期货市场的技术分析商品期货学1011(上)课件2 主要内容1 期货市场技术分析概述期货市场技术分析概述2 图表分析及其注意要点图表分析及其注意要点3 指标分析指标分析4 量价关系量价关系5 市场有效性理论与技术分析市场有效性理论与技术分析商品期货学1011(上)课件3 期货交易的分析方法商品期货学1011(上)课件4 1 期货市场技术分析概述v基本分析法的定义基本分析法的定义根据商品的根据商品的供给和需求供给和需求关系以及影响供求关系变化关系以及影响供求关系变化的种种因素来的种种因素来预测商品价格走势预测商品价格走势的分析方法的分析方法。v基本分析法的特点基本分析法的特点分析价格变动的中长期趋势分析价格变动的中长期趋势研究的是价格变动的根本原因研究的是价格变动的根本原因主要分析的宏观性因素主要分析的宏观性因素商品期货学1011(上)课件5 1 期货市场技术分析概述v技术分析法的定义技术分析法的定义主要对期货市场的日常交易状态（主要对期货市场的日常交易状态（包括价格变动、包括价格变动、交易量与持仓量的变化等资料交易量与持仓量的变化等资料），按照时间顺序绘），按照时间顺序绘制成图形或图表，或者形成一定的指标系统，然后制成图形或图表，或者形成一定的指标系统，然后针对这些图形、图表或指标系统进行分析研究，以针对这些图形、图表或指标系统进行分析研究，以预测价格走势的方法。预测价格走势的方法。v技术分析法的特点技术分析法的特点量化指标量化指标趋势追逐趋势追逐直观现实直观现实商品期货学1011(上)课件6 1 期货市场技术分析概述v技术分析法的假设技术分析法的假设( (理论基础理论基础) )市场行为反应一切（是进行技术分析的基础）市场行为反应一切（是进行技术分析的基础）价格呈趋势变动（是进行技术分析最根本、最核心价格呈趋势变动（是进行技术分析最根本、最核心的因素）的因素）历史会重演（是从人的心理因素方面考虑的）历史会重演（是从人的心理因素方面考虑的）v技术分析的三个步骤技术分析的三个步骤制作图表制作图表进行分析进行分析做出判断做出判断商品期货学1011(上)课件7 2 图表分析及注意要点v图形分析法图形分析法：k线图线图k线图（阴阳线图、蜡烛图）：将每日开盘价、收线图（阴阳线图、蜡烛图）：将每日开盘价、收盘价、最低价和最高价纪录而成的图形。盘价、最低价和最高价纪录而成的图形。开盘价开盘价收盘价收盘价收盘价收盘价开盘价开盘价最高价最高价最低价最低价实体实体上影线上影线下影线下影线阳阳线线阴阴线线商品期货学1011(上)课件82 图表分析及注意要点商品期货学1011(上)课件9 2 图表分析及注意要点v图形分析法图形分析法：k线图线图 先跌后涨型先跌后涨型:开盘后价格下跌，但在某低位上得到买开盘后价格下跌，但在某低位上得到买方支撑，卖方受挫，价格推开收盘价，一路上扬。方支撑，卖方受挫，价格推开收盘价，一路上扬。下跌抵抗型：卖方力量特别大，价位一直下跌，但下跌抵抗型：卖方力量特别大，价位一直下跌，但在某价位上受到买方的支撑，后市可能会反弹在某价位上受到买方的支撑，后市可能会反弹商品期货学1011(上)课件10 2 图表分析及注意要点v图形分析法图形分析法：k线图线图 上升阻力型上升阻力型:一开盘买方强盛，价位一路上扬，但在一开盘买方强盛，价位一路上扬，但在某高价位上遇到卖方压力，价格上升受阻。某高价位上遇到卖方压力，价格上升受阻。先涨后跌型：一开盘买卖激战，买方力量特别大，先涨后跌型：一开盘买卖激战，买方力量特别大，价位一路上升，但在高价位上受到卖压阻力，卖方价位一路上升，但在高价位上受到卖压阻力，卖方反攻，使买方陷入反攻，使买方陷入“套牢套牢” 的困境。的困境。