财务报表分析与数据挖掘研究所胡新辉，PhD.CFA1公司财务分析公司财务分析第一章资产负债表分析第二章利润表分析第三章现金流量分析第四章财务报表综合分析2第一章第一章 资产负债表分析资产负债表分析第一节资产负债表概述第二节重要资产项目的内容及其分析第三节重要负债项目的内容及其分析第四节所有者权益项目的内容及其分析第五节资产负债表相关财务指标分析3第一节第一节 资产负债表概述资产负债表概述资产负债表是反映企业在某一特定日期所拥有或控制的经济资源、所承担的现时义务和所有者对净资产的要求权。资产负债表是企业对外提供的一份基本报表，是报表使用者借以了解企业财务状况，做出相应决策的重要工具。4第一节第一节 资产负债表概述资产负债表概述一、资产负债表的结构在我国，资产负债表采用账户式结构，报表分为左右两方，左方列示资产各项目，大体按资产的流动性大小排列，流动性大的资产如“货币资金”、“交易性金融资产”等排在前面，流动性小的资产如“长期股权投资”、“周定资产”等排在后面，从而反映全部资产的分布及存在形态。5第一节第一节 资产负债表概述资产负债表概述右方列示负债和所有者权益各项目，一般按要求清偿时间的先后顺序排列：“短期借款”、“应付票据”、“应付账款”等需要在一年以内或者长于一年的一个正常营业周期内偿还的流动负债排在前面，“长期借款”等在一年以上才需偿还的非流动负债排在中间，在企业清算之前不需要偿还的所有者权益项目排在后面，从而反映了企业全部负债和所有者权益的内容及构成情况。6第一节第一节 资产负债表概述资产负债表概述账户式资产负债表中的资产各项目的合计等于负债和所有者权益各项目的合计，即资产负债表左方和右方平衡。因此通过账户式资产负债表，可以反映资产、负债、所有者权益之间的内在关系，即“资产负债所有者权益”。我国企业资产负债表格式，如表所示。7资产负债表编制单位：年月日单位：元资 产期末余额年初余额负债及所有者权益期末余额年初余额流动资产：流动负债：货币资金短期借款交易性金融资产应付账款应收账款预收账款预付账款应付职工薪酬其它应收款应交税费存货应付利息一年内到期的非流动资产其它应付款其它流动资产一年内到期的流动负债流动资产合计流动负债合计非流动资产：非流动负债：持有至到期投资长期借款长期应收账款非流动负债合计长期股权投资负债合计固定资产所有者权益：无形资产实收资本（股本） 商誉盈余公积长期待摊费用未分配利润非流动资产合计所有者权益合计资产总计负债及所有者权益总计8资 产期末余额年初余额负债及所有者权益期末余额年初余额流动资产：流动负债：货币资金短期借款交易性金融资产应付账款应收账款预收账款预付账款应付职工薪酬其它应收款应交税费存货应付利息一年内到期的非流动资产其它应付款其它流动资产一年内到期的流动负债流动资产合计流动负债合计非流动资产：非流动负债：持有至到期投资长期借款长期应收账款非流动负债合计长期股权投资负债合计固定资产所有者权益：无形资产实收资本（股本） 商誉盈余公积长期待摊费用未分配利润非流动资产合计所有者权益合计资产总计负债及所有者权益总计9资 产期末余额年初余额负债及所有者权益期末余额年初余额流动资产：流动负债：货币资金短期借款交易性金融资产应付账款应收账款预收账款预付账款应付职工薪酬其它应收款应交税费存货应付利息一年内到期的非流动资产其它应付款其它流动资产一年内到期的流动负债流动资产合计流动负债合计非流动资产：非流动负债：持有至到期投资长期借款长期应收账款非流动负债合计长期股权投资负债合计固定资产所有者权益：无形资产实收资本（股本） 商誉盈余公积长期待摊费用未分配利润非流动资产合计所有者权益合计资产总计负债及所有者权益总计10第一节第一节 资产负债表概述资产负债表概述二、资产负债表与企业基本财务活动之间的关系资产负债表与企业财务活动的基本关系资产投资活动的结果（经营活动的资金占用）负债及所有者权益筹资活动的结果（经营活动资金的来源）货币资金投资剩余（满足经营意外支付）短期借款银行信用筹资应收账款应收账款投资（促进销售）应付账款商业信用筹资存货存货投资（保证销售或生产的连续性）长期负债长期负债筹资长期投资对外长期投资（控制子公司经营）实收资本（股本）权益筹资固定资产对内长期投资（获得经营的基本条件）留存利润内部筹资11资产投资活动的结果（经营活动的资金占用）负债及所有者权益筹资活动的结果（经营活动资金的来源）货币资金投资剩余（满足经营意外支付）短期借款银行信用筹资应收账款应收账款投资（促进销售）应付账款商业信用筹资存货存货投资（保证销售或生产的连续性）长期负债长期负债筹资长期投资对外长期投资（控制子公司经营）实收资本（股本）权益筹资固定资产对内长期投资（获得经营的基本条件）留存利润内部筹资12第一节第一节 资产负债表概述资产负债表概述从表中可以看出资产负债表与企业基本财务活动之间的关系如下：1、资产与企业的基本财务活动之间的关系资产是企业资金的运用，即：企业投资活动的结果。它代表着可供企业经营活动使用的物质资源。公司为了从事经营活动，必须将获得的现金投资于各类实物资产。当然，资产规模并不是企业成败的标志。13第一节第一节 资产负债表概述资产负债表概述有的企业需要巨额的资产，如航空航天、冶金企业、化工行业等；而有的企业只需要有限的资产，如软件开发、咨询服务等。可见为股东增加财富的关键是运用这些资产的效率和效益，而不是资产的多少。不同的经营活动需要不同的资产规模，经营活动的不同规模和类型要求不同的资产总量和结构与之相适合，才能使资产发挥最大的效用。14第一节第一节 资产负债表概述资产负债表概述2、负债及所有者权益与企业的基本财务活动之间的关系负债及所有者权益是企业资金的来源，即：企业筹资活动的结果。负债代表着企业对债权人的义务，它是债权人的求偿权。15第一节第一节 资产负债表概述资产负债表概述由于债务越多，企业不能偿债的概率越大，因此债务占整个资金来源的比重可以反映企业破产风险的高低；所有者权益是股东缴人资本和留存收益之和，代表着企业对股东的义务，在持续经营状态下，它是所有者要求收益的权利，在进入清算后它是所有者对企业的索取权。当然，在企业破产时应首先偿还债权人，然后才是所有者，因此所有者拥有的是剩余索取权，而债权人则拥有优先求偿权。16第一节第一节 资产负债表概述资产负债表概述3、会计恒等式与财务活动之间的关系资产负债表的会计恒等式是“资产负债所有者权益”，而从企业基本财务活动看这个等式则可以表示为“投资筹资”。该等式表明：企业的投资和筹资应是平衡的，筹资规模总是以投资的需要来确定的，反之投资额也不能超过筹资额。当投资需求增加时，企业就要扩大筹资；当投资需求萎缩时，没有可以增加股东财富的投资项目，就应该将资金还给投资者。17第一节第一节 资产负债表概述资产负债表概述三、资产负债表的作用通过对资产负债表各项目进行分析和对比，报表使用者可以了解以下几个方面的信息：1、通过资产负债表反映的企业某一日期资产的规模及其结构，可以了解企业拥有或控制的经济资源及其分布情况，从而分析企业生产经营的能力；18第一节第一节 资产负债表概述资产负债表概述2、通过资产负债表反映的企业某一时点的负债及其结构，可以了解企业未来需要多少资产或劳务清偿债务，这将为信息使用者解释、评价、预测企业资产的流动性、资本结构和长、短期偿债能力提供信息，从而分析企业的偿债能力；3、通过资产负债表反映的企业某一日期的所有者权益总额，可以了解投资者在企业总资产中所占的份额，从而了解所有者权益的保值、增值情况，分析企业的经营实力；19第一节第一节 资产负债表概述资产负债表概述4、资产负债表所展示的资源分布情形及对资源的所有权拥有情况，是解释、评价、预测企业的财务弹性如：企业应付各种挑战、适应各种变化的能力；由经营活动产生现金流入的能力；在不影响正常经营的前提下，变卖现有资产、取得现金的能力；向投资人和债权人筹措资金的能力的主要工具之一。20第二节第二节重要资产项目的内容及其分析重要资产项目的内容及其分析一、货币资金资产负债表中的“货币资金”项目反映企业库存现金、银行存款和其他货币资金的期末余额。21第二节第二节重要资产项目的内容及其分析重要资产项目的内容及其分析企业持有货币资金的目的主要是为了经营的需要、预防的需要和投机的需要。货币资金是变现能力最强的非盈利性资产，因此企业持有过多货币资金，会降低企业的获利能力；持有过少的货币资金，不但不能满足上述需要还会降低企业的短期偿债能力。因此对货币资金的分析集中在其流动性和收益性的关系上。22第二节第二节重要资产项目的内容及其分析重要资产项目的内容及其分析过多和过少的货币资金，都会对扩大股东财富产生不利的影响。同时在对货币资金进行分析时，还要结合企业所在行业的特点和业务规模，企业规模越大，业务收支越频繁，持有的货币资金就越多。而不同行业，其合理的货币资金比重也会有较大的差异。23第二节第二节重要资产项目的内容及其分析重要资产项目的内容及其分析二、交易性金融资产交易性金融资产主要是指企业为了近期内出售持有的金融资产。如：企业从二级市场上购入的股票、债券和基金等。该项目反映了企业持有的交易性金融资产的期末余额。企业持有交易性金融资产的目的主要是暂时存放闲置资金，以替代较大量的非盈利的现金余额，并从中获取一定的证券投资收益。24第二节第二节重要资产项目的内容及其分析重要资产项目的内容及其分析三、应收账款“应收账款”反映了企业尚未收回的应收账款净额。该项目是根据“应收账款”和“预收账款”所属的明细科目的借方余额的合计数减去“坏账准备”账户贷方余额后的净额填列的。25第二节第二节重要资产项目的内容及其分析重要资产项目的内容及其分析企业产生应收账款的原因一般有：销售的增加会自然的引起应收账款的增加；顾客有意拖延付款造成应收账款增加；企业采用了赊销的销售政策造成应收账款的增加；企业采用了宽松的信用政策，造成应收账款的增加。26第二节第二节重要资产项目的内容及其分析重要资产项目的内容及其分析其中：第一个原因造成的应收账款是正常的，通常企业会很快收到款项；第二个原因造成的应收账款要通过加强收账以及对客户的信用管理，来予以减少；第三、四原因则体现了企业主动的营销策略。27第二节第二节重要资产项目的内容及其分析重要资产项目的内容及其分析企业应收账款的增加可以扩大销售，减少存货的资金占用，但是企业也要付出代价。包括：由于资金占用在应收账款上而丧失的再投资收益（机会成本）、管理成本和坏账损失。因此对企业应收账款的分析应从以下几个方面入手：1、分析应收账款的规模2、分析应收账款的流动性3、分析应收账款的变动趋势4、了解应收账款账龄结构28第二节第二节重要资产项目的内容及其分析重要资产项目的内容及其分析四、存货资产负债表中的“存货”项目，反映了企业期末库存、在途和正在加工中的各项存货的实际成本。是根据“原材料”、“库存商品”、“发出商品”、“周转材料”、“生产成本”“材料采购”等科目的期末余额减去“存货跌价准备”科目的期末余额后的净额填列的。29第二节第二节重要资产项目的内容及其分析重要资产项目的内容及其分析企业存货的增加，将占用企业大量的资金，并使企业付出更大的机会成本，而且企业对存货的储存费用和管理成本也会增加，这将影响企业的获利能力。30第二节第二节重要资产项目的内容及其分析重要资产项目的内容及其分析显然企业存货的高低与企业存货的控制方法和生产系统管理的水平有很密切的关系。因此对企业存货的分析应从以下几个方面入手：1、存货的计价方法2、分析存货的流动性3、分析存货的变动趋势4、分析存货的结构和金额5、分析存货的质量31第二节第二节重要资产项目的内容及其分析重要资产项目的内容及其分析五、长期投资长期投资包括“持有至到期投资”和“长期股权投资”两个项目。这两个项目分别用“持有至到期投资”和“长期股权投资”两个科目的期末余额减去“持有至到期投资减值准备”和“长期股权投资减值准备”后的余额填列。32第二节第二节重要资产项目的内容及其分析重要资产项目的内容及其分析其中：“持有至到期投资”反映了企业持有的到期日固定、回收金额固定或可确定，且企业有明确意图和能力持有至到期的非衍生金融资产。如：购入一年期以上的公司债券并持有到期。33第二节第二节重要资产项目的内容及其分析重要资产项目的内容及其分析“长期股权投资”反映了企业持有的对其子公司、合营企业及联营企业的权益性投资以及企业持有的对被投资单位不具有控制、共同控制或重大影响，且在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的权益性投资。34第二节第二节重要资产项目的内容及其分析重要资产项目的内容及其分析长期投资对企业的作用和影响表现在以下几个方面：1、通过对外长期投资实施企业发展战略2、通过对外长期投资实现多元化经营3、复杂的对外长期投资可能为某些盈余操纵行为提供空间35第二节第二节重要资产项目的内容及其分析重要资产项目的内容及其分析鉴于企业长期投资对企业经营结果、财务状况带来影响的复杂性，进行分析时，既要注意投资规模的变化，又要结合其它报表，如：利润表、现金流量表判断投资质量的高低，从而分析出企业经营策略是否有调整，是否存在过度投资，是否投资质量过低，有影响企业主营业务发展或人为操纵利润的情况，是否侵犯了债权人的利益。36第二节第二节重要资产项目的内容及其分析重要资产项目的内容及其分析六、固定资产资产负债表“固定资产”项目是根据“固定资产”账户的余额与“累计折旧”账户的余额和“固定资产跌价准备”账户余额的差额填列的。通过对该项目及相关的“工程物资”项目、“在建工程”项目连续几年数字的观察和对比，可以得出该企业固定资产的规模、新旧程度以及企业固定资产更新改造的情况，从而判断企业固定资产未来的盈利潜力。37第二节第二节重要资产项目的内容及其分析重要资产项目的内容及其分析七、无形资产资产负债表“无形资产”项目是根据“无形资产”账户的余额与“累计摊销”账户的余额和“无形资产跌价准备”账户余额的差额填列的。通过对该项目及相关的“开发支出”项目连续几年数字的观察和对比，可以得出该企业无形资产的规模以及无形资产的开发情况。38第二节第二节重要资产项目的内容及其分析重要资产项目的内容及其分析八、总资产总资产主要包括流动资产、长期投资、固定资产、无形资产及其它。资产越多表明企业可以用来赚取收益的资源越多，可以用来偿还债务的财产越多。