助推企业成长助推企业成长 内 容 提 要 一、风险投资的概念一、风险投资的概念 二、目前风险投资的形势及其动态二、目前风险投资的形势及其动态 三、风险投资能为企业做什么三、风险投资能为企业做什么 四、风险投资选择什么样的企业四、风险投资选择什么样的企业 五、风险投资如何选择企业五、风险投资如何选择企业 六、企业怎样选择合适的风险投资六、企业怎样选择合适的风险投资 风险投资活动的意义风险投资活动的意义 vv 对不同阶段的企业对不同阶段的企业对对早早期期项项目目提提供供资资金金和和全全方方位位指指导导；对对中中期期项项目目提提供供发发展展资金和针对性服务；对晚期项目改善股东结构和上市辅导资金和针对性服务；对晚期项目改善股东结构和上市辅导vv 对企业的不同需求对企业的不同需求对资金不足的企业提供资金；对资金充裕的企业提供服务对资金不足的企业提供资金；对资金充裕的企业提供服务vv 对资本市场对资本市场可以提高企业公信力和估值可以提高企业公信力和估值vv 对创新社会建设对创新社会建设vv 对当地经济发展对当地经济发展 提供股权资本提供股权资本 充当咨询顾问充当咨询顾问 提升商业信用提升商业信用 三、风险投资能为企业做什么企企企企业业参与重要决策参与重要决策帮助上市策划帮助上市策划其他支持方式其他支持方式 参股参股进入进入发起发起设立设立股权股权转让转让已设立的已设立的企业企业新的企新的企业业已设立的已设立的企业企业 创新创新+ +企业家才能企业家才能+ +风险投资风险投资 新产业新产业 新时代新时代 （一）（一） 股权投资股权投资 （二）（二） 增值服务的内容增值服务的内容vv 资资源源整整合合：横横向向、纵纵向向、开开拓拓市市场场、引引入入团团队队vv 资本运作：股改、上市、购并资本运作：股改、上市、购并vv 监监 督督 管管 理理 ： 规规 范范 化化 运运 作作 ， 提提 高高 公公 信信 力力 ， 加加 强强 诚信建设诚信建设 （三）增值服务的方法（三）增值服务的方法vv 频频繁繁互互动动，与与企企业业保保持持及及时时的的沟沟通通与与服服务务v 加加强强网网络络建建设设，调调动动社社会会资资源源，满满足足创创业企业的资金需求与发展要求业企业的资金需求与发展要求 风险投资与其他融资方式的比较风险投资是企业筹集资金的一种途径，是一种长期的不用承担财务费用的融资方式。与大股东共同承担风险，同时能提供一系列专业的增值服务。银行贷款是风险厌恶型，一般要求抵押担。中国中小企业融资难是长期存在的问题。特别是现在进入全面银根紧缩的时期，银行贷款更加不可依靠。产业投资也是一种直接投资方式，但它谋求的是对企业的控制，对创业者是有很大的威胁。如达能与娃哈哈的纠纷。风险投资是一种简单的财务投资者，永远只做小股东，不干预企业的日常管理，不一定要求企业分红。 企业并不怎么缺钱还要不要风险投资？企业并不怎么缺钱还要不要风险投资？好的风投不光是带来资金，还能带来很多附加价值。比如说改善企业的治理结构、规范运作、帮助企业制定资本战略、引入优秀管理团队、共同开拓市场。 特别是带来资本运作的经验和市场人脉关系。企业上市过程中，如果有专业风投参与，相对要容易得多。风投机构能提供许多专业的指导，有品牌的专业风投入股的企业更能得到证监会及资本市场的认可。 四、风险投资选择什么样的企业投资 t 选择什么阶段的企业：选择什么阶段的企业：取决于风险投资的资历与经验取决于风险投资的资历与经验t t 选择多大的企业：选择多大的企业：取决于风险投资的实力与战略取决于风险投资的实力与战略t t 选择哪一行业的企业：选择哪一行业的企业：取决于风险投资的背景与人才取决于风险投资的背景与人才t t 风险投资者偏爱的优秀企业家：风险投资者偏爱的优秀企业家：可信可信+ +可亲可亲 可投可投 风险投资选项的一般标准风险投资选项的一般标准 t t 商业模式（简单、清晰、可复制）商业模式（简单、清晰、可复制）t t 优秀的管理团队（专业、专注、激情、理想）优秀的管理团队（专业、专注、激情、理想）t t 市场（规模、成长性）市场（规模、成长性）t t 技术的可行性和先进性技术的可行性和先进性t t 产品、服务产品、服务t t 财务、法律状况健康财务、法律状况健康 风险投资公司重点关注的要素风险投资公司重点关注的要素vv 门槛高门槛高vv 产业创新产业创新vv 高成长性高成长性vv 核心竞争力核心竞争力 准入门槛高准入门槛高技术门槛高可以提高进入壁垒，保护技术的独占性，技术门槛高可以提高进入壁垒，保护技术的独占性，也是能够吸引创业投资的重要因素。