商品期货学1011(上)课件112 图表分析及注意要点v图形分析法图形分析法：k线图线图 当开盘价等于最低价，收盘价等于最高价时，线当开盘价等于最低价，收盘价等于最高价时，线称为大阳线，表示称为大阳线，表示涨势强烈涨势强烈当开盘价等于最高价，收盘价等于最低价时，线当开盘价等于最高价，收盘价等于最低价时，线称为大阴线，表示称为大阴线，表示跌势强烈跌势强烈最高价最高价收盘价收盘价开盘价开盘价最低价最低价开盘价开盘价收盘价收盘价最高价最高价最低价最低价大大阳阳线线大大阴阴线线商品期货学1011(上)课件12 2 图表分析及注意要点v图形分析法图形分析法：k线图线图 当开盘价等于收盘价时，且上影线与下影线相当时，当开盘价等于收盘价时，且上影线与下影线相当时，线称为大十字星，表示多空激烈交战，线称为大十字星，表示多空激烈交战，势均力敌势均力敌，后市往往会有所变化后市往往会有所变化，当十字星出现在线图的，当十字星出现在线图的相相对高位对高位时，该十字星称为时，该十字星称为暮星暮星。当十字星出现在。当十字星出现在线图的线图的相对低位相对低位时，该十字星称为时，该十字星称为晨星晨星。最高价最高价最低价最低价收盘价收盘价开盘价开盘价商品期货学1011(上)课件132 图表分析及注意要点v图形分析法图形分析法：k线图线图 综合线型态，其代表多空力量有大小之差别，综合线型态，其代表多空力量有大小之差别，以以十字星为均衡点十字星为均衡点，阳线为多方占优势，大阳线为多，阳线为多方占优势，大阳线为多方力量最强，阴线为空方占优势，大阴线为空方力方力量最强，阴线为空方占优势，大阴线为空方力量最强。量最强。注意：投资者在看线时，单个线的意义不大，注意：投资者在看线时，单个线的意义不大，而应与以前的线作比较才有意义。而应与以前的线作比较才有意义。商品期货学1011(上)课件142 图表分析及注意要点v图形分析法图形分析法：条形图条形图垂直的线是每日的最高价和最低价的连线，左边的垂直的线是每日的最高价和最低价的连线，左边的短横线表示开盘价，右边的短横线表示收盘价。在短横线表示开盘价，右边的短横线表示收盘价。在习惯用法上常有省略左侧开盘价的横线。通常开盘习惯用法上常有省略左侧开盘价的横线。通常开盘价只对当天行情走势有所意义，对于图形上的长期价只对当天行情走势有所意义，对于图形上的长期历史（大势）并不具备任何意义。历史（大势）并不具备任何意义。 最低价最低价开盘价开盘价收盘价收盘价最高价最高价商品期货学1011(上)课件15 2 图表分析及注意要点v图形分析法图形分析法：线条线条趋势线趋势线：是通过两个是通过两个波波峰或峰或波波谷连接而成的直线谷连接而成的直线趋势线的要点：趋势线被触及的趋势线的要点：趋势线被触及的次数越多次数越多和趋势线和趋势线延续的延续的时间越长时间越长，有效性越被得到确认，用它来进，有效性越被得到确认，用它来进行预测越准确行预测越准确商品期货学1011(上)课件162 图表分析及注意要点v图形分析法图形分析法：线条线条支撑线支撑线：将两个或两个以上的将两个或两个以上的最低点最低点连接成的直线。连接成的直线。在此线附近，具有在此线附近，具有相当大的买盘相当大的买盘支撑价格。支撑价格。阻力线：将两个或两个以上的阻力线：将两个或两个以上的最高点最高点连接成的直线。连接成的直线。在此线附近，具有在此线附近，具有相当大的卖盘相当大的卖盘阻止价格上涨。阻止价格上涨。支撑线支撑线阻力线阻力线商品期货学1011(上)课件17 2 图表分析及注意要点v形态分析形态分析：持续整理形态持续整理形态u对称三角形对称三角形u上升三角形上升三角形u下降三角形下降三角形u矩形矩形u旗形和楔形旗形和楔形反转突破形态反转突破形态u双重顶和双重底双重顶和双重底u头肩顶和头肩底头肩顶和头肩底u三重顶（底）形态三重顶（底）形态u圆弧形态圆弧形态uV V形反转形反转商品期货学1011(上)课件18 2 图表分析及注意要点分析概述v双重顶、双重底图示双重顶、双重底图示：CBADDCAB1 1、双重顶颈线跌破，是可靠的卖出信号，双重底颈线、双重顶颈线跌破，是可靠的卖出信号，双重底颈线突破，是可靠的买入信号。