1上市公司年度财务报告分析一、成功者的启示一、成功者的启示不看股票行情的投资天才-沃伦巴菲特从100美元起家，30年后缔造了350亿美元的王国；如果你在1956年把1万美元交给沃伦爱德华巴菲特投资，它2002年就变成了大约2.7亿美元。这仅仅是税后收入！他的投资秘诀是投资值得拥有的上市公司。买一只股票，就与它同甘同苦，甚至直到永远！要从股东的角度去思考问题。当我们投资购买股票的时候应该把自己当作一个企业分析家，而不是证券分析家和市场分析家。2上市公司年度财务报告分析巴菲特格言投资对于我来说，既是一种运动，也是一种娱乐。 “一生能够积累多少财富，不取决于你能够赚多少钱，而取决于你如何投资理财，钱找钱胜过人找钱，要懂得钱为你工作，而不是你为钱工作。 我从来不曾有过自我怀疑。我从来不曾灰心过。哲学家们告诉我们，做我们所喜欢的，然后成功就会随之而来。高等院校喜欢奖赏复杂行为，而不是简单行为，而简单的行为更有效。投资成功其实很简单，找到几条基本的原则，照这些原则去做就行了。简单重复，就是一切。3上市公司年度财务报告分析我很理性，许多人有更高的智商，许多人工作更长的时间，但是我能理性地处理事物。你们必须能控制自己，别让你的感情影响你的思维。 如果你在错误的路上，奔跑也没有用在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。（1960年的美国股市牛气冲天，到了1969年整个华尔街进入了投机的疯狂阶段，每个人都希望手中已经涨了数倍的股票一直涨下去。面对连创新高的股市，巴菲特却在手中股票涨到20%的时候就非常冷静地悉数全抛。后来，股票出现大幅下跌，贪婪的投资者有的血本无归，有的倾家荡产。）4上市公司年度财务报告分析巴菲特选股的启示（一）选股如同选老公，神秘感不如安全感（二）选股如同选老婆，脸蛋美不如心里美5上市公司年度财务报告分析功夫在市场外的投资巨星-彼得林奇投资股市要靠综合素质，单凭数浪划线是要吃苦头的。对于有意投身股市的人来说，学历史和哲学胜于学习统计学。股价便宜是最大的题材，它比任何传言都来得真实可靠。对于精心调查后选择的股票，无论价格怎样动荡，都不轻易抛掉。他的基金公司选择的股票是：成长股、绩优股、价值被低估的股票、特殊情况及萧条的周期性股票。6上市公司年度财务报告分析从证券市场中挣“忍耐费”的股市忍者-邱永汉买了股票就耐心地捂着，最后获胜的还是“忍者神龟”。今天不行并不代表永远不行，认为可行就要全力以赴。一旦看准一个股票，就要买了又买，并一捂再捂。只要企业在进步，它的股票就没有不涨之理。外行人比有经验的人有利，专家未必赚钱。7上市公司年度财务报告分析刘元生刘元生出生上海，祖籍山东莱州刘元生持万科股18年，原始投资400万变成6.32亿元相比于最初投入的400万元，即便是熊市，刘元生18年的投资收益仍高达158倍，继续超过股神巴菲特最骄人的业绩持有华盛顿邮报股票30年，股票增值128倍8上市公司年度财务报告分析二、年报中寻找投资机会（一）年报基本知识（一）年报基本知识什么是上市公司年报什么是上市公司年报上市公司年报是上市公司年度报告的简称，是上市公司一年一度对其报告期内的生产经营概况、财务状况等信息进行披露的报告，是上市公司信息披露制度的核心9上市公司年度财务报告分析2.2.上市公司年报及其摘要的主要内容包括上市公司年报及其摘要的主要内容包括（）公司简介。具体内容包括公司名称及缩写，公司法定代表人，公司董事会秘书及其授权代表的姓名及联系方式，公司注册地址、办公地址及联系方式，公司选定的信息披露报纸名称，登载公司年度报告的中国证监会指定国际互联网网址，公司年度报告备置地点，以及公司股票上市交易所、股票简称和股票代码等。10上市公司年度财务报告分析（）会计数据和业务数据摘要。具体内容包括列示公司本年度实现的一系列经营指标，采用数据列表方式提供截至报告期末公司前三年的主要会计数据和财务指标，并列示报告期内股东权益变动情况，并逐项说明变化原因。11上市公司年度财务报告分析（）股东变动及股东情况。具体包括股本变动情况和股东情况介绍。（）股东大会简介。