国国 际际 金金 融融 学学中央财经大学金融学院中央财经大学金融学院谭小芬谭小芬 副教授副教授 硕士生导师硕士生导师xiaofent126.com 2024/9/11教教 师师 简简 介介p教育背景教育背景2007年，中国社会科学院，经济学博士年，中国社会科学院，经济学博士2004年，北京师范大学，金融学硕士年，北京师范大学，金融学硕士2001年，北京师范大学，管理学学士年，北京师范大学，管理学学士p科研情况科研情况研究领域：国际金融、世界经济研究领域：国际金融、世界经济在在国际金融研究国际金融研究、国际经济评论国际经济评论、经济学动经济学动态态、改革改革、中国金融中国金融、中国外汇中国外汇等期刊等期刊发表论文发表论文30余篇，财经评论余篇，财经评论30余篇，专著余篇，专著1部部 2024/9/11中央财经大学国际金融研究中心课课 程程 信信 息息p公共邮箱：公共邮箱：cufe_gjjr163.com 密码：密码：guojijinrongp个人网页个人网页 http:/sf.cufe.edu.cn/teacher/tanxiaofen.htmp个人专栏个人专栏 http:/cn.chinareviewnews.com/crn-webapp/plyzlDetail.jsp?coluid=137&kindid=4979 2024/9/11中央财经大学国际金融研究中心导导 论论p一、参考教材一、参考教材p二、考核方式二、考核方式p三、学习意义三、学习意义p四、课程内容四、课程内容p五、学习方法五、学习方法p六、课程要求六、课程要求 2024/9/11中央财经大学国际金融研究中心一、参考教材一、参考教材p课本：杨长江，姜波克，课本：杨长江，姜波克，国际金融学国际金融学（第三版），（第三版），高等教育出版社，高等教育出版社，2008年年p姜波克，姜波克，国际金融新编国际金融新编（第四版），复旦大学出版（第四版），复旦大学出版社，社，2008年（有配套练习题）年（有配套练习题）p易纲，张磊，易纲，张磊，国际金融国际金融，上海人民出版社，上海人民出版社p何璋，国际金融学，第四版，北京师范大学出版社何璋，国际金融学，第四版，北京师范大学出版社pPaul P. Krugman & Maurice Obstfeld，国际经济学，国际经济学 (5th 版），中国人民大学出版社版），中国人民大学出版社 2024/9/11中央财经大学国际金融研究中心一、参考教材一、参考教材 2024/9/11中央财经大学国际金融研究中心一、参考教材一、参考教材 2024/9/11中央财经大学国际金融研究中心二、考核方式二、考核方式p1、平时考核、平时考核 , 占占20%出勤：出勤：10 作业：作业：10%p2、期末考试，占、期末考试，占80% 闭卷考核闭卷考核 以考察学生分析问题的能力为核心以考察学生分析问题的能力为核心 对知识点的掌握情况对知识点的掌握情况 对理论问题的理解对理论问题的理解 对实际问题的应用对实际问题的应用三、为什么要学习国际金融三、为什么要学习国际金融中国大宗商品需求中国大宗商品需求p中国对原材料的庞大需求是推动商品价格近年上涨中国对原材料的庞大需求是推动商品价格近年上涨的主要原因。的主要原因。p中国是全球第二大原油消费国，每中国是全球第二大原油消费国，每10桶原油产出桶原油产出就有一桶是被中国消耗的。中国也是全球最大的铁就有一桶是被中国消耗的。中国也是全球最大的铁矿石、铜和铝消费国。矿石、铜和铝消费国。p2009年中国原油进口成本为年中国原油进口成本为890亿美元，铁矿石亿美元，铁矿石和铜的进口成本分别为和铜的进口成本分别为500亿美元和亿美元和290亿美元。亿美元。中国的大国地位初具雏形中国的大国地位初具雏形数据来源: CEIC和野村国际。