突破，是可靠的买入信号。2 2、突破颈线时，所能下跌和上升的空间至少是顶或底、突破颈线时，所能下跌和上升的空间至少是顶或底到颈线之间的距离到颈线之间的距离商品期货学1011(上)课件19 2 图表分析及注意要点v头肩顶、头肩底图示头肩顶、头肩底图示：L1GFDBAE右肩右肩C头头左左肩肩头头GFABDC左左肩肩右右肩肩L1商品期货学1011(上)课件202 图表分析及注意要点v三重顶三重顶（底底）形态形态：第三个顶，成交量非常小时，显示出下跌的兆头第三个顶，成交量非常小时，显示出下跌的兆头商品期货学1011(上)课件212 图表分析及注意要点v圆弧顶圆弧顶（底底）形态形态：虽然价格不断升高，但每次涨幅不大，然后达到最高点又缓慢下落。虽然价格不断升高，但每次涨幅不大，然后达到最高点又缓慢下落。圆弧形成后，并不马上升或下降，而是横向整理一段时间。圆弧形成后，并不马上升或下降，而是横向整理一段时间。商品期货学1011(上)课件22 2 图表分析及注意要点vV形形态形形态： 是一种转向形态，由于市场上卖方力量很大，令价格迅速下降，当这种卖是一种转向形态，由于市场上卖方力量很大，令价格迅速下降，当这种卖方力量消失后，买方的力量完全控制市场，价格迅速回升，几乎以与下方力量消失后，买方的力量完全控制市场，价格迅速回升，几乎以与下跌同样的速度涨到原来的位置。跌同样的速度涨到原来的位置。 底部较尖，成交在该底点明显增多。底部较尖，成交在该底点明显增多。商品期货学1011(上)课件232 图表分析及注意要点v反转突破形态要点反转突破形态要点：头肩顶和头肩底是价格形态中出现的最多的形态，是头肩顶和头肩底是价格形态中出现的最多的形态，是最著名最著名和最可靠和最可靠的反转突破形态的反转突破形态头肩顶形态完成后，向下突破颈线时，成交量头肩顶形态完成后，向下突破颈线时，成交量不一定扩大不一定扩大，但日后继续下跌时，成交量会放大。但日后继续下跌时，成交量会放大。头肩底向上突破颈线，若没有较大的成交量出现，可靠性将头肩底向上突破颈线，若没有较大的成交量出现，可靠性将降低，或者会再跌回底部整理一段时间，积蓄力量才能上升。降低，或者会再跌回底部整理一段时间，积蓄力量才能上升。无论是圆弧顶还是圆弧底，在他们的形成过程中，成交量的无论是圆弧顶还是圆弧底，在他们的形成过程中，成交量的过程都是过程都是两头多、中间少。两头多、中间少。越靠近顶部或底部成交量越少，越靠近顶部或底部成交量越少，到达顶部或底部时成交量达到最少（圆弧底在达到底部时，到达顶部或底部时成交量达到最少（圆弧底在达到底部时，成交量可能突然大一下，之后恢复正常）。在突破后一段，成交量可能突然大一下，之后恢复正常）。在突破后一段，都有相当大的成交量。都有相当大的成交量。V V形反转的顶部与底部只形反转的顶部与底部只出现一次出现一次，这点同其他反转形态有较，这点同其他反转形态有较大区别大区别商品期货学1011(上)课件24 2 图表分析及注意要点v对称三角形对称三角形：期价经过一段时间的变动，变动幅度越来越小期价经过一段时间的变动，变动幅度越来越小对称三角形属整理形态，期价会继续原来的趋势移动对称三角形属整理形态，期价会继续原来的趋势移动商品期货学1011(上)课件252 图表分析及注意要点v矩形矩形：多空双方均衡多空双方均衡商品期货学1011(上)课件26 2 图表分析及注意要点v旗形和楔形旗形和楔形：商品期货学1011(上)课件27 2 图表分析及注意要点v持续整理形态要点持续整理形态要点：持续整理形态中出现，价格趋势只是暂时处于休整持续整理形态中出现，价格趋势只是暂时处于休整阶段，之后还要沿着原有的趋势方向运动。阶段，之后还要沿着原有的趋势方向运动。旗形和楔形旗形和楔形是两个最为著名的持续整理形态，两个是两个最为著名的持续整理形态，两个形态的特殊之处在于，它们都有明确的形态方向，形态的特殊之处在于，它们都有明确的形态方向，如向上或向下，并且形态方向与原有的趋势方向相如向上或向下，并且形态方向与原有的趋势方向相反。