第十五章第十五章 营运资本筹资营运资本筹资 第一节第一节 营运资本筹资政策营运资本筹资政策第二节第二节 短期筹资短期筹资第一节第一节 营运资本筹资政营运资本筹资政策策 一、配合型筹资政策一、配合型筹资政策二、激进型筹资政策二、激进型筹资政策三、保守型筹资政策三、保守型筹资政策v营运资本筹资政策营运资本筹资政策，是指在总体上如何为流动资产筹，是指在总体上如何为流动资产筹资，采用短期资金来源还是长期资金来源，或者兼而资，采用短期资金来源还是长期资金来源，或者兼而有之，即决定筹资的来源结构。有之，即决定筹资的来源结构。v流动资产的流动资产的筹资结构筹资结构，可以用经营流动资产中长期筹，可以用经营流动资产中长期筹资来源的比重来衡量，该比率称为资来源的比重来衡量，该比率称为易变现率易变现率。v易变现率高，称为宽松的筹资政策；反之，称为严格易变现率高，称为宽松的筹资政策；反之，称为严格的筹资政策。的筹资政策。v从最宽松到最严格的筹资政策之间，按宽严程度的不从最宽松到最严格的筹资政策之间，按宽严程度的不同，可分为同，可分为配合型筹资政策、激进型筹资政策和保守配合型筹资政策、激进型筹资政策和保守型筹资政策型筹资政策。v一个粮食购销公司，其中一个仓库（一个粮食购销公司，其中一个仓库（长期资产长期资产），专门用），专门用于收购、存储和销售小麦（于收购、存储和销售小麦（流动资产流动资产）。仓库的使用期限）。仓库的使用期限为为1010年，在购买时可以用长期借款、也可以用短期借款筹年，在购买时可以用长期借款、也可以用短期借款筹资。假设利率相等，使用长期借款的好处有两个：资。假设利率相等，使用长期借款的好处有两个： 锁定借款利率，规避为了锁定借款利率，规避为了1010年的利率风险；年的利率风险； 保持资金的可持续性，通过折旧形式陆续收回现金，可用保持资金的可持续性，通过折旧形式陆续收回现金，可用来分期偿还长期借款，避免公司卖掉仓库抵债的风险。来分期偿还长期借款，避免公司卖掉仓库抵债的风险。v储存小麦采用短期借款筹资，购入小麦时借款，售出时还储存小麦采用短期借款筹资，购入小麦时借款，售出时还款，流动资产和流动负债同步同量即营运资本为零，在小款，流动资产和流动负债同步同量即营运资本为零，在小麦全部出售以后流动资产为零。麦全部出售以后流动资产为零。 用于小麦的投资不应使用长期资金支持，因为小麦存量有用于小麦的投资不应使用长期资金支持，因为小麦存量有季节性变化，处于低谷时会出现多余现金，白白浪费筹资季节性变化，处于低谷时会出现多余现金，白白浪费筹资的利息。的利息。v因此，长期资产用长期资金支持，流动资产用短期资金支因此，长期资产用长期资金支持，流动资产用短期资金支持，可以减少利率风险和偿债风险。持，可以减少利率风险和偿债风险。案案 例例 分分 析析一、配合型筹资政策一、配合型筹资政策v特点：特点：尽可能贯彻筹资的匹配原则，即长期投资由长期资金支持，尽可能贯彻筹资的匹配原则，即长期投资由长期资金支持，短期投资由短期资金支持。短期投资由短期资金支持。不仅适用于流动资金筹集，也适用于长期资本筹资，具有普不仅适用于流动资金筹集，也适用于长期资本筹资，具有普遍适用性。遍适用性。v现实中，大多数企业流动资产不会为零，其原因如下：现实中，大多数企业流动资产不会为零，其原因如下：流动资产是不断周转的，流动资产的实物形态不断更新，投流动资产是不断周转的，流动资产的实物形态不断更新，投资却被长期占用；资却被长期占用；正常的企业不断成长的，长期上升的销售收入，需要在流动正常的企业不断成长的，长期上升的销售收入，需要在流动资产上进行不断投资，因此流动资产不会下降为零，而是不资产上进行不断投资，因此流动资产不会下降为零，而是不断增长。断增长。v流动资产按照投资需求的时间长短分为两部分流动资产按照投资需求的时间长短分为两部分: :长期性流动资产长期性流动资产：是指那些即使企业处于经营淡季也仍：是指那些即使企业处于经营淡季也仍然需要保留的、用于满足企业长期、稳定运行的流动资然需要保留的、用于满足企业长期、稳定运行的流动资产所需的资金，也被称为产所需的资金，也被称为永久性流动资产永久性流动资产。