指标 (2009)中国的排位外汇储备1出口额1经常账户顺差1煤炭消费量1汽车销售量1GDP 按购买力平价2石油消费量2电力消费量2初级能源消费量2名义GDP2中美经济对比一览表中美经济对比一览表数据来源: CEIC, 美国能源信息管理局, 世界钢铁组织和野村国际。指标 (2008)美国中国人口 (千人)305,3141,328,020占地面积(千平方公里)9,8279,600GDP (十亿美元，当前价格)14,4414,342人均GDP (美元)47,2993,278非农就业人数 (千人)135,917468,260农业就业人数 (千人)7,433306,540汽车产量 (千辆)8,6819,345钢铁产量(千吨)91,490500,488煤炭产量(百万吨)1,1722,793石油消耗 (千桶天, 2007)20,6807,578零售总额 (十亿美元)3,9511,567中国对能源和资源的需求可能在10年内会影响全球市场走向数据来源：CEIC，世界银行和野村全球经济部。 中国的人均电力消费量中国的人均电力消费量中国的电力消费估计中国的电力消费估计5 5年左右就会超过美国年左右就会超过美国人均电力消费量人均电力消费量(2006(2006年年) )中国在全球金属消费中的比例中国在全球金属消费中的比例因为全球产业转移，中国的金属消费已经远远超出其经济规模20092009年中国经济约占全球经济的年中国经济约占全球经济的9%9%数据来源: Brook Hunt, 公司数据, 彭博, 和野村全球经济。 但中国的人均消费仍然处于低位全球原材料价格已受到中国需求的影响，将来影响会更大全球原材料价格已受到中国需求的影响，将来影响会更大人均铜消费人均铜消费 (1960-2005)(1960-2005)lehastkgroupsSharedEconResearchEconomics2003 AsiaXJapan StudyChina superpowerWDI data for comparisons.xls WDI data for comparisons铜05101520250510152025303540人均实际GDP (千美元，经PPP调整后)人均消费 (千克)南南韩中国中国日本日本美国美国西欧西欧巴西巴西数据来源：CEIC，世界银行和野村全球经济部。 2024/9/11中央财经大学国际金融研究中心三、为什么要学习国际金融三、为什么要学习国际金融p金融全球化和金融市场一体化，各国经济政策金融全球化和金融市场一体化，各国经济政策的相互传导日益明显的相互传导日益明显(贸易、金融、投资、货币、贸易、金融、投资、货币、政策、预期政策、预期)p短期资本流动规模和频率史无前例短期资本流动规模和频率史无前例p国际金融市场创新日新月异，货币市场，外汇国际金融市场创新日新月异，货币市场，外汇市场和证券市场结合在一起市场和证券市场结合在一起过去十年里，全球金融衍生品名义价值从80万亿增长到596万亿 2024/9/11中央财经大学国际金融研究中心三、为什么要学习国际金融三、为什么要学习国际金融p金融全球化和金融市场一体化，各国经济政策金融全球化和金融市场一体化，各国经济政策的相互传导日益明显的相互传导日益明显(贸易、金融、投资、货币、贸易、金融、投资、货币、政策、预期政策、预期)p短期资本流动规模和频率史无前例短期资本流动规模和频率史无前例p国际金融市场创新日新月异，货币市场，外汇国际金融市场创新日新月异，货币市场，外汇市场和证券市场结合在一起市场和证券市场结合在一起过去十年里，全球金融衍生品名义价值从80万亿增长到596万亿 2024/9/11中央财经大学国际金融研究中心三、为什么要学习国际金融三、为什么要学习国际金融金融系统的杠杆：金融系统的杠杆：不稳定的金字塔不稳定的金字塔衍生品衍生品596 