案例十一案例十一 迪康药业股利分配案例迪康药业股利分配案例1 通过本案例的学习，理解财务理论中有关股利政策的含义、影响因素，政策种类及选择，公司股利支付方式的选择。通过理论的学习来分析迪康药业股份有限公司的股利政策，及其股利政策的选择原因，要求学会分析上市公司盈利状况和质量，掌握股利分配的内容和分配方案的制定策略。教学目的与要求2根据中华人民共和国公司法： 1、计算可供分配的利润 将本年净利润（或亏损）与年初未分配利润（或亏损）合并，计算出可供分配的利润。2、提取法定盈余公积金法定盈余公积金 在不存在年初累计亏损的前提下，法定盈余公积金按照税后净利润的10%提取。3、提取任意盈余公积金 任意盈余公积金计提标准由股东大会确定，如确因需要，经股东大会同意后，也可用于分配。 4、向股东（投资者）支付股利（分配利润） 企业以前年度未分配的利润，可以并入本年度分配。 公司股东会或董事会违反上述利润分配顺序，在抵补亏损和提取法定公积金之前向股东分配利润的，必须将违反规定发放的利润退还公司。 5、未分配利润 背景知识3公司收益分配公司收益分配过程过程一般盈余公积分为两种：一是法定盈余公积。上市公司的法定盈余公积按照税后利润的10%提取，法定盈余公积累计额已达注册资本的50%时可以不再提取。二是任意盈余公积。任意盈余公积主要是上市公司按照股东大会的决议提取。法定盈余公积和任意盈余公积的区别就在于其各自计提的依据不同。前者以国家的法律或行政规章为依据提取；后者则由公司自行决定提取。 背景知识4公司收益分配公司收益分配1 1、用于弥补亏损、用于弥补亏损 以盈余公积弥补亏损。企业以提取的盈余公积弥补亏损时，应当由公司董事会提议，并经股东大会批准。 2 2、转增资本、转增资本企业将盈余公积转增资本时，必须经股东大会决议批准。在实际将盈余公积转增资本时，要按股东原有持股比例结转。盈余公积转增资本时，转增后留存的盈余公积的数额不得少于注册资本的25%。 3 3、分配股利、分配股利分配股利，原则上企业当年没有利润，不得分配股利，如为了维护企业信誉，用盈余公积分配股利，必须符合下列条件： (1)用盈余公积弥补亏损后，该项公积金仍有结余。 (2)用盈余公积分配股利时，股利率不能太高，不得超过股票面值的6%。 (3)分配股利后，法定盈余公积金不得低于注册资本的25%。 背景知识5公司收益分配公司收益分配公司发放股利主要采用现金分红和股票股利两种形式。对于投资者来说，主要看中的是现金分红。背景知识公司股利的主要形式公司股利的主要形式6“信号”理论 送股行为与股票价格的关系 我国的我国的“高送送转转”现象现象背景知识股利政策与股票价格股利政策与股票价格7 四川迪康科技药业股份有限公司(以下简称“公司”)前身系成都迪康制药公司,公司成立于1993年5月,后经1997年7月和1999年5月两次股权转让、1998年9月增资扩股及更名为成都迪康制药有限公司。1999年12月17日,经四川省体改委确认,成都迪康制药有限公司整体变更设立为四川迪康科技药业股份有限公司。2001年2月,经中国证监会证监审核批准,公司5000万股人民币流通股获准在上海证券交易所挂牌上市交易。案例资料迪康药业公司背景迪康药业公司背景8案例资料迪康药业公司背景迪康药业公司背景编号编号股东名称股东名称持股数量持股数量( (股股) )持股比例持股比例(%)(%)股本性质股本性质1 1四川蓝光实业集团四川蓝光实业集团有限公司有限公司52510000 52510000 29.9 29.9 境内非国有境内非国有法人法人2 2徐开东徐开东8770000 8770000 4.99 4.99 境内自然人境内自然人3 3杨建波杨建波1575500 1575500 0.9 0.9 境内自然人境内自然人4 4曾云安曾云安1467100 1467100 0.84 0.84 境内自然人境内自然人5 5杨娟杨娟816888 816888 0.47 0.47 境内自然人境内自然人6 6吴玉华吴玉华702299 702299 0.4 0.4 境内自然人境内自然人7 7刘康林刘康林620100 620100 0.35 0.35 境内自然人境内自然人8 8姜丽萍姜丽萍497010 497010 0.28 0.28 境内自然人境内自然人9 9贺剑峰贺剑峰479800 479800 0.27 0.27 境内自然人境内自然人1010蒋超蒋超470168 470168 0.27 0.27 境内自然人境内自然人9案例资料20102010年年20092009年年20082008年年20072007年年20062006年年营业收入（万元）营业收入（万元）32215.432215.4314353143523811.223811.220661.620661.616704.9016704.90营业利润（万元）营业利润（万元）2587.052587.051402.641402.641175.21175.2631.105631.105-6950.50-6950.50利润总额（万元）利润总额（万元）3594.853594.851839.341839.341313.711313.71706.759706.759- -13650.1013650.10净利润（万元）净利润（万元）3148.153148.151519.281519.281057.621057.62581.79581.79- -13761.2013761.20归属于母公司所有者归属于母公司所有者的净利润（万元）的净利润（万元）3096.663096.661468.971468.971015.761015.76551.145551.145- -13770.8013770.80基本每股收益基本每股收益0.180.180.080.080.060.060.030.03-0.78-0.78稀释每股收益稀释每股收益0.180.180.080.080.060.060.030.03-0.78-0.78经营活动产生的现金经营活动产生的现金流量净额（万元）流量净额（万元）3320.513320.512913.552913.55-611.318-611.3182330.952330.951323.321323.32投资活动现金流量净投资活动现金流量净额额-1430.50-1430.50-775.82-775.823879.013879.0113756.1013756.10-665.23-665.23现金及现金等价物的现金及现金等价物的净增加额（万元）净增加额（万元）-11004.6-11004.62127.732127.733267.693267.699947.999947.99-36.35-36.35每股经营活动现金流每股经营活动现金流量量0.190.190.170.17-0.03-0.030.130.130.100.10迪康药业近五年来的重要财务指标10案例资料11案例资料股利分配方案股利分配方案 公司自2003年至2009年间，一直没有进行股利分配。 公司 2010 年归属于上市公司股东的净利润30,966,585.38 元，公司累计可供股东分配利润-81,106,030.96 元，年末公司资本公积为406,797,228.08 元. 公司以2010年末总股本175,602,342股为基数，以资本公积金每10股转增15股，共计转增263,403,513股。12案例资料1320102010年分配方案的市场反应年分配方案的市场反应在公司2011年3月3日公告分配方案以后，公告当天即涨停板，公告后的2周，公司股价从15元一直涨至22元左右。考虑到公司股价继续上涨，此次高转增方案在1个半月的时间里实现的累计收益率达到120%。蓝光集团（大股东）合计减持851万股，占公司总股本的4.85%，减持后，蓝光集团持股占总股本的25.06%。至11月2日，大股东蓝光集团累计减持达到5299万股，持股比例减至总股本的14.92%案例资料1420102010年分配方案的市场反应年分配方案的市场反应