是长期甚至。是长期甚至永久需求，应当用永久需求，应当用长期资金支持长期资金支持。临时性流动资产临时性流动资产：指那些受季节性、周期性影响的流动：指那些受季节性、周期性影响的流动资产需要的资金，如季节性存货、销售旺季的应收账款资产需要的资金，如季节性存货、销售旺季的应收账款等。是短期需求，可以用等。是短期需求，可以用短期资金来源支持短期资金来源支持。v配合型筹资政策的特点进一步描述为配合型筹资政策的特点进一步描述为: :对于临时性流动资产，用临时性负债筹集资金；对于临时性流动资产，用临时性负债筹集资金；对于长期性流动资产需求和长期资产，用长期负债和权对于长期性流动资产需求和长期资产，用长期负债和权益资本筹集。益资本筹集。长期资产长期资产+ +长期性流动资产长期性流动资产= =权益权益+ +长期债务长期债务+ +自发性流动负债自发性流动负债临时性流动资产临时性流动资产= =短期金融负债短期金融负债v【例例15151 1】某企业在生产经营的淡季，需占用某企业在生产经营的淡季，需占用300300万万元的流动资产和元的流动资产和500500万元的长期资产；在生产经营的万元的长期资产；在生产经营的高峰期，会额外增加高峰期，会额外增加200200万元的季节性存货需求；假万元的季节性存货需求；假设该企业没有自发性流动负债。按照配合型筹资政策，设该企业没有自发性流动负债。按照配合型筹资政策，企业只在生产经营的高峰期才借入企业只在生产经营的高峰期才借入200200万元的短期借万元的短期借款。款。800800万元长期资产（即万元长期资产（即300300万元长期性流动资产和万元长期性流动资产和500500万元长期性资产之和）均由长期负债、自发性负万元长期性资产之和）均由长期负债、自发性负债和权益资本解决其资金需要。债和权益资本解决其资金需要。在营业高峰期其易变现率为：在营业高峰期其易变现率为：在营业低谷时期易变现率为：在营业低谷时期易变现率为： v资金来源的有效期和资产的有效期的匹配，是一种战资金来源的有效期和资产的有效期的匹配，是一种战略性的匹配，而不要求完全匹配。实际上，企业也略性的匹配，而不要求完全匹配。实际上，企业也做做不到完全匹配不到完全匹配。其原因是：。其原因是：企业只能按长短期统筹安排资金，不可能每一项资产按其企业只能按长短期统筹安排资金，不可能每一项资产按其有效期配置单独的资金来源；有效期配置单独的资金来源；企业必须有自有资本，其无限期，而资产总有期限，不可企业必须有自有资本，其无限期，而资产总有期限，不可能完全匹配；能完全匹配；资产的有限期是不确定的，而还款期是确定的，必然不匹资产的有限期是不确定的，而还款期是确定的，必然不匹配。如预计销售未实现。配。如预计销售未实现。二、激进型筹资政策二、激进型筹资政策v特点：特点：短期金融负债不仅融通临时性流动资产的资金需要，还解决部短期金融负债不仅融通临时性流动资产的资金需要，还解决部分长期性资产的资金需要。分长期性资产的资金需要。极端情况下，全部长期性流动资产，甚至部分固定资产也用短极端情况下，全部长期性流动资产，甚至部分固定资产也用短期借款。期借款。长期负债长期负债+ +自发性自发性负债负债+ +权益资本权益资本长期资产长期资产临时性负债临时性负债永久性流动资产永久性流动资产v沿用沿用【例例15151 1】的资料，该企业生产经营的淡季，占用的资料，该企业生产经营的淡季，占用300300万元的流动资产和万元的流动资产和500500万元的长期资产；在生产经营的万元的长期资产；在生产经营的高峰期，额外增加高峰期，额外增加200200万元的季节性存货需求。如果该企万元的季节性存货需求。如果该企业的权益资本、长期负债和自发性负债的筹资额低于业的权益资本、长期负债和自发性负债的筹资额低于800800万元（即低于正常经营期的流动资产占用与长期资产占用万元（即低于正常经营期的流动资产占用与长期资产占用之和），比如只有之和），比如只有700700万元，那么就会有万元，那么就会有100100万元的长期性万元的长期性资产和资产和200200万元的临时性流动资产（在经营高峰期内）由万元的临时性流动资产（在经营高峰期内）由短期金融负债筹资来解决。