的资金结构为基础 2. 以长期资产为物质保证 3. 与企业的盈利能力密切相关o衡量企业长期偿债能力的指标有：资产负债率、资本负债率、有形资产负债率和已获利息倍数。第四节 偿债能力的分析 （一）资产负债率 1. 所有者（股东）希望资产负债率越低越好，越低，企业偿债能力越强 2. 对企业经营者来说，资产负债率过高，债权人感到不安全，资产负债率过低，企业对负债经营没有信心，资本经营能力很差。第四节 偿债能力的分析 （二）资本负债率 1. 资本负债率越低，偿还债务的资本保障越大，债权人遭受风险损失的可能性就越小。 2. 在保障债务偿还安全的前提下，尽可能提高资本负债率 3. 资本负债率与资产负债率的主要区别：o资产负债率侧重于分析债务偿还安全性的物质保障程度，资本负债率侧重于揭示资本对偿债风险的承受能力。第四节 偿债能力的分析 （三）有形资产负债率o又称清算价值比率第四节 偿债能力的分析 （四）已获利息倍数o又称利息备付率o息税前利润是指损益表或利润表中未扣除利息费用和所得税之前的利润，即利润总额加财务费用中的利息支出和专项工程支出的利息支出。o举例：P443第五节 成长能力和对社会贡献能力的分析一、企业成长能力的分析o施工企业的成长能力主要表现在经营收入和净利润的增长，具体的评价指标有经营收入增长率和净利润增长率。第五节 成长能力和对社会贡献能力的分析（一）经营收入增长率o企业本期经营收入（包括工程结算收入和其他业务收入）较上期增加额与上期经营收入的比率。 1. 经营收入增长率越高（正数），表示企业经营收入增长越快，企业营运能力越强 2. 资产平均总额增长率o若经营收入增长率资产平均增长率，说明资产利用率较好，反之，较差。第五节 成长能力和对社会贡献能力的分析（二）净利润增长率o净利润增长率本期净利润较上期增加额与上期净利润的比率o净利润增长率越高（正数），表示企业经营管理水平越高，能提供扩大施工经营所需要的资金，企业有持续发展的能力，成长性较好。第五节 成长能力和对社会贡献能力的分析二、对社会贡献能力的分析o企业对社会的贡献主要表现在两个方面： 1. 依法纳税 2. 履行法定的社会责任第五节 成长能力和对社会贡献能力的分析（一）社会贡献率o社会贡献率企业对社会贡献总额与资产平均总额的比率 1. 企业对社会贡献总额企业为国家或社会创造或支付的价值总额，包括工资、劳保退休统筹及其他社会福利支出、利息支出净额、应交营业税及附加、应交所得税、应交其他税金、净利润等。 2. 社会贡献率反映了企业占用的社会经济资源所产生的社会经济效益o企业使用同量经济资源为社会提供的社会经济效益越多，说明企业对社会的贡献越大，反之，越小。第五节 成长能力和对社会贡献能力的分析（二）社会积累率o社会积累率企业上交国家财政总额与企业对社会贡献总额的比率 1. 企业上交国家财政总额包括：应交营业税及附加、应交所得税、应交其他税金等o2. 社会积累率是国家财政收入增长变动的重要指标o3. 社会贡献净利润率第六节 财务综合分析一、财务状况的综合分析评价 1. 财政部评价体系o1995年财政部颁发了一套企业经济效益评价指标体系，规定综合评价施工企业财务状况的指标体系，确定各项指标在总评价中所占比重和标准比重，对企业财务状况进行综合评价和分析o具体指标：销售利润率、总资产利润率、资本利润率、资本保值增值率、资产负债率、流动比率或速动比率、应收账款周转率、存货周转率、社会贡献率、社会积累率第六节 财务综合分析 2. 企业评价体系o企业在财政部指标体系的基础上，对资产周转率可选用应收账款周转率，增加净利润增长率 （1）反映盈利能力的指标o资本利润率、经营收入利润率、总资产利润率、资本保值增值率 （2）反映偿债能力的指标o资产负债率、流动比率 （3）反应营运能力的指标o应收账款周转率 （4）反映社会贡献能力的指标o社会贡献率、社会积累率第六节 财务综合分析 3. 评分标准o可对每项指标设定上下限，如上限为标准比率的1.5倍，下限为标准比率的0.5倍。o对每项指标分别进行评分，将它们汇总，求得总评分o举例：P448第六节 财务综合分析二、杜邦财务分析体系 1. 含义o利用各财务指标间的内在联系，对企业施工生产经营活动及其经济效益进行综合分析评价o其中最具综合性的指标是资本利润率o评价体系见图表9-7：P450第六节 财务综合分析 2. 资本利润率o资本利润率的高低受总资产净利润率和资本乘数比率的影响，对资本利润率具有决定性影响的因素有：o营业收入净利率、总资产周转率、资本乘数o资本利润率 营业收入净利率总资产周转率资本乘数第六节 财务综合分析 3. 资本乘数o又称权益乘数，是资产资本率的倒数，表示企业负债经营的程度o资本乘数1/资产资本率1/（1资产负债率） 4. 总资产周转率o反映企业运用资产完成营业收入能力的指标 5. 提高资本利润率的途径o扩大经营收入、降低工程产品成本、优化资金结构、适度负债经营、合理配置和使用资源、加速资金周转