个股期权与权证、期货的主要区别汤震宇汤震宇汤震宇汤震宇 博士博士博士博士 CFA FRM CTP CAIA CMA RFPCFA FRM CTP CAIA CMA RFPCFA FRM CTP CAIA CMA RFPCFA FRM CTP CAIA CMA RFP金程教育首席培训师金程教育首席培训师金程教育首席培训师金程教育首席培训师2-16（一）中国权证的发展中国市场上虽然个股期权还没有推出，但是曾有过与之特别类似的一种产品存在权证。时间权证名称1992年6月中国大陆第一只权证大飞乐的配股权证推出1996年6月底证监会终止了权证交易2005年8月22日第一只股改权证、第一只备兑权证宝钢认购权证挂牌上市2005年11月23日第一只认沽权证武钢认沽权证挂牌上市2008年6月13日南航权证正式终结交易，认沽权证暂时从股市消失2011年8月12日最后一只认股权证长虹认股权证停止交易3-16（二）期权与权证的区别权证l对于买方而言，在支付权利金购买后：有权利（而非义务）根据合约内容在某一特定期间（或特定时点）按约定价格向权证的发行人买入或卖出指定数量的标的股票期权l对于买方，在支付权利金购买后：有权利根据合约内容在规定时间（到期日）按协议价格（行权价格）向期权合约的卖方买入或卖出指定数量的标的股票4-16（二）期权与权证的区别股民程大叔迷惑了，单看这两个产品的定义的话，怎么是一样的呢？l都是需要支付一定的权利金，就可以有权在规定时间按约定价格买入或者卖出股票。期权和权证这两个东西不是一样的吗？5-16（二）期权与权证的区别其实，期权和权证是有很多区别的，首先一点就是买卖双方是不一样的。l期权交易是不同投资者之间的交易，比如程大叔买入了X公司的认购期权，那卖出这份期权的是普通投资者l对于权证来说的话，如果程大叔买入了X公司的权证，那卖出这个权证的是X公司自己或者是它委托的证券公司6-16（二）期权与权证的区别第二个不同点：期权交易比权证有更灵活的交易方式l我们可以买入认购期权也可以卖出认购期权，可以买入认沽期权也可以卖出认沽期权，多头空头随你选。l但权证就不行，普通投资者只能买入权证，不能卖出权证。7-16（二）期权与权证的区别第三个不同点：期权合约是标准化合约l对于程大叔买入的X公司股票的期权合约来说，合约中的行权价格、标的物、到期时间等都是市场统一规定好的l而权证则不一样，它是一个非标准化的合约，合约中的行权价格、标的物、到期时间等都是发行者决定的8-16（三）期权与权证的区别总结期权权证合约标准化合约非标准化合约交易主体 买卖双方都是普通投资者买方是普通投资者，发行者是上市公司或者他们委托的证券公司交易种类投资者能进行四种类型的基本交易：买入认购期权；卖出认购期权买入认沽期权；卖出认沽期权投资者只能进行两种交易：买入认购权证；买入认沽权证只有发行人才可以卖出权证收取权利金，投资者只能付出权利金买入认购权证或认沽权证，但是买入权证之后就可以在二级市场进行买卖交易了9-16（四）期权与期货的区别现在，市场上已经有各种各样的期货产品，像：大豆期货、黄金期货、股指期货等等，期权和期货一样吗？10-16（四）期权与期货的区别期货：是指买卖双方约定在未来某一特定时间按照约定的价格在交易所进行交收标的物的合约。期货与期权都是标准化合约，从合约的内容来看，它们还是有很多区别的。11-16（四）期权与期货的区别权利和义务不同l期权是单向合约，程大叔买了X公司的股票期权，就取得了在到期日有权买入或者卖出X公司股票的权利，而不必承担义务。l期货合同则是双向合约，交易双方都要承担期货合约到期交割的义务。比如说，程大叔买入了一份3个月大豆期货，约定价格为3800元/吨如果3个月后的价格为4000元/吨，则以3800元买入，赚了；如果3个月后的价格为3500元/吨，则以3800元买入，亏了。12-16（四）期权与期货的区别履约保证不同l在期权交易中，买方最大的风险只限于已经支付的权利金，所以不需要支付履约保证金。而卖方面临较大风险，因而必须缴纳保证金作为履约担保。l而在期货交易中，期货合约的买卖双方都要交纳一定比例的保证金。13-16（四）期权与期货的区别盈亏的特点不同l期权交易中，买方的收益随市场价格的波动而波动，其最大亏损只限于购买期权的权利金；卖方的亏损随着市场价格的波动而波动，最大收益（即买方的最大损失）是权利金。l期货交易中，交易双方则都面临着无限的盈利和无止境的亏损。14-16（五）期权和期货的区别总结区别点期权期货权利和义务买卖双方的权利与义务分开，买方有权利，没有义务买卖双方权利与义务对等保证金买方不需交纳履约保证金，只要求卖方交纳履约保证金双方都要交纳履约保证金盈亏特点期权买方亏损则只限于购买期权的权利金；卖方的最大收益只是出售期权的权利金空方亏损可能是无限的15-16 免责声明该课件仅为会员培训之目的使用，不构成对投资者的任何投资建议。上海证券交易所（以下简称“本所”）力求课件所涉内容真实可靠，但不对该等信息的真实性、准确性、完整性做出任何保证。任何直接或间接使用本课件信息所造成的损失或引致的法律纠纷，本所不承担任何责任。谢谢！谢谢！