白银基础知识介绍白银基础知识介绍 主要内容白银的定义、属性及产业链白银的定义、属性及产业链白银的供给情况分析白银的供给情况分析白银后市价格展望白银后市价格展望目目 录录 白银的需求情况分析白银的需求情况分析影响白银价格的主要因素影响白银价格的主要因素 白银相关市场白银相关市场白银国际贸易白银国际贸易1白银的定义及属性白银的定义及属性1.1 白银-平凡的贵金属历史上一定时期银价历史上一定时期银价甚至高过金价甚至高过金价(1500-1875.AC)(1500-1875.AC)新世界白银新世界白银 基本退出货币市场，基本退出货币市场，以大宗商品角色出现以大宗商品角色出现(1920-(1920-目前目前) )60006000多年前，白银已被多年前，白银已被人类发现开采和使用人类发现开采和使用(4000.BC-1500.AC)(4000.BC-1500.AC)旧世界白银旧世界白银银本位制度和复本位制度银本位制度和复本位制度的兴衰的兴衰北美的崛起北美的崛起(1876-1920.AC)(1876-1920.AC)1.2 定义定义 t白银，原子序数47， t即银（Ag），白色、有光泽的金属，因其色白，故称白银1.3 物理属性物理属性 1.强度、柔韧性和延展性、易分割、耐磨损2.最好的电热传导性：电气工业3.较高的感光性和光发射性：制造、摄影1.4 化学特性t催化剂t抗菌1.5 白银产业链1.银矿石银矿石 银矿资源为独立银矿和伴生银矿。银的矿物主要以硫化物的形式存在2.银精矿银精矿 银精矿为有色金属工业生产过程中的中间产品3.粗银粗银 粗银主要指银含量为30%99.9%的矿银、冶炼初级银产品以及回收银4.纯银纯银 纯银是指由各种含银原料生产的、银含量在99.90%99.99%的银32%29%10%27%2%铅锌铅锌副副产产品品铜矿铜矿副副产产品品金金矿矿副副产产品品独立独立银矿矿产银矿矿产其它白其它白银银t根据中国最大白银生产商豫光金铅2010年报显示白银产量604.74吨,白银主营成本2,132,066,183.43元,由此推算该公司2010年的白银生产成本为3525.59元/公斤2白银的供给情况分析白银的供给情况分析t全球 储量及分布、产量、矿山及厂商t国内 储量及分布、产量、矿山及厂商 2.1全球白银储量及分布12.1 全球储量及分布全球储量及分布2t世界银储量和储量基础分别为27万t和57万t。t储量主要分布在波兰、中国、美国、墨西哥、秘鲁、澳大利亚、加拿大和智利等国，约占世界总储量和储量基础的80%以上。t波兰的储量和储量基础列居世界首位，分别为51000t和140000t，占世界银储量和储量基础的18.8%和24.6%。t现有的世界银储量和储量基础静态保证年限分别为14年和30年，说明世界白银储量的保证程度并不是很高。2.1全球白银储量分布3日期日期供应量供应量: :白银白银: :全球总量全球总量20012001877.10 877.10 20022002868.30 868.30 20032003881.00 881.00 20042004879.70 879.70 20052005929.50 929.50 20062006923.50 923.50 20072007907.00 907.00 20082008904.50 904.50 20092009922.20 922.20 201020101,056.80 1,056.80 128.6116.199.259.9414138.637.736.820.61817.612.39.79.79.26.96.33.42.8140120100806040200墨西哥秘鲁中国澳大利亚智利玻利维亚美国波兰俄罗斯阿根廷加拿大哈萨克斯坦土耳其摩洛哥印度瑞典印尼危地马拉伊朗南非2010年前年前20位白位白银产银产量（百万盎司）量（百万盎司）2010年前20位白银产量（百万盎司）2.1 白银开采量变化2.1 2010年世界主要矿山产量年世界主要矿山产量RankMine/CountryOperating CompanyProd（百万盎司）（百万盎司）1Cannington, AustraliaBHP Billiton38.62Fresnillo, MexicoFresnillo plc.35.913Gmsky, TurkeyEti Gm A.11.464Dukat, RussiaJSC Polymetal11.15Pallancata, PeruHochschild Mining / International Minerals10.146Uchucchacua, PeruCompaia de Minas Buenaventura9.277Arcata, PeruHochschild Mining8.18Greens Creek, U.S.Hecla Mining7.219Imiter, MoroccoSocit Mtallurgique dImiter7.210San Bartolom, BoliviaCoeur dAlene Mines6.712.1 世界主要独立银矿山 t澳大利亚坎宁顿铅锌银矿（Cannington)t墨西哥普罗阿诺银矿（Proano)t俄罗斯杜卡特银矿（Dukat)t秘鲁乌丘查库银铅锌矿（Uchucchacua)t美国格林.