第九章第九章 商业银行资产负债管理商业银行资产负债管理商业银行资产负债管理理论与发展商业银行资产负债管理理论与发展利率风险及其管理利率风险及其管理第九章第九章 商业银行资产负债管理商业银行资产负债管理第一节第一节 商业银行资产负债管理理论与发展商业银行资产负债管理理论与发展第九章第一节第九章第一节 商业银行资产负债管理理论与发展商业银行资产负债管理理论与发展资产管理理论的发展阶段资产管理理论的发展阶段20世纪世纪60年代以前，商业银行强调资产管理。年代以前，商业银行强调资产管理。资产管理理论认为，银行资金来源的规模和结构资产管理理论认为，银行资金来源的规模和结构是银行自身无法控制的，而资金业务的规模和结是银行自身无法控制的，而资金业务的规模和结构则是可控的，银行应该主要通过对资产规模、构则是可控的，银行应该主要通过对资产规模、结构和层次的管理来保持适当的流动性，实现其结构和层次的管理来保持适当的流动性，实现其经营管理的目标。经营管理的目标。资产管理理论经历了商业贷款理论、资产转移理资产管理理论经历了商业贷款理论、资产转移理论和预期收入理论三个阶段。论和预期收入理论三个阶段。第九章第一节第九章第一节 商业银行资产负债管理理论与发展商业银行资产负债管理理论与发展商业贷款理论商业贷款理论该理论由亚当该理论由亚当斯密在斯密在国富论国富论中提出。中提出。该理论认为商业银行的资金来源主要是流动性该理论认为商业银行的资金来源主要是流动性很强的活期存款，因此其资产业务应主要集中很强的活期存款，因此其资产业务应主要集中于短期自偿性贷款，即基于商业行为能自动清于短期自偿性贷款，即基于商业行为能自动清偿的贷款，以保持与资金来源高度流动性相适偿的贷款，以保持与资金来源高度流动性相适应的资产的高度流动性。应的资产的高度流动性。短期自偿性贷款主要指短期的工、商业流动资短期自偿性贷款主要指短期的工、商业流动资金贷款。这种理论也被称作为自动清偿理论金贷款。这种理论也被称作为自动清偿理论 和和“真实票据论真实票据论” (Real-Bill Theory)。该理论由莫尔顿在该理论由莫尔顿在商业银行及商业银行及 资本形成资本形成中提出。中提出。该理论认为：银行流动性强弱取决于其资产该理论认为：银行流动性强弱取决于其资产的迅速变现能力，因此保持资产流动性的最的迅速变现能力，因此保持资产流动性的最好方法是持有可转换的资产。这类资产具有好方法是持有可转换的资产。这类资产具有信誉好、期限短、流动性强的特点，从而保信誉好、期限短、流动性强的特点，从而保障了银行在需要流动性时能够迅速转化为现障了银行在需要流动性时能够迅速转化为现金。最典型的可转换资产是政府发行的短期金。最典型的可转换资产是政府发行的短期债券。债券。第九章第一节第九章第一节 商业银行资产负债管理理论与发展商业银行资产负债管理理论与发展资产转移理论资产转移理论由美国经济学家普鲁克诺在由美国经济学家普鲁克诺在定期存款及银行流动性定期存款及银行流动性理论理论中提出。中提出。该理论认为，银行资产的流动性取决于借款人的预期该理论认为，银行资产的流动性取决于借款人的预期收入，而不是贷款的期限长短。借收入，而不是贷款的期限长短。借 款人的预期收入有保障，期限较长的款人的预期收入有保障，期限较长的 贷款可以安全收回，借款人的预期收贷款可以安全收回，借款人的预期收 入不稳定，期限短的贷款也会丧失流入不稳定，期限短的贷款也会丧失流 动性。因此预期收入理论强调的是贷动性。因此预期收入理论强调的是贷 款偿还与借款人未来预期收入之间的款偿还与借款人未来预期收入之间的 关系，而不是贷款的期限与贷款流动性之间的关系。关系，而不是贷款的期限与贷款流动性之间的关系。 