596 万亿美元万亿美元 债券债券+ +股票股票 + +银行资产银行资产银行负债银行负债美国银行美国银行资本资本10%的的GDP12倍的全球倍的全球 GDP4倍的全球倍的全球GDP154%的的GDP 2024/9/11中央财经大学国际金融研究中心三、为什么要学习国际金融三、为什么要学习国际金融全球主要风险是金融风险全球主要风险是金融风险p资金在全球流动规模更大（香港）资金在全球流动规模更大（香港）p速度更快（印尼，巴西）速度更快（印尼，巴西）p波动更大（亚洲金融危机）波动更大（亚洲金融危机）p形态无限化（价格、产品、币种、期限）形态无限化（价格、产品、币种、期限）p突发性（羊群、传染、信心危机）突发性（羊群、传染、信心危机）p国际监管和货币体系远远落后国际监管和货币体系远远落后p金融风险成为国家安全问题金融风险成为国家安全问题 2024/9/11中央财经大学国际金融研究中心三、为什么要学习国际金融三、为什么要学习国际金融外汇市场迅速增长，波动更加剧烈外汇市场迅速增长，波动更加剧烈p1989年，外汇市场日均交易量年，外汇市场日均交易量7160亿美元亿美元p2001年，外汇市场日均交易量年，外汇市场日均交易量16160亿美元亿美元p2007年，外汇市场日均交易量年，外汇市场日均交易量39880亿美元亿美元p目前整个外汇交易量中，外贸支付需求的只占目前整个外汇交易量中，外贸支付需求的只占的的0.86%，99%属于避险交易和投机交易。属于避险交易和投机交易。 2024/9/11中央财经大学国际金融研究中心三、为什么要学习国际金融三、为什么要学习国际金融外汇市场迅速增长，波动更加剧烈外汇市场迅速增长，波动更加剧烈 2024/9/11中央财经大学国际金融研究中心三、为什么要学习国际金融三、为什么要学习国际金融全球期货交易量迅速增长全球期货交易量迅速增长 2024/9/11中央财经大学国际金融研究中心三、为什么要学习国际金融三、为什么要学习国际金融全球期货、期权、场外市场（万亿美元）全球期货、期权、场外市场（万亿美元） 2024/9/11中央财经大学国际金融研究中心三、为什么要学习国际金融三、为什么要学习国际金融私募基金成为主要市场参与者私募基金成为主要市场参与者p私募基金驱动的并购交易比例：私募基金驱动的并购交易比例：25%p私募基金支持的首次公开发行比例：私募基金支持的首次公开发行比例：50%p私募基金支持的高收益债券比例：私募基金支持的高收益债券比例：40%p私募基金支持的杠杆收购贷款比例：私募基金支持的杠杆收购贷款比例：50%p超过超过10亿美元的交易笔数：亿美元的交易笔数：166p历史最大交易：德州公用，历史最大交易：德州公用，440亿美元亿美元 2024/9/11中央财经大学国际金融研究中心三、为什么要学习国际金融三、为什么要学习国际金融私募基金成为主要市场参与者私募基金成为主要市场参与者10亿美元 2024/9/11中央财经大学国际金融研究中心四、什么是国际金融学？四、什么是国际金融学？与相关学科（课程）的关系与相关学科（课程）的关系p开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学 (Open Economy Macroeconomics)p国际经济学的货币部分国际经济学的货币部分(Monetary Part, International Economics)p货币金融学的国际部分货币金融学的国际部分(International Part, Money and Finance)p国际财务（金融）管理国际财务（金融）管理(International Financial Management) 2024/9/11中央财经大学国际金融研究中心四、什么是国际金融学？