财管：第九章财管：第九章对外长期投资对外长期投资 对外证券投资和债券投资对外证券投资和债券投资1、对外投资的目的对外投资的目的优化资源配置、提高资产利用效率。优化资源配置、提高资产利用效率。优化投资组合、降低经营风险。优化投资组合、降低经营风险。稳定与客户的关系。稳定与客户的关系。一一、概概述述2、对外直接投资的方式：对外直接投资的方式：合资经营合资经营一一、概概述述合作经营合作经营并购控股并购控股以以货货币币、实实物物资资产产、无无形形资资产产等等对对其其它它企企业业进进行行直直接接投投资资，以以取取得得投投资资收收益益或或实实现现对对被被投投资资企企业业控控股股的的目的。目的。3、对外投资应对外投资应 考虑的因素考虑的因素：企业当前的财务状况企业当前的财务状况企业整体的经营目标企业整体的经营目标投资对象的收益与风险投资对象的收益与风险一一、概概述述1、证券的种类、证券的种类（1）债券：）债券：（2）股票）股票（3）投资基金：由基金发起人以发行）投资基金：由基金发起人以发行收益证券的形式汇集一定数量的具有共同收益证券的形式汇集一定数量的具有共同投资目的的投资者的基金，委托由投资专家投资目的的投资者的基金，委托由投资专家组组成成的的专专门门机机构构进进行行各各种种分分散散的的投投资资组组合合，投投资资者者按按出资的比例分享投资收益，并共同承担投资风险。出资的比例分享投资收益，并共同承担投资风险。 二二、对对外外证证券券投投资资投资基金投资基金的种类的种类按投资基金的组织形式，分契约型投资按投资基金的组织形式，分契约型投资基金和公司型投资基金。前者是基于一定基金和公司型投资基金。前者是基于一定的契约而形成的代理投资机构。后者是依公司法的契约而形成的代理投资机构。后者是依公司法组建的，以营利为目的，主要投资于有价证券的组建的，以营利为目的，主要投资于有价证券的投资机构。投资机构。按基金能否赎回，分封闭型投资基金和开放型按基金能否赎回，分封闭型投资基金和开放型投资基金。投资基金。 按基金投资对象，分股权型投资基金和证券投资型投资基金。按基金投资对象，分股权型投资基金和证券投资型投资基金。 二二、对对外外证证券券投投资资2、证券投资的目的、证券投资的目的（1）短期投资的目的）短期投资的目的 l l 作为现金的替代品。作为现金的替代品。 l l投机的目的。投机的目的。 （2）长期投资的目的）长期投资的目的 l l 获得较高的投资收益。获得较高的投资收益。 二二、对对外外证证券券投投资资3 3、证券交易方式、证券交易方式 （1）股票现货交易：买卖双方成交后，）股票现货交易：买卖双方成交后，买方支付现金，收到股票；卖方交出股票，买方支付现金，收到股票；卖方交出股票，得到现金。得到现金。（2 2）股票期货交易：期货交易是在现在时点）股票期货交易：期货交易是在现在时点买进或卖出证券而以将来某一定日期作为交割日的买进或卖出证券而以将来某一定日期作为交割日的证券交易。证券交易。 （3）股股票票指指数数期期货货交交易易：期期货货交交易易以以一一种种已已证证券券交交易所的股票指数易所的股票指数变动作为买卖对象的期货交易。变动作为买卖对象的期货交易。（4 4）股股票票期期权权交交易易：通通过过签签定定期期权权合合约约进进行行的的一一种种股股票票交交易易。期期权权合合约约给给买买主主在在约约定定时时间间内内按按约约定定的的价格购买或卖出一定数量的资产或指标的权利。价格购买或卖出一定数量的资产或指标的权利。二二、对对外外证证券券投投资资1、债券的估价：、债券的估价：对债券的价值进行评估。债券投资的对债券的价值进行评估。债券投资的未来收入是：本金、利息。因此，债券的未来收入是：本金、利息。因此，债券的价值就是按投资者要求的必要收益率对未来价值就是按投资者要求的必要收益率对未来的收入的折现值。的收入的折现值。三三、债债券券投投资资2、影响债券市场价格、影响债券市场价格 的因素的因素（1） 宏观方面：宏观方面：l l 经济增长与经济周期经济增长与经济周期l l 通货膨胀通货膨胀l l 利率水平等利率水平等（2）经济政策：）经济政策：l l 货币金融政策货币金融政策l l 财政政策财政政策l l 产业政策产业政策（3）公司财务状况）公司财务状况（4）期限等。）期限等。三三、债债券券投投资资3 3、债券投资的风险：、债券投资的风险：1 1） 违约风险：违约风险： 风险大小参考信用等级。风险大小参考信用等级。2 2）利率风险：利率上升使债券价格下跌。）利率风险：利率上升使债券价格下跌。3 3）流动性风险：能否顺利按目前市场）流动性风险：能否顺利按目前市场价格出售的风险。价格出售的风险。4 4） 通货膨胀风险：通货膨胀风险：5 5）汇率风险：）汇率风险：6 6）提前赎回条款和提前售回条款）提前赎回条款和提前售回条款7 7）转换条款等。）转换条款等。三三、债债券券投投资资4、债券投资收益：、债券投资收益：利息收益利息收益三三、债债券券投投资资