BOTBOT项目管理模式项目管理模式1212解析解析目录目录3 3BOTBOT模式的特点和优势模式的特点和优势4 4BOTBOT模式的风险模式的风险2 2BOTBOT模式的运行程序及框架模式的运行程序及框架5 5BOTBOT模式的变形模式模式的变形模式6 6BOTBOT模式的实质和适用项目模式的实质和适用项目7 7BOTBOT模式在我国存在的问题模式在我国存在的问题8 8BOTBOT项目项目污水处理污水处理 定价分析定价分析9 9BOTBOT模式的案例分析模式的案例分析1 1BOTBOT模式的产生模式的产生一、一、BOTBOT模式的产生模式的产生1 BOT模式的基本概念模式的基本概念BuildBuildOperateOperateTransferTransfer经营经营转交转交建造建造建造建造 BOT是私人私人资本本参与基础设施建设，向社会提供公共服务的一种特殊的投资方式。 这种方式是指一国财团或投资人财团或投资人作为项目的发起人项目的发起人从一个国家的政府政府获得某项基础设施的建设特许权，然后由其独立或联合其他方组建项目公司项目公司，负责项目的融资、设计、建造和运营。整个特许期内项目公司通过项目的运营运营获得利润，并用此利润偿还债务。在特许期满之时，整个项目由项目公司无偿或以极少的名义价格无偿或以极少的名义价格移交移交给东道国政府。万卓敏2 BOT模式的起源模式的起源1610161016101610年到年到年到年到1675167516751675年年年年领港公会连一个灯塔也未建成。而同期私人建成的灯塔至少有十座。1820182018201820年年年年在全部46座灯塔中，有34座是私人投资建造的。可见BOT模式在投资效率上远高于行政部门。 私人首先向政府提出准私人首先向政府提出准许建造和建造和经营灯塔的申灯塔的申请，在申，在申请获得政府的批准以后，私人向政府租得政府的批准以后，私人向政府租用建造灯塔必用建造灯塔必须占用的土地，在特占用的土地，在特许期内管理灯期内管理灯塔并向塔并向过往船只收取往船只收取过路路费；特；特权期期满以后由政以后由政府将灯塔收回并交府将灯塔收回并交给领港公会管理和港公会管理和继续收收费。 BOT远非一种新生事物，它自出现至今已有至少300年的历史。 17世纪英国的领港公会负责管理海上事务，包括建设和经营灯塔，并拥有建造灯塔和向船只收费的特权。 万卓敏公共基础设施的需求但是政府部门却缺乏足够的建设资金。为筹措基础设施的建设资金，一些国家的政府力促公共部门与私营企业合作，从而产生了BOT投资合作方式。3 BOT模式的产生背景模式的产生背景 BOT方式的雏形发端于19世纪后期的北美大陆，但国际BOT的出现和发展还是在本世纪80年代以后。它由土耳其前总理奥扎尔在80年代初土耳其国家私营计划的框架工程首创后，很快被世界各国所认同并广泛使用。BOT方式主要涉及一些规模大、建设期长规模大、建设期长的项目，这恰好符合基础设施的特点。 20世纪80年代初期到中期，是项目融资融资的低潮时期。在这一阶段，虽然有大量的资金密集型项目，特别是发展中国家的基础设施项目正在寻找资金，但是，由于世界性的经济衰退和第三世界债务危机所造成的影响还远没有从人们心中消除。 如何增加项目抗政治风险、金融风险、债务风险的能力，如何提高项目的投资收益和经营管理水平，成为银行、项目投资者和项目所在国政府所在国政府在安排融资时所必须面对和解决的问题。王佳睿1. 随着我国经济建设的高速发展及国家宏观调控政策的实施，基础设施投资的银根压缩受到前所未有的冲击，如何筹集建设资金筹集建设资金成了制约基础设施建设的关键。 