第九章第一节第九章第一节 商业银行资产负债管理理论与发展商业银行资产负债管理理论与发展预期收入理论预期收入理论第九章第一节第九章第一节 商业银行资产负债管理理论与发展商业银行资产负债管理理论与发展负债管理理论负债管理理论负债管理理论负债管理理论(Liability Management Theory)兴兴起于起于20世纪五六十年代。世纪五六十年代。该理论主张银行可以积极主动地通过借入资金的方式该理论主张银行可以积极主动地通过借入资金的方式来维持资产的流动性，支持资产规模的扩张，获取更来维持资产的流动性，支持资产规模的扩张，获取更高的盈利水平。高的盈利水平。负债管理理论主张以负债的形式来保证银行流动性的负债管理理论主张以负债的形式来保证银行流动性的需要，使银行的流动性和盈利性的矛盾得到协调。同需要，使银行的流动性和盈利性的矛盾得到协调。同时，将银行管理的视角由单纯的资产管理扩展到负债时，将银行管理的视角由单纯的资产管理扩展到负债管理，使银行能够根据资产的需要来调整负债的规模管理，使银行能够根据资产的需要来调整负债的规模和结构，增强了银行的主动性和灵活性，提高了银行和结构，增强了银行的主动性和灵活性，提高了银行资产盈利水平。资产盈利水平。第九章第一节第九章第一节 商业银行资产负债管理理论与发商业银行资产负债管理理论与发展展资产负债综合管理理论资产负债综合管理理论资产负债综合管理理论资产负债综合管理理论(Assets and Liabilities Management Theory)产生于产生于20世纪世纪70年代后期。年代后期。资金负债综合管理理论认为，商业银行单靠资金管理资金负债综合管理理论认为，商业银行单靠资金管理或单靠负债管理都难以达到流动性、安全性、盈利性或单靠负债管理都难以达到流动性、安全性、盈利性的均衡。银行应对资产负债两方面业务进行全方位、的均衡。银行应对资产负债两方面业务进行全方位、多层次的管理，保证资产负债结构调整的及时性、灵多层次的管理，保证资产负债结构调整的及时性、灵活性，以此保证流动性供给能力。活性，以此保证流动性供给能力。该理论既吸收了资产管理理论和负债管理理论的精华，该理论既吸收了资产管理理论和负债管理理论的精华，又克服了其缺陷，从资产、负债平衡的角度去协调银又克服了其缺陷，从资产、负债平衡的角度去协调银行安全性、流动性、盈利性之间的矛盾，使银行经营行安全性、流动性、盈利性之间的矛盾，使银行经营管理更为科学。管理更为科学。第九章第一节第九章第一节 商业银行资产负债管理理论与发展商业银行资产负债管理理论与发展资产负债外管理理论的发展阶段资产负债外管理理论的发展阶段资产负债外管理理论主张银行应从正统的负债和资产资产负债外管理理论主张银行应从正统的负债和资产业务以外去开拓新的业务领域，开辟新的盈利源泉。业务以外去开拓新的业务领域，开辟新的盈利源泉。在知识经济时代，银行应发挥其强大的金融信息服务在知识经济时代，银行应发挥其强大的金融信息服务功能，利用计算机网络技术大力开展以信息处理为核功能，利用计算机网络技术大力开展以信息处理为核心的服务业务。心的服务业务。该理论认为，银行在存贷款业务之外，可以开拓多样该理论认为，银行在存贷款业务之外，可以开拓多样化的金融服务领域，如期货、期权等多种衍生金融工化的金融服务领域，如期货、期权等多种衍生金融工具的交易。具的交易。该理论还提倡将原本资产负债表内的业务转化为表外该理论还提倡将原本资产负债表内的业务转化为表外业务。业务。 第九章第九章 商业银行资产负债管理商业银行资产负债管理第二节第二节 利率风险及其管理利率风险及其管理第九章第二节第九章第二节 利率风险及其管理利率风险及其管理缺口的衡量缺口的衡量利率风险成为商业银行经营的主要风险，对利率风险利率风险成为商业银行经营的主要风险，对利率风险的的管理成为银行管理的主要内容。的的管理成为银行管理的主要内容。资金缺口是指利率敏感性资产与负债的差额，用于衡资金缺口是指利率敏感性资产与负债的差额，用于衡量银行净利息收入对市场利率的敏感程度。