这种情况下，企业实行的是短期金融负债筹资来解决。这种情况下，企业实行的是激激进型筹资政策进型筹资政策。在营业高峰期其易变现率为：在营业高峰期其易变现率为：在营业低谷时期易变现率为：在营业低谷时期易变现率为： v短期金融负债的资本成本一般低于长期负债和权益资短期金融负债的资本成本一般低于长期负债和权益资本的资本成本，而激进型筹资政策下短期金融负债所本的资本成本，而激进型筹资政策下短期金融负债所占比重较大，故该政策下企业的占比重较大，故该政策下企业的资本成本较低资本成本较低。v但是，为了满足长期资产的长期需要，企业必然要在但是，为了满足长期资产的长期需要，企业必然要在短期金融负债到期后重新举债或申请债务展期，这样短期金融负债到期后重新举债或申请债务展期，这样会使企业经常举债还债，会使企业经常举债还债，加大筹资难度与风险，还可加大筹资难度与风险，还可能存在利率风险能存在利率风险。v因此，激进型筹资政策是一种因此，激进型筹资政策是一种收益性和风险性均较高收益性和风险性均较高的营运资本筹资政策。的营运资本筹资政策。三、保守型筹资政策三、保守型筹资政策v特点：特点：短期金融负债只融通部分临时性流动资产的资金需要，另一部短期金融负债只融通部分临时性流动资产的资金需要，另一部分临时性流动资产和长期性资产，则由长期资金来源支持。分临时性流动资产和长期性资产，则由长期资金来源支持。极端情况下，完全不使用短期借款，全部资金都来自于长期资极端情况下，完全不使用短期借款，全部资金都来自于长期资金来源。金来源。v沿用沿用【例例15151 1】的资料，如果企业在生产经营的旺季借的资料，如果企业在生产经营的旺季借入资金低于入资金低于200200万元，比如万元，比如100100万元的短期借款，而无论何万元的短期借款，而无论何时的权益资本、长期负债和自发性负债之和总是高于时的权益资本、长期负债和自发性负债之和总是高于800800万元，比如达到万元，比如达到900900万元，那么旺季季节性存货的资金需万元，那么旺季季节性存货的资金需要只有一部分（要只有一部分（100100万元）靠当时的短期借款解决，其余万元）靠当时的短期借款解决，其余部分的季节性存货和全部长期性资金需要则由长期负债、部分的季节性存货和全部长期性资金需要则由长期负债、自发性负债和权益资本提供。而在生产经营的淡季，企业自发性负债和权益资本提供。而在生产经营的淡季，企业则可将闲置的资金（则可将闲置的资金（100100万元）投资与短期有价证券。这万元）投资与短期有价证券。这种情况下，企业实行的是保守种情况下，企业实行的是保守型筹资政策型筹资政策。在营业高峰期其易变现率为：在营业高峰期其易变现率为：在营业低谷时期易变现率为：在营业低谷时期易变现率为： v这种做法下由于短期金融负债所占比重较小，这种做法下由于短期金融负债所占比重较小，企业无企业无法偿还到期债务的风险较低，同时蒙受短期利率变动法偿还到期债务的风险较低，同时蒙受短期利率变动损失的风险也较低损失的风险也较低。v但是，却会因为长期负债资本成本高于短期金融负债但是，却会因为长期负债资本成本高于短期金融负债的资本成本，以及经营淡季时资金有剩余但仍需负担的资本成本，以及经营淡季时资金有剩余但仍需负担长期负债利息，从而长期负债利息，从而降低企业的收益降低企业的收益。v因此，保守型筹资政策是一种因此，保守型筹资政策是一种收益性和风险性均较低收益性和风险性均较低的营运资本筹资政策。的营运资本筹资政策。v流动资金筹资政策的稳健程度，可以用易变现流动资金筹资政策的稳健程度，可以用易变现率的高低识别：率的高低识别：在营业低谷的易变现率为在营业低谷的易变现率为1 1，是适中的流动资金筹资，是适中的流动资金筹资政策，大于政策，大于1 1时比较稳健，小于时比较稳健，小于1 1时则比较激进。时则比较激进。营业高峰的易变现率，可以反映随营业额增加而不营业高峰的易变现率，可以反映随营业额增加而不断增长的流动性风险，数值越小风险越大。断增长的流动性风险，数值越小风险越大。v例例. .