克里克铅锌银矿（GreensCreek)Top 10 Silver Producing Companies in 2010CompanyCountryOutput(millions of ounces)1必和必拓必和必拓澳大利亚46.62Fresnillo plc墨西哥38.63KGHM Polska Mied波兰37.34Pan American Silver Corp.加拿大24.35Goldcorp Inc.加拿大236Cia. Minera Volcan, 秘鲁207Hochschild Mining秘鲁17.88JSC Polymetal俄罗斯17.39Coeur dAlene Mines Corp.美国16.810Sumitomo Corp.玻利维亚14.42.2 我国的储量及分布我国的储量及分布t中国黄金协会公布中国目前拥有14.40万吨白银储量，排名在美国、加拿大、墨西哥、澳大利亚和秘鲁之后位居全球第六位中国中国储量储量基础储量基础储量资源量资源量查明资源储量查明资源储量银矿银矿24959249594527745277986799867914395614395615.30%11.30%9.30%7.60%7.30%5.80%44.40%江西 云南 广东 广西 内蒙 湖北 其他大矿小，小矿大矿小，小矿多；富矿少，多；富矿少，贫矿多；单一贫矿多；单一银矿少，伴生银矿少，伴生矿多，开发利矿多，开发利用存在难度用存在难度2.2 我国白银产量（KG）7,196,187.188,925,855.3010,509,951.8010,477,767.1011,495,463.4011,616,859.9012,445,934.2014,000,000.0012,000,000.0010,000,000.008,000,000.006,000,000.004,000,000.002,000,000.000.002005200620072008200920102011产量:白银:累计值2.2 我国主要白银矿山“十五十五”期间我国新查明大型伴生银矿期间我国新查明大型伴生银矿8处：处：t内蒙古锡林郭勒盟东乌珠穆沁旗阿尔哈达银铅锌矿床内蒙古锡林郭勒盟东乌珠穆沁旗阿尔哈达银铅锌矿床t河南栾川县冷水北沟铅锌银矿床河南栾川县冷水北沟铅锌银矿床t河南嵩县土地庙沟铅锌银矿床河南嵩县土地庙沟铅锌银矿床t河南栾川县百炉沟铅锌银矿床河南栾川县百炉沟铅锌银矿床t西藏察雅县都日西藏察雅县都日优日铅银多金属矿床优日铅银多金属矿床t西藏那曲县尤卡朗铅银矿床西藏那曲县尤卡朗铅银矿床t西藏嘉黎县蒙亚阿铅锌银矿床西藏嘉黎县蒙亚阿铅锌银矿床t辽宁凤城市青城子铅矿外围金银矿床辽宁凤城市青城子铅矿外围金银矿床独立银矿产银15%铅锌副产白银40一50铜副产白银20%其他矿(金矿、锡矿)的白银1525再生回收10%以内2.2 我国主要白银矿山中国有骨干八大银矿（业内简称“八大银矿”）t1、河南桐柏银矿(河南桐柏破山银金矿)t2、陕西银矿(陕西柞水银硐子银铅多金属矿)t3、湖北银矿(湖北竹山银洞沟银金矿)t4、河北丰宁银矿t5、廉江银矿(广东庞西洞银矿)t6、江西万年银矿t7、吉林四平银矿t8、贵溪银矿（江西）以上八家银矿为上世纪八十年代建设的独立银矿。2.2 我国主要白银企业排名企业名称1河南豫光金铅集团有限公司河南豫光金铅集团有限公司2云南铜业（集团）有限公司云南铜业（集团）有限公司3湖南鑫达银业股份公司湖南鑫达银业股份公司4湖南郴州金贵有色金属集团有限公司湖南郴州金贵有色金属集团有限公司5河南安阳豫北金铅有限公司河南安阳豫北金铅有限公司6江西铜业集团公司江西铜业集团公司7湖南株冶集团股份有限公司湖南株冶集团股份有限公司8湖南水口山有色金属集团有限公司湖南水口山有色金属集团有限公司9湖北大冶有色金属公司湖北大冶有色金属公司10江西龙天勇有色金属有限公司江西龙天勇有色金属有限公司再生白银：湖南郴州永兴湖南郴州永兴、台州仙居台州仙居。永兴县号称“中国银都”， 2003年白银产量达1680吨。