但并不过分追求高、也是能够吸引创业投资的重要因素。但并不过分追求高、精、尖的技术，关键在于能够提供一种前景广阔的独特精、尖的技术，关键在于能够提供一种前景广阔的独特产品或服务。产品或服务。政策，商业模式也能提高壁垒。政策，商业模式也能提高壁垒。 如受惠于政策优势，行业垄断的企业如受惠于政策优势，行业垄断的企业 连锁经营模式，捆绑经营连锁经营模式，捆绑经营 品牌品牌 产业创新产业创新vv 整合型：整合型：整合不同行业优势形成创新，整合不同行业优势形成创新，如农业矿业上下游整合、机电一体化等如农业矿业上下游整合、机电一体化等vv 连接型：连接型：起连接、沟通不同行业的作用，起连接、沟通不同行业的作用，如软件、系统集成等如软件、系统集成等vv 改进型：改进型：从传统产业改进、演化而来，从传统产业改进、演化而来，如现代物流业等如现代物流业等 创新是企业的生命，唯有不断创新的产业才能创新是企业的生命，唯有不断创新的产业才能获得持续的发展。获得持续的发展。 高成长性高成长性项目具有高成长性，企业才有投资价值，项目具有高成长性，企业才有投资价值，风险投资才有可能获得高额回报。高成长风险投资才有可能获得高额回报。高成长性的体现：性的体现： 市场份额市场份额 增长速度增长速度 利润空间利润空间 核心竞争力核心竞争力核心竞争力是广义上企业的综合素质或核心竞争力是广义上企业的综合素质或能力，是企业能否持续发展的关键。主能力，是企业能否持续发展的关键。主要体现在：要体现在： 持续技术创新能力持续技术创新能力 市场拓展能力市场拓展能力 整合区域与全球资源能力整合区域与全球资源能力 五、创业投资如何选择创业企业第一步：筛选商业计划书第一步：筛选商业计划书第二步：项目立项第二步：项目立项第三步：审慎调查第三步：审慎调查第五步：商务谈判第五步：商务谈判第六步：投资委员会决策第六步：投资委员会决策第七步：签署协议第七步：签署协议第八步：投资后管理第八步：投资后管理第四步：价值评估第四步：价值评估 第一步：筛选商业计划书第一步：筛选商业计划书商业计划书是创业投资机构评判项目的基础，其商业计划书是创业投资机构评判项目的基础，其 主要内容为：主要内容为：vv 管理团队情况：管理团队情况：素质素质+ +管理管理vv 企业的竞争优势：企业的竞争优势：技术技术+ +市场市场vv 商业盈利模式：商业盈利模式：市场市场+ +财务财务vv 企业的成长性：企业的成长性：过去过去+ +未来未来vv 投资方案的安排：投资方案的安排：进入进入+ +退出退出vv 投资者关注的其他要点：投资者关注的其他要点：风险分析风险分析+ +财务报告财务报告 第二步：项目立项第二步：项目立项退出模式退出模式 是否有理想的退出渠道是否有理想的退出渠道商业商业计划书计划书行业地位行业地位 是否符合投资行业要求是否符合投资行业要求组合优势组合优势 是否符合投资组合要求是否符合投资组合要求发展阶段发展阶段 是否符合投资阶段要求是否符合投资阶段要求规模要求规模要求 是否符合投资规模要求是否符合投资规模要求否否 决决立立 项项进一步进一步评估评估地理位置地理位置 是否符合投资区域要求是否符合投资区域要求 第三步：审慎调查第三步：审慎调查vv 管理团队管理团队 vv 技术因素技术因素vv 市场因素市场因素vv 实施能力实施能力vv 财务状况财务状况vv 退出方式退出方式vv 宏观因素宏观因素 管理团队是选择项目时最重要的决定因素：管理团队是选择项目时最重要的决定因素：vv 考察对象考察对象 包括公司主要股东、董事长、总经理等主包括公司主要股东、董事长、总经理等主要的高级管理人员甚至中层人员要的高级管理人员甚至中层人员vv 考察范围考察范围 主要包括动机、决心、个人品质、领导才主要包括动机、决心、个人品质、领导才能、管理经验、业绩记录、劳动补充合同等能、管理经验、业绩记录、劳动补充合同等vv 考考察察方方式式 公公开开调调查查、当当面面访访谈谈、侧侧面面了了解解、文文化化氛氛围围的感受等的感受等审慎调查重点之一：管理团队审慎调查重点之一：管理团队考察目的：防范企业领导的道德风险，确认团队考察目的：防范企业领导的道德风险，确认团队 的执行能力的执行能力 