具体说明报告期内召开的年度股东大会和临时股东大会的有关情况。（）董事会报告。具体包括公司经营情况、公司财务状况、公司投资情况、公司生产经营环境以及宏观政策法规发生了重大变化的情况、新年度的业务发展计划、董事会日常工作情况、公司管理层及员工情况、利润分配预案或资本公积金转增股本预案及其他报告事项。12上市公司年度财务报告分析（）监事会报告，具体包括报告期内监事会的工作情况，包括召开会议的次数，各次会议的议题等。监事会应对公司依法运作情况等发表独立意见。（）重大事项。具体包括重大诉讼、仲裁事项，报告期内公司、公司董事及高级管理人员受监管部门处罚的情况，报告期内公司控股股东变更及人事变动情况，公司收购及出售资产、吸收合并事项的简要情况及进程，公司重大关联交易事项等一系列与公司经营相关的重要事项（）财务报告。包括审计报告、会计报表和会计报表和会计报表附注（）公司的其他有关资料。对年度报告摘要，为中国证监会、证券交易所和公司认为需要披露的其它事项。13上市公司年度财务报告分析3年报披露的时间年报披露的时间根据中国证监会的规定，上市公司应当在每个会计年度结束后四个月内编制完成年度报告，并将年度报告登载于中国证监会指定的国际互联网网站上。同时，公司应将年度报告摘要刊登在至少一种由中国证监会指定的全国性报纸上。 上交所上市公司指定披露的网址为： 深交所上市公司指定披露的网址为： 有关通知要求：按照均衡分布披露的原则，在年度报告摘要披露的规定时间内，每日最多安排25家上市公司在指定报刊上公布年度报告摘要。14上市公司年度财务报告分析4.如何快速有效地掌握年报要点如何快速有效地掌握年报要点作为普通投资者，对年报的阅读、分析和研究既要全面，又要抓住重点。投资者想要了解和研究的主要内容、信息往往集中在年报的几个重要部分中的少数地方。抓住了这些部分的要点，投资者就可对上市公司基本情况有一个初步的了解。这些信息主要集中在会计资料和业务资料、董事会报告、重大事项和财务报告四个部分。15上市公司年度财务报告分析（二）财务报告的主要内容是什么财务报告的主要内容是什么1.上市公司年度报告中财务报告的主要内容包审计报告、会计报表和会计报表附注三部分。如果上市公司被出具了拒绝表示意见或否定意见的审计报告，则在年度报告摘要中将公布完整审计报告、会计报表及报表附注全文。如果上市公司被出具了有解释性说明或保留意见的审计报告，则在年度报告摘要中将公布完整审计报告、会计报表及解释性说明或保留意见涉及事项的有关附注16上市公司年度财务报告分析会计报表，包括合并会计报表和母公司会计报表。具体包括比较式资产负债表、比较式利润表及利润分配表，以及现金流量表。会计报表附注由上市公司按照会计报表附注指引进行编制。会计报表附注包括外币会计报表核算方法、坏帐核算方法、存货核算方法、短期投资核算方法、长期投资核算方法、固定资产计价和折旧方法、收入确认原则、所得税的会计处理方法、合并会计报表的编制方法、会计政策、会计估计变更、控股子公司及合营企业、公司承诺事项（或有事项）等内容。17上市公司年度财务报告分析2年报中年报中“重要事项重要事项”包括的内容包括的内容其其“重要事项”中所包括的内容应该是投资者特别予以关注的方面，这其中可能埋藏着公司正常持续经营的“炸弹”。可以公司上市公司年报中的重要事项主要包括：（1）重大诉讼、仲裁事项。（2）报告期内公司、公司董事及高级管理人员受监管部门处罚的情况。18上市公司年度财务报告分析（3）报告期内公司控股股东变更，公司董事会换届、改选或半数以上成员变动，公司总经理变更，公司解聘、新聘董事会秘书的情况。这部分内容反映了上市公司的重要人事变动，值得投资者特别注意。（4）报告期内公司收购及出售资产、吸收合并事项的情况。（5）重大关联交易事项。（6）上市公司与控股股东在人员、资产、财务上的三分开情况。19上市公司年度财务报告分析（7）托管、承包、租赁情况。若上市公司发生托管、承包、租赁其他公司资产或其他公司托管、承包、租赁上市公司资产的事项，且该事项为上市公司带来的利润达到上市公司当年利润的10以上（含10）时，上市公司公司应详细披露有关合同的主要内容（8）上市公司聘任、解聘会计师事务所情况（9）其它重大合同（含担保等）及其履行情况。