某企业生产淡季时占用流动资金某企业生产淡季时占用流动资金5050万元，固定资万元，固定资产产100100万元，生产旺季还要增加万元，生产旺季还要增加4040万元的临时性存货，万元的临时性存货，若企业权益资本为若企业权益资本为8080万元，长期负债万元，长期负债5050万元，其余万元，其余则要靠借入短期负债解决资金来源，该企业实行的则要靠借入短期负债解决资金来源，该企业实行的是何种筹资政策是何种筹资政策? ?A A激进型筹资政策激进型筹资政策 B B稳健型筹资政策稳健型筹资政策C C配合型筹资政策配合型筹资政策 D D长久型筹资政策长久型筹资政策【答案答案】A A【解析解析】激进型筹资政策的特点是：临时性负债不但融通临时激进型筹资政策的特点是：临时性负债不但融通临时性流动资产的资金需要，还解决部分永久性资产的资金需要。性流动资产的资金需要，还解决部分永久性资产的资金需要。 v例例. .在稳健型融资政策下，下列结论成立的是哪一在稳健型融资政策下，下列结论成立的是哪一项项? ?A A长期负债、自发负债和权益资本三者之和大于永久长期负债、自发负债和权益资本三者之和大于永久性资产性资产B B长期负债、自发负债和权益资本三者之和小于永久长期负债、自发负债和权益资本三者之和小于永久性资产性资产C C临时负债大于临时性流动资产临时负债大于临时性流动资产D D临时负债等于临时性流动资产临时负债等于临时性流动资产v【答答】A Av【解析解析】营运资金的融资政策包括配合型、激进型和稳健型三营运资金的融资政策包括配合型、激进型和稳健型三种。在稳健型政策下，长期负债、自发负债和权益资本，除解种。在稳健型政策下，长期负债、自发负债和权益资本，除解决永久性资产的资金来源外，还要解决部分临时性流动资产对决永久性资产的资金来源外，还要解决部分临时性流动资产对资金的需求，故长期负债、自发负债和权益资本三者之和大于资金的需求，故长期负债、自发负债和权益资本三者之和大于永久性资产。永久性资产。 第二节第二节 短期筹资短期筹资 一、短期负债筹资的特点一、短期负债筹资的特点二、商业信用二、商业信用三、短期借款三、短期借款一、短期负债筹资的特点一、短期负债筹资的特点v特点：特点：筹资速度快，容易取得；筹资速度快，容易取得；筹资富有弹性；筹资富有弹性；筹资成本较低；筹资成本较低；筹资风险高。筹资风险高。v短期负债筹资的形式有商业信用和短期短期负债筹资的形式有商业信用和短期借款。借款。二、商业信用二、商业信用v商业信用是指商品交易中由于延期付款或预收货款所商业信用是指商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系，也称形成的企业间的借贷关系，也称“自发性筹资自发性筹资”。v优点优点在于容易取得：在于容易取得：对于多数企业，商业信用是一种持续性的信贷形势，且无对于多数企业，商业信用是一种持续性的信贷形势，且无须正式办理筹资手续；须正式办理筹资手续；如果没有现金折扣或使用不带息票据，商业信用筹资不负如果没有现金折扣或使用不带息票据，商业信用筹资不负担成本。担成本。v缺点缺点在于放弃现金折扣时所付出的成本较高。在于放弃现金折扣时所付出的成本较高。v商业信用的具体形式有商业信用的具体形式有应付账款、应付票据、预收账应付账款、应付票据、预收账款款等。等。v是企业购买货物暂未付款而欠对方的款项，即卖方是企业购买货物暂未付款而欠对方的款项，即卖方允许买方在购货后一定时期内支付货款的一种形允许买方在购货后一定时期内支付货款的一种形式。式。v应付账款可以分为：应付账款可以分为：免费信用免费信用，即买方企业在规定的折扣期内享受折扣而获，即买方企业在规定的折扣期内享受折扣而获得的信用；得的信用；有代价信用有代价信用，即买方企业放弃折扣付出代价而获得的信，即买方企业放弃折扣付出代价而获得的信用；（隐含利息成本）用；（隐含利息成本）展期信用展期信用，即买方企业超过规定的信用期推迟付款而强，即买方企业超过规定的信用期推迟付款而强制获得的信用。（展期利息成本）制获得的信用。（展期利息成本）（一）应付账款（一）应付账款1.1.