但这并不意味着资产越多就一定越好，资产不代表收益能力，有些企业资产规模很大，一样会出现亏损，有些企业很小，照样盈利多多。39第二节第二节重要资产项目的内容及其分析重要资产项目的内容及其分析按照会计准则的定义，资产是企业拥有或者控制的、预期会给企业带来经济利益的资源。但我们也可以将资产理解为是企业资金的具体运用。因此一个企业的资产能否带来经济利益，是资产的质量、结构、规模、发展战略等因素共同作用的结果。因此对企业总资产的分析应从其规模、结构、质量等因素入手，并要深入洞悉企业的发展战略，才能得出恰当的分析结果。40第三节第三节重要负债项目的内容及其分析重要负债项目的内容及其分析一、流动负债各项目的内容及分析1、“短期借款”项目反映企业向银行或其他金融机构等借入，尚未归还的1年期以下（含1年）的借款。2、“应付票据”项目反映企业为了抵付货款等而开出、承兑的尚未到期付款的应付票据，包括银行承兑汇票和商业承兑汇票。41第三节第三节重要负债项目的内容及其分析重要负债项目的内容及其分析3、“应付账款”项目反映企业购买原材料、商品和接受劳务供应等而应付给供应单位的款项。4、“预收账款”项目反映企业预收购买单位的账款。5、“应付职工薪酬”项目反映了企业应付未付给职工的各种薪酬。包括：工资、职工福利、社会保险费、住房公积金、工会经费、职工教育经费、非货币性福利等。42第三节第三节重要负债项目的内容及其分析重要负债项目的内容及其分析6、“应付股利”项目反映企业经董事会或股东大会决议确定应分配但尚未支付的现金股利。不包括企业分配的股票股利。7、“应交税费”项目反映企业期末未交、多交或末抵扣的各种税费包括：增值税、消费税、营业税、所得税、资源税、土地增值税、城市维护建设税、房产税、土地使用税、车船使用税、个人所得税、教育费附加、矿产资源补偿费等。43第三节第三节重要负债项目的内容及其分析重要负债项目的内容及其分析8、“其它应付款”项目反映企业所有应付和暂收其他单位和个人的款项。如应付租入固定资产和包装物的租金、存入保证金等。9、“一年内到期的流动负债”项目反映企业长期借款、应付债券和长期应付款等科目中将在一年内到期的那部分金额。为正确反映企业短期内需偿付的债务金额，正确评价企业的短期偿债能力，这部分本来在长期负债项目中反映的金额改由在短期负债类项目中反映。44第三节第三节重要负债项目的内容及其分析重要负债项目的内容及其分析二、长期负债项目的内容及分析1、“长期借款”项目反映企业向银行或其他金融机构借入尚未归还的1年期以上（不含1年）的各项借款。2、“应付债券”项目反映企业发行的尚未偿还的各种长期债券的本息。45第三节第三节重要负债项目的内容及其分析重要负债项目的内容及其分析3、“长期应付款”项目反映企业除长期借款和应付债券以外的其它各种长期应付款项。包括应付融资租入固定资产的租赁费和以分期付款方式购入固定资产等发生的应付款项。46第四节第四节所有者权益项目的内容及其分析所有者权益项目的内容及其分析1、“实收资本”（股本）项目反映企业各投资者实际投人的股本总额。投资者以现金投入的资本，应当以实际收到或者存人企业开户银行的金额作为实收资本人账。实际收到或者存人企业开户银行的超过其在该企业注册资本中所占份额的部分，计入资本公积。47第四节第四节所有者权益项目的内容及其分析所有者权益项目的内容及其分析投资者以非现金资产投入的资本，应按投资合同或协议约定价值确定资产的价值和在注册资本中应享有的份额。上市公司发行的股票，应按其面值作为股本，超过面值发行取得的收人，其超过面值的部分，作为股本溢价，计入资本公积。48第四节第四节所有者权益项目的内容及其分析所有者权益项目的内容及其分析2、“资本公积”项目反映企业资本公积的期末余额。资本公积包括：资本溢价（或股本溢价）和直接计入所有者权益的利得和损失。49第四节第四节所有者权益项目的内容及其分析所有者权益项目的内容及其分析3、“盈余公积”项目反映企业盈余公积的期末余额。企业盈余公积包括：法定盈余公积和任意盈余公积。前者是指企业按照国家法律规定的10的比例从净利润中提取的。后者是指企业经股东大会或类似权力机构批准按照自行规定的比例从净利润中提取的。50第四节第四节所有者权益项目的内容及其分析所有者权益项目的内容及其分析4、“未分配利润”项目“未分配利润”项目，反映企业尚未分配的利润。51第五节第五节资产负债表相关财务指标分析资产负债表相关财务指标分析在进行财务分析的过程中，通过对财务报表所提供的核算资料进行加工整理，可以得出一系列科学的、系统的财务指标，以便进行比较、分析和评价。与资产负债表相关的财务指标包括：反映偿债能力的指标和运营能力的指标。52第五节第五节资产负债表相关财务指标分析资产负债表相关财务指标分析一、偿债能力指标偿债能力是指公司偿还到期债务（包括本息）的能力。偿债能力指标包括短期偿债能力指标和长期偿债能力指标。53第五节第五节资产负债表相关财务指标分析资产负债表相关财务指标分析（一）短期偿债能力指标短期偿债能力是指公司流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量公司当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要标志。与资产负债表相关的反映企业短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速动比率和现金流动负债比率三项。54第五节第五节资产负债表相关财务指标分析资产负债表相关财务指标分析1、流动比率流动比率是流动资产与流动负债的比率。其计算公式为：流动资产流动比率100%流动负债55第五节第五节资产负债表相关财务指标分析资产负债表相关财务指标分析流动比率表明了公司每一元流动负债有多少流动资产作为偿付保证，通常认为，流动比率的下限为100，而流动比率等于200时较为恰当。对流动比率的分析如下：流动比率反映了公司用可以在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力；流动比率越大，说明公司对短期债务的偿付能力越强；56第五节第五节资产负债表相关财务指标分析资产负债表相关财务指标分析流动比率不可以过高，过高表明公司流动资产占用较多或公司闲置现金持有量过多，这样会影响资金的使用效率和公司的筹资成本，进而影响获利能力。57第五节第五节资产负债表相关财务指标分析资产负债表相关财务指标分析进行财务分析时不能仅仅依赖该指标的计算结果。有时流动比率虽然较高，但并一定偿还短期债务的能力就强。如果流动资产中包含了大量的积压存货、大量的应收账款，且收账期长，而可用来偿债的现金和存款却严重短缺，则公司的偿债能力仍然是很弱的。因此公司在分析流动比率的基础上应进一步对现金流量加以考察。58第五节第五节资产负债表相关财务指标分析资产负债表相关财务指标分析流动比率是否合理，不同的公司以及同一公司不同时期的评价标准是不同的，因此不应用统一的标准来评价各公司的流动比率是否合理。59第五节第五节资产负债表相关财务指标分析资产负债表相关财务指标分析2、速动比率速动比率也称为酸性测试比率速动比率是公司速动资产与流动负债的比值。所谓速动资产是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、预付账款、一年内到期的非流动资产和其他流动资产等之后的余额。通常速动比率等于100时较为适当。60第五节第五节资产负债表相关财务指标分析资产负债表相关财务指标分析其计算公式为：速动资产速动比率100%流动负债其中：速动资产货币资金交易性金融资产应收账款应收票据流动资产存货预付账款一年内到期的非流动资产其他流动资产61第五节第五节资产负债表相关财务指标分析资产负债表相关财务指标分析对速动比率的分析如下：由于从流动资产中剔除了存货等变现能力较弱且不稳定的资产，因此速动比率较之流动比率能够更加准确、可靠地评价公司资产的流动性及其短期偿债能力。一般情况下，如果速动比率小于100，必使公司面临很大的偿债风险，所以速动比率越高，表明公司偿还流动负债的能力越强。62第五节第五节资产负债表相关财务指标分析资产负债表相关财务指标分析值得注意的是，速动比率过高时，尽管债务偿还的安全性很高，也会因公司现金及应收账款资金占用过多而大大增加公司的机会成本。63第五节第五节资产负债表相关财务指标分析资产负债表相关财务指标分析在中外财务管理中，一般都是通过流动资产与流动负债进行对比计算流动比率，通过速动资产与流动负债进行对比计算速动比率，并根据这两项比率来分析公司短期偿债能力以及流动负债的水平是否合理。虽然采用流动比率和速动比率这两个指标来分析公司的短期偿债能力，有一定的合理性，但这种分析思路存在两个问题。64第五节第五节资产负债表相关财务指标分析资产负债表相关财务指标分析这是一种静态的分析方法，没有把公司经营中产生的现金流量考虑进去；这是一种被动的分析方法，当公司无力偿债时会被迫出售流动资产还债，而这种资产的出售会影响公司的正常经营。为了解决流动比率和速动比率这两个静态指标在分析公司的短期偿债能力时存在的缺点，应在应用这两个静态指标分析公司的短期偿债能力的基础上，采用动态的指标现金流动负债比率对企业的短期偿债能力进行分析。65第五节第五节资产负债表相关财务指标分析资产负债表相关财务指标分析3、现金流动负债比率现金流动负债比率是公司一定时期的经营现金净流量与流动负债的比率，其中，年经营现金净流量指一定时期内，公司经营活动所产生的现金及现金等价物流人量与流出量的差额。66第五节第五节资产负债表相关财务指标分析资产负债表相关财务指标分析其计算公式：现金流动负债比率年经营现金流量100%年末流动负债其中：年经营现金净流量的数据应从公司的现金流量表中获得。67第五节第五节资产负债表相关财务指标分析资产负债表相关财务指标分析对现金流动负债比率的分析如下：现金流动负债比率可以从现金流量的角度，动态的反映公司当期偿付短期负债的能力。由于有利润的年份不一定有足够的现金（含现金等价物）来偿还债务，所以利用收付实现制为基础计量的现金流动负债比率指标，能充分体现公司经营活动所产生的现金净流量可以在多大程度上保证当期流动负债的偿还，直观、动态的反映出公司偿还流动负债的实际能力。68第五节第五节资产负债表相关财务指标分析资产负债表相关财务指标分析现金流动负债比率指标越大表明公司经营活动产生的现金净流量越多，越能保障公司按期偿还到期债务。用该指标评价公司偿债能力更加谨慎。现金流动负债比率指标也不宜过大，过大表明公司流动资金利用不充分，资金获利能力不强。69第五节第五节资产负债表相关财务指标分析资产负债表相关财务指标分析（二）长期偿债能力指标长期偿债能力，是指公司偿还长期负债的能力。与资产负债表相关的反映企业长期偿债能力的衡量指标主要有资产负债率、股东权益比率、产权比率等。70第五节第五节资产负债表相关财务指标分析资产负债表相关财务指标分析1、资产负债率资产负债率又称负债比率，是指公司负债总额对资产总额的比率。其计算公式为：负债总额资产负债率100%资产总额71第五节第五节资产负债表相关财务指标分析资产负债表相关财务指标分析对资产负债率的分析如下：资产负债率表明了公司资产总额中，债权人提供资金所占的比重，以及公司资产对债权人权益的保障程度；对资产负债率的分析应从不同角度入手：从债权人来看。由于债权人最关心的是其贷给公司资金的安全性，即企业能否到期偿还本金和利息。所以对债权人来说该指标越小越好，这样公司偿债就越有保证；72第五节第五节资产负债表相关财务指标分析资产负债表相关财务指标分析从公司所有者来看。由于所有者最关心的主要是其投资收益率的高低，无论是公司借入的资金还是股东投入的资金，其在生产经营中所发挥的作用是一样的。因此只要资产收益率大于利息率，股东就可以利用负债资金为自己带来更多的投资收益。73第五节第五节资产负债表相关财务指标分析资产负债表相关财务指标分析所以该指标越大对股东越有利。它表明公司利用较少的自有资本投资形成了较多的生产经营用资产，不仅扩大了生产经营规模，而且还利用财务杠杆的作用，提高了股东的投资收益率；相反如果该指标过小，则表明公司管理者过于保守，对财务杠杆利用不够，不善于利用负债资金进行经营，不利于大幅度提高股东财富。74第五节第五节资产负债表相关财务指标分析资产负债表相关财务指标分析从公司经营者来看。公司经营者既要考虑公司的盈利，又要顾及公司所承担的财务风险，同时还要考虑股东对自己经营能力和进取精神的评价，因此对资产负债率的确定必须充分考虑公司内部各种因素和公司外部的市场环境，在收益与风险之间进行权衡。75第五节第五节资产负债表相关财务指标分析资产负债表相关财务指标分析保守的观点认为资产负债率不应高于50，而国际上通常认为资产负债率等于60时较为适当。对资产负债率的分析还要联系其它财务指标。公司的长期偿债能力与获利能力密切相关，因此公司的经营决策者应当将偿债能力指标与获利能力指标结合起来进行分析平衡考虑。76第五节第五节资产负债表相关财务指标分析资产负债表相关财务指标分析2、股东权益比率股东权益比率是股东权益与资产总额的比率。其计算公式为：股东权益总额资产负债率100%资产总额77第五节第五节资产负债表相关财务指标分析资产负债表相关财务指标分析对股东权益比率的分析如下：股东权益比率反映了公司资产有多少是股东投人的；股东权益比率与资产负债比率之和等于1；股东权益比率与资产负债率分别从不同的侧面反映了公司的长期财务状况，股东权益比率越大，资产负债比率就越小，公司的财务风险也就越小，偿还长期债务的能力就越强；相反，股东权益比率越小，资产负债比率越大，公司的财务风险也越大，但此时公司能获得举债经营的好处。78第五节第五节资产负债表相关财务指标分析资产负债表相关财务指标分析股东权益比率的倒数，称作权益乘数。它表明了资产总额是股东权益的多少倍。权益乘数越大，说明股东投入的资本在资产中所占比重越小，财务风险就越大。79第五节第五节资产负债表相关财务指标分析资产负债表相关财务指标分析3、产权比率产权比率是负债总额与股东权益总额的比率。