2. 原有的投资融资格局存在重大的缺陷原有的投资融资格局存在重大的缺陷，金融资本、产业资本、建设企业及其关联市场在很大程度上被人为阻隔，资金缺乏有效的封闭管理，风险和收益分担不对称，金融机构、开发商、建设企业不能形成以项目为核心的有机循环闭合体，优势不能相补，资源没有得到合理流动与运用。4 我国我国BOT模式的产生背景及发展模式的产生背景及发展王佳睿 我国在基础设施建设方面运用BOT方式已作了不少尝试。最早的是广东沙角B电厂(该项目由香港HOPEWELL公司承担，于1984年签订特许权协议，1987年建成并投入营运，获利颇丰)。它是我国运用BOT方式的首次探索。目前，我国的BOT项目有北京京通公路和上海黄浦江延安东路越江隧道复线工程，还有许多项目(如河南韩丰电站、黑龙江双鸭山电站、浦东立体供热、供水及交通项目等)正在对外谈判之中。1995年5月，国家计委批准广西来宾电厂采用BOT方式建设，使之成为我国第一个经国家批准的BOT项目。BOT作为一种新的投资方式，正引起国家有关部门和一些地方政府的高度重视。西部大开发，基础设施需求量很大，因此，BOT方式在我国具有相当大的市场前景。二、二、BOTBOT模式的运行程序及框架模式的运行程序及框架万卓敏政府主管部门政府主管部门 BOT项目公司项目公司 银行或财团银行或财团 特许经营权转交股东股东 资本金贷款股息红利还贷建建设设 设设计计 经经营营 设计合同建设合同经营合同确确定定方方案案 融融资资与与审审批批 立立项项 招招标标准准备备 资资格格预预审审 准准备备投投标标书书 评评标标与与决决标标 合合同同谈谈判判 实实施施项项目目 BOT项目运作程序简表（项目运作程序简表（1）万卓敏运作程序运作程序招标人主要工作招标人主要工作投标人主要工作投标人主要工作确定方案提出项目建设的必要性，确定项目需要达到的目标立项向计划管理部门上报项目建议书或预可行性研究报告，取得批复文件或者同意进行项目融资招标的文件招标准备1. 成立招标委员会和招标办公室；2. 聘请中介机构；3. 研究项目技术问题，明确技术要求；4. 准备资格预审文件；5. 设计项目结构，落实项目条件；6. 编写招标文件，制定评标标准。资格预审1. 发布招标公告；2. 发售资格预审文件；3. 组织资格预审；4. 通知资格预审结果，发出投标邀请书。1. 获取项目招标信息；2. 购取资格预审文件；3. 编写并递交资格预审文件。万卓敏运作程序运作程序招标人主要工作招标人主要工作投标人主要工作投标人主要工作准备投标书1. 编写并发售招标文件；2. 标前答疑，组织现场考察。1. 购取招标文件；2. 研究招标文件，向招标人提问；3. 参加现场考察；4. 编写并按时递交投标书。评标与决标1. 对有效标书进行评审；2. 选出中标候选人。回答、澄清评标委员会的提问。合同谈判1. 按照排序与中标候选人就全部合同和协议的条款和条件进行谈判，直至双方完全达成一致；2. 草签特许权协议及其他合同和协议。同左。BOT项目运作程序简表（项目运作程序简表（2）万卓敏运作程序运作程序招标人主要工作招标人主要工作投标人主要工作投标人主要工作融资与审批1. 协助中标人报批项目和成立项目公司；2. 在项目公司成立后与其正式签订特许权协议及其他合同和协议。1. 报批项目可研报告，成立项目公司；2. 项目公司正式与贷款人、建筑承包商、运营维护承包商和保险公司等签订相关合同；3. 项目公司与招标人正式签订特许权协议及其他合同和协议；实施项目1. 协助项目公司实施项目；2. 对项目的设计、建设、运营和维护进行检查和监督；3. 