应付账款的成本应付账款的成本 公式表明，放弃现金折扣的成本与折扣百分比的大公式表明，放弃现金折扣的成本与折扣百分比的大小、折扣期的长短同方向变化，与信用期的长短成反方小、折扣期的长短同方向变化，与信用期的长短成反方向变化。向变化。v【例例15152 2】某企业按某企业按2/102/10、n/30n/30的条件购入货物的条件购入货物1010万元。万元。如果该企业在如果该企业在1010天内付款，便享受了天内付款，便享受了1010天的免费信用期，并天的免费信用期，并获得折扣获得折扣0.20.2（10102%2%）万元，）万元，免费信用额免费信用额为为9.89.8（10-0.210-0.2）万元；万元；若买方企业放弃折扣，在若买方企业放弃折扣，在1010天后（不超过天后（不超过3030天）付款，该企天）付款，该企业便要承受因放弃折扣而造成的隐含利息成本业便要承受因放弃折扣而造成的隐含利息成本如果企业延至如果企业延至5050天付款，其成本则为：天付款，其成本则为：2.2.利用现金折扣的决策利用现金折扣的决策v在附有信用条件的情况下，因为获得不同信用要负担不同的在附有信用条件的情况下，因为获得不同信用要负担不同的代价，买方企业便要在利用哪种信用之间作出决策：代价，买方企业便要在利用哪种信用之间作出决策：如果能够以如果能够以低于放弃折扣的隐含利息成本低于放弃折扣的隐含利息成本（实际上是一种机会成本）（实际上是一种机会成本）的利率借入资金的利率借入资金，便应在现金折扣期内用借入的资金支付货款，享受，便应在现金折扣期内用借入的资金支付货款，享受现金折扣。反之，则应放弃现金折扣。现金折扣。反之，则应放弃现金折扣。如果企业能够在折扣期内将应付帐款用于如果企业能够在折扣期内将应付帐款用于短期投资短期投资，所得的，所得的投资收投资收益率高于放弃折扣的隐含利息成本益率高于放弃折扣的隐含利息成本，则应放弃折扣而去追求更高的收，则应放弃折扣而去追求更高的收益，假如企业放弃折扣优惠，也应在最后一天支付货款，以降低放弃益，假如企业放弃折扣优惠，也应在最后一天支付货款，以降低放弃折扣的成本折扣的成本如果企业因缺乏资金而欲展期付款，则需要在降低了的放弃折扣成如果企业因缺乏资金而欲展期付款，则需要在降低了的放弃折扣成本与本与展延付款带来的损失展延付款带来的损失之间做出选择。之间做出选择。如果面对以上提供不同信用条件的卖方，应通过衡量放弃折扣成本如果面对以上提供不同信用条件的卖方，应通过衡量放弃折扣成本的大小，选择的大小，选择信用成本最小（或所获利益最大信用成本最小（或所获利益最大）的一家）的一家。v【例例15152 2】中若买方企业放弃折扣，在中若买方企业放弃折扣，在1010天后（不天后（不超过超过3030天）付款，该企业便要承受因放弃折扣而造成天）付款，该企业便要承受因放弃折扣而造成的隐含利息成本：的隐含利息成本：若另有一家供应商提出若另有一家供应商提出1/201/20、n/30n/30的信用条件，的信用条件，其放弃折扣的成本为：其放弃折扣的成本为：二者相比，后者的成本更低，选其作为供应商。二者相比，后者的成本更低，选其作为供应商。v例例：伟创公司采购一批商品，供应商报价如下：伟创公司采购一批商品，供应商报价如下：（1 1）立即付款，价格为）立即付款，价格为96309630元元 （2 2）3030天内付款，天内付款，价格为价格为97509750元（元（3 3）3131天至天至6060天内付款，价款为天内付款，价款为98709870元（元（4 4）6161天至天至9090天内付款，价款为天内付款，价款为1000010000元。元。假设企业资金不足，可向银行借入短期借款，银假设企业资金不足，可向银行借入短期借款，银行短期借款利率为行短期借款利率为10%10%，每年按，每年按360360天计算。天计算。要求要求 ：计算放弃现金折扣的成本，并作出对该公：计算放弃现金折扣的成本，并作出对该公司最有利的决策。司最有利的决策。 