四、什么是国际金融学？ 课程内容课程内容p国际收支平衡（国际收支平衡（1010课时）课时）p汇率决定理论（汇率决定理论（1616课时）课时）p开放条件下的宏观经济政策（开放条件下的宏观经济政策（1010课时）课时）p国际金融市场（国际金融市场（2 2课时）课时）p国际资本流动和金融危机（国际资本流动和金融危机（6 6课时）课时）p国际货币体系（国际货币体系（4 4课时）课时） 2024/9/11中央财经大学国际金融研究中心四、什么是国际金融学？四、什么是国际金融学？从国际金融新闻说起从国际金融新闻说起 p美元、日元和欧元的动荡美元、日元和欧元的动荡p美国的巨额贸易账户逆差美国的巨额贸易账户逆差p亚洲国家的外汇储备急剧增长亚洲国家的外汇储备急剧增长p新兴市场国家的货币危机和债务危机新兴市场国家的货币危机和债务危机p石油价格急剧上涨石油价格急剧上涨p人民币汇率升值压力人民币汇率升值压力p美国金融危机美国金融危机 2024/9/11中央财经大学国际金融研究中心四、什么是国际金融学？四、什么是国际金融学？从案例说起从案例说起 p对冲基金（量子基金和老虎基金）对冲基金（量子基金和老虎基金）p乔治乔治.索罗斯与英格兰银行的英镑攻防战索罗斯与英格兰银行的英镑攻防战p尼克尼克.里森与巴林银行倒闭里森与巴林银行倒闭p长期资本管理（长期资本管理（LTCM）公司）公司p中航油石油期货、期权亏损（陈久霖）中航油石油期货、期权亏损（陈久霖）p“3.27”国债期货风波国债期货风波 2024/9/11中央财经大学国际金融研究中心三、什么是国际金融学？三、什么是国际金融学？从案例说起从案例说起 p日本泡沫经济（日本泡沫经济（1989年）年）p泰国金融风暴（泰国金融风暴（1997年）年）p墨西哥金融危机（墨西哥金融危机（1994年）年）p俄罗斯金融危机（俄罗斯金融危机（1998年）年）p巴西货币危机（巴西货币危机（1999年）年）p阿根廷危机（阿根廷危机（2001年）年）p越南金融危机（越南金融危机（2008年）年） 2024/9/11中央财经大学国际金融研究中心四、什么是国际金融学？四、什么是国际金融学？从案例说起从案例说起 p中国外汇储备投资现状及前景中国外汇储备投资现状及前景p主权财富基金与中投公司主权财富基金与中投公司p石油美元与全球经济失衡石油美元与全球经济失衡p热钱流入与私募股权基金热钱流入与私募股权基金p人民币国际化与香港离岸金融中心人民币国际化与香港离岸金融中心p中国外汇交易中心与外汇市场中国外汇交易中心与外汇市场 2024/9/11中央财经大学国际金融研究中心五、国际金融的研究方法五、国际金融的研究方法p以简单模型作为基础以简单模型作为基础p不断的放松假设条件不断的放松假设条件p以逻辑演绎的方法以逻辑演绎的方法p渐次推导出一系列理论与政策渐次推导出一系列理论与政策 2024/9/11中央财经大学国际金融研究中心五、国际金融的学习方法五、国际金融的学习方法p立足中国，分析国际金融问题立足中国，分析国际金融问题p理论是在一定条件下成立理论是在一定条件下成立p学会逻辑思考学会逻辑思考p主线：内外均衡主线：内外均衡Iceberg 2024/9/11中央财经大学国际金融研究中心五、学习方法五、学习方法p注重理论与分析方法注重理论与分析方法 经济学理论并不能提供一套可以被直经济学理论并不能提供一套可以被直接用于制定政策的现成的结论。它不接用于制定政策的现成的结论。它不是一种教条，而是一种方法。它是一是一种教条，而是一种方法。它是一种帮助人们得出正确结论的思维工具种帮助人们得出正确结论的思维工具与技术。与技术。 