反。旗形出现之前，一般应有旗杆，这是由于价格作直旗形出现之前，一般应有旗杆，这是由于价格作直线运动形成的线运动形成的旗形持续的时间不能太长，时间一长，它的保持原旗形持续的时间不能太长，时间一长，它的保持原来趋势的能力将下降，一般时间短于来趋势的能力将下降，一般时间短于3 3周，周，旗形形成之前和被突破之后，成交量都很大，在旗旗形形成之前和被突破之后，成交量都很大，在旗形的形成过程中，成交量从左向右逐渐减少形的形成过程中，成交量从左向右逐渐减少商品期货学1011(上)课件28 3 指标分析v移动平均线移动平均线：用当日以前的收盘价时间序列按下式计算出的收盘用当日以前的收盘价时间序列按下式计算出的收盘价移动平均时间序列，连接绘制在收盘价曲线图上价移动平均时间序列，连接绘制在收盘价曲线图上的一条曲线。的一条曲线。应用：根据中短期移动平均线与日线图位置的相互应用：根据中短期移动平均线与日线图位置的相互转换分析期货价格走势，选择买卖时机。转换分析期货价格走势，选择买卖时机。 商品期货学1011(上)课件29 3 指标分析v相对强弱指数相对强弱指数：通过比较通过比较基期内收盘价的基期内收盘价的平均涨幅和平均跌幅平均涨幅和平均跌幅来分来分析买卖双方的相对力量，从而判断期价的走势。析买卖双方的相对力量，从而判断期价的走势。计算公式：计算公式： RSI（n）=n日内收盘价上涨数的平均值日内收盘价上涨数的平均值（n日内收盘价上涨日内收盘价上涨数的平均值数的平均值+ +n日内收盘价下降数的平均值日内收盘价下降数的平均值）100商品期货学1011(上)课件30 3 指标分析vRSI的应用的应用：0RSI100。RSI50为强势市场与弱势市场分界点为强势市场与弱势市场分界点。RSI上穿上穿50分界线为买入信号，下破分界线为买入信号，下破50分界线为卖出信号。分界线为卖出信号。n值常常见取取514日日。短期短期RSI长期期RSI，则属属于多于多头市市场；短；短期期RSI长期长期RSI，则属空头市场。，则属空头市场。 RSI分分区与区与投投资操作操作 RSIRSI值值市场特征市场特征投资操作投资操作8080100100极强极强卖出卖出50508080强强买入买入20205050弱弱卖出卖出0 02020极弱极弱买入买入商品期货学1011(上)课件31 4 量价关系v持仓量的计算持仓量的计算：交易量是流量，未平仓量是存量交易量是流量，未平仓量是存量当日交易不包括在未平仓量内当日交易不包括在未平仓量内农产品期货的未平仓量的变动有规律性农产品期货的未平仓量的变动有规律性持仓量又称为未平仓合约量，是指尚未对冲仍在期货市场上流通的持仓量又称为未平仓合约量，是指尚未对冲仍在期货市场上流通的某商品的期货合约数量，只计未对冲的买方合约数量或卖方合某商品的期货合约数量，只计未对冲的买方合约数量或卖方合约数量，而不是二者之和。约数量，而不是二者之和。通过对未平仓合约量的变化分析，可以推测资金在期货市场流向的通过对未平仓合约量的变化分析，可以推测资金在期货市场流向的变化。当未平仓数量增加时，资金流入期货市场，反之，资金变化。当未平仓数量增加时，资金流入期货市场，反之，资金流出期货市场。流出期货市场。商品期货学1011(上)课件32 4 量价关系商品期货学1011(上)课件33 4 量价关系商品期货学1011(上)课件34 4 量价关系商品期货学1011(上)课件35 4 量价关系v多空交易行为与持仓量的关系多空交易行为与持仓量的关系： 买方买方卖方卖方持仓量的变化持仓量的变化多头开仓多头开仓空头开仓空头开仓增加（双开仓）增加（双开仓）多头开仓多头开仓多头平仓多头平仓不变（多头换手）不变（多头换手）空头平仓空头平仓空头开仓空头开仓不变（空头换手）不变（空头换手）空头平仓空头平仓多头平仓多头平仓减少（双平仓）减少（双平仓）规律：规律：不必考虑买卖双方是多头还是空头，只看交易行为。