评评判判的的标标准准不不在在于于技技术术的的高高精精尖尖程程度度，而而着着重重考考察察以以下下几个方面：几个方面：vv 创创新新性性 显显著著区区别别于于传传统统技技术术、竞竞争争力力、技技术术风风险险、技术成熟度技术成熟度vv 相对独占性相对独占性 拥有无争议的专利及所有权，技术门槛拥有无争议的专利及所有权，技术门槛vv 盈盈利利性性 实实用用性性、价价格格弹弹性性，新新用用途途或或性性能能提提高高，产产业化条件业化条件vv 持续性持续性 技术寿命周期、技术储备和持续创新能力技术寿命周期、技术储备和持续创新能力审慎调查重点之二：技术因素审慎调查重点之二：技术因素考察目的：防范投资在不成熟的技术上的风险，考察目的：防范投资在不成熟的技术上的风险， 确认企业的技术持续开发能力确认企业的技术持续开发能力 vv市市场场前前景景 产产品品或或服服务务的的现现实实用用途途，细细分分的的市市场场机机会会，目标客户群的认知与认同目标客户群的认知与认同vv 市市场场周周期期 识识别别并并量量化化影影响响市市场场变变化化的的因因素素，未未来来增长的因素，有依据的趋势预测增长的因素，有依据的趋势预测vv 竞竞争争策策略略 不不相相信信没没有有竞竞争争，实实际际或或潜潜在在的的竞竞争争者者，竞争门槛须高；明智的营销策略和竞争策略竞争门槛须高；明智的营销策略和竞争策略vv 分分销销渠渠道道 重重点点分分析析效效率率、成成本本以以及及开开拓拓和和占占领领市市场的能力，切实可行的销售服务模式场的能力，切实可行的销售服务模式vv 服务体系服务体系 售后服务与技术支持网络售后服务与技术支持网络 审慎调查重点之三：市场因素审慎调查重点之三：市场因素考察目的：防范不能规模化经营的风险，考察目的：防范不能规模化经营的风险， 确认企业的市场拓展能力确认企业的市场拓展能力 组织批量生产的实施能力包括：组织批量生产的实施能力包括：vv 经营计划：经营计划：认真、严密、可行，反对计划经济，认真、严密、可行，反对计划经济，更反对无计划的企业更反对无计划的企业vv 生产设施生产设施 有规模化生产必须的设备、工艺流程、有规模化生产必须的设备、工艺流程、生产能力、品质控制生产能力、品质控制vv 生产场地生产场地 包括地理位置、空间、布局等包括地理位置、空间、布局等vv 产业化配套产业化配套 零部件与原材料的供货保证，与上游零部件与原材料的供货保证，与上游厂商的关系，与竞争对手的关系厂商的关系，与竞争对手的关系vv 员工队伍员工队伍 符合业务发展需要的人力资源储备情况，符合业务发展需要的人力资源储备情况，包括研发、市场、生产、管理队伍包括研发、市场、生产、管理队伍审慎调查重点之四：实施能力审慎调查重点之四：实施能力考察目的：防范产品不能批量生产的风险，考察目的：防范产品不能批量生产的风险， 确认企业整合资源的能力确认企业整合资源的能力 财务状况包括以下几个方面：财务状况包括以下几个方面：vv 财财务务结结构构 包包括括资资产产负负债债比比、存存货货、应应收收帐帐款款净净额额、现金流、各项财务比率、流动性陷阱、投资回报等现金流、各项财务比率、流动性陷阱、投资回报等vv 财务制度财务制度 企业内控机制、财务安全企业内控机制、财务安全vv 资资金金计计划划 资资金金预预算算和和使使用用方方向向，抛抛弃弃没没有有计计划划的的企企业家业家vv 遗遗留留问问题题 包包括括所所欠欠税税收收、对对外外担担保保和和抵抵押押、经经济济纠纠纷等问题纷等问题vv 激激励励机机制制 薪薪水水、奖奖励励，包包括括技技术术层层、管管理理层层和和员员工工的奖励与激励制度及实施情况的奖励与激励制度及实施情况审慎调查重点之五：财务状况审慎调查重点之五：财务状况考察目的：防范企业财务风险，确认财产质量考察目的：防范企业财务风险，确认财产质量 vv 在资本市场实现在资本市场实现IPOIPO（主板、中小板、创业板）主板、中小板、创业板）vv 兼并、收购、转让（含创业投资的击鼓传花）兼并、收购、转让（含创业投资的击鼓传花）vv 回购（主动与被动）回购（主动与被动）审慎调查重点之六：退出的可能性及其方式审慎调查重点之六：退出的可能性及其方式考察目的：防范投资最终不能撤出的风险，考察目的：防范投资最终不能撤出的风险， 确认撤出方案的可行性确认撤出方案的可行性 vv 宏观经济动态宏观经济动态vv 国家战略发展规划国家战略发展规划vv 