凯恩斯，凯恩斯，19231923年年 2024/9/11中央财经大学国际金融研究中心五、学习方法五、学习方法中国中国CPI构成构成p中国中国CPI统计共分为八大类产品，权重占比分别约为：统计共分为八大类产品，权重占比分别约为：食品占比为食品占比为33%，烟酒及用品为，烟酒及用品为4%，衣着占，衣着占9%，家庭，家庭设备及维修服务占设备及维修服务占6%，医疗保健个人用品为，医疗保健个人用品为10%，交，交通通讯为通通讯为10%，娱乐教育文化用品及服务占，娱乐教育文化用品及服务占14%，居住，居住类占类占14%。p食品类、居住类以及娱乐教育文化类三者，占据食品类、居住类以及娱乐教育文化类三者，占据CPI权权重的多半壁江山。尤其是前两者，当前是中国物价上涨重的多半壁江山。尤其是前两者，当前是中国物价上涨压力的最重要因素。压力的最重要因素。从中国央行的过度发钞看经济增长实质从中国央行的过度发钞看经济增长实质p中国发行货币恐怕比美国更盛，如果以中国发行货币恐怕比美国更盛，如果以10年以上的年以上的长周期考虑，人民币有巨大的贬值压力。长周期考虑，人民币有巨大的贬值压力。p在实体经济方面，迄今中国大约是美国的在实体经济方面，迄今中国大约是美国的1/3而已。而已。但是但是中国广义货币中国广义货币M2和现金和现金M0分别为分别为66万亿元和万亿元和4万亿元，而美联储的相应数据是万亿元，而美联储的相应数据是10万亿美元和万亿美元和9000亿美元亿美元。目前，。目前，中国人民银行的总负债为中国人民银行的总负债为24万万亿元，而美联储则为亿元，而美联储则为2.3万亿美元万亿美元。在过去的。在过去的10多年，多年，中国的中国的M2/GDP始终是全球第一。始终是全球第一。 2024/9/11中央财经大学国际金融研究中心六、本课程的要求六、本课程的要求p认真参与课堂学习（做好笔记）认真参与课堂学习（做好笔记）p阅读指定参考书、学术刊物和财经报刊阅读指定参考书、学术刊物和财经报刊陈陈雨雨露露国国际际金金融融、沈沈国国兵兵国国际际金金融融、吕吕随随启启国国际际金金融教程融教程、马晓青、马晓青国际金融实用教程国际金融实用教程等教科书；等教科书；国国际际金金融融研研究究、中中国国外外汇汇管管理理、国国际际经经济济评评论论、中国金融中国金融、金融研究金融研究、世界经济世界经济学术刊物；学术刊物；中中英英文文报报刊刊和和网网站站 财财经经、金金融融时时报报、华华尔尔街街日日报报 2121世纪经济报道世纪经济报道、第一财经日报第一财经日报 2024/9/11中央财经大学国际金融研究中心六、本课程的要求六、本课程的要求学习网站学习网站phttp:/www.wto.org phttp:/www.imf.org phttp:/www.oecd.org phttp:/www.worldbank.org phttp:/www.libraries.rutgers.edu/rulib/socsci/econ/econ.htmlpNational Bureau of Economic Research Interesting Sites http:/www.nber.org/ p商业周刊http:/www.businessweek.com/tocs/bschools.htmp经济学家Economist，http:/www.economist.com/p金融时报 Financial Times www.ft.compWorld Development Report，http:/www.worldbank.org/html/extpbpInfoNation（联合国） http:/www.un.org/Pubs/CyberSchoolBus/infonation/index.html 2024/9/11中央财经大学国际金融研究中心七、考考你的宏观思维七、考考你的宏观思维p一个骗子拿了一张假币一个骗子拿了一张假币100元去商店买了元去商店买了25元的东元的东西，老板当时没零钱找就去邻居那借了西，老板当时没零钱找就去邻居那借了100元零钱，元零钱，然后退给骗子然后退给骗子75元和东西，骗子走后，邻居发现钱元和东西，骗子走后，邻居发现钱是假的找老板退，老板无奈只能拿了一张真币退给是假的找老板退，老板无奈只能拿了一张真币退给邻居，请问老板到底损失多少？