（10）上市公司报告期内更改名称或股票简称的情况。这为投资者了解公司的相关的历史提供了便利。20上市公司年度财务报告分析3上市公司操纵利润的主要手段上市公司操纵利润的主要手段（1）通过挂账处理进行利润操纵（2）通过折旧方式变更操纵利润注意：税法对各类固定资产折旧另有规定，企业降低折旧率只会增加会计利润却不会增加应税利润，对企业现金流量也不会产生影响。21上市公司年度财务报告分析（3）通过非经常性收入进行利润操纵（4）通过变更投资收益核算方法进行利润操纵将长期投资收益核算方法由成本法改为权益法，投资企业就可以按照占被投资企业股权份额核算投资收益（即是实际上没有红利所得）。同时，所得税法则是根据投资企业是否从被投资企业分得红利及红利多少来征税的。因此，在被投资企业盈利的情况下，将投资收益核算方法由成本法改为权益法，一方面可以虚增当期利润，另一方面却无须为这些增加的利润缴纳所得税22上市公司年度财务报告分析（5）其他方法的利润操纵包括存货计价不当、费用任意递延、对外负债的不当计算以及非真实销售收入等。23上市公司年度财务报告分析关联交易主要的形式（一）上市公司向大股东及其关联公司销售商品及出售劳务；（二）上市公司与关联人之间的往来款项；（三）上市公司与关联人之间的出售、受让资产、股权等（四）上市公司与关联人之间以托管方式进行的关联交易（五）上市公司与关联人之间的其他类型关联交易，如赠与、担保等。25上市公司年度财务报告分析（三）上市公司财务报告分析偿债能力资产运行效率盈利能力杜邦体系上市公司大财务比率（关注市盈率与市净率）现金比率内容内容26上市公司年度财务报告分析（四）如何从上市公司年报中挖掘机会、抢先机年报公布日益规范，有些基本面发生突变的公司会提前发出一些公告，如预亏、预盈、预增。其实这些信息都具有很高的价值，我们最应关注的是预增的股票，例如，业绩预测增长在50以上上市公司，业绩预测增长在100以上的公司，并结合形态分析与技术分析策略，在合适的时机进行建仓。27上市公司年度财务报告分析、看年报不仅看年度指标炒年报行情特别要注意已提前消化的利好，发现真正的黑马，如果某只股票年报出来后业绩比去年增长了300，你买不买?这个问题要具体分析了，如果这家公司第三季度时就已经比去年增长了400，那你就中了圈套，第四季度是亏损的。所以，看年报一定要结合中报、季报。28上市公司年度财务报告分析、成长、成长、再成长买股买的就是未来，这也是为什么在同等收益下，股票比基金的价格要高得多的原因。因此上市公司的价值并不在于某一年得收益是多少，而是在于这家公司未来N年得收益是多少，看公司得成长性的一个重要方法，是分析这家公司资产净值、净利润的成长性，有人说应该分析每股收益的成长性，其实这样是不对的，因为很多公司在送股后每股收益就会下降，而掩盖了其成长性。巴菲特更关注权益收益率。29上市公司年度财务报告分析、分红策藏机会公司的业绩好坏是一个方面，股民最终拿到手的才是真实稳定的收入，所以一家公司的分红策对其股价影响是很大的，有时好的分红方案甚至可以补救因业绩不佳所造成的影响，所以我们应密切关注已公布年报和分配方案的公司。30上市公司年度财务报告分析、股东人数泄机密股东人数是指某只个股所有股东的人数，人数越少代表筹码越集中，甚至预示主力控盘，而人数越多表示筹码越分散，这样的个股只会是散户行情。我们重点应关注的是股东人数的变动，当股东人数突然减少时，代表主力已进场从散户手中收集筹码，往往预示主力行情将爆发（或已爆发），而股东人数突然增加，则代表主力开始派发（或已派发）手中筹码，因此散户股东开始变多。31上市公司年度财务报告分析、十大股东藏龙卧虎暗流汹涌筹码高度集中并不意味着未来将有牛股行情，主要要分析筹码集中在谁手上，而这些机构还持有哪些股，而未来这些股可能会产生联动效应。32上市公司年度财务报告分析、谁代表真金白银一般而言，每股现金流量比每股收益更能体现盈利能力。