www.themegallery.com资资 产产 结结 构构 分分 析析项目项目2011年比例比例2010年比例比例22009年比例比例32008年比例比例42007年比例比例5流动资产1,164,85450.97%320,83827.38%293,95331.41%206,45329.30%279,85242.98%非流动资产1,120,57049.03%850,78972.62%641,75968.59%498,11170.70%371,25257.02%总资产2,285,424100.00%1,171,627100.00%935,712100.00%704,564100.00%651,104100.00%资产结构分析资产结构分析 单位：百万资产结构分析资产结构分析www.themegallery.com资产结构分析资产结构分析www.themegallery.com项目项目20072007百分百分比比20082008百分比百分比220092009百分比百分比320102010百分比百分比420112011百分比百分比5流动资产81,7939.14%91,2817.46%92,1007.51%123,5268.76%179,06811.31%非流动资产812,81190.86%1,132,00992.54%1,134,25792.49%1,287,05391.24%1,404,83988.69%总资产894,604100%1,223,290100%1,226,257100%1,410,579100%1,583,907100%资产结构分析资产结构分析 单位：百万单位：百万资产结构分析资产结构分析www.themegallery.com资产结构对比分析资产结构对比分析www.themegallery.com由平安、人寿的资产结构分析可见：平安的流动资产与固定资产比大于人寿流固比，且人寿流固比逐年下降。这可能是因为平安较人寿多出两项业务银行和投资。而这两种业务的流固比高于保险业务的流固比，因此提高了平安整体的流动资产与固定资产比。负债结构分析负债结构分析www.themegallery.com项目项目2011年比例比例2010年比例比例22009年比例比例32008年比例比例42007年比例比例5流动负债1,489,63670.46%539,32951.13%404,31747.91%270,68342.47%148,68827.44%非流动负债624,44629.54%515,41548.87%439,65252.09%366,72257.53%393,19872.56%负债总额2,114,082100.00%1,054,744100.00%843,969100.00%637,405100.00%541,886100.00%负债结构比例分析 单位：百万负债结构分析负债结构分析www.themegallery.com负债结构分析负债结构分析www.themegallery.com项目项目20072007百分百分比比20082008百分比百分比220092009百分比百分比320102010百分比百分比420112011百分比百分比5流动负债89,41012.36%175,10217.29%176,02017.37%166,76413.90%160,86111.57%非流动负债634,10587.64%837,47582.71%837,46182.63%1,033,34086.10%1,229,65888.43%总负债723,515100%1,012,577100%1,013,481100%1,200,104100%1,390,519100%负债结构分析负债结构分析 单位：百万单位：百万www.themegallery.com负债结构分析负债结构分析负债结构对比分析负债结构对比分析www.themegallery.com从平安的负债结构分析可见，平安的流动负债与非流动负债比逐年上升，且在2010年达到50%以上。而人寿的流动负债与非流动负债比没有明显的变动。且远远低于平安的比率。流动负债的增加有利于筹资成本的下降，不过这也大大的增加了财务风险。利润结构分析利润结构分析www.themegallery.com项目项目2011年2010年2009年2008年2007年营业利润29,91322,31719,581-1,34017,167净利润22,58217,93814,4821,63515,581利润结构分析利润结构分析 单位：百万单位：百万利润结构分析利润结构分析www.themegallery.com利润结构分析利润结构分析www.themegallery.com利润结构分析 单位：百万项目20072008200920102011营业利润3481920005418624101120546净利润2829719274330363381118491利润结构分析利润结构分析www.themegallery.com利润结构对比分析利润结构对比分析www.themegallery.com从柱状图明显的可以看见2008年营业利润和净利润的异常，这主要是由于平安对2008年的报表进行了重述。