放弃放弃1 1现金折扣的成本现金折扣的成本= =（10000-963010000-9630）/9630*360/90=15.37%/9630*360/90=15.37% 放弃放弃2 2现金折扣的成本现金折扣的成本= =（10000-975010000-9750）/9750*360/9750*360/（90-3090-30）=15.38%=15.38% 放弃放弃3 3现金折扣的成本现金折扣的成本= =（10000-987010000-9870）/9870*360/9870*360（90-6090-60）=15.81%=15.81% 都大于都大于10%10%，所以不应该放弃折扣，所以不应该放弃折扣 如果立即付款得到的收益如果立即付款得到的收益=10000-9630-10000*10%*90/360=120=10000-9630-10000*10%*90/360=120元元 如果如果3030天内付款得到的收益天内付款得到的收益=10000-9750-10000*10%*60/360=83.33=10000-9750-10000*10%*60/360=83.33元元 如果如果6060天内付款得到的收益天内付款得到的收益=10000-9870-10000*10%*30/360=46.67=10000-9870-10000*10%*30/360=46.67元元 所以应该选择立即付款得到的收益最多为所以应该选择立即付款得到的收益最多为120120元元（二）应付票据（二）应付票据v应付票据是企业进行延期付款商品交易时开具的反应付票据是企业进行延期付款商品交易时开具的反映债权债务关系的票据。映债权债务关系的票据。v根据承兑人不同，可分为商业承兑汇票和银行承兑根据承兑人不同，可分为商业承兑汇票和银行承兑汇票。汇票。v支付期最长不超过支付期最长不超过6 6个月，可带息，也可不带息。个月，可带息，也可不带息。v筹资成本低于银行借款成本。筹资成本低于银行借款成本。v到期必须归还，如延期要交付罚金，故风险较大。到期必须归还，如延期要交付罚金，故风险较大。（三）预收账款（三）预收账款v是卖方企业在交付货物之前向买方预先收取部分或全是卖方企业在交付货物之前向买方预先收取部分或全部货款的信用形式。部货款的信用形式。v一般用于生产周期长、资金需要量大的货物销售。一般用于生产周期长、资金需要量大的货物销售。（四）其他应付费用（四）其他应付费用v企业往往还存在一些在非商品交易中产生、但亦为企业往往还存在一些在非商品交易中产生、但亦为自自发性筹资的应付费用发性筹资的应付费用，如应付职工薪酬、应交税费、，如应付职工薪酬、应交税费、其他应付款等。其他应付款等。v优点在于相当于享用了受款方的借款，一定程度上缓优点在于相当于享用了受款方的借款，一定程度上缓解企业的资金需要，且通常不需花费代价；缺点在于解企业的资金需要，且通常不需花费代价；缺点在于期限具有强制性，不能由企业自由斟酌使用。期限具有强制性，不能由企业自由斟酌使用。三、短期借款三、短期借款v短期借款是指企业向银行和其他非银行金融机构借入短期借款是指企业向银行和其他非银行金融机构借入的期限在的期限在1 1年以内的借款。重要性仅次于商业信用。年以内的借款。重要性仅次于商业信用。v优点优点在于可以随企业的需要安排，便于灵活使用，且在于可以随企业的需要安排，便于灵活使用，且取得也较简便：取得也较简便：v缺点缺点在于短期内要归还，特别是在带有诸多附加条件在于短期内要归还，特别是在带有诸多附加条件的情况下更使风险加剧。的情况下更使风险加剧。（一）短期借款的种类（一）短期借款的种类v我国按目的和用途分：生产周转借款、临时借款、结算借我国按目的和用途分：生产周转借款、临时借款、结算借款等。款等。v按照国际通行做法：按照国际通行做法：按偿还方式不同：一次性偿还借款和分期偿还借款；按偿还方式不同：一次性偿还借款和分期偿还借款；按利息支付方式不同：收款法借款、贴现法借款和加息法借按利息支付方式不同：收款法借款、贴现法借款和加息法借款；款；按有无担保：抵押贷款和信用贷款。按有无担保：抵押贷款和信用贷款。（二）借款的取得（二）借款的取得v首先必须提出申请，经审查同意后借贷双方签订借款合同，首先必须提出申请，经审查同意后借贷双方签订借款合同，注明借款的用途、金额、利率、期限、还款方式、违约责注明借款的用途、金额、利率、期限、还款方式、违约责任等；然后企业根据借款合同办理借款手续；借款手续完任等；然后企业根据借款合同办理借款手续；借款手续完毕，企业便可取得借款。