公司理财实务公司理财实务制作：制作：公司理财实务公司理财实务编写组编写组群：群：5770 25385770 2538邮箱：邮箱：权益资金的筹集权益资金的筹集知识目标知识目标理解各种筹资方式的含义、优缺点；理解各种筹资方式的含义、优缺点；掌握债券发行价格、掌握债券发行价格、融资租赁租金、放弃现金折扣成本的计算；融资租赁租金、放弃现金折扣成本的计算； 掌握因素分析、销售百分比、高低点、回归分析等资金需掌握因素分析、销售百分比、高低点、回归分析等资金需要量定量预测方法；要量定量预测方法；理解不同营运资本政策对企业收益和风险的影响；理解不同营运资本政策对企业收益和风险的影响；理解资本成本的含义，掌握各类资本成本的计算；理解贴理解资本成本的含义，掌握各类资本成本的计算；理解贴现模式下资本成本的计算；现模式下资本成本的计算；理解资本结构的含义及其对收益的影响，熟悉资本结构优理解资本结构的含义及其对收益的影响，熟悉资本结构优化的原则，掌握优化资本结构的方法；化的原则，掌握优化资本结构的方法； 能力目标能力目标能够根据不同的筹资方式的优缺点来选择适合企业发展需能够根据不同的筹资方式的优缺点来选择适合企业发展需要的筹资渠道；要的筹资渠道；能够利用销售百分比法、高低点法、回归分析法进行资金能够利用销售百分比法、高低点法、回归分析法进行资金需要量的预测；需要量的预测；能够正确计算债券发行价格，融资租赁租金以及不同信用能够正确计算债券发行价格，融资租赁租金以及不同信用条件下实际利率的计算；条件下实际利率的计算；能够正确计算各种资金成本以及放弃现金折扣成本，并根能够正确计算各种资金成本以及放弃现金折扣成本，并根据其进行相应的决策；据其进行相应的决策；能够运用比较资本成本法、每股收益无差别法进行资本结能够运用比较资本成本法、每股收益无差别法进行资本结构优化决策。构优化决策。第三节第三节 权益资金的筹集权益资金的筹集u企业所能采用的筹资方式，企业所能采用的筹资方式，p一方面受法律环境和融资市场的制约一方面受法律环境和融资市场的制约p另一方面也受企业性质的制约。另一方面也受企业性质的制约。l中小企业和非公司制企业的筹资方式比较受限；中小企业和非公司制企业的筹资方式比较受限；l股份有限公司和有限责任公司的筹资方式相对多样。股份有限公司和有限责任公司的筹资方式相对多样。一、权益资金的含义一、权益资金的含义 u权益资金是企业依法筹集并长期拥有、自主支配的资权益资金是企业依法筹集并长期拥有、自主支配的资本。本。p实收资本实收资本p资本公积金资本公积金p盈余公积金盈余公积金p未分配利润。未分配利润。二、权益资金的特点二、权益资金的特点u权益资金的所有权归属于所有者。权益资金的所有权归属于所有者。u权益资金属于企业长期占用的权益资金属于企业长期占用的“永久性资本永久性资本”。u筹资风险低，对于债务资金而言，成本较高。筹资风险低，对于债务资金而言，成本较高。三、权益资金的筹资方式三、权益资金的筹资方式 u权益资金筹资方式主要有权益资金筹资方式主要有p吸收直接投资吸收直接投资p发行普通股票发行普通股票p发行优先股票发行优先股票p利用留存收益。利用留存收益。 （一）吸收直接投资（一）吸收直接投资u吸收直接投资，是指企业按照吸收直接投资，是指企业按照“共同投资、共同经营、共同投资、共同经营、共担风险、共享收益共担风险、共享收益”的原则，直接吸收国家、法人、的原则，直接吸收国家、法人、个人和外商投入资金的一种筹资方式。个人和外商投入资金的一种筹资方式。u投资者可以以货币资产、实物资产、土地使用权出资、投资者可以以货币资产、实物资产、土地使用权出资、工业产权出资等方式出资。工业产权出资等方式出资。吸收直接投资的优缺点：吸收直接投资的优缺点：u主要优点：主要优点：p（1）能够尽快形成生产能力。）能够尽快形成生产能力。p（2）容易进行信息沟通。）容易进行信息沟通。p（3）有利于降低财务风险。）有利于降低财务风险。u主要缺点：主要缺点：p（1）资金成本较高。）资金成本较高。p（2）不利于产权流动。）不利于产权流动。p（3）容易导致控制权分散。）容易导致控制权分散。