买卖不必考虑买卖双方是多头还是空头，只看交易行为。买卖双方均为开仓，持仓量增加；买卖双方一方开仓、一方平仓，双方均为开仓，持仓量增加；买卖双方一方开仓、一方平仓，持仓量不变；买卖双方均平仓，持仓量减少。持仓量不变；买卖双方均平仓，持仓量减少。商品期货学1011(上)课件36 4 量价关系v持仓量和价格的关系持仓量和价格的关系持仓量和价格均上升，强势持仓量和价格均上升，强势持仓量上升，价格下跌，弱势持仓量上升，价格下跌，弱势持仓量和价格均下跌，强势（牛市调整）。持仓量和价格均下跌，强势（牛市调整）。持仓量下降，价格上升，弱势（空头平仓，熊市反持仓量下降，价格上升，弱势（空头平仓，熊市反弹）弹）商品期货学1011(上)课件37 4 量价关系v价格、交易量与持仓量的关系价格、交易量与持仓量的关系： 价格价格交易量交易量持仓量持仓量市场市场上涨上涨增加增加增加增加坚挺坚挺上涨上涨减少减少下降下降疲弱疲弱下跌下跌增加增加上升上升疲弱疲弱下跌下跌减少减少下降下降坚挺坚挺规规 律：交易量和持仓量随价格上升而增加（律：交易量和持仓量随价格上升而增加（三者趋势一致三者趋势一致），市场），市场坚挺坚挺 交易量和持仓量随价格下降而减少（交易量和持仓量随价格下降而减少（三者趋势一致三者趋势一致），市场），市场坚挺坚挺 交易量和持仓量下降而价格上升（交易量和持仓量下降而价格上升（三者趋势不一致三者趋势不一致），市场），市场疲弱疲弱 交易量和持仓量增加而价格下跌（交易量和持仓量增加而价格下跌（三者趋势不一致三者趋势不一致），市场），市场疲弱疲弱商品期货学1011(上)课件38 5 市场有效理论和技术分析v有效性与有效市场的概念有效性与有效市场的概念：有效性：指信息的有效性，即价格对新信息的反映。有效性：指信息的有效性，即价格对新信息的反映。有效性市场：现行价格能正确反映各类信息作用的市有效性市场：现行价格能正确反映各类信息作用的市场。场。有效市场的类型：有效市场的类型： 有效形式有效形式价格反映的信息价格反映的信息弱式有效弱式有效过去的信息，一般指过去的价格和成交量过去的信息，一般指过去的价格和成交量（技术分析无效）（技术分析无效）半强式有效半强式有效所有可公开的信息所有可公开的信息（基本分析无（基本分析无 效）效）强式有效强式有效所有可知信息，包括不为投资大众所知内幕信息所有可知信息，包括不为投资大众所知内幕信息（任何分析均无效）（任何分析均无效）商品期货学1011(上)课件39 5 市场有效理论和技术分析v市场有效性的假设前提市场有效性的假设前提：投资者数目众多，投资者都以利润最大化为目标。投资者数目众多，投资者都以利润最大化为目标。任何与期货投资相关的信息都以随机方式进入市场。任何与期货投资相关的信息都以随机方式进入市场。投资者对新的信息的反应和调整可迅速完成投资者对新的信息的反应和调整可迅速完成获取信息不需要花费成本获取信息不需要花费成本v技术分析有效的前提技术分析有效的前提股票市场的有效性（并非市场无效时技术分析才有用），股票市场的有效性（并非市场无效时技术分析才有用），即只有在市场上有大量的基本分析者时，技术分析才有即只有在市场上有大量的基本分析者时，技术分析才有用。用。商品期货学1011(上)课件40 5 市场有效理论和技术分析v技术分析有效的原因技术分析有效的原因：有效市场与技术分析的本质冲突：价格运动是否具有趋有效市场与技术分析的本质冲突：价格运动是否具有趋势性（历史研究未来是否具有科学性）。势性（历史研究未来是否具有科学性）。信息扩散（从而影响价格）是一个逐步的缓慢的过程，信息扩散（从而影响价格）是一个逐步的缓慢的过程，技术分析者技术分析者 可从图表觉察到这一变化。可从图表觉察到这一变化。商品期货学1011(上)课件