邻居，请问老板到底损失多少？ 2024/9/11中央财经大学国际金融研究中心七、考考你的宏观思维七、考考你的宏观思维p3个人去投宿，一晚个人去投宿，一晚30元，三个人每人掏了元，三个人每人掏了10元。凑够元。凑够30元，交给了老板。后来老板说元，交给了老板。后来老板说: 今天优惠，只要今天优惠，只要25元元就够了，拿出就够了，拿出5元命令服务生退还给他们，服务生偷偷元命令服务生退还给他们，服务生偷偷藏起了藏起了2元，放進自己口袋，然后，把剩下的元，放進自己口袋，然后，把剩下的3元钱，退元钱，退还给了那三个人，那三个人每人分到还给了那三个人，那三个人每人分到1元。这样，一开元。这样，一开始每人掏了始每人掏了10元，现在又退回元，现在又退回1元，也就是元，也就是10-1=9，每，每人只花了人只花了9元，元，3个人每人个人每人9元，元，39= 27 元元+服务生藏起服务生藏起的的2元元=29元，还有一元去了哪里？元，还有一元去了哪里？ 2024/9/11中央财经大学国际金融研究中心八、课外阅读材料八、课外阅读材料p下一轮全球金融，下一轮全球金融， (英英)马丁马丁沃尔夫沃尔夫 p萧条经济学的回归和萧条经济学的回归和2008年经济危机，保罗年经济危机，保罗克克鲁格曼鲁格曼p美元的衰落，美元的衰落，(美美) 安迪森安迪森维金维金p直面两种失衡，郭树清（重点看序言）直面两种失衡，郭树清（重点看序言）p终结美元，纪硕鸣、周东华终结美元，纪硕鸣、周东华p国际金融危机与中国经济发展，博源基金会国际金融危机与中国经济发展，博源基金会 2024/9/11中央财经大学国际金融研究中心八、课外阅读材料八、课外阅读材料p图解克鲁格曼经济预言精粹：说破美国从繁荣图解克鲁格曼经济预言精粹：说破美国从繁荣走向衰退的惊天秘密，刘红强著走向衰退的惊天秘密，刘红强著p失衡之困，何帆失衡之困，何帆p流行的国际主义，保罗流行的国际主义，保罗克鲁格曼克鲁格曼p汇率的不稳定性汇率的不稳定性，保罗保罗克鲁格曼克鲁格曼p抉择关于自由贸易与贸易保护主义的寓言，抉择关于自由贸易与贸易保护主义的寓言，罗塞罗塞罗伯茨罗伯茨p伯南克的美联储，伯南克的美联储，(美美) 伊森伊森哈里斯著哈里斯著 2024/9/11中央财经大学国际金融研究中心 谢谢各位谢谢各位欢迎提问欢迎提问 2024/9/11中央财经大学国际金融研究中心附录：课程安排顺序附录：课程安排顺序p外汇、汇率和外汇市场（外汇、汇率和外汇市场（4课时）课时）p外汇交易和外汇风险管理（外汇交易和外汇风险管理（10课时）课时）p国际收支平衡表（国际收支平衡表（6课时）课时）p国际收支理论（国际收支理论（4课时）课时）p汇率决定理论（汇率决定理论（8课时）课时）p汇率及其相关政策（汇率及其相关政策（3课时）课时）p开放条件下的宏观经济政策（开放条件下的宏观经济政策（4课时）课时） 2024/9/11中央财经大学国际金融研究中心附录：课程安排顺序附录：课程安排顺序p国际金融市场（国际金融市场（2课时）课时）p国际资本流动与货币危机（国际资本流动与货币危机（6课时）课时）p国际货币体系（国际货币体系（2课时）课时）p最优货币区和欧元（最优货币区和欧元（2课时）课时）p国际金融机构（国际金融机构（1课时）课时）