其计算公式为：负债总额产权比率100%股东权益总额80第五节第五节资产负债表相关财务指标分析资产负债表相关财务指标分析对产权比率的分析如下：产权比率反映了债权人所提供资金与股东所提供资金的对比关系；产权比率揭示了公司的财务风险以及股东权益对债务的保障程度，该比率越低，说明公司长期财务状况越好，债权人贷款的安全越有保障。但企业不能充分的发挥负债的财务杠杆效应。81第五节第五节资产负债表相关财务指标分析资产负债表相关财务指标分析企业在评价产权比率适度与否时，应从提高获利能力与增强偿债能力两个方面综合进行，即在保障债务偿还安全的前提下，尽可能提高产权比率。82第五节第五节资产负债表相关财务指标分析资产负债表相关财务指标分析（三）影响公司偿债能力的其它因素对公司偿债能力的分析不仅要依靠上述的各种指标，同时还要对一些影响公司偿债能力的其它因素进行分析，才能得到比较全面、准确的结论。这些因素主要包括：应收账款的变现能力、可动用的银行贷款指标、偿债能力的声誉、未作记录的或有负债和担保责任引起的负债等。83第五节第五节资产负债表相关财务指标分析资产负债表相关财务指标分析例如：公司在生产经营的过程中总要产生大量的应收账款，这些应收账款在计算各种比率的时候一般都已经包括在内，而且是将其作为流动比率和速动比率等指标来进行计算的，这样当应收账款的数额特别巨大并且其中隐含的坏账比较多时，将会对公司的偿债能力起到较大的负面作用。84第五节第五节资产负债表相关财务指标分析资产负债表相关财务指标分析又例如：可动用的银行贷款指标是指银行已经批准而公司尚未办理贷款手续的银行贷款限额。这种贷款指标可以随时使用，从而增加公司的现金，提高公司的偿债能力。85第五节第五节资产负债表相关财务指标分析资产负债表相关财务指标分析二、营运能力指标公司的营运能力反映了公司资金周转状况，是公司在生产经营活动过程中管理能力的进一步体现。对此进行分析，可以了解公司的营业状况及经营管理水平。86第五节第五节资产负债表相关财务指标分析资产负债表相关财务指标分析资金周转状况好，说明公司的经营管理水平高，资金利用效率高；反之则说明公司的经营管理存在问题，需要进行改进。与资产负债表相关的评价公司营运能力常用的财务比率有：存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率和总资产周转率等。87第五节第五节资产负债表相关财务指标分析资产负债表相关财务指标分析（一）存货周转率在流动资产中，存货所占的比重较大。存货的流动性将会直接影响公司的流动比率，因此必须特别重视对存货流动性的分析。存货周转率和存周转天数是用来反映存货流动性的指标。其计算公式为：88第五节第五节资产负债表相关财务指标分析资产负债表相关财务指标分析营业成本存货周转率平均存货余额其中：平均存货余额存货余额年初数存货余额年末数289第五节第五节资产负债表相关财务指标分析资产负债表相关财务指标分析360存货周转天数存货周转率90第五节第五节资产负债表相关财务指标分析资产负债表相关财务指标分析对存货周转率的分析如下：公司一定时期的存货周转率的快慢，可以反映出企业采购、储存、生产、销售各环节管理工作状况的好坏，找出存货管理存在的问题。存货周转率越高，表明公司的销售能力越强，存货变现的速度越快，资产占用水平越低；存货周转率越低，表明库存管理不力，销售状况不好，存货积压严重；91第五节第五节资产负债表相关财务指标分析资产负债表相关财务指标分析存货是流动资产的重要组成部分，其质量和流动性对企业流动比率具有举足轻重的影响。因此存货周转率对企业的短期偿债能力及获利能力都产生着决定性的影响。存货周转率过高，也可能说明公司存货管理方面存在一定的问题，如存货水平太低，甚至经常缺货，或者采购次数过于频繁，批量太小等。92第五节第五节资产负债表相关财务指标分析资产负债表相关财务指标分析计算存货周转率时应注意以下几个问题：存货计价方法对存货周转率具有较大的影响，因此，在分析企业不同时期或不同企业的存货周转率时，应注意存货计价方法的口径是否一致；计算存货周转率的分子、分母的数据应注意时间上的对应性。93第五节第五节资产负债表相关财务指标分析资产负债表相关财务指标分析（二）应收账款周转率在市场经济体制条件下，商业信用被广泛应用，应收账款成为重要的流动资产。能否及时收回应收账款，不仅可以增强公司的短期偿债能力，也反映出公司管理应收账款方面的效率。反映应收账款周转速度的指标是应收账款周转率和应收财款周转天数。94第五节第五节资产负债表相关财务指标分析资产负债表相关财务指标分析应收账款周转率是公司一定时期内营业收入（或销售收入）与平均应收账款余额的比率。其计算公式如下：营业收入应收帐款周转率平均应收帐款余额95第五节第五节资产负债表相关财务指标分析资产负债表相关财务指标分析其中：平均应收帐款余额应收帐款余额年初数应收帐款余额年末数2360应收帐款周转天数应收帐款周转率96第五节第五节资产负债表相关财务指标分析资产负债表相关财务指标分析对应收账款周转率的分析如下：应收账款周转率反映了应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低,应收账款周转率高表明：收账迅速，账龄较短；资产流动性强，短期偿债能力强可以减少收账费用和坏账损失97第五节第五节资产负债表相关财务指标分析资产负债表相关财务指标分析应收账款周转率过高，也说明企业采用了比较严格的信用标准和付款条件过于苛刻。这样会限制公司销售量的扩大，进而会影响公司的盈利水平。与此情况伴随的往往是存货周转率也偏低。应收账款周转率过低，则说明公司催收账款的效率太低，或者信用政策过于宽松，这样会提高应收账款的资金占用，提高应收账款的机会成本，降低公司资金的利用率。98第五节第五节资产负债表相关财务指标分析资产负债表相关财务指标分析对应收账款周转率进行分析时还要考虑到影响该比率的其它一些相关因素，如：季节性经营的公司使用这个指标时不能反映实际情况；大量使用分期收款结算方式；大量地使用现金结算的销售；年末销售大量增加或年末销售大幅度下降。99第五节第五节资产负债表相关财务指标分析资产负债表相关财务指标分析值得注意的是：在运用该指标分析公司的营运能力时，需要与该公司前期指标、行业平均指标、其他类似公司的指标进行比较，以正确的判断出该指标的高低。100第五节第五节资产负债表相关财务指标分析资产负债表相关财务指标分析（三）固定资产周转率固定资产周转率也称作固定资产利用率。是公司一定时期营业收入与平均固定资产净值的比率。其计算公式如下：营业收入固定资产周转率平均固定资产净值101第五节第五节资产负债表相关财务指标分析资产负债表相关财务指标分析其中：平均固定资产净值固定资产净值年初数固定资产净值年末数2固定资产净额固定资产原价累计折旧已计提的减值准备360固定资产周转天数固定资产周转率102第五节第五节资产负债表相关财务指标分析资产负债表相关财务指标分析对固定资产周转率的分析如下：固定资产周转率主要用于分析对厂房、设备等固定资产利用率。固定资产周转率越高，表明企业固定资产利用充分，同时也能说明固定资产投资得当，反之则表明固定资产利用效率不高，提供的生产不多，公司的运营能力不强，进而影响公司的盈利能力。103第五节第五节资产负债表相关财务指标分析资产负债表相关财务指标分析（四）总资产周转率总资产周转率是公司一定时期营业收入与平均资产总额的比率。其计算公式如下：营业收入总资产周转率平均资产总额104第五节第五节资产负债表相关财务指标分析资产负债表相关财务指标分析其中：平均资产总额资产总额年初数资产总额年末数2360总资产周转天数总资产周转率105第五节第五节资产负债表相关财务指标分析资产负债表相关财务指标分析对总资产周转率的分析如下：总资产周转率可以用来分析公司全部资产的使用效率。总资产周转率越高，表明企业全部资产的使用效率越高；反之，如果该指标较低，则说明企业利用全部资产进行经营的效率较差，最终会影响企业的获利能力。106第二章第二章 利润表分析利润表分析第一节利润表概述第二节利润表项目分析第三节利润表结构分析第四节利润表比率分析107第一节第一节 利润表概述利润表概述一、利润表的含义利润表是反映企业在一定会计期间经营成果的财务报表，也称收益表、损益表。通过利润表，可以反映企业一定会计期间的收入实现情况，即实现的营业收入有多少、投资收益有多少和营业外收入有多少等；可以反映一定会计期间的费用耗费情况，即耗费的营业成本有多少、营业税金及附加有多少、销售费用、财务费用、管理费用有多少等；可以反映企业生产经营活动的成果，即净利润的实现情况。108第一节第一节 利润表概述利润表概述通过对利润表的分析，可以让报表的使用人（债权人、投资者等）了解到企业的盈利能力、投资价值等信息。109第一节第一节 利润表概述利润表概述二、利润表分析的作用1、分析和评价企业的经营成果和盈利能力2、分析和预测企业的偿债能力3、分析和预测企业未来的现金流量4、评价经营管理人员的业绩110第一节第一节 利润表概述利润表概述三、利润表的结构利润表一般由表首、表体两部分组成。其中表首说明报表名称、编制单位、编制日期、报表编号、货币名称、计量单位等；表体是利润表的主要部分，反映形成经营成果的各个项目和计算过程。由于不同的国家和地区对会计报表的信息要求不完全相同，利润表的结构也不完全相同。表体部分有两种形式：单步式利润表和多步式利润表。111第一节第一节 利润表概述利润表概述我国采用多步式利润表、其格式，如表所示。利润表会企02表编制单位：年月单位：元项目本期金额上期金额一、营业收入减：营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用资产减值损失加：公允价值变动收益（损失以“”填列）投资收益（损失以“”填列）其中：对联营企业和合营企业的投资收益二、营业利润（亏损以“”填列）加：营业外收入减：营业外支出其中：非流动资产处置损失三、利润总额（亏损总额以“”填列）减：所得税费用四、净利润（净亏损以“”填列）五 、每股收益（一）基本每股收益（二）稀释每股收益112项目本期金额上期金额一、营业收入减：营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用资产减值损失加：公允价值变动收益（损失以“”填列）投资收益（损失以“”填列）其中：对联营企业和合营企业的投资收益二、营业利润（亏损以“”填列）加：营业外收入减：营业外支出其中：非流动资产处置损失三、利润总额（亏损总额以“”填列）减：所得税费用四、净利润（净亏损以“”填列）五 、每股收益（一）基本每股收益（二）稀释每股收益113项目本期金额上期金额一、营业收入减：营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用资产减值损失加：公允价值变动收益（损失以“”填列）投资收益（损失以“”填列）其中：对联营企业和合营企业的投资收益二、营业利润（亏损以“”填列）加：营业外收入减：营业外支出其中：非流动资产处置损失三、利润总额（亏损总额以“”填列）减：所得税费用四、净利润（净亏损以“”填列）五 、每股收益（一）基本每股收益（二）稀释每股收益114第二节第二节 利润表项目分析利润表项目分析利润表的项目分析以营业收入为起点，对构成利润表的各项目进行分析，通过分析收益的业务结构，可以了解不同业务的获利水平，明确它们各自对企业总获利水平的影响方向和影响程度，最终揭示出收益的来源和构成。115第二节第二节 利润表项目分析利润表项目分析一、营业利润项目分析（一）营业收入项目分析“营业收入”项目，反映企业经传主要业务和其他业务所确认的收入总额，包括主营业务收入和其他业务收入。1、主营业务收入主营业务收入是指企业销售商品、提供劳务等主营业务所取得的收入。116第二节第二节 利润表项目分析利润表项目分析从数量上分析，将主营业务收入与资产负债表的资产总额配比。主营收务收入代表了企业的主要经营能力和获利能力，而这种能力应与企业的生产经营规模（资产总额）相适应。这种分析应当结合行业、企业生产经营规模，以及企业经营生命周期来开展。117第二节第二节 利润表项目分析利润表项目分析从质量上分析：主营业务收入的确认应当符合企业会计准则第14号收入的规定，确认收入。划分收入和利得的界限。其中收入属于企业主要的、经常性的业务收入。118第二节第二节 利润表项目分析利润表项目分析收入和相关成本在会计报表中应分别反映。利得是指收入以外的其他收益，通常从偶发的经济业务中取得，属于那种不经过经营过程就能取得或不曾期望获得的收益，如企业接受捐赠或政府补助取得的资产、因其他企业违约收取的罚款、处理固定资产净损益、流动资产价值的变动等。观察主营业务收入是否与资产负债表的应收账款配比，由此可以观察企业的信用政策，是以赊销为主，还是以现金销售为主。119第二节第二节 利润表项目分析利润表项目分析2、其他业务收入分析是应注意其他业务收入与主营业务收入的配比。其他业务收入占主营业务收入的比重不应过大，若比重明显偏高，应关注会计报表附注，检查是否该企业存在关联方交易行为。这种关联方交易主要是企业向关联方企业出租固定资产、出租包装物、出让无形资产（如专利权、商标权、著作权、土地使用权、特许权、非专利技术）的使用权等，尤其是非专利技术，分析这种交易的真实性、合理性。120第二节第二节 利润表项目分析利润表项目分析（二）营业成本项目分析1、主营业务成本主营业务成本，是指企业销售商品、提供劳务等主营业务而发生的实际成本。通过对公司、企业费用项目的分析，会计信息使用者可以对公司、企业费用的发生情况、主要用途、费用规模有一个大致的了解，通过对成本的分析，可以对公司、企业产品成本水平有所了解，与销售价格相对比，还可以分析产品的盈利情况。121第二节第二节 利润表项目分析利润表项目分析可见，费用、成本信息和收入信息一样，对报表分析者具有十分重要的意义。从数量上分析，主营业务成本与主营业务收入配比。将两者之差除以主营业务收入，即得出重要的财务指标毛利率。并以此结合行业、企业经营生命周期来评价上营业务成本的合理性。122第二节第二节 利润表项目分析利润表项目分析从质量上分析：主营业务成本与不同利益主体的关系。在实际工作中，一些企业为满足小集团的利益，往往利用会计政策职业判断的空间“调控”成本。