外汇理论与实务教授陈志宏CH利率与汇率CH2 利率与汇率CH利率与汇率2.1货币市场的利率2.2外汇市场的汇率CH利率与汇率2.1货币市场的利率货币的价格是以利率的方式来表示的，亦即货币使用权的代价或成本。l名目利率与有效利率l货币部位l货币市场利率的借入利率(Bid Rate)及贷放利率(Offer Rate)CH利率与汇率名目利率与有效利率l名目利率：本章所载之名目利率乃是借贷双方所约定的利率。l有效利率：本章所载之有效利率即以名目利率为计算基础，经复利计算后所得之实际利息收付，所代表之利率水准。CH利率与汇率货币部位l货币的存量，称之为货币部位(Money Position)CH利率与汇率货币市场利率l借入利率(Bid Rate) l贷放利率(Offer Rate)lTAKE(PAY)代表借入货币的动作lPLACE(GIVE)代表贷出货币的动作CH利率与汇率有关借贷期间的术语lOvernight (O/N)： 当日交割之隔夜拆放lTom-Next (T/N)： 次营业日交割之隔夜拆放lSpot-Next (S/N)： 次二营业日交割之隔夜拆放lSpot-Week (S/W)： 次二营业日交割之一星期拆放CH利率与汇率CH利率与汇率2.2 外匯市場的匯率CH利率与汇率外汇的定义l一国家对外国货币的求偿权l不仅只限于现金的部分l包含本国国民在本国国度以外所拥有的一切资产。l外汇汇率所代表的意义，就是一国货币对外国货币的兑换率。CH利率与汇率外汇汇率的表示方式 1/2l直接报价法（价格报价法） 以本国货币来表示每一单位外国货币的价格，外国货币是货品的地位。l间接报价法（数量报价法） 每一单位的本国货币折合若干外国货币，本国货币的地位是商品，一般称之为大英国协式(Great Britain Terms) CH利率与汇率外汇汇率的表示方式 2/2l被报价币的角色 所谓被报价币，就是用来衡量其他货币价格的货币 ?(多少)报价币=1被报价币CH利率与汇率汇率涨跌的意义1/3CH利率与汇率汇率涨跌的意义2/3CH利率与汇率汇率涨跌的意义3/3CH利率与汇率外汇汇率的买入价格外汇汇率的买入价格（Bid Rate）與與与卖出价格与卖出价格（Offer Rate）CH利率与汇率交割日l买卖双方将资金交付给对方之日期l外汇市场中，合格交割日的决定，必须是两种货币的营业日CH利率与汇率即期交割日(Spot Date)l交易成交之后，所交易货币的第二个营业日l必须是两个货币之营业日，或是付款地国家营业日。l若第一或第二日不是营业日，则即期交割日必须向后递延。CH利率与汇率远期交割日l先算出合格的即期交割日，再加上星期数或月数，就是远期交割日。若以天数来计算远期交割日，其天数之计算以即交割日后的日历日之日数为准。l交割日若不是营业日，则顺延至下个营业日。l若顺延之后，跨月为下个月份的营业日，则必须选当月份的最后一个营业日为合格交割日。l若先算出之合格的即期交割日为月底日，其后每个以月数为准的远期交割日必须为月底日或当月份的最后一个营业日。CH利率与汇率交割l当日交割(Cash) ： 交割日为交易当日（ Value Today ）l隔日交割(Tom) ： 交割日交易后次一营业日(Value Tomorrow)l即期交割(Spot) ： 交割日为交易后之第二营业日(Value Spot)CH利率与汇率外汇交易的部位l所谓外汇部位（ Foreign Exchange Position ）就是暴露在汇兑风险下的外汇买卖余额。l一般以长或短来表示买卖被报价币的动作。CH利率与汇率lLong USD against JPY Buy USD Sell JPYlShort EUR against USD Sell EUR Buy USDlLong GBP against USD Buy GBP Sell USDlShort AUD against USD Sell AUD Buy USDCH利率与汇率国际主要外汇市场的交易时间CH利率与汇率FINCH利率与汇率