特许期届满时接收（或其指定机构接收）应该移交的设施。1. 正式开始设计和建设；2. 项目竣工后开始商业运营；3. 特许期届满时移交应该移交的设施。BOT项目运作程序简表（项目运作程序简表（3）三、三、BOTBOT模式的特点和优势模式的特点和优势王佳睿1 BOT模式的特点模式的特点BOT 投融资方式起源于大型基础设施建设的筹资需要,目前主要适用于交通、能源、通讯等基础设施建设项目。即其主要用于建设投资额大,投资回报周期长,项目风险大的项目。政府只是通过与项目公司签订特许权协议(合同) ,将项目建设的经营权交给项目公司,项目公司则在经营一定的时期后将其转交给当地政府;政府依据签订的协议(合同) ,向项目公司无偿提供土地及相关设施的使用权等优惠条件,并通过经济活动的方式将设计、融资、建设、经营项目的责任转移给项目公司。政府与项目公司作为主要主体通过合同达成合作意向,项目公司分别通过贷款合同、经营合同、建筑合同、设计合同与银行、经营承包商、建筑商、工程设计机构达成有关贷款、经营、建设、设计方面的合作意向。1.1 适用范围适用范围1.2 责任、权利责任、权利1.3 参与主体参与主体三、三、BOTBOT模式的特点和优势模式的特点和优势王佳睿2 BOT模式的优势模式的优势（一）利用民间资本市场能够弥补政府资源的不足，减少政府的直接财政负担。（七）民营部门管理基础设施项目的效率可以作为一个标杆（Benchmark），用来衡量类似项目的效率，有助于提高未来基础设施建设项目的公共管理绩效。（六）在开展项目的过程中，民营部门可以促进技术转让，并为政府部门培训人才 。（二）能分担一些本来由政府承担的风险，有利于转移和降低政府风险。（三）有利于提高项目的效率。BOT 是提高设计管理实效的一种方式。（四） BOT 融资方式可以提前满足社会和公众的需求，并为之服务采用此方式可使一些本来急需建设资金而政府目前又无力投资建设的基础设施项目得以实施。（五）由外国公司运作的 BOT 项目，会给项目所在国带来先进的技术和管理经验，既给本国的承包商带来较多的发展机会，也促进了国际经济的融合。四、四、BOTBOT模式的风险模式的风险王佳睿1 系统风险系统风险系统风险指的是在项目建设和运营的过程中, 由于受到超出项目投资方的控制范围的政治、经济和自然环境的影响而造成损失的风险。 主要分为以下四种：1.1 政治风险政治风险: 指由于政权更迭 、外交环境改变等因素导致项目蒙受损失的风险, 主要表现为: ( 1) 政治局势的影响; ( 2)政府行为的影响; ( 3) 国际关系的影响。1.2政策和法律风险政策和法律风险: 指项目所在国在税收制度 、劳资关系等与项目有关的敏感性问题上的政策是否明确、立法是否完善等不确定因素带来的风险。1.3金融风险金融风险: 指 BOT 项目所在国以及国际的经济状况发生变化时可能带来的风险,1.4不可抗力风险不可抗力风险: 指自然灾害等无法预见或克服的外力给项目带来的风险。2 非系统风险非系统风险非系统风险指的是与项目运营和建设过程直接相关的风险。 主要分为以下三种:2.1完工风险完工风险: 指项目无法完工 、延期完工或者完工后无法达到预期目标, 从而不能产出足够的现金流量的风险, 主要表现为: ( 1) 竣工延误风险; ( 2) 成本超支风险; ( 3) 质量风险。2.2生产风险生产风险: 指项目试生产阶段和生产运行阶段中存在的技术、能源和原材料供应、生产经营状况等风险因素的总称。2.3市场风险市场风险: 指在项目营运期内, 产品需求未达到市场预期, 或者市场上出现更廉价的竞争产品或替代产品的风险, 主要表现为: ( 1) 价格风险; ( 2) 竞争风险; ( 3) 需求风险。