在生产经营活动中产生充足的现金净流入，才有能力扩大生产经营规模，增加市场占有的份额，开发新产品进行改变产品结构，培育新的利润增长点。一般来说该指标越大越好。而动态的看，该指标的增长率将预示公司未来业绩将强劲增长。33上市公司年度财务报告分析三、三、稳定炒股心定炒股心态的六种技巧的六种技巧 无论是个人还是企业，在选择投资的渠道是无非两种：实业投资和证券投资。而证券投资的主要渠道又是投资股市。做好准备才能百战不殆。管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！34上市公司年度财务报告分析（一）在操作前要做认真细致地准备有些投资者的操作十分草率，在还不了解某只股票的情况下，仅仅是因为看到股评的推荐或亲友的劝说以及无法确认的内幕消息而贸然买入，这时心态往往会受股价涨跌的影响而起伏不定，股价稍有异动就会感到恐惧。因此，尽可能多地了解所选中个股的各种情况，精心做好操作的前期准备工作，是克服恐惧的有效方法。管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！35上市公司年度财务报告分析（二）操作中要有完善的资金管理计划合理地控制仓位结构，不要轻易满仓或空仓。如果投资者的投资组合中品种过于单一，就会大大加重了个人持股的非系统风险，投资者的心态会因此变的非常不稳定。如果投资者仓位结构不合理，比如仓位达到100的满仓或100空仓时，投资心理最容易趋于恐慌。管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！36上市公司年度财务报告分析（三）要培养冷静乐观的投资态度任何股市都有涨有跌，不要说股市的天不会塌下来，即使股市真的遇到某种不确定因素，出现悲剧性的股灾时，只知道恐惧又有什么用。在暴跌中重要的是冷静，只有冷静才能正确的审时度势，才能使用合理的操作手段，将损失减少到最低限度。而乐观如同一根针，能轻而易举地刺破不断膨胀的恐惧气球，使自己快速恢复到冷静的状态中。37上市公司年度财务报告分析（四）要树立稳健灵活的投资风格如果投资者的投资风格是倾向于投资方式的，选股时重点选择有价值蓝筹类个股的稳健型投资者，在遇到股价出现异动时，往往不容易恐惧。相反，那些致力于短线投机炒作的投资者，心理往往会随着股价的波动而跌宕起伏，特别是重仓参与短线操作时，获取利润的速度很快，但判断失误时造成的亏损也很巨大。因此，投资者要适当控制投资与投机的比例，保持稳健灵活的投资风格，这将十分有助于克服恐惧心理。38上市公司年度财务报告分析五、学会坚持和忍耐当大盘临近底部区域时，投资者对于市场中出现的一些非理性下跌要采取忍耐的态度，历史的规律表明，真正能让投资者感到恐惧的暴跌一般持续时间不长，并且能很快形成阶段性底部。所以，越是在这种时候，投资者越是要耐心等待。39上市公司年度财务报告分析六、要提高自己的趋势判断能力容易产生恐慌心理的投资者一般对的研判能力比较弱，对大盘的未来发展趋势，感到心里没底。如果能够提高自己的趋势判断能力，对走向及性质有大致上的了解的话，将很容易克服恐慌心理。40上市公司年度财务报告分析彼得彼得林奇林奇彼得林奇（PeterLynch）生于1944年1月19日，是一位卓越的股票投资家和证券投资基金经理。目前他是富达公司的副主席，富达基金托管人董事会成员之一，现居波士顿。在彼得林奇出任麦哲伦基金的基金经理人的13年间，麦哲伦基金管理的资产由2,000万美元成长至140亿美元，基金投资人超过100万人，成为富达的旗舰基金，基金的年平均复利报酬率达29.2%。41上市公司年度财务报告分析邱永汉邱永汉邱永汉，1924年生于台湾。1945年毕业于东京帝国大学经济学部。1954年移居日本，1955年凭小说香港荣获日本最高文学奖直木赏，成为第一个获此奖项的外国人。他的食在广州一书被视为日本三大美食巨著之一。此后致力于投资股票，被日本舆论誉为赚钱之神。1972年，邱永汉在台湾开办企业近百家。1992年迁居香港，从事地产、百货等投资，带领中国台湾和日本商人投资中国大陆。42上市公司年度财务报告分析