不计08年，其他的年度营业利润和净利润均呈现上升的趋势。人寿的营业利润和净利润则不呈规则趋势变动。在2008年作出重述同样有个降低，而在2011年利润较前两年有大幅下降。总体来看，人寿在营业利润和净利润上都优于平安，而在2011年，这两项均低于平安。www.themegallery.com现现 金金 流流 结结 构构 分分 析析www.themegallery.com经营活动现金流量均高于净利润，盈利质量还是比较高的，趋势并不是很明显，即变动并不稳定，近几年由于金融的不景气，存款准备金率上调、人民币汇率上升、通货膨胀、成本上升，在这种情况的下公司还能保证其稳定发展和盈利说明效益很不错。www.themegallery.com财财 务务 指指 标标 分分 析析偿偿 债债 能能 力力 分分 析析 盈盈 利利 能能 力力 分分 析析营营 运运 能能 力力 分分 析析综综 合合 能能 力力 分分 析析www.themegallery.com偿债能力分析偿债能力分析偿债能力偿债能力偿债能力偿债能力BBE EC CDDAA流动比率流动比率速动比率速动比率产权比率产权比率长期偿债长期偿债分析分析资产负债率资产负债率 （一）短期（一）短期偿债能力分析能力分析 短期偿债能力是指企业偿还短期债务的能力。短期偿债能力不足，不仅会影响企业的资信，增加今后筹集资金的成本与难度，还可能使企业陷入财务危机，甚至破产。一般来说，企业应该以流动资产偿还流动负债，而不应靠变卖长期资产，所以用流动资产与流动负债的数量关系来衡量短期偿债能力。偿债能力指能力指标分析分析一、一、偿债能力指能力指标分析分析 （一）短期（一）短期偿债能力分析能力分析一、一、偿债能力指能力指标分析分析 （一）短期（一）短期偿债能力分析能力分析中国人寿和中国平安的流中国人寿和中国平安的流动比率（速比率（速动比率）比比率）比较一、一、偿债能力指能力指标分析分析 （一）短期（一）短期偿债能力分析能力分析 流动资产大于流动负债，一般表明偿还短期能力强，流动比率越高，企业资产的流动性越大，表明企业有足够变现的资产用于偿债，但是，并不是流动比率越高越好。因为，比率太大表明流动资产占用较多，会影响经营资金周转效率和获利能力；如果比率过低，又说明偿债能力较差。一般认为，合理的最低流动比率是2：1。但是，金融保险业的没有存货，所以流动资产的变现能力不受存货影响，（接下页）一、一、偿债能力指能力指标分析分析 （一）短期（一）短期偿债能力分析能力分析 （接上页）其一般只需保持在1:1的水平。中国平安2007年的流动比率为1。882，其他年份保持在1：1左右，说明其偿债能力强，风险低。而同行业的中国人寿在2008年和2009年的比率都接近0。5，短期偿债能力有一定的风险。从趋势分析来看，中国平安处于下降趋势，而中国人寿处于上升趋势，其结果都是向1:1的合理水平回归。一、一、偿债能力指能力指标分析分析 （一）短期（一）短期偿债能力分析能力分析 速动比率衡量企业流动资产中可以用于偿付流动负债。一般认为，速动比率为1或稍大一点为好，说明1元的流动负债有1元的速动资产做保证。低于1的速动比率认为是短期偿债能力偏低，但也不能一概而论，还要结合其他有关数据进行具体分析。例如我们分析中的保险公司没有存货，所以速动比率与流动比率相同。其分析与流动比率类似。一、一、偿债能力指能力指标分析分析 （一）短期（一）短期偿债能力分析能力分析 结合这两个指标可以看到中国平安的短期偿债能力是强的，但是由于保险行业没有存货计量，所以流动比率和速动比率相同。另外，两个公司的财务指标都在向1:1的最佳合理水平回归。一、一、偿债能力指能力指标分析分析 （二）（二）长期期偿债能力分析能力分析 长期偿债能力是指企业偿还长期利息与本金的能力。一般来说，企业借长期负债主要是用于长期投资，因而最好是用投资产生的收益偿还利息与本金。通常以负债比率和利息收入倍数两项指标衡量企业的长期偿债能力。一、一、偿债能力指能力指标分析分析 （二）（二）长期期偿债能力分析能力分析一、一、偿债能力指能力指标分析分析 （二）（二）长期期偿债能力分析能力分析中国人寿和中国平安的中国人寿和中国平安的负债比率比比率比较一、一、偿债能力指能力指标分析分析 （二）（二）长期期偿债能力分析能力分析中国人寿和中国平安的股中国人寿和中国平安的股东权益比率比益比率比较一、一、偿债能力指能力指标分析分析 （二）（二）长期期偿债能力分析能力分析中国人寿和中国平安的中国人寿和中国平安的产权比率比比率比较一、一、偿债能力指能力指标分析分析 （二）（二）长期期偿债能力分析能力分析 合理的资本结构是保障偿债能力的基础。资产负债率表明在企业的资产总额中，负债总额占多大比重。该指标用来衡量企业利用债权人提供的资金进行经营活动的能力，以及反映债权人发放贷款的安全程度。中国人寿和中国平安的负债比率纵向比较来说都是逐年递增的，长期偿债风险逐年增加。因为金融企业行业特征负债比率在80%左右，横向比较分析可知，中国人寿负债比率维持在90%以内，（接下页）一、一、偿债能力指能力指标分析分析 （二）（二）长期期偿债能力分析能力分析 （接上页）与中国平安相比，资产负债率低，长期偿债能力还是有保证的。