五、五、BOTBOT模式的变形模式模式的变形模式1.BOOT 建设拥有运营移交。这种方式明确了BOT方式的所有权,私人部门在特许期内拥有项目所有权并进行经营,特许期满后将项目移交给政府部门。BOT与BOOT的主要区别BOTBOOT所有权所有权项目建成后,私人只拥有经营权私人既有经营权又有所有权。时间时间较短较长万卓敏五、五、BOTBOT模式的变形模式模式的变形模式2.BOO 建设拥有运营。这种方式是政府授予开发商特许权,建设并经营某项基础设施,而不将此基础设施移交给政府或公共部门。BOT BOOT BOO是3种基本模式,一般统称为BOT模式。在实际项目中,由于具体的项目条件和实际运作上的差异,BOT具体结构也随之改变。万卓敏3.其他变形BOOST建设拥有运营补贴移交。在该项目中,政府可以考虑给予承包商一定的补贴。BLT建设租赁移交。即政府出让项目建设权,在项目运营期内,政府有义务成为项目的租赁人,且赁期结束后,所有资产再转移给政府公共部门。BT建设移交。与传统的总包合同类似,即项目建成后立即移交,可按项目的收购价分期付款。六、六、BOTBOT模式的实质和适用项目模式的实质和适用项目 BOT实际上是与项目相关的各利益相关者(包括项目发起人、工程承包商、运营商、财团等)成立一个股份公司,实质是一种债权与股权相混合产权，它是由项目构成的有关单位（承建商、经营商及用户）组成的财团所成立的一个股份组织，对项目的设计、咨询、供货和施工实行一揽子总承包。项目竣工后，在特许权规定的期限内进行经营，向用户收取费用，以回收投资、偿还债务、赚取利润。特许权期满后，财团无偿地将项目交给政府。王佳睿1 BOT的实质的实质发达国家：已成为基础设施私有化的有效方法之一，应用领域广泛，包括：公共设施项目，如电力、电信、自来水、排污、医院等；公共工程项目，如大坝、水库、仓库等；交通设施项目，如公路、铁路、桥梁、隧道、港口、机场等（一）是公共设施项目，如电力、电讯、自来水、排污等；（二）是公共工程项目，如大坝、水库、仓库等；（三）是交通设施项目，如公路、铁路、桥梁、隧道、港口、机场等，这些都适用于采用BOT方式来进行融资建设。 此外，本应由政府投资建设的资源开发项目和工业项目，也都可以采用BOT方式。2 BOT适用范围适用范围万卓敏发展中国家（如中国）：由于投资环境限制及承包商对投资风险的认识，决定了应用领域的特殊性：对特定项目，在项目产品价格可接受的情况下，采用BOT方式是可行的，如电力项目、收费公路某些领域要谨慎考虑：如水厂、地铁等某些领域不可行，如邮政系统、医院七、七、BOTBOT模式在我国存在的问题模式在我国存在的问题1 缺乏健全的法律体系保障缺乏健全的法律体系保障BOT 模式的法律分散在不同的法律条款，未涵盖BOT融资的所有主体，其大部分是部门与地方性规章条例，更是存在部分内容相互冲突情况，例如专门调整特许经营权模式的规章如关于以BOT方式吸收外商投资的有关问题的通知和关于试办外商投资特许权和项目审批管理有关问题的通知不但效力层次相对较低，且可操作性不强，投资商比较关注的如限制同地区项目的恶意竞争保证、国家汇率担保等关键性内容没有明确规定。2 投资回报率不合理，投资回报率不合理， 弹性的价格体系缺乏弹性的价格体系缺乏（1）政府角色错位，运营监管失控（2）国家对BOT项目未统筹规划，BOT人才匮乏（3）投资环境不完善，配套设施未能落实过高和过低的投资回报率肯定会对BOT项目的实施造成天然的阻力。