量银行净利息收入对市场利率的敏感程度。当利率敏感资产大于利率敏感负债时，资金缺口为正当利率敏感资产大于利率敏感负债时，资金缺口为正值；当利率敏感资产小于利率敏感负债时，资金缺口值；当利率敏感资产小于利率敏感负债时，资金缺口为负值；当利率敏感资产等于利率敏感负债时，资金为负值；当利率敏感资产等于利率敏感负债时，资金缺口为零。缺口为零。第九章第二节第九章第二节 利率风险及其管理利率风险及其管理缺口与利率风险缺口与利率风险当市场利率变动时，资金缺口的数值将直接影响当市场利率变动时，资金缺口的数值将直接影响银行的利息收入。银行的利息收入。一般而言，银行的资金缺口绝对值越大，银行承一般而言，银行的资金缺口绝对值越大，银行承担的利率风险也就越大。担的利率风险也就越大。 第九章第二节第九章第二节 利率风险及其管理利率风险及其管理利率敏感性比率利率敏感性比率利率敏感比率反映了敏感性资产和敏感性负债之间的相对量利率敏感比率反映了敏感性资产和敏感性负债之间的相对量的大小。的大小。第九章第二节第九章第二节 利率风险及其管理利率风险及其管理缺口的管理缺口的管理资金缺口管理是银行资金缺口管理是银行在对利率进行预测的在对利率进行预测的基础上，调整计划期基础上，调整计划期利率敏感性的资产与利率敏感性的资产与负债的对比关系，规负债的对比关系，规避利率风险或从利率避利率风险或从利率风险中提高利润水平风险中提高利润水平的方法。的方法。 第九章第二节第九章第二节 利率风险及其管理利率风险及其管理缺口的管理缺口的管理银行资产负债结构的银行资产负债结构的利率敏感性分析利率敏感性分析 （1）预测利率上升）预测利率上升 时，争取正利率缺口；时，争取正利率缺口； （2）预测利率下降）预测利率下降时，争取负利率缺口。时，争取负利率缺口。利率波动周期与资金利率波动周期与资金缺口管理缺口管理第九章第二节第九章第二节 利率风险及其管理利率风险及其管理持持 续续 期期持续期（持续期（Duration）也称为久期，是指固定收入金融也称为久期，是指固定收入金融工具的所有预期现金流入量的加权平均时间。持续期反工具的所有预期现金流入量的加权平均时间。持续期反映了现金流量的时间价值。映了现金流量的时间价值。 第九章第二节第九章第二节 利率风险及其管理利率风险及其管理持续期的计算持续期的计算将上式整理得：将上式整理得： 表明表明第九章第二节第九章第二节 利率风险及其管理利率风险及其管理持续期缺口管理持续期缺口管理持续期缺口管理就是银行通过调整资产与负债的期限持续期缺口管理就是银行通过调整资产与负债的期限与结构，采取对银行净值有利的久期缺口策略来规避与结构，采取对银行净值有利的久期缺口策略来规避银行资产与负债的总体利率风险。银行资产与负债的总体利率风险。久期缺口是银行资产持续期与负债持续期和资产负债久期缺口是银行资产持续期与负债持续期和资产负债现值比乘积的差。现值比乘积的差。第九章第二节第九章第二节 利率风险及其管理利率风险及其管理持续期缺口的管理持续期缺口的管理将上式整理近似为：将上式整理近似为：表明对于固定收入的金融工具而言，市场利表明对于固定收入的金融工具而言，市场利率与金融工具的现值呈反方向变动关系。率与金融工具的现值呈反方向变动关系。第九章第二节第九章第二节 利率风险及其管理利率风险及其管理净值变动、持续期缺口与市场利率变动之间的关系净值变动、持续期缺口与市场利率变动之间的关系 用持续期缺口预测银行净值变动要求资产与负债用持续期缺口预测银行净值变动要求资产与负债利率与市场利率是同幅度变动的，而这一前提在利率与市场利率是同幅度变动的，而这一前提在实际中是不存在的；实际中是不存在的；商业银行某些资产和负债项目，诸如活期存款、商业银行某些资产和负债项目，诸如活期存款、储蓄存款的持续期计算较为困难。因此持续期管储蓄存款的持续期计算较为困难。