资产负债率反映企业资产总额中有多大比例是依靠借贷筹集的。资产负债率越高，企业的债务负担越重，不能偿还的可能性也就越大。但较高的资产负债率也可能为企业投资人带来较高的投资回报。股东权益比率和产权比率与负债比率具有较强的相关性，其反映的结果与负债比率一致。一、一、偿债能力指能力指标分析分析 （二）（二）长期期偿债能力分析能力分析 已获利息倍数反应的是企业获利能力对利息偿还的保障程度，是企业举债经营的前提，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。一般来说已获利息倍数应该大于1，越大越好。但当已获利息倍数为负数时没有意义。中国人寿和中国平安的已获利息倍数多为负数，没有比较意义。二、二、营运能力指运能力指标分析分析 营运能力是以企业各项资产的周转速度来衡量企业资产利用的效率。周转速度越快，表明企业的各项资产进入生产、销售等经营环节的速度越快，那么其形成收入和利润的周期就越短，经营效率自然就越高。 二、二、营运能力指运能力指标分析分析中国人寿和中国平安的流中国人寿和中国平安的流动资产周周转率比率比较 二、二、营运能力指运能力指标分析分析中国人寿和中国平安的固定中国人寿和中国平安的固定资产周周转率比率比较 二、二、营运能力指运能力指标分析分析中国人寿和中国平安的中国人寿和中国平安的总资产周周转率比率比较 二、二、营运能力指运能力指标分析分析 流动资产周转率表明在一个会计年度内企业流动资产的利用次数，反映了流动资产的周转次数，该指标越高，说明企业流动资产的利用效率高，流动资产的周转得快，可以很好的节约流动资金，提高资金的利用效率。固定资产周转率主要用于分析对厂房设备等的利用效率，该比率越高，说明固定资产的利用率高，管理水平好，盈利能力好。总资产周转率用来分析企业全部资产的使用效率，比率高则说明企业利用资产进行经营的效率好，企业的盈利好，（接下页）二、二、营运能力指运能力指标分析分析 （接上页）企业应采取措施提高销售收入或处置资产，以提高总资产利用率。 通过上述计算，可以明显看出中国人寿的这三个比率比中国平安高，这说明中国人寿对企业各项资产的有效利用效率高，盈利能力也是很强的。二、二、营运能力指运能力指标分析分析 盈利能力就是企业赚取利润的能力。对于投资人来说，不仅他们的股息是从盈利中支付的，而且盈利增长能使股票价格上升，在转让股票时还可获得收益。对于债权人来说，利润是企业用于偿还债务的重要来源。对于企业经营者来讲，盈利水平的高低是衡量他们业绩和管理效能优劣的最重要指标，同时，企业员工也会因企业利润水平高、集体福利设施有较大改善而获得更多的实惠。总之，一切与企业有关的人，都关心企业的盈利能力并希望它不断提高。三、盈利指三、盈利指标分析分析三、盈利指三、盈利指标分析分析中国人寿和中国平安的中国人寿和中国平安的营业利利润率比率比较三、盈利指三、盈利指标分析分析 中国人寿在五年中的营业利润为并未有较大增长，甚至还有下降，而中国平安呈现出增长势头并在较高水平下趋于稳定。这表明中国平安现已运作稳定，按部就班，呈现出健康的发展趋势。三、盈利指三、盈利指标分析分析中国人寿和中国平安的中国人寿和中国平安的总资产报酬率比酬率比较三、盈利指三、盈利指标分析分析 总资产报酬率是利润总额和利息支出总额与平均资产总额的比率，用于衡量公司运用全部资产获利的能力。这是一个综合性指标，该指标越高，说明企业资产利用效率越高，盈利能力越强；反之，则说明企业资产利用效率较低，盈利能力较差。高于同期银行借款利率和社会平均利润率，则说明公司总资产获利能力足。由该指标可知企业资产运用较好，费用严格控制，利润水平增加。五年来，中国人寿和中国平安都出现忽高忽低的不稳定状态，但是总体而言中国人寿所有资产的盈利能力优于中国平安。三、盈利指三、盈利指标分析分析中国人寿和中国平安的中国人寿和中国平安的净利利润率比率比较三、盈利指三、盈利指标分析分析 销售利润率（又称净利率）是衡量企业销售收入的收益水平的指标。指企业利润总额与主营业务收入净额之间的比率，用来衡量企业相对于销售收入的盈利能力，反映企业控制与销售收入有关的成本费用的能力。销售利润率越高，企业的盈利能力越强；反之，则说明企业的盈利能力较弱。中国人寿和中国平安都出现忽高忽低的不稳定状态，但是总体而言中国平安优于中国人寿。三、盈利指三、盈利指标分析分析中国人寿和中国平安的股中国人寿和中国平安的股东权益益报酬率比酬率比较三、盈利指三、盈利指标分析分析 权益报酬率是评价企业盈利能力的一个重要比率，它反映了企业股东获取投资报酬的高低。该比率越高，说明企业的盈利能力越强。这几年中国平安的权益报酬率具有较大增长，而中国人寿却出现下降趋势。特别是近三年，中国平安一直优于中国人寿。三、盈利指三、盈利指标分析分析四、杜邦分析四、杜邦分析 （一）（一） 2011年中国人寿杜邦分析年中国人寿杜邦分析 四、杜邦分析四、杜邦分析 （二）（二） 2011年中国平安杜邦分析年中国平安杜邦分析