首先过高的投资回报率，相应得就会抬高BOT项目的使用费，高昂的使用价格往往会对国家利益造成损失，使用者难以承受，因而政府不会对项目投资回报率进行担保；同样，投资收益较低，并且投资风险大大增加，投资方难以获得利润，就肯定不会进行BOT项目投资了。万卓敏八、八、BOTBOT项目项目污水处理污水处理 定价分析定价分析成本、投资收益率和进水量是确定污水处理成本、投资收益率和进水量是确定污水处理BOT项目特项目特许价格的三大要素。政府部门的要求和政府补贴是确定特许价格的三大要素。政府部门的要求和政府补贴是确定特许价格的约束条件。许价格的约束条件。万卓敏价价格格收入收入 价价格格 经营成本经营成本 投资成本投资成本 收益率收益率 价格压力价格压力 定价要素定价要素1 成本要素。成本要素。成本是最根本的定价要素,是确定污水处理BOT项目特许价格的基础,包括投资成本和经营成本。2 投资收益率要素。投资收益率要素。满意的投资收益率可以使私人投资者在特许经营期内,收回投资,还清贷款的本金和利息,取得满意的利润。较低的投资收益率要求较低的特许价格,而较高的投资收益率要求较高的特许价格,因此投资收益率是确定特许价格的重要因素。3 进水量要素。进水量要素。一般情况下进水量等于处理量。当日进水量达不到设计进水量时,在原价格下就不能实现预期的收入,需要更高一点的价格,才能实现预期的利润目标。九、九、BOTBOT模式的案例分析模式的案例分析王佳睿深圳沙角深圳沙角B火力发电厂项目融资火力发电厂项目融资九、九、BOTBOT模式的案例分析模式的案例分析王佳睿项目背景项目背景 广东省沙角火力发电厂广东省沙角火力发电厂B处（以下简称深圳沙角处（以下简称深圳沙角B电厂）于电厂）于1984年签年签署合资协议，署合资协议，1986年完成融资安排并动工兴建，并在年完成融资安排并动工兴建，并在1988年建成投入使年建成投入使用。深圳沙角用。深圳沙角B电厂的总装机容量为电厂的总装机容量为70万千瓦，由两台万千瓦，由两台35万千瓦发电机组万千瓦发电机组成。项目总投资为成。项目总投资为42亿港币亿港币(54亿美元，按亿美元，按1986年汇率汁算年汇率汁算)， 被认为被认为是中国最早的一个有限追索的项目融资案例，事实上也是在中国第一次是中国最早的一个有限追索的项目融资案例，事实上也是在中国第一次使用使用BOT融资概念兴建的基础设施项目。深圳沙角融资概念兴建的基础设施项目。深圳沙角B电厂的融资安排，是电厂的融资安排，是我国企业在国际市场举借外债开始走向成熟的一个标志。在亚洲发展中我国企业在国际市场举借外债开始走向成熟的一个标志。在亚洲发展中国家中，尽管有许多国家不断提出采用国家中，尽管有许多国家不断提出采用BOT融资模式兴建基础设施，但融资模式兴建基础设施，但是在实际应用中却都因为这样或那样的问题无法解决而搁浅：到是在实际应用中却都因为这样或那样的问题无法解决而搁浅：到1991年年为止，真正成功地采用为止，真正成功地采用BOT模式兴建的电厂只有两家模式兴建的电厂只有两家中国的深圳中国的深圳沙角沙角B电厂和非律宾马尼拉拿渥它（电厂和非律宾马尼拉拿渥它（Navotas）电厂。）电厂。 