毕，企业便可取得借款。（三）借款的信用条件（三）借款的信用条件1.1.信贷限额信贷限额v是银行对借款人规定的无担保贷款的是银行对借款人规定的无担保贷款的最高额最高额。有效期。有效期限通常为限通常为1 1年，但根据情况也可延期年，但根据情况也可延期1 1年。年。v银行并不承担必须提供全部信贷限额的义务银行并不承担必须提供全部信贷限额的义务。如果企。如果企业信誉恶化，即使银行同意过按信贷限额提供贷款，业信誉恶化，即使银行同意过按信贷限额提供贷款，企业也可能得不到借款。这时，银行不会承担法律责企业也可能得不到借款。这时，银行不会承担法律责任。任。2.2.周转信贷协定周转信贷协定v周转信贷协定，是周转信贷协定，是银行具有法律义务银行具有法律义务地承诺提供不超过地承诺提供不超过一年最高限额的贷款协定。在协定的有效期内，银行必一年最高限额的贷款协定。在协定的有效期内，银行必须满足企业任何时候提出的借款要求，但企业必须要对须满足企业任何时候提出的借款要求，但企业必须要对未使用的贷款限额，支付给银行一笔未使用的贷款限额，支付给银行一笔承诺费用承诺费用。例：某周转信贷额为例：某周转信贷额为10001000万元，承诺费率为万元，承诺费率为0.5%0.5%，借款企业，借款企业年度内使用了年度内使用了600600万元，余额为万元，余额为400400万元，借款企业该年度就万元，借款企业该年度就要向银行支付承诺费要向银行支付承诺费2 2万元（万元（400*0.5%400*0.5%）。这是银行向企业提）。这是银行向企业提供此项贷款的一种附加条件。供此项贷款的一种附加条件。v周转信贷信贷有效期通常超过周转信贷信贷有效期通常超过1 1年，但实际上贷款每几个年，但实际上贷款每几个月发放一次，所以这种信贷月发放一次，所以这种信贷具有短期和长期借款的双重具有短期和长期借款的双重特点特点。3.3.补偿性余额补偿性余额v补偿性余额是银行要求借款企业在银行中保持按贷款限补偿性余额是银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定百分比（一般为额或实际借用额一定百分比（一般为10%10%20%20%）的最低）的最低存款余额。存款余额。从银行角度讲，补偿性余额可降低贷款风险；从银行角度讲，补偿性余额可降低贷款风险；对于借款企业，补偿性余额提高了借款的有效年利率。对于借款企业，补偿性余额提高了借款的有效年利率。v例：某企业按年利率例：某企业按年利率8%8%向银行借款向银行借款1010万元，银行要求维万元，银行要求维持贷款限额持贷款限额15%15%的补偿性余额，那么企业实际可用的借款的补偿性余额，那么企业实际可用的借款只有只有8.58.5万元，该项借款的有效年利率则为：万元，该项借款的有效年利率则为：4.4.借款抵押借款抵押v银行向财务风险较大的企业或对其信誉不甚有把握的企银行向财务风险较大的企业或对其信誉不甚有把握的企业发放贷款，有时需要有抵押品担保，以减少自己蒙受业发放贷款，有时需要有抵押品担保，以减少自己蒙受损失的风险。损失的风险。v借款的抵押品经常是借款企业的股票、债券和房屋等。借款的抵押品经常是借款企业的股票、债券和房屋等。贷款金额一般为抵押品面值的贷款金额一般为抵押品面值的30%30%90%90%。v抵押借款的利率通常高于非抵押借款。抵押借款的利率通常高于非抵押借款。v企业向贷款人提供抵押品，会限制其财产的使用和将来企业向贷款人提供抵押品，会限制其财产的使用和将来的借款能力。的借款能力。5.5.偿还条件偿还条件v贷款的偿还有到期一次偿还和在贷款期内定期（每月、贷款的偿还有到期一次偿还和在贷款期内定期（每月、季）等额偿还两种方式。季）等额偿还两种方式。从企业角度看，希望采用第一种偿还方式，因为后者会提高从企业角度看，希望采用第一种偿还方式，因为后者会提高借款的有效年利率；借款的有效年利率；从银行角度看，希望采用第二种偿还方式，因为前者会加重从银行角度看，希望采用第二种偿还方式，因为前者会加重企业的财务负担，增加企业的拒付风险，同时会降低实际贷企业的财务负担，增加企业的拒付风险，同时会降低实际贷款利率。