123第二节第二节 利润表项目分析利润表项目分析例如：将主营业务成本做资产挂账，导致当期费用低估，资产价值高估，误导会计信息使用者；或者将资产列作费用，导致当期费用高估，资产价值低估，既歪曲了利润数据，也不利于资产管理；随意变更成本计算方法和费用分配方法，导致成本数据不准确等等。124第二节第二节 利润表项目分析利润表项目分析2、其他业务成本分析时应注意其他业务收入与其他业务成本的配比。125第二节第二节 利润表项目分析利润表项目分析（三）营业税金及附加项目分析分析营业税金及附加时，应将该项目与营业收入配比。因为企业在一定时期内取得的营业收入要按国家规定交纳各种税金及附加。如果两者不配比，则说明企业有“漏税”之嫌。但应注意，按照现行税制，增值税的交纳是采用“抵扣”的方法，进行上项比较时，应予以剔除。126第二节第二节 利润表项目分析利润表项目分析（四）销售费用项目分析销售费用与营业收入配比。通过该比率的行业水平比较，考察其合理性。销售费用与长期待摊费用或待摊费用的配比。127第二节第二节 利润表项目分析利润表项目分析（五）管理费用项日分析管理费用与营业收入配比及与财务预算配比。企业的管理费用基本属于固定性费用，在企业业务量一定、收入量一定的情况下，有效地控制、压缩那些同定性行政管理费用，将会给企业带来更多的收益。管理费用数额的大小代表了该企业的经营管理理念和水平。对此，可将其与财务预算的数额比较，分析管理费用的合理性。128第二节第二节 利润表项目分析利润表项目分析（六）财务费用项目分析财务费用与营业收入配比。通过该比率的行收水平、企业规模，以及本企业经营生命周期、历史水平分析，考察其合理性与合法性（如企业之间的私下信贷交易产生的财务费用）财务风险程度。129第二节第二节 利润表项目分析利润表项目分析有大量外汇业务的企业通过分析汇兑损益，掌握外汇市场风险对企业的影响程度。财务费用赤字问题。对于大多数企业而言，财务费用不会出现赤字。这种情况出现在当企业的存款利息收入大于贷款利息费用的时候，如果数额大，也不正常。130第二节第二节 利润表项目分析利润表项目分析（七）资产减值损失项目分析资产减值损失是指企业计提各项资产减值准备所形成的损失。对资产减值损失分析时应注意：资产减值损失与资产负债表中相关项目（如存货、长期股权投资、固定资产等）的配比，并考虑企业各项资产减值情况。131第二节第二节 利润表项目分析利润表项目分析各项资产减值情况与会计报表附注中相关会计政策配比。分析和评价所采用的相应会计政策的合理性；各项资产减值情况与企业以往情况、市场情况，以及企业水平配比，以观察和分析其变动趋势。132第二节第二节 利润表项目分析利润表项目分析（八）公允价值变动收益项目分析公允价值变动收益是指企业交易性金融资产、交易性金融负债，以及采用公允价值模式计量的投资性房地产、衍生工具、套期保值业务等公允价值变动形成的应计入当期损益的利得或损失。133第二节第二节 利润表项目分析利润表项目分析（九）投资收益项目分析投资收益，是指企业对外投资所取得的收益或损失。投资收益是企业对外投资的结果。企业保持适度规模的对外投资，表明企业具备较高的理财水平。因为，这意味着企业除了正常的生产经营取得利润之外，还有第二条渠道获取收益的途径。134第二节第二节 利润表项目分析利润表项目分析投资是通过让渡企业的部分资产而换取的另一项资产，即通过其他单位使用投资者投入的资产所创造的效益后分配取得的，或通过投资改善贸易关系等手段达到获取利益的目的。投资收益应与企业对外投资的规模相适应。135第二节第二节 利润表项目分析利润表项目分析（十）营业外收入项目分析营业外收入，是指企业发生的与生产经营无直接关系的各项收入。营业外收入是一种利得。营业外收入通常属于那种不经过经营过程就能取得或不曾期望获得的收益。因此，其数额一般很少、如果数额较大，则需要进一步分析，是否为关联方交易，操纵企业利润。136第二节第二节 利润表项目分析利润表项目分析（十一）营业外支出项目分析营业外支出，是指企业发生的与本企业生产经营无直接关系的各项支出。营业外发生的开支，其数额不应过大，否则是不正常的。137第二节第二节 利润表项目分析利润表项目分析（十二）净利润项目分析净利润是企业所有者最终取得的财务成果，也是可供企业所有者分配或使用的财务成果。它是企业正常生产经营、非正常生产经营共同的结果，虽然里面有一些偶然、非正常因素的影响，但毕竟是企业现实的、最终的能力所有者所有的资源。对于净利润项目的分析，在利润总额的基础上，还须考虑所得税费用项目的分析。138第二节第二节 利润表项目分析利润表项目分析（十三）每股收益项目分析每股收益是衡量上市公司盈利能力最常用的财务指标。它反映普通股的获利水平。在分析时，可以进行公司间的比较，以评价该公司的相对盈利能力；可以进行不同时期的比较，了解该公司盈利能力的变化趋势；可以进行经营业绩和盈利预测的比较，掌握公司的管理能力。每股收益不反映股票所含有的风险。每股收益多，不一定意味着多分红，还要看公司股利分配政策。139第二节第二节 利润表项目分析利润表项目分析二、实例分析1、利润表项目增减变动分析2、收入类项目结构分析140第三节第三节 利润表结构分析利润表结构分析一、利润表横向结构分析利润表横向趋势分析是连续几个年度利润表数据绝对金额及百分率增减的比较，上要可以看出企业经营成果的动态趋势。141第三节第三节 利润表结构分析利润表结构分析二、利润表纵向结构分析所谓利润表纵向结构分析是将常规形式的利润表换算成结构百分比形式的利润表，即以营业收入总额为共同基数，定为100，然后再求出表中各项目相对于共同基数的百分比，从而可以了解企业有关销售利润率以及各项费用率的百分比，同时其他各个项目与关键项目之间的比例关系也会更加清晰地显示出来，可以看出企业财务资源的配置结构。142第四节第四节 利润表比率分析利润表比率分析比率分析法即是企业盈利能力分析。盈利能力是指企业在一定时期获取利润的能力。不论是投资人、债权人还是企业经理人员，都日益重视和关心企业的盈利能力。在企业的财务评价体系中，盈利能力是核心。对投资者来说，盈利能力分析可以帮助他们分析出上市公司的利润变动是否会引起股价的变动，从而使股东获得更大的收益。143第四节第四节 利润表比率分析利润表比率分析企业的短期债权人主要关心本期盈利能力以及由此而产生的现金支付能力。而企业稳定的获利能力是长期债权人的贷款本息能否按期足额收回的保证。有关管理部门通过考察企业盈利的多少，分析企业盈利能力对市场和其他社会环境的影响和贡献的大小，以便给予企业政策的支持。144第四节第四节 利润表比率分析利润表比率分析一、非上市公司盈利能力分析（一）销售盈利能力分析1、营业收入利润率营业收入利润率指标主要包括销售毛利率、销售净利率、营业利润率等。不同的收入利润率其内涵不同，揭示的收入与利润关系不同，分析评价中的作用也不同。145第四节第四节 利润表比率分析利润表比率分析销售毛利率销售毛利率是销售毛利占主营业务收入的百分比，计算公式为：销售毛利率销售毛利营业务收入净额100%式中，销售毛利是指销售净额与主营业务成本之差，主营业务收入净额是指销售总额中扣除销售退回、销售折让及销售折扣后的净额。146第四节第四节 利润表比率分析利润表比率分析销售毛利率表示每百元主营业务收入扣除主营业务成本后，有多少剩余列以用于各项期间费用并形成利润。它反映企业营业活动流转额的初始获利能力，单位收入的毛利越高，抵补各项期间费用的能力越强，企业的获利能力也就越高。147第四节第四节 利润表比率分析利润表比率分析销售毛利率指标存在较明显的行业特点。一般来说，营业周期短、固定费用低的行业毛利率水平比较低，如商品零售行业；而营业周期长、固定费用高的行业则要求有较高的毛利率，以弥补其巨大的固定成本，如重工业企业。因此，分析时除了与本企业的目标毛利率、历史同期毛利率指标相比较之外，还应与同行业平均或先进水平相比较，才能做出较合理的评价。148第四节第四节 利润表比率分析利润表比率分析销售净利率销售净利率是净利润占主营业务收入的百分比，其计算公式为：销售净利率净利润主营业务收入净额100%149第四节第四节 利润表比率分析利润表比率分析该指标表示每百元主营业务收入带来的净利润的多少，用以衡量企业主营业务收入的收益水平。从公式可以看出，净利润与销售净利率成正比关系，而主营业务收入净额与销售净利率成反比关系，可见企业在增加收入额的同时，必须相应的获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。因此，通过对销售净利率的变动分析，可以促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。150第四节第四节 利润表比率分析利润表比率分析营业利润率营业利润率是指企业的息税前营业利润与主营业务收入的比率。其计算公式为：营业利润率息税前营业利润主营业务收入净额100（营业利润利息支出净额）主营业务收入净额100%151第四节第四节 利润表比率分析利润表比率分析营业利润率表示每实现百元主营业务收入可带来多少营业利润。分子为息税前营业利润，因而反映出企业的融资结构对获利能力的影响，这样便于融资结构不同的企业之间单纯就组织开展营业活动形成的获利能力进行对比。152第四节第四节 利润表比率分析利润表比率分析2、成本费用利润率成本费用利润率是指利润与各项成本费用的百分比，它反映每百元成本费用支出能获得的利润，其计算公式为：成本费用利润率利润成本费用合计100%153第四节第四节 利润表比率分析利润表比率分析在评价成本费用开支效果时，必须注意成本费用与利润间的对应关系，即销售毛利与主营业务成本、营业利润与营业成本、利润总额与税前成本、净利润与税后成本彼此相对应。反映成本利润率的指标主要有：主营业务成本利润率、营业成本费用利润率、全部成本费用利润率。154第四节第四节 利润表比率分析利润表比率分析主营业务成本利润率主营业务成本利润率是净利润占主营业务成本的百分比，其计算公式为:主营业务成本利润率（净利润主营业务成本）100%155第四节第四节 利润表比率分析利润表比率分析营业成本费用利润率营业成本费用利润率营业利润（主营业务成本期间费用）100%全部成本费用利润率利润总额全部费用成本100%156第四节第四节 利润表比率分析利润表比率分析（二）资产盈利能力分析资产盈利能力是指企业一定时期内投入资产所产生利润的能力。反映资产盈利能力的指标主要可分为两大类：总资产利润率和各种具体资产利润率。157第四节第四节 利润表比率分析利润表比率分析1、总资产利润率在计算总资产利润率时，分子选用不同的利润计算，反映不问的经济含义，因而总资产利润率详细有可分为：资产净利率、资产息税前利润率、资产利润率。因此，在我们看到各种各样的财务指标时，应注意考虑该指标的计算口径、计算方法等问题。158第四节第四节 利润表比率分析利润表比率分析资产净利率资产净利率是企业净利润与平均资产总额的百分比，计算公式为：资产净利率净利润平均总资产100%平均总资产（期初资产总额+期末资产总额）2资产净利率指标反映投入全部资产后为投资者获取的最终利润情况，表明了企业资产利用的综合效果。159第四节第四节 利润表比率分析利润表比率分析该指标越高，表明资产的利用效率越高，利用资产创造的利润越多，说明企业在增加收入和节约资金使用等人面取得了良好的效果。反之，该指标越低，说明企业资产的利用效率不高，企业的盈利能力较差，财务管理水平较低。160第四节第四节 利润表比率分析利润表比率分析资产息税前利润率资产息税前利润率，是企业息税前利润与平均资产总额的内分比，其计算公式为：资产息税前利润率息税前利润平均总资产100资产息税前利润率指标反映投入全部资产后为投资人和债权人共同获取的利润情况。161第四节第四节 利润表比率分析利润表比率分析2、流动资产利润率流动资产利润率反映企业一定时期的利润总额与流动资产平均余额之间的比率，它是反映流动资产利用效果的一个综合性指标。其计算公式如下：流动资产利润率利润总额流动资产平均额100%162第四节第四节 利润表比率分析利润表比率分析一般来说，该指标越大，说明流动资产利用水平越高，流动资产周转越快。在分析指标时，一方面应与该企业的历史水平比较，还应与同行业的平均水平和先进水平比较，了解企业流动资产利用水平的高低。163第四节第四节 利润表比率分析利润表比率分析3、非流动资产利润率非流动资产利润率反映企业一定时期的利润总额与非流动资产平均余额之间的比率，是反映非流动资产利用效果的一个综合性指标。非流动资产利润率利润总额非流动资产平均额100%164第四节第四节 利润表比率分析利润表比率分析一般来说，该指标越大，说明非流动资产利闭水平越高，非流动资产周转越快。在分析指标时，同样既应与该企业的历史水平比较，还应与同行业的平均水平和先进水平比较，了解企业非流动资产利用水平的高低。165第四节第四节 利润表比率分析利润表比率分析（三）资本盈利能力分析资本盈利能力是指企业一定时期内投资者通过投入资本所取得利润的能力。反映资本盈利能力的指标主要是净资产收益率，即指企业本期利润与净资产的比率，也称权益净利率，是反映盈利能力的核心指标。166第四节第四节 利润表比率分析利润表比率分析其计算公式为：净资产收益率净利润平均净资产100%式中，平均净资产一般取期初与期末的平均值，该指标越高，反映盈利能力越好。167第四节第四节 利润表比率分析利润表比率分析（四）贡献能力分析1、社会贡献率社会贡献率是企业社会贡献总额与平均资产总额的比值，它反映了企业占用社会资源所产生的社会经济效益的大小，是社会进行资源有效配置的基本依据。其计算公式为：社会贡献率企业社会贡献总额资产总额100%168第四节第四节 利润表比率分析利润表比率分析2、社会积累率社会积累率是企业上交的各项财政收入与企业社会贡献总额的比值，计算公式为：社会积累率上交国家财政总额企业社会贡献总额100%上交的财政收入总额包括企业依法向财政交纳的各项税款，如：增值税、所得税、营业销税金及附加、其他税款等。169第四节第四节 利润表比率分析利润表比率分析二、上市公司盈利能力分析由于上市公司自身特点所决定，其盈利能力除了可以通过一般企业盈利能力的指标分析，还应进行一些特殊指标的分析；特别是一些与公司股票价格或市场价值相关的指标分析，前面已经介绍了每股收益的相关理论，其他指标如市盈率、股票获利率、股利支付率等指标。