因此持续期管理也不可能完全精确地预测利率风险程度。理也不可能完全精确地预测利率风险程度。运用持续期缺口管理要求有大量的银行经营的实运用持续期缺口管理要求有大量的银行经营的实际数据，因此运作成本较高。际数据，因此运作成本较高。第九章第二节第九章第二节 利率风险及其管理利率风险及其管理持续期缺口管理的局限性持续期缺口管理的局限性第九章第二节第九章第二节 利率风险及其管理利率风险及其管理远期利率协议远期利率协议远期利率协议（远期利率协议（forward rate agreement，简称简称FRA）是一种远期合约，交易双方在订立协议时商是一种远期合约，交易双方在订立协议时商定，在将来的某一个特定日期，按照规定的货币、定，在将来的某一个特定日期，按照规定的货币、金额和期限、利率进行交割的一种协议。金额和期限、利率进行交割的一种协议。远期利率协议的参考利率是伦敦同业银行拆借利率远期利率协议的参考利率是伦敦同业银行拆借利率（LIBOR），），到交割日，先计算出远期利率协议中到交割日，先计算出远期利率协议中规定的协议利率和参考利率的差额，将差额乘上协规定的协议利率和参考利率的差额，将差额乘上协议期限和本金，然后按照参考利率进行贴现，得出议期限和本金，然后按照参考利率进行贴现，得出的金额就是交割金额。即：的金额就是交割金额。即： 第九章第二节第九章第二节 利率风险及其管理利率风险及其管理远期利率协议远期利率协议若若LIBOR高于协议利率，卖方支付利差给买方；高于协议利率，卖方支付利差给买方；若若LIBOR低于协议利率，买方支付利差给卖方。低于协议利率，买方支付利差给卖方。利用远期利率协议管理利率风险具有灵活性强、交易灵活的利用远期利率协议管理利率风险具有灵活性强、交易灵活的特点。特点。利率期货（利率期货（interest rate futures）是指交易双方在是指交易双方在集中性的市场以公开竞价的方式所进行的利率期货集中性的市场以公开竞价的方式所进行的利率期货合约的交易。合约的交易。利率期货合约主要是通过期货的买卖来抵消因利率利率期货合约主要是通过期货的买卖来抵消因利率变动对现货交易可能造成的损失。变动对现货交易可能造成的损失。通过利率期货进行套期保值有两种情况：多头套期通过利率期货进行套期保值有两种情况：多头套期保值和空头套期保值。保值和空头套期保值。多头套期保值是指投资人预期利率下跌可能带来损多头套期保值是指投资人预期利率下跌可能带来损失而买进利率期货的套期保值行为。失而买进利率期货的套期保值行为。空头套期保值是指投资人预期利率上升可能带来损空头套期保值是指投资人预期利率上升可能带来损失而在期货市场上卖出利率期货的套期交易。失而在期货市场上卖出利率期货的套期交易。 第九章第二节第九章第二节 利率风险及其管理利率风险及其管理利率期货利率期货利率互换（利率互换（interest rate swap）是指两个或者两个以是指两个或者两个以上的当事人，按照事先商定的条件，由固定利率换为浮上的当事人，按照事先商定的条件，由固定利率换为浮动利率或由浮动利率换为固定利率，从而减少或消除利动利率或由浮动利率换为固定利率，从而减少或消除利率风险的金融交易方式。率风险的金融交易方式。利率互换交易的定价一般是以伦敦同业银行拆放利率为利率互换交易的定价一般是以伦敦同业银行拆放利率为基准利率。银行通过利率互换能使资产与负债的期限更基准利率。银行通过利率互换能使资产与负债的期限更紧密地配合，达到避免利率风险的目的。紧密地配合，达到避免利率风险的目的。第九章第二节第九章第二节 利率风险及其管理利率风险及其管理利率互换利率互换利率期权（利率期权（interest rate option）的买方获得一种权的买方获得一种权利，在到期日或期满前按照预先确定的利率即执行价利，在到期日或期满前按照预先确定的利率即执行价格，按照一定的期限借入或贷出一定金额的货币。