外部环境，包括贸易壁垒等外部环境，包括贸易壁垒等vv 法律、政策等风险因素分析法律、政策等风险因素分析审慎调查重点之七：宏观因素审慎调查重点之七：宏观因素考察目的：防范政策性风险，确认是否为国家扶持产业考察目的：防范政策性风险，确认是否为国家扶持产业 第四步：价值评估第四步：价值评估v 无形资产评估无形资产评估v 有形资产评估有形资产评估v 盈利资产调查盈利资产调查v 成长潜力资产调查成长潜力资产调查 第五步：商务谈判第五步：商务谈判商务谈判是创业投资的关键环节，内容包括：商务谈判是创业投资的关键环节，内容包括：vv 协议股份：协议股份：入股价格、计算方法、作价基础、投资入股价格、计算方法、作价基础、投资金额、付款安排、费用支付金额、付款安排、费用支付vv 协议权利：协议权利：股东构成、持股比例、董事会构成、董股东构成、持股比例、董事会构成、董事席位、小股东特殊权利安排事席位、小股东特殊权利安排vv 协议管理层义务：协议管理层义务：权力分配、薪水控制、费用监管、权力分配、薪水控制、费用监管、资产处置、财务报表资产处置、财务报表vv 协议制约：协议制约：从业禁入条款、限制性条款、个人担保从业禁入条款、限制性条款、个人担保抵押条款抵押条款vv 协议其他条款：协议其他条款：如入股优先条款、回购优先条款等如入股优先条款、回购优先条款等 第六步：投资委员会决策第六步：投资委员会决策投资委员会是风险投资机构的投资决策机关，投资委员会是风险投资机构的投资决策机关，一般由管理人员、各方面专家等构成，其决策一般由管理人员、各方面专家等构成，其决策方式和内容为：方式和内容为：vv 根据商务谈判的内容决定是否投资根据商务谈判的内容决定是否投资vv 采用民主评议、表决的方式采用民主评议、表决的方式vv 投资额分级授权管理投资额分级授权管理 第七步：签署协议第七步：签署协议（一）意向书、备忘录没有法律效力，但是协议文本（一）意向书、备忘录没有法律效力，但是协议文本的基础的基础（二）创投机构决定投资后会与被投资创业企业签署（二）创投机构决定投资后会与被投资创业企业签署投资协议，其内容主要包括：投资协议，其内容主要包括：vv 股份条款：股份条款：股金、股份、股比、入股时间、股金、股份、股比、入股时间、变更时间变更时间vv 权利条款：权利条款：董监事、股东会、董监事会、优董监事、股东会、董监事会、优先权、日常权利先权、日常权利vv 保障条款：保障条款：权利的保障、盈利的保障、资产权利的保障、盈利的保障、资产的保障、违约的保障的保障、违约的保障vv 回购条款：回购条款：形式、选择权、行使时间、利率形式、选择权、行使时间、利率（三）文本准备（三）文本准备 完整、细致、准确。双方律师把关完整、细致、准确。双方律师把关 第八步：投资后管理和增值服务第八步：投资后管理和增值服务风险投资机构对创业企业是风险投资机构对创业企业是“完全投入，但决完全投入，但决不干预不干预”，钱不是万能的，投入的不仅是资金，钱不是万能的，投入的不仅是资金，还有创意、经验和资源：还有创意、经验和资源：vv 对企业发展战略的指导对企业发展战略的指导vv 介绍战略合作伙伴介绍战略合作伙伴vv 管理团队和人力资源管理团队和人力资源vv 后续融资与上市策划后续融资与上市策划vv 其他服务其他服务 六、怎样选择合适的风险投资我们经常拿投资与婚姻相比，要双向考察。风投机构有很多种。要选择适合自己的“合适的就是最好的”。应为这不是简单的融资，而是选择长期的战略合作伙伴。所以我们的企业也要慎重。 怎样看待合适的风险投资经营理念是否一致 对行业的认识理解 过往业绩、实力、品牌影响力、人脉关系 投资价格重要吗价格是重要的考虑因素，但不应该是唯一的考虑。要考虑投资者带来的附加价值，长期看对企业的影响如何等等。 协助优秀企业上市协助优秀企业上市企业选择风险投资，最终的目标是上市，走向资本市场成为公众公司，实现全体股东共赢的局面。在这一过程中，好的风险投资机构是企业强大的推动力。我们希望与优秀企业家携手，创造出一批精彩的投资案例。为经济发展作出贡献。 谢谢大家深圳达晨创业投资有限公司 版权所有Shenzhen Fortune Venture Capital Co., Ltd.地址：深圳深南大道特区报业大厦东区23层www.fortunevc.com结束语结束语谢谢大家聆听！谢谢大家聆听！44