170第四节第四节 利润表比率分析利润表比率分析1、基本收益基本收益是指净利润扣除优先股股息后的余额与发行在外的普通股股数之比。其计算公式如下：基本收益（净利润优先股股息）发行在外的普通股股数171第四节第四节 利润表比率分析利润表比率分析该指标从普通股股东的角度反映企业的盈利能力，指标值越高，说明盈利能力越强，普通股股东可得收益也越多。它是测定股票投资价值的重要指标之一，是分析每股价值的一个基础性指标，是综合反映公司获利能力的重要指标，它是公司某一时期净收益与股份数的比率。172第四节第四节 利润表比率分析利润表比率分析该比率反映了每股创造的税后利润,比率越高,表明所创造的利润越多。若公司只有普通股时，净收益是税后净利，股份数是指流通在外的普通股股数。如果公司还有优先股，应从税后净利中扣除分派给优先股东的利息。173第四节第四节 利润表比率分析利润表比率分析一般的投资者在使用该财务指标时有以下几种方式：通过每股收益指标排序，是用来寻找所谓“绩优股”和“垃圾股”；横向比较同行业的每股收益来选择龙头企业；纵向比较个股的每股收益来判断该公司的成长性。174第四节第四节 利润表比率分析利润表比率分析2、市盈率市盈率是股市分析中常用的指标，它是指普通股每股市价为每股收益的倍数。计算公式为：市盈率普通股每股市价普通股每股收益市盈率越高，表示市场对公司的未来越看好。仅从市盈率高低的横向比较看，高市盈率说明公司能够获得社会信赖，具有良好的前景，反之亦然。175第四节第四节 利润表比率分析利润表比率分析市盈率是投资者所必须掌握的一个重要财务指标，亦称本益比，是股票价格除以每股盈利的比率。市盈率反映了在每股盈利不变的情况下，当派息率为100%时及所得股息没有进行再投资的条件下，经过多少年我们的投资可以通过股息全部收回。一般情况下,一只股票市盈率越低,市价相对于股票的盈利能力越低，表明投资回收期越短，投资风险就越小，股票的投资价值就越大；反之则结论相反。176第四节第四节 利润表比率分析利润表比率分析3、每股股利每股股利是指现金股利总额与期末普通股股份总数之比。其计算公式为：每股股利股利总额年末普通股总数177第四节第四节 利润表比率分析利润表比率分析4、股利支付率股利支付率是指普通股净收益中股利所占的比重，它反映公司的股利分配政策和支付股利的能力。其计算公式为：股利支付率（普通股每股股利普通股每股收益）100%178第三章第三章 现金流量分析现金流量分析第一节现金流量表的概念与作用第二节现金流量表的分类与结构第三节现金流量表项目的内容及其分析第四节现金流量表相关财务指标分析179第一节第一节现金流量表的概念与作用现金流量表的概念与作用一、现金流量表的概念与作用现金流量表是反映企业一定期间现金流入与流出情况的会计报表。它是从现金的流入和流出两个方面，揭示企业一定期间经营、投资、筹资活动所产生的现金流量。180第一节第一节现金流量表的概念与作用现金流量表的概念与作用通过现金流量表提供企业现金流量的信息，有助于报表使用者了解和评价企业的偿债能力、支付能力，判断企业经营周转是否顺畅，同时有助于了解和评价企业获取现金的能力，以及现金流量的结构是否合理，分析企业对外部资金的需求，预测企业未来的发展情况等。181第一节第一节现金流量表的概念与作用现金流量表的概念与作用二、现金的含义与内容现金流量表是现金和现金等价物为基础编制的，也就是说，现金流量表中的“现金”包括现金和现金等价物两部分。（一）现金现金是指企业的库存现金以及可以随时用于支付的存款。在这里现金是一个广义的概念，与会计核算中的现金有着明显的区别，它包括如下内容：182第一节第一节现金流量表的概念与作用现金流量表的概念与作用1、库存现金库存现金是指企业存放财会部门，可随时用于支付的现金。它与“库存现金”账户所核算的内容相同。183第一节第一节现金流量表的概念与作用现金流量表的概念与作用2、银行存款银行存款是指企业放在银行或其他金融机构，随时可以用于支付的存款。它与“银行存款”账户所核算的内容不完全一致，即应剔除“银行存款”账户核算内容中不能随时用于支付的存款，如定期存款等。而提前通知银行或其他金融机构便可支取的定期存款等，则应包括在现金流量表的现金范围内。184第一节第一节现金流量表的概念与作用现金流量表的概念与作用3、其他货币资金其他货币资金包括企业存在银行已具特定用途的外埠存款、银行汇票存款、银行本票存款、信用证保证金和信用卡存款等。这部分资金中只有可以随时用于支付的存款才属于现金。185第一节第一节现金流量表的概念与作用现金流量表的概念与作用（二）现金等价物现金等价物是指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。一项投资要确认为现金等价物，必须具备以上四个特征，通常是指自购买日起三个月内到期的债券投资。186第二节第二节现金流量表的分类与结构现金流量表的分类与结构一、现金流量表的分类不同行业经营活动的性质会有所不同，因此其现金流量表的格式也不同，按格式分为一般企业现金流量表、商业银行现金流量表、保险公司现金流量表、证券公司现金流量表。187第二节第二节现金流量表的分类与结构现金流量表的分类与结构二、现金流量表的结构为了全面、清晰地反映企业在一定期间内所产生的现金流量，一般企业（以下内容均以一般企业现金流量表为例）现金流量表按照现金流量分类，分为经营活动、投资活动、筹资活动产生的现金流量，从现金流入和流出两个方面列报各有关现金收支项目的和各类活动所产生现金流量净额。188第二节第二节现金流量表的分类与结构现金流量表的分类与结构对于汇率变动对现金的影响，则作为调节项目，单独列示。各类活动所产生的现金流量净额加上或减去汇率变动对现金的影响额，即得出现金及现金等价物净增加额。189第二节第二节现金流量表的分类与结构现金流量表的分类与结构（一）经营活动产生的现金流量经营活动，是指企业投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项。经营活动的现金流入主要包括以下项目：销售商品、提供劳务和收到税费返还等所收到的现金；经营活动的现金流出主要包括下列项目：购买商品、接受劳务和支付职工工资、交纳税款等所支出的现金。190第二节第二节现金流量表的分类与结构现金流量表的分类与结构企业经营活动所产生的现金流量是评价活动企业获取现金能力的一个重要内容，它可以说明企业经营活动对现金流量的影响程度，本质上体现了企业自我创造现金的能力，是分析、评价企业偿债能力、支付能力，以及对外部资金依赖性程度等的重要依据。191第二节第二节现金流量表的分类与结构现金流量表的分类与结构（二）投资活动产生的现金流量投资活动，是指企业长期资产的购建和不包括在现金等价物范围内的投资及其处置活动。192第二节第二节现金流量表的分类与结构现金流量表的分类与结构投资活动的现金流入主要包括收回投资到的现金，分得股利、利润或取得债券利息收入所收到的现金，以及处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收到的现金；投资活动的现金流出主要包括购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支出的现金，以及权益性或债权性投资支出的现金等。193第二节第二节现金流量表的分类与结构现金流量表的分类与结构在现金等价范围内的投资及其处置活动，不应列入投资活动产生的现金流量中，因为现金等价物已视同现金，此类投资及其处置不会引起现金流量净额的变动。194第二节第二节现金流量表的分类与结构现金流量表的分类与结构通过现金流量表提供企业投资活动所产生的现金流量信息，可以分析、评价企业通过投资活动获取现金流量的能力，以及投资活动产生的现金流量对企业现金流量净额的影响程度，还可以了解企业为获得未来收益和现金流量而导致资源转出的程度。195第二节第二节现金流量表的分类与结构现金流量表的分类与结构（三）筹资活动产生的现金流量筹资活动是指导致企业资本及债务规模和构成发生变化的活动。筹资活动的现金流入主要包括吸收权益性投资收到的现金，以及发行债券或借款等收到的现金；筹资活动的现金流出主要包括偿还债务支出的现金，分配股利、利润和偿付利息支出的现金等。196第二节第二节现金流量表的分类与结构现金流量表的分类与结构通过现金流量表提供企业筹资活动产生的现金流量信息，可以分析、评价企业通过筹资获取现金流量的能力，以及筹资活动产生的现金流量对企业现金流量净额的影响程度。197第二节第二节现金流量表的分类与结构现金流量表的分类与结构（四）汇率变动对现金的影响汇率变动对现金的影响项目，反映下列项目之间的差额：1、企业外币现金流量折算为记账本位币时，所采用的现金流量发生日的即期汇率或按照系统合理的方法确定的、与现金流量发生日即期汇率近似的汇率折算的金额（编制合并现金流量表时还包括折算境外子公司的现金流量，应当比照处理）；2现金及现金等价物净增加额中外币现金净增加额按期末汇率折算的金额。198第二节第二节现金流量表的分类与结构现金流量表的分类与结构（五）现金及现金等价物净增加值现金及现金等价物净增加值，反映企业该会计年度各项活动所形成的现金及现金等价物的净增加值。现金流量表除了反映企业经营活动、投资活动和筹资活动所产生的现金流量外，还以附注方式披露以下几方面内容：199第二节第二节现金流量表的分类与结构现金流量表的分类与结构1、将净利润调节为经营活动的现金流量的信息。2、当期取得或处置子公司及其他营业单位的相关信息。3、现金及现金等价物内容的信息。200第三节第三节现金流量表项目的内容及其分析现金流量表项目的内容及其分析现金流量表中经营活动现金流量净额与利润表的净利润是不同的，这是因为影响利润的事项不一定同时发生现金流入、流出。如有些收入，增加利润但未发生现金流入。有些成本费用，减少利润但并未伴随现金流出。例如，固定资产折旧、无形资产摊销，只是按权责发生制、配比原则要求将这些资产的取得成本，在使用它们的受益期间合理分摊，并不需要付出现金。201第三节第三节现金流量表项目的内容及其分析现金流量表项目的内容及其分析净利润总括反映公司经营、投资及筹资三大活动的财务成果，而现金流量表上则需要分别反映经营、投资及筹资各项活动的现金流量。202第三节第三节现金流量表项目的内容及其分析现金流量表项目的内容及其分析利润表按权责发生制列示了公司一定时期实现的净利润，但未揭示其与现金流量的关系，资产负债表提供了公司货币资金期末与期初的增减变化，但未揭示其变化的原因。现金流量表如同桥梁沟通了上述两表的会计信息，使上市公司的对外会计报表体系进一步完善，向投资者与债权人提供更全面、有用的信息。203第三节第三节现金流量表项目的内容及其分析现金流量表项目的内容及其分析如果把现金看作是企业日常运作的“血液”，那么现金流量表就好比“验血报告”。企业日常运作的好坏，从这份报告中可以有个初步判断。因为从其它财务报表中，我们只能掌握公司现金的静态情况，而现金流量表却反映了企业现金流动的动态情况。204第三节第三节现金流量表项目的内容及其分析现金流量表项目的内容及其分析我们在研究现金流量表时，如果再参阅其它报表，那对公司的了解就会更为全面。一个公司是否有足够的现金流入是至关重要的，这不仅关系到其支付股利、偿还债务的能力，还关系到公司的生存和发展。综上所述，现金流量表的分析对企业至关重要。205第三节第三节现金流量表项目的内容及其分析现金流量表项目的内容及其分析一、经营活动产生的现金流量企业经营活动产生的现金流入、流出是企业最主要的现金收支活动，也是企业主要的现金来源。206第三节第三节现金流量表项目的内容及其分析现金流量表项目的内容及其分析（一）现金流入项目及其分析“销售商品、提供劳务收到的现金”项目，是反映企业本期销售商品、提供劳务收到的现金，以及前期销售商品、提供劳务在本期收到的现金和本期预收的款项，减去本期销售本期退回商品和前期销售本期退回商品支付的现金。企业销售材料和代购代销业务收到的现金，也在本项目反映。207第三节第三节现金流量表项目的内容及其分析现金流量表项目的内容及其分析“收到的税费返还”项目，反映企业收到返还的所得税、增值税、营业税、消费税、关税和教育费附加等各种税费返还款。“收到其他与经营活动有关的现金”项目，反映企业经营租赁收到的租金等其他与经营活动有关的现金流入。208第三节第三节现金流量表项目的内容及其分析现金流量表项目的内容及其分析（二）现金流出项目分析“购买商品、接受劳务支付的现金”项目，反映企业本期购买商品、接受劳务实际支付的现金，以及本期支付前期购买商品、接受劳务的未付款项和本期预付款项，减去本期发生的购货退回收到的现金。企业购买材料和代购代销业务支付的现金，也在本项目反映。209第三节第三节现金流量表项目的内容及其分析现金流量表项目的内容及其分析“支付给职工以及为职工支付的现金”项目，反映企业本期实际支付给职工的工资、奖金、各种津贴和补贴等职工薪酬（包括代扣代缴的职工个人所得税）。“支付的各项税费”项目，反映企业本期发生并支付、以前各期发生本期支付以及预交的各项税费，包括所得税、增值税、营业税、消费税、印花税、房产税、土地增值税、车船使用税、教育费附加等。210第三节第三节现金流量表项目的内容及其分析现金流量表项目的内容及其分析“支付其他与经营活动有关的现金”项目，反映企业经营租赁支付的租金、支付的差旅费、业务招待费、保险费、罚款支出等其他与经营活动有关的现金流出。211第三节第三节现金流量表项目的内容及其分析现金流量表项目的内容及其分析二、投资活动产生的现金流量投资活动，是指企业长期资产的购建和不包括在现金等价物范围内的投资及其处置活动。（一）现金流入项目分析“收回投资收到的现金”项目，反映企业出售、转让或到期收回除现金等价物以外的对其他企业的权益工具、债务工具和合营中的权益。212第三节第三节现金流量表项目的内容及其分析现金流量表项目的内容及其分析“取得投资收益收到的现金”项目，反映企业除现金等价物以外的对其他企业的权益工具、债务工具和合营中的权益投资分回的现金股利和利息等。