格，按照一定的期限借入或贷出一定金额的货币。银行既可以购买购入期权或卖出期权来保值，也可以银行既可以购买购入期权或卖出期权来保值，也可以出售购入期权或卖出期权赚取权利金，从而达到保值出售购入期权或卖出期权赚取权利金，从而达到保值的目的。卖方从买方收取期权费，同时承担相应的责的目的。卖方从买方收取期权费，同时承担相应的责任。任。利率期权是一种规避利率风险的有效工具。利率期权是一种规避利率风险的有效工具。根据借贷方向的不同，利率期权可以分为两种：借款根据借贷方向的不同，利率期权可以分为两种：借款人期权和贷款人期权。人期权和贷款人期权。 第九章第二节第九章第二节 利率风险及其管理利率风险及其管理利率期权利率期权利率上限、下限和双限是一种特殊类型的期权，银行可利率上限、下限和双限是一种特殊类型的期权，银行可以用来消除客户与银行自身的利率风险，并使买方的最以用来消除客户与银行自身的利率风险，并使买方的最大成本或最小收益被固定下来。大成本或最小收益被固定下来。利率上限的购买者作为借款人可以得到保证，贷款者不利率上限的购买者作为借款人可以得到保证，贷款者不能把贷款利率提高到上限水平以上，借款者还可以向第能把贷款利率提高到上限水平以上，借款者还可以向第三方购买利率上限，由第三方保证补偿借款人任何超过三方购买利率上限，由第三方保证补偿借款人任何超过上限的额外利息。上限的额外利息。利率下限是为保护贷款人免受利率下跌而采取的一种方利率下限是为保护贷款人免受利率下跌而采取的一种方法法.利率双限是把利率上限与下限合并在一份合约之中，把利率双限是把利率上限与下限合并在一份合约之中，把贷款利率冻结在上限与下限之间，在市场利率走向不确贷款利率冻结在上限与下限之间，在市场利率走向不确定时，银行经常大量使用双限以保护自己的利益。定时，银行经常大量使用双限以保护自己的利益。 第九章第二节第九章第二节 利率风险及其管理利率风险及其管理利率上、下限及双限利率上、下限及双限复习思考题复习思考题1.商业银行是如何从早期的资产管理发展到资产负债商业银行是如何从早期的资产管理发展到资产负债综合管理的？这一演变过程说明了什么问题？资产综合管理的？这一演变过程说明了什么问题？资产负债外管理理论为什么会产生？负债外管理理论为什么会产生？2.银行怎样测量利率风险？资金缺口管理应该如何进银行怎样测量利率风险？资金缺口管理应该如何进行？行？3.利率风险管理中持续期缺口管理的含义和方法是什利率风险管理中持续期缺口管理的含义和方法是什么？么？4远期利率协议与利率期货规避利率风险的原理是远期利率协议与利率期货规避利率风险的原理是什么？二者在应用时各有什么特点？什么？二者在应用时各有什么特点？5A、B两家是两家信用等级不同的银行，作为两家是两家信用等级不同的银行，作为AAA级的级的A银行与作为银行与作为BBB级级B银行借款成本各不银行借款成本各不相同。相同。A银行固定利率借款成本为银行固定利率借款成本为3，浮动利率借，浮动利率借款成本为款成本为LIBOR0.25，B银行固定利率借款成银行固定利率借款成本为本为4，浮动利率借款成本为，浮动利率借款成本为LIBOR0.75。试问试问A、B两家银行是否存在利率互换的可能性？如两家银行是否存在利率互换的可能性？如果进行利率互换，潜在的总收益是多少？果进行利率互换，潜在的总收益是多少？6某银行向客户发放了一笔金额为某银行向客户发放了一笔金额为6000万美元，万美元，一年期浮动利率贷款。为了避免未来利率下降带来一年期浮动利率贷款。为了避免未来利率下降带来损失，银行在发放贷款的同时，向另外一家银行购损失，银行在发放贷款的同时，向另外一家银行购买了期限为一年，买了期限为一年，7的利率下限。一年后，当市的利率下限。一年后，当市场利率下降为场利率下降为5时，银行能够获得多少收益补偿时，银行能够获得多少收益补偿？