（二）发行股票（二）发行股票u股票是股份有限公司为筹措股权资本而发行的有价证股票是股份有限公司为筹措股权资本而发行的有价证券，是公司签发的证明股东持有公司股份的凭证。券，是公司签发的证明股东持有公司股份的凭证。p股票作为一种所有权凭证，代表着股东对发行公司净资产股票作为一种所有权凭证，代表着股东对发行公司净资产的所有权。的所有权。p股票只能由股份有限公司发行。股票只能由股份有限公司发行。u按股东权利和义务不同，股票分为普通股股票和优先按股东权利和义务不同，股票分为普通股股票和优先股股票。股股票。1.发行普通股发行普通股u普通股股票简称普通股，是公司发行的代表着股东享普通股股票简称普通股，是公司发行的代表着股东享有平等的权利、义务，不加特别限制的，股利不固定有平等的权利、义务，不加特别限制的，股利不固定的股票。的股票。u普通股是最基本的股票，股份有限公司通常情况只发普通股是最基本的股票，股份有限公司通常情况只发行普通股。行普通股。利用普通股融资的优缺点：利用普通股融资的优缺点：u主要优点：主要优点：p（1）发行普通股筹措的资本不需归还。）发行普通股筹措的资本不需归还。p（2）普通股筹资没有固定的股利负担，财务风险小。）普通股筹资没有固定的股利负担，财务风险小。p（3）能增强公司的社会声誉。）能增强公司的社会声誉。p（4）普通股筹资限制较少。）普通股筹资限制较少。p（5）促进股权流通和转让。）促进股权流通和转让。u主要缺点：主要缺点：p（1）普通股的资本成本较高。）普通股的资本成本较高。p（2）不易尽快形成生产能力。）不易尽快形成生产能力。p（3）公司控制权分散，容易被经理人控制。）公司控制权分散，容易被经理人控制。2.发行优先股发行优先股u优先股股票简称优先股，是公司发行的相对于普通股优先股股票简称优先股，是公司发行的相对于普通股具有一定优先权的股票。其优先权利主要表现在股利具有一定优先权的股票。其优先权利主要表现在股利分配优先权和分取剩余财产优先权上。分配优先权和分取剩余财产优先权上。u优先股股东在股东大会上无表决权，在参与公司经营优先股股东在股东大会上无表决权，在参与公司经营管理上受到一定限制，仅对涉及优先股权利的问题有管理上受到一定限制，仅对涉及优先股权利的问题有表决权。表决权。u它是一种具有双重性质的有价证券。它是一种具有双重性质的有价证券。利用优先股融资的优缺点：利用优先股融资的优缺点：u主要优点：主要优点：p（1）优先股筹资无到期日，且不需偿还本金；）优先股筹资无到期日，且不需偿还本金；p（2）优先股每股股利既是固定又具有弹性。）优先股每股股利既是固定又具有弹性。p（3）优先股股东没有表决权，它的发行不会影响企业的控）优先股股东没有表决权，它的发行不会影响企业的控制权。制权。u主要缺点：主要缺点：p（1）优先股票筹资成本高。股利是在税后支付的，不能抵）优先股票筹资成本高。股利是在税后支付的，不能抵减所得税，而且是固定的股利。减所得税，而且是固定的股利。p（2）筹资限制多。优先股的发行往往附有一定的）筹资限制多。优先股的发行往往附有一定的“优先优先”条款。条款。（三）利用留存收益（三）利用留存收益u利用留存收益是指企业将生产经营所实现的净收益留利用留存收益是指企业将生产经营所实现的净收益留在企业，优先满足企业生产经营发展的需要。在企业，优先满足企业生产经营发展的需要。u相当于企业原股东对企业追加投资。相当于企业原股东对企业追加投资。u留存收益主要来自于企业提取的盈余公积金和未分配留存收益主要来自于企业提取的盈余公积金和未分配利润。利润。利用留存收益融资的优缺点：利用留存收益融资的优缺点：u主要优点：主要优点：p利用留存收益筹资，减少了企业对外部资金的需求；利用留存收益筹资，减少了企业对外部资金的需求；p不用发生筹资费用。不用发生筹资费用。p维持公司的控制权分布。维持公司的控制权分布。u缺点：缺点：p企业必须经过一定时期的积累才可能拥有一定数量的留存企业必须经过一定时期的积累才可能拥有一定数量的留存收益，从而使企业难以在短期内获得扩大再生产所需资金，收益，从而使企业难以在短期内获得扩大再生产所需资金，这是它最大的不利因素。这是它最大的不利因素。