“处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额”项目，反映企业出售、报废固定资产、无形资产和其他长期资产所取得的现金（包括因资产毁损而收到的保险赔偿收入），减去为处置这些资产而支付的有关费用后的净额。213第三节第三节现金流量表项目的内容及其分析现金流量表项目的内容及其分析（二）现金流出项目分析“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”项目，反映企业购买、建造固定资产、取得无形资产和其他长期资产所支付的现金（含增值税款等），以及用现金支付的应由在建工程和无形资产负担的职工薪酬。“投资支付的现金”项目，反映企业取得除现金等价物以外的对其他企业的权益、债务投资所支付的现金以及支付的佣金、手续费等附加费用。214第三节第三节现金流量表项目的内容及其分析现金流量表项目的内容及其分析三、筹资活动产生的现金流量筹资活动是指导致企业资本及债务规模和构成发生变化的活动。（一）现金流入项目“取得借款收到的现金”项目，反映企业举借各种短期、长期借款而收到的现金。215第三节第三节现金流量表项目的内容及其分析现金流量表项目的内容及其分析（二）现金流出项目“偿还债务支付的现金”项目，反映企业以现金偿还债务的本金。“分配股利、利润或偿付利息支付的现金”项目，反映企业实际支付的现金股利、支付给其他投资单位的利润或用现金支付的借款利息、债券利息。216第三节第三节现金流量表项目的内容及其分析现金流量表项目的内容及其分析四、汇率变动对现金的影响本期无汇率变动对现金的影响。五、现金及现金等价物净增加值217第四节第四节现金流量表相关财务指标分析现金流量表相关财务指标分析现金流量相关财务指标分析是指现金流量与其他项目数据相比所得的比值。由于现金流量表按照经营活动、投资活动和筹资活动提供了现金流入、流出和净流量的数据和信息，它们是衡量和评价经营活动、投资活动和筹资活动的重要标准。218第四节第四节现金流量表相关财务指标分析现金流量表相关财务指标分析因此，利用现金流量与其他有密切关系的项目数据相比得出的比率，就可以从更加广泛的角度和多个方面对企业的财务状况、效绩和能力做出衡量和评价。现金流量指标分析是现金流量分析的一种重要方式，在财务分析中占有重要的地位。现金流量财务比率分析主要从偿债能力、获取现金能力、财务弹性方面来进行分析。219第四节第四节现金流量表相关财务指标分析现金流量表相关财务指标分析一、偿债能力分析常见的偿债能力评价指标，如：资产负债率、流动比率、速动比率，都是以权责发生制为基础的会计数据进行计算给出评价的。它们不能反映企业伴随有现金流入、流出的财务状况，存在着只能评价企业偿债能力的“数”量，不能评价企业偿债能力的“质”量的缺陷和不足。220第四节第四节现金流量表相关财务指标分析现金流量表相关财务指标分析一个企业的偿债能力，主要看资产的流动性，即资产的变现速度和变现能力如何来评价。而在资产中，以现金和现金等价物的变现速度最为快捷，变现能力最强。因此，用现金流量来衡量和评价偿债能力，应当是最稳健的、最能说明问题的。221第四节第四节现金流量表相关财务指标分析现金流量表相关财务指标分析（一）现金流动负债比现金流动负债比是指企业的经营活动产生的现金净流量与企业的流动负债之比。表明现金流量对短期债务偿还满足程度的指标。现金流动负债比经营活动净现金流量流动负债100%222第四节第四节现金流量表相关财务指标分析现金流量表相关财务指标分析现金流动负债比是衡量企业短期债务偿还能力的一个重要指标。该指标数值越高，现金流入对当期债务清偿的保障越强，表明企业的偿债能力越强；反之，则表明企业的偿债能力越弱。223第四节第四节现金流量表相关财务指标分析现金流量表相关财务指标分析（二）现金负债总额比现金负债总额比是以年度经营活动所产生的现金净流量与全部债务总额相比较，表明企业现金流量对其全部债务偿还的满足程度。现金负债总额比（经营活动现金净流量负债总额）100%224第四节第四节现金流量表相关财务指标分析现金流量表相关财务指标分析现金负债总额比是衡量企业综合债务偿还能力的一个重要指标。现金负债总额比,表明企业每1元的负债有多少经营现金净流入作为保障，一般来说，该指标越高，表明企业的偿债能力越强。225第四节第四节现金流量表相关财务指标分析现金流量表相关财务指标分析企业所处的行业不同，其指标也会有所不同，从行业看，公用事业、信息产业行业主营业务收入多为服务性的现金收入，而不是应收账款，因此流动性当然会比其他行业好，现金偿付能力指标也比其他行业要高，而房地产等行业收入往往采取分期付款销售，收现的数量不多，影响其流动性,指标也会整体偏低。226第四节第四节现金流量表相关财务指标分析现金流量表相关财务指标分析二、获取现金能力分析企业的现金就好比人类的血液，人的血液出现问题就会患上贫血、白血病，甚至死亡，企业现金不足同样也会出现问题，影响企业正常的生产和经营周转，因现金流量不足不能偿还到期债务而破产。因此，对企业获取现金的能力进行分析是非常重要的，分析获取现金能力的指标主要有：主营收入现金含量、每股经营现金流量和全部资产现金回收率等。227第四节第四节现金流量表相关财务指标分析现金流量表相关财务指标分析（一）主营收入现金含量主营收入现金含量是以年度销售产品,提供劳务收到的现金与全部主营业务收入相比较，表明企业销售收入中的现销比例。主营收入现金含量销售产品、提供劳务收到的现金主营业务收入228第四节第四节现金流量表相关财务指标分析现金流量表相关财务指标分析该指标反映每一元销售收入获得的现金流入。一般来说，该指标值越高，表明企业销售款的回收速度越快，对应收账款的管理越好，坏账损失的风险越小。因此，该指标越高越好。229第四节第四节现金流量表相关财务指标分析现金流量表相关财务指标分析（二）每股现金流量每股现金流量是反映每股股票所平均占有的现金流量，或者说是反映公司为每一股获取的现金流入量的指标。每股现金流量经营活动产生的现金净额股本总额该指标表明作为每股盈利支付保障的现金流量，因而每股经营现金流量指标越高越为股东们所乐意接受。230第四节第四节现金流量表相关财务指标分析现金流量表相关财务指标分析（三）总资产现金回收率总资产现金回收率，是指经营活动现金净流量与全部资产的比值，反映企业运用全部资产获取现金的能力。总资产现金回收率经营活动的现金净流量全部资产231第四节第四节现金流量表相关财务指标分析现金流量表相关财务指标分析表明每1元资产通过经营活动所能形成的现金流量净额是多少，它反映了企业资产的经营收现水平。一般来说，该指标值越高，表明企业资产的利用效率越高，它也是衡量企业资产综合管理水平的重要指标。232第四节第四节现金流量表相关财务指标分析现金流量表相关财务指标分析三、财务弹性分析所谓财务弹性，是指企业自身产生的现金与现金需求之间的适合程度。反映财务弹性的财务比率主要有现金流量适合率、现金满足投资比率和现金股利保障倍数。233第四节第四节现金流量表相关财务指标分析现金流量表相关财务指标分析（一）现金满足投资比率现金满足投资比率近5年经营现金流量净额近5年资本支出与现金股利之和该比率越大，说明企业资金自给率越高。234第四节第四节现金流量表相关财务指标分析现金流量表相关财务指标分析（二）现金股利保障倍数现金股利保障倍数，是指经营活动净现金流量与现金股利支付额之比。现金股利保障倍数每股经营活动现金净流量每股现金股利该指标越大，说明公司支付现金股利的能力越强，但是并不意味公司发放的现金股利就越多，公司现金股利的发放受多种因素影响，也与公司的股利政策有关。235第四节第四节现金流量表相关财务指标分析现金流量表相关财务指标分析四、现金流量的趋势分析和结构分析（一）现金流量的结构分析现金流量结构分析就是以这某一类或一类中某个项目占其总体的比重所进行的分析。通过结构分析可以具体了解现金主要来自哪里，主要用于何处，以及净现金流量是如何构成的，并可进一步分析个体（即项目）对总体所产生影响、发生变化的原因和变化的趋势，从而有利于对现金流量做出更准确的评价。所以，现金流量结构分析有着重要意义。236第四节第四节现金流量表相关财务指标分析现金流量表相关财务指标分析现金流量结构分析一般采用结构百分比法。基本公式为：比重某一类或一类中某个项目金额总体金额237第四节第四节现金流量表相关财务指标分析现金流量表相关财务指标分析1、现金流入结构分析现金流入构成是反映企业的各项业务活动现金流入，如经营活动的现金流入、投资活动现金流入筹资活动现金流入等在全部现金流入中的比重以及各项业务活动现金流入中具体项目的构成情况，明确企业的现金究竟来自何方，要增加现金流入主要应在哪些方面采取措施等等。238第四节第四节现金流量表相关财务指标分析现金流量表相关财务指标分析2、现金支出结构分析现金支出结构分析是指企业的各项现金支出占企业当期全部现金支出的百分比。它具体地反映企业的现金用于哪些方面。239第四节第四节现金流量表相关财务指标分析现金流量表相关财务指标分析（二）现金流量的趋势分析现金流量表对于财务分析人员来说，一个重要的意义就是预测企业未来现金流量的情况。但是，单看企业一个时期的现金流量表并不能使财务人员准确判断企业财务状况和经营成果变动的原因，不能有效预测企业未来的现金流量状况，只有对连续数期的现金流量表进行比较分析，才能了解哪些项目发生了变化，并从中掌握其变动趋势，从大局上把握企业的发展方向，进而做出正确的决策。240第四节第四节现金流量表相关财务指标分析现金流量表相关财务指标分析1、现金流量的趋势分析方法趋势分析通常是采用编制历年财务报表的方法，即将连续多年的报表，至少是最近三年，甚至五年、十年的财务报表并列在一起加以分析，以观察变化趋势。观察连续数期的会计报表，比单看一个报告期的财务报表，能了解到更多的信息和情况，并有利于分析变化的趋势。241第四节第四节现金流量表相关财务指标分析现金流量表相关财务指标分析现金流量表趋势分析的方法有两种方法：定比指数法和环比指数法。定比指数法定比指数法又称定基增长速度，是将各年现金流量的增减额与某一固定时期的现金流量水平进行对比，反映企业各期现金流量与固定时期对比的总增长变化情况。242第四节第四节现金流量表相关财务指标分析现金流量表相关财务指标分析环比指数法环比指数法又称环比增长速度，是将各年现金流量的逐期增加额，与其前一年的现金流量水平进行对比，反映企业各期现金流量比其前一期增长变化的情况。两种方法相比，定比指数主要用于说明企业现金流量在一个比较长的时期内总的发展变化的情况；环比指数主要用于说明企业现金流量各期发展变化的情况。243第四节第四节现金流量表相关财务指标分析现金流量表相关财务指标分析2、现金流量趋势分析举例244第四章第四章 财务报表综合分析财务报表综合分析第一节财务综合分析概述第二节杜邦财务分析法第三节综合评分分析法第四节雷达图分析法245第一节第一节 财务综合分析概述财务综合分析概述财务分析的最终目的在于全方位地了解企业经营理财的状况，并藉以对企业经济效益的优劣做出系统地.合理的评价。单独分析任何一项财务指标，都难以全面评价企业的财务状况和经营成果。要想对企业财务状况和经营成果有一个总体评价，就必须进行相互关联的分析，采用适当的标准进行综合性的评价。246第一节第一节 财务综合分析概述财务综合分析概述前面我们已经介绍了企业偿债能力、营运能力和盈利能力以及现金流量等各种财务分析指标，但单独分析任何一项财务指标，就跟盲人摸象一样，都难以全面评价企业的经营与财务状况。要作全面的分析，必须采取适当的方法，对企业财务进行综合分析与评价。247第一节第一节 财务综合分析概述财务综合分析概述所谓财务综合分析就是将企业营运能力、偿债能力和盈利能力等方面的分析，纳入到一个有机的分析系统之中，全面地对企业财务状况，经营状况进行解剖和分析，从而对企业经济效益做出较为准确的评价与判断。248第一节第一节 财务综合分析概述财务综合分析概述一、财务综合分析的特点财务综合分析的特点体现在其对财务指标体系的要求上。一个健全有效的综合财务指标体系必须具备三个基本素质，即必须具有以下特点：（一）评价指标要全面这里指所设置的评价指标，要尽可能涵盖偿债能力、营运能力和盈利能力等各方面的考核要求。249第一节第一节 财务综合分析概述财务综合分析概述（二）主辅指标功能要匹配在综合分析中要强调两个方面：1、在确立营运能力、偿债能力、和盈利能力等诸方面评价的主要指标与辅助指标的同时，进一步明晰总体结构中各项指标的主辅地位；2、不同范畴的主要考核指标所反映的企业经营状况、财务状况的不同侧面与不同层次的信息有机统一，应当能够全面而详实地揭示企业经营理财的实绩。250第一节第一节 财务综合分析概述财务综合分析概述（三）满足多方面信息需求这要求评价指标体系必须能够提供多层次、多角度的信息资源，设置的指标评价体系既要能满足企业内部管理当局实施决策的需要，又要能满足外部投资者和政府管理机构凭以决策及实施宏观调控的要求。251第一节第一节 财务综合分析概述财务综合分析概述二、财务报表综合分析的内容（一）财务目标与财务环节相互关联的综合分析企业的财务管理的目标是企业价值最大化，而企业价值增长的核心在于资本收益能力的提高，而资本收益能力受企业各方面、各环节财务状况的影响。252第一节第一节 财务综合分析概述财务综合分析概述这一分析正是要以净资产收益率为核心，并通过对净资产收益率的分解，找出企业经营各环节对其的影响及其程度，从而综合评价企业各环节几个方面的经营业绩。杜邦财务分析体系是进行这一分析的最基本方法。253第一节第一节 财务综合分析概述财务综合分析概述（二）企业经营业绩综合分析评价虽然财务目标与财务环节的联系分析可以解决单项指标分析或单方面分析给评价带来的困难，但由于没能用某一单项计量手段给相关联指标以综合评价，因此，往往难以准确地做出公司经营改善与否的定量结论。254第一节第一节 财务综合分析概述财务综合分析概述企业经营业绩综合分析评价是从解决这一问题出发，利用综合评分法对各项重要的财务指标完成情况进行定量分析，最后以唯一的综合指数或综合分数高低来评价企业的经营业绩。综合评分法正是这一内容的体现。