仙居县白银年产量预计为600800吨中都银业中都银业3白银的需求情况介绍白银的需求情况介绍t工业需求t投资需求1,200.001,000.00800.00600.00400.00200.000.0037256376213798638352387173908239447398134017840543 电电气气电电子子感光材料感光材料珠宝首珠宝首饰饰银银器器:铸币铸币印章印章生生产产商商对对冲减持冲减持隐隐含含净净投投资资2001200220032004200520062007200820092010总需求制造业需求3.1 白银消费分布情况图白银消费分布情况图 3.2 白银的工业需求t电子电气 电接触材料：触点 复合材料 焊接材料3.2 白银的工业需求t感光材料 卤化银 制镜业3.2 白银的工业需求t医药抗菌 医药 抗菌3.2 白银的工业需求t化学化工材料 催化剂 电子电镀工业制剂3.2 白银的工业需求t工艺饰品珠宝首饰需求量为5400吨；银器需求量为1850吨；铸币印章需求量为1700吨。3.3 白银的投资需求全球白银基金主要有3只 tSilver Trust(SLV）最大的 tETF Securities tZurcher Kantonalbank(ZKB) SLV持仓tCFTC基金净多头4t白银贸易及中国白银贸易及中国白银进出口政策白银进出口政策中国（黄金、中国（黄金、陶瓷、陶瓷、丝绸）印度（商品）印度（商品）欧洲（欧洲（资本）本）美洲（白美洲（白银）黄金商品资本白银白银黄金等商品清代清代2011年白银进出口对比白银进出口数据分产品纵向看白银进出口2011年1-8月白银进出口分地区数据出口出口进口进口进口进口出口出口5t白银相关主要市场白银相关主要市场4.1 国际市场国际市场4.1 国际市场4.2 国内市场上海期货交易所上海黄金交易所天津贵金属交易所上海华通铂银交易市场香港及外盘地下银市场市场上海期货交易所上海黄金交易所天津贵金属现货交易所交易品种白银Ag（T+D）白银交易单位3030千克千克/ /手手1KG/1KG/手手15KG/15KG/手手报价单位元（人民币）/克元/KG元/KG最小变动价位0.01元/克1元/KG1元/KG每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价5%，最大10%不超过上一交易日结算价的7%无合约交割月份1 11212月月连续交易连续交易连续交易连续交易交易时间上午9：0011:30，下午13：3015:00早市：9:0011:30 （其中，周一早市时间为 08:50-11:30）， 午市：13:3015:30 ，夜市：20:5002：30 周一早8：00至周六早4：00； 凌晨4：00至6：00为结算时间 最后交易日最后交易日后连续五个工作日无无延期费率延期费率无无合约价值的万分之二合约价值的万分之二/ /日日建仓时成交金额的万分之二建仓时成交金额的万分之二/ /日日交割日期合约交割月份的15日交收申报配对成功的当日当日申报，15-150KG，十个工作日内，150-1500,20个工作日内；1500以上，双方协定交割品级金银量不小于99.9%的国产银锭及经交易所认可的伦敦金银市场协会（LBMA）认定或精炼厂生产的标准银锭标准重量15KG，成色不低于99.99%的银锭成色为99.99，符合国标GB/T4135-2002的15kg银条（成色为99.99，符合国标GB/T 4135-2002的1kg和5kg银条可替代交收） 交割地点交易所指定交割地点上海交易所认可的交收点最低保证金合约价值的合约价值的7%7%合约价值的合约价值的12%12%合约价值的合约价值的8%8%交易手续费不高于成交金额的万分之二不高于成交金额的万分之二成交金额的万分之三成交金额的万分之三成交金额的万分之八成交金额的万分之八交割方式实物交割实物交割实物交收交割费交割费1元/KG、入库出库费0.09元/KG；仓储费0.011元/KG.天不高于现价的10%：加工费、储运费，单位提货费交易代码AG AG(T+D)AG6白银期货价格分析白银期货价格分析4.1 白银价格分析（基本面）全球宏观国内宏观产业分析品种分析供求关系；成本因素；产业分析；相关市场；相关品种；周期因素；金融货币；政治政策；心理因素。长期中期短期定性定量结构4.1 白银价格分析（基本面）4.1 白银价格分析银价银价供应因素：白银的供应（银矿的发掘、开采与冶炼）（回收银供应状况）（库存变化）央行售银白银的生产成本需求因素：宏观经济投资需求相关行业发展状况相关商品的替代季节性因素基金持仓兴趣与方向政策因素汇率因素其它相关市场的影响突发事件的影响黄金价格黄金价格美元走势美元走势4.2 白银季节性分析4.1 白银价格分析（技术面）t技术分析与黄金比价分析19681970197219741976197819801982198419861988199019921994199619982000200220042006200820102012020406080100120金金银银比价比价7t白银后市价格展望白银后市价格展望t剧烈波动：短线资金的好选择t中线趋势：不痛快的下跌t长期趋势：先抑后扬 货币属性工业属性t超长期：宋鸿兵：白银是你一生中最大的投资机会 中期目标：中期目标：2525美元美元/ /盎司盎司谢谢靳义丹：15958610916