款利率。6.6.其他承诺其他承诺v银行有时还要求企业为取得贷款而作出其他承诺，如及银行有时还要求企业为取得贷款而作出其他承诺，如及时提供财务报表、保持适当的财务水平（如特定的流动时提供财务报表、保持适当的财务水平（如特定的流动比率），等等。如企业违背所作出的承诺，银行可要求比率），等等。如企业违背所作出的承诺，银行可要求企业立即偿还全部贷款。企业立即偿还全部贷款。（四）短期借款利率及其支付方法（四）短期借款利率及其支付方法1.1.借款利率的种类借款利率的种类v优惠利率优惠利率。是银行向财力雄厚、经营状况好的企业。是银行向财力雄厚、经营状况好的企业贷款时采用的利率，为贷款利率的最低限。贷款时采用的利率，为贷款利率的最低限。v浮动优惠利率浮动优惠利率。是一种随其他短期利率的变动而浮。是一种随其他短期利率的变动而浮动的优惠利率，即随市场条件的变化而随时变化的动的优惠利率，即随市场条件的变化而随时变化的优惠利率优惠利率。v非优惠利率非优惠利率。银行贷款给一般企业时收取的高于优。银行贷款给一般企业时收取的高于优惠利率的利率。这种利率经常在优惠利率的基础上惠利率的利率。这种利率经常在优惠利率的基础上加一定的百分比。非优惠利率与优惠利率之间差距加一定的百分比。非优惠利率与优惠利率之间差距的大小，由借款企业的信誉、与银行的往来关系及的大小，由借款企业的信誉、与银行的往来关系及当时的信贷状况所决定。当时的信贷状况所决定。2.2.借款利息的支付方法借款利息的支付方法v（1 1）收款法）收款法。是在借款到期时向银行支付利息的方法。是在借款到期时向银行支付利息的方法。银行向工商企业发放贷款大都采用这种方法付息。银行向工商企业发放贷款大都采用这种方法付息。v（2 2）贴现法）贴现法。是银行向企业发放贷款时，先从本金中。是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，而到期时借款企业则要偿还贷款全部扣除利息部分，而到期时借款企业则要偿还贷款全部本金的一种计息方法本金的一种计息方法。该方法的贷款有效年利率高于该方法的贷款有效年利率高于报价利率。报价利率。 例：某企业从银行取得借款例：某企业从银行取得借款10 00010 000元，期限元，期限1 1年，年利率（即年，年利率（即报价利率）为报价利率）为8%8%，利息额，利息额800800（10 00010 0008%8%）元；按照贴现法付息，）元；按照贴现法付息，企业实际可利用的贷款为企业实际可利用的贷款为9 2009 200（10 000-80010 000-800）元，该项贷款的有）元，该项贷款的有效年利率为：效年利率为： 例：某企业借入（名义）年利率为例：某企业借入（名义）年利率为12%12%的贷款的贷款20 00020 000元，分元，分1212个月等额偿还本息。该项借款的有效年利率为：个月等额偿还本息。该项借款的有效年利率为：v（3 3）加息法）加息法。是银行发放分期等额偿还贷款时采用的利。是银行发放分期等额偿还贷款时采用的利息收取方法。息收取方法。在分期等额偿还贷款的情况下，银行要将根据报价利率计算在分期等额偿还贷款的情况下，银行要将根据报价利率计算的利息加到贷款本金上，计算出贷款的本息和，要求企业在的利息加到贷款本金上，计算出贷款的本息和，要求企业在贷款期内分期偿还本息之和的金额。贷款期内分期偿还本息之和的金额。由于贷款分期均衡偿还，借款企业实际上只平均使用了贷款由于贷款分期均衡偿还，借款企业实际上只平均使用了贷款本金的半数，却支付全额利息。这样所负担的有效年利率便本金的半数，却支付全额利息。这样所负担的有效年利率便高于报价利率大约高于报价利率大约1 1倍。倍。（五）企业对银行的选择（五）企业对银行的选择v选择银行时，重要的是要选用适宜的借款种类、选择银行时，重要的是要选用适宜的借款种类、借款成本和借款条件，此外还应考虑下列有关因借款成本和借款条件，此外还应考虑下列有关因素：素：银行对贷款风险的政策银行对贷款风险的政策银行对企业的态度银行对企业的态度贷款的专业化程度贷款的专业化程度银行的稳定性银行的稳定性