财务综合分析的方法主要有三种：杜邦财务分析体系法和沃尔综合评分法以及雷达图分析法。255第二节第二节 杜邦财务分析法杜邦财务分析法一、杜邦分析法的产生及其意义运用趋势分析法和财务比率分析法，虽然可以了解企业各方面的财务状况，但是不能反映企业各方面财务状况之间的关系。企业的财务状况是一个完整的系统，内部各因素都是相互依存相互作用的，任何一个因素的变动都会引起企业整体财务状况的改变。256第二节第二节 杜邦财务分析法杜邦财务分析法因此，财务分析者在进行财务状况综合分析时，必须深入了解企业财务状况内部的各项因素及其相互之间的关系，这样才能比较全面地揭示企业财务状况的全貌。257第二节第二节 杜邦财务分析法杜邦财务分析法杜邦财务分析体系利用几种主要的财务比率之间的关系来综合分析企业的财务状况，是一种比较实用的财务比率分析体系。这种分析方法首先由美国杜邦公司的经理创立并首先在杜邦公司成功运用，称之为杜邦系统（TheDuPontSystem），它是利用财务指标间的内在联系，对企业综合经营理财能力及经济效益进行系统的分析评价的方杜。258第二节第二节 杜邦财务分析法杜邦财务分析法杜邦财务分析体系是一种分解财务比率的方法，从评价企业绩效最具综合性和代表性的净资产收益率指标出发，利用各主要财务比率指标间的内在有机联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价；并将指标进行层层分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用的构成和企业风险，从而满足经营者通过财务分析进行绩效评价的需要，在经营目标发生异动时能及时查明原因并加以修正。259第二节第二节 杜邦财务分析法杜邦财务分析法财务管理是公司管理的重要组成部分，公司的管理层负有实现企业价值最大化的责任。管理层需要一套实用有效的财务分析体系，据此评价和判断企业的经营绩效、经营风险、财务状况及获利能力等，美国杜邦公司创造的杜邦财务分析体系正是一种这样一种实用的财务分析体系。260第二节第二节 杜邦财务分析法杜邦财务分析法二、杜邦财务分析法的具体内容杜邦财务分析体系主要反映以下几种主要的财务比率之间的关系：净资产收益率销售净利率资产周转率权益乘数261杜邦分析图262第二节第二节 杜邦财务分析法杜邦财务分析法其中：净资产收益率净利润平均净资产；净资产收益率权益乘数资产净利率；权益乘数1（1资产负债率）；资产负债率负债总额资产总额；资产净利率销售净利率资产周转率；销售净利率净利润主营业务收入；资产周转率主营业务收入平均资产总额。263第二节第二节 杜邦财务分析法杜邦财务分析法可见，杜邦财务分析体系是一种分解财务比率的方法，从评价企业绩效最具综合性和代表性的净资产收益率指标出发，利用各主要财务比率指标间的内在有机联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价。该体系以净资产收益率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系。264第二节第二节 杜邦财务分析法杜邦财务分析法该体系层层分解至企业最基本生产要素的使用、成本与费用的构成和企业风险，揭示指标变动的原因和趋势，满足经营者通过财务分析进行绩效评价需要，在经营目标发生异动时能及时查明原因并加以修正，为企业经营决策和投资决策指明方向。265第二节第二节 杜邦财务分析法杜邦财务分析法三、杜邦分析的要点（一）净资产收益率的分析净资产收益率是一个综合性极强、最有代表性财务比率，它是杜邦分析系统的核心。企业财务管理的目标之一就是实现股东财富最大化，净资产收益率正是反映了股东投入净资产的获利水平。决定因素主要是资产净利率和权益乘数。266第二节第二节 杜邦财务分析法杜邦财务分析法（二）资产净利率的分析资产净利率是反映企业总资产获利能力的重要财务比率，是影响净资产收益率的关键指标，把企业一定期间的净利润与企业的资产相比较，表明企业资产利用的综合效果。267第二节第二节 杜邦财务分析法杜邦财务分析法其本身也是一个综合性的指标，从图示可以看出，资产净利率同时受到销售净利率和资产周转率的影响。销售净利率和资产周转率越大，资产净利率越大；而资产净利率越大，则净资产收益率越大，反之亦然。268第二节第二节 杜邦财务分析法杜邦财务分析法（三）销售净利率的分析销售净利率需要从销售收入和销售成本两个方面进行，这个指标可以分解为销售成本率、销售其他利润率和销售税金率。销售成本率，还可进一步分解为毛利率和销售期间费用率。269第二节第二节 杜邦财务分析法杜邦财务分析法深层次的指标分解可以将销售利润率变动的原因定量地揭示出来，如售价、成本或费用的高低等，进而分析投入付出和产出回报的关系，为企业决策服务。当然还可以根据企业的一系列内部报表和资料进行更详尽的分析。提高销售净利率的途径：1、扩大销售收入2、降低成本费用270第二节第二节 杜邦财务分析法杜邦财务分析法（四）资产周转率的分析资产周转率是反映企业通过资产运营实现销售收入能力的指标。影响资产周转率的一个重要因素是资产总额，还需要对影响资产周转的各因素进行分析。1、分析资产结构的合理性2、分析资产周转情况271第二节第二节 杜邦财务分析法杜邦财务分析法（五）权益乘数的分析权益乘数表示企业负债程度，受资产负债率影响。企业负债程度越高，负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来较多的杠杆利益，同时也给企业带来了较多的风险。权益乘数对净资产收益率具有倍率影响，反映了财务杠杆对利润水平的影响。272第二节第二节 杜邦财务分析法杜邦财务分析法财务杠杆具有正反两方面的作用。在收益较好的经营周期，它可以使股东获得的潜在报酬增加，但股东要承担因负债增加而引起的风险；在收益不好的经营周期，则可能使股东潜在的报酬下降。当然，从投资者角度而言，只要资产报酬率高于借贷资本利息率，负债比率越高越好。企业的经营者则应审时度势，全面考虑，在制定借入资本决策时，必须充分估计预期的利润和增加的风险，在二者之间权衡，从而做出正确决策。273第二节第二节 杜邦财务分析法杜邦财务分析法在资产总额不变的条件下，适度开展负债经营，可以减少所有者权益所占的份额，达到提高净资产收益率的目的。最终不断把“蛋糕做大”，促进企业成长，拓宽企业发展空间。总之，从杜邦分析系统可以看出，企业的获利能力涉及生产经营活动的方方面面。企业净资产收益率与企业的筹资结构、销售规模、成本水平、资产管理等因素密切相关，这些因素构成一个完整的系统，系统内部各因素之间相互作用。274第二节第二节 杜邦财务分析法杜邦财务分析法只有协调好系统内部各个因素之间的关系，才能使净资产收益率提高，从而实现股东财富最大化的理财目标。275第二节第二节 杜邦财务分析法杜邦财务分析法四、杜邦体系与因素分析法的结合因素分析法又成连环替代法，是在财务指标对比分析确定差异的基础上，利用各种影响因素的顺序替代，从数值上测定各个相关因素对有关财务指标差异的影响程度的一种方法。这种分析方法首先确定某个指标的影响因素几个因素的相互关系，然后依次把其中一个当作可变因素进行替换，最后再分别找出每个因素对差异的影响程度。276第二节第二节 杜邦财务分析法杜邦财务分析法我们可以利用因素分析法，计算净资产收益率的差异，并分别计算总资产周转率、销售净利率、及权益成数对其影响的程度，从而有利于企业抓住关键因素，加以改进，而这是杜邦分析本身不能解决的。277第三节第三节 综合评分分析法综合评分分析法一、沃尔综合评分分析法的产生与意义财务比率反映了企业财务报表各项目之间的对应关系，以此来揭示企业财务状况。但是，一项财务比率只能反映企业某一方面的财务状况。278第三节第三节 综合评分分析法综合评分分析法为了进行综合的财务分析，可以编制财务比率汇总表，将反映企业财务状况的各类财务比率集中在一张表中，能够清晰、明了地反映出企业各方面的财务状况。并且，在编制财务比率汇总表时，可以结合比较分析法，将企业财务状况的综合分析与比较分析相结合。279第三节第三节 综合评分分析法综合评分分析法（一）传统横向比较法的缺点横向比较是将本企业的财务比率与同行业平均财务比率或同行业先进的财务比率进行横向比较，可以了解到企业在同行业中所处的水平，以便综合评价企业的财务状况。这种评价方法尽管在企业综合财务分析中也经常使用，但是它存在以下两个缺点：280第三节第三节 综合评分分析法综合评分分析法1、它需要找到同行业的平均财务比率或同行业先进的财务比率等资料作为参考标准，但在实际工作中，这些资料有时可能难以找到；2、这种比较分析法只能定性地描述企业的财务状况，如比同行业的平均水平略好.与同行业平均水平相当或略差，而不能用定量的方式来评价企业的财务状况究竟出于何种程度。281第三节第三节 综合评分分析法综合评分分析法（二）沃尔综合评分分析法的产生财务状况比率综合评分法的先驱者之一是亚历山大沃尔，他在本世纪初出版的信用晴雨表研究和财务报表比率分析中提出了信用能力指数的概念，把若干个财务比率用用线性关系结合起来，以此评价企业的信用水平。282第三节第三节 综合评分分析法综合评分分析法因此，沃尔综合评分法就是指将选定的财务比率用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后通过与标准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对企业的信用水平做出评价的方法。采用沃尔综合评分法就能克服上述两个缺点，因而后来普遍被采用。283第三节第三节 综合评分分析法综合评分分析法沃尔在他的分析体系中，选择了7种财务比率，并分别给定了其在总评价中所占的权重和标准值，用公司的实际值与标准值的比，计算标准系数，标准系数与权重的乘积就是该指标的得分，最后计算7种指标的得分总计，得出对这个公司的综合评价结果。284第三节第三节 综合评分分析法综合评分分析法二、二、沃尔综合评分法的发展及完善沃尔的评分法从理论和实际应用上，都有其弱点，首先就是未能证明为什么要选择这7个指标，而不是更多或更少些，或者选择别的财务比率，这七个指标是否有代表性，以及未能证明每个指标所占比重的合理性，这个问题至今仍然没有从理论上解决。285第三节第三节 综合评分分析法综合评分分析法另外，在给每个指标评分时，没有规定上限和下限，会导致个别指标异常时对总分造成不合理的影响。为了克服沃尔比重评分法的弱点，人们实际使用过程中，逐渐对其发展和完善。现代综合评分法一般包括以下七个方面的内容：286第三节第三节 综合评分分析法综合评分分析法1、选定评价企业财务状况的财务比率2、确定其标准评分值3、确定分值的上下限4、确定各项财务比率的标准值5、计算实际值6、确定关系比率7、计算出各项财务比率的实际得分287财务比率评分值（1）标准值（2）实际值（3）关系比值（4）=（3）/（2）实际得分（5）=（1）（4）流动比率102速动比率1012资产/负债1221存货周转率1065应收账款周转率813总资产周转率1021资产报酬率15315%净资产收益率155833%销售净利率1015%合计100288第三节第三节 综合评分分析法综合评分分析法三、综合评分法的进一步修正上述综合评分法从技术上讲，仍然有一个问题，就是某一个指标严重异常时，会对总评分产生不合逻辑的重大影响。这个毛病是由相对比率与比重相“乘”引起的。财务比率提高一倍，其评分增加100%；而缩小一倍，其评分只减少50%。289第三节第三节 综合评分分析法综合评分分析法另外现代社会与沃而的时代相比，已有很大变化。一般认为企业财务评价的内容主要是盈利能力，其次是偿债能力，此外还应有成长能力。上述综合评分法没有成长能力指标。三种能力指标之间大致可按5：3：2来分配比重。盈利能力的主要指标是资产净利率、销售净利率和净资产报酬率，虽然净资产报酬率非常重要，但前面两个指标已经分别使用了净资产和净利，为减少重复影响，三个指标可按2：2：1安排。290第三节第三节 综合评分分析法综合评分分析法偿债能力有4个常用指标，成长能力有三个常用指标（都是本年增加额与上年实际的比值）。如果仍以100分为总评分，则评分的标准分配如表所示。291指标权重 标准比率（%）行业最高比率（%）最高评分最低评分每分比率的差盈利能力： 总资产净利率 销售净利率 净资产收益率偿债能力： 自有资本比率 流动比率应收账款周转率 存货周转率成长能力： 销售增长率 净利润增长率 人均净利增长率202010888866610416401506008001510102020201004501 2001 2003020203030151212121299910105444433311608157515010053333合计10015050292第三节第三节 综合评分分析法综合评分分析法标准比率应以本行业的平均数为基础，适当进行理论修正。在给每个指标评分时，应规定上限和下限，以减少个别指标异常对总分造成的不合理影响。上限可定为正常评分值的1.5倍，下限定为正常评分值的1/2。293第三节第三节 综合评分分析法综合评分分析法此外，给分时不采用“乘”的关系，而采用“加”或“减”的关系来处理。例如，总资产净利率的标准值为10%，标准评分为20分；行业最高比率为20%，最高评分为30分，则每分的财务比率差为1%（20%-10%/30分-20分）。总资产净利率每提高1%，多给1分，但该项得分最多不能超过30分。294第三节第三节 综合评分分析法综合评分分析法综合评价法的关键技术是“标准评分值”的确定和“标准比率的建立。只有长期连续实践，不断修正，才能取得较好效果。295第三节第三节 综合评分分析法综合评分分析法四、我国综合评分法的具体应用财政部、国家经济贸易委员会、人事部、国家发展计划委员会颁布施行的国有资本金绩效评价规则和国有资本金绩效评价操作细则，将整个评价指标体系分为三个层次，有基本指标、修正指标、和评议指标共32项组成。该评价系统的指标体系及权重，如表所示。296评价内容基本指标修正指标评议指标一、财务效益状况（42）净资产收益率（30）总资产报酬率（12）资本保值增值率（16）销售利润率（14）成本费用利润率（12）1.