王佳睿项目投资结构项目投资结构 日本兼日本兼松商社松商社中国中国银行银行香港合和香港合和实业公司实业公司深业有深业有限公司限公司越秀实业越秀实业有限公司有限公司合和电力（中国）有限公司合和电力（中国）有限公司深圳特区电力开发公司深圳特区电力开发公司深圳沙角火力发电有限公司深圳沙角火力发电有限公司合作协议合作协议50%5%40%2.5%2.5%股份股份项目资金结构项目资金结构 日本进出口银行日本进出口银行国际贷款银团国际贷款银团合和电力有限公司合和电力有限公司深圳电力开发公司深圳电力开发公司2.952.95亿人民币从属性贷款亿人民币从属性贷款53345334万人民币备用股本万人民币备用股本（延期付款）（延期付款）3.03.0亿港元股本资金亿港元股本资金和从属性贷款和从属性贷款105.61105.61亿欧洲日元贷款亿欧洲日元贷款5.865.86亿港币欧洲贷款亿港币欧洲贷款496496亿日元贷款亿日元贷款项目总投资项目总投资（5396万美元）万美元）王佳睿项目融资结构项目融资结构 合和实合和实业公司业公司日本兼日本兼松商社松商社深圳沙角火力发电有限公司深圳沙角火力发电有限公司中行中行/越越秀秀/深业深业国际国际银团银团深圳经济特区电力开发公司深圳经济特区电力开发公司合和电力有限公司合和电力有限公司煤炭煤炭供应商供应商用户用户广东国际信托公司广东国际信托公司广东省政府广东省政府工程担保银行工程担保银行日本进出日本进出口银行口银行工程设备工程设备/建设财团建设财团50%5%45%合作协议合作协议EPC合同合同购买购买担保担保购买担保购买担保还贷还贷供煤协议供煤协议电力销售电力销售购买担保购买担保供煤担保供煤担保支持信支持信履约担保履约担保贷款贷款贷款贷款投资投资出口信贷出口信贷购买购买担保担保完工完工担保担保中国人民保险公司中国人民保险公司保险合同保险合同王佳睿项目融资结构简评项目融资结构简评 深圳沙角B电厂项目的建设和融资安排是我国第一个利用有限追索的融资模式进行基础设施项目资金安排的成功实例，也是我国第一个(同时是世界上最早的几个)事实上按照BOT模式概念组织起来的项目融资。事实上由于合资A方和广东省国际信托投资公司的政府背景，以及广东省政府的支持，项目的合作协议以及其商业合约具备了明显政府特许权合约的性质。 （1）BOT模式中的建设、经营一方模式中的建设、经营一方（在我国现阶段有较大一部分为国外投资者），必须是一个有电力工业背景，具有一必须是一个有电力工业背景，具有一定资金力量，并且能够被银行、金融界接受的公司定资金力量，并且能够被银行、金融界接受的公司。 （2）项目必须要有一个具有法律保障的电力购买合约作为支项目必须要有一个具有法律保障的电力购买合约作为支持持，这个合约需要具有“提货与付款”或者“无论提货与否均需付款”的性质，按照一个事先规定的价格从项目购买一个最低数量的发电量，以保证项目可以创造出足够的现金流量来满足项目贷款银行的要求。王佳睿（3）项日必须要有一个长期的燃料供应协议。项日必须要有一个长期的燃料供应协议。从项日贷款银行的角度出发，如果燃料是进口的，通常会要求有关当局对外汇支付做出相应安排；如果燃料是由项目所在地政府部门或商业机构负责供应或安排的，则通常会要求政府对燃料供应做出具有“提货与付款”性质的承诺。 （4）与项目有关的基础设施的安排，包括土地、与项目相连接的公路、燃料传输储存系统、水资源供应、电网系统的连接等一系列与项目开发密切相关的问题的处理及其责任，必与项目开发密切相关的问题的处理及其责任，必须要在项目文件中做出明确的规定。须要在项目文件中做出明确的规定。 （5）与项目有关的政府批准，包括有关外汇资金、外汇利润与项目有关的政府批准，包括有关外汇资金、外汇利润汇出、汇率风险等一系列问题，必须在项目动工前，得到政汇出、汇率风险等一系列问题，必须在项目动工前，得到政府有关部门的批准，并做出相应的安排府有关部门的批准，并做出相应的安排，否则很难吸引到银行加入到项目融资的贷款银团行列。有时，在BOT融资期间贷款银团还可能会要求对项目现金流量和外汇资金的直接控制。 谢谢！结束结束