领导班子基本素质（20）2.产品市场占有能力（18）3.基础管理比较水平（20）4.在岗员工素质状况（12）5.技术装备更新水平（10）6.行业或区域影响力（5）7.企业经营发展策略（5）8.长期发展能力（10）二、资产营运状况（18）总资产周转率（9）流动资产周转率（9）存货周转率（4）应收账款周转率（4）不良资产比率（6）资产损失比率（4）三、偿债能力状况（22）资产负债率（12）已获利息倍数（10）流动比率（6）速动比率（4）现金流动负债比（4）长期资产适合率（5）经营亏损挂账比率（3）四、发展能力状况（18）销售增长率（9）资本积累率（9）总资产增长率（7）固定资产成新率（5）三年利润平均增长率（3）三年资本平均增长率（3）权重合计100100100第三节第三节 综合评分分析法综合评分分析法297第三节第三节 综合评分分析法综合评分分析法（一）评价标准的分类企业绩效评价标准分为计量指标评价标准和评议指标评价参考标准两类。计量指标评价标准按不同行业、规模企业分类，由五档次标准值和与之相适应的标准系数组成，实行统一测算。298第三节第三节 综合评分分析法综合评分分析法1、评价标准基础评价标准以评价年度全国国有企业会计报表数据为基础，将各行业及不同规模企业经济运行状况划分计算为五个水平值。优秀值表示行业的最高水平，良好值表示行业的较高水平，平均值表示行业的总体水平，较低值表示行业的较低水平，较差值表示行业的最差水平。299第三节第三节 综合评分分析法综合评分分析法2、具体规定标准系数是指标实际值对应五档次标准值所达到的档次稀疏，具体规定如下：优秀值及以上的标准系数为1良好值及以上的标准系数为0.8平均值及以上的标准系数为0.6较低值及以上的标准系数为0.4较差值及以上的标准系数为0.2较差值以下的标准系数为0300第三节第三节 综合评分分析法综合评分分析法3、评议指标参考标准设定评议指标参考标准按单项指标分别设定：每项指标都分为优（A）、良（B）、中（C）、低（D）、差（E）五个等级，每个等级对应的等级参数分别为1、0.8、0.6、0.4、0.2，并分别设定了每个等级的具体含义。301第三节第三节 综合评分分析法综合评分分析法（二）评价指标的计分方法企业绩效评价的主要记分方法是功效系数法，辅助综合分析判断法。1、初步评价的具体记分方法初步评价是指运用企业绩效评价基本指标，将指标实际值对应评价标准值，计算各项指标实际得分。302第三节第三节 综合评分分析法综合评分分析法计算公式：单项指标得分本档基础分调整分本档基础分指标权数本档标准系数调整分实际值本档标准值上档标准值本档标准值（上档基础分本档基础分）基础指标总分单项指标得分303第三节第三节 综合评分分析法综合评分分析法2、基本评价的具体计分方法基本评价是在初步评价结果的基础上，运用修正指标对企业绩效初步评价结果进一步调整。基本评价的记分方法仍依据功效系数法原理，具体是以各部分评价内容的基本指标得分为基础，再按相应的系数计算。304第三节第三节 综合评分分析法综合评分分析法计算公式：某部分评价内容修正后的分相关部分基本指标得分该部分综合修正系数修正后评价总分各部分评价内容修正后得分305第三节第三节 综合评分分析法综合评分分析法3、定性评价的具体计分方法定性评价是运用评议指标综合考察影响企业经营绩效的相关非定量因素，对企业经营状况进行定性分析判断。具体根据评议指标所考核的内容，由评价工作组的各位工作人员，依据评价参考标准判定实际指标达到的等级，计算评议指标得分。306第三节第三节 综合评分分析法综合评分分析法如果被评价企业会计信息发生严重失真、丢失或客观原因无法提供真实、合法会计数据资料等异常情况，以及受国家政策变化，市场环境变化等重大因素影响，利用企业提供的会计数据已无法形成可观、公正的评价结论时，经相关的评价组织机构批准，可单独运用评议指标进行定性评价，得出评价结论。307第三节第三节 综合评分分析法综合评分分析法4、综合评价的具体记分方法综合评价是运用整个评价体系产生的结果，对评价对象做出的综合评价结论。具体根据评议指标得分，对基本评价结论进行校正，计算出综合评价得分，其计算公式为：综合评价得分修正后评价总分80%评议指标总分20%308第三节第三节 综合评分分析法综合评分分析法（三）评价结果的形成企业绩效评价结果分为初步评价结果、基本评价结果、定性评价结果和综合评价结果四个层次。1、初步评价结果、基本评价结果、定性评价结果依据基本指标、修正指标和评议指标计算得分产生，以实际得分表示。309第三节第三节 综合评分分析法综合评分分析法2、综合评价结果依据评价指标体系产生，以最终评价得分和评价类型加评价级别产生，并据此编制评价报告。评价类型用字母表示，包括优（A）、良（B）、中（C）、低（D）、差（E）五种。评价级别是指对每种类型再划分等级此，采用在字母后标注“，”号的方式表示。310第三节第三节 综合评分分析法综合评分分析法五、美国沃尔比重绩效评价指标体系与方法（一）美国沃尔比重绩效评价指标体系美国沃尔比重绩效评价方法是通过公司各项指标与行业平均值的比较分析，给与综合评分，并按档次确定其财务水平级别，从而反映企业的经营管理水平在行业中所处的为止。他能够比较直观和客观地向投资者反映企业的财务状况的总体水平，揭示其所面临的风险大小和成长空间，美国沃尔比重绩效评价指标体系如表所示：311指标类型具体指标重要性系数偿债能力（1）流动比率（2）速动比率006005财务杠杆（1）资产负债率（2）已获利息倍数006005盈利能力（1）销售净利率（2）销售毛利率009005投资报酬率 （1）总资产报酬率（2）股东权益报酬率008020经营效率（1）流动资产周转率（2）营业周期009009成长性（1）三年净利润平均增长率（2）三年销售平均增长率009009合计1312第三节第三节 综合评分分析法综合评分分析法（二）评价方法美国沃尔比重绩效评价方法的具体步骤如下：1、在确定评价指标体系之后，确定评价标准值。其标准值是以居同行业、同一时期、统一指标而计算出的平均值。313第三节第三节 综合评分分析法综合评分分析法2、计算本企业各项财务指标的实际值，将实际值与标准值相比，得出关系比率。关系比率实际值标准值3、计算各项指标的综合系数。这一综合系数可以作为评价财务状况的依据。各项指标的综合系数各项指标的关系比率重要性系数；综合系数的合计数各项指标的综合系数1。314第三节第三节 综合评分分析法综合评分分析法4、按100分制对某一企业进行综合评分。各项指标的得分该指标综合系数100，企业综合评分综合系数的合计数100，综合评价结果按A、B、C、D、E（或优、良、中、低、差）五档划分如下：315第三节第三节 综合评分分析法综合评分分析法A（优）：综合评价得分达到85分以上（含85分）B（良）：综合评价得分达到7085分（含70分）C（中）综合评价得分达到5070分（含50分）D（低）综合评价得分达到4050分（含40分）E（差）综合评价得分达到40分以下。316第四节第四节 雷达图分析法雷达图分析法一、简介雷达图分析法是将主要财务指标汇总，绘制成一张直观的财务分析图，从而达到综合反映企业总体财务状况目的的一种方法。为了充分发挥雷达图的分析功能和作用，通常将被分析的各项财务指标与行业平均水平或与企业自身希望达到的目标指标或历史最高水平比较，从而可以进一步反映企业财务状况的优势或劣势，找出原因及改进措施。317第四节第四节 雷达图分析法雷达图分析法雷达图作为对企业财务能力分析的重要工具，从动态和静态两个方面分析企业的财务状况。静态分析是将企业的各种财务比率与其他相似客户或整个行业的财务比率作横向比较；动态分析，是把企业现时的财务比率与先前的财务比率作纵向比较，就可以发现客户财务及经营情况的发展变化方向。318第四节第四节 雷达图分析法雷达图分析法雷达图把纵向和横向的分析比较方法结合起来，综合计算企业的收益性、成长性、安全性、流动性及生产性这五类指标，并做出综合评价。319第四节第四节 雷达图分析法雷达图分析法二、雷达图分析法的“五性分析”“五性分析”就是从企业的收益性、生产性、资金的流动性、财务状况的安全性、和企业成长性入手，利用反映这五性的经济技术指标的实际值与当期同行业指标的平均水平或最好水平进行比较，对企业的收益状况、生产效率、资金结构的合理性和财务状况的安全性，资金的占用与使用效果及企业的成长状况，进行全面系统地综合分析，以评价企业的生产经营成果和财务状况的一种分析方法。320第四节第四节 雷达图分析法雷达图分析法企业的“五性”是判断和评价企业是否能够维持继续生存和获得持续稳定发展的基本条件。它的好坏将决定企业在市场激烈竞争中的生死存亡。可以视具体情况选择其中几性或增加几性，也可以对具体考察的内容或指标进行选择或修改。321第四节第四节 雷达图分析法雷达图分析法（一）收益性指标分析收益性指标，目的在于观察企业一定时期的收益及获利能力。主要指标含义及计算公式，如表所示。322收益性比率基本含义计算公式1.资产报酬率2.净资产收益率3.普通股权益报酬率4.每股收益5.股利发放率6.市盈率7.销售利润率8.销售毛利率9.销售净利率10成本费用利润率反映企业总资产的利用效果反映所有者权益回报反映股东权益的根酬反映股东权益的根酬反映股东权益的根酬反映股东权益的根酬反映企业销售收入的收益水平反映企业销售收入的收益水平反映企业销售收入的收益水平反映企业为取得利润所付代价（净收益+利息费用+所得税）/平均资产总额税后净利润/所有者权益（净利润优先股股利）/平均普通股权益（净利润优先股股利）/普通股股数每股股利/每股利润普通股每股市场价格/普通股每股利润利税总额/净销售收入销售毛利/净销售收入净利润/净销售收入（净收益+利息费用+所得税）/成本费用总额323第四节第四节 雷达图分析法雷达图分析法（二）安全性指标安全性指的是企业经营的安全程度，也可以说是资金调度的安全性。分析安全性指标，目的在于观察企业在一定时期内偿债能力。主要指标含义及计算公式，如表所示。324 安全性比率基本含义计算公式 1.流动比率 2.速动比率 3.资产负债率 4.股东权益比率 5.利息保障倍数反映企业短期偿债能力和信用状况反映企业立刻偿付流动负债的能力反映企业总资产中有多少是负债反映企业总资产中有多少是所有者权益反映企业经营所得偿付借款利息的能力流动资产/流动负债速动资产/流动负债负债总额/资产总额所有者权益/资产总额（税前利润-利息费用）/利息费用第四节第四节 雷达图分析法雷达图分析法325第四节第四节 雷达图分析法雷达图分析法（三）流动性指标分析流动性指标，目的在于观察企业在一定时期内资金周转状况，掌握企业资金的运用效率。主要指标含义及计算公式，如表所示。326基本含义计算公式 总资产周转率 固定资产周转率流动资产周转率 应收账款周转率 存货周转率反映全部资产的使用效率反映全部固定资产的使用效率反映流动资产的使用效率反映年度内应收账款的变现速度反映存货的变现速度销售收入/平均资产总额销售收入/平均固定资产总额销售收入/平均流动资产总额销售收入/平均应收账款销售成本/平均存货第四节第四节 雷达图分析法雷达图分析法327第四节第四节 雷达图分析法雷达图分析法总资产周转率、固定资产周转率、流动资产周转率分别反映全部资产、固定资产和流动资产的使用效率，比率越高，说明资产利用率越高，获利能力强；应收账款周转率反映年度内应收账款转为现金的平均次数，比率越高，说明客户催收账款的速度越快，坏账损失的可能性越小；存货周转率越高，说明投入存货至销售收回的平均期间就越短，资金回收越快，效率越高。328第四节第四节 雷达图分析法雷达图分析法（四）成长性指标分析成长性指标，目的在于观察企业在一定时期内经营能力的发展变化趋势，一个企业既使收益性高，但成长若不好，也就表明其未来盈利能力下降。因此，以发展的眼光看企业，动态的分析企业财务资料，对企业评价至关重要。计算这类指标比较简单，如表所示。329第四节第四节 雷达图分析法雷达图分析法 成长性比率基本含义计算公式 销售收入增长率 税前利润增长率 固定资产增长率 人员增长率 反映销售收入变化趋势反映税前利润变化趋势反映固定资产变化趋势反映人员变化趋势（本期销售收入-前期销售收入）/前期销售收入（本期税前利润-前期税前利润）/前期税前利润（本期固定资产净额-前期固定资产净额）/前期固定资产净额（本期职工人数-前期职工人数）/前期职工人数330第四节第四节 雷达图分析法雷达图分析法（五）生产性指标分析生产性指标，目的在于了解在一定时期内客户的生产经营能力、水平和成果的分配。主要指标，如表所示。331第四节第四节 雷达图分析法雷达图分析法 生产性比率基本含义计算公式 1.人均销售收入 2.人均净利润 3.人均资产总额 4.人均工资反映企业人均销售能力反映企业经营管理水平反映企业生产经营能力反映企业成果分配状况销售收入/平均职工人数净利润/平均职工人数资产总额/平均职工人数工资总额/平均职工人数332第四节第四节 雷达图分析法雷达图分析法三、雷达图的绘制雷达图的绘制方法是：首先，画出三个同心圆，同心圆的最小圆圈代表同行业平均水平的12值或最低水平，中间圆圈代表同行业平均水平，又称标准线，最大圆圈代表同行进水平或平均水平的15倍。333第四节第四节 雷达图分析法雷达图分析法然后，把这三个圆圈的360度、分成五个扇形区，分别代表收益性、安全性、流动性、成长性和生产性指标区域；再次，从5个扇形区的圆心开始以放射线的形式分别画出相应的财务指标线，并标明指标名称及标度，财务指标线的比例尺及同心圆的大小由该经营比率的量纲与同行业的水平来决定。334第四节第四节 雷达图分析法雷达图分析法最后，把客户同期的相应指标值用点标在图上，如图所示。以线段依次连接相邻点，形成的多边形折线闭环，就代表了企业的现实财务状况。335第四节第四节 雷达图分析法雷达图分析法336第四节第四节 雷达图分析法雷达图分析法依据雷达图我们可以看出，当指标值处于标准线以内时，说明该指标低于同行业水平，需要加以改进；若接近最小圆圈或处于其内，说明该指标处于极差状态，是客户经营的危险标志；若处于标准线外侧，说明该指标处于较理想状态，是客